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【直击亚市】中国市场出现转机？！人民币走强，美元下滑逼近104

鲍威尔发表讲话后，标准普尔500指数和纳斯达克100指数双双走高。中国10年期国债收益率因印花税下调而上涨，而在中国人民银行再次设定高于预期的人民币参考利率后，离岸人民币走强。澳新银行驻新加坡亚洲研究主管Khoon Goh表示，这一消息引发了中国股市出现转机的希望。他表示：“上一次减税是在2008年，当时帮助刺激了股市反弹。投资者将希望这一次重演。” 然而，中国股市的投资者仍有一些消极因素需要权衡，周日公布的数据显示，工业利润下滑放缓，而通缩风险仍挥之不去。美元兑多数10国集团货币走弱。在美联储主席发表讲话后，日元在周五跌至今年最低水平后保持稳定。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)没有就汇率问题发表评论，但说物价涨幅仍低于央行的目标。在亚洲，美债收益率小幅走高，对美联储政策变化高度敏感的两年期国债收益率目前已超过5%。在鲍威尔期待已久的杰克逊霍尔讲话期间，美国公债基本持平，但收益率在讲话结束后被推高，“利率在长时间内维持在高位”的信息似乎沉没。澳大利亚三年期国债收益率周一小幅上升，而10年期国债收益率下降。纽约梅隆投资管理公司驻新加坡的宏观和投资策略师Aninda Mitra说，美债收益率保持在高位，美联储今年可能再次加息，“高质量的固定收益仍然是一个经过风险调整的强劲投资机会。长期投资者将能够在持有12个月或更长时间内获得非常有吸引力的收益。” 不过，鲍威尔警告说，政策将在更长时间内保持紧缩，使通胀回到目标水平的过程“仍有很长的路要走”。他还暗示，官员们可能会像投资者预期的那样，在9月份维持利率不变。费城联储主席哈克暗示，他倾向于维持利率在当前水平不变，以让累积收紧政策的影响在整个体系中发挥作用。他在克利夫兰的同行梅斯特(Loretta Mester)指出，与过度加息相比，利率收紧不足将是“一个更严重的错误”。芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，美联储正走在软着陆的道路上。与此同时，亚洲本周将是投资者忙碌的一周，预计将有360多家摩根士丹利资本国际亚太指数成分股公司公布财报，创下本季度单周财报的最高纪录。交易员将密切关注企业利润触底的迹象，这可能会支撑亚洲股市的进一步上涨。在其他地方，由于中国的措施帮助抵消了对供应增加和欧美货币紧缩的担忧，油价上涨。金价持稳。

风起2023-08-28

Arthur Hayes：摆脱美国的通货膨胀为什么说美联储注定会失败？

白色）、罗素 2000 指数（绿色）、纳斯达克 100 指数（黄色）以及比特币（洋红色）的表现。除了大而不倒的银行，地区银行表现较惨，下跌了 24% 。地区银行自身难保了，那么那些雇用员工并推动美国经济的企业由于依赖地区银行提供信贷，但在他们的资产负债表如此受损的情况下，这些银行无法提供信贷。因此，这些企业将继续无法扩张，许多情况下将破产。这就是罗素 2000 指数所告诉我们的，该指数主要由较小的公司组成。在过去的季度里，该指数几乎没有上涨。科技巨头不严重依赖银行，近期的 AI 热也让它们从中受益。如果美国银行体系不健康，科技公司也并不关心。有闲置资本的人愿意一次又一次地追高科技股。这就是自银行危机爆发以来纳斯达克 100 指数上涨 24% 的原因。比特币的价值主张之一是，它是对一个破裂、腐败和寄生虫般的法定货币银行体系的解药。因此，随着银行系统的崩溃，比特币的价值主张变得更加强大。因此，随着法定货币的分母增长，比特币在法定货币的价值方面也会增加。这就是为什么比特币自 3 月以来上涨了 18% 。陷入困境通货膨胀始终是任何人口的头等大事。如果人们能够努力工作并用更少的钱购买更多的东西，他们实际上并不在意掌权者的个人特点。但是，当汽油或牛肉价格高涨时，必须参选连任的政治家会陷入困境。好的政治家知道，如果有通货膨胀，他们必须控制住它。美联储将继续这种荒谬的策略，试图控制货币的数量和价格，因为政治需要如此。鲍威尔不能停下来，直到政治家们给他发出解决一切的信号。随着 2024 年美国选举即将来临，美联储比以往任何时候都更为瘫痪。鲍威尔不想在现在和明年 11 月之间改变美联储的政策，因为他担心被指责支持某个政党。但是数学是不成立的。必须有所改变。看看下面的图表 - 储户继续从存款利率低的银行提取资金，并将它们存入 MMF，从本质上讲，这是将资金存入美联储。如果继续这样下去，美国小银行将继续一个接一个地破产，这将是美联储政策的直接影响。此外，由于税收收入下降，财政赤字高涨，美国财政部正在增加发行债券的金额。随着货币价格上涨（由美联储提供）和债务发行的增加，利息支出将会越来越大。必须有一种方法来解决这个难题...... 目前执掌事务的最好之处是，尽管他们可能在思想上不诚实，但他们不会对你说谎。幸运的是，他们还会告诉你他们将来要做什么。你只需要倾听。财政主导对于那些想要理解美联储和美国财政部如何在数学和政治方面都做得很好的人来说，有一篇很好的读物：今年早些时候由圣路易斯联邦储备银行发表的最重要的论文。他们有一个研究机构，允许知名经济学家发表论文。这些论文影响着美联储的政策。如果你认真对待投资，你必须完整地阅读这篇论文。我只会摘录其中的一些部分。卡洛米里斯博士（Dr. Calomiris）有详细解释什么是财政主导及其实际含义，我想给读者一个简短的总结： ● 财政主导，即积累政府债务和赤字可能会产生增加通货膨胀的影响，这种影响会“主导”中央银行保持低通货膨胀意图的影响。 ● 财政主导发生在中央银行必须制定政策，不是为了维持稳定的物价，而是为了确保联邦政府能够在债务市场上筹集资金，这时候政府的债券拍卖可能会“失败”，因为市场对新债券发行所要求的利率非常高，以至于政府撤回了这个拍卖，转而选择印钞作为替代方案。 ● 由于政府需要债务收益率低于名义 GDP 增长和/或通货膨胀，投资者对购买这些债务没有兴趣。这就是负实际收益率的定义。 ● 为了找到一个“傻瓜”来购买这些债务，中央银行需要要求商业银行将大量准备金存放在它那里。这些准备金不支付利息，只能用来购买政府债券。（所以这里的“傻瓜”就是商业银行） ● 随着商业银行的盈利能力下降，它们无法吸引存款用于借贷，因为它们被允许提供的存款利率远远低于名义 GDP 增长和/或通货膨胀。 ● 由于存款人无法在银行或政府债券中获得实际收益，他们转向银行体系之外的金融工具（如加密货币）。在许多情况下，商业银行本身积极参与将资金转移到不同司法管辖区和/或资产类别，以从其客户那里获得费用。这被称为金融去中介化。 ● 一个未解之谜是商业银行是否有足够的政治力量来保护他们的客户，并促使这种金融去中介化发生。那为什么要费这么大劲，而不直接告诉美联储降息呢？因为，用卡洛米里斯博士的话说，这是一种“隐形”税收，大多数美国人不会注意到或理解。在通货膨胀仍然在摧毁美国中产阶级时，保持利率较高在政治上更加方便，而不是公开指示美联储开始降息并再次刺激市场，或者更糟糕的是，削减政府支出。卡洛米里斯博士的论文为美联储和美国财政部的问题提出了一个非常坚实的“解决方案”，即如果走向财政主导，那么削弱银行是最好的政策选择。那么，美联储可能会要求储备的大部分存款被保留作为准备金，取消支付准备金利息、终止对 RRP 余额的支付等。政府机构不应提供高于长期国债的收益率。鉴于这次行动的整个目的是将长期国债收益率保持在通货膨胀和名义 GDP 增长之下，这将不再吸引投资者将资金存入货币市场基金（MMF）和/或购买美国国债。因此，现金所获得的当前丰厚收益率将消失。实质上，美联储将结束试图控制货币价格，而将注意力集中在货币数量上。通过调整银行准备金要求和/或美联储资产负债表的规模，可以改变货币数量。短期利率将被大幅削减，很可能降至零。这有助于使地区银行重新盈利，因为它们现在可以吸引存款并获得有利可图的利差。它还使得大科技公司以外的金融资产再次具有吸引力。随着股票市场总体上涨，资本利得税上升，这有助于填补政府的金库。为什么削弱银行是最好的政策选择呢？首先，与通过立法制定的新税相比（在立法机构可能会被阻止的情况下），准备金要求是由金融监管机构决定的监管决定。它可以快速实施，假设能够受到财政政策的压力影响的监管机构拥有改变政策的权力。在美国的情况下，决定是否要求储备保持对存款的储备以及是否支付利息取决于美联储董事会的决定。” 美联储不像被选出来的代表那样向公众负责。它可以无需选民批准而随心所欲地行事。民主是很好的，但有时独裁更快更强。其次，由于许多人对通货膨胀税的概念不熟悉（特别是在没有经历过高通货膨胀的社会），他们并不知道他们实际上正在支付它，这使其在政治家中非常受欢迎。金融去中介化金融去中介化是指现金因为微不足道的收益率而流出银行体系，转向替代品。银行家们想出了各种新颖的方法，以为客户提供更高收益率的产品，只要费用可观。有时，监管机构对这种“创新”并不满意。财政主导在美国越南战争时期曾经发生过。为了在高通货膨胀面前保持利率稳定，美国监管机构对银行实施了存款利率上限。作为回应，美国银行在伦敦以外的地方，大多在伦敦，建立了分行，不受美国银行监管机构的控制，这些分行可以自由为存款人提供市场利率。于是，欧洲美元市场诞生了，它及其相关的固定收益衍生品成为世界上交易量最大的金融市场。有趣的是，通常努力控制某事的努力往往会导致一个更大、更难控制的怪兽的产生。直到今天，美联储和美国财政部几乎无法完全理解美国银行为保护其盈利能力而被迫创造的欧洲美元市场的所有细微之处。类似的情况也会发生在加密领域。这些大型传统金融中介机构，如银行、经纪公司和资产管理公司的负责人，是地球上最聪明的人之一。他们的整个工作就是提前预测政治和经济趋势，并调整他们的业务模式以便在未来生存和繁荣。例如，杰米·戴蒙（Jamie Dimon）多年来一直强调美国政府债务负担和财政支出习惯的不可持续性。他和他的同类们知道一个清算即将到来，结果将是他们金融机构的盈利能力将被牺牲，以资助政府。因此，他们必须在今天的货币环境中创造一些类似于 20 世纪 60 年代和 70 年代的欧元市场的新东西。我相信加密货币是答案的一部分。美国和西方国家对加密货币进行的持续打压主要是针对非传统金融圈子的运营方，使他们难以开展业务。请思考一下：Winklevii（两位高大、英俊、哈佛教育、科技亿万富翁男子）——他们为什么不能在美国获得比特币 ETF 的批准，但似乎黑石集团老态龙钟的拉里·芬克（Larry Fink）却将顺风顺水？其实，加密货币本身从来不是问题——问题在于谁拥有它。现在明白了吗，为什么银行和资产管理公司突然对加密货币热衷，就在他们的竞争对手垮台后不久？他们知道政府即将进军他们的存款基础（即前面提及的削弱银行），他们需要确保对通货膨胀的唯一可用的解药，即加密货币，处于他们的控制之下。传统金融（TradFi）银行和资产管理公司将提供加密货币交易所交易基金（ETF）或类似类型的管理产品，以客户的法定货币交换加密货币衍生品。基金经理可以收取极高的费用，因为他们是唯一一个允许投资者轻松地将法定货币兑换为加密货币金融回报的玩家。如果在未来几十年里，加密货币对货币系统产生的影响比欧元市场还要大，那么传统金融可以通过成为其多万亿美元存款基础的加密门户，收回由于不利的银行监管所造成的损失。唯一的问题是，传统金融已经在创造了对加密货币的负面印象，以至于政治家们实际上相信了这一点。现在，传统金融需要改变叙述方式，以确保金融监管机构为他们提供控制资本流动的空间，因为联邦政府在对银行存款人实施这种隐性通货膨胀税时需要这样做。银行和金融监管机构可以轻松地通过限制任何提供加密货币金融产品的实物赎回来找到共同的基础。这意味着持有任何这些产品的人将永远无法兑换和收到实体加密货币。他们只能兑换并接收美元，这些美元将立即被重新投入到银行体系中。更深层次的问题是，在传统金融系统内部可能会涌入数万亿美元的金融产品的情况下，我们是否能够保持中本聪的价值观。拉里·芬克对去中心化并不在意。像黑石、Vanguard、富达等资产管理公司对比特币改进提案会产生什么影响呢？例如，提高隐私性或抵制审查的提案？这些大型资产管理公司将急于提供跟踪公开上市的加密货币挖矿公司指数的 ETF。很快，矿工们会发现这些大型资产管理公司将控制其股票的大投票权，并影响管理决策。我希望我们能够保持对我们的创始者的忠诚，但魔鬼正在等待，提供了许多人无法抵挡的引诱。交易计划相关现在的问题是如何调整我的投资组合，坐稳不动，等待财政主导力量推动卡洛米里斯博士所描述的政策处方生效。目前，现金是一个不错的选择，因为从广义上讲，只有科技巨头和加密货币在财务回报方面击败了它。我必须糊口，不幸的是，持有科技股或大部分加密货币基本上不会为我带来收入。科技股不支付股息，也没有无风险的比特币债券可供投资。在我的法定备用资金上获得近 6% 的收益率非常好，因为我可以支付生活费用，而不需要出售或借贷我的加密货币。因此，我将继续持有我当前的投资组合，其中包括法定货币和加密货币。我不知道美国国债市场何时会崩溃，迫使美联储采取行动。鉴于政治要求美联储继续提高利率并减少其资产负债表，可以合理地假设长期利率将继续上升。10 年期美国国债收益率最近突破了 4% ，收益率处于本地高位。这就是为什么加密货币等风险资产受到打击的原因。市场认为，较高的长期利率对无限期资产（如股票和加密货币）构成了威胁。 Felix 在他最近的笔记中预测了即将发生的各类资产，包括加密货币在内的严重市场调整。他的观点还是值得重视的。我必须能够赚取收入，并且能够应对加密货币的市场波动。我的投资组合正是为此而准备的。我相信我有正确的未来预测，因为美联储已经表示银行准备金余额必须增长，可以预见，银行业对此并不满意。美国国债长期收益率的上升是市场结构深层次腐化的症状。中国、石油出口国、日本、美联储等不再出于各种原因购买美国国债。在通常的买家罢工的情况下，谁会以低收益率购买美国财政部未来几个月必须出售的数万亿美元的债务？市场正朝着卡洛米里斯博士预测的情景前进，最终可能出现一次失败的拍卖，迫使美联储和财政部采取行动。市场还没有意识到，美联储越快失去对美国国债市场的控制，就越快恢复降息和量化宽松。今年早些时候，美联储通过在几个交易日内扩大资产负债表数百亿美元来放弃货币紧缩，以“拯救”银行系统免受各地区银行违约的影响，这已经证明了这一点。一个不正常的美国国债市场对于有限供应的风险资产，如比特币，是有益的。但这不是投资者传统上培训他们思考法定无风险收益债券与法定货币风险资产之间关系的方式。我们必须走下坡路才能走向上。我不打算与市场抗衡，只是坐稳并接受这种流动性补助。我还认为，某个时候，更多的投资者会进行计算，意识到美联储和美国财政部合并每个月向富有的储户分发数十亿美元。这笔钱必须流向某个地方，其中一部分将流向科技股和加密货币。尽管主流金融媒体可能会在与加密货币价格大幅下跌相关的问题上发出灾难性的声音，但有很多现金需要在有限供应的金融资产（如加密货币）中找到合适的投资对象。虽然有些人认为比特币价格会再次跌破 2 万美元，但我倾向于认为我们在第三季度初期将围绕 2.5 万美元徘徊。加密货币能否经受住这场风暴将直接与新利息收入者的利息收入数量相关。我不会害怕这种加密货币的弱点，我将拥抱它。因为我在这部分投资组合中没有使用杠杆，所以我不在意价格出现大幅下跌。通过使用算法策略，我将耐心地购买几种我相信在牛市回归时会表现出色的“山寨币”。来源：金色财经

金色财经2023-08-26

中国考虑放大招！今日，鲍威尔是绝对爆点，美元为何提前飙升

市前一天强劲上涨，第二天就回吐了涨幅。纳斯达克100指数期货周五几乎没有变化，该指数昨天下跌超过2%。美联储主席鲍威尔定于香港时间周五晚22:05在杰克逊霍尔举行的年度央行研讨会上发表主题演讲。本周英伟达公布井喷式业绩后，关于人工智能的新一轮热议为何在周四最终成为一场惨败，市场对演讲的担忧在很大程度上解释了这一点。 “不确定性可能会进入另一个阶段，市场可能出现广泛抛售，这取决于(杰克逊霍尔会议上)鹰派态度的程度，”Mobius Capital Partners的投资组合经理Carlos von Hardenberg说，“但市场正在相对彻底地区分那些在中短期内表现出非常强劲盈利增长的领先企业。” 汇市：由于投资者静心等待美联储主席周五晚些时候对长期利率轨迹的冷静评估，对8月底全球市场繁荣的希望被搁置，这导致美元在此过程中再次飙升。鉴于大西洋两岸经济体的命运反差越来越大，鲍威尔的讲话预计将与欧洲央行行长拉加德在香港时间周六凌晨03:00晚些时候的讲话传递不同的信息。本周公布的8月企业调查显示，欧元区经济活动萎缩，但美国经济活动仍在扩张。德国Ifo周五公布的另一项调查结果也逊于预期，进一步证实了这一前景。受此影响，欧元兑美元汇率周五跌至两个多月来的最低水平，较7月份的峰值大幅下跌4.5%，原因是美国长期债券收益率在8月份恢复上行势头。美元兑主要交易货币指数跃升至6月7日以来的最高水平，英镑也因英国经济阴云密布而大幅回落至6月水平。在杰克逊霍尔会议前刺激美元走强的因素是美联储期货价格的小幅变动，目前显示美联储下个月再次加息至5.5-5.75%的可能性超过50%。虽然定价并没有发生巨大变化，但如果鲍威尔确实想要发出美联储结束加息活动的信号，那么这种可能性的变化将使他有责任引导市场回归。他的一些同事周四表示，央行可能确实已经在政策利率收紧方面做得足够多——可以通过在更长时间内保持高利率来继续抑制通胀。这使得传统的信贷紧缩滞后效应得以发挥作用，同时让长期债券市场保持警觉。费城联储主席哈克(Patrick Harker)和波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)暂时对债券市场收益率近期的跃升表示欢迎，认为这可能有助于美联储将通胀拉回2%的目标，避免再次加息。 “我们可能接近，甚至可能处于一个我们可以按兵不动的水平，”柯林斯说，“更高的长期利率与我们的理解是一致的，即这将需要一些时间。” 当然，最新的美国经济数据没有显示出疲软的迹象，上周初请失业金人数低于预期，7月核心耐用品订单也依然强劲。与此同时，市场对欧洲央行和英国央行政策利率的定价在最近几周大幅回落。货币市场和掉期利率目前认为，欧洲央行的行动已在3.75%结束，周期内不太可能进一步加息。英国央行隐含的终端利率已从7月份的6%大幅回落至5.5%。这帮助欧洲股市顶住过去24小时低迷的情绪，亚洲股市周四跟随美国股市在科技股引领下大幅下跌。周五开盘前，美国股指期货基本持平。中国股市也出现了亏损，但消息人士告诉路透社，当局正计划将股票交易印花税下调50%，这是重振中国股市的进一步尝试。有关部门也加强了对人民币的保护。路透(Reuters)援引未具名消息人士的话报道称，中国政府计划将国内股票交易印花税最高下调50%。路透报道称，该提案已于本月早些时候提交国务院，可能最快于周五宣布。此外，中国进一步放松了抵押贷款政策，以支持经济，尽管这一消息对内地股市的提振是短暂的。土耳其央行意外宣布加息750个基点至25%后，里拉仅回吐周四的部分涨幅。其他资产：美国国债收益率小幅走高，对即将到来的政策变动更为敏感的两年期国债收益率维持在5%以上。昨日，美国国债收益率略有上升。在大宗商品方面，铁矿石预计将创下6月份以来的最大单周涨幅。下个月将是中国建筑活动的传统旺季。油价收复了本周的失地。

厉害啦2023-08-25

纳指ETF(513100)下跌3.79%

元。纳指ETF紧密跟踪纳斯达克100指数。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

摩根纳斯达克100指数(QDII)将于2023年9月11日发售

2023年8月25日，摩根基金发布摩根纳斯达克100指数型发起式证券投资基金(QDII)基金份额发售公告。本基金自2023年9月11日起至2023年9月20日止，面向符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者、发起资金提供方以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

【直击亚市】风暴来了！全球都盯着鲍威尔美元先涨为敬，日元跌破146

呼应了周三美国科技股的严重抛售。昨日纳斯达克100指数下跌2.2%，为三周来最大单日跌幅。标准普尔500指数跌幅超过1%，几乎抹去了本周的涨幅。在亚洲交易中，这两种美国基准股指期货合约变化不大。美国国债基本持平，两年期国债收益率(对即将到来的政策变动更为敏感)周四攀升至5%以上，为美元提供了支撑。美元兑10国集团其他货币进一步走高。澳大利亚和新西兰的债券收益率在亚洲交易中略有上升。在东京公布的通胀数据略低于预期之后，日元自周二以来首次跌至146水平。投资者正密切关注在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行行长会议，鲍威尔定于当地时间上午10点05分发表演讲。鲍威尔可能会利用他的平台概述官员们将如何评估是否应该加息，以及何时开始降息。在鲍威尔发表讲话之前，波士顿联储主席Susan Collins告诉雅虎财经，加息可能是必要的，并补充说，她不准备发出峰值水平的信号。与此同时，费城联储主席哈克(Patrick Harker)预计今年剩余时间将维持利率不变，并认为政策制定者可能已经采取了足够的紧缩措施，他对CNBC表示，“我们可能已经做得够多了。前圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)早些时候在接受彭博电视台采访时说，今年夏天经济活动的回升可能会推迟美联储结束加息的计划。 22V Research进行的一项调查显示，78%的投资者预计鲍威尔将专注于数据依赖。第二受欢迎的选项是金融状况，获得了12%的选票。只有21%的投资者预计市场反应是“避险”，而43%的人认为市场反应好坏参半或可以忽略不计，37%的人预测市场反应是“冒险”。 “如果鲍威尔关注的是对数据的依赖，那应该有助于10年期国债收益率企稳，”这家总部位于纽约的研究公司的创始人Dennis DeBusschere说。他指出，这也将为增长型与价值型的交易提供“顺风”。过去几天在华尔街出现的另一个话题是，鲍威尔是否会谈到这个抽象的、几乎难以捉摸的数字，许多人将其称为中性利率(“r-star”)。这是一种既不刺激也不限制经济增长的“金发姑娘”增长率。前财政部长萨默斯(Larry Summers)和前纽约联储主席杜德利(Bill Dudley)等人都表示，市场仍低估了所谓的中性利率。任何向上修正的暗示都可能波及全球市场，迫使人们重新评估美国国债收益率的公允价值可能落在哪里。然而，Evercore ISI的Krishna Guha表示，鲍威尔可能会关注中短期前景，并避免给谈及中性利率。 “期待一个平衡的评估，没有突然的鹰派态度，但也没有‘任务完成’，”Guha补充称，“美联储还没有走到这一步，让通胀脱离自己的控制。” 在大宗商品方面，油价连续第二周下跌。欧洲天然气价格下跌，因对澳大利亚罢工的担忧有所缓解，而黄金和铜价将迎来首个周线上涨。与此同时，由于越来越多的人猜测中国钢厂将提高产量，铁矿石价格将连续第三周上涨。

风起2023-08-25

流动性预期扰动再来袭，英伟达高开低走，科技巨头悉数大跌，纳斯达克100指数下挫逾2%，纳指100ETF(159660)跳空低开跌超3%！

夜美股全线收跌，三大股指跌幅均超1%，纳斯达克100指数大跌2.19%，道指收跌1.08%，标普500收跌1.35%。由英伟达业绩超预期带来的市场乐观情绪逐渐消退，市场焦点再度转移到未来流动性的政策表态。成份股消息面上，奈飞收跌4.82%。奥本海默分析师指出，预计到2025年底，奈飞将直接夺回约1亿账户分享者中的46%。在2024年净新增用户约2400万的预期上，奈飞还有上升空间。奈飞仍然是美国最主要的流媒体平台，并且其主导地位将会继续。此外，周四美股成交额第1名英伟达高开低走微涨0.10%，盘中该股一度攀升至502.66美元，创盘中历史新高。英伟达第二财季业绩及第三财季指引均远超市场预期。摩根大通发表研报称，在生成式人工智能及语言大模型的发展推动下，英伟达的加速计算、网络平台和软件解决方案需求不断扩大。据摩根大通估计，英伟达第三财季数据中心按季增幅可达20%以上，并于明年维持稳健增长。其他纳指100明星股普跌，M7中除英伟达勉强收涨外均跌，谷歌跌超1%，微软、Meta、苹果、亚马逊、特斯拉跌超2%，英特尔跌超4%；eBay、Zoom跌超1%，高通、德州仪器、爱彼迎跌超2%；中概股普跌，拼多多微涨，京东跌超2%。热门ETF方面，主打低费率的纳指100ETF（159660）跳空低开，现跌3.46%，跌破所有短期均线，福利提示：纳指100ETF管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流费率！统计截至2023.8.25 10:51 值得重点关注的是，低费率的纳指100ETF（159660）近期资金面火爆，获得场内资金大幅增仓，最新规模超3.2亿元！上交所数据显示，纳指100ETF（159660）昨日吸金超240万元，近20个交易日内共11日获资金增仓，净申购额累计超8000万元，近60个交易日获资金增仓超2.26亿元，净流率高达243%！此外，还值得注意的是，目前纳指100ETF（159660）是在同类产品中单日申购不设上限的稀缺品种！纳指100ETF联接基金（A类：018966；C类：018967）已经成立，汇添富基金信心自购超1000万元！目前已在全网打开申赎，偏好场外申购、定投的投资者可密切关注这一纳指100场外投资工具，全网主流基金销售平台均有售，欢迎关注这一7X24小时纳指100场外布局利器！【“鹰派”再度来袭？聚焦本周五全球央行会议】 Wilding分析称，虽然今年下半年的经济仍可能面临各种阻力，但最近的数据表明，面对政策利率上升，消费者和经济可能仍保持惊人的弹性。反过来这也意味着，不仅是FOMC维持利率不变，而且宣布明年进一步加息也并非是不可想象的事情。圣路易斯联储前主席布拉德表示，美国经济活动今年夏天回暖，可能会对CPI构成上行压力，从而使FOMC推迟结束加息的计划；他指出，如果CPI回落的进程停滞，或者价格压力上升，FOMC将需要把利率上升到更高的水平。【机构：美股仍有上行逻辑】国海证券认为，美股在开启降息之前仍有上行逻辑，或将处于震荡偏强的状态。若9月FOMC停止加息得到确认，美国将会进入加息停止后的高利率平台期，届时FOMC政策利率不再向上，失业率处于低位，市场往往会有经济“软着陆”预期，美股往往会上涨。近期美股出现回调，主要是因为10年期美债利率出现较大幅度上行，创去年10月以来的新高，导致纳斯达克100指数估值迅速回调。但如果FOMC加息停止，中长期美债利率或将出现下行，对股市的压制也将会减少。但目前美国经济依旧较为强劲，可以为股市盈利提供一定支撑，因此近期标普500的盈利预期出现上修。【美顶级机构披露13F报告，科技股仍是重要加仓标的】华尔街顶级投行和对冲基金都已陆续披露二季度13F报告，持仓情况浮出水面！美股科技股仍是重要加仓标的，摩根大通大手笔增持微软、Meta和谷歌，花旗也增持了微软近三分之一，瑞银提高了亚马逊、英伟达和谷歌的仓位，桥水猛买中国ETF和拼多多。根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：方正证券从资产配置角度来看，投资全球科技巨头一定程度上可以帮助国内投资者有效分散风险；短期在CPI回落、FOMC紧缩货币政策拐点的背景下，美科技股行情值得期待。纳指100ETF（159660）及联接A（018966）、联接C（018967）是一键布局美科技股的有效工具。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据截至2023.6.30）数据统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

纳指ETF易方达(159696)今日正式上市

17日成立。纳指ETF易方达紧密跟踪纳斯达克100指数，该指数选取了在纳斯达克交易所上市的100只非金融股作为成份股，反映了纳斯达克市场高科技股票的整体走势。指数前十大权重股包含了微软、苹果、英伟达、亚马逊、特斯拉等高科技头部企业。数据显示，纳斯达克100指数年初至今涨幅已达38.47%，近10年涨幅更是达到388.36%。（数据来源：Wind ，截至2023年8月23日）纳斯达克100指数成份股陆续公布财报，业绩表现良好。比如，英伟达于2023年8月23日公布二季度业绩，营收135.1亿美元（市场预期112.2亿美元）；业绩展望方面，英伟达预计三季度营收156.8-163.2亿美元（市场预期126.1亿美元），同比增长约170%。第二财季营收和业绩展望均远高于预期，"AI" 再获强心剂，也让市场见证 AI 科技的力量。纳指ETF易方达 159696 今日正式上市！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

决策分析：美国股市“高开低走” 美元、美债收益率继续攀升市场静待鲍威尔周五讲话

尔500指数几乎抹去了所有单周涨幅，而纳斯达克100指数的跌幅则超过2%。对即将发生的政策举措更为敏感的两年期国债收益率攀升至5%以上。特斯拉和苹果公司股价均下跌至少2.6%，行业巨头面临压力。在盈利乐观情绪触及历史新高后，英伟达公司最终仅上涨0.1%。 Miramar Capital创始人Max Wasserman表示：“这有点像推销新闻，英伟达拥有令人震惊的财报，但市场已经反映了这一点。投资者可能已经意识到市场已经经历了如此大的上涨，所以让我们在美联储泼冷水之前获利了结。但如果没有，他们就会立即回来。” 周四美国午盘交易较为平静，黄金和白银价格稳定至小幅走低，12月黄金最后下跌0.70美元，至1,947.40美元，9月白银下跌0.152美元，至24.245美元。外汇市场中，美元飙升。美元兑英镑和纽元上涨1.0%，兑澳元上涨0.93%，兑瑞郎上涨0.79%。交易员正在密切关注在怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行行长年度聚会，鲍威尔定于美国东部时间上午10:05发表讲话。鲍威尔可能会利用这次机会概述官员将如何评估是否应该提高利率并确定何时开始降息。 22V Research的一项调查显示，78%的投资者预计鲍威尔将重点关注数据依赖。其次最受欢迎的选择是财务状况，获得了12%的选票。只有21%的投资者预计市场反应将是“风险规避”，43%的投资者认为市场反应将是好坏参半或可忽略不计，37%的投资者预计市场反应将是“风险偏好”。 22V Research创始人丹Dennis DeBusschere表示：“如果鲍威尔关注数据依赖性，这应该有助于稳定10年期国债收益率。这也将为增长与价值的交易提供有利因素。” 美国前财政部长Larry Summers和前纽约联邦储备银行行长Bill Dudley等人表示，市场仍然低估了所谓的中性利率。任何对中性利率的上调迹象都可能在全球市场上产生波动，迫使重新评估国债收益率的合理价值可能会达到的水平。然而，Evercore ISI分析师Krishna Guha表示，鲍威尔可能会关注中短期前景，预计会有一个平衡的评估，不会出现突然的强硬态度，但也不会出现‘任务完成’。美联储不会让通货膨胀从掌握的范围内溜走。” 在鲍威尔发表讲话之前，波士顿联储银行行长Susan Collins表示可能需要进行利率上调，但她没有准备好明确表示达到顶点。与此同时，费城联邦储备银行行长Patrick Harker认为，今年余下时间内利率将保持不变，认为政策制定者已经进行了足够的紧缩。” 前圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard表示，今年夏季经济活动的反弹可能会推迟美联储结束加息计划的时间。 Interactive Brokers高级经济学家Jose Torres表示：“市场参与者正在谨慎地等待明天的杰克逊霍尔演讲，同时祈祷这次活动不会像去年的杰克逊霍尔会议一样引发市场波动。在去年的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔加强了对抗通胀的强调，并表示需要低于趋势的经济增长来抑制价格上涨。” Miramar Capital创始人Max Wasserman表示：“不管美联储说什么，我们都知道他们在提高利率方面已经接近尾声。但当市场的估值达到这个水平时，稍微的噪音就可以打压价格。” Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird表示：“从美联储的双重使命来看，通胀率居高不下和充分就业继续为收紧货币政策提供了正当理由。紧缩政策有多紧缩？现在所有的目光都投向杰克逊霍尔，以获得更大的明确性。” Nikko Asset Management全球策略主管John Vail表示：“我曾认为鲍威尔会非常鹰派，但在昨天的弱势采购经理人指数（PMI）数据后，他可能不太鹰派，但仍可能表达对通胀下降不够快的担忧，并且市场不应该预期至少在2024年上半年会出现降息。” 下一个交易日焦点、风向标： 01:00德国8月IFO商业景气指数 07:00美国8月密歇根大学消费者信心指数终值 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至0825) 2023年杰克逊霍尔全球央行年会举行，主题为“世界经济的结构变化” 09:30芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访 12:00欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话 07:05美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话 08:00费城联储主席哈克接受彭博电视台的采访主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0810，跌幅0.48%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0854，进一步阻力位于1.0901，关键阻力位于1.0926；汇价下行的初步支撑位于1.0782，进一步支撑位于1.0757，更关键支撑位于1.0710。英镑：英镑/美元收低，收报1.2598，跌幅0.97%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2688，进一步阻力位于1.2777，关键阻力位于1.2826；汇价下行的初步支撑位于1.2550，进一步支撑位于1.2502，更关键支撑位于1.2413。日元：美元/日元收高，收报145.981，跌幅0.68%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于146.315，进一步阻力位146.818，关键阻力位于147.675；汇价下行的初步支撑位于144.955，进一步支撑位于144.098，更关键支撑位于143.595。

一禾2023-08-25

收益率上升而科技股回落市场等待鲍威尔发言

率前景的线索。标普500指数回吐涨幅，纳斯达克100指数下跌1%，此前上涨了1%。英伟达回吐了将其推至历史高点的大部分涨幅，巨型市值板块承压。“英伟达是股市的新特斯拉，市场盲目地给它设定了一个高得离谱、不切实际的估值，”投资研究公司new Constructs首席执行官戴维·特雷纳说。“我们不否认英伟达是一家伟大的公司，但我们要指出的是，它的估值过高，而且不合理。”

金融界2023-08-24

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