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债市早报：扩大内需战略规划纲要印发，美联储加息幅度如期放缓至50个基点
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购买金额7371万元。　　嘉城集团：穆迪已维持嘉兴市城市投资发展集团有限公司的“Baa3”发行人评级，并将评级展望由“稳定”调整为“正面”。　　无锡创投：公司公告称，将无锡市国联发展（集团）持有的无锡国联产业投资55％股权以非公开协议转让方式转让给公司。同时，将公司下属子公司无锡金投控股持有的无锡金投国泰融资租赁55％股权、无锡金投商业保理75％股权、及公司所持无锡市金鑫互联网科技小额贷款70％股权以非公开协议转让方式转让给江苏资产管理。　　泰达股份:公司发布了关于为控股子公司南京新城提供4.3亿元担保的公告，期限1年。　　电讯盈科：公司公告称，内容有关公司直接全资附PCCW Wealth Limited要约收购票据发行人FWD Group Limited发行于2024年到期9亿美元5.75厘的次级票据（国际证券编号：XS2022434364）。于2022年12月12日，要约人已决定最高收购代价为3000万美元及接纳根据收购要约有效提呈的本金总额为3108.5万美元的该等票据。就有效提呈出售及要约人接纳购买的该等票据应付的总收购代价为约2999.44万美元。　　华夏幸福：公司公告称，将以所持有的下属公司幸福基业物业服务有限公司100％股权等搭建“幸福精选平台”，并以“幸福精选平台”预测估值500亿元的八折或七五折价格，以“幸福精选平台”不超过49％的股权与金融及经营债权人实施债务重组，公司对本次债务重组安排设置早鸟期（即2022年12月31日之前为早鸟期），在早鸟期内选择债务重组的债权人即可享受七五折价格实施本次债务重组。　　碧桂园：公司公告称，配售协议所载所有条件均已达成，且配售事项已于2022年12月14日完成。合计配售共17.8亿股股份，筹资约47.41亿港元。　　融侨集团：公司公告称，未能清偿“平安信托融侨15号集合资金信托计划”。公司因疫情影响以及预售资金监管要求等，无法统筹资金还款导致福清置业未按协议要求于2022年12月7日偿还本期应付贷款本金2,000万元。另外，未能清偿“中建投信托安泉589号（融侨福州）集合资金信托计划”，截至公告日，本公司未支付已到期存续贷款本息等总计约为人民币46,000万元。　　国美零售：公司公告称，控股股东黄光裕全资拥有之公司Shinning Crown与公司签订贷款协议，Shinning Crown同意向公司提供2亿港元贷款。贷款为免息及无抵押，初始期限为六个月，可由订约双方于届满前以书面形式延长。贷款所得款项将由本集团用作一般营运资金。国美零售此前12月8日公告，Shinning Crown同意向公司提供1.5亿港元贷款。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡整理】 12月14日，权益市场震荡整理，主要股指午后冲高回落，尾盘略有拉升，上证指数微涨0.01％，深证成指微跌0.02％，创业板指相对弱势，最终下跌0.34％。行业板块分化明显，经济复苏预期下大消费板块走势强劲，食品饮料、社会服务申万一级行业指数涨超1％，美容护理、商贸零售涨超1％，而抗疫主线明显弱化，医药生物下跌1.87％，领跌市场。　　【转债市场指数继续下跌】12月14日，转债市场主要指数继续震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.42％、0.24％、0.79％。转债市场当日成交额555.18亿元，较前一交易日减少98.14亿元。当日转债个券多数下跌，460只个券中仅67只上涨，393只下跌。当日，新上市惠云转债收涨16％，大幅领先市场，英联转债、众信转债受正股上涨及市场成交异常活跃等影响，逆势涨超5％；当日医药生物转债个券明显下跌调整，其中盘龙转债深跌10.06％，大幅领先市场，特一转债、新天转债、尚荣转债等跌幅亦超过5％，跌幅靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月14日，优彩转债开启申购，惠云转债上市；本周，富淼转债、漱玉转债、汇通转债拟于12月15日开启申购，华亚转债拟于12月16日开启申购；南电转债拟于12月15日上市，共同转债、新化转债拟于12月16日上市；下周，齐鲁转债拟于12月19日上市。　　12月14日，高新发展可转债发行申请获证监会受理，奥特维拟发行可转债募资不超过11.4亿元，四会富仕拟发行可转债不超过5.70亿元，中富电路拟发行可转债不超5.2亿。　　12月14日，华海转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（2022年12月15日至2023年2月14日）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案；拓斯转债公告不下修转股价格，且在未来四个月内（即2022年12月15日至2023年4月14日）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案；正邦转债公告将转股价格向下修正为人民币4.35元/股，此次转股价格调整实施日期为2022年12月15日，修正前转股价为人民币6.08元/股。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月14日，美联储如期加息50个基点，下调2023年及此后的经济增长预期，利率点阵图及鲍威尔发言偏鹰。市场衰退预期强化，除2年期美债收益率小幅上行1bp外，其余各期限美债收益率普遍小幅下行，10年期美债收益率下行2bp至3.49％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月14日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至74bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至12bp。　　12月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行5bp至2.19％。　　2. 欧债市场：　　12月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至1.93％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行4bp、6bp、4bp和5bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月14日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2022-12-15
取消新冠保单！中国确诊浪潮来袭保险业“停止承保避免巨额赔付纠纷”
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合理的价格推出这些产品的新形式之前，”穆迪分析师Kelvin Kwok表示。“这对保险公司来说是一个大问题，严重打击了资产负债表。中国的保险公司可能已经观察到那里发生的事情，并在确诊病例上升之前迅速采取行动。” 感染人数的迅速增加，已迫使至少4家泰国保险公司在因过度销售低成本新冠保单而蒙受损失后破产。台湾方面，保险公司正准备迎接超过10亿美元的索赔，超过了他们今年从保费中获得的收入。中国保险业协会的数据显示，截至5月中旬，当感染相对得到控制时，中国仅支付4.39亿元人民币的新冠相关保单。这仅占中国保险业持有的27亿人民币净资产的一小部分。然而，新冠清零保单的快速退出正在改变此类产品的风险模型，预计会因驳回索赔或取消保单而引发争议。“对保单条款的解释存在很多不确定性，中国保险公司提供的保险范围更加细化和严格，”Kwok补充说，缺乏披露的数据来评估对保险公司的实际影响。 30多岁的个体经营者Bob Min提到说：“只要我的检测结果呈阳性，我很乐意持有一项可以提供赔付的保单。这听起来像是一项高回报的投资，因为我很确定我会得到它。” Min正在考虑在他测试呈阳性的情况下，申请他今年早些时候从众安保险购买的“隔离”保单。该政策为新冠患者提供补贴，“条款不明确，所以我有机会争取更多的支出，”敏说。英国《金融时报》提到，北京一家地方保险监管机构表示，几家保险公司已成功寻求同意停止销售某些与新冠肺炎相关的产品。“即使保费大幅上涨，他们也很难保持盈利，”该官员表示。在12月的一份通知中，中国银保监会北京分局敦促保险集团加快开发负担得起的保险政策，以保护人们免受与新冠严重症状和死亡相关的相关费用。 “监管指令是保险公司应针对公共资金可能无法充分覆盖的领域提供保险产品，但这并不一定意味着他们要求保险公司承担很大的赔付风险，”Kwok解释说。 “这是一个商业决定，”一家中型保险公司的一位高级经理说。“我们可以推出新政策，更专注于支付因新冠肺炎引发的医疗问题或死亡造成的费用。” 他最后也补充：“但随着大规模感染的到来，我们无法为那些检测呈阳性的人支付无数的费用。”#新冠疫情#
小萧2022-12-15
债市早报：资金面边际收敛，利率债中短券承压明显
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元目前已结清。　　济南城市建设集团：穆迪已将济南城市建设集团有限公司的发行人评级，以及济南建设国际投资有限公司发行、并由济南城市建设集团担保的美元债券的高级无抵押债务评级从“Baa2”上调至“Baa1”，同时将评级展望从正面调整为稳定。　　山东如意：公司公告称，“18如意01”登记回售债券本金未按期兑付，经和解兑付注销对应份额，目前余额为13.11亿元。　　红星美凯龙：将召开“20红星05”、“20红星07”持有人会议并审议关于同意延长本次利息支付宽限期的议案。　　富力地产：公司公告称，公司知悉有媒体报导伦敦法院就于美国一宗有关 Z&；；L Properties Inc. 的待决案件向公司董事张力先生授出保释。公司澄清：其并无就保释提供任何保证金、其于 Z&；；L Properties Inc. （由张力先生及其关联方拥有）并无权益及该案件将不会对本公司的业务及营运有任何重大不利影响。　　德信中国：公司公告称，将配售2.68亿股股份净筹资2.31亿港元，用于偿还现有债务等。　　柳州建投：公司公告称，12月7日公司收到广西证监局对公司及董事长梁瑞军、信息披露事务负责人李炳璇采取出具警示函措施的决定。涉及柳州建投“19柳扶01”“20柳扶01”“20柳扶02”“21柳建01”“22柳建03”“22柳建04”“22柳建05”等公司债券存在资金募集和使用不规范情况，违反了相关规定。截至目前，柳州建投已完成前述问题的整改。　　正荣地产：12月12日，正荣地产披露境外整体债务管理方案。基于有关评估和分析的结果，正荣地产独立非执行董事建议公司继续推动境外整体债务管理方案，正荣地产已经启动境外整体债务管理方案的筹备工作，并正与其顾问团队推进尽职调查审查，目标于2023年一季度出具初步的建议方案。此外亦正申请中债信用增进投资股份有限公司担保债券不超过人民币30亿元的额度，及正争取与银行订立战略合作协议以获取房地产综合授信支持。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡下跌】 12月13日，三大股指集体调整，上证指数窄幅震荡，最终收跌0.09％，深证成指、创业板指震荡走弱，分别下跌0.66％、1.05％。当日，申万一级行业指数多数上涨，其中消费复苏概念表现强势，农林牧渔上涨2.49％，明显领先其他行业，纺织服装、交通运输、美容护理、综合、社会服务、轻工制造、钢铁等也逆势走强，涨超1％；而计算机、电力设备跌逾2％，国防军工、电子、通信、机械设备等跌逾1％，明显回调。　　【转债市场指数集体走弱】12月13日，转债市场主要指数继续震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别微涨0.72％、0.71％、0.75％，跌幅扩大。转债市场当日成交额653.32亿元，较前一交易日增加82.13亿元。当日转债个券多数下跌，459只个券中仅65只上涨，394只下跌。当日，惠城转债、华统转债、英特转债受正股上涨及市场成交异常活跃等影响，涨幅大幅领先市场；当日转债个券下跌数量及幅度较前一交易日明显增加，68只个券跌逾2％，其中迪龙转债深跌9.82％，回吐前日绝大部分涨幅，杭氧转债、江丰转债、太极转债、国微转债跌逾5％，跌幅亦靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月13日，合力转债开启申购，优彩转债拟于12月14日开启申购，富淼转债、漱玉转债、汇通转债拟于12月15日开启申购；惠云转债拟于12月14日上市，南电转债拟于12月15日上市，共同转债、新化转债拟于12月16日上市。　　12月13日，吉宏股份拟发行可转债不超过约8.02亿元，中富电路拟发行可转债募资不超过5.2亿元。　　12月13日，城地转债公告不下修转股价格，且在未来一个月内（即2022年12月14日至2023年1月14日期间）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案。　　12月13日，台华转债公告拟提前赎回。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月13日，11月CPI数据超预期降温提振美债市场，各期限美债收益率普遍两位数大幅下行。其中，2年期美债收益率下行17bp至4.22％，10年期美债收益率下行10bp至3.51％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月13日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄7bp至71bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄11bp至13bp。　　12月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行4bp至2.24％。　　2. 欧债市场：　　12月13日，除英国10年期国债收益率上行10bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至1.91％，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行2bp、3bp和4bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月13日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2022-12-14
债市早报：11月CPI涨幅走低、PPI延续通缩，财政部宣布定向发行7500亿元特别国债
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）”债券资金的议案》。　　建业地产：穆迪将建业地产股份有限公司的企业家族评级从“B3”下调至“Caa2”，并将该公司的高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa3”，评级展望维持“负面”。　　成都经开：穆迪将成都经开国投集团有限公司的评级展望从稳定调整为正面，同时维持成都经开的“Ba2”企业家族评级及其发行债券的“Ba2”高级无抵押债务评级。　　奥园集团:拟于12月26日召开“21奥园债”债券持有人会议，审议《关于豁免“21奥园债”2022年第二次债券持有人会议提前通知义务及监票相关事项的议案》、《关于同意变更“21奥园债”第一年度利息兑付安排的议案》及《关于同意增加30个交易日宽限期的议案》等三项议案。具体为将原定于2023年1月2日支付“21奥园债”本期利息的10％推迟至2023年7月2日支付，即发行人将于2023年7月2日支付“21奥园债”本期利息的80％，至此本期利息全部兑付完成。　　当代置业：发布公告称，大多数同意债权人已同意根据计划及重组支持协议条款将最后截止日期进一步延长至2022年12月30日或公司取得大多数同意债权人事先书面同意可能选择延长的有关较后日期，重组生效日期预期为2022年12月30日或之前，惟须根据计划条款的重组生效日期条件获达成或豁免后，方可作实。　　碧桂园服务：碧桂园服务在港交所公告，公司控股股东杨惠妍全资拥有的必胜有限公司已与J.P.MorganSecuritiesplc（“配售代理”）签订以二级大宗交易方式的配售协议。据此，配售代理同意配售，而必胜有限公司同意出售其现有合共2.37亿股本公司股份（“配售股份”，约占本公司于本公告日期已发行股本总额的7.03％）予若干独立投资者，每股配售股份售价为21.33港元，总代价约为50.55亿港元。紧随出售事项后，杨惠妍所持本公司股份数目将由14.55亿股股份（约占本公司于本公告日期已发行股本总额的43.15％）减少至12.18亿股股份（约占36.12％）。杨惠妍将仍为本公司控股股东。　　东旭光电：交易商协会官网显示，东旭光电科技股份有限公司作为债务融资工具发行人，在出现债务融资工具违约后，未及时披露违约处置进展情况公告，违反了银行间债券市场相关自律管理规则。　　碧桂园：碧桂园地产集团有限公司公告，拟发行公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期），分为2个品种，品种一（简称“22碧地02”）发行规模不超过8亿元（含），品种二（简称“22碧地03”）发行规模不超过2亿元（含），本期债券合计发行规模不超过10亿元（含）。中国证券金融股份有限公司及中信建投证券股份有限公司拟为本期债券品种一共同创设信用保护工具，保护期限不超过1年；品种二由广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司提供全额不可撤销担保。　　国美零售：国美零售控股公告，公司与Shinning Crown Holdings Inc.（为国美零售控股股东黄光裕全资拥有的公司）订立贷款协议。据此，Shinning Crown同意向国美零售提供1.5亿港元的贷款。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡反弹】 12月9日，三大股指午后震荡走强，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.30％、0.98％、0.37％，上证指数重回3200点。当日，建筑材料、家用电器涨超3％，食品饮料、房地产超过2％，涨幅明显领先其他行业，而社会服务、交通运输、通信跌逾1％，调整较为明显。　　【转债市场指数横盘震荡】12月9日，转债市场主要指数高开低走，尾盘小幅翻红，中证转债、上证转债、深证转债分别微涨0.07％、0.01％、0.17％。转债市场当日成交额638.50亿元，较前一交易日减少43.85亿元。当日转债个券多数下跌，457只个券中190只上涨，266只下跌，1只持平。当日，新上市商络转债收涨25.30％，涨幅大幅领先市场，存量个券中盛路转债、惠城转债、普利转债、明泰转债涨超5％，位居市场前列，而新天转债跌逾4％，英联转债跌逾3％，华森转债、华通转债、特一转债、博汇转债、朗新转债、日丰转债等跌逾2％，调整较明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，寿22转债、东材转债、正海转债拟于12月12日上市，惠云转债拟于12月14日上市，南电转债拟于12月15日上市，合力转债拟于12月13日开启申购，优彩转债拟于12月14日开启申购。　　12月9日，亿纬锂能拟发行可转债募资不超过70亿元，浙江建投拟公开发行可转债不超过10亿元，纽泰格拟发行可转债不超过3.50亿元，至纯科技终止公开发行可转债，调整为定增募资不超过18亿元。　　12月9日，双箭转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（2022年12月12日至2023年6月11日）如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；嘉美转债公告可能触发转股价格向下修正条件。　　12月9日，川投转债公告不提前赎回，且在未来十二个月内（2022年12月10日至2023年12月9日）如再次触发赎回条款，均不行使赎回权利；苏试转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月9日，由于美国11月PPI数据回落不及预期，市场重燃紧缩预期，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至4.33％，10年期美债收益率则大幅上行9bp至3.57％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月9日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄7bp至76bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至19bp。　　12月9日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.26％。　　2. 欧债市场：　　12月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行10bp至1.92％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行11bp、13bp、12bp和11bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月9日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2022-12-12
债市早报：资金面整体宽松，防疫放松继续压制债市情绪
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清算第三次债权人会议。　　国任保险：穆迪已撤销国任财产保险股份有限公司的“Baa1”保险财务实力评级。撤销评级前评级展望为负面。　　中原出版：主承招商银行公告称，“20中原出版MTN001”持有人会议将审议丧失重要子公司控制权的议案。　　碧桂园：公司公告称，拟配售17.8亿股股份，配售价2.70港元，筹资约48亿港元。配售股份占于公告日期公司的已发行股本约6.88％。　　龙湖集团：龙湖集团控股公告，内容有关截至2022年6月30日止六个月中期股息以股代息计划。此次涉及5只美元债，公告提到三种方式选择收取这些债券2022年中期股息：一是现金股息每股0.3621港元；二是获配发总市值相等于合资格股东可选择以现金收取2022年中期股息总额的已缴足新股股数；三是现金与新股股份混合，收取部分新股，其余以现金收取。　　金科股份：公司公告称，“19金科03”2022年第三次债券持有人会议已召开。会议表决通过《关于豁免债券持有人会议相关期限的议案》和《关于变更债券本息兑付安排的议案》两项议案。　　金科股份：公司公告称，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金拟用于公司“保交楼、保民生”相关的房地产项目开发、棚户区改造或旧城改造项目开发建设，偿还部分债务本息、以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金等。本次非公开发行拟发行的股票数量不超过本次发行前公司总股本的30％，最终发行数量以中国证监会核准的发行数量为准。本次非公开发行股票事项预计不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。　　复兴高科：上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司公告称，收到控股股东上海复星高科技（集团）有限公司的告知函，其将所持有豫园股份的部分股份办理质押手续。据了解，本次复星高科共质押1200万股，占豫园股份总股本比例0.31％，本次部分股票质押后，复星高科技及其一致行动人累计质押豫园股份股票7.77亿股，质押股份占复星高科技及其一致行动人所持有豫园股份股份的32.25％。　　华发股份：珠海华发实业股份公告称，拟向包括控股股东珠海华发集团有限公司在内的不超过35名特定对象，非公开发行不超过6.35亿股A股股票，募集资金总额（含发行费用）不超过60亿元。其中，华发集团承诺参与认购金额不超过人民币30亿元，且认购数量不低于本次非公开发行实际发行数量的28.49％。资金将用于郑州、南京等项目建设。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指小幅收涨】12月6日，三大股指低开后震荡反弹，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.02％，0.67％、0.68％，两市个股跌多涨少。继续受益于疫情政策优化提振，零售等消费板块表现活跃，商业百货等板块掀起涨停潮，申万一级行业指数15个行业上涨，其中商贸零售、食品饮料涨超2％，美容护理、电子涨超1％；16个下跌行业中，建筑装饰、公用事业、通信、医药生物、传媒跌逾1％。　　【转债市场指数缩量齐跌】12月6日，转债市场主要指数震荡下跌，中证转债、上证转债、深证成指均下跌0.15％。转债市场当日成交额695.09亿元，较前一交易日减少71.05亿元。当日转债个券多数下跌，456只个券中145只上涨，311只下跌。其中，特发转2收涨11.11％，大幅领先市场，横河转债、川恒转债、小熊转债涨超5％；而医药生物行业个券下跌明显，特一转债、溢利转债、新天转债、华森转债等跌逾5％个券均属医药生物行业，且跌幅前二十大个券中有40％属医药生物行业。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月6日，会通转债开启申购；此外，本周立昂转债拟于12月7日上市，商络转债拟于12月9日上市。　　12月6日，铭利达终止发行可转债并撤回申请文件。　　12月6日，新乳转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（2022年12月7日至2023年6月6日）如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；合兴转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（即2022年12月7日至2023年3月6日）如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；佳力转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（即2022年12月7日至2023年3月6日）如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；董事会提议下修“富春转债”转股价格；城地转债、豪美转债公告预计触发转股价格下修条件。　　12月6日，拓尔转债、台华转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月6日，市场继续交易美联储持续鹰派政策下的经济衰退预期，各期限美债收益率普遍下行，其中，2年期美债收益率下行7bp至4.34％，10年期美债收益率下行9bp至3.51％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月6日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至83bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至1bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至21bp。　　12月6日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行8bp至2.31％。　　2. 欧债市场：　　12月6日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行8bp至1.80％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行8bp、9bp、8bp和2bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月6日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2022-12-07
债市早报：跨月后资金面供给充裕，两部门发文完善境外机构境内发行债券资金管理
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，持股比例增至51％。　　富卫公司：穆迪将富卫有限公司的发行人评级和高级无抵押债务评级从“Baa3”上调至“Baa2”，并将该公司的次级永续资本证券评级从“Ba2（hyb）”上调至“Ba1（hyb）”；评级展望由正面调整为稳定。同时维持富卫人寿保险（百慕达）有限公司的“A3”保险财务实力评级，展望维持稳定。　　和佳医疗：中证鹏元公告，决定将和佳医疗主体信用等级由BB下调至B+，评级展望维持负面，维持“19和佳S1”、“20和佳S1”债券信用等级均为AAA。　　顺丰控股：穆迪已维持顺丰控股股份有限公司的“A3”发行人评级，以及由SF Holding Investment Limited和SF Holding Investment 2021 Limited发行债券“A3”的有支持高级无抵押评级，该等债券由顺丰控股提供担保；同时将评级展望从“负面”调整为“稳定”。　　雅居乐：穆迪已将雅居乐集团控股有限公司的企业家族评级从“B3”下调至“Caa1”，并将该公司的高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa2”。评级展望维持“负面”。　　万科地产：万科公告拟配发不超过20％股份，提请股东大会给予董事会发行公司股份之一般性授权。本次“发行股份的一般性授权”由深铁集团以临时提案方式提出，万科尚未制定具体的发行方案。　　美地置业：公司公告称，公司拟于近期面向专业投资者公开发行一期公司债券，债券名称为 “22美置02”。本期债券将由中国证券金融股份有限公司、证券公司以及地方担保公司联合或分别创设信用保护工具。最终发行规模以本期公司债券发布的公告文件为准。　　新城控股：公司公告称，收到交易商协会《接受注册通知书》，公司中期票据注册金额为150亿元。11月17日，交易商协会受理新城控股150亿元储架式注册发行，目前正按照相关自律规则开展注册评议工作。中债增进公司也受理了新城控股增信业务意向。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡分化】 12月2日，权益市场主要股指冲高回落，上证指数、深证成指分别下跌0.29％和0.39％，创业板指涨幅收窄至0.09％，沪深两市成交总额8645亿，较前一交易日缩量1938亿元。当日行业板块分化明显，大消费板块依然表现强势，纺织服饰、农林牧渔、美容护理等涨超1％；而房地产、有色金属、汽车、商贸零售、煤炭等行业回调明显，跌逾1％。　　【转债市场指数震荡调整】12月2日，转债市场主要指数震荡分化，中证转债、深证转债分别上涨0.015％和0.24％，上证指数微跌0.10％。转债市场当日成交额814.23亿元，较前一交易日减少68.98亿元。当日转债个券涨多跌少，456只个券中281只上涨，174只下跌，1只持平。其中，新天转债上涨13.67％，大幅领先市场，博汇转债、塞力转债、法本转债、泰林转债亦受益正股大幅走强涨超5％；而台华转债、江丰转债、久其转债、惠城转债跌逾3％，明显走弱。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月2日，华宏转债开启申购；本周，大元转债拟于12月5日开启申购，会通转债拟于12月6日开启申购，立昂转债拟于12月7日上市。　　12月2日，亚康股份发行可转债申请获深交所审核通过；冠中生态公告拟发行可转债募资不超4亿元，信测标准拟发行可转债募资不超过5.45亿元。　　12月2日，双箭转债、普利转债预计触发转股价格下修条件。　　12月2日，禾丰转债公告不提前赎回，且未来三个月内（即2022年12月3日至2023年3月2日）若再次触发赎回条款，公司均不行使提前赎回权利；川投转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月2日，各期限美债收益率走势分化。一方面，当日公布的美国11月非农数据超预期强劲，且薪资加速增长，扭转了此前市场对于政策转向边际宽松的预期，令对政策敏感的短期限美债收益率普遍上行，其中2年期美债收益率上行3bp至4.28％；另一方面，美联储可能依然坚持紧缩政策的预期推动市场对于美国经济衰退的预期增强，推动10年期美债收益率下行15bp至3.53％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月2日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至77bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至5bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大7bp至11bp。　　12月2日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行7bp至2.43％。　　2. 欧债市场：　　12月2日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至1.82％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行5bp、4bp、4bp和5bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月2日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理
金融界2022-12-05
中国地方性商业银行“危险”！穆迪：房地产低迷，导致金融风险上升
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周五（12月2日），国际知名信评机构穆迪公司表示，由于房地产行业持续低迷和经济放缓，中国金融体系稳定性面临的风险正在上升，这使得中国地方性的小型银行更加脆弱。据《路透社》报导说，在北京努力控制开发商的过度借贷之后，2022年中国房地产行业成长大幅放缓，导致房地产投资、销售和价格下跌，同时也出现越来越多的债券违约。穆迪在一份研究报告中表示：”一些保护金融体系的缓冲作用正在受到侵蚀，如果房地产市场持续低迷，将会构成金融风险。“ 报告还补充说，需求低迷使房地产行业的前景持负面的看法。报告同时指出，在房地产行业收缩和中国经济放缓的情况下，中国金融体系稳定性的风险正在上升。北京最近几周增加了对房地产业流动性的支持。房地产业占中国1/4经济规模，一直都是GDP增长极重要的驱动力量。多家大型商业银行近期提供房地产开发商至少1620亿美元的新信贷，穆迪认为，中国的新政策可以缓解融资压力，但需要一段时间才会产生效果。穆迪副总裁兼资深信贷主管表示：“尽管当局继续拥有防止系统性金融危机的工具，但其中一些缓冲作用正在减弱，如果房地产市场持续低迷，可能会带来风险。” 穆迪表示，尽管中国银行系统整体实力强劲，但小型银行却相当脆弱，更容易受到房地产行业的风险影响。报告补充说，虽然中国银行对房地产行业风险的直接敞口有限，但它们的间接敞口更大，包括向房地产行业供应链上的行业提供贷款和抵押品贬值。房地产行业风险也影响银行资产质量，分析师预计，未来几个月银行业房地产贷款不良率将保持在高位。
Dan19772022-12-02
别单看新冠危机！穆迪：中国房市不良率“居高不下” 债务违约尚未脱离视野
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FX168财经报社(香港)讯评级机构穆迪周五表示，由于房地产行业持续低迷和经济放缓，中国金融体系稳定性面临的风险正在上升，这使得小型银行更加脆弱。穆迪也强调，当前中国房市的债务违约尚未真正脱离视野。在北京努力控制开发商的过度借贷之后，今年中国房地产行业大幅放缓。打压导致房地产投资、销售和价格下跌，以及越来越多的债券违约。穆迪在报告中表示：“一些保护金融体系的缓冲正在受到侵蚀，如果房地产市场持续低迷，这将构成风险。”该机构补充说，需求低迷使房地产行业的前景保持负面。 (来源:路透社) “在房地产行业收缩和中国经济放缓的情况下，中国金融体系稳定性的风险正在上升。” 值得关注的是，中国最近几周加大了支持力度，以增加该行业的流动性，该行业占世界第二大经济体的1/4，一直是增长的关键驱动力。中国最大的商业银行也为房地产开发商准备了至少1620 亿美元的新信贷。报告称，虽然政府的新政策可以缓解资金紧张，但需要时间才能见效。 “尽管当局继续拥有防止系统性金融危机的工具，但其中一些缓冲正在减弱，如果房地产市场持续低迷，可能会带来风险，”穆迪副总裁兼高级信贷官Lillian Li表示。穆迪表示，尽管银行系统整体实力强劲，但小型银行最脆弱，更容易受到房地产行业的风险影响。报告补充说，虽然中国银行对房地产行业风险的直接敞口有限，但它们的间接敞口更大，包括向房地产行业供应链上的行业提供贷款和抵押品贬值。房地产行业的风险已经打压了银行的资产质量，分析师预计未来几个月，中国房地产的不良率将居高不下。据中国经济网消息，中国指数研究院发布报告显示，2022年11月百城新建住宅平均价格为16190元人民币/平方米，较10月跌0.06%，已连续5个月下跌，跌幅较10月扩大0.05个百分点；与去年同期相比上涨0.04%，涨幅较10月收敛0.02个百分点。 11月百城二手住宅平均价格为1万5,911元/平方米，较10月下跌0.21%，已连续7个月下跌，跌幅较10月扩大0.05个百分点；与去年同期下跌0.64%，跌幅较10月扩大0.13个百分点。具体而言，新房方面，11月一线城市与上月持平，与去年同期相比下跌0.15%；二线城市较上月下跌0.02%，与去年同期相比上涨0.56%；三四线代表城市较上月下跌0.17%，与去年同期相比下跌0.59%。二手房方面，11月各梯队城市二手住宅价格与上月相比均下跌，一线城市二手房价止涨转跌，二线及三四线代表城市二手住宅价格月跌幅较上月均有所扩大。中国人行、银保监11月11日推出16条举措，涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好「保交楼」金融服务等6大方面。11月25日，人行决定于12月5日降低金融机构存准率0.25个百分点，共释放长期资金约5,000亿元人民币。11月28日，中国证监会新闻发言人透露在上市房企股权融资方面调整优化5项措施，意即「第三支箭」正式落实。地方层面，多地继续发布稳楼市新政，其中核心一二线城市优化限购限贷，其余城市则聚焦调整公积金贷款政策、发放购房补贴等方面。但从市场表现来看，新建住宅方面，受经济下行压力加大、多地新冠疫情反覆等因素影响，11月重点城市成交规模与上月及去年同期相比继续下降，市场仍面临较大压力。二手住宅方面，多地挂牌量明显增加，11月百城二手住宅价格月跌幅持续扩大，且核心一二线城市房价普遍下跌。租赁住宅方面，市场进入传统淡季，租金整体水准继续走低。展望未来，中国指数研究院认为，中国房市政策预计将在坚守“房住不炒”定位下，继续延续宽松基调。供应端，可能加大优质房企的流动性支持力道，“第三支箭”落地后房企融资将得到明显改善，各地“保交楼”工作也将持续推进；需求端，各地因城施策力道有望加大，部分核心一二线城市可能继续优化限购限贷等政策，以进一步支持合理住房需求释放。整体来看，房市宽松政策逐渐显效，但短期内疫情形势日趋严峻，经济下行压力有所加大，整体房市走稳可能仍需时日。延伸阅读：房产笑了！碧桂园获500亿元信贷额度中国建筑商集会讨论“额外融资前景”
小萧2022-12-02
债市早报：跨月后资金面均衡偏宽松，利率债收益率普遍明显下行
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产业投资集团有限公司。　　宁德时代：穆迪投资者服务公司已维持宁德时代新能源科技股份有限公司的发行人评级为“Baa1”，以及由宁德时代全资子公司-时代瑞鼎发展有限公司发行票据的“Baa1”有担保高级无抵押评级。同时将评级展望由“稳定”调整为“正面”。　　康得新：公司公告称，江门农商行已将其所享受的主债权转让给中国信达广东省分公司。　　华夏幸福：公司公告称，拟筹划非公开发行股票。公告称，为满足业务发展需要，优化资本结构，稳定财务状况，进一步推动债务风险化解工作，华夏幸福拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金拟用于与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。　　陆家嘴：拟通过发行股份及支付现金方式，购买部分优质股权资产并募集配套资金。上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司发布公告称，公司接到控股股东上海陆家嘴（集团）有限公司通知，为积极响应相关政策，陆家嘴集团正在筹划涉及本公司的重大资产重组事宜。公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买陆家嘴集团及其控股子公司持有的位于上海浦东陆家嘴金融贸易区及前滩国际商务区的部分优质股权资产，并募集配套资金。　　柳州东城投资：公司公告称，截至2022年10月31日，公司有5笔商业票据为逾期状态，待承兑余额合计23,130.74万元，逾期金额合计5,577.35万元。截至2022年12月1日，承兑票据均已结清。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指放量收涨】 12月1日，权益市场主要股指高位震荡，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.45％、1.40％、1.53％，沪深两市成交总额10584亿元，较前一交易日增加1267亿元。当日行业板块涨多跌少，大消费板块悉数走强，食品饮料、计算机、美容护理、商贸零售等涨超2％；而煤炭、建筑装饰、银行、公用事业、房地产行业出现小幅回调。　　【转债市场指数高位震荡】12月1日，转债市场主要指数高位震荡，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.55％，0.41％、0.83％。转债市场当日成交额883.21亿元，较前一交易日减少16.49亿元。当日超八成转债个券上涨，456只个券中369只上涨，87只下跌。其中，新上市盛泰转债开盘触及20％临停机制，复牌后继续高位震荡，收涨28.47％，多数存量个券受益于正股上涨而明显走强，其中台华转债收涨15.99％，金诚转债、惠城转债、美联转债、震安转债、恩捷转债等涨幅亦超过5％；当日，天壕转债下跌5.63％，跌幅领先，此外医药生物行业转债下跌明显，跌幅前二十个券中有四成个券发行人为医药生物及医药器械企业。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月1日，盛泰转债上市，本周，华宏转债拟于12月2日开启申购；下周，大元转债拟于12月5日开启申购，会通转债拟于12月6日开启申购。　　12月1日，阿拉转债公告董事会提议下修转股价格；海澜转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（即2022年12月2日至2023年3月1日）如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；三力转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（即2022年12月1日至2023年5月31日）如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；福莱转债公告称下修转股价格议案被临时股东大会否决。　　12月1日，朗新转债公告不提前赎回，且自2022年12月2日至2023年3月1日期间如再次触发赎回条款，亦不行使提前赎回权；艾华转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月1日，当日公布美国10月核心PCE物价指数降温，加之PMI数据全面陷入萎缩区间，强化了市场对于政策转向边际宽松的预期，推动各期限美债收益率普遍两位数大幅下行。其中，2年期美债收益率下行13bp至4.25％；10年期美债收益率下行15bp至3.53％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月1日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大2bp至72bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至11bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至4bp。　　12月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.36％。　　2. 欧债市场：　　12月1日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行10bp至1.79％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行15bp、17bp、13bp和4bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月1日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理
金融界2022-12-02
美国经济一夕间变好，你不觉得奇怪吗？
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年前大致相同，那时大家都开始抱怨了。穆迪：美国经济将“勉强避免衰退” 据穆迪分析首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)所提出的观点，通胀正在降温，消费者仍在消费。招聘正在放缓，但并未崩溃。这就是穆迪分析公司首席经济学家越来越相信的，美国经济将勉强摆脱衰退的原因。 “这将是一场斗争，我们会感觉不舒服，但我认为我们会穿针引线，”赞迪在本周早些时候的电话采访中告诉CNN Business。赞迪的预测经常被白宫引用，他指出最近的经济和市场指标表明，尽管人们普遍担心经济衰退，但经济并未跌落悬崖。 “过去几个月的数据比我想象的要好，没有任何金融市场指标表明我们即将陷入衰退，”赞迪说。周四公布的新数据显示，根据美联储最喜欢的指标衡量的通胀在10月份有所缓解，这让人们寄希望于美国央行最早可以在本月放慢大规模加息的步伐。美国经济在第三季度的增长速度也快于最初的估计，从两个季度的收缩中反弹。对于厌倦通货膨胀的消费者来说，一个巨大的利好因素是汽油价格暴跌。“我的基准仍然是没有衰退，那没有改变，但我确实比几个月前更有信心，”赞迪说。“通胀正在放缓，油价稳中有跌，就业增长正在放缓，裁员正在正常化。” 当然，未来仍然存在很大的不确定性，并且有很多理由担心潜在的经济衰退，包括美联储几十年来最激进的加息。赞迪表示，他不会与那些预测经济衰退的人争论，承认这将是一个“千钧一发”的电话。最近几天，许多大公司都宣布裁员1000多人，其中包括AMC Networks、DoorDash等。除此之外，大规模裁员已经消灭科技行业数以万计的工作岗位，其中包括亚马逊、推特和Facebook母公司Meta的大幅裁员。工厂也面临巨大压力，供应管理协会周四发布的一项调查发现，11月制造业活动自2020年5月以来首次出现收缩。“总体而言，情况正在恶化，”一位来自电气设备、电器和组件制造商的高管在ISM调查中表示。“房屋开工率下降，我们在与竞争对手的竞争中表现出色，但整个行业都在下滑，我们坐拥现金即库存。” “温和”衰退仍然是一个风险一些商界领袖警告称，经济低迷仍有可能发生。美国银行首席执行官布赖恩·莫伊尼汉周二告诉美国有线电视新闻网的波比·哈洛，明年经济可能会陷入衰退，尽管他希望这将是一次“温和”的衰退。在本周初报告中，标准普尔全球评级表示，其追踪的九个领先经济指标中只有一个在10月份处于正值区域。标准普尔重申，预计美国经济明年将陷入衰退，但预计将出现与1969年至1970年经济衰退一致的“温和”衰退。标准普尔预测，美国GDP从高峰到低谷将仅下降0.8%。赞迪说，他认为所有这些对经济衰退的担忧最终都可能通过阻止冒险行为、迫使企业保留现金并说服华盛顿官员做出审慎决定而对经济有利。例如，他指出美国总统拜登本周决定呼吁国会采取行动防止严重的货运铁路罢工。 “我敢打赌，如果我们不担心经济衰退，总统就不会这么快去国会，”赞迪说。“每个人都处于高度戒备状态，非常谨慎。事实上我们对经济衰退如此紧张，这使得出现问题的可能性降低了。” 至于美国的好邻居欧洲，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)表示，收入增加将有助于推动欧洲经济增长。他周四晚上在意大利佛罗伦萨附近的一次活动中说，“平衡法”确保工资增长不会太强劲，也不会导致通货膨胀加速。欧洲央行政策制定者正在关注工资的发展，以确保飙升的通胀不会引发工资价格螺旋上升。虽然上个月总体通胀在1.5年来首次有所缓解，但预计工人工资只会随着时间的推移而赶上，从而在一段时间内加剧价格上涨压力。
小萧2022-12-02

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