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美联储会议纪要：大多数美联储官员认为再加息一次是适当的

在上行风险。尽管经济反弹，但许多人认为经济增长存在下行风险。美联储官员们一致认为，更紧缩的信贷环境可能会抑制经济活动。许多与会者认为失业率面临上行风险。这些风险包括金融紧缩的长期滞后效应、工会罢工的影响、全球增长放缓以及商业房地产持续疲软。大多数美联储官员认为再加息一次是适当的。绝大多数与会者继续认为经济未来走势“高度不确定”。与会者表示通胀“不可接受的高”，需要更多证据来确信价格压力正在减弱。一些人希望辩论从“利率多高”转向“维持多长时间”。与会者仍然认为低于趋势增长和较弱的劳动力市场对恢复经济平衡是必要的。许多与会者指出数据波动和潜在数据修正支持谨慎决定进一步收紧的程度。

金融界2023-10-12

Pimco：美国经济增长和通胀已见顶固收产品回报率极具吸引力

11日）的报告中写道，随着通胀降温以及经济增长受到主要经济体货币政策滞后性的冲击，高评级债券未来6-12个月的前景尤其光明。“我们认为美国经济增长和通胀已经见顶，经济衰退风险高于市场预期，这支持了固定收益回报向好的前景。全球固定收益产品的收益率水平“非常有吸引力”，看起来比我们预期的周期内及周期以外时间可能达到的收益率水平还要高”。Pimco预计将维持超配久期仓位，并在收益率进一步上升的情况下增持久期仓位。

金融界2023-10-12

又有变数？美PPI超预期美元黄金齐升、原油遭猛烈抛售

为了抑制通货膨胀而提高利率可能会减缓经济增长，减少石油需求。埃克森美孚(Exxon Mobil)同意以价值595亿美元的全股票交易收购美国竞争对手先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources)，这将令其成为美国最大油田二叠纪壳牌(Permian shell)的最大生产商。 PVM分析师Tamas Varga表示:“由于对供应突然意外中断的担忧暂时被抛在一边，WTI原油和布伦特原油昨日双双回落。” 摩科瑞(Mercuria)副首席执行官Magid Shenouda周三表示，如果中东局势进一步升级，预计油价将升至100美元/桶。俄罗斯和沙特阿拉伯周三在莫斯科会晤，俄罗斯总统普京表示，“为了石油市场的可预测性”，欧佩克+的协调将继续下去。普京还敦促企业优先考虑俄罗斯国内市场。上周，该国对汽油和部分柴油出口的禁令再次放松，允许通过管道抵达港口的柴油出口。

会员

夏洛特2023-10-12

德国彻底“躺平”！预计2023年经济萎缩，同时下调对明年经济增长预测

测今年经济将萎缩，并下调了对2024年经济增长的预测。依赖出口的德国受经济放缓的影响尤其严重，是今年唯一预计经济将出现萎缩的发达经济体。德国政府表示，预计该国经济今年将收缩0.4%。这与其他一系列预测人士一样，大幅下调了对欧洲最大经济体的展望。修正后的预测与政府4月底预测的0.4%的增长形成鲜明对比。德国经济部在一份声明中表示：“能源价格危机的影响加上全球经济疲软，对德国经济的拖累比春季的预期更为持久。” 周二，国际货币基金组织预测德国经济将萎缩0.5%。德国一些主要经济智库上个月预测经济将收缩0.6%。经济部长兼副总理哈贝克把该国当前的“困难”归因于能源价格危机的后果、借贷成本上升以及主要贸易伙伴疲软。哈贝克说：“还有地缘问题，也增加了不确定性，因此，我们走出危机的速度比预期要慢。” 他表示。尽管如此，他仍预测，通胀下降和实际收入上升将有助于“持续复苏”。政府预测，在通胀下降的帮助下，2024年国内生产总值将增长1.3%，2025年将增长1.5%。预计今年通胀率为6.1%，但明年将降至2.6%，2025 年将降至2%。经济部表示，预计经济将在年底左右回升，然后在消费者需求复苏的帮助下加速。该部门承认，欧洲央行“必要的通胀斗争”导致借贷成本上升，是德国陷入困境的一个因素。德国还一直在努力解决其他问题，例如人口老龄化、企业和政府数字技术的滞后使用、过多的繁文缛节阻碍了企业的启动和公共建设项目，以及熟练劳动力的短缺。上个月，德国总理朔尔茨敦促德国反对党和地方政府帮助削减“官僚主义丛林”。他的政府正面临民调不佳和内讧的名声。

Dan19772023-10-12

欧洲央行调查显示消费者通胀预期略微上升

调欧元区经济展望的机构，预计今年欧元区经济增长率仅为0.7%。

金融界2023-10-11

英国央行警告：美国科技股估值过高

：“考虑到利率上升的影响，以及与通胀和经济增长相关的不确定性，一些风险资产的估值似乎被高估了，如果经济增长面临下行风险，过高的风险资产估值加大了价格出现更大幅度回调的可能性。” 英国央行发表上述言论之际，许多美国热门科技股的交易价格相对于标普500指数出现了大幅溢价，而目前美债收益率接近历史高点，同时海外地缘政治紧张局势加剧。尽管一些科技股在近期美债收益率攀升后有所回调，但微软、Alphabet、和英伟达的市盈率仍在高位，三者未来12个月的市盈率分别为29倍、21倍和31倍。相比之下，标普500指数的市盈率约为18倍。英国央行表示：″风险资产价格有所下降，许多发达经济体风险资产的风险溢价约为或高于其历史分布的中间水平，但衡量美股风险溢价的一些指标仍处于历史分布的较低四分位数内，主要是受美国科技行业持续走强的推动。此外，美国好于预期的经济活动，在一定程度上压低了美国相对于其他发达经济体的风险溢价。” 英国央行对美股的此番言论可谓罕见。一般而言，政策制定者不会就任何具体的市场价格发表意见。例如，美联储前主席伯南克在次贷危机、雷曼兄弟破产和2007-2009年全球金融危机爆发时基本对市场价格保持沉默。为了化解外界关于英国央行行动太慢无法遏制通胀的批评，英国央行此前还聘请了伯南克领导英国央行的预测评估工作。不过，这并不是央行第一次就市场价格发出警告，最著名的例子是前美联储主席格林斯潘，他在1996年12月的一次演讲中警告股市的“非理性繁荣”。在上世纪90年代末科技泡沫的推动下，美股在格林斯潘讲话的三年多后才见顶，从那以后，央行官员们基本上都避免对资产价值发表评论。

金融界2023-10-11

高盛策略师：意大利主权风险持续存在

现使其容易受到收益率上升、利差扩大以及经济增长恶化的影响。以Sharon Bell为首的策略师估计，根据2014年以来的贝塔系数（不包括主权危机时期），主权利差每上升10个基点，意大利银行股就会下跌2%，富时MIB指数会下跌1.5%。意大利股市的表现取决于经济前景，尽管过去5年意大利的每股收益高于整个欧洲地区，但波动较大。主权风险已经降低，但并未消失，因为约30%的意大利债务由国内金融系统持有，低于2012年的约45%，同时间接风险也存在，而拟议的银行税是融资需求迫切的征兆。

金融界2023-10-11

机构策略师：美股防御性板块太“便宜” ，别错过了

“我确实相信，未来几个月我们将面临[经济]增长担忧。这并不意味着我们会陷入衰退，但我确实相信市场将面临潜在的增长担忧，因此，从今天开始，我将开始‘一点点’买入公用事业、生活必需品和医疗保健股的长线投资，并从周期股中调出资金，因为它们受益于稳健的增长和更高的利率。” 过去一个月，公用事业、医疗保健和消费必需品板块的防御性股票承受压力，在美国政府关门风险短暂解除之后，投资者预计美联储将在美国经济保持强劲的情况下将利率维持在更高水平，美国国债收益率攀升。上述防御性股票通常被称为“债券代理股”，因为其较高的股息有助于取代过去几年较低的债券收益率。然而，当一些无风险资产的收益率开始抬升时，与美债和货币市场基金相比，防御性股票吸引力下降。 2023年迄今为止，标普500公用事业板块已跌近17%，而医疗保健板块跌3.6%，必需消费品板块跌8.5%。而根据FactSet数据，以科技为主的标普500通信服务板块同期上涨了45.4%，信息技术板块上涨了38.5%。 Essaye表示，防御性板块表现不佳，导致一些股票的估值达到了疫情爆发前的水平。例如，截至周二，公用事业板块的预期市盈率为 14.7，这是 2018 年以来的最低水平。与此同时，消费必需品板块的市盈率为18。这也是疫情前以来的最低水平。 “重点是，从长期来看，这两个行业估值都很便宜，而且在一个多年来没有太多便宜资产的市场上，这一点值得注意。” 他认为，低估值只是防御性股票有吸引力的“部分”原因，真正的问题是投资者是否认为真正的经济放缓会给美债带来压力，从而压低收益率并增加对防御性公司的需求，即使在经济低迷时期，这些行业也几乎总是有需求的。 “目前看来，我可能确实是较早提出了“增长担忧”的想法，这就是为什么我准备在长线投资上进行小规模的投资，但如果市场确实出现‘增长担忧’，那么对于这些防御性板块和较长期债券来说，这将是积极的。考虑到最近的下跌，我认为这两个领域的风险回报最终都很有吸引力。”

金融界2023-10-11

英国央行警告：美国科技股估值过高若发生衰退将大幅回调

：“考虑到利率上升的影响，以及与通胀和经济增长相关的不确定性，一些风险资产的估值似乎过高。如果经济增长面临下行风险，过高的风险资产估值加大了价格出现更大幅度回调的可能性。” 英国央行发表上述言论之际，美国许多热门科技股的交易价格相对于标普500指数出现了大幅溢价，原因是利率接近历史高点，同时海外地缘政治紧张局势加剧。即使在近期利率攀升后一些科技股出现回落，微软、Alphabet和英伟达未来12个月的预期市盈率仍分别为29倍、21倍和31倍。相比之下，标准普尔500指数的市盈率约为18倍。英国央行表示：“以美元计价的高收益债券和投资级债券的信贷利差比欧元或英镑等价物更受挤压。” 该行补充称：“美国股市风险溢价的一些指标仍处于历史分布较低的四分位数区间，主要是由于美国科技股的持续走强。”

金融界2023-10-11

IMF：英央行需要再加息一次至5.5%

，直到明年。” 虽然IMF将英国今年的经济增长预期上调0.1个百分点至0.5%，但将明年的经济增长预期从之前的1%下调至0.6%。预计明年的平均通胀率为3.7%，今年为7.7%，仍高于2%的目标。 IMF在其报告中表示：“增长放缓反映了为遏制居高不下的通胀而收紧的货币政策，以及高能源价格带来的贸易条件冲击的持续影响，”并补充说，其增长预测“不包括”英国国家统计局最近做出的“大幅向上修正”。

金融界2023-10-11

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