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凯投宏观：第三季度美国耐用品订单料会下滑

示，随着信贷紧缩对投资的影响更大，以及经济增长减弱，今年剩余时间里，行业面临的不利因素可能会加大。

金融界2023-09-27

什么情况？调查显示：加拿大人不惧高利率，或正准备再次进入房地产市场

的零增长。经济学家表示，随着2024年经济增长的加快，情况只会从此开始好转。

Dan19772023-09-27

美联储卡什卡利：如果政府关门等风险来袭，美联储可能会减少行动

政府关闭或汽车工人的长期罢工可能会减缓经济增长，这意味着美联储不必使用其工具来缓解价格上涨。如果这些下行情况袭击了美国经济，我们可能不得不减少货币政策的力度，因为政府关闭或汽车罢工可能会降低美国的经济增速。

金融界2023-09-27

英镑遭看空！市场完全押注英国央行因经济恶化，通胀消退而不再加息

12月以来首次这样做，原因是有迹象表明经济增长正在放缓，且数据显示英国通胀意外降温。截至发稿，英镑/美元下跌0.06%，至1.2150美元，短暂触及12135美元，为2023年3月以来的最低水平。英镑/美元自7月份触及15个月高点以来一直稳步下滑，但仍比去年同期上涨近18%。 CIBC Capital Markets G10外汇策略主管Jeremy Stretch表示：“终端利率预期的下降，加上人们认识到英国央行因宏观不利因素而已经完成加息，凸显了英镑的残余阻力。” 最近的数据显示，英国企业经历的九月份比人们担心的要艰难得多，失业率和衰退风险不断上升。 Stretch补充道，下一个关键消息是周五公布的消费者信贷和抵押贷款审批结果，这可能会持续对英镑造成压力。美元飙升至近11个月高位美国利率长期走高的前景支撑了美元指数，推动美元兑一篮子货币升至11月以来的最高水平。北欧联合银行高级外汇策略师Dane Cekov表示，“现在很明显，市场预计美国长期收益率将在较长时期内走高。这是美元的主要推动力。”“我们已经有一段时间没有看到10年期国债收益率达到4.5%的水平了。” 美联储官员在上周保持利率稳定但加强了鹰派货币政策立场后，最近几天暗示央行可能需要进一步加息。这导致美国国债收益率升至多年高位，因为货币市场已经调整了对美国利率可能见顶的预期，并且货币条件收紧的时间将比最初预期的更长。基准10年期国债收益率最新报4.507%，周二触及16年高点4.566%。两年期国债收益率为5.06%。

Dan19772023-09-27

中国房地产一连串负面新闻让买家却步！今日地产股跌至2011年来最低水平，拖累最大的是……

270亿美元。这场危机有可能使中国的经济增长低于北京方面设定的今年目标。彭博社的一项新调查显示，经济预计将增长5%——比之前的调查下调10个基点——分析师称房地产是中国面临的最大挑战。一位前央行顾问表示，房地产市场可能需要长达一年的时间才能恢复，他敦促北京采取更多措施鼓励向开发商放贷，以阻止违约的蔓延。

云涌2023-09-27

会员

加拿大资管巨头：中国经济低迷令一些资产“便宜得离谱”

一次活动中表示：“如果你能找到参与中国经济增长的机会，但实际上不必真的身处中国，那么这些都可能是错误定价带来良机。我想我们可能会在与那些有趣的市场相关的经济体中布局。” 艾伯塔投资管理公司为能源丰富的加拿大艾伯塔省管理约1600亿加元(约合1180亿美元)资产，旗下有多个公共基金和退休基金。该公司在中国的直接投资极少，与一些在中国投资的外部基金管理公司的关系非常有限。 Siddall表示，该公司在亚太地区的配置目标是“加码”。截至去年底，艾伯塔投资管理公司只有3.8%的资金投资于亚洲经济体，77%的资金投资于美国和加拿大。为了弥补这一点，Siddall本月在新加坡开设了办事处，此前聘请了Kevin Bong担任高级董事总经理兼首席投资策略师。加拿大的大型养老基金已经撤出在中国的一些活动。今年早些时候，不列颠哥伦比亚投资管理公司(British Columbia Investment Management Corp.)说，由于地缘政治风险，它将停止在中国的直接投资。安大略省教师养老金计划(Ontario Teachers ' Pension Plan)决定暂停在中国的私人资产交易，理由是中国的监管变化、风险加剧，以及与美国和加拿大关系恶化。与此同时，据知情人士上周告诉彭博社，中国当局正在考虑放宽限制外资持有国内上市公司股权的规定，以吸引全球资金重返规模达9.4万亿美元的中国股市。知情人士表示，当局正在考虑调整政策，以提高海外投资者对上海、深圳和北京上市股票的持股比例，作为开放市场和促进交易的努力的一部分。中国目前要求，所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不得超过该上市公司股份总数的30%，单个境外投资者通过合格境外机构投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10%。上述知情人士说，有关外资持股的最新讨论仍处于早期阶段，哪些行业可能受益以及在哪些领域设定新的上限等细节尚未确定。

天马行空 2评论2023-09-27

中国房市重磅！多地已“取消价格下限” 专家：政策松绑或引发房价暴跌市场混乱

使得中国房主面临房价大幅下跌的风险，在经济增长疲软时损害消费者信心，并可能破坏金融体系的稳定。根据中国央行的数据，截至 2019 年，中国约 96% 的城市家庭拥有公寓。对许多人来说，房屋便是他们最大的金融资产。法国兴业银行首席中国经济学家姚伟表示：“合乎逻辑的做法是允许价格进一步下跌，让市场达到新的平衡。” “但这是一个冒险的选择，事情将如何发展存在很大程度的不确定性。” 中国指数研究院数据显示，8 月份中国 100 个主要城市新建住宅均价同比下降 0.2%，与两年前同期相比几乎没有变化，而二手房价格同比下降 2.4%。相比之下，2006 年至 2008 年间，美国房价下跌了近 20%。金融危机期间，凤凰城、拉斯维加斯和旧金山等市场的跌幅一度超过 30%。经济学家表示，中国的价格下限机制有助于防止房价进一步下跌，因为许多买家和卖家在无法按照房产的真实市场价值定价时不愿进行交易，进而导致许多房产被搁置。数据显示，8 月份中国 100 家最大开发商的房屋销售量同比下降 34%，延续了 4 月份以来的跌势。经济放缓带来的痛苦已经波及整个经济，抑制了消费者支出和建筑活动。变革的动力正在形成价格下限规则是中国政府控制房地产市场的遗产，在新冠大流行之前的几年里，房地产市场膨胀成了巨大的泡沫。最初，当局要求开发商在出售新单位之前必须寻求挂牌价格的批准，这一措施旨在防止他们将价格推得太高。2021 年底，当中国房地产市场陷入严重低迷时，北京要求各城市确保房地产市场继续以“稳定健康的速度”发展。许多城市（主要是小城市）的地方当局的部分反应是：禁止开发商将价格降得远远低于他们向政府登记的原始价格。一些城市将底价定为比原价低 10% 至 15%，而另一些城市则对细节含糊其辞，禁止开发商“恶意降价”，但没有具体说明具体含义。直到最近，北京已发出信号，表明各城市可以放宽或放弃价格下限，同时中央政府也采取了降低利率等支持市场的其他措施。中国住房和城乡建设部旗舰报纸《中国房地产商报》8月20日发表社论，敦促地方政策制定者取消限价。文章称，“应允许开发商通过降价促销进行自救，以尽快筹集资金。” 官方媒体的其他文章也提出了类似的案例。一些行业分析师对此进行了反驳，他们在其他媒体上表示，这样太危险了。据中国媒体报道，拥有 1500 万人口的中国南方制造业中心广州本月允许开发商开始自由销售公寓，而无需寻求销售价格批准。去年年底，该市还降低了房价下限。在西部四川省拥有 140 万人口的雅安市，当地政府 8 月份表示，能够批量出售房屋的开发商将不会受到 15% 的折扣限制；东部城市黄山市住房部门还取消了对一次销售至少 10 套住房的开发商的价格管制。开发商迫切希望房价下限能够下降。他们今年面临着价值数千亿美元的到期债务，因此急需收入。#中国经济# 官方数据显示，截至 8 月份，中国开发商未售出住宅开发面积超过 3.13 亿平方米，同比增长 20%。按平均房屋面积约 90 平方米计算，大约有 350 万套房屋。系统风险经济学家表示，很难知道如果更广泛地取消价格下限，房价会下跌多少，因为中国以前从未经历过如此严重的房地产低迷。但任何下降都会带来风险。咨询公司 Global Counsel 的副总监 Jens Presthus 表示：“最糟糕的情况是，人们继续持观望态度，因为他们预计价格会更低。” “这往往是一种自我强化的趋势。” 经济学家普遍对中国金融体系面临的房地产相关风险持乐观态度，部分原因是购房者往往会支付大笔首付。如果房价下跌，这将为他们提供额外的缓冲，这与美国不同，美国在金融危机期间出现了一波抵押贷款违约潮，削弱了银行业。澳新银行在 9 月份发布的一份报告中指出，如果价格大幅下跌，中国的情况可能会发生变化，引发减价销售并导致市场陷入螺旋式下降。澳新银行表示，如果中国的房地产价值下跌 30%（与过去经济低迷期间东京和香港的跌幅一样），该国 5.3 万亿美元抵押贷款账簿（即约 6400 亿美元抵押贷款）中的约 12% 将出现负资产，意味着这些房产的价值将低于他们的抵押贷款。如果价格下跌一半，大约 51% 的抵押贷款将陷入困境。据 Zillow 称，在美国，金融危机后，近三分之一的抵押贷款房主的资产为负。澳新银行警告说，在中国，“负资产可能会让家庭和政策制定者措手不及”。 “由此产生的任何滚雪球效应都可能成为黑天鹅。”

marsh2023-09-27

贺博生：黄金反弹无力原油强势上涨晚间行情分析及操作建议

可能比此前预期的要长。更高的利率减缓了经济增长，从而抑制了石油需求。　　原油技术面分析：原油日线下探回升收盘十字K线，触及此前的小区间下轨88.30附近依旧启稳回升。回归高位区间震荡，日线仍处于强势整理蓄势当中，虽有下探，但尾盘仍能够快速收复。短线表现强势，后市仍看好进一步冲高。4小时图慢跌快收复，小阴线慢性回落触及下轨以及低点共振处启稳单阳收复失地。布林道下轨平行受到支撑，重新回到上轨处。4小时图以横向整理代替了进行B浪回调，很大概率会在88.30上方形成启稳回升。短线操作可以围绕区间下轨附近择机看多，后市看破前高。目前短线可能还要时间震荡，但震荡是为了进一步冲高做蓄势准备。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注92.5-93.0一线阻力，下方短期关注90.0-88.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、纸白银投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　【投资风控第一、其次才是盈利】　　A：控制止损，防范风险　　黄金投资可以容许亏损，但是必须把亏损控制在可承受的范围内，因此严格设置止损是投资者盈利的第一步。投资者每次交易时最好将止损设置在成本的5％-10％范围内，如果价格一旦突破，则立刻平仓离场，留着青山在不怕没柴烧。　　B：做好计划，保住盈利　　兵马未动，粮草先行。投资者在入场交易前首先应该对今日的行情走势作全面的预判，并对自己的盈利和损失范围做出设置。如果投资出现盈利时，提醒投资者要学会保住自己的盈利，可先将成本逐渐撤出，然后再用盈利的部分去博弈。　　C：顺势操作，总结经验　　黄金投资最重要的原则就是顺势而为，投资者只有顺着市场的前进方向才能更安全的获利，当然这需要投资者准确判断市场接下来的走势。当投资出现亏损时，投资者最应该做的就是总结自己交易中的失误，总结经验教训，防止错误再次发生。　　贺博生寄语：如果你刚刚入市，来找我，笔者会教你边学习边操作；如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错；如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找笔者将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的解.套。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是笔者在这里不可能全部给出完美的答复，贺博生建议你带上你的单。只要找到贺博生，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，感谢广大读者对贺博生这篇文章的喜爱和支持，希望大家能从贺博生的文章中有所收获和感悟！文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。该时间段后出现的相同文章内容及字段望广大投资者警惕！投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

hbs56862023-09-27

【直击亚市】许家印正被警方监视？中国房地产连传三则坏消息全球股债抛售势头难止

的风险，但中国今年将勉强达到5%左右的经济增长目标。美国国债收益率仍接近10年来的高点，而彭博美元指数保持在2023年的峰值附近。日元维持在1美元兑149日元附近，令交易商惴惴不安，担心日本官员的措辞会有所加强，以判断是否即将进行干预以支撑日元。 IG驻悉尼分析师Tony Sycamore表示，由于债市引导股市和汇市走势，投资者正在考虑10年期美国公债收益率是否会延续涨势。如果目前的水平被突破，“那么在4.90%-5.00%区域之前，几乎没有上行阻力，这可能会引发股市的剧烈反应。” 美联储鹰声阵阵过去一周，美联储发言人士一个接一个地强调，如果经济强于预期，他们将在更长时间内保持紧缩政策。美联储的加息打击了消费者信心指数，该指数从8月份修正后的108.7降至103，低于彭博社对经济学家的调查中值105.5。与此同时，参议院民主党和共和党领导人周二就一项计划达成一致，让政府运作到11月中旬，并向乌克兰提供60亿美元的援助。避免10月1日政府关门的计划仍然需要克服众议院的僵局。投资者“本周似乎倾向于短线操作，” SPI资产管理公司的管理合伙人Stephen Innes说，“由于美国政府部分关闭的可能性迫在眉睫，投资者的焦虑情绪加剧，这无助于解决问题。” 在亚洲其他地区，澳大利亚月度通胀指数加速上升，反映出油价走高的全球趋势，支持了澳大利亚央行至少再加息一次的理由。大宗商品方面，油价恢复攀升，回升至每桶91美元上方，因供应迅速收紧的影响盖过了整体市场风险偏好减弱的影响，而金价持稳于每盎司1,900美元左右。

风起2023-09-27

美联储9月决议落地！影响哪些赛道？

点具有高度不确定性。（3）更强的美国经济增长。鲍威尔认为美联储加息对美国经济的具体影响不一定悲观，认为软着陆虽不是市场基准假设，但是软着陆是可能的，较为明显的经济数据支撑是就业市场降温不足。此外，美联储还上调了美国经济增长预期，将2023年GDP增长预期中值从1%调至2.1%，后续两年的增长预期也上调或持平，整体展现了美联储对美国经济韧性的信心。（信息来源：美联储、华创证券）整体虽然美联储9月停止加息，但会后声明显著鹰派，11月加息预期进一步高涨。但展望未来，据申万宏源分析，美联储对美国经济或过度乐观，鹰派利率政策空间不大。从短中长三方面看，美国经济硬着陆风险不可忽视。短期来看，美国学生贷款将在10月份重启偿还，或将对消费形成冲击。中期来看，鲍威尔在记者会上表示“软着陆”并非基准情景，暗指美国财政发力是美国经济表现超预期的主因，美国居民实际收入维持较高增速（撒钱），但中期新财年美国财政能否继续发力本就是不可控因素，高利率环境下小企业信贷紧缩或将继续传导至职位空缺及失业率，美国破产企业数量也在提升。长期来看，财政过度发力不利于美国居民长期通胀预期的控制，对货币政策形成长期掣肘，长期美国经济政策端发力抓手有限。（信息来源：申万宏源证券）整体美联储9月暂停加息石头落地，虽然鲍威尔会后声明显鹰派，但考虑到激进加息对经济的影响存在滞后性，美联储中长期加息空间已不大，全球流动性宽松远景可期。三、美联储利率决议对股票资产及不同赛道影响首先，对A股市场而言，美联储9月暂停加息短期有望利好北向资金的流入。美国等西方发达国家数十年来经济体增速放缓，叠加互联网泡沫、金融危机等系统性风险事件，政府常使用天量宽松政策救市，市场上充斥着大量低机会成本资金。而包括我国在内的新兴发展国家总量经济增速处于相对高位，结构上经济高质量转型取得显著成效，部分研发密集型产业如医药、科技创新赛道诞生了不少伟大的公司，具有较高成长性，吸引外资在我国股票资产的占比逐步提升。如果美联储加息预期放缓，美国国债等美元资产机会成本下降，我国股票资产相对吸引力提升，北向资金倾向于流入；如果美联储加息预期上升，美国国债等美元资产机会成本上升，我国股票资产相对吸引力下降，北向资金倾向于流出。其次，对科创赛道而言，高估值是科技创新类企业的共同特征，在经典未来现金流折现模型中，分母受无风险利率直接影响的折现率对高估值股票影响更大。美联储加息预期放缓能够抑制全球无风险利率的上行，从而提升科创类企业的估值中枢，对资金吸引力随之抬升。最后，对医药赛道而言，伴随长寿时代来临，居民预期寿命和可支配财富的进一步提升，战胜各类疑难杂症的需求长期旺盛，创新药产业链上游的CXO板块和下游的创新药企成为整个医药赛道的“估值之锚”，因而上述加息预期对高估值股票的影响也适用于医药赛道。而从基本面角度看，医药投融资环境直接影响CXO和创新药企的现金流，宽松的投融资环境加速板块公司的新陈代谢。因此加息预期放缓能够通过加速全球医药投融资水平的底部反转，为创新药产业链带来业绩空间。图：科创100行业分布相较科创50更分散、更具宽基布局特征（数据来源：Wind；数据统计日：20230911）配置工具上，跟踪科创100的ETF产品（588190）已于近期发布，相较布局更集中于电子的科创50，科创100行业分布更加均衡，第一大权重行业为医药生物。在美联储加息预期放缓的流动性环境下，小盘风格鲜明、宽基特征较强的科创100ETF（588190）或更适合把握高估值科创赛道的修复动能。如果大家更偏好集中度更高的行业主题ETF，拥有更多创新药稀缺标的的港股通医药ETF（159776）也值得关注。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2023-09-27

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