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美国银行业不确定性持续市场面临更大动荡风险
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多动荡的风险。　　SVB金融集团旗下硅谷银行的倒闭，在很大程度上是由美联储加息的影响推动的，这引发了一个问题：在投资者争论美联储可能进一步收紧政策的程度之际，其他机构是否也可能面临风险。与此同时，经济前景以及可能的政策应对仍在不断变化。　　随着新的一周开始，亚太地区周一开始交易，外汇市场将首先成为人们关注的焦点。交易员将密切关注瑞郎和日元等避险货币能否延续上周五的涨势，以及美元是否会随着市场对短期美国国债收益率的预期继续走低。　　摩根大通策略师米拉•钱丹上周五在给客户的报告中写道：“市场正在从一个主题切换到另一个主题，揭示出潜在的脆弱性。” 　　人们将密切关注任何有关美联储及其全球同行下一步举措的线索，或美国银行业在SVB之外产生更大溢出效应的迹象。　　据知情人士透露，美国联邦存款保险公司和美联储正在考虑创建一只基金，让监管机构能够为陷入困境的银行提供更多存款担保。知情人士表示，与此同时，负责SVB拆分的美国监管机构正竞相出售资产，并最快于周一将部分客户的未保险存款提供给客户。　　对美联储政策观察人士来说，本周的一个主要焦点可能是周二的消费者价格通胀数据。在欧元区，关键事件是欧洲央行周四的决定，市场普遍预计官员们将加息50个基点。　　上周市场波动剧烈。在美联储主席鲍威尔发表鹰派言论后，市场对美联储加息的预期飙升，但随着对银行业的担忧和就业报告喜忧参半，美国国债价格上涨，市场对美联储加息的预期出现逆转。截至上周末，市场重新认为美联储加息25个基点是最有可能的结果，此前市场一度认为美联储加息50个基点。　　周四和周五两年期美国国债收益率连续两天下跌，跌幅达到了2008年全球危机期间的水平，而美国银行股指数创下了自2020年以来最糟糕的一周。美元现货指数上周五一度下跌0.9％，为1月初以来最大单日跌幅。当日收盘时仅下跌0.4％，本周仍保持上涨。　　SVB的情况是一个“及时的提醒”，当美联储专注于通过加息来控制通货膨胀时，“它往往最终会破坏事情，”凯投宏观首席北美经济学家保罗·阿什沃斯在周五的一份报告中写道。“不管问题是首先出现在实体经济、资产市场还是金融体系，它们都可能引发一个不利的反馈循环，发展成硬着陆，把所有这些都拖垮。”
金融界2023-03-13
美国官员考虑保护硅谷银行的所有存款包括未投保存款
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公司（FDIC）的官员正在认真考虑保护硅谷银行所有未投保的存款，并考虑采取特别干预措施，以防止美国金融体系出现恐慌。如果政府无法为这家破产银行找到买家，该计划将是潜在的政策应对措施之一。　　官员们告诉国会议员，将该银行出售给一家健康的机构仍是首选解决方案。大多数银行倒闭都是通过这种方式解决的，这样储户就不会损失任何钱。尽管FDIC为25万美元以下的银行存款提供保险，但联邦银行法中的一项条款可能赋予他们权力，如果他们认为不这样做将对更广泛的金融体系构成系统性风险，他们也可以保护没有投保的存款。　　不过该系统性风险的判定必须得到美联储理事会、FDIC董事会三分之二以及美国财长耶伦的投票支持。
金融界2023-03-13
硅谷银行的命运早已镌刻在其特立独行的基因中
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　美国银行投资者正在冥思苦想一个问题，硅谷银行爆雷究竟是个孤例，还是整个行业大厦将倾的预兆？目前来看答案是，所有银行都可能遇到的“最极端”问题被硅谷银行赶上了，而且该行自身也有一些特殊情况。　　去年因为美联储加息，美国国债价值下跌，所有美国的银行对于美债市场都有大量投资，但硅谷银行却做到了一个相当突出的水平：其投资组合膨胀至总资产的57％。在美国74家主要银行中，没有一家银行超过42％。　　虽然利率上升让所有银行都担心储户外流，但大多数银行的客户群分布广泛，既有个人，也有企业。而硅谷银行的快速增长得益于其主要客户是科技初创公司。　　“一旦最初冲击消退，人们会开始意识到硅谷银行与传统银行在性质上有很大不同，”丹斯克银行策略师Mark Naur表示。“虽然加息总体上对银行非常有利，但一些银行可能因为资产负债的错配而陷入困境。” 　　硅谷银行上周表示，为了提高流动性，该行已甩卖大量债券投资。对客户存款外流的担忧导致硅谷银行周四暴跌60％，周五早盘又再度大幅下挫，此后股票停牌，等待重要消息公布。　　但不管它是不是特例，银行投资者都不会坐等事态发展。在美国，KBW银行指数周五下跌16％，全周创出2020年3月以来最大单周跌幅。在欧洲，大型银行股市值周五一天内就蒸发超过400亿美元。　　硅谷银行是周四标普500指数中表现最差的成分股，倒数第二名是First Republic Bank，它也是一家加州的银行，主要服务对象是初创企业和科技公司。三分之一存款来自风投的西太平洋银行周五重挫38％，当天标普道琼斯指数公司正式宣布将把硅谷银行从标普500指数成分股中剔除出去。　　未实现亏损　　根据提交联邦存款保险公司（FDIC）的备案文件，截止去年年底，美国银行业账面上“可供出售”和“持有至到期”投资组合的未实现亏损共计6200亿美元。FDIC本月指出，这些账面亏损“大幅降低了银行业权益资本”。　　银行业整体的盈利能力不错，大多数银行的账面亏损只是限制了他们潜在的股票回购计划，但不伤及根本。　　KeyCorp首席策略官Clark Khayat本周表示，“所有关注银行业的人都会说，在某种稳定的环境下加息对银行长远来说是好事，尽管要走到终点的过程可能会很痛苦”。　　这些未实现亏损不会出现在银行的损益表中，但其中一些确实会影响到银行的累计其他综合收益（AOCI）。许多银行进行了其他对冲，抵消掉部分损失。 AOCI的波动影响股东权益，其下降会对关键资本比率构成压力，迫使一些公司减少股票回购。　　硅谷银行的特有问题在于该行对风投参股的初创公司的关注。几个月来，硅谷银行一直警告说，在这些企业“烧钱”的时候，其存款一直在外流。随着风投的注资已基本枯竭，意味着这些客户没有办法补充新资金。　　硅谷银行及其他银行误判了美联储加息的速度会如此之快。在美国疫情最严重的时候，随着风投市场的兴旺，存款飙升，贷款增长乏力。为了追踪更好的回报率，硅谷银行与其竞争对手累积了大量抵押贷款支持证券和其他债券。　　这与摩根大通等银行不同，摩根大通最初因为没有把多余的存款投入到这类证券还遭到过投资者的抗议。不过，随着美联储去年大幅提高基准利率，该行的这个举动被证明还是有先见之明的。　　今年1月，当被问及是否考虑重组资产负债表时，硅谷银行的首席财务官Daniel Beck信誓旦旦的说公司没有打算对可供出售的投资组合证券进行任何调整。
金融界2023-03-13
暴跌80%！曾被同行羡慕的美国第一共和银行离崩盘有多远？
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行业。　　按今日盘前价计，自3月9日硅谷银行暴雷事件以来，FRC股价已跌超80％。　　此前该银行曾表示，它已通过美联储和摩根大通的额外资金来支撑其财务状况。目前FRC所有未使用的流动性资金超过700亿美元，且可以通过美联储宣布的“银行定期融资计划”获得更多流动性。　　但今天盘前的行情说明，这些声明似乎仍然没能安抚市场的恐慌情绪。　　值得注意的是，一直以来FRC都是业内的“优等生”，其业务和估值都为同行所羡慕——因为它的贷款业务围绕着富有客户（如马克·扎克伯格）发放巨额抵押贷款，这些贷款几乎没有可能变成坏账。　　自1985年在旧金山成立以来，FRC一直保持盈利，净冲销也一直低于行业平均水平。截至去年年底，FRC的存款达到了1764亿美元。　　然而，就是这样一家优秀的地区银行，也有着与SVB相似的、资产的公允市场价值与账面价值之间存在巨大差值的问题。　　SVB的差额主要存在与其债务证券组合，而FRC的差额存在于其贷款资产中。　　FRC年报显示，截至去年12月31日，其“房地产抵押贷款”的公允市场价值为1175亿美元，比其1368亿美元的账面价值低193亿美元。而仅这一项资产类别的差值就已超过了FRC自身174亿美元的总股本。　　分析师们认为，FRC面临着挑战，虽然它的地位优于SVB，但在这种利率上升的环境下，它仍可能面临净息差（NIM）收窄的压力。　　瑞银分析师Erika Najarian 周五在一份报告中写道：我们认为FRC不是SVB。但NIM问题与商业模式/战略/资产负债表管理问题不同。　　如果FRC也遭遇挤兑　　FRC更大的问题在于，随着利率上升，它的客户有充足的其他地方来存放他们的现金，并可能寻求提现，这对于任何一家银行都是难以承受的压力。　　在FRC高达1760亿美元的存款中，大部分储户为企业，约有40％的储户为个人。以富人客户为主的特点意味着，FRC的账户数相对较少，平均账户余额更高，基本都超过了FDIC的25万美元保险限额。　　到2022年底，FRC有190亿美元的未偿商业贷款，其中一半以上流向了私募股权和风险投资，这同样是一个风险点。　　全年利息收入从2021年的44亿美元增加到2022年的57亿美元，第四季度利息收入增加到17亿美元。借款成本从2021年的不到3亿美元上升到2022年的近9亿美元，在2022年第四季度超过5亿美元，FRC今年的营业利润仍为21亿美元。　　截至年底，FRC存款为1760亿美元，较上年同期实际增加了200亿美元，较第三季度增加了逾40亿美元。但如果存款利率从现在的1％上升到2％，这将增加17亿美元的借贷成本，基本上抹去了所有的营业利润。　　令人警惕的是，FRC去年年底的流动资金略微紧张，现金仅略高于40亿美元，低于前一年的近130亿美元。这意味着这家银行同样无法应对大规模挤兑。　　如果存款外流，FRC的现金和等价物将抵挡第一波冲击，此后可能需要出售流动性较差的资产以弥补空缺。资产负债表显示，FRC有1660亿美元的贷款，大部分与房地产有关，但即使是这些贷款，在利率上升的情况下也会资不抵债。　　此外，FRC还有310亿美元的债务证券可供出售，但大多被归类为持有至到期。10-K文件显示，债务证券确认了48亿美元的未实现亏损。
金融界2023-03-13
耶伦：监管层对硅谷银行案的关切重点是保护储户而非投资者
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长耶伦表示，监管机构整个周末都在为解决硅谷银行倒闭案而努力，最重要是保护储户，而非救助投资者。但她拒绝透露潜在解决方案的细节。　　耶伦周日接受采访时重申，美国银行体系安全，资本充足且富有韧性。当被问及在周一亚洲市场开盘前是否会提出解决方案时，她说，官员们正在“努力及时解决这一问题”。　　耶伦表示，“金融危机期间，系统重要性银行的投资者和所有者获得了救助，现在我们不会再这么做了，一直以来我们进行的改革也意味着我们不会这么做。我们关切的是储户，我们将专注于满足他们的需求”。　　据知情人士透露，美国联邦存款保险公司（FDIC）和美联储正在虑创建一支基金，一旦更多银行步硅谷银行后尘，此举将能为储户提供更多保障。据悉监管机构在与银行高管的对话中谈到设立新的工具。　　耶伦表示，“我只是想说，我们非常清楚储户将面临的问题，他们许多是遍布全国的小企业，这当然是一个重大关切，我们正与其他监管机构合作以试图解决这些问题。” 　　负责监管硅谷银行母公司硅谷银行金融集团分拆事宜的美国监管机构面临出售资产的压力，这促使一些投资公司提出为那些现金困在硅谷银行的企业提供融资。　　当被问及FDIC是否可能接受“外国银行”作为买家时，耶伦表示，“我相信他们正在考虑包括收购在内的各种选项。” 　　虽然FDIC为金额不超过25万美元的存款提供保险，但硅谷银行大部分账户的金额都远远超过这一水平。FDIC此前表示，将在周一为受保护的存款提供100％赔付。
金融界2023-03-13
美国监管部门讨论建立一支基金为更多银行可能倒闭做准备
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正在考虑创建一支基金，允许监管机构对在硅谷银行倒闭后陷入困境的银行提供更多存款防护。　　据知情人士透露，监管机构在与银行高管的对话中讨论了这一新工具。知情人士称，希望是通过建立这样一个工具安抚储户，并帮助遏制恐慌。　　美联储的一位代表不予置评。FDIC的代表暂未回复置评请求。　　此外，一位消息人士称FDIC周六就财务状况问题询问了多家中小型银行管理人士，包括First Republic Bank。　　恐慌蔓延　　First Republic股价周五重挫15％，全周累计跌幅34％。该行在一份声明中告诉投资者，其流动性状况依然强劲，存款基础十分多元化。　　First Republic和FDIC的代表暂未回复置评请求。　　许多股价跟着硅谷银行金融集团暴跌的地区银行都在采取措施，安抚外界对其财务状况的担忧。　　在周五股价跌至2020年11月以来最低点后，Western Alliance Bancorp表示该行存款基础坚实，流动性强劲。　　同日，股价下跌38％的西太平洋银行首席执行官Paul Taylor表示，西太平洋银行是一家运作良好、结构多元化的商业银行。　　Western Alliance和西太平洋银行的代表暂未回复置评请求。
金融界2023-03-13
硅谷银行在倒闭前几小时就发放了全公司的奖金
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　　硅谷银行员工周五在美国监管部门接管该银行的几个小时前领到了他们的年度奖金。　　消息人士称，该银行的传统是在3月的第二个周五发放年度奖金。　　硅谷银行一直是许多硅谷行业和初创公司的首选。创办过Airbnb、DoorDash和DropBox的创业孵化器Y Combinator定期推荐创业者与他们联系。　　硅谷银行倒闭的速度如此之快，以至于在其关闭前几个小时，一些行业分析师还满怀希望地认为，该银行仍是一笔不错的投资。该银行的股价在上周五上午下跌了60％，前一天也出现了类似的下跌。　　Y Combinator首席执行官加里•谭表示，由于担心该银行的健康状况，焦虑的储户争相提款，导致该银行倒闭，这可能是“创业公司的灭绝级事件”。　　企业家、达拉斯小牛队老板马克·库班周五早些时候呼吁联邦监管机构收购该银行。　　库班表示：“美联储应该立即以接近面值的价格购买该银行拥有的所有证券/债务，这应该足以覆盖大部分存款”“任何损失都以股权和新银行或买家的新债务来弥补，美联储知道这是一个风险。”
金融界2023-03-13
SVB Securities管理层考虑回购公司
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　　据知情人士透露，硅谷银行投资银行部门的管理人士正在探索从母公司手中回购公司的方法。　　因事未公开而不愿具名的知情人士称，SVB Securities负责人Jeff Leerink和他的团队正在寻求帮助，为潜在的管理层收购筹措资金。其中一位知情人士表示，他们正急于迅速达成协议，在硅谷银行被监管机构接管后，监管机构正在寻求买方收购硅谷银行金融集团的残留资产。　　知情人士称，这是因为SVB Securities可能会因为硅谷银行倒闭而流失大量人才，进而损失其价值。知情人士称，目前尚不确定将会达成协议，努力也可能落空。知情人士补充称，也可能有其他潜在买家出现。　　SVB Securities的代表没有立即回复有关管理层收购的置评请求。Leerink在周六发布的声明中称，指定联邦存款保险公司作为硅谷银行的接管方不会直接影响SVB Securities的业务。　　“我们知道硅谷银行的接管已经引起了我们的客户和利益相关方的关切，”Leerink说。“我们想保证的是，SVB Securities目前财务状况稳定，将继续照常运营。”
金融界2023-03-13
与时间赛跑美国联邦存款保险公司争取于周一归还部分无保险SVB存款
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　　据知情人士透露，负责监管硅谷银行金融集团（SVB Financial Group）紧急情况的美国监管机构正在抓紧时间出售该行资产，并尽可能在周一将部分无保险存款归还给客户。　　最初返还（金额仍在确定中）将旨在帮助该公司的困境客户，其中许多是硅谷的企业家和他们的公司。随着该银行资产被出售，将有更多的现金归还给客户。金额将部分取决于联邦存款保险公司到周日晚间将资产变现的进展。　　以讨论非公开事宜为由而不愿具名的知情人士称，最初归还给客户的数字为30％到50％甚至更高比例的无保险存款。　　联邦存款保险公司的一位发言人没有回复置评请求。　　Hargreaves Lansdown股票分析师Sophie Lund-Yates表示，市场对SVB的反应过度，预计不会出现全面的金融崩溃。　　硅谷银行的企业客户迫切需要资金来维持业务运营和发放员工薪酬。周五，该行成为十多年来美国最大的一家倒闭的银行，在宣布筹集资金计划后不到48小时内就倒闭了。该行存款总额近几年因吸收科技初创公司的存款而迅速增长，但在这些客户“烧钱”并提取现金余额后该公司开始亏损。　　去年年底，硅谷银行当时拥有超过1,750亿美元的存款和2,090亿美元的总资产，但出售这些资产以满足现金需求被证明代价高昂。因为硅谷银行大笔押注债券和美国国债，随着美联储加息，这些押注面临巨亏。　　联邦存款保险公司最多只能为25万美元的银行存款提供保险，而硅谷银行的客户资金则要庞大得多。该机构此前表示，将在周一归还100％的受保护存款。　　联邦存款保险公司周五表示，无保险存款的金额仍在确定中。该监管机构表示，将很快向无保险的存款人返还先期款项，之后会继续归还。
金融界2023-03-13
重磅！硅谷银行破产事件持续发酵，美联储或按下加息“暂停键”
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可能会采取行动，大幅降息和放松政策。硅谷银行破产事件持续发酵，引发全球资本市场震荡。当地时间周日，美联储、财政部、美国联邦存款保险公司（FDIC）发布联合声明称，硅谷银行的储户自周一起可以支取所有资金。美联储利率掉期目前显示，最可能出现的情况是美联储不再加息。此前高盛成为第一家预测美联储3月“不加息”的主要投行，理由为银行系统压力。高盛经济分析师扬·哈丘斯周日表示：“鉴于银行系统的压力，我们预期（美联储决策机构）联邦公开市场委员会不会在3月22日召开的下次会议宣布加息。” 高盛此前预测，美联储下周可能加息25个基点。美联储主席鲍威尔上周表示，美联储或会以更快速度将联邦基金利率提升至较预期更高的水平。美联储2月1日宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间，达2007年10月以来最高水平。硅谷银行是美国第16大银行，是科技行业、初创企业的主要融资渠道。2020年至2021年，美联储量化宽松期间，美国科技企业掀起融资热潮，大量资金流入科创领域，硅谷银行实现了高速扩张。但扩张背后埋下了隐患，2020年至2021年，硅谷银行负债端增长主力为活期存款，而资产端配置主力为长久期MBS（抵押贷款支持证券），存在较为严重的期限错配问题。
Dan19772023-03-13

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