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《IntelliNews》报道：中国经济停滞不前，敢问路在何方？

对2023年全年的预测。尽管如此，中国经济增长放缓仍然明显，引起了其贸易伙伴和投资资金接受者的担忧。对于中欧和东南欧国家来说，影响主要是间接的。它们都不是中国的大型出口国，主要与邻近的欧盟成员国进行贸易。因此，影响主要是由于德国和其他主要欧洲经济体对中国的出口下降，进而减少了中欧和东南欧制造商对投入的需求。欧洲复兴开发银行首席经济学家Beata Javorcik在9月份接受bne IntelliNews采访时将中国经济放缓的间接影响列为影响该地区的因素之一。 “尽管天然气价格回到战前水平，但仍是美国价格的4倍。这意味着包括德国在内的西欧的竞争力将受到削弱。鉴于中国是德国的重要市场，中国经济放缓无济于事。最重要的是，我们在一些中欧国家的竞争力正在下降。”Javorcik说。影响更远的东部这与中国作为西侧中亚经济体的商品进口国所扮演的更为重要的角色形成鲜明对比。在这些国家，欧洲复兴开发银行最新的区域经济展望报告称：“中国经济增长放缓对前景构成显着风险，特别是对中亚和高加索地区……中国房地产行业的持续疲软正在给投资带来压力。由于投资水平较低，结构性增长可能低于过去十年……中国结构性增长放缓可能反过来导致欧洲复兴开发银行地区通过全球供应链直接或间接出口的需求减弱。” 此前，随着中国对中亚国家产品的需求复苏，中国也在一些中亚国家的疫情后反弹中发挥了至关重要的作用。由于中国需求的复苏、连接塔旺陶勒盖煤矿与中国的两条新铁路线的开通以及奥尤陶勒盖矿井开始地下生产，蒙古国的出口在 2023 年出现增长。然而，欧洲复兴开发银行的报告补充道，“中国经济放缓的不确定性以及对中国作为出口市场的依赖——特别是在蒙古和土库曼斯坦等国家——是前景的主要风险。” 由于制裁切断了俄罗斯与西方市场的联系，俄罗斯也变得更加依赖中国。报告称：“随着西方在俄乌危机后实施制裁，俄罗斯的经济命运也日益与中国交织在一起，俄罗斯已将其出口转向亚洲市场。” 这在能源领域尤为明显，考虑到俄乌危机的政治影响，俄罗斯正在积极将其出口从欧洲转向亚洲。目前，该国通过西伯利亚力量一号管道向中国出口天然气，多年来一直在就建设西伯利亚力量二号管道进行谈判，以进一步增加出口。经济放缓多种因素导致对中国的情绪恶化，包括债务问题以及与美国的贸易战。这种情况已经持续了好几年，但随着俄乌危机，北京与西方列强之间的关系变得更加紧张。在中国国内，房地产市场的形势日益令人担忧。评级机构惠誉在9月份最新的全球经济展望中特别指出了这一点。惠誉评论称，“中国房地产市场的进一步下滑给全球增长前景蒙上了阴影，而货币紧缩也日益影响着美国和欧洲的需求前景。” 这最初是针对房地产巨头恒大集团的危机。恒大曾经是中国最大的开发商，在扩张过程中积累了超过3000亿美元的债务，导致其他开发商发生一系列违约，并导致全国范围内出现大量未完工的建筑项目。其创始人许家印曾经身家420亿美元，刚刚完全失去了亿万富翁的地位，但其影响超出了许家印和他的公司。现在，中国最大的私营房地产开发商碧桂园未能支付其美元债券到期的1540万美元利息。该公司未能在9月17日最初付款截止日期后的30天宽限期内付款。碧桂园负债110亿美元，另有60亿美元境内贷款，如果违约，将引发中国最重大的企业债务之一重组。 “房地产行业的下滑一直是中国经济放缓的主要表现，因为该行业在高峰时期占GDP的20%至25%。年度新屋开工量下降了 57%，未来十年，该行业的规模可能仍低于之前的一半，”战略与国际研究中心 (CSIS) 高级研究员 Logan Wright 在最近的评论中写道。“中国经济中没有任何其他行业可以取代房地产行业作为增长动力，这解释了为什么过去两年经济增长大幅放缓。” 与此同时，中国面临的挑战不仅限于房地产行业，还包括经济增长疲弱、地方政府债务飙升和青年失业率高企。全球影响新兴欧洲和中亚只是受影响的地区中的两个。当人口超过14亿的世界第二大经济体中国面临挑战时，其全球影响是不可避免的，尽管对于影响程度存在一些争议。对全球灾难的担忧有些夸大，但中国困境的影响无疑是深远的。 “毫无疑问，中国面临着许多结构性和其他挑战：生产率下降、劳动力萎缩、美国和其他国家对技术转让的限制、持续的房地产泡沫修正、年轻工人失业率上升以及领导层彼得森国际经济研究所非常驻高级研究员尼古拉斯·R·拉迪（Nicholas R. Lardy）写道：“这似乎将政党控制和国家安全置于经济增长之上。” “这些挑战意味着中国的增长将不会恢复到1980年至2010 年的惊人速度，当时的年均增长率接近10%。但仔细解读当前形势，并不支持这样的观点：中国的增长目前正陷入严重的周期性螺旋式下降，而且这种下降将持续数年。” 尽管一些经济学家认为，中国作为全球繁荣引擎的地位可能被夸大了，但国内支出的减少导致世界其他地方对原材料和大宗商品的需求减少。除了中亚大宗商品出口国之外，需求下降还影响到澳大利亚和巴西等主要出口国以及某些非洲国家。中国与新兴欧洲中欧和东南欧国家不属于这些出口国，但中国作为投资者在该地区的一些国家中发挥着重要作用。全球经济危机后出现了一波中国投资热潮，当时中国投资者抢购廉价工业资产，并为该地区的知名投资项目提供资金。随着中国国内经济增长开始放缓，此类项目帮助释放了中国大型工程公司的过剩产能。随后，中国投资者将业务扩展到工业等其他领域。近年来，中国与该地区几个国家的关系恶化，正如维也纳东方咨询公司研究与分析主管、bne IntelliNews专栏作家马库斯·豪 (Marcus How)指出的那样，中国的外国直接投资 (FDI) 有所下降。 2020年以来，“一带一路”倡议未达预期。政治考量发挥了重要作用，促使CESEE国家与美国的政策重点保持一致或维持大国之间的微妙平衡。尽管如此，中国仍在某些中欧和东南欧国家继续进行大规模投资，其中包括匈牙利、黑山和塞尔维亚。10月初在北京举行的“一带一路”峰会上，匈牙利和塞尔维亚国家的领导人与所有五个中亚共和国的领导人一起出席了此次峰会。例如，尽管中国国内存在问题，塞尔维亚还是在峰会期间达成了三项总价值达40亿欧元的重大商业协议，并与中国签署了自由贸易协定。这只是中国国家主席习近平承诺的1000亿美元的一部分。然而，已经有迹象表明，北中国不再那么热衷于在世界各地的大型基础设施项目上大手笔投入，而是将重点转向规模较小、更有针对性的项目。

佳华1682023-10-27

美股收盘：道指跌250点纳指跌220点中概股逆势走高途牛涨超12%、京东涨超3%

华尔街可能会提早获悉美国第三季度强劲的经济增长。虽然8月华尔街经济学家的共识是增长1.8%，但亚特兰大联储的GDPNow模型显示当月增长5%，随着更多新发布的数据予以佐证，该行将预期维持在这一水平。其最终预测为5.4%，而美国政府的初步估计为国内生产总值（GDP）折合年率增长4.9%。华尔街一致预期姗姗来迟地上调至4.5%。欧洲央行维持利率不变经过史无前例加息之后按下暂停键欧洲央行一年多来首次维持利率不变，以评估史无前例的一系列加息是否能成功抑制通胀。继上个月将存款利率上调至创纪录的4%之后，欧洲央行周四决定按兵不动，与接受调查的所有经济学家的预测相符。欧洲央行在一份声明中重申，将利率维持在这一水平足够长的时间会对推动消费者价格涨幅回到2%的目标做出“重大贡献”。耶伦：美债收益率飙升反映了利率将更长久地居高不下美国财政部长耶伦表示，该国长债收益率最近几个月的飙升反映了强劲的经济状况以及对利率可能不得不更长时间维持高位的预期。耶伦周四表示，收益率上升是存在于发达国家的一种全球现象。她说：“经济继续表现出磅礴的强劲势头，而这表明利率可能会在更长时间居高不下。” 耶伦还驳斥了对赤字的担忧在助推收益率上升的说法。亚马逊第三财季净利营收均超市场预期美股周四收盘后，亚马逊发布第三财季财报，财报显示亚马逊第三财季经营利润111.9亿美元，市场预期77.1亿美元；第三财季每股收益0.94美元，市场预期0.58美元。亚马逊第三财季销售净额1430.8亿美元，市场预期1415.6亿美元；第三财季AWS净销售额230.6亿美元，市场预期231.3亿美元；预计第四财季销售净额1600亿美元至1670亿美元。预计第四财季经营利润70亿美元至110亿美元，市场预期87.1亿美元。英特尔三季度营收超市场预期盘后股价上涨7% 周四盘后英特尔公布第三季度财报，英特尔三季度营收142亿美元，市场预期135.4亿美元。三季度调整后每股收益0.41美元，市场预期0.21美元。预计四季度调整后融资至少146-156亿美元。预计四季度调整后毛利率46.5%，市场预期44.2%。预计四季度调整后每股收益0.44美元，市场预期0.31美元。英特尔盘后股价上涨7%，公司第三财季营收和业绩指引均超出预期。美联储称已终结2015年针对花旗集团的执法行动美联储称其已终结2015年针对花旗集团的执法行动。在2015年5月的行动中，花旗集团和其他四家银行对于合谋操纵美元和欧元价格的指控认罪。根据和解协议，花旗集团同意支付9.25亿美元罚金，罚款金额在被罚银行中最高。 2015年的制止令要求花旗集团彻底整改其交易部门相关合规活动和内部控制的关键部分。英特尔CEO：英特尔3nm处理器有望按计划在年底前投入使用英特尔CEO表示，英特3nm处理器有望按计划在年底前投入使用；数据中心市场正出现回归正常的迹象。福特汽车第三财季调整后每股收益低于预期福特汽车第三财季调整后EBIT 22.0亿美元，市场预期26.9亿美元；第三财季调整后每股收益0.39美元，市场预期0.47美元；公司撤回全年业绩指引。福特汽车CFO：罢工对第三财季盈利的影响约为1亿美元福特汽车CFO表示，罢工对第三财季盈利的影响约为1亿美元；在接下来的几周里，我们面临着大量的工作和不确定性；美国汽车工人联合会的罢工已经给公司造成了13亿美元的损失；与UAW的协议将使生产每辆汽车的成本增加850-900美元，并将使公司利润率削减0.6-0.7%；重新启动工厂将非常复杂。美联储称已终结2015年针对花旗集团的执法行动美联储称其已终结2015年针对花旗集团的执法行动。在2015年5月的行动中，花旗集团和其他四家银行对于合谋操纵美元和欧元价格的指控认罪。根据和解协议，花旗集团同意支付9.25亿美元罚金，罚款金额在被罚银行中最高。2015年的制止令要求花旗集团彻底整改其交易部门相关合规活动和内部控制的关键部分。微软宣布沼本健升任公司执行副总裁兼首席营销官微软10月26日宣布，首席营销官克里斯·卡波塞拉（Chris Capossela）将离职，云计算及企业业务副总裁沼本健（Takeshi Numoto）晋升为微软执行副总裁兼首席营销官，向CEO纳德拉汇报工作。

金融界2023-10-27

摩根大通：历史重演？债券市场回到1969年？收益率攀升+强劲的经济数据或预示经济衰退

当前的债券市场可能会继续陡增，直到出现经济增长放缓的更明显迹象。到目前为止，经济放缓的信号仍然被持续强劲的经济数据掩盖，第三季度的国内生产总值以两年来的最快速度增长。摩根大通还指出，1969年紧缩周期后随之而来的衰退对标准普尔500家公司的盈利影响相对较小。分析师补充说：“就风险资产而言，一旦衰退迹象开始显现，以1969年的美国经济衰退为参考，我们可以看到经济衰退开始后的六个月内，股市下跌，但此后迅速恢复。”

金融界2023-10-27

日本、意大利和欧盟都栽在了这里！中国也忽视了这一痛苦的“阿喀琉斯之踵”？

都落后于美国。自1992年以来，日本的经济增长率一直低于美国，到2023年，其GDP已降至仅为美国的16%。意大利的经历凸显了忽视人口结构变化的危险。自1993年以来，意大利的主要劳动年龄劳动力一直在萎缩，而且人口的年龄明显高于美国。因此，意大利的GDP从1992年占美国的20%下降到今年的8%。中国人口老龄化的速度比之前预测的要快，其生育率(每名妇女的生育率)自1991年以来一直低于美国，自2021年以来一直低于日本和意大利。中国的黄金年龄劳动力从2012年开始萎缩，标志着中国连续30年两位数GDP增长的结束。从那以后的十年里，中美经济差距继续缩小，部分原因是中国巨大的房地产泡沫。但在2031年至2035年期间，中国将在每一个人口指标上落后于美国，其GDP增长率可能会低于美国。中国的GDP从2021年占美国的76%下降到2023年的66%。虽然这种下降很可能是短期波动的结果，但它可能预示着迅速老龄化的中国和以中年人口为主的美国之间的经济差距正在扩大。美国的人口优势在维持其全球主导地位方面发挥了至关重要的作用。例如，美国二战后的婴儿潮超过了欧洲。另外，美国的生育率从1976年的1.74上升到1990年的2.1，并一直稳定到2007年，经历了20世纪70年代末至21世纪头十年中期的第二次生育高峰。同期，欧盟的生育率从2.06降至1.52。到2008年，欧盟的平均年龄比美国高4岁。此外，欧盟的黄金年龄劳动力从2008年开始下降，而美国的劳动力预计将保持稳定，且一直持续至2048年。不出所料，欧盟的GDP在2008年是美国的1.1倍，到2023年已降至美国的68%。美国经常难以有效地应对人口挑战。但美国有自己的担忧理由。美国的生育率从2007年的2.12降至2022年的1.67，随着越来越多的女性推迟结婚和生育，以及男性劳动力参与率的下降，预计生育率将进一步下降。此外，美国经常难以有效地应对人口挑战。尽管美国在医疗保健方面的支出比其他任何国家都多，但美国人的预期寿命却是发达国家中最短的。令人担忧的是，如今每25个5岁的美国孩子中就有一个会在40岁生日前死亡，其中药物过量和枪支暴力是主要原因。这些人口结构变化可能导致经济放缓，破坏政治凝聚力，甚至危及美国民主。易富贤表示，中国和美国都进入了一个经济和政治动荡的时期，其特点是战略焦虑和误判的风险增加。两国似乎都淡化了各自人口危机的严重性。如果不加以解决，中国的人口陷阱可能会导致文明崩溃。与此同时，美国的全球影响力可能会减弱。虽然美国曾经单枪匹马塑造了国际秩序，但它维护全球稳定的能力现在取决于其盟友的合作以及与中国的接触。然而，考虑到两国面临的人口挑战，预期中的修昔底德式的巨人冲突最终可能会像一场校园混战。

会员

财经风云2023-10-27

黄金收盘：中东局势继续提振避险资产吸引力黄金微幅收涨继续逼近2000美元大关

。周四公布的经济数据显示美国第三季度经济增长率达到近两年来的最高水平，再次挑战了2022年以来屡次浮现的衰退预期。此外美国劳工部报告称，美国上周首次申请失业救济人数增加21万，显示劳动力市场状况仍然紧张。分析师称，周四的经济数据指向美国经济具有很高的韧性，支持了美联储仍将继续加息的观点，而美联储加息前景对金价不利。

金融界2023-10-27

摩根大通：历史重演？债券市场回到1969年？收益率攀升+强劲的经济数据或至经济衰退

当前的债券市场可能会继续陡增，直到出现经济增长放缓的更明显迹象。到目前为止，经济放缓的信号仍然被持续强劲的经济数据掩盖，第三季度的国内生产总值以两年来的最快速度增长。摩根大通还指出，1969年紧缩周期后随之而来的衰退对标准普尔500家公司的盈利影响相对较小。分析师补充说：“就风险资产而言，一旦衰退迹象开始显现，以1969年的美国经济衰退为参考，我们可以看到经济衰退开始后的六个月内，股市下跌，但此后迅速恢复。”

佳华1682023-10-27

耶伦：美债收益率飙升反映了利率将更长久地居高不下

至全球金融危机爆发前以来的最高水平，对经济增长构成威胁并可能使本已膨胀的美国政府借贷需求进一步扩张。美联储主席鲍威尔上周表示，这种状况正在收紧金融环境，且可能影响货币政策决定。鲍威尔在上周四的讲话中列举了长期收益率上升的一些潜在原因。他说，一个因素可能是经济现在对借贷成本的上升更具韧性。在耶伦此番表态前几个小时，美国国内生产总值数据也证实了这一点：尽管美联储一年半来一直收紧政策，但经济仍在加速增长。

金融界2023-10-27

欧洲央行维持利率不变经过史无前例加息之后按下暂停键

年第一季度继续展开。” 拉加德警告称，经济增长风险仍然偏向下行方向。 “今年余下时间经济可能会保持疲软，” 她说。“但随着通胀下降、家庭实际收入进一步回升以及对欧元区出口的需求增加，未来几年经济应该会走强。”

金融界2023-10-27

华尔街专家这次落后了亚特兰大联储模型更早料到美国三季度GDP表现

华尔街可能会提早获悉美国第三季度强劲的经济增长。虽然8月华尔街经济学家的共识是增长1.8%，但亚特兰大联储的GDPNow模型显示当月增长5%，随着更多新发布的数据予以佐证，该行将预期维持在这一水平。其最终预测为5.4%，而美国政府的初步估计为国内生产总值（GDP）折合年率增长4.9%。华尔街一致预期姗姗来迟地上调至4.5%。据美国政府周四发布的初步预估，在消费者支出激增的推动下，美国经济第三季度创近两年来最快增速。个人消费这一经济的主要增长引擎上涨4%，也创2021年以来最大涨幅。此前预计第三季度经济增长5.3%的Santander US Capital Markets LLC首席经济学家Stephen Stanley表示，许多华尔街人士“过于悲观”，季度之初便预计近期会出现经济衰退。到了8月，“消费几乎肯定会保持强劲。” 亚特兰大联储的跟踪模型是所谓的即时预估。这项由经济学家Patrick Higgins创建的指标旨在随着季度的推进而更精准地进行预测，并随着零售销售或新屋开工数等每一项新数据的发布而予以更新。 “经济学家落后了，”Nationwide Mutual Insurance Co首席经济学家Kathy Bostjancic表示，“我们都会关注它——我们有自己的内部模型和预测，但每个人甚至经济学家都会关注亚特兰大联储的GDPNow。这已一跃成为最好的GDP即时预估模型。”

金融界2023-10-27

“债市义警”强悍出击，小心搞崩经济和金融市场！

前景、可能无休止的国债供应、通货膨胀、经济增长走强和长期利率走高等各种因素的影响。埃蒙斯表示，随着国库券发行量占未偿政府债务的比例的上升，这一溢价也随之上升。周一，在两位知名投资者质疑美国经济持续强劲的预期之后，美国国债收获了一些买盘。固定收益投资巨头太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯表示，经济很可能在年底前走向衰退，潘兴广场的比尔·阿克曼表示，他已经平仓了对30年期国债的空头头寸，“经济放缓速度比最近数据显示的要快”，他说。埃蒙斯表示：“我们周一看到的是市场对阿克曼和格罗斯的下意识反应，这是对空头的短暂回补，但还不足以真正扭转基于强劲经济数据和财政部增加借贷的收益率上升趋势。除非有国会议员说‘我们将削减开支’，情况才会真正改变。” 周三美国国债再次遭遇抛售。与此同时，华盛顿试图从功能失调中恢复过来。共和党领导的众议院在经历了三周没有领导人的混乱时期后，终于在周三选出了新议长——路易斯安那州众议员迈克·约翰逊。周三，在中长期国债收益率上涨的带动下，从1年期国债到30年期国债的所有收益率均走高。美国三大股指收盘下跌。埃蒙斯表示，目前推动长期国债持续抛售的技术因素之一是，抵押贷款相关服务商和投资组合管理公司需要管理它们在抵押贷款支持证券（MBS）方面的风险和敞口。目前，每次长期国债收益率上升，MBS的价格都会下跌，这可能会使债券市场容易出现更剧烈的波动。埃蒙斯指出，这也可能引发抵押贷款相关参与者的更多抛售，可能足以在某个时候将10年期国债收益率推升至5.5%。 5.25%-5.75%的10年期国债收益率是否足以破坏经济？“（这）取决于企业何时必须为到期债务再融资。经济可能真的会受到影响，因为很多公司会考虑削减成本和裁员。”埃蒙斯说。在确定什么可能对金融市场造成损害时，他表示，“更多的是看系统中的杠杆是否会被解除，而这很难估计。如果我要指出一些可能会崩溃的事情，对冲基金解除杠杆将是一种可能发生的方式”，并且可能涉及“多个对冲基金”，“因为加杠杆利息太高了”。

金融界2023-10-27

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