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美国第三季GDP“闪瞎双眼” 市场仍预期美联储保持利率不变？

尽管美国第三季度经济增长强于预期，交易员周四仍加大押注，美联储将在今年维持政策不变，并将于2024年中期开始降息。周四（10月26日），美国商务部数据显示，美国第三季度GDP季率为4.9%，为2021年第四季度以来的最快增速。尽管这个强劲的经济增长不太可能持续下去，但它证明了经济的韧性。以美联储12月政策利率结算的期货显示，交易员现在预计美联储在今年最后一次会议上将基准短期利率上调0.25个百分点至5.5%的可能性约为25% -5.75%。在报告发布之前，合同中已计入了大约30%的可能性。经济的主要增长引擎，即个人消费支出，增长了4%，也是自2021年以来的最高水平。与此同时，核心通胀指标放缓至自2020年以来的最低水平。在高物价和借贷成本快速上涨的情况下，美国经济增长一直保持稳定，一次次超出预测者的预期，缓解了衰退的担忧。这种韧性的主要推动因素是就业市场的持续强劲，继续推动家庭需求的增长。尽管人们持续担心经济放缓，但GDP数据凸显了美国消费者的韧性。但许多经济学家认为，在美联储加息引发的信贷紧缩和近期债券收益率上升影响商业发展和消费者支出之前，这是经济增长的高水位。安永首席经济学家Greg Daco在一份报告中写道：“考虑到信贷条件收紧、重新开始学生贷款支付、货币政策滞后影响的不确定性以及脆弱的全球经济背景，实际GDP增长可能会在几个季度内低于趋势水平。” 投资者面临的关键问题是，美联储是否已经采取足够的紧缩政策，使经济从炎热的第三季度回落，正如美联储主席鲍威尔最近指出的那样，央行将需要看到经济活动放缓，以确保价格继续降温。鲍威尔在纽约经济俱乐部的一次讨论中表示：“我们手上的经济当然非常有弹性。许多预测都认为美国经济今年将陷入衰退。但这种情况不仅没有发生，而且增长正在加速。” “今年的表现高于长期趋势。所以这令人惊讶。”

金融界2023-10-27

靴子落地！欧洲央行如期暂停加息，欧元兑美元将很快再度测试平价？

的价格，而借贷成本上升也会拖累欧元区的经济增长。摩根大通已将年底前欧元/美元汇率的预测下调至1。花旗银行表示，鉴于其“持续认为欧洲经济衰退远远早于美国”，其目标是“在六个月内”汇率将是平价。摩根大通全球外汇策略研究团队联席主管Meera Chandan表示，尽管近期疲软，但欧元“仍未因该货币面临的无数不确定性而走低”，理由是“金融状况趋紧和潜在的地缘政治溢出风险” ，所有这些都是欧元区经济在增长停滞的情况下发生的。她补充道：“我们现在预计欧元/美元将测试平价，低于我们之前的目标1.05。” 近几个月来，美国经济出人意料的弹性推动了美元走高，而欧元区传统增长引擎德国日益加剧的经济衰退担忧则拉低了欧元汇率。花旗策略师Yasmin Younes表示：“我们认为美元可能因美国经济例外论而走得更远。”他补充说，美联储明年的降息幅度仍比任何其他G10央行都要多。荷兰合作银行外汇策略主管 Jane Foley 表示：“欧洲在许多方面都面临着许多障碍，这完全独立于目前正在推动美元升值的长期走高和避险叙述。”她预计欧元/美元到年底将跌至1.02。她补充道：“我们当然认为平价是可能的，未来几个月将会越来越多地谈论它。”

金融界2023-10-27

GDP增速再快都没用？美国33万亿债务负担最终恐逼美联储出手

得更高，政策制定者和立法者不能仅仅依靠经济增长来解决债务问题。该研究小组是一个无党派组织，致力于监测和传播对美国面临的财政问题的认识。该研究小组指出，公共债务规模不断膨胀，到2022年底，美国债务与GDP的比率已经达到97%。根据国会预算办公室（CBO）的预测，到2023年底，美国债务占GDP的比例预计将达到98%。该基金会表示，按照这一速度，到2029年，美国的债务将达到GDP的107%，这将是该国有史以来最高的债务与GDP之比。第二次世界大战后，美国的债务与GDP之比创下历史新高，1946年公共债务达到GDP的106%。研究人员说，在接下来的几十年里，由于温和的市场环境和战后经济繁荣，这一比例大幅下降，但这一次不可能发生这种情况。研究人员在周三的一份报告中称，“鉴于目前对巨额基本赤字、人口趋势以及美联储专注于控制通胀的政策的预测，不应指望美国仅仅通过GDP的快速增长就能摆脱债务。因此，债务与GDP之比接近历史最高水平应该给立法者敲响警钟，针对当前的财政和经济前景，有许多可行的政策解决方案。” 美国二战期间的债务在很大程度上是因为国家预算的基本盈余，以及美联储对国债和债券收益率设定上限，从而人为地压低了政府的借贷成本。此外，经济增长的繁荣也提振了美国的GDP。尽管美国第三季度GDP预计将增长5.4%，但美国政府短期内不会走上削减预算赤字的轨道。议员们尚未就新的财政年度预算达成一致，这使得2023年政府关门事件仍有可能发生。与此同时，美联储警告称，由于密切关注通胀，利率将在更长时间内保持在较高水平。最近，美联储主席鲍威尔甚至表示，尽管本周10年期美国国债收益率一度触及5%，但美联储将让当前债券市场的波动发挥作用。这对包括美国政府在内的借款人来说是个坏消息。专家们表示，更高的利率和债券收益率可能使美国的偿债成本变得越来越难以为继。高盛估计，到2025年，美国国债的利息支出可能升至创纪录水平。更不用说，美国政府还有7.6万亿美元的巨额债务即将在明年到期，占美国债务总额的31%。对美国债务的担忧日益加剧，意味着美国政府可能难以找到国债买家。哥伦比亚大学商学院一位教授表示，这可能导致美国国债拍卖失败，届时美联储将不得不介入，购买美国国债，此举最终可能进一步加剧通胀。

金融界2023-10-27

巴克莱分析师：预计欧洲央行将传达降息暂不在讨论范围内的观点

平，直至2024年，开始放松政策以缓解经济增长放缓和适应较低的通胀水平。

金融界2023-10-27

韩国第三季经济按季增0.6% 胜预期

季增速加快0.5个百分点。当地第三季经济增长理想，主要由出口带动。期内出口继对上一季下滑0.9%后上升3.5%。而私人消费亦在第二季录得收缩0.1%后增长0.3%。韩国央行称，呆滞的出口正逐步好转，而被通胀打击的消费，预期将回暖。有分析师认为，目前仍难以确定当地经济今年增长可达央行1.4%的年增长预期，因商业信心数据并不理想，出口复苏力度亦不太稳固。

金融界2023-10-27

美国经济衰退即将到来！罪魁祸首也是救世主将令其变得温和？

制造的，”他周三说。“美联储正试图减缓经济增长，以抑制通胀。” 自2022年3月以来，美联储已经11次上调联邦基金利率，将其从接近零的水平上调至5.25%-5.5%。利率上升推高了银行、企业和房主的借贷成本。这推动美国国债收益率升至多年高点，抵押贷款利率也升至数十年高点。此外，作为量化紧缩政策的一部分，美联储一直在收缩其资产负债表，从经济中抽回更多流动性。但这也意味着，如果经济出现问题并开始收缩，美联储有能力扭转经济的下行趋势，因为他们将撤销减缓经济增长的措施。 “今天，这一切都是由美联储策划的，包括经济放缓，”斯洛克说。“所以，如果事情开始像他们希望的那样放缓，他们就会开始扭转局面，因此这次经济放缓可能会比我们在以往的衰退中看到的要温和。” 到目前为止，经济在很大程度上是有弹性的，但也有崩溃的迹象。例如，信用卡和汽车贷款的拖欠率正在上升。与此同时，破产率也在攀升，这是最近美联储加息导致的。

金融界2023-10-27

美国第三季度经济料“高歌猛进” 三大拦路虎却将施压美联储？

预测人士估计，随着美国人增加支出，美国经济增长在第三季度大幅加速。市场普遍预计，美国第三季度GDP年化季率将增长4.3%，是第二季度2.1%的两倍多。但这种韧性可能很快就会面临长期利率上升、俄乌冲突和巴以冲突的考验。强劲的消费者经济增长数据比几个月前经济学家的预期要强劲得多。今年4月，经济学家预计美国经济将在夏季出现小幅收缩。到7月份，他们估计第三季度经济将略有增长。当时他们认为，美联储旨在冷却通胀的一系列加息措施将导致经济增长在夏季陷入停滞。然而美国经济的基础依然稳固。其中一个很大的原因是还在不断消费的消费者。整个夏天，美国人都热衷于在高知名度的明星音乐会和电影上花钱。更广泛地说，他们的持续支出得到了强劲的劳动力市场和新冠疫情期间因政府救助和锁定了低抵押贷款利率而积累的储蓄的支持。德意志银行首席美国分析师Matthew Luzzetti表示： “最初，我们预计消费者的强劲势头在很大程度上是由夏初的特殊因素推动的。但最新数据显示，这种情况持续的时间会更长。” SMBC日兴证券首席经济学家Joseph LaVorgna预计，美国第三季度GDP增长中，消费者的强劲支出将占到四分之三以上。不过，他认为，借贷成本上升，以及对高价商品需求普遍预期的回落，最终可能开始打击需求。软着陆前景另外一个很重要的因素是市场对美国经济将“软着陆”的乐观预期。雇主们仍在继续迅速增加工作岗位，提高工资，失业率保持在历史低点附近。与此同时，通胀率已从2022年6月9.1%的峰值大幅回落。为了对抗高通胀，美联储将基准联邦基金利率上调至5.25%-5.5%的区间，创下22年来的新高。美联储官员在9月份的会议上维持利率不变，并暗示他们可能在下周的会议上再次维持利率不变。他们认为，在降低通胀方面取得的进展以及长期美债收益率的上升是延长暂停加息的潜在原因。物价上涨放缓和经济弹性的结合引发了人们对经济将实现所谓软着陆的希望，即通胀率降至美联储2%的目标附近，而不会出现衰退。美国联合银行首席经济学家Bill Adams表示： “在我看来，美国经济可能已经度过了新冠疫情时期后的正常化过程中最棘手的阶段。” 不利因素仍存！最早在第四季度显现？虽然一些预测者已经调低了他们对美国经济将陷入衰退的预期，但许多人仍然预测，美国经济将放缓，此外，更高的长期利率可能会导致一些经济领域降温。 LaVorgna表示，“我们应该以高度怀疑的态度看待美国第三季度的任何数据。GDP并不能告诉我们将走向何方，对我来说，有很多事情表明，尽管我们对第三季度感到兴奋，但这绝对可能是我们一段时间内看到的最后一次增长。” 今年大部分时间一直疲软的住宅投资可能会进一步疲软，因为抵押贷款利率攀升至近8%，这是自2000年中期以来的最高水平，拖累了住房需求。全美独立企业联合会（NFIB）9月份的一项调查显示，更难获得信贷的小企业数量小幅上升，这可能预示着企业投资和招聘的回落。更高的利率使美国人使用信用卡和其他形式的借贷变得更加昂贵，这可能会抑制消费者支出。如果消费者继续减少储蓄并恢复支付联邦学生贷款，他们消费时的“缓冲”将会减少。此外，中东旷日持久的冲突和美国的劳工罢工可能会通过能源和汽车价格的上涨给通胀带来上行压力，这将侵蚀美国人的消费能力。消费者支出放缓将拖累整体经济增长，因为它是所谓的“美国经济最强支柱”。凯投宏观副首席美国分析师Andrew Hunter表示： “如果美国第四季度消费增长继续保持如此强劲的势头，那将非常令人意外，我认为利率上升和其他各种不利因素开始对美国经济造成更大损失的空间还存在。” 市场可能通过多种方式解读市场可以会用多种方式解读强劲的GDP。他们可能会将此视为美联储在通胀问题上仍有更多工作要做的信号。或者他们可以将其视为经济能够承受更高利率并仍在增长的信号。又或者，他们认为周四商务部公布的数据过于落后，并等待更多数据来寻找美联储下一步行动的线索。自2022年7月中旬以来，债券市场一直在发出强烈信号，认为经济衰退即将到来。从那时起，两年期美国国债的收益率已经超过了10年期美国国债，这种现象被称为收益率曲线倒挂，这一指标从来没有预测失败过。现在，这种倒挂已经急剧减弱，曲线几乎再次变平，这也是一个教科书式的迹象，表明经济衰退即将来临。这是因为在倒挂之后，市场最终将开始通过更低的收益率来消化未来增长放缓或负增长的预期。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，“市场正在发出一个信息，即经济衰退即将来临，美联储将不得不降息。他们试图做的是策划经济放缓，但保持劳动力市场完好无损，从历史上看，这相当困难。” Krosby预计市场将关注GDP报告，但同时也将关注周五公布的消费者支出、信心和PCE数据，后者是美联储最青睐的通胀指标。Krosbys说： “经济是否会继续无视历史趋势，还是说倒挂的收益率曲线再次正确？这就是市场目前的困境。”

金融界2023-10-27

加元/人民币跌破5.3！加元连跌三日靓丽美国数据推动美元上涨

其关键的隔夜利率维持在5.0%，并预测经济增长疲软，同时为进一步加息敞开大门，以抑制可能在未来两年内保持在目标之上的通胀。在加拿大央行最新的利率决定和指导之后，市场将加拿大央行10月25日的声明解读为保持进一步加息的可能性，这可能会在中期支撑加元，同时也表明加元未来可能疲软。尽管加拿大央行在10月25日选择维持利率不变，但由于国内通胀风险上升、油价上涨和劳动力市场仍然紧张，加拿大央行仍依赖数据，并未取消进一步加息。加拿大央行下调了增长预测，同时也提高了通胀状况，创造了一种几乎不支持货币的滞胀组合。此外，加拿大央行强调经济中的供应超过需求，确保通胀注定会回落到目标水平，尽管速度低于此前预期。加拿大央行强调，劳动力市场仍然紧张，工资增长仍然令人担忧。周四原油价格下跌，WTI 12月原油期货收跌2.18美元/桶，跌幅2.55%，收报83.21美元/桶，削弱了对加元的支撑。美国经济数据强劲，其GDP数据激增，美元在整体数据的推动下走高，导致市场全面涌入美元，加元正在努力寻找其近邻货币和货币的立足点。美元/加元本周再创新高，延续周三突破1.3800关口的走势，目前正在向2023年度最高位1.3861冲击。 “我们继续预计加拿大央行将按兵不动数月，并在2024年6月开始降息周期，”美国银行证券加拿大和墨西哥经济学家Carlos Capistran表示。Capistran表示，从战略角度来看，“暂时不要与美元/加元的反弹作斗争。虽然我们对中期持建设性加元看法，但投资者最好表达对交叉盘的任何短期看涨加元观点，而不是兑美元。” FxStreet分析师Joshua Gibson认为，“如果美元多头能够成功将美元/加元推升至1.3900水平，那么图表将面临挑战去年10月创下的2022年峰值1.3978的机会。” 直到下周二最新一轮加拿大GDP增长数据公布，加拿大方面不会有最新数据出现。然而，到那时，市场流动可能会由美联储主导，因为交易者会关注美联储是否会在强劲的增长数据面前选择加息。加元/人民币汇率继续呈下跌趋势，现报5.2887，跌幅0.29%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-10-27

研究称2029年美国政府债务占GDP比重将达107%，创历史新高

得更大，政策制定者和立法者不能仅仅依靠经济增长来解决债务问题。该研究机构指出，美国的政府债务余额不断膨胀，到2022年底，政府债务占GDP的比率达到97%。根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，到2023年底，政府债务占GDP的比例预计将达到98%。彼得森基金会表示，按照这一速度，到2029年，美国的债务将达到GDP的107%，这是有史以来最高的债务与GDP之比。在第二次世界大战后，美国的债务与GDP之比创下历史最高，1946年公共债务达到GDP的106%。彼得森基金会的研究人员说，在二战结束后几十年里，由于温和的市场环境和经济繁荣，这一比例大幅下降，但这一次不可能发生这种情况。该基金会的研究人员在周三的一份报告中称：“鉴于目前对巨额基本赤字、人口趋势以及美联储专注于控制通胀的政策的预测，不应指望美国仅仅通过GDP的快速增长就能摆脱债务。”“因此，债务与GDP之比接近历史最高水平应该给立法者敲响警钟，针对当前的财政和经济前景，有许多可行的政策解决方案。” 美国二战期间的债务在很大程度上是因为国家预算的基本盈余，以及美联储对国债和债券收益率设定上限，从而人为地压低了政府的借贷成本。此外，经济增长的繁荣也提振了美国的GDP。现在的情况是，尽管美国第三季度GDP预计将增长5.4%，但美国政府短期内不会走上削减预算赤字的轨道。议员们尚未就新的财政年度预算达成一致，这使得2023年政府关门事件仍有可能发生。与此同时，美联储警告称，由于密切关注通胀，利率将在更长时间内保持在较高水平。最近，美联储主席鲍威尔甚至表示，尽管本周10年期美债收益率一度触及5%，但美联储将让当前债券市场的波动发挥出来。目前美国政府有高达7.6万亿美元的债务将在明年到期，占美国债务总额的31%。对美国债务的担忧日益加剧，意味着美国政府可能难以找到国债买家。哥伦比亚大学商学院教授查尔斯·卡洛米里斯（Charles Calomiris）表示，这可能导致美国国债拍卖失败，届时美联储将不得不介入，购买美国国债证券，此举最终可能进一步加剧通胀。

金融界2023-10-27

韩国第三季度经济增长超预期，支持继续暂停加息

韩国央行周四公布的数据显示，第三季度经济增长超过预期，出口增长支撑了经济扩张，这为韩国央行在未来几个月继续维持利率不变提供了理由。数据显示，韩国第三季度国内生产总值（GDP）环比增长0.6%，增速与上一季度持平，超过市场预期。自2021年8月以来，韩国央行累计加息300个基点，令负债家庭和支出受到抑制，目前韩国经济仍处于疲软阶段，正在经历以出口为基础的复苏。韩国第三季度出口增长3.5%，私人消费在第二季度收缩0.1%后，第三季度增长了0.3%。政府支出增长0.1%，建筑投资在第二季度收缩0.8%后增长了2.2%。设备投资是一个拖累因素，环比收缩了2.7%。按年率计算，韩国第三季度GDP增长1.4%，也超过市场预期。韩国央行上周连续第六次会议维持利率不变，维持对货币政策的收紧倾向，同时警告称，巴以突和全球油价上涨可能带来通胀风险。

金融界2023-10-27

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