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【欧股收市】突发伦敦交易所限制交易，惨淡盈利加剧避险情绪，欧洲股市收于七个月低点

据报道，德意志银行将英国经济2023年经济增长预期从此前的0.3%上调至0.5%，并预计明年将避免经济衰退。该银行预计，继第三季度出现“小幅”收缩之后，2023 年第四季度将出现“温和”反弹。该银行首席英国经济学家桑贾伊·拉贾(Sanjay Raja)表示：“尽管逆风继续加剧，但我们认为充足的顺风将使英国经济能够在2024年避开衰退。” 他将明年的增长预期从 0.4% 略微下调至 0.3%。其他市场方面，亚太市场出现广泛抛售，日本、韩国和香港市场均下跌约 2%。此前，周三华尔街也出现了类似走势，美国国债收益率跃升至多年高位。10年期国债收益率自2007年以来首次突破 4.9%。在备受期待的美联储主席杰罗姆·鲍威尔评论发表之前，周四美国股市小幅走低。 Generali Investments宏观与市场研究主管Thomas Hempell表示：“通胀担忧加上美国的韧性显然是市场再次重新定价美联储今年晚些时候再次加息可能性的主要驱动力。”“美联储的行为存在不确定性，这显然与中东紧张局势重叠。”

Heidi2023-10-20

10年期美债收益率达到5%将是一个自我实现的预言

最高达到4.98%，因为投资者更加关注经济增长状况，而不是担忧中东冲突。正如笔者以前曾经提到的那样，交易员喜欢整数。鉴于5%成为今日多份华尔街策略报告的主题，这很可能成为一个容易自我实现的预言。在5%上方，交易员预计收益率今日可能升至5.03%。这与2007年6月的收益率一致。再上方，债券支撑位在2006年6月创下的5.14%。

金融界2023-10-19

观点：10年期美债收益率达到5%将是一个自我实现的预言

最高达到4.98%，因为投资者更加关注经济增长状况，而不是担忧中东冲突。正如笔者以前曾经提到的那样，交易员喜欢整数。鉴于5%成为今日多份华尔街策略报告的主题，这很可能成为一个容易自我实现的预言。在5%上方，交易员预计收益率今日可能升至5.03%。这与2007年6月的收益率一致。再上方，债券支撑位在2006年6月创下的5.14%。

金融界2023-10-19

机构分析：高利率和人口激增使加拿大经济继续徘徊在衰退边缘

dins预计，2023年最后几个季度的经济增长将大体持平，然后持续的高利率将使经济在明年上半年陷入短暂的轻度衰退。加上劳动力市场疲软，预计通胀将面临下行压力，这可能促使加拿大央行在春季前后下调政策利率。Desjardins补充说，即使利率下降，经济反弹也有可能受到抑制，因为加拿大人会感受到抵押贷款续期的压力，这可能会促使他们削减开支。

金融界2023-10-19

美联储同僚鸽声缭绕鲍威尔可能要给点“鹰派冲击”！

此同时经济报告却给显示7月至9月的季度经济增长意外强劲。他调侃道，美联储对未来经济放缓的预测“听起来像是一个不断被打破的记录，经济放缓总是一个季度一个季度地被推迟”。威尔明顿信托公司首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）表示：“鲍威尔总是会回击任何有关他们需要保持谨慎的说法，这是可以理解的。我只是希望他继续谈论第三季度经济和消费惊人的韧性，这被视为通胀的上行风险，并足以让我们继续谈论保持警惕的必要性。” 从本质上讲，蒂利预计鲍威尔的信息将分为三个部分：美联储需要迅速提高利率，而它确实做到了；它必须找到一个峰值水平，这是当前辩论的一部分；并且需要弄清楚利率需要保持在这么高的水平多久才能使通胀回到2%的目标。他说，“实际上，他们的最终目标是保持金融状况紧张，从而降低通胀。鲍威尔将利用这个框架，即使他对11月1日（美联储的下一次利率决定）或12月持鸽派立场，他也将在第三个问题持鹰派立场，即在多长时间内将利率保持在如此高水平。加息只是推迟而非结束？此外，市场将热衷于听到鲍威尔关于近期10年期美国国债收益率上涨的讨论，该收益率自7月以来已上涨约90个基点，逼近5%（16年来的最高点）。 FAO Economics首席经济学家罗伯特·布鲁斯卡（Robert Brusca）认为，收益率的上涨表明债券投资者开始怀疑美联储抗击通胀的能力。申菲尔德不同意这种说法。他表示，收益率上升表明市场“正在接受美联储在上次会议上所说的话”，即利率必须在更长时间内保持高位才能降低通胀。德意志银行首席美国经济学家马修·卢塞蒂（Matthew Luzzetti）表示，鲍威尔将同意其他一些美联储官员的说法，即美联储可能在11月暂停加息，债券市场正在为他们做一些货币紧缩的工作。另一方面，鉴于最近的一批数据“似乎确实增加了他们在经济增长、劳动力市场和通胀方面取得多大进展的不确定性”，鲍威尔将不得不对12月会议的政策预期采取相对更强硬的语气，”他补充道。 Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha在一份客户报告中称，鲍威尔“将呼应这样的信息，即数据强于预期，但收益率也出现了大幅波动，这导致金融环境收紧，因此11月不需要紧急出台政策回应，美联储可以采取观望态度。” 但Guha也指出，随着通胀和经济增长双双走弱，美联储现在按兵不动只是2024年“额外降息”的“首付”。 “冷静中立的领导人形象” 当前，美联储内部存在明显分歧。申菲尔德指出，特别是从美联储对2025年底利率的预测来看，（分歧）“到处都是”。他说，“存在非常不同的观点，这是可以理解的，因为我们收到了通胀降温而增长强劲的模糊信号。” 最近几天，“更高更长”（Higher for longer）已成为非官方口号，费城联储主席哈克本周早些时候专门提到了这个词，表达了他对货币政策前景的看法。哈克和其他几位美联储官员都主张，至少在不久的将来推迟加息，以权衡即将公布的数据的影响。美联储副主席杰斐逊和理事沃勒也在本月早些时候发表了讲话。沃勒表示，美联储在进一步调整利率之前可以“等待、观察”。鲍威尔预计也会加入这一行列，但他的讲话将充满关于在对抗通胀的斗争中不要自满的警告。 LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）表示：“鲍威尔必须向投资者展示冷静中立的领导人形象，并允许其他人表现的更加激进。他们不会宣布胜利，这就是鲍威尔将继续发表强硬言论的原因之一。” 周三，纽约联储主席威廉姆斯重复了另一个熟悉的口头禅，即美联储将不得不在一段时间内保持“限制性政策立场”以应对通胀。与其他发言者类似，鲍威尔可能会重申美联储对数据的依赖，此前美联储已11次加息，总计5.25个百分点，将基准借款利率推高至22年来的最高水平。

金融界2023-10-19

10年期美债收益率逼近5%！巴克莱：恐还有50个基点上升空间

济的弹性，但人们普遍预计，未来几个季度经济增长将大幅放缓。反复出现的失误引出了一个问题，即市场是否对货币政策过紧过于自信。我们认为，政策几乎没有收紧，风险倾向于继续出现意外上行。” 长期投资时机未到巴克莱指出，尽管市场弥漫着恐慌情绪，但债券收益率并不算特别高，美联储的政策也不像许多人认为的那样紧缩。尽管10年期国债收益率目前飙升至4.955%，但仍比美联储预期的5.45%的最终政策利率低约50个基点。此外，分析师指出，如果投资者对明年年底前降息75个基点的预期被推迟，10年期国债收益率可能会再上升50个基点。他们写道，“总的来说，我们认为收益率还没有达到可以认为已经见顶的水平。” 巴克莱表示，要让投资者再次大举买入美国国债，并引发债券价格的新一轮上涨，要么是金融冲击，要么是经济“突然放缓”。这两件事将意味着收益率确实走得太远了，只有到那时，债券价格持续的上涨才能形成。与此同时，巴克莱坚持认为，对于潜在衰退的普遍看法，可能是对货币政策过于紧缩过于自信。策略师们表示，经济低迷的预期正在消退。 “最终，如果以历史为鉴，衰退一旦发生，可能会比普遍预期的更严重，但也可能出人意料，”策略师们表示。“这表明，长期投资的时机尚未到来。”

金融界2023-10-19

韩国央行连续六次会议维持利率不变

连续第六次会议维持基准利率不变，原因是经济增长放缓，不确定性加剧，包括俄乌冲突持续和日本家庭债务的不断上升。韩国央行货币政策委员会决定维持基准的7天期回购利率在3.5%不变，这是市场普遍预期的结果。这是继今年2月、4月、5月、7月和8月冻结利率后，韩国央行连续第六次按兵不动。此前该行从2022年4月到2023年1月连续7次上调了利率。

金融界2023-10-19

现在还不是做多人民币的时候！中美收益率差创2002年来最大，交易员忧心忡忡

让人民币得到缓解。周三，在好于预期的经济增长和零售销售数据公布后，在岸人民币的涨幅在几个小时内蒸发殆尽。中国基准的10年期国债收益率比10年期美国国债收益率低约220个基点，而过去10年的平均溢价为120个基点。问题在于，由于交易员预期美国将进一步加息，而中国央行(PBOC)需要保持支持经济的政策，这一差距将会扩大到多大。中国央行不得不介入，通过设定更高的人民币中间价和收紧离岸流动性来挤压空头押注，以减缓人民币的跌势。 “人民币的过度波动给投资带来了不确定性，”星展银行宏观策略师Wei Liang Chang说。他补充说，当美国经济开始从美联储紧缩政策的滞后效应中放缓时，这一差距将趋于稳定。虽然中国央行的举措为人民币提供了底部支撑，但人民币汇率仍仅比去年9月触及的16年低点高出0.5%。官员们在上周的新闻发布会上重申了防止人民币过度波动的决心，并补充说，利率差距将逐渐恢复到正常水平。本周，在美国经济数据强劲的支撑下，美国国债收益率攀升至多年新高，中美收益率差距进一步扩大。尽管中国国债收益率也在主权债券发行激增和经济出现一些复苏迹象的推动下有所上升，但上升步伐较为温和。由于通缩压力和房地产市场紧张要求进一步放宽货币政策，交易员们也怀疑上涨趋势能否持续下去。巴克莱策略师本周早些时候在一份报告中说，尽管经济数据企稳，但现在还不是做多人民币的时候。 “最终，我们要看的是，整体效应是否足以提升市场对中国经济增长和商业信心的看法。我们还没到那一步，”策略师Lemon Zhang写道。

云涌2023-10-19

美国经济衰退或临近，长期债券在利差扩大的情况下将颇具吸引力

场定价是为了“完美的通货紧缩”情景，即经济增长保持稳健，核心通胀迅速向央行目标走低。他表示，这种定价“可能反映出自满情绪”，并补充说，虽然市场认为软着陆是一种可能的情况，但PIMCO更倾向于预计未来增长将放缓。 Chang表示，近期收益率的上升反映了美联储对相对顽固的核心服务通胀的预期反应，此前一份强劲的就业报告支持了美联储进一步收紧政策的理由。他表示：“我要强调的是，更高的利率，包括30年期抵押贷款，将收紧金融状况，并可能导致美联储不得不减少行动。” Chang表示，鉴于美国机构抵押贷款支持证券（MBS）的高质量、政府支持、强劲的流动性和有吸引力的估值，PIMCO的战略将倾向于青睐美国机构抵押贷款支持证券（MBS）。他表示，PIMCO还普遍青睐固定收益领域的证券化投资和结构性信贷。

Dan19772023-10-19

数据改变一切：中国今年完全可以实现5%的目标！但房地产危机仍是大麻烦……

味着中国领导人将需要考虑政策支持，以使经济增长持续到明年。 “实现今年5%左右的增长目标没有太大压力，”美林全球研究部门大中华区经济学家Miao Ouyang说。虽然今年3月设定的这一目标在今年早些时候曾受到质疑，但政府官员周三表示，他们现在“非常有信心”经济将实现这一目标。 “现在提供的任何政策支持都不会影响今年的增长，”Ouyang说，并补充说，短期内可能进一步放松的政策将影响到2024年上半年的增长评估。消费者提振周三数据中最大的惊喜来自零售销售。数据显示，与全国范围内实施疫情限制的2022年相比，上个月从餐馆、酒类到汽车的所有支出都有所复苏。中国失业率降至5%，家庭储蓄率也有所下降，这表明劳动力市场趋紧正在增强消费者的信心。这使得7月至9月的GDP较2022年增长4.9%，较上一季度增长1.3%，导致花旗集团和野村控股等投资银行上调了对2023年的经济预测。 “中国的GDP增长强劲，”花旗的经济学家写道，“或许是对周期性触底的最有力确认。”数据公布后，他们将今年的增长预期从5%上调至5.3%。随着华盛顿和北京越来越多地以竞争的方式看待经济增长，中国政府的经济团队可能会松一口气。中国第三季度GDP年化增长率为5.3%，高于美国4.1%的普遍预期。由于这两个最大的经济体的表现超过了今年早些时候形成的预期，世界也应该感受到提振。悲观持续不过，房地产市场的持续低迷令经济学家对明年的前景感到悲观。这主要是因为市场怀疑，中国能否找到足够大的增长领域来抵消房地产建设萎缩带来的拖累。加上相关行业，房地产被认为占GDP的20%。 “房地产是主要担忧，”麦格理集团首席中国经济学家Larry Hu说。他预计明年经济增长将放缓至4.7%。“在经历了两年多的下跌之后，我倾向于认为明年的拖累将会减少。但我可能是错的。即使我是对的，道路也会崎岖不平。” 周三公布的官方数据显示，今年1-9月房地产投资同比萎缩9.1%，降幅大于今年前8个月。房地产投资是经济活动的主要推动力。与此同时，中国上月底全面放宽大城市的首付要求。中国家庭似乎对买房持谨慎态度，因为开发商的流动性持续紧缩，令他们担心房屋能否完工。碧桂园控股有限公司即将出现违约就是一个例子。家庭也对房地产价格感到悲观，因此将他们的储蓄从住房转移到银行存款。虽然包括电动汽车、微芯片制造和可再生能源在内的行业表现良好，但“我们不太相信经济能如此迅速地结束对房地产的依赖，”East Asia Econ的经济学家Paul Cavey说。企业和家庭资金转向定期存款，再加上他所说的“持续的数据不一致”，使他不相信消费会复苏。房地产市场问题引发的另一个警告信号是，中国的平减指数(衡量经济整体价格的指标)连续第二个季度为负。根据彭博社基于官方数据的计算，这是自2015年以来首次出现这种情况。经济学家表示，指数下跌是需求疲软的一个迹象，而疲软主要是由房地产市场低迷造成的。对房地产行业的悲观情绪是国际货币基金组织(IMF)本月将中国2024年经济增长预期下调至4.2%的原因之一。国际货币基金组织补充说，中国的房地产危机需要中国官员做出“有力”的回应，以恢复信心。更多支持政府可能会提供更多支持。经济学家预计，中国今年将进一步下调利率和银行存款准备金率。中国上周表示，将考虑修改一项法律，允许其提前分配主要用于基础设施投资的地方政府债券配额。经济学家们说，此举给了北京在今年底或明年年初推出进一步刺激措施的灵活性。高盛集团经济学家预计，今年可能会分配至多人民币5,000亿元(合684亿美元)的未使用债券配额。北京方面已暗示计划重新开发城市地区，并利用债券发行帮助地方政府减轻债务负担。以Xiangrong Yu为首的花旗经济学家在一份报告中说：“未来政策力度可能会加大，尤其是明年年初，重点是旧村重建、地方债务解决和财政扩张。”

云涌2023-10-19

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