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救市政策不及预期，地产股大跌，何时才能反转？

产虽然重要，但国家显然不想走房地产拉动经济增长的老路。因此，今日的新闻发布会低于预期，是大概率事件，叠加融创昨日宣布大幅折价配股融资，增添了市场对地产股借股价反弹增大融资的担忧。虽然市场对政策预期落空，但总体而言，今日宣布的措施是有帮助的，温和的刺激能产生怎样的效果，还需要跟踪地产销售数据。根据中泰国际的数据，上周(至 10月 13 日)30 大中城市商品新房成交量达 218万平方米，同比下跌 12.0%，跌幅多于前周的 3.7%：由此来看，在股市暴涨退潮及楼市刺激政策降温之后，房地产销售未能保持国庆节期间的火爆，若后续成交数据继续下滑，地产股或将继续承压。自2022年末放开疫情管控之后，地产刺激政策接连上场，从早期的取消限购，到后来的地产三支箭（支持信贷、聚焦债券、放开股权融资），到最新的止跌企稳，每次救市政策出台后，地产股都会躁动，但无一例外，政策热情消退之后，股价从哪来回哪去？为什么会这样？且不说地产救市政策能否有效果，投资者根据政策变化下注地产股，本身就蕴含了较大的风险。相比而言，楼市有高频的销售数据可以跟踪，往短了说，券商、统计机构都有周度成交数据可以跟踪，往长了说，各家地产公司都会发布销售月报，在实际数据没有好转之前，任何押注地产股在救市政策之下反转的投资者，都将面临政策不及预期的风险。因此，别对政策有期待，多跟踪实际销售数据，回暖了再下注也不迟！ $万科企业(02202)$ $融创中国(01918)$ $富力地产(02777)$ $佳兆业集团(01638)$ $远洋集团(03377)$

老虎证券10-17 18:08

通胀阻击战初获成功欧洲央行或再次降息

衡。高利率使贷款成本高昂，从而可能减缓经济增长并抑制通胀。然而，昂贵的贷款对借款的企业和个人来说是一种负担。如果欧洲央行过快降息，通胀可能会再次上升。

慧宣鑫语10-17 16:15

经济数据疲态尽显食品不安全因素急剧上升加拿大央行亟需“更换剧本”

表示。精炼石油产品的销售也受到了全球经济增长担忧的负面影响，8 月份环比下降了 5.8%。加拿大统计局表示，煤炭和石油产品销售额同比下降了 7.9%。这两个行业是数据的最大拖累因素，但Brown表示，“整体发展普遍不佳，机械、计算机和电子产品以及电气设备的销售额均下降了 2% 至 4%，这是上个季度商业投资可能下降的另一个迹象。” 8 月份汽车销量环比也“大幅”下降了 5.8%，不过Brown指出，航空航天销售提供了“一个亮点”，销售额环比增长了 7.3%。他说，加拿大的标准普尔全球制造业采购经理人指数 (PMI) 仍然低迷，这是制造业环境疲软的另一个迹象。衡量制造业和服务业经济趋势的 PMI 9 月份略高于 50。值得注意的是，读数高于 50 表示扩张，读数低于 50 表示收缩。另外，加拿大统计局表示，随着通货膨胀达到峰值，2022 年粮食不安全水平上升。该机构在一份使用加拿大社区健康调查数据的报告中表示，在 2017 年至 2021 年相对稳定之后，2022 年有 15.6% 的家庭经历了一定程度的粮食不安全。这一数字高于 2017 年的 9.6% 和 2018 年的 11.6%。加拿大统计局表示，在疫情期间，家庭粮食不安全的发生率略低且稳定，2020 年秋季降至 8.5%，2021 年降至 9.1%。除了 2022 年粮食不安全发生率上升外，该机构还表示，随着越来越多的家庭报告中度或严重的粮食不安全，粮食不安全的严重程度也有所增加。它还指出，2023 年上半年收集的加拿大收入调查数据也显示，生活在中度或严重粮食不安全家庭的加拿大人数量有所增加。

佳华16810-17 15:43

宽松步伐加快，欧洲央行今晚料将降息，为13年来首次连续降息

标志着欧洲央行的重点从降低通胀转向保护经济增长。而欧元区的经济增长已经连续两年远远落后于美国。此前公布的数据显示，9月的通胀仅上涨了1.8%，三年来首次低于央行2%的目标。在数据发布后，包括行长拉加德在内的多位委员都暗示，本月可能会再次下调借贷成本。 Berenberg的经济学家Holger Schmieding也认为：“实体经济和通胀趋势支持降低利率。” 宽松步伐加快今年6月，欧洲央行开启首次降息25基点。随后9月，欧洲央行下调存款利率25个基点至3.5%，下调再融资利率60个基点至3.65%，下调边际贷款利率60个基点至3.9%。对于未来的利率路径，欧洲央行和拉加德不太可能在今晚明确暗示未来的举措，他们可能会重申将根据收到的数据“逐次会议”做出决定。目前，货币市场几乎完全消化了到2025年3月为止的三次降息。而大多数欧洲央行观察人士认为，直到明年春季，每次会议降息的趋势已成定局。瑞银经济学家Reinhard Cluse表示：“鉴于增长势头减弱和通胀放缓，现在预计欧洲央行将在即将召开的四次会议上每次降息25个基点。” 法国巴黎银行经济学家Paul Hollingsworth表示：“隐含的信号可能是，除非数据改善，否则12月很可能再次降息。” 他还表示：“欧洲央行的关注点已经从过高的通胀转向过弱的增长。从风险管理的角度来看，加快宽松步伐是完全合理的，即使高度的不确定性仍需要谨慎行事。” 欧洲经济面临多重风险此前9月，欧洲央行略微下调了未来三年的经济预测，并预计今年的经济增长率为0.8%。不过，现在看来，即便如此，这也显得过于乐观。更令人担忧的是，经济复苏放缓可能会在某个时候冲击就业市场，进一步抑制经济活动。此外，美国大选、地缘政治等风险因素将对欧元区经济造成影响。德国央行行长Joachim Nagel警告称，如果特朗普再次当选美国总统，欧洲经济可能会面临大幅增长放缓和通胀上升。不过，也有一些分析师表示，特朗普大幅提高关税、扩张性财政政策和严厉移民限制的计划也可能最终导致通缩。

格隆汇10-17 15:08

中国考虑大规模“削减隐性债务”！摩根士丹利：阻止通缩恶性循环的关键一步

债成本，并让地方官员有更大的空间来支持经济增长，”彭博社报道。摩根士丹利经济学家Robin Xing在10月13日的报告中写道：“解决债务问题是阻止通货紧缩恶性循环的关键一步。” 他表示，这“与直接刺激需求同样重要”。#中国经济# 所谓的“隐性债务”是地方政府的资产负债表外负债，其中大部分都与被称为地方政府融资平台的实体有关。地方政府融资平台是代表各省和城市借款以资助道路、桥梁、机场和工业园区等基础设施投资的公司。2008年底，中国推出大规模刺激计划以抵消全球金融危机的影响，地方政府融资平台迅速涌现。当时，地方政府没有被正式允许发行债券，因此他们成立了地方政府融资平台来筹集资金和投资。目前，尚无官方数据显示隐藏债务的余额。国际货币基金组织(IMF)估计，截至2023年，地方政府融资平台的债务总额超过60万亿元人民币，约合8.43万亿美元，相当于中国国内生产总值(GDP)的50%左右。 (来源:Bloomberg) 多年来，国家政策制定者一直在寻求改革利用隐性债务为建设提供资金的模式。一方面，这些投资的回报已经减少，中国的主要基础设施实际上已经达到饱和点。另一方面，由于中国房地产行业的衰退，地方政府曾经享有的用于支持巨额债务的主要收入——出售土地使用权的现金流——已经枯竭。这些因素的综合作用导致一些地区的地方政府融资平台濒临违约。 (来源:Bloomberg) 由于政策制定者意识到金融稳定的潜在风险，他们在2015年修改了国家法律，并开始允许省级政府正式发行债券。互换开始大规模进行——将隐性债务换成官方地方债券。到2018年，这些互换已完成约12.2万亿元人民币。然而，这一努力收效甚微，2019年国家当局又迈出了一步——允许一些欠发达地区的县用官方债券取代隐性债务。据中诚信国际信用评级分析师袁海霞估计，当年7个省份发行了约1580亿元人民币的此类债券。 2020年底，中国迈出了更大的一步，推出了一种名为“地方特别债券”的再融资债券。最初，这些债券是为较弱地区设计的，旨在减少其表外负债。后来，该计划扩大到北京、上海和广东等经济强国。2021年，南方省份广东省成为第一个声称成功消除隐性债务的省份。据中诚信国际估计，到2022年年中，共发行了1.13万亿元人民币的特别再融资债券。自去年以来，该计划已在更多地区推广。财政部长兰建军去年10月表示，2023年将发行超过2.2万亿元的地方债券，用于置换和偿还企业欠款，今年还将设定1.2万亿元的额度。蓝佛安在10月12日的新闻发布会上表示，决策者计划一次性拨付地方隐性债务置换额度，这可能是近年来最大的举措。他表示，一旦法律程序完成，政府将公布更多细节。他没有具体说明这一配额是否适用于地方债券，或者中央政府是否可以为此目的发行证券。这将是一个大新闻，因为中国长期以来一直有一条原则，即指示地方官员在借款义务方面“照顾好自己的孩子”。人们一直认为，由中央政府主导的清理工作将引发道德风险。彭博社此前报道称，中国正考虑允许地方政府在2027年前发行高达6万亿元人民币的债券，主要用于表外债务的再融资。至于何时会有更多消息，负责监督政府预算和债务上限的全国人民代表大会将于3月举行年度会议。其执行机构常务委员会每两个月举行一次会议，会议可能在10月底或11月初举行。中国将地方政府债务、房地产市场和金融业问题列为中国面临的三大“重大经济金融风险”。地方借贷监管力度加大，导致省、县、市政府官员对新投资项目更加谨慎，迫使他们寻找新的收入来源。一些城市承诺“卖掉所有未固定资产”来偿还债务。有时，地方政府难以满足日常支出需求，因此不得不拖延向承包商付款、处以高额罚款，并向企业征收数十年前的税款。这些措施导致企业信心恶化——促使中国警告不要开出过高的罚单。 (来源:Bloomberg) 新的债务互换可以降低地方政府的利息成本，并使他们有更多的时间在重新谈判借款条款后偿还到期债务。根据该计划的规模和内容，它还可以帮助地方政府向企业支付欠款、减少税收征收并减轻处罚。这反过来又可以帮助企业加强自己的资产负债表并稳定更广泛的商业环境。

圈内人10-17 14:47

规模最大的中证A50ETF——平安A50指数ETF(159593)成交爆量已超6亿元，高居同类第一！盘中净申购额已超3亿

仍然具备巨大潜力，货币政策和财政政策对经济增长的影响仍然具备强大的支持，中国股市核心资产的估值仍然具备吸引力以及坚实的基础。中证A50指数ETF紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、中信证券(600030)、恒瑞医药(600276)，前十大权重股合计占比53.68%。中证A50指数ETF(159593)，场外联接(A类：021183；C类：021184)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 14:08

劲爆行情一触即发！这两件大事恐引发市场巨震美元指数、日元、欧元、英镑、人民币和澳元最新技术前景分析

如，较高的关税可能对亚洲和欧洲出口国的经济增长造成负面影响，这可能迫使这些国家的央行降息，削弱其货币价值，同时提振美元。 Klarity FX执行董事Amo Sahota指出，几个主要央行预计将进行比美联储更大的降息，因为他们的经济放缓速度远比美国快，这支持美元走强。北京时间周四20:15，欧洲央行将公布利率决议；北京时间周四20:45，欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。由于通胀消退，市场预计欧洲央行将在周四的会议上降息25个基点。分析师指出，货币政策声明的基调将成为市场的驱动力。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上的评论对市场前景至关重要。经济数据方面，北京时间周四20:30，美国人口普查局将公布9月份零售销售数据。权威媒体调查显示，美国9月零售销售月率料增长0.3%，此前8月为上涨0.1%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。分析师指出，假如美国零售销售数据强于预期，美元有望走强，从而打击其它主要非美货币和金价；另一方面，一份逊于预期的零售销售报告预计将刺激金价继续走强。投资者还将关注其它经济数据。北京时间周四20:30，美国10月12日当周季调后初请失业金人数数据将出炉，预计为26万，此前一周为25.8万。北京时间周四20:30，美国10月费城联储制造业指数将出炉，预计自1.7升至3.0。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数近期看涨。未来几周有足够的空间升向向104-106。只要保持在102.50上方，那么整体观点为看涨。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元已经跌破1.0875，前景看空，料很快跌向1.08。从这里开始的任何修正性上涨都可能被限制在1.0950。今天欧洲央行将召开政策会议，如果央行降息，欧元/美元可能会更快跌至1.08。市场预计欧洲央行将降息25个基点。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 美元/日元和欧元/日元美元/日元和欧元/日元目前看起来稳定，似乎正在失去上行势头。过去一个月的修正性上涨可能会耗尽，这两个货币对可能分别开始稳定在152.50和164下方，并最终开始恢复长期下行趋势，最初的目标是146.50和160。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币位于7.1240附近的短期阻力下方，前景看跌，并可能推动汇价跌向7.08/05。需要突破7.1240才能保持上行势头，并导致汇价进一步升向7.15/20。 (美元兑在岸人民币日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元已经从昨日低点0.6658显著反弹，需要在短期内维持上涨，以向0.68或更高的水平前进。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元目前略低于1.30，需要从当前水平反弹向1.31或更高。如果不能立即上涨，能会将其拖至1.2950-1.29，然后走势料反转。需要关注当前水平附近的价格走势。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij)

tqttier10-17 13:59

日本突传重要消息！本月日本政坛大事可能飞出“黑天鹅”

子经济措施，旨在减少高物价的影响，支持经济增长，其中包括向低收入家庭发放现金。一位日本政府发言人周三说，即将出台的救助计划规模将超过去年。岸田文雄去年秋天公布的措施由13万亿日元(约合869亿美元)的额外预算提供资金。 10月1日，自民党新总裁石破茂当选首相一职，到10月9日就宣布解散众议院，创二战以来首相履新后解散众议院的最快记录。

tqttier10-17 11:51

中国住建部新闻发布会说了什么？A股冲高回落

激政策公告视为北京终于开始介入，以刺激经济增长放缓及困境中的房地产行业。今年5月，倪虹在另一场新闻发布会上曾表示，开发商“该破产的就要破产，或是进行重组”。上周末，中国财政部官员宣布，允许地方政府为土地购买发行更多专项债券，并允许将保障性住房补贴用于现有住房库存，而不仅限于新建住房。受此消息影响，中国房地产股周一大幅上涨，恒生中国内地房地产指数上涨超过2%。在中国内地的沪深300指数中，房地产板块也领涨，涨幅接近5%。恒生中国内地房地产指数自2020年1月的峰值以来已下跌超过80%。本周中国股市整体表现波动较大，投资者对政府是否会出台足够的刺激措施以提振经济的看法出现分歧。周四的新闻发布会前，市场再次上涨，表明一些投资者希望中国很快会推出更具体的刺激政策。交易员寄希望于周四的新闻发布会能够帮助股市重新获得上涨动能。过去几周，股票市场经历了剧烈波动，投资者对迄今为止的一系列刺激措施是否足以扭转经济和市场展开了激烈的讨论。周三，内地基准指数一度接近技术性回调边缘。根据彭博调查的经济学家预测，将于周五公布的数据预计显示中国第三季度经济同比增长4.5%，这将是自2023年3月以来的最低增速。

风起10-17 11:31

索罗斯昔日战友：市场“非常确信”特朗普将获胜！特朗普团队酝酿“可怕”想法

如，较高的关税可能对亚洲和欧洲出口国的经济增长造成负面影响，这可能迫使这些国家的央行降息，削弱其货币价值，同时提振美元。美国前总统特朗普(Donald Trump)当地时间周二称，字典里最美妙的单词就是“关税”，并表示他将用关税来捍卫美元的储备货币地位。巴克莱银行(Barclays Plc)外汇策略师斯Skylar Montgomery Koning表示：“特朗普在贸易、财政和外交政策方面的旗舰提议都是支持美元的。” Convera全球宏观策略师 Boris Kovacevic表示：“我们认为，只要宏观数据保持稳定，美元的涨势将会持续。在美国选举临近之际，波动性和美元通常会同步上升，特别是在特朗普在投注市场中声势上升，以及美联储至少在11月不太可能降息50个基点的背景下。这对美元来说是短期内的最佳情况。”

tqttier10-17 10:23

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