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衰退忧虑再度升温：加拿大企业率破产大增，这一就业市场骤冷

自2009年以来未曾见过的水平，”穆迪经济研究部主任布伦丹·拉塞尔达（Brendan LaCerda）表示。这一激增与疫情援助贷款的还款截止日期相吻合。 BMO资本市场的高级经济学家埃里克·约翰逊（Erik Johnson）表示，加拿大紧急企业账户计划向超过57万家企业贷款近500亿加元，尽管这仅占企业非抵押债务的约5%，但随着利率上升，负担加重了。约翰逊指出，约30%的企业在2023年底前偿还了政府贷款，另外三分之二的企业预计在2026年底前偿还完毕。 “这使得四分之一的最初接受者在接下来的两年内面临较高的破产风险。这是导致企业破产增加的原因之一，”他表示。安大略省和魁北克省的企业面临的困难最大。这两个省维持了比其他地区更长时间的新冠疫情限制，而利率上升对安大略省影响尤其严重，该省的住房市场昂贵。约翰逊表示，这里的破产率超过了疫情前的两倍。好消息是，最近的数据表明这一趋势正在逆转——而且比预期更快，穆迪表示。魁北克的月度破产数量已经从峰值下降了约40%，安大略省下降了50%。（图片来源：finance.yahoo ）另一个表明企业正在维持自身的迹象是，加拿大统计局的调查显示，2023年企业数量继续增长。穆迪表示，现在的担忧是破产率会在2023年初的水平附近稳定下来。 “安大略省似乎在这一水平上稍微回到正常，但对魁北克来说还为时尚早，”拉塞尔达说。他表示，随着加拿大银行在年底降息和消费者需求回升，情况应开始对企业有利。 “至少，我们可以松一口气，企业破产率在最近几个月已经明显回转，”拉塞尔达说。显然，对于年轻人来说，形势并不乐观。加拿大的就业市场停滞不前，但最新数据显示，受到打击最严重的却是年轻人。上周五发布的数据表明，总体失业率保持在6.4%不变，但青年失业率上升到了14.2%。 “除了2020/2021年的疯狂时期，这是自2012年以来最高的青年失业率，”BMO资本市场首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）在数据说明中表示。市场对年轻男性尤其严苛，自1月份以来，他们的失业率已上升了5个百分点，达到了16%。学生的失业率“跳升到17.2%，这是自2009年深度衰退以来最糟糕的夏季就业市场（再次，除了扭曲的2020年），”波特说。 “形势非常严峻。”

佳华16808-12 22:46

普通人，该如何度过经济下行期？

往的思考方式与行为逻辑。我以一个宏观经济研究者和基金经理的双重角度，给普通百姓如何度过经济下行期，给些建议。首先，你得正确认知和评估经济下行的时间长度与烈度。日本上个世纪在人口老龄化与地产泡沫破灭的双重打击之后，经过差不多30年的苦苦挣扎，才最终从泥坑里艰难爬了出来。我们的经济弹性比日本大得多，当然不会简单重复日本的历史，但中国改革开放30年，与人口红利与投资拉动相关的那些“低垂的果实”，确实已被摘完。从诸多角度评估，当前这个经济调整，都已不是某一个周期性的问题，也不是某一个领域的问题，而是全局性的。作为人生资源和安全垫本就不够厚的老百姓，宁可过分高估这轮经济下行期的长度与烈度，也绝不可等闲视之。其次，不要指望你能独善其身，全身而退。很多人会有一种错觉，就是觉得在经济下行，经济危机的情况下，普通人可以通过什么方法，躲避掉危机。你想想如果普通人都能规避风险，哪里还有什么危机。既然是危机就注定了，大多数普通人就躲不过，所有人逃无可逃。多数普通人能够躲过的危机，那都不叫危机。说完上面两个认知层面的建议，第三就是如何应对经济下行期的建议了。最优选择，当然是抗争，与经济、与生活掰手腕。我知道很多人会对这个建议嗤之以鼻，因为很多人不是没有抗争，而是抗争完了，依然过得不太好。老实说，这种波诡云谲、泥沙俱下的大背景下，多数人都不会过得有多好。但怎么办呢？日子总得过。March or die。我们必须往前走。这不是因为我们有多强大，而是我们别无选择，我们没有退路。我们每个人肩头都有养活妻儿、赡养父母的责任，有与生俱来、俯仰无愧的人生荣耀追求。躺平很容易，但那是一种很卑微、很屈辱的投降。但凡有一丝选择，没有人会愿意选择这种人生活法。把自己变成一个有力量的人，一个可以和生活扳手腕的人，是很难，但做一个躺平摆烂、无所事事的普通人也绝不容易。你可能一样要受尽困苦，最后还一无所得。著名演员姜文写过一篇文章，《狗日的中年》。文章我没读，但我很喜欢这篇文章的标题，一下就记住了。它其实可以套用到很多的名词前面，比如狗日的工作，狗日的生活……狗日的三个字非常传神，是一种咒骂，你丫不是好东西，折腾得我遍体鳞伤。但这三个字更是一种挑衅，一种蔑视，一种绝不退缩绝不认输的决绝：你狗日的别得瑟，尽管放马过来，老子和你拼了。这是我欣赏和喜欢的一种生活态度。世事维艰，没有人能替你强大。生活本质上是一个欺软怕硬的货，你不举起你的拳头，不保持激情、爱和温度，它就一定会想方设法把你变得冷漠、麻木，把你揍得鼻青脸肿。这个世界上，有人为一日三餐争，有人为高官厚禄争，也有人为天下争。记住一句话：我们是来创造生活的，不是委屈自己迁就时代的。摆正了态度，剩下就是具体应对动作了。我的建议是7个字：养活自己，别作恶。能做到这7个字，就足够好了。养活自己，蕴含着两个层面的含义，一是让自己一直活着，二是活得还不算糟。在经济萧条期，这并不容易，需要在工作、投资、人际关系等诸多细节上做好。首先是努力赚钱。这是你在经济萧条期最需要、甚至是唯一要做的事。别总扯一些有的没的宏大叙事，你需要做的是殚精竭虑去赚每一分钱，不要让自己和自己的家人陷入贫困状态。穷可以让人卑微到什么地步呢?网上看到一句高赞回答：为了获得低息贷款，南美某桑巴足球大国总统访华时说，他经常熬夜看中国足球比赛。我们传统的教育和认识，总以为苦难会让人更为强大，但不是的。实际上大部分人，被苦难折磨得不成样子，懦弱、保守、浑身充满奴性。你如果不想让你的家人、你的孩子沦落到这种状态，你就去认真赚钱。其次工作上，尽量别任性，别裸辞。996也好，896也罢，在这种大环境下，没有人是容易的，包括你的老板，他极可能比你活得还憋屈，还压力山大。一份工作，既是你基本生活保障的兜底，也是你维持绝大部分细胞求生欲望与活力所需要的疼痛的清醒。不到万不得已，不要去创业。实在要尝试，尽量试一试那些轻资产，最好几乎不需要资产投入的生意，比如，试试做网红。某种程度上说，当网红，是目前普通老百姓为数不多的几个上升通道之一，还能够偶尔看到咸鱼翻身的神话。而其他赛道，早就被瓜分殆尽，普通人基本没有染指的可能。然后在家庭资产配置上上，尽量保守，尽量别买房，别上杠杆，别贷款，别轻易消费升级。如果想理财，那就相信人类命运，定投一些能代表全人类进化方向的科技类指数ETF，或者，配置到那些长久期、低波动的类固定收益品种。然后，就是务必低调做人。经济萧条期的特征之一是社会和人群会充满怨艾和戾气，你永远不知道你的一个什么举动就会让一个人达到他的临界点而突然爆发。你幸运地混得好了，关起门来偷着乐就好了，点外卖叫滴滴都客客气气，混得不好，就看看比你更不好的，或者回顾一下五六十年代，找找平衡，同时也找找平替，人喝汽水你喝水人吃冰棍你吃冰，一样解决问题。特别提醒的一点是，如果不小心万劫不复了，那也绝对、绝对、绝对不要跳楼，贾跃亭许家印都没跳，你更不要跳。大不了做个老赖，谁也不能把你怎么样--人都是自已把自己逼疯的。知玄说过一句话，“就算是垃圾时间，但拾荒也有乐趣，要不然呢？” 如果还想多做点有意义的事，那就去学习，去读书，一个人默默地读那种需要耗费很多时间的专业书。在经济萧条期，与老百姓而言，最不值钱的就是时间。把时间花在学习和读书上，去沉淀自己，提高自己，会是最有效对抗垃圾时间的办法。比如，学一门第二外语，或者，把你的英文单词量从原来的9000推高到20000。最后是不作恶。这个很不不容易。因为时代的逼仄，会在某种程度上鼓励人性恶的滋生。作恶，不是单纯的偷鸡摸狗乃至杀人放火，所有违背良心、正直、上进、勇气、激情这些人类底层价值观，所有阻碍、破坏人群公共福祉，妨碍人类更富足、更有尊严生活的，都是作恶。比如，当下方兴未艾的各种极端民粹和排外，就是如假包换的作恶。或许会有人说，排外算什么作恶，就算外资全撤走了，中国也不会垮掉啊。是的，确实垮不掉。你知道59-61的三年困难时期吗?你知道66-76年的十年浩劫吗?就那样都没有垮。你再看看我们东北边那个动不动放冲天炮的哥们，垮了吗?比起来，外资全部撤离确实算不了什么，这在中国 5000年的历史上毛都算不上，还垮，笑话。但是你的人生肯定是垮了。你本来今天晚上早点睡，是为了明天去和大客户谈判时精力充沛，表现良好。现在晚上早睡，是为了明天排队买粮食排得前面一点。最后是格隆想对很多说的一段心里话：很多时候，时代的变迁会远远超出了普通人的理解和应对能力范围。社会大潮滚滚向前，于老百姓而言，除了被动顺从和默默承受，他们歧视并无太多的选择。历史从来不是线性向前发展。个人与家族能否最小的避免掉历史的恶性轮回，只能是靠运气和认知。但，无论如何，还是要乐观。我从来都相信，所有的山穷水尽，背后都藏着峰回路转。我们需要做的，是锻炼身体，调整心态，淡静观察，去努力发现和享受当下生活中的美好，并等待更多好事的发生。好事当然会发生。事情不会一直糟糕，总会有均值回归。有一段话，格隆特别喜欢，送给大家：日落是免费的，春夏秋冬也是，不要觉得人生那么无望，希望你快乐。我们总是为许多遥不可及的事情奔波，却错过了路边的花开，傍晚落在身上的夕阳。忙着生活的同时记得去感受日常生活中的小细节，生活除了琐碎与平淡，还有可口的美食和无数盛开的花朵。 “晚风吹人醒，万事藏于心。我没说不公平，也没说苦，我说我知道了。” 我是格隆。关注我，做个清醒的人。虽然有时太清醒了，也会伴随很多苦恼，但，我向你保证，稀里糊涂、随波逐流的代价，一定会更大。（全文完）

格隆汇08-12 20:52

【美股周报】美股上冲下洗后，7月CPI指数若下滑还是好消息吗？

味着美联储抗通胀的进展稳步进行。彭博经济研究院分析称，市场可能会因7月CPI疲软而反弹。但提醒道，当将CPI和PPI数据结合起来考虑时，美联储首选价格指标PCE指数的判断可能会更加复杂。重要事件方面，前总统特朗普将接受马斯克采访；超威电脑SMCI将与13日后开展年度开放存储峰会，届时英伟达、AMD、英特尔等公司将参与；谷歌大型硬件发布会Made by Google也将于13日召开。讲话方面，本周今年FOMC票委博斯蒂克、明年票委穆萨莱姆、2026年票委哈克等人将发表对经济等方面的讲话。财报方面，本周二将有家得宝和Sea，周三有瑞银和思科，周四沃尔玛等上市公司发布最新业绩；另外中概股腾讯、京东、阿里巴巴也将于本周发布财报。市场观点最近劳动力市场数据的爆冷令人措不及防，尽管本周将公布的CPI和PPI报告的市场预期依然积极，萨姆规则引发的衰退担忧也逐渐缓解，但仍需留意是否出现过度下滑的情况。换句话说，经济下行压力对消费需求的打击可能会强化「坏消息就是坏消息」的事实。原文链接

投资慧眼08-12 17:19

巴黎奥运落幕背后：法国的经济账和政治账

奥运会结束后才能知道。法国国家统计和经济研究所日前发布报告预测，巴黎奥运会将为法国第三季度经济增长贡献0.3个百分点，不过，巴黎奥运会对法国经济的积极影响将在今年年底前消失。纵观2024年全年，“奥运效应”对法国经济增长的贡献仅为0.1个百分点。

格隆汇08-12 12:15

史无前例的举措:中国央行开始大举干预！这一关键市场将如何走？

市不受欢迎的价格波动进行消耗战。美国经济研究所(American Institute for Economic Research)经济学家Ryan Yonk说，与西方不同，“中国的金融市场，包括债券市场，受到自上而下的监管”。 Yonk补充道，随着经济不景气，“中国官员在维持这种严格控制的金融市场方面将面临越来越大的困难，可能会有额外的干预，这可能是中国官员试图避免的不稳定的信号。” “第一枪” “第一枪”是在上周一打响的，当时中国长期国债收益率创下历史新低，全球股市暴跌促使资金流入国债等避险资产。在中国国债期货跳升至纪录高位后，中国国有银行抛售了大量10年期和30年期国债。数据和交易员证实，国有银行的债券抛售持续了整个星期，交易员说，这反映出央行有时利用大银行作为代理人来影响人民币市场。上周五晚些时候，中国央行表示将在公开市场操作中逐步增加中国国债的买卖。中国人民银行行长潘功胜此前曾担任中国外汇监管机构负责人，因此上海一位基金经理表示：“这似乎是同样的剧本。” 上周三，中国央行自2020年以来首次停止通过公开市场操作提供现金，这是对债券买家发出的另一声警告，这是4个月来最大的单周现金回笼，为国债收益率提供支撑。进一步打击市场情绪的是，中国银行间监管机构表示，将调查四家农村商业银行涉嫌操纵债券市场的行为，并将向中国人民银行报告几家行为不端的金融机构进行处罚。中国央行没有回复路透社的置评请求。

tqttier 2评论08-12 09:29

中国的噩梦：与特朗普的第二次贸易战

和产业而对中国进口产品进行抵制。牛津经济研究院首席经济学家Adam Slater表示：“如果中国基本上被美国市场锁定在外……他们将不得不更加努力地将商品推销到其他目的地。而其他目的地可能不会容忍这种情况。” 中国可以通过在海外建立工厂来服务当地市场，以化解这种紧张局势。但Borst表示，中国领导层对海外扩张的态度复杂，因为这可能意味着国内制造业就业减少。

风起 1评论08-11 13:03

牛津经济研究院：加拿大房价下半年将建一步下跌

FX168财经报社(北美)讯根据牛津经济研究院经济学家的分析，由于负担能力不足和迫在眉睫的抵押贷款续期给市场带来的压力，加拿大房价今年仍未结束下跌趋势。牛津大学经济学家、报告作者托尼·斯蒂洛 (Tony Stillo) 和迈克尔·达文波特 (Michael Davenport) 表示，牛津预测到 2024 年第四季度，加拿大房价将进一步下跌 5%，较2022 年第一季度房屋销售高峰时下跌 18%。多伦多牛津经济研究院加拿大分部首席加拿大经济学家Stillo在一份新闻稿中表示：“我们认为，住房负担能力的不足和抵押贷款续期给家庭带来越来越大的压力，导致今年下半年房源数量的增长速度超过需求增长速度。” 这两位经济学家估计，加拿大主要大都市地区的房价将遭受沉重打击。他们在报告中表示：“我们预计，2024 年下半年所有加拿大大都市的房价都会普遍下跌。” 根据这份报告的估算，到今年年底，多伦多和温哥华的房价将分别下跌 7% 和 10%，降幅超过全国平均水平，原因是业主房价负担能力不足。而其他城市的房价走势也大致如此。报告呼吁，包括哈利法克斯、卡尔加里、魁北克市和温尼伯在内的市场“房价大幅回落”。报告预测，卡尔加里的房价在第三季度将下跌 5.1%。作为阿尔伯塔省的石油之都，它一度是购房大热门，房价从 2022 年初的峰值到 2024 年 6 月上涨了 11.6%。报告预计，上述城市的房价会受到即将到来的抵押贷款续期浪潮的影响，因为一些无力还款的人将被迫把房屋挂牌出售，但售出速度并不乐观。 Stillo说，“在负债水平较高的市场，这种情况会更加严重”。经济学家表示，加拿大央行降息“将给住房市场注入活力”，然而，即使是继续降低基准贷款利率，许多房主仍然要以“明显”更高的利率续借抵押贷款。 Stillo和Davenport预测，抵押贷款支付占可支配收入的比例，将在 2025 年中期达到 9.3% 的峰值，这创了 1990 年以来的最高纪录。他们表示：“这波建筑抵押贷款还款潮将抑制新的抵押贷款需求，增加低收入家庭的财务压力，可能会导致不良住房销售增加。” 展望未来，这份报告认为，要到 2035 年，加拿大人的住房负担能力才会改善，即首次购房者只要付了首付，就能购买一套平均价格的房子。然而，要实现这一目标，还有很多事情要做。 Stillo 和 Davenport 估计，到 2035 年，加拿大需要建造 420 万套住房，其中“290 万套用于满足家庭数量的增长，70 万套用于弥补过去的供应短缺并确保正常的空置率，60 万套用于过去因买不起房而难以组建的家庭。” 不过，两位经济学家指出，即使如此，多伦多和温哥华的房价也不会变得可以负担。 “我们的观点是，增加住房供应，只能让两地市场暂时缓解。”

Lisa08-10 00:21

毛振华：中国房地产行业可能不再作为“支柱产业”复苏，甚至可能消失

信用评级集团的创始人，也是中国人民大学经济研究所的联席所长。他经常就中国经济发表评论，自2022年起担任香港大学商学院教授，也是最早警告中国房价潜在压力的人之一。 2021年，中国房地产市场因开发商恒大的一系列违约而陷入危机。您早在10年前就注意到了其流动性问题的潜在后果。如何评估此次经济衰退对中国经济的影响？房地产已成为影响中国经济最严重的问题。过去，中国的房地产是全社会投资的重点。房地产价格持续上涨，人们普遍认为每个成年人应该拥有自己的房子，这是一种独特的信念。在这种情况下，越来越多的中产阶级家庭不断购房，甚至包括那些没有资格购房的人。这导致房价在2017年前后短时间内飙升至新高，预示着泡沫即将破裂。我注意到，早在2016年，恒大就开始以20%的折扣作为销售策略。人们普遍认为这只是个案，因为这家私人开发商因负债过高且银行贷款支持不足而面临流动性问题。相反，我认为原因要严重得多。这是整个行业的销售问题——价格已经见顶，并将开始下行。我是第一个呼吁关注房地产价格下跌趋势的人。我还呼吁监管机构进行更多的压力测试，特别是对银行业的压力测试。银行业认为他们有足够的抵押品，例如土地。但银行并没有对中国房地产行业的整体债务偿还能力，进行充分的压力测试。由于压力测试不足，我也认为恒大的问题很快会蔓延到其他房地产公司。大约一年后，当许多房地产公司濒临破产时，政策才得以调整。 2021年，我得出结论，在中国——就像世界许多其他地方一样，我们不需要这么多大型房地产公司。中国房地产行业供过于求。这有两个深刻的影响。首先，房地产行业可能消失，而不是复苏。在欧洲国家，尤其是人口增长放缓的国家，你不会看到大型房地产行业或大型房地产公司，因为他们已经有足够的库存。其次，价格下跌可能会导致其他重大问题，例如家庭资产负债表收缩。中国政府已采取多项措施稳定局势，包括5月17日宣布的若干有力举措。这些举措包括降低最低按揭利率，并指示各地购买未售出的公寓，将其转化为社会住房。您认为这些应对措施是否有效？这些政策，是在问题浮出水面后相对缓慢地推出的。最新措施虽然提振了交易量，但并未完全扭转价格下跌的趋势。因此没有达到预期的效果。我的建议是限制供应，冻结新的建筑工地和项目。这将向市场发出明确的信号，表明供应有限。否则仍在扩大供应，这是有问题的。当然，例外情况是当前在建的项目，购房者已经支付了首付。过去几年，虽然房地产投资有所下降，但数量仍然不小。与2019年和2020年的峰值相比，供应量要小得多，但回顾过去，与2015年和2016年相比，这个数字仍然相当大。截至5月底，商品房待售面积仍超过7.43亿平方米。这比去年同期增加了15.8%，比2016年增加了500万平方米。我认为，中国房地产行业在减少库存方面还有很长的路要走。中国房地产开发商收购的土地数量是天文数字。如果按照开发商之前制定的计划开发这些土地，中国市场是否有足够的需求令人怀疑。我们必须摒弃房地产建设必须成为经济主要推动力的想法。消化积累的供应量需要很长时间。大型房地产公司的时代已经结束。当然，我们会看到一些城市升级或翻新，但大规模建设时代已经结束。您如何评价这些现象对中国家庭的影响？您如何看待现在的消费需求水平？中国家庭债务问题非常严重。2007年，在全球金融危机爆发前，家庭债务占国内生产总值的比重约为18.9%。到去年年底，这一数字已攀升至约69%。家庭几乎将所有新增债务用于购买房地产。但随着房地产价格下跌，他们的债务状况严重恶化。价格下跌了30%或40%。这对中产阶级来说是个大问题，影响了消费，对经济构成了巨大制约。房地产资产价值下跌，但抵押贷款支付额保持不变。资产负债表的恶化及对财富的影响将在心理上引发一些变化。消费者会觉得自己钱少了，需要更多的储蓄来应对风险。因此，消费将受到负面影响。消费不足是一个长期问题。过去，中国经济快速增长时，主要依靠的不是国内市场。当然，国内收入增长也推动了经济增长，但增长的主要动力来自全球化和国际市场。我们称之为”三驾马车”，即出口、投资和消费三大增长引擎。多年来，出口一直是推动中国经济增长的第一动力。然而，2008年爆发了全球金融危机。需求萎缩，许多国家随之掀起贸易保护主义浪潮。我们开始将注意力转向内需。但我们很快就发现，这并不容易。经济学家们谈论的不是欲望，而是可负担的需求。当中国经济增长非常快时，家庭收入也在增长，但收入的增长跟不上经济增长的速度。现在，当整体增长放缓时，居民的消费能力进一步受到限制。从2000年到2022年，中国家庭的平均消费率仅为GDP的38%左右，低于世界平均水平的57.6%。相比之下，美国约为67.5%。原因是分配给居民的国民收入比例长期以来一直较低。随着资产价格下跌，居民家庭资产负债表收缩，财富缩水，加剧了这种情况，导致消费降级和缩减。为了减少对出口的依赖，帮助经济转型，人们将注意力转向了内需。您认为中国应该如何推进这一进程？这个问题很简单，但也很困难。首先，中国有着增加储蓄、积累财富而非消费的传统。近年来，中国在提供基础教育和医疗保健方面取得了长足进步。但问题是，当前的经济衰退导致人们收入减少。包括公务员、教师和医院员工在内的公共机构员工都面临减薪。许多行业都出现了裁员现象。就业机会减少，也对收入预期造成了巨大压力。更重要的是，在疫情期间，许多人有几个月没有工作，而收入差距尚未得到弥补。从2020年开始，我建议向受疫情重创的人发放消费券，以刺激经济。后来，我进一步建议向每位居民发放消费券或现金补贴。但在这方面还没有采取任何有意义的行动。在过去的两年里，我曾建议向消费者提供10万亿元人民币。从数字上看，这是一个非常大的数字。它约占GDP的8%，超过了目前财政赤字占GDP 3%的红线。事实上，10万亿元人民币到底有多大？这个数字不小，但也不算大。这相当于每人7000元人民币，约合1000美元。我们知道美国发放了数千美元，香港也向居民发放了现金。那么，我们如何筹集这笔支出呢？我认为财政赤字是一种方法，但还有其他选择。例如，中国有大量的国有企业，利润高达4.6万亿元。你可以通过地方政府将这笔钱转移给居民，这样问题就解决了一半。如果10万亿元不可行，那么4.6万亿元也不是一个小数目。关键在于，政府如何使用这笔钱？我认为，将资金用于基础设施建设的效率较低，而直接发放给居民的效益较高，对企业也有更好的影响。如果这笔钱用于消费支出并增加需求，我支持。但如果这笔钱用于政府部门，而政府部门又不能有效利用资金，我反对。国有企业不能成为创新主体。创新必须来自大型公司和私营企业。例如，先进的国防技术就是建立在私营部门科技公司发展基础上的。美国也是如此。如果没有市场导向的环境，像无人机制造商大疆这样的公司就不会有现在的地位。初创公司的前景如何？过去几年，中国独角兽(估值达到或超过10亿美元的创业公司)的数量有所下降。中国的创业环境面临巨大压力。目前，投资往往依赖于政府设立的产业基金，而私人投资有所减少。此外，风险投资基金也面临一些不友好的政策。此外，退出投资、上市或融资也面临重重困难。创业公司别无选择，只能竞争政府基金的投资，而这需要抵押物和其他条件。小米、腾讯和阿里巴巴等公司在某些领域的投资促进了创新、产品开发以及许多中国公司的发展。然而，现在有人质疑他们的投资是否导致了”无序扩张”，是否控制过多。因此，许多大型民营企业已经关闭了投资部门。随着中美竞争加剧，全球经济将进一步分化。您如何看待这些问题，中国应该如何应对？ 2014年访问美国时，我听到的最常见的问题是关于中国正在发生什么。在他们看来，中国已经发生了自改革开放以来他们所认识到的变化。后来，在2017年的另一次访问中，我发现他们基本上已经承认了这些变化。共和党和民主党都达成了遏制中国的共识，这种情绪非常敌对。除了传统的经济竞争外，还出现了意识形态和价值观的竞争。现在，美国完全反对中国的价值观及其国家道路的选择。因此放弃了友好政策。我认为这是不可逆转的。对中国来说，在经历了一段模糊时期后已经非常清楚地找到了自己的发展道路。随着经济和外交实力的增强，中国已经形成了与美国截然不同的道路。中美之间的局势正在演变为长期对抗，我认为我们早在2018年就贸易战做出的初步评估是不够的。美国几乎与所有人打贸易战，包括加拿大、欧盟或韩国等盟友，但关键是我们需要区分与盟友和中国的贸易战。它们是不同的，所谓的与盟友的贸易战是对贸易关系的调整，而美国与中国的贸易战是一场全方位的竞争。我认为贸易战正在走向新的冷战，而脱钩是两者之间的中间地带。双方都认为他们的价值观是不可调和的。这种竞争最终必须有一个结果。必须有一个赢家和一个输家。在过去的一年多时间里，西方对中国产能过剩的担忧日益加剧。您是否赞同这种观点？在我看来，美国试图以改变两国贸易不平衡为名削弱中国的供应链能力。首先，贸易不平衡是由不同的产业结构造成的。换句话说，如果美国不从中国购买商品，他们就必须以更高的价格从其他地方购买。因此，在我看来，”回流”或”供应链多元化”举措是为了削弱中国，而不一定是加强美国，最终目的是利用其卓越的技术来重新洗牌世界供应链格局。其次，我认为美国及其盟友正在试图遏制中国具有竞争优势的产业，即中国的”新三驾马车”，光伏、锂离子电池和新能源汽车。我有点失望的是，珍妮特·耶伦作为一名经济学家提出了产能过剩的问题，因为经济学家知道一个国家的大量出口通常超过国内需求。例如，来自中东的原油就是一种过度生产，对吗？澳大利亚的农产品和美国食品生产也存在产能过剩。出口国国内必须存在产能过剩。中国已经历了几轮产能过剩，因此这种情况很常见。当然，我们必须解决自身的一些问题。在经济衰退期间，我们的需求萎缩速度超过了供应。供应侧结构性改革，包括高质量发展和其他努力，意味着中国的供应恢复速度超过了需求。投资机会减少，所以一旦出现机会，大家都蜂拥而上。这就是为什么新能源在中国成为过度投资领域的原因。中国需要采取更果断的措施消化国内产能，因为在美国的压力下，我们可能会面临一些贸易障碍。中国应进一步提升其在关键新兴产业中的竞争优势。例如，如果新能源技术能够实现稳定，凭借现有的成本优势，可以大大减少对化石燃料等传统能源的依赖，这也会改变全球格局。作为香港大学新近任命的教授，您如何看待香港在中国经济转型中的作用？从亚洲金融中心到连接中国大陆和世界的超级连接器，香港的角色已经发生了变化。现在，我认为香港的未来逐渐明朗。我个人认为，在中美竞争的背景下，香港实际上不可能保持其纯粹的国际金融中心地位。当我把新加坡和香港进行比较时，我认为一个主要区别是，香港能够为进入国际市场的内地企业提供金融服务。新加坡在东南亚无法扮演这样的角色，因为与这些国家没有香港与内地那样的经济关系。现在的问题是，随着中美贸易和投资减少，香港失去了重要的业务来源，而内地经济正处于转型期。所有这些因素都对香港不利。但这些并未从根本上改变香港的经济结构或普通法体系。香港仍然是中国的国际化程度最高的城市。在认证、测试和国际仲裁等领域，香港仍然拥有许多优势，是中国其他城市无法取代的。教育是香港可以在传统产业之外发展的领域。香港英语水平全国最高，可以提供普通法培训。香港有五所大学进入世界百强。事实上，过去两年，香港研究生扩招带来的收入也是可观的。一个学生的学费大约为每年5万美元。他们的本地消费也可以拉动消费。香港也应该招收其他国家的学生，包括发达国家和”一带一路”沿线国家。鉴于目前的中美关系，西方的中国科学家和高科技从业者可能希望离开，担忧包括子女教育、国际交流、财富安全以及投资。他们可能更青睐香港。除了吸引这些专业人才到大学任教，还需要有来自中国和世界各地的大型科技公司。中国科技公司需要吸引国际人才，但许多潜在员工可能不愿意移民。香港税率低，加上健全的法律体系和高度国际化，能够满足他们的需求。随着大湾区(区域一体化)计划的提出，香港和深圳可以在科技发展方面优势互补，因此香港有潜力发展科技产业。两地相连的地方有很多土地，成本比深圳低。香港可以成为中国科技发展的前沿阵地，并发挥全球领导作用。香港目前正处于转型期，尽管是被动转型。面临的短期问题之一是依赖金融。未来，中国与西方可能会建立更好的关系。香港将继续作为国际金融中心，并能够确立其作为科技中心的地位。 7月18日，中共三中全会闭幕。这是中共中央委员会每五年左右召开一次的重要会议，旨在制定国家经济政策方向。您对此次会议及其成果有何看法？首先，我们需要了解此次会议的大背景。今年召开的三中全会是习近平主席第三个任期的中央会议，而不是新任领导人宣布开创性愿景的场合。因此，中央政府不会在三中全会前做出出人意料的政策转向，也不会在三中全会前采取重大措施。这是我在会议前做出的判断，结果证实了我的判断。第二，我想指出，三中全会后发布的决定文件确认了中国坚持社会主义市场经济体制，平等保护经济中的不同所有制形式。这回答了许多人的问题，产生了积极的影响。同时还明确提出了国家安全、意识形态和国有经济的优先事项。这可以为未来发展提供一个框架。第三，为中国经济的一些重要领域改革提供了指导，例如财税体制改革。在中央与地方政府的关系上，提出了新的思路——适当扩大地方政府的税收权，并增加消费税等一些税种。另一个重要信息是大力发展科学技术，强调建设统一全国市场的重要性。简而言之，我认为三中全会对于稳定预期意义重大。来源：加美财经

加美财经08-09 00:00

经济学家：美国经济“软着陆”仍有可能

NBC）求职网站 Indeed 北美经济研究主管尼克·邦克 (Nick Bunker) 在上周五的一份备忘录中写道：“劳动力市场正处于危险境地。” 他补充道：“过去几个月，劳动力市场数据开始出现黄旗，但现在却变成了红旗。” “积极迹象” 不过，也有一些积极指标抵消了消极因素，表明经济仍具有韧性。例如，“实际”消费者支出（即扣除通货膨胀因素后的支出）“全面”保持强劲，赞迪说。这很重要，因为消费者支出约占美国经济的三分之二。如果消费者继续消费，经济就会“很好”，赞迪说。布赖森表示，家庭财务状况等经济基本面总体上“仍然相当良好”。经济学家表示，美联储几乎肯定会在 9 月份开始降息，从而减轻家庭、尤其是低收入者的压力。 “无论如何，现在都不是 2008 年 9 月，”布赖森说。“现在也不是 2020 年 3 月，那时经济正在停摆。” “但有一些迹象表明这里的经济开始疲软，”他补充道。

Peng08-08 19:56

复星医药荣登中央广播电视总台“中国ESG上市公司长三角先锋50（2024）”榜单

务院国资委、全国工商联、中国社科院国有经济研究智库、中国企业改革与发展研究会等权威机构，连续两年推出“中国ESG（企业社会责任）发布暨榜样盛典系列活动（以下简称“中国ESG发布”）。《长三角ESG行动报告》是2024年度“中国ESG发布”的又一主题报告，重点关注长三角企业如何以积极的姿态推动ESG领域的协同创新合作，为激发区域一体化发展新动能贡献力量。复星医药成立于1994 年，是一家植根中国、创新驱动的全球化医药健康产业集团。成立三十年来，复星医药持续提升ESG管理，助力企业可持续发展。复星医药响应国家“双碳”目标以及绿色发展和转型号召，积极应对气候变化挑战，2023年成立碳中和委员会，不断加大对碳中和监管及推动力度，践行环境责任。在社会责任方面，围绕未被满足的临床需求复星医药持续创新，提升药品可及性，践行“让每个家庭乐享健康”的使命。在治理方面，建立由董事会监管、ESG委员会实施、ESG工作小组执行的三级ESG治理架构，以ESG为抓手提升企业管理水平和可持续发展能力。作为一家“A+H”股两地上市公司，复星医药重视ESG信息披露，与利益相关方建立良好的沟通渠道。2009年，复星医药发布第一份社会责任报告；2024年，发布首本ESG暨可持续发展报告，目前已连续16年持续向利益相关方展现公司在环境保护、社会责任及公司治理方面的实践和成果。凭借多年来在ESG领域的持续深耕，复星医药MSCIESG评级维持A级、恒生ESG评级为A-，荣获中央广播电视总台“ESG卓越实践30强”并入选“中国ESG上市公司先锋100”榜单。

金融界08-08 11:58

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