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基因编辑获批！创新药年底还有空间吗？
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。大部分细菌免疫复合物都相对复杂，其中科学家掌握了对一种名为Cas9蛋白质的操作技术，并先后对目标细胞DNA进行切除。这种技术被称为CRISPR/Cas9基因编辑系统，迅速成为生命科学最热门的技术。 CRISPR于2020年获得诺贝尔奖，应用该技术、于11月16日在英国获批的Casgevy是全球首个获批治疗镰状细胞和地中海贫血两大适应症的基因编辑疗法和全球首个获批应用CRISPR的疗法，填补了两大先天性遗传病疗法的空缺。 Casgevy基因编辑疗法临床表现优异，除英国外也有望在其他海外地区获得批准。Casgevy在两项全球临床试验中均展现了较好的有效性，即患者至少12个月没有发生中毒血管闭塞危象或者不需要进行输血。叠加其他临床数据证明Casgevy具有一次治疗、提供功能性治愈的潜力。除英国外，该药还在接受美国FDA、欧洲药品管理局、沙特食品和药品管理局的审查，后续获批后市场空间进一步打开。随着基因编辑疗法的不断创新，全球医药领域迎来了新的发展期，科创100ETF（588190）及创新药ETF（159992）受到市场重点关注。基因编辑首药获批意义：（1）临床成功。CRISPR获批标志着基因编辑技术从理论研究到临床应用的转变；（2）疗效优异：CRISPR技术有望治愈由单一基因缺陷引起的遗传性疾病；（3）市场规模大：据Statistia统计，2023-2030年全球基因编辑行业市场规模预计年复合增速约为22.3%，至2030年有望达到360.61亿元。在前期减重药、阿尔兹海默症治疗技术突破为创新药板块带来较多热度的背景下，基因编辑疗法再度获批，新题材再临，有望拉动国内CXO、基因检测、基因治疗等板块创新药企业绩，创新药板块估值提振可期。二、政策端：医保谈判结束，重磅国产创新药覆盖 2023年国家医保药品目录调整的现场谈判竞价环节于11月17-20日举行，共有25名专家分为5组进行谈判工作，谈判时间共进行4天。今年总共对168种药品进行谈判和竞价，包括148种谈判药品和20种竞价药品。根据此前通过形式审查的药品清单，符合参与竞价的药品共41种，独家谈判品种共170种（西药），续约产品共121种（西药）。谈判结果预计于12月公布，2024年1月1日起实施，后续入围和定价结果情况有望引起较大市场关注。续约规则优化，利于创新药长期放量：早在7月21日，《谈判药品续约规则》、《非独家药品竞价规则》发布，医保续约规已然进一步明确： 1）纳入常规目录管理（可以理解为“自动续约“）：非独家药品；连续两个协议周期均未调整支付标准和支付范围内的独家药品；截至目录调整当年12月31日，连续纳入目录”协议期内谈判药品部分“时间达到8年的药品（新增）。 2）简易续约：独家药品；本协议期基金实际支出未超过基金支出预算的200%；未来两年的基金支出预算增幅合理；市场环境未见重大变化；不符合纳入常规目录管理的条件。 3）重新谈判：不符合纳入常规目录管理及简易续约条件的药品；符合简易续约条件，但企业按主动申请通过谈判确定支付标准的品种（新增）。 2023年续约规则调整后，更方便创新药企制定相关市场策略，板块预期更稳定，对疗效稳定、长期续约的药品支付意愿更强、降价压力更小。因此本次医保谈判后续释放催化信息对相关创新药企或更偏正面，值得持续关注。医保谈判续约规则调整后，科创100ETF（588190）及创新药ETF（159992）迎来阶段性布局机遇。三、资金端：资金持续抄底医药板块北向资金：过去一周，北向资金净流入电子、通信、医药赛道居前，其中医药板块净流入6.51亿元，表现了新题材催化出现以来北向资金对医药板块未来走势的看好。伴随美国10月通胀水平的走弱，未来美债利率有望步入下行通道，北向资金回流可期，基本面维度受益于医药投融资环境改善的创新药赛道有望持续受到资金青睐。图：北向资金流入行业分布情况（20231116-20231123）（信息来源：Wind；单位亿元；申万一级行业） ETF市场：国内ETF市场来看，医药赛道资金流入亦较为明显，短期调整吸引了更多投资者，过去一周净流入超过2亿份，验证了市场对医药赛道的中长期也较为看好。图：ETF市场份额变动情况（20231116-20231123）（信息来源：Wind；Wind一级行业）科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数布局的第一大权重行业为医药、第二大权重行业为电子，布局科创板中小市值个股，为我国“硬科技”公司技术攻坚“卡脖子”提供了重要的融资渠道，反过来也为投资者提供了分享这些细分方向龙头从小到大的成长红利。在创新药板块题材频出、医保谈判有望释放利好信息、资金面持续向好的背景下，指数未来弹性可期，可重点关注创新药ETF（159992）。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界2023-11-28
OpenAI的宫斗给微软敲醒警钟
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T还出现了崩溃的迹象。有趣的是，首席科学家也参与了这次试图罢黜山姆的行动，而此前的首席科学家在未能将他挤出后离开了OpenAI。这位前首席科学家和其他研究人员于2021年成立了竞争对手Anthropic。谷歌母公司Alphabet最近向Anthropic投资20亿美元，以资助由对Sam Altman领导不满的OpenAI员工组成的竞争对手。这家人工智能初创公司甚至将使用来自谷歌的TPU，而亚马逊据称已向这家人工智能公司投资了高达40亿美元。以下是Anthropic的创始成员： Dario Amodei - 首席执行官，前OpenAI研究副总裁 Jack Clark - 前OpenAI政策总监和传播总监 Tom Brown - OpenAI技术人员 Sam McCandlish - OpenAI研究领导随着山姆和Greg Brockman重新掌管OpenAI，投资者需要注意新的董事会指导该组织。Bret Taylor、Larry Summers和Adam D'Angelo是一个更强大的董事会，尽管他们不太可能像前任董事会那样肩负人工智能公共安全的核心使命。来源：OpenAI 一个被释放的山姆，没有为公共安全和造福全人类而构建的董事会，实际上可能会进一步发展生成型人工智能领导力。由乔治城安全和新兴技术中心的海伦·托纳和OpenAI首席科学家Ilya Sutskever领导的董事会成员，他们可能不会因为安全原因而减缓AI的发展。最终，显然有数百名客户联系了Anthropic、谷歌云和人工智能初创公司Cohere，寻求替代的人工智能服务。此外，微软显然在与OpenAI的竞争中遇到了问题，因为山姆可能会进一步转向商业化机会，而不像之前的结构那样努力束缚这些行动，因此在签约客户方面受到的影响更大。微软肯定会从OpenAI价值高达900亿美元的大笔投资中受益，但该公司也没有完全控制这项技术。OpenAI产生的所有价值并不会全部流入微软，除非它成为这家科技巨头的收入。陡峭的价值飙升尽管微软全速推进Copilot和其他人工智能产品，但企业对购买新的人工智能软件工具仍然采取谨慎态度。这家科技巨头仅对第二财季的收入进行了指导，预计为606亿美元，增长15%。虽然由于人工智能，微软有巨大的增长机会，但其股价现在已经超过了实际的潜力。该公司已经创造了2400亿美元的年收入，预计未来几年将有1000亿美元的人工智能增长，这是一个巨大的推动，但考虑到微软的相对规模，这并不是一个巨大的提高。该股目前市值接近3万亿美元，24财年（截至6月）的营收为2430亿美元。预计营收仅会以15%的速度增长，而股价接近销售额的12倍。事实上，该公司2028财年的营收为4050亿美元，市盈率为7倍，这表明该公司股价在未来5年内可能不会反弹。其他所有科技巨头的股价现在都比微软低得多，Alphabet和Meta的预期市盈率只有6倍。数据来源：YCharts 在接下来的几周和几个月里，该股肯定会走得更高。许多分析师给出了400美元以上的目标价。奇怪的是，目前普遍的目标价只有406美元，只有7.6%的上涨空间，而微软在53个评级中有35个评级是强烈买入。来源：Seeking Alpha 实际上，大多数分析师已经完全看好该股票，从目前的水平来看，提供的额外上涨空间有限。投资者更像是将400美元视为退出点，而不是进入点。结论 OpenAI的戏剧性事件可能不会损害人工智能业务，但这一戏剧性事件肯定会促使企业研究其他人工智能来源。与科技同行相比，微软的估值已经处于溢价和过高水平。投资者应该利用任何进一步向共识目标价格上涨的机会，在高点退出该股，并意识到这不是未来几年人工智能大幅上涨的起点。 $微软(MSFT)$
老虎证券2023-11-27
中外科学家联合获得全新高精度月球表面化学成分分布图
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国际学术期刊《自然·通讯》发表了由中国科学家主导的国际研究团队在探月领域取得的重要发现。该团队结合嫦娥五号、美国阿波罗等不同时期月球样品数据，获得了全新的高精度月球表面化学成分分布图，这一研究成果对于了解月球晚期岩浆活动等具有重要意义。
金融界2023-11-27
新冠起源重磅！英媒：中国科学家发现一种与穿山甲有关的新型蝙蝠冠状病毒与新冠病毒具有相同的畸形突变
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国《每日邮报》11月25日报道称，中国科学家发现一种与新型冠状病毒(Covid-19)具有相同畸形突变的新型野生冠状病毒，一些科学家欢呼称这证明了新冠病毒(Sars-CoV-2)不是在实验室中制造的。 (截图来源：英国《每日邮报》) 报道指出，中国的研究人员发现了另一种蝙蝠冠状病毒，这种冠状病毒具有弗林蛋白酶(furin)裂解位点，这是导致Covid-19如此擅长感染人类的部分。弗林蛋白酶一直是关于Covid-19起源争论的焦点之一，一些专家声称它只能通过实验室实验获得。从那以后，研究表明，野生冠状病毒可以自然获得这种结构，但新发现的病毒还有另一个巧合。这种被称为TyRo-CoV-162275的病毒与穿山甲中发现的冠状病毒有98%的相同之处。穿山甲长期以来一直被怀疑将Covid-19传播给人类。对所谓“实验室泄漏理论”的批评者认为，这一发现证明了类似Covid-19的病毒在野外出现并在物种之间传播的概念。丹麦顶级传染病专家Kristian Andersen博士在X平台分享了这项新研究。他写道：“随着时间的推移，这方面的科学研究只会越来越有力。”Andersen博士继续公开谴责实验室泄露理论。 Andersen于7月被传唤到国会，被指控误导公众并掩盖对武汉病毒研究所(WIV)不良做法的了解。该研究所是一个蝙蝠冠状病毒实验室，距离中国第一例Covid-19病例只有几英里远。虽然没有直接的证据，但在Covid-19的起源和传播方面有两个阵营。许多科学家、美国联邦调查局(FBI)和能源部都认为病毒是意外从武汉病毒研究所中逃逸出来的。包括前白宫医生安东尼·福奇(Anthony Fauci)在内的其他人认为，病毒起源于蝙蝠，然后传播给一种中间动物——可能是穿山甲——然后传播给人类。在这项新发表的研究中，来自中国几家动物学和科学院的科学家从云南和广东省的20种不同蝙蝠物种中收集了样本，分别距离Covid-19大流行中心武汉994英里和620英里。该研究实际上是在2016年至2017年期间进行。科学家发现穿山甲体内的冠状病毒菌株与感染人类的病毒菌株的基因组成几乎相同，这表明这种动物通过变异的版本感染了人类。穿山甲最初被认为是将冠状病毒从蝙蝠传播给人类的动物。
天马行空 1评论2023-11-27
BitSpace-领军比特币二层生态,与披萨节共创新力量
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心研究员。Gregory是著名的计算机科学家，曾任微软技术总监，也是BTC闪电网络的联合发起人，技术非常精湛，曾获得美国黑客松提名。CTO Frank毕业于剑桥大学计算机系并取得计算机与大数据博士学位，是架构师和数据库专家，拥有丰富的区块链项目开发经验。CMO Homer是连续创业者，具备敏锐的商业嗅觉和筹资谈判能力，与众多行业公司有战略合作。 BitSpace已获得知名投资机构Heisenberg Capital、LuneX Ventures等的支持和认可，总计获得500万美元的A轮融资。这些资金将主要用于BitSpace聚合平台的研发和生态体系的完善。BitSpace平台将不断推出更多优质的产品和建设更完善的生态，为用户和投资者创造更多的投资价值和机会。在生态板块方面，BitSpace提供了以下核心功能： BTC2层网络协议接口：在闪电网络上进行了升级，旨在使比特币交易更快、更便宜，让人人都能连接更快更便捷的BTC网络。 SocialFi：作为Web3的重要接口，基于区块链技术构建经济体系，密切融合社交系统和身份系统，并允许每个用户进行内容生产和价值输出，进而实现社交创作内容的NFT化。去中心化借贷体系：任何人只要能提供抵押品，都可以在无需向第三方透露信息的情况下直接完成借贷，为投资者打开了新的可能性，并在传统经济和数字经济之间搭建了桥梁。 DEXSwap：提供更安全、公开和快捷的链上交易和铸造服务，是全新的去中心化交易所。加密钱包：BitSpace提供一款安全、多链多功能的Web3钱包，为用户提供全场景的生态应用钱包。 NFT Market：打造一个更安全、更快速的BTC NFT交易市场，为用户提供优质的NFT交易体验。通过这些生态板块，BitSpace致力于为用户打造一个全球领先的去中心化生态聚合平台，为用户和投资者创造更多的投资价值和机会。BitSpace将不断推动区块链技术的发展，促进区块链与实际应用场景的深度融合，构建更加公正、透明、安全和自由的区块链生态。如需了解更多关于BitSpace的信息，请访问或关注我们的社交媒体渠道。 Twitter：https://twitter.com/bitspace_pizza Telegram：https://t.me/bitspace_pizzaEN 来源：金色财经
金色财经2023-11-27
突传噩耗！巨星陨落
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中国科学院院士、著名钛合金专家、材料科学家、中国航发北京航空材料研究院研究员曹春晓同志，因病医治无效，于2023年11月23日凌晨1时30分在北京逝世，享年89岁。公开资料显示，曹春晓1934年8月6日生于浙江上虞，1956年毕业于上海交通大学机械系，1997年当选为中国科学院院士。曹春晓长期以来从事航空材料研究，是中国航空工业钛合金研究和应用创始人之一，为我国航空事业发展做出了突出贡献，曾获“国家科技进步一等奖”“航空报国金奖”“中国钛科技终身成就奖”等荣誉。曹春晓同时还是国家大型飞机重大专项专家咨询委员会委员、材料科学家、钛合金专家。网友评论：
金融界2023-11-26
世界最大冰山被观测到加速移动
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英国科学家24日称，观测到世界上最大的冰山——A23a冰山正在加速移动。这座冰山于1986年从南极冰架脱落，此后30多年内移动距离非常小，冰山面积近4000平方公里。科学家表示，A23a可能会向更北的南非方向移动，影响附近航运。这座巨大冰山加速移动的具体原因还有待进一步研究。
金融界2023-11-26
《自然指数》：中国城市科学排名飙升跻身前50的城市数量6年翻倍
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中国科学技术大学（USTC）的所在地，科学家潘建伟等领导着中国在量子技术领域的研发工作。该大学的实验室为该市的多家高科技企业的建立做出了贡献。在今年6月发布的另一份《自然指数》排名中，USTC在全球机构中排名第四，仅次于斯坦福大学，成为高质量科研产出方面的领先机构。
一禾2023-11-25
币圈大佬暴富的终极手段
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个人，一个是贪婪的银行家，一个是聪明的科学家，一切都不同了，森林进入了资本主义时代。三、银行家和科学家的童话故事银行家借给小熊半块钱，让小熊有钱向小猪多买半块面包。但小猪还是没有足够的面粉和生产能力啊，科学家说“看我的”，他就发明了一种可以提高面包生产效率的方法。当然，扩大生产规模，小猪也要有相应的资本投入，于是银行家又借给小猪一块钱。虽然小猪和小熊要把自己的一部分收入分给银行家和科学家，但因为整个经济规模增加了，所以每个人都更有钱了，可以消费更多的产品。熊崽长大后，不再做饼干，而成了艺术家，又扩大了产品供给的种类。这就是最经典的“生产要素供给、技术进步、储蓄和投资的转化”的经济增长模型：人口不停的增长，源源不断地提供劳动力与消费需求、科学家不停地发明新技术，公司不停地生产和升级产品，银行家提供一切资金需求，而增长又产生了更丰富多样化的消费需求。到这里，终于说到了本文的主题——“康波周期”：周金涛的康波理论源自熊彼特的创新周期理论，科技发展是经济发展的外部因素，是初始推动力，资本供给是经济体对发展的自适应，是增长放大器，前者是资产端的因素，后者是负债端的因素。而创新的高峰与低谷、资本投入与收缩，两两组合，就成了康波的四个阶段——繁荣、衰退、萧条和复苏。复苏和繁荣都是上升周期，衰退和萧条都是下降周期，但它们的驱动力又不同；繁荣和萧条是远离长期均衡，是银行家和科学家这两个外力作用下的运动；复苏和衰退是回归均衡，是小熊和小猪这两个经济体自适应的过程。那为什么会出现周期呢？因为，这个看上去很完美的增长童话中，隐藏着危机的种子。四、会变钱的银行家继续回到刚才的童话。这四个人都希望能多生产、多赚钱，但小熊、小猪和科学家都有一些限制，不能想生产多少就生产多少，想发明什么就发明什么，唯有银行家是个例外，他能借多少钱就可以借出多少钱。大部分人对银行都有一个误解，认为银行是把储户手里的钱吸收进来，再把这些钱借给企业。实际上，那些放贷款的钱是银行凭空“变”出来的，这一点很魔幻，但却是现代经济高增长的根本原因。放1千万贷款的过程是这样的：银行会计先在贷款科目上增加1千万，再在企业存款账户增加1千万，Bingo！就这么简单，整个国家的钱就凭空多出1千万，这就是俗称的“放水”。当然，现实中银行放贷款是有很多约束条件的，存贷比、资本充足率，等等，但总体上而言，银行扩大信贷规模比企业扩大生产容易多了，而央行的放水能力更没有硬约束。银行家凭借自己的信用能力，不停地鼓动小熊小猪扩大生产规模：把普通饼干升级成皇家曲奇，把普通面包升级成牛奶吐司；同时建立很多风险投资基金，加速科学家成果的转化能力；还能让小小熊的一幅画价值上千万，创造虚拟财富；并向所有人提供信用卡，发放住房信贷，再编一个美国老太和中国老太的买房故事，鼓励他们提前消费，以接住不断扩大的生产能力…… 更重要的是，资本扩张有“反身性”，资本扩张刺激了生产与消费。而生产与消费的增长，又给人一种经济繁荣的景气，需要更多信用扩张。事出反常必有妖，银行的钱当然不可能凭空变出来，那到底是哪里来的呢？答案很简单，贷款都是要还的，这一“还”，一笔存款和一笔贷款同时消失，财富也就烟消云散了。所以银行借出的钱不是钱，而是信用，是“未来的钱”。这些“未来的钱”在各大金融系统之间奔涌，不想也不能被消灭，因为人民把增长看成是天经地义的事，对失业的容忍度越来越低。可“未来的钱”取决于人们对未来经济的预期，预期变好，银行家就会选择让“未来的钱”在现在产生足够的收益；可一旦预期变坏，银行家就会选择回避风险，收回信贷，让“未来的钱”消失。这就是资本周期，经济增长就始终处于过度繁荣和过度萧条的周期性之间如钟摆运动，在正常位置停留只有一瞬间。当然，这个故事还有一个重要的角色——科学家。五、科学家的创新周期银行家可以让小熊的食物从黑面包变成牛奶吐司，需求成倍增长。也可以让小猪的工厂产能增长一倍，但他无法让小熊去消费还没有发明出来的商品，它对小猪面包房产能的提升也是有限的。换成经济学的说法，资本可以刺激短期需求，但它无法改变长期供给水平。影响供给的因素，人口的增长不以人的意志为转移，所以提升生产供给水平的，就只有科技水平的提高。科学家才是那些决定“未来何时到来”的人。科技推动经济增长的方法，就像亨利福特说的：“如果你在汽车没被发明的年代，问人们需要什么交通工具，人们只会告诉你，他最想要一辆更快的马车。” 如果汽车没有被发明（任何发明都是偶然的），现代经济就少了汽车产业链——无论消费者有多么强的出行需求，这一部分GDP都不复存在。短期而言，世界由能激发需求的营销专家、提供消费信贷的银行家主宰；但长期看，历史的发展从来都是某人创造了一样划时代的东西，于是整个世界突然向前前进一大步，资本主义就是从蒸汽机这个能源革命开始的。如果银行家是那些一次次地制造危机的捣蛋鬼，那么科学家才是真正维持世界经济增长的Super Hero！但科学的进步并非匀速前进，而是隔几十年才来一项改变世界的重大发明。这也决定了，在缺少重大创新刺激的周期里，要么是货币刺激下的虚假繁荣，要么是货币退潮后的艰难出清。另一方面，一项革命性的技术往往需要十几年时间的转化，有漫长的社会接受期，资本常常因为看不到确定性的利润而不愿大量进入，也会出现技术周期向上，但资本投入不足的现象，创新企业完全靠自身缓慢的积累发展。资本周期与技术创新周期的不同步，形成了康波长波创新周期的四阶段。六、康波周期四阶段 1、繁荣阶段：技术创新向上&资本向上这个阶段，新的技术不断促进了资本开支的增长，也提高了生产效率，所以高增长没有引发资源约束，因此高速增长的同时，可以保持较低的通胀。第五次康波周期的繁荣阶段是1992到2004年的个人计算机与互联网革命。 2、衰退阶段：技术创新向下&资本向上这个阶段，新的技术完成了大规模应用后，对生产率的提升开始边际递减，而资本为了保持原有的经济增速，不断增加投资，导致资源约束启动，成本迅速上升，引发大规模通胀。因为生产效率无法持续提升，资本过剩，衰退阶段还会发生几次标志性的经济危机，泡沫破裂，价格又跌回去，坐了一个过山车，中间是一段暂时的稳定期。第五次康波周期的衰退阶段从2005到2015年，新兴国家开始工业化，资源需求的边际上升带来供需短期内不平衡。此后，由于中国的产能过剩，从2011年开始向全球输出通缩，导致大宗商品的熊市和长期低利率，后者又造就了消费科技类成长股的大牛市。 3、萧条周期：技术创新向下&资本向下没有创新活动支持的资本投入无法长期维系，再加上资源价格的剧烈波动，康波进入萧条周期。不仅投机活动消失，许多正常企业的经营活动也受到破坏，所以前段时间除了黄金等避险资金，其他的资产都难言长期收益。上一次康波的萧条阶段是1973到1982年，中间有两次石油危机，给企业和居民生活带来了巨大的冲击。 4、复苏阶段：技术创新向上&资本向下新技术开始出现，但因为企业盈利很差，没有新的投资，只是因为低利率的刺激，活下来的企业经营活动渐渐回归均衡水平。到了后期，经济才会出现明显的复苏迹象，准备进入下一个康波周期的繁荣周期。上一次康波复苏周期是1982年到1991年，个人电脑和互联网在这段期间不断技术迭代，最终把世界带入信息高速公路时代。前面说，2016年已经进入了第五轮康波周期的萧条阶段，那么目前到了康波周期的哪一个阶段呢？七、我们在哪儿？萧条周期与衰退周期的边界比较好判断，因为是资本开支的顶点，往往对应着一次商品熊市的最底点，所以第五次萧条周期开始于2016年。但目前是衰退周期还是复苏周期？这个边界较难判断，因为它们的界线是技术创新活动的底部拐点，而且是一次为期50年（可能越来越短）的颠覆性的新技术的起点。很多人想到了今年横空出世的生成式AI，认为这个进入新一轮复苏周期的拐点就是2023年。但是，我觉得目前还很难判断。通常这个底部拐点附近，是大众对新技术看法最保守的时期，大部分企业没有感到任何的变化，很多人都觉得科技发展永远停滞了，世界以后就是这样了。上一次复苏周期始于1982年，那时，虽然PC、互联网这两个本轮康波周期最核心的技术都已诞生，但对大众生活的影响力太低了。那一年，微软刚刚确立了操作系统的方向，定义个人电脑样式的Macintosh两年后才诞生，改变世界的Windows 3.0系统要8年后才问世，而互联网的使用者还仅限于大学和军方。普通人的生活一成不变了很多年，人们打的是发明了100年的电话，看的是出现了30年的电视，阅读的是有200多年历史的报纸，开100年前出现的汽车，化学工业大爆发是30年前的事，青霉素发明后的四十年，也没有明显提升人类寿命的重磅药物……在现在的孩子看来，1982年就是中世纪。考虑到生成式AI要真正改变人们的生活形态，可能还有很长的时间。一旦人们发生ChatGPT的回答并不是我们预期的，企业也很难通过这项技术真正改变工作方法，人们会迅速降低对此的兴趣。我们现在看到了对AI的投资都可能是昙花一现，资本开支与回报未来很多年都可能停留在低谷。我们可能仍然处于康波萧条周期，也可能刚刚踏入康波复苏周期——这个拐点的前后几年，并没有太大的区别。更重要的是，影响市场最大的因素还是高通胀和高利率，这一点与1982年前后也很类似。之前投资者还在预测进入下一轮降息周期的时点，但如今迅速走高的10年/30年期国债利率证明，投资者已经越来越怀疑，我们真的还能再回到那个熟悉的低利率时代吗？唯一不需要怀疑的是，未来全球仍然在继续着资本活动持续下降的趋势，那些在低利率时代生成起来的中小企业，也会进入残酷出清阶段。来源：金色财经
金色财经2023-11-24
比特币生态大爆发：哪些新兴专案值得关注
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议且进行翻译相关工作的Top 级区块链科学家团队带领，在DeFi2.0 相关专案拥有深厚的研发经验。运营管理团队则由多个成功企业创业者们组成，具有极强商业素养和成熟的商业运作能力。 3、Recursiverse Recursiverse 主要的产品是Bitmap 浏览器，服务25000 多个Bitmap 的使用者，已经是全链最多使用者地址数的元宇宙平台，Bitmap 的市值3800 万美元。同时Recursiverse 还有BitmapEditor（编辑器），BitmapCreator（资产创造器），BitmapMarketplace（基于Bitmap 的私人交易市场）等产品线。 Recursiverse 也释出了BRC-420 的资产协议，是比特币上唯一的元宇宙协议。协议包括两部分，一是复杂资产变成模组的开放协议，帮助开发者创造更复杂/ 立体/ 有互动的铭文资产，二是链上版税，让开发者可以获得收益。协议上线2 周后，已经有数百个专案发行资产，交易量超过40 万美元。团队均为连续创业者，之前的元宇宙专案在Web2 拥有4000 万以上的全球使用者，并获得顶尖VC 连续4 轮融资，同时有数名区块链的核心开发者，曾担任多条公链的共同创办人。 4、BattleofInscriptions 首个为BTC 生态所有铭文提供的游戏化应用场景。只需拥有任意一个BTC 生态的铭文，都可以进入BattleofInscriptions，与其他使用者进行即时社交、PVP、PVE 等互动行为。将为每一个参与游戏的使用者空投$BOI 代币奖励。 $BOI 为游戏内进行互动行为的唯一筹码。 5、UXUY UXUY 是由BinanceLabs 孵化，基于MPC&AA 钱包的下一代去中心化多链交易平台。UXUY 推出基于闪电网路的DID，并兼容EVMDID 生态，秉承「YourCrypto,YouControl」的理念，UXUY 积极参与比特币Layer2 生态建设。UXUY 为交易者提供公链之间数位货币、加密资产的即时跨链交易服务。目前已接入以太坊、BNBChain、Polygon、Tron、Optimism、Arbitrum、Avalanche-C、Fantom、Linea、Base 等公链和Layer2。通过建立「以意图为中心」的社交交易功能，打造以「稳定币」为中心的流动性池，通用Gas 解决方案GasPool，为使用者提供类似CEX 的交易体验。UXUY 致力于帮助使用者「FollowtheSmartMoney」，显著降低链上社会化交易门槛。创始团队有丰富的加密钱包、交易所、金融资料及交易系统终端开发运营和管理经验。 ATTIC 以ATTIC 为核心，在4-6 个月内打造众多子Gamefi 联合创造一个游戏矩阵，每个产品都能与ATTIC 产生联动，利用BTC 生态创造专属于ATTIC 的Inscription，赋能权益比如代币空投，道具获取，属性加成等增益。实现拥有一个便可玩转所有，完成游戏生态的流量闭环。目前即将上线第一款-Lucky77。 12 月接入游戏广告，利用传统的广告游戏的属性，让holder 进行观看广告获取游戏内的代币或者道具，通过广告收益来实现团队的自给自足。 11 月主生态上线商城，holders 可以通过在生态里面进行互动获取生态积分，在商城里面进行USDT，NFT 以及各项权益的兑换从而实现利润。 Holders 可以通过投票、gamefi、socialfi 等各种dapp 实用程式共同创作小说，创造IP，同时从您的想像力中获得乐趣和收益。目前将在brc20 上释出子合集系列，让使用者更好的去参与BTC 生态。创始团队由原腾讯，37 互娱，中手游等高尖技术人员共同打造。来源：金色财经
金色财经2023-11-24

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