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王小鲁：所谓“通缩”是个伪命题，是产能过剩和消费需求不足抑制了价格上涨

步扩大，市场对通缩讨论升温。　　国民经济研究所副所长王小鲁在社交媒体发文称，在货币增长大幅度超过经济增长的情况下，所谓“通缩”是个伪命题。货币走高，价格走低，这不是通缩，是产能过剩和消费需求不足抑制了价格上涨。　　广发证券首席经济学家郭磊也指出，当前宏观经济的特征是走出谷底、有效需求不足、分化式复苏。不能以简单的通缩来界定当前的物价，因为还叠加了基数因素和周期性，此外从工业价格周期位置来看，应已在谷底附近。　　与物价形成鲜明对比，同样在4月11日发布的3月金融数据则分外亮眼。3月新增人民币贷款3.89万亿元、预期3.09万亿元；新增社融5.38万亿元、预期4.5万亿元；社融存量增速10％、较上月回升0.1个百分点；M2同比增速12.7％、较上月回落0.2个百分点。　　王小鲁指出，这种情况下货币扩张对促进增长、扩大需求不仅于事无补，反而推高不良债务，加剧产能过剩。需要把基本调节功能还给市场，政府着力改善企业营商环境，保证公平竞争，给经济特别是民企喘息和恢复的时间，同时重点改善民生，促进消费恢复。

金融界2023-04-13

黄金多头狂欢！鲍威尔害死美元的一幕终究发生：错误解读CPI软着陆 “暂停加息迟早到来”

低升幅，是数据中的一个可喜拐点。但彭博经济研究预计，到2024年底，租金才能基本正常化并停止推高通胀。换句话说，美联储需要来自篮子其他部分的通货紧缩：汽车和卡车等核心商品，以及其他核心服务类别。几个月来，核心商品一直是一股重要的通货紧缩力量，但这种说法正变得越来越不真实。2021年，在大流行时期供应短缺和政府刺激检查支持的强劲需求下，二手车价格尤其飙升。二手车泡沫的暂时逆转在一段时间内帮助了美联储，但这种影响可能正在失去动力。因此，核心商品似乎正在成为影响整体通胀的中性力量。当然，这让除住房之外的核心服务承担帮助降低通胀的责任，而且毫不奇怪，这正是美联储重点关注的地方。所谓的超级核心服务指数在3月份上升0.4%，三个月的年化增速仍约为4.4%，远高于大流行前的正常水平。这比上个月有所放缓，但如果美联储决策者不进一步加息，他们将非常希望看到这种趋势继续下去。住房和二手车外，工资也存在着问题。据美国银行在其最新的Consumer Checkpoint报告中所写，美国银行最新的内部数据显示，尽管超常的工资增长是2022年消费者支出弹性背后的主要驱动力之一，使消费者即使在通胀上升的情况下也能保持支出，但工资带来的提振作用可能正在减弱。根据美国银行汇总的3月消费者存款数据，税后工资和薪金的三个月移动平均增长率从2022年4月的峰值8%放缓至仅2%，并且是自2020年6月以来的最低利率。美国劳工统计局(BLS)的薪资报告也出现不太明显的下降，该报告显示平均时薪同比增长从2022年3月的5.9%降至3月份的4.2%。这个数字仍然如此是美国银行估计值的两倍多，表明BLS再次远远落后于曲线。 (来源:美国银行) 美国银行经济学家推测，该行追踪的工资增长放缓幅度要大得多，这可能是由于样本差异造成的。美国银行的数据可能比美国劳工统计局的就业报告涵盖了更大比例的高收入者，而且高收入家庭工资增长放缓最快。 (来源:美国银行) 还值得注意的是，根据美国银行内部数据，高收入家庭的工资在2023年3月同比下降0.5%，这是自2020年5月以来的首次负增长。这种突然收缩的部分原因可能是招聘冻结或科技和金融服务等行业的裁员，这给这些行业的工资带来了下行压力。除了工资增长放缓，美国今年退税减少也将拖累消费者支出。美国国税局每周数据显示，截至3月31日当周，累计发放的退税金额为1830亿美元，同比下降10.4%。与此同时，美国国税局报告称，处理的退款数量比去年同期高出3%，这表明平均退款规模较低。 (来源:Internal Revenue Service) 由于美国国税局的数据只提供了一个汇总账户，美国银行的经济学家查看这些数据，以确定退税降幅最大的消费者群体。数据显示，低收入家庭的降幅最大。3月31日，低收入家庭，(年收入低于5万美元)的平均退款金额同比下降8%，降幅最大。 (来源:美国银行) 对于中等收入家庭(年收入5万美元至12.5万美元)，平均退款规模也有所下降，但降幅较小，同比下降2%。相比之下，对于高收入群(年收入高于12.5万美元)，平均退款比一年前增加5%。ZeroHedge观点认为，这可能是由于高收入家庭在资本市场上的已实现损失。除此之外，美国银行截至3月31日的最新银行卡数据表明，低收入家庭，尤其是年收入低于2万美元的家庭，可能已经转向使用个人信用卡和借记卡购买食品。 (来源:美国银行) 显然，在政策制定者下个月开会之前，还有很多事情可能会发生变化，劳工统计局将在周四公布生产者价格指数(PPI)，并在周五公布零售销售数据。自上个月硅谷银行和几家同行遭遇危机以来，美国经济衰退的风险有所增加，很可能会收紧整个经济体的信贷供应。这种风险现在显然可以与通货膨胀的风险相提并论，鲍威尔似乎也正在慢慢走向这一结论。但周三的CPI报告来看，根本不足以让他早点到达那里。由于上述催化剂对美联储下一步行动发出悲观信号，美元指数跌至一周低点，美国国债收益率创下本周首个单日跌幅。尽管如此，美国10年期国债收益率结束了连续三天的上升趋势，温和下跌至3.40%左右，而2年期国债收益率也回落至3.96%，创下五个交易日以来的首次负值。目睹了美国通胀的初步信号和FOMC会议纪要都表明美联储的政策转向并支撑金价上升，黄金交易员可能会关注更多通胀细节，以再次确认对金价的看涨偏见。因此，前面所提美国3月PPI外，和周五密歇根4月消费者信心指数初值将备受关注。最重要的是，美联储会谈和收益率对于黄金交易者遵循明确的方向，现在变得至关重要。黄金技术分析 FXStreet分析师Anil Panchal提到，尽管最近没有采取行动，但金价仍远高于短期关键支撑位。同样让黄金买家充满希望的是，相对强弱指数(RSI)接近50，位于14，以及移动平均趋同和发散(MACD)指标发出的疲软信号。也就是说，一周上升趋势线和200小时移动平均线(HMA)分别接近2003美元和1995美元，可以限制金价的短期下行空间。之后，3月20日的前阻力线，最晚接近1982美元，可能成为黄金/美元多头的最后一道防线。 (来源:FXStreet) 与此同时，如果金价持续上破2032美元，则表明金价将上涨至2070美元左右的前一年高点，这可能会反驳有关黄金买家离场的传言。如果黄金在2070美元上方保持坚挺，2020年创下的2075美元大关的历史新高将成为关注焦点。

会员

小萧2023-04-13

方慧兰华盛顿演讲警告美国议员：开启清洁技术补贴战将对两国税基造成影响！

济不平等至关重要。方慧兰在彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)表示：“这就更有理由不展开一场新的、相互破坏的竞争，以提供越来越多的企业补贴。一场企业补贴之战可能对一些股东有利，但会耗尽我们的国库，削弱作为有效民主基础的社会安全网。” 上个月方慧兰公布了一份联邦预算，其中包括近830亿加元(620亿美元)的投资税收抵免，将用于未来十年的清洁制造业和发电，以及碳捕获系统。全球各国都在争夺未来低碳经济的份额。加拿大加大绿色投资以与美国竞争的压力更大，美国去年通过了一系列大规模的刺激措施，包括《通货膨胀减少法案》。上月方慧兰表示，加拿大正处于绿色转型的“关键十字路口”，不对清洁技术进行重大投资将是“鲁莽的”。但她也表示，她不想加剧通货膨胀，经济增长放缓意味着财政责任是必要的。彭博社援引知情人士的话报道，加拿大计划扩大对碳捕获技术和制氢的投资补贴，并设立一个20亿加元(合15亿美元)的基金，用于削减重工业排放。彭博社还表示，政府选择不使用碳捕获和储存的生产税收抵免来支付运营支出，并将有20亿加元的现金赠款用于帮助重工业脱碳业务。

绿山墙的安妮2023-04-13

CPT Markets : 市场预计美联储5月加息幅度缩限！欧债收益率上升加强欧元休市后回涨

，反映出市场对零售商品需求下降。此外，经济研究机构Sentix公布欧元区4月投资者信心指数比预期改善至-8.7，显示出越来越多的投资者看好欧元区经济发展前景。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8780，0.8820；从下行方向看，下方支撑0.8740。 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT_Markets2023-04-12

想成为中国的替代选择！企业从中国转移，印度希望更多参与供应链

中国的替代选择。西塔拉曼在彼得森国际经济研究所说，与生产挂钩的激励计划涵盖了包括半导体在内的13个制造业部门，“正在将全球价值链引入印度”。她说：“通过这样做，我们希望能够从印度生产出许多这种大型、批量生产的产品，以满足国际和本地的需求。” “认为所有东西都会离开中国是不现实的，”西塔拉曼说，并补充称，由于供应链中断，企业已经变得谨慎，正在多元化，这给了亚洲第三大经济体一个机会。印度上个月制定了一个雄心勃勃的目标，到2030年，印度的总出口额将达到2万亿美元。这个南亚国家正在重新努力，成为将供应链从中国转移出去的公司的首选。周一，西塔拉曼举了手机制造业的例子——2014年，这个亚洲国家的手机产量非常少，但该行业已发展成为全球最大的出口国之一。她正在美国进行为期一周的访问，参加世界银行和国际货币基金组织春季会议。过去一年，印度一直在寻求与澳大利亚、英国和阿联酋等一系列国家达成双边贸易协议，改变了在此类协议上通常采取的缓慢做法。西塔拉曼星期一表示，这个拥有14亿人口的国家也在推动与欧盟和加拿大达成一项协议。印度是由有影响力的国家组成的20国集团政府间论坛的轮值主席国，在今年的重要会议以俄罗斯和中国反对有关乌克兰冲突的措辞结束后，印度面临着显示自己能够达成协议的压力。西塔拉曼说，这“是印度证明并努力让所有国家在实质性问题上团结起来的绝佳机会”。 “现在是20国集团成员国坐起来，把这些问题纳入考虑的时候了，”她说，并特别指出有必要减免70多个低收入国家的债务，这些国家总共面临3260亿美元的债务负担。世界上一半以上的低收入国家面临债务危机的高风险或已经处于债务危机之中，有几个国家已经违约。但是，尽管20国集团最大的经济体在2020年同意了一项名为“共同框架”(Common Framework)的计划，以简化政府无力偿还或偿还的贷款的重组过程，但到目前为止，还没有一个国家根据该计划得到切实的缓解。 “这个问题将被推进，我希望能有一些积极的行动，”西塔拉曼说。她补充说，由于印度尼西亚、印度和巴西在2022年至2024年期间每年轮流担任20国集团轮值主席国，这将“把新兴市场的观点推向前台”。西塔拉曼表示，全球对加密货币达成共识也将是印度的优先事项之一。她说：“我们寻求为所有国家制定一个共同框架来处理这个问题。西塔拉曼是印度总理纳伦德拉·莫迪的亲密盟友，也是印度首位女财政部长。她在疫情期间支持社会福利项目，并在从4月份开始的财年中将预算缺口占国内生产总值(GDP)的比例将从创纪录的9.2%降至5.9%。

厉害啦2023-04-11

3月销售数据出炉！猪企业绩拐点有新信号？

风险的韧性较强。同时，北京工商大学商业经济研究所所长洪涛预计，2023年规模猪企经济效益会比2022年有较大幅度增加。此外，当前多数养猪股估值仍处于底部位置，待猪价下行风险逐步释放，养猪股将迎来重点布局窗口。历史上看，只要行业内的企业处于扩张状态、成本没有失控，每年市值底部都在抬升，这主要得益于行业规模化浪潮背景下，优质企业(高ROE和高成长)的扩产在不断为股东创造价值。因此市值底部长期持续抬高，华创证券建议重点关注头部企业牧原股份、新希望、温氏股份，弹性标的关注新五丰、东瑞股份、京基智农、巨星农牧、天康生物、唐人神、华统股份、中粮家佳康、神农集团、傲农生物等。

证券之星2023-04-11

非农就业报告可能导致五月再次加息

最初的下降进展顺利。——Indeed的经济研究总监尼克·邦克（Nick Bunker）在推特上说

金融界2023-04-11

随着人们对经济衰退的担忧加剧一场“信贷危机”已经开始

达克综合指数则下跌1.1％。　　牛津经济研究院首席美国经济学家斯威特周三在一份报告中说，美国银行系统最近的不稳定可能导致一场更严重、更持久的衰退。该公司预计经济衰退将在第三季度开始。　　他认为，银行系统压力的经济成本“在几个月内不会完全体现出来，因为银行会收紧贷款标准，减少家庭和企业的信贷可用性。” 　　他表示，牛津经济研究院预计，贷款标准突然收紧将对今年晚些时候的国内生产总值（gdp）增长造成最高0.7个百分点的拖累。美联储高级信贷员意见调查将于5月公布，"将帮助我们确定近期银行体系动荡的影响，" Sweet称。

金融界2023-04-11

伴随美联储接近加息顶峰本轮全球升息周期或终点在望

0个预计将在2024年降息。　　根据经济研究对一项指标的计算，全球利率或在第三季度短暂见顶达到6％，到明年年底这一指标料将降至4.9％。　　与之前的利率周期一样，日本可能会独树一帜。在新任央行行长植田和男的领导下，日本目前处于世界最低水平的利率料将保持不变并持续到明年，之后最终或升向零利率。　　经济学家观点：　　“自今年年初以来，各国央行便受到相反方向力量的冲击。中国重新开放快于预期，欧洲避开经济衰退，以及美国劳动力市场紧俏都是加息的理由。而硅谷银行和瑞士信贷的倒闭则朝着相反的方向发展。到目前为止，由于出现大范围银行业危机的迹象有限，紧缩政策的主张赢得上风。利率见顶就在眼前，不过还未真正到达终点。” 　　—Tom Orlik，首席经济学家

金融界2023-04-11

【美股盘中】三大股指开局不利非农报告突显经济韧性美光科技逆势上涨8%

.5%，低于上月3.6%的预期。牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet写道：“3月份的就业报告表明，随着就业增长放缓和工资通胀放缓表明我们接近美联储加息周期的尾声，美国劳动力市场正在进入更健康的平衡状态。” 根据CME Group的数据，在非农报告发布后，市场现在定价美联储将在5月再加息0.25%的可能性为65%。周五将会有三家最大的银行JP摩根大通、富国银行和花旗银行，以及最大的医疗保健公司美国联合健康集团发布业绩报告。这些公司的业绩报告通常被认为是衡量整个经济的一个重要指标，因为它们代表着不同行业的领先公司。投资者通常会参考这些报告，以了解这些公司的盈利情况、未来增长预期和行业趋势，从而作出投资决策。在此背景下，美国商业贷款在3月的最后两周减少了超过1000亿美元，创下历史最大跌幅，这加剧了人们对本周银行收益的关注。经济方面，2月底美国批发库存为9192亿美元，较1月增长0.1%，低于市场普遍预期的0.2%。美国商务部报告称，当月销售额增长0.4%，低于预期的0.6%。另外，根据纽约联储3月份消费者预期调查的报告，家庭预计从现在起一年后的通货膨胀率将保持在4.7%，而2月份的读数为4.2%，这是自10月份以来的首次增长。与此同时，预计纽约联储主席约翰威廉姆斯将于周一参加由纽约大学经济评论主办的主持讨论。

楼喆2023-04-11

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