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7月美国通胀下降的最大功臣汽油价格可能又要涨了

高盛预计，汽油和石油价格将在今年年底前出现反弹，布伦特原油期货价格可能升至130美元每桶，美国汽油平均价格将回升至每加仑5美元左右。最近美国汽油价格下降推动通胀回落的消息，可把白宫高兴坏了。拜登政府正急切地等待着汽油价格的暴跌，以换取支持率的上升。 7月美国CPI环比上涨0%，其中汽油价格环比从6月的上涨11.2%，大幅回落到7月的下降7.7%，成为通胀下降的最大功臣。与此同时，美国汽车协会（AAA）报告称，截至8月11日，美国汽油平均价格已跌至每加仑4美元以下，为3月初以来的最低水平。不仅拜登政府对汽油价格的下跌感到兴奋，市场也是如此，因为投资者预计汽油价格的下跌会让美联储放松紧缩步伐，并加速股市反弹。如果汽油价格持续下跌，无疑将更快助力美国通胀见顶。然而，分析人士表示，最近汽油价格的下跌不太可能持续下去。高盛预计美国汽油价格将在年底前回升至5美元目前，国际油价在跌回乌克兰冲突之前的水平后，已恢复上涨，布伦特原油价格再次逼近每桶100美元。高盛能源研究主管DamienCourvalin在接受媒体最新采访时表示，由于市场仍需平衡不断增长的需求和供应紧张之间的矛盾，汽油和石油价格将在今年年底前出现反弹，布伦特原油期货价格可能升至每桶130美元，美国汽油平均价格将回升至每加仑5美元左右。最近在纽约都会区，汽油短缺风险再次增加。在该地区汽油供应量降至十年来的最低水平后，纽约汽油批发价格较期货价格飙升逾40%。美国能源情报署（EIA）昨日发布的报告显示，美国东海岸中部地区的汽油库存已处于2012年11月以来的最低水平，这提醒市场观察人士，金融和实物大宗商品之间的缺口有多大。而季度供应量已接近1993年以来的最低水平。因此，周三纽约汽油现货市场的溢价上涨了10美分。只有旧金山有更昂贵的批发汽油。由于需求反弹，加上欧洲对俄天然气进口下降、美国东海岸出口继续，使得美国本土供应趋紧，库存下降。这抵消了所有位于大西洋中部地区的东海岸炼油厂的生产努力，这些炼油厂上周的开工率为铭牌产能的100.4%，创历史新高。虽然纽约汽油短缺不会立即影响到全美整个地区，但正如Bloomberg所指出的，该地区汽油供应不足可能会对全球产生巨大影响，因为纽约港是支撑全球贸易流动的期货合约实物交割的所在地。例如，一艘从印度开往巴西的油轮，其定价可能参照的是纽约期货基准价格。因此，这一关键地区短缺导致的价格飙升，也会影响其他地区的价格。与此同时，根据价格报告机构Opis和零售跟踪机构Gasbuddy的数据，过去几周美国加油站的汽油销量一直在上升。最近几周，美国能源情报署（EIA）公布的隐含需求数据比以往时期波动更大（并引发了拜登能源部（BidenDOE）操纵数据的指控），尽管如此，最近一周需求数据的增长应该会进一步提振零售量。高盛表示，在当前水平上，“我们需要看到持续的价格上涨才能最终解决供给赤字。” 荷兰合作银行（Rabobank）的MichaelEvery在评论最近荒谬的汽油需求报告时写道：无论你昨天身处何处，你都能听到香槟瓶塞飞起的声音。毕竟，正如一些人所说，7月份“美国的通胀率为零”；也正如一些人所说，美国经济零衰退，尽管美国GDP已连续两个季度出现负增长；加上最近的劳动力市场报告显示就业强劲；而EIA的能源数据显示，尽管没有出现经济衰退，并且就业机会激增，但汽油使用量显然远低于2020年的水平；即使炼油厂的产能非常高，但柴油库存很低，因此出口也在下降。总之好事一箩筐。然而，把这些放在一起看，几乎没什么道理。说到柴油，供应也很糟糕，季节性馏分油库存降至1993年3月以来的最低水平。当天气在两个月后转变时，就会开始感受到供应紧张。美国东北部是美国唯一一个大部分家庭和商业供暖来自烧油的地区，虽然那里不会受到像欧洲那样的打击，但仍然会受到非常严重的影响。

大宗交易者2022-08-12

峰，除非地缘紧张局势再次加剧，天然气和石油价格再次飙升。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-10

美国7月通胀或有所缓解但压力仍存

除非地缘ZZ紧张局势再次加剧，天然气和石油价格再次飙升。经济学家预计，7月份CPI将上涨8.9%，高于市场预期，环比将上升0.5%，超过市场预期的增长0.2%，但低于6月份的1.3%。具体来说，市场将关注耐用品指数，尤其是新车和二手车指数、整体服务业指数以及工资增长传递到消费者的路径。　　粤开证券分析指出，服务生产对就业的正向拉动较强，大于商品生产对就业的拖累作用。美国服务就业、服务消费距离疫情前仍有修复空间。今年以来，美国消费从商品切换到服务，带动服务业就业大增。7月服务业新增就业40.2万人，占全部新增非农就业的76%。而商品消费和地产投资负增长，尚未明显拖累制造业、建筑业就业。　　“浅衰退”戒有变数，美联储或继续加息将加大经济衰退幅度。当前劳动力供不应求带动名义工资持续上涨，工资通胀螺旋风险加大通胀粘性。7月工资-通胀螺旋指数继续升至15.3%，接近1970年代的高峰。美联储濒临“沃克尔旪刻”，抗通胀是美联储当前的核心任务，或将通过更大力度的紧缩，才能给通胀降温，进而加大实体经济衰退幅度。　　兴业投资分析认为，展望本周，整体事件风险有限，美国CPI可能是本周的转折点。美国6月CPI年率刷新40年高点9.1%，一度让市场认为美联储将在7月加息100个基点而不是75个基点，足以可见数据对市场的影响。市场预计，美国7月CPI年率将小幅降温至8.8%，但核心CPI将从5.9%上升至6.1%。在美国就业市场仍强劲的背景下，若美国通胀继续高烧不退，将有望极大刺激市场对美联储9月加息75个基点的预期，有利于美元延续上行。反之，若美国通胀降幅超于预期，美元上周并不十分强劲的反弹可能折戟。　　平安证券认为，展望下半年，美国经济或仍将在“滞”与“胀”之间徘徊，货币政策面临艰难选择。美联储需要引导市场相信其有能力加息至3.5%以上的限制性水平。但在“中性利率”之后，美联储加息节奏或需要从“前置发力”(front-loading)转变为“小幅度、可持续”的加息。这样的组合或可增加美国经济“软着陆”的概率，并营造一个相对友好的市场环境。

纪灵看形势2022-08-10

股市是否处在风向转折点，本周拭目以待！

和俄乌军事冲突导致供应链紧张的博弈中，石油价格继续下滑。而且，上周美国原油库存意外激增以及OPEC+表示将把石油产量目标提高10万桶/日。油价从今年4月初的最高每桶120美元以上降到94.38一桶。上周五，强劲的经济数据又让油价回涨，带动了石油和能源企业的股票上扬。市场趋势当前的市场是在bear market rally和6月中旬股市探底后是否会继续回涨这两种形势中博弈，一方面，当很多利空消息并没有造成投资者产生巨大的恐慌而抛售股票和债券，表明市场可能已经到底；但另一方面，投资者需要密切关注以下三个负面因素，不能过于追涨股票。 1. 强劲的就业数据和下周即将公布的通胀率都会让美联储依然会坚持不懈地抗击高通胀。当前的投资情绪过于乐观。 2. 虽然散户积极地投身股市，但是机构投资者对股票的敞口仍然很低。根据德意志银行分析师 7 月 29 日的一份报告，自 2010 年 1 月以来，全权投资者和系统性投资者的股票头寸仍处于其区间的第 12 个百分位，意思是股票的机构头寸处于其历史范围的低端。 3. 由于佩洛西访问台湾导致中美紧张关系加剧，除了中国周五公布的对美国的八大反制措施之外，不知道是否还会有金融和经济方面的对策。这很可能会给美国股市带来不可预测的冲击。自去年12月以来，中国已经连续6个月抛售了1001亿美元的美债，使得仓位降至十二年以来的最低值，至9808亿美元。中国是否会加大抛售美债的力度，需要观望。 4. 自 1986 年以来，8 月一直是美国股市平均表现最差的月份，道琼斯指数 8 月份的平均回报率为负 0.67%，略低于 9 月份的负 0.64%，而其它月份的平均涨幅为 1.05%。上周市场回顾上周五S＆P / TSX综合指数以19620.13收盘，较前一周下跌0.37%。上周五，伦敦布伦特10月原油期货为94.38美元/桶。上周五1加元兑0.7732美元；1加元兑5.2266人民币。就业数据加拿大统计局上周五公布的数据显示，由于公共部门收缩，加拿大经济在 7 月份意外净减少 30,600 个工作岗位，而失业率则保持在 4.9% 的历史低位。加拿大银行密切关注的永久雇员的平均小时工资自 2021 年 7 月以来增长了 5.4%，低于 6 月的 5.6% 的同比增幅，但远高于年初的 2.4% 。虽然加拿大就业岗位连续两个月减少，但是雇员平均小时工资的持续增长还是会令加拿大央行继续保持鹰派，很可能在9月份的会议上提高利率至少50个基点。分析与展望上周加拿大股市在高科技、原材料和金融行业板块领涨，但是能源板块下跌，造成本周几乎持平。另外，投资者消化了又一轮企业财报和就业报告，这些数据加剧了对经济放缓的担忧。加元由于加拿大经济在 7 月连续第二个月裁员，而美国招聘人数激增可能会加速美联储加息，加元兑美元上周五跌至两周低点。加元兑美元汇率下跌 0.5% 至 1.2935，或 77.31 美分，此前曾触及 7 月 19 日以来的最低水平 1.2984。上周，加元下跌 1.1%，为七周以来最大单周跌幅。上周市场回顾上周五上证指数以3227.03收盘，较前一周下跌0.81%。沪深300指数以4156.91收盘，较前一周下跌0.32%。恒生指数以20201.94收盘，较前一周微涨0.23%。上周五，人民币兑美元汇率接近6.7622。分析与展望上周二A股普跌，三大股指集体跌逾2%，沪指盘中一度跌3%，创5月底以来盘中新低。上周三早盘上涨，但随后转为下跌。美国众议院议长佩洛西上周二访问台湾导致中美之间的地缘政治紧张加剧，投资者对此感到不安。沪综指上周五收复3200点，以3227.03收盘，缩窄本周跌幅至0.81%。恒生指数上周五收盘时上涨 0.1% 至 20,201.94 点，上周涨幅为 0.2%。三天的涨幅是自 6 月 28 日以来最长的涨幅。平安证券周四在一份报告中表示：“随着财报季如火如荼，预计公司将发布强劲的业绩或好转的企业前景。鉴于大盘估值偏低，现在是建仓的好时机。” 尽管阿里巴巴 6 月当季的收益较上年同期下降 60%，但他们的股票收益表明交易员可能认为最糟糕的时期已经过去，因为监管环境和经济扩张更加宽松，市场情绪有所改善。自从上个月在香港寻求主要上市地位并随后增加了两名独立董事以来，其对美国上市存托股票的溢价已经扩大。阿里巴巴港股较美股溢价扩大至平均水平七倍。人民币从2022 年初到现在，人民币兑美元汇率已连续五个月下跌 5%，这是自 2018 年 10 月以来最长的连续跌势。美联储的激进政策已将美元推至 20 年高位。由于通胀居高不下和黄金购买量下降，美元今年已上涨 11%。高盛首席大宗商品策略师 Jeff Currie 表示，人民币贬值意味着中国消费者——约占零售黄金购买量的三分之一——购买避险金属的购买力下降。随着人民币贬值，黄金也随之走低。与此同时，中国投资者一直在囤积现金，而不是将其重新注入经济，这也推高了美元。这些资金没有让人民币流入实体经济，而是最终流入银行债券和公司债务。上周市场回顾上周五，日经225指数以28175.87收盘，较前一周上涨1.35%。上周五，德国DAX 30指数以13573.93收盘，较前一周上涨0.67%。上周五，英国FTSE 100指数以7439.74收盘，较前一周上涨0.22%。分析与展望欧洲股市上周二小幅回落，追踪全球避险情绪，投资者正在评估上月的反弹是否还会继续。上周三，美国公布的强劲经济数据缓解了投资者对经济衰退的担忧，欧洲股市收盘走高。上周五欧洲股市收盘走低，上周泛欧STOXX 600指数与上周基本持平。英国央行试图抑制通胀压力，上周四将利率上调 50 个基点，从1.25%上调至1.75，这是自1995年以来幅度最大的一次升息。值得注意的是，英国央行现在预计英国经济将在 2022 年第四季度进入可能持续一年以上的衰退。它预计总体通胀率将在 10 月达到 13.3% 的峰值，并在 2025 年之前保持在 2% 的目标之上。市场信息

汉邦金融2022-08-09

【原油收盘】世界局势动荡经济放缓担忧加剧，国际油价小幅震荡上涨2% 美油仍在90美元/桶附近徘徊

，但到冬季到来时，市场将变得极其紧张，石油价格应该会回到120美元/桶左右。 CIBC Private Wealth Management高级能源交易员Rebecca Babin表示：“长期至中期看涨的观点仍未改变，但在围绕美国需求统计数据的负面以及对伊朗供应的担忧下，短期内推动交易的风险偏好有限。”

Sue2022-08-09

全球经济面临的最大威胁是什么？诺奖获得者克鲁曼等知名专家如是说

了10年。我认为，当时的冲击更大一些。石油价格从每桶1美元飙升到1972年底的10美元。从经济、财政和货币理论的角度来看，你不可能轻易克服同时引发通胀和衰退的冲击。我们都在寻找解决方案。将利率快速提高到16% - 20%并不是其中之一，但当通货膨胀上升时降低利率也不是其中之一，就像我们南部的一些邻居所做的那样。用结构性措施校准正确的财政政策，或许会导致关键利率和通胀率趋同的局面。但是在全球范围内避免经济衰退是非常困难的。摩根大通资产管理公司欧洲、中东和非洲首席市场策略师凯伦·沃德最大的下行风险是，经济活动放缓并不能减缓通胀。只要疲弱的需求导致消费价格和工资通胀缓和，那么央行就不需要那么用力地踩刹车，就可以设法实现软着陆。然而，如果通胀是顽固的，那么经济下滑就必须更严重、更持久，才能将通胀逐出体系。这种情况下的风险在于，这会在政府和央行之间造成冲突。最大的上行风险是劳动力市场紧张和能源挑战导致投资大幅增加，从而导致生产率复苏。世界贸易组织总干事恩戈齐·奥孔约·伊韦拉未来最大的经济风险是乌克兰战争的继续。

夏洛特2022-08-07

兴业投资：供应趋紧支撑油价，但需求忧虑施压

协议的成功执行至关重要。OPEC不控制石油价格，但它从供求角度对市场进行调整。最近油价上涨不仅与乌克兰危机有关，而且与闲置产能的缺乏有关。目前全球石油市场“非常不稳定”。到年底前影响油价的最重要因素是该行业缺乏投资。与此同时，乌俄军事冲突持续，以美国为首的西方国家对俄罗斯进行了一系列的制裁，而俄罗斯进一步削减对欧洲的天然气供应，令供应趋紧忧虑挥之不出，为油价提供强有力支撑。德国天然气管道运营商Gascade发布的数据报道称，受另一台涡轮机停止运行的影响，“北溪-1”管道的天然气供气量已降至最大运力的20%。而俄罗斯天然气工业股份公司表示，德国提供的文件没有提到对其他涡轮机的维修；西门子公司没有完全遵守服务义务，对涡轮机的维护和维修情况没有明确说明；到今天为止，还没有看到关于涡轮机运输的文件；西门子并没有维修好涡轮机的所有故障，我们期待西门子派维修专家来Portovaya压缩站；欧洲合作伙伴没有履行为北溪1号提供服务的合同义务；一旦问题得到解决，将恢复通过北溪1号的天然气供应。此外，美股走强和美元走软也支撑油价，因美元走软使得以美元计价的原油对于持有其他非美货币的买家而言更加便宜。美国股市上周五扩大近期涨幅，标普500指数和纳斯达克指数创下2020年以来最大月度百分比涨幅，因苹果和亚马逊发布乐观财报预期。Again Capital LLC 的合伙人John Kilduff称，“这些天来，石油市场受到了很多宏观因素的影响，股市出现了不错的反弹，而美元大幅下跌，这影响油价。” 然而，随着西方主要央行加快收紧货币政策，令市场对美国甚至全球经济衰退的担忧升温，打击原油需求。美国经济数据弱于预期，为经济描绘了暗淡的前景，加剧了经济衰退的担忧。美国二季度GDP连续两个季度萎缩，美联储芝加哥全国活动指数连续第二个月收缩，而达拉斯联储制造业指数也大幅下跌，表明美国经济的状况比预期的更糟糕。同时，全球第二大经济体的中国官方制造业采购经理人指数回落至收缩区间，录得49.0，预期为50.4，前值 50.2，而非制造业采购经理人指数由此前的54.7降至53.8，预期为52.3。全球疫情的快速蔓延限制了油价反弹。日本新冠肺炎每日新增冠状病毒病例超3万例，而美国猴痘病例大幅飙升，成为世界上已知猴痘病例最多的国家，截至周五，全美累计报告猴痘确诊病例5189例，同时印度出现首例猴痘死亡病例。各地政府为遏制疫情可能出台限制措施，必将影响民众出行，削弱原油需求。伊朗正与伊核协议相关方合作为美国提供“展示善意的机会”，提升伊核协议达成的希望，进而为伊朗原油入市奠定基础。如达成协议，美国将解除对伊朗的制裁，如此伊朗每日将为油市提供逾100万桶的供应。伊朗副外长兼伊朗核问题首席谈判代表巴盖里在社交媒体表示，伊朗正在与伊核协议相关方，特别是欧盟协调员密切合作，以便“为美国提供另一个展示其善意和责任的机会”。如果对方（美国）准备好，伊朗也已准备好在短时间内完成谈判。巴盖里强调，伊朗已经向相关方递交了一些内容和想法，以便为快速解决问题铺平道路，此外伊朗强调，美国应纠正其单方面退出伊核协议所造成的复杂和破坏性局势。此外，美国钻井公司连续第四周增加石油和天然气钻机，且连续24个月增加石油和天然气钻机，给油价带来一些压力。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至7月29日当周，原油钻井总数增加6座至605座，为27个月以来新高，预期为603座；天然气钻井总数增加2座至157座，预期为155座；原油和天然气钻井平台总数增加8座至762座，预期为758座。美元指数美元指数上周五早盘继续承压，但触及105.542近四周低点后回升，并在强劲的美联储青睐的通胀指标——个人消费支出物价指数和明尼阿波利斯联储主席卡什卡里的鹰派言论的推动下触及106.661高点。但美联储主席鲍威尔此前强调数据依赖和中性利率的言论，加之美国经济陷入“技术性衰退”，市场押注美联储加息步伐将放缓，这给美元指数构成了压力。美元的光芒有所减弱，但出现更持久、更深度抛售的理由尚不充分。三菱东京日联银行分析师表示，美国国债收益率回落、全球投资者风险情绪初步改善，以及美国经济衰退风险加剧，都令美元承压。这使得美元在短期内很容易进一步走软。然而，我们仍然不认为美元的大范围抛售会持续更长时间。美联储的政策转变还不够鸽派，再加上对全球经济放缓/衰退的担忧将进一步加剧，我们认为近期美元的回调可能是暂时的。同时，美国银行策略师们也表示，在经济过热和鹰派美联储的支持下，预计美元在今年剩余时间将保持强势。他们在一份报告中说：“要让美元疲软，需要美联储更加关注经济增长而不是通胀，现在还不是这样。周期性趋势肯定有利于美元，但多元化不利美元。” 美国经济分析局周五报告称，美国6月份个人消费支出(PCE)价格指数同比上升6.8%，高于市场预期的6.7%，5月份数据为6.3%。美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出价格指数同期从5月的4.7%升至6月的4.8%，环比上升0.6%，为2021年5月以来最大增幅。此外，6月份个人支出和个人收入分别增长1.1%和0.6%，均超过了分析师预期0.2%和0.5%。6月消费者支出高于预期表明，即使在调整了40多年来的最高通胀率后，消费者仍在增加支出，尽管只是逐步增加。虽然我们认为经济还没有陷入衰退，但我们确实预计明年初就会陷入衰退。衰退的确切时间取决于许多变量，但需求环境的演变无疑是一个重要组成部分。我们担心，消费者不可思议的持久力很快就会耗尽。美国劳工统计局周五公布，第二季度就业成本指数上升1.3%，低于第一季度的1.4%，但略高于市场预期的1.2%。截至2022年6月的12个月里，工资和薪水增长了5.3%，截至2021年6月的12个月里增长了3.2%。因就业市场趋紧继续提振薪资增长，美国第二季劳动力成本强劲上升，这可能令通胀在一段时间内保持在高位。政策制定者和经济学家普遍认为，由于美国第二季度劳工成本指数季率和劳工就业工资季率会根据构成和就业质量变化进行调整，因此是衡量劳动力市场疲弱程度的较好指标之一，能预测核心通胀。在经济学家和投资者试图判断美联储加息步伐之际，这一数据正受到密切关注，以寻找工资增长是否已经见顶的迹象。密歇根大学公布的调查显示，美国7月消费者信心指数终值小幅升至51.5，预期为51.1，6月数据从历史低点的50上修至51.1。同时现状指数从53.8升至58.1，而预期指数从6月的47.5降至47.3，为1980年以来最低。消费者预期1年通胀率持平于5.2%，未来5到10年通胀率将上升2.9%。密歇根大学消费者信心调查主管Joanne Hsu评论称，通胀继续成为消费者关注的焦点，劳动力市场预期继续走软。近一半的受访者表示，通货膨胀正在给他们的个人财务状况带来压力，此前只有1951年的数据超过了这一水平。未来一年的经济展望下降到2009年以来的最低水平。随着高物价的持续，消费者正在寻求改变消费模式，未来，可能还会有更多类似的变化。亚特兰大联储主席博斯蒂克周五表示，美联储将不得不在利率问题上采取更多措施，但细节取决于未来几个月的数据。美国没有陷入衰退，但真正的问题是，目前的状况是否正在造成困难，通胀问题需要得到解决。要实现供需平衡，还有很多工作要做。加息可能会损害就业增长，但到目前为止，就业仍有继续增长的势头。有可能在控制通胀的同时，限制有严重后果的家庭的数量。美国距离衰退还有一段距离，尽管担心对衰退的担忧可能会自我应验。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里周五接受《纽约时报》采访时称，“美国目前没有处于薪资-物价螺旋。通胀数据一直意外上行。美联储距离放弃加息还有很长的路要走，在我看来，在即将召开的美联储会议上加息50个基点似乎是合理的。” 技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价下穿中轨；14均线看跌，20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在95.50-99.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月1日高点98.10，突破后将上探7月31日高点98.60，然后是7月26日高点99.00和7月28日高点99.80，以及7月20日高点100.70和7月19日高点101.00；而下方支持留意8月1日低点97.10，跌破将下探7月29日低点96.40，然后是7月24日高点95.50和7月26日低点94.75，以及7月22日低点74.20和7月12日低点93.70。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨；14均线看跌，20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14小时均线看跌，和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在100.70-104.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月1日高点103.10，突破将上探7月28日高点104.00，然后是7月12日高点104.70和7月11日高点105.95，以及6月27日低点107.10和6月30日低点107.70；而下方支持留意8月1日低点102.10，跌破将下探7月29日低点101.30，然后是7月28日低点100.70和7月19日低点100.30，以及7月26日低点99.00和7月27日低点98.70。周一关注：美国7月Markit制造业PMI终值美国7月ISM制造业PMI 美国6月营建支出 2022-08-01

兴业投资2022-08-01

8月开门红！全球市场松了一口气：美元急跌、黄金站上1770 警惕佩洛西亚洲之行

告以及美股财报。美国期货价格随美元和石油价格下跌，原因是投资者评估衰退风险，而央行官员则表示，需要加息来控制通胀。美国股市在经历了自2020年11月以来表现最好的一个月之后，纳斯达克100指数和标普500指数期货合约均出现下跌。斯托克600指数上涨0.2%，银行股领涨，汇丰控股公布利润好于预期。由于经济增长放缓，投资者开始期待官方利率见顶，全球股市上月上涨7%，债券市场也出现反弹。在美联储(Fed)上周加息75个基点，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)对经济发表评论后，市场已获得推动。 “美联储至少注意到了经济增长放缓，这让人松了一口气。他们不会固执己见，在经济陷入深度衰退时继续提高利率，”HYCM首席外汇分析师Giles Coghlan说。此外，苹果和亚马逊周五的乐观预测推动标准普尔500指数和纳斯达克指数创下2020年以来的最大月度百分比涨幅。在周一晚些时候预计将显示美国7月份制造业放缓的数据公布之前，美元兑10国集团所有货币均出现下跌。投机者曾大量做空日元兑美元，结果发现被突然的转变挤出了市场。美元兑日元下跌失守132关口，此前触及六周低点。美国7月ISM制造业指数将于北京时间周一晚22:00公布，路透调查预估为扩张指数52。交易员们猜测，在数据显示美国经济第二季度出现萎缩后，美联储将降低其反通胀行动的力度，选择更为温和的加息。但市场反弹会缓解金融状况，可能危及抑制需求以控制生活成本的目标，给央行增加压力。 “低油价导致通胀预期放缓，经济活动和就业增长出现降温迹象，通胀不再是FOMC唯一关注的焦点，”Generali Investments驻米兰高级经济学家Paolo Zanghieri说。 “我们认为美国还没有陷入典型的衰退，但几乎可以肯定，在几个季度内就会陷入衰退，”德意志银行(Deutsche Bank)分析师在一份报告中表示，“相对于几周前的价格，这种延迟对市场是一种支持，但很难说前景是积极的。” 但在刚刚过去的周末，一些美联储官员试图强化加息以遏制通胀的信息，并淡化衰退风险。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周日说，央行致力于实现2%的长期通胀目标。在此之前，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美国经济距离进入衰退“还有一段路”，央行还需要进一步提高利率以控制通货膨胀。美国国债收益率稳定在2.65%，远低于6月份接近3.50%的峰值。意大利国债价格上涨，10年期国债收益率自5月份以来首次跌破3%，原因是投资者押注意大利新政府将坚持释放欧盟资金所需的承诺。比特币在上周六达到6月中旬以来的最高水平后下跌，人们乐观地认为，市场可能已经从最糟糕的水平恢复过来。投资者也在关注美国众议院议长佩洛西的亚洲之行。她办公室的一份声明没有提到可能在台湾地区停留。访问台湾可能会加剧中美在台湾问题上的紧张关系。

厉害啦2022-08-01

决策分析：小心美国GDP！美联储最激进加息已过，市场欢欣鼓舞美元承压黄金反弹

来还会进一步减产，这推高了全球天然气和石油价格。原油库存下降和美国汽油需求反弹也支撑了油价。美国原油价格上涨92美分，至每桶98.18美元，隔夜反弹2.4%，布伦特原油价格上涨75美分，至每桶107.37美元。现货黄金价格上涨0.2%，至每盎司1737美元，受益于美元和债券收益率的下跌。日内焦点及风向标： 17:00 欧元区7月工业及经济景气指数 17:00 欧元区7月消费者信心指数终值 20:00 德国7月CPI月率初值 20:30 美国至7月23日当周初请失业金人数 20:30 美国第二季度实际GDP年化季率初值 20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率初值 20:30 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值

厉害啦2022-07-28

亚洲新兴市场需为美联储加息做好准备

高的油价使得财政收入提高降低了风险，而石油价格上升加剧了泰国和菲律宾的财政/公共债务压力。　　资产价格的不利影响：资产价格风险有两个关键方面。一方面是由外部利差驱动的（对亚洲新兴市场不利）。具体而言，随着美联储利率/长期美国国债收益率的上升，加上亚洲新兴市场的通胀上升速度快于美国，资本外流风险变得更加明显；从而在边际上降低名义和实际回报。这可能会对泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚的债券流动产生不利影响。　　区域股市也可能回调。在亚洲新兴市场，基本上很少有人能免于贴现率上升和信用风险溢价扩大带来的资产估值压力。　　大宗商品价格“引爆风险”，因为美联储收紧政策可能会使得作为通胀的对冲工具的大宗商品强劲走势减弱，转向衰退引发的需求急速下滑；在这方面，如果没有顺周期波动，澳大利亚、印尼和马来西亚可能会面临无缓冲区的困境。　　另一方面与资产负债表风险有关； i）更高的利率，提高了无风险利率/贴现率，从而抑制了估值； ii）全球流动性收紧（通过量化紧缩传导）加剧了流动性冲击的脆弱性，扩大了期限风险以及信用/风险溢价（前者放大了后者，投资者权衡了风险收益后更倾向于购买长期无风险资产）　　抵押品估值下降和进一步强制清算之间的负反馈循环威胁，可以说是最大的资产价格风险隐患；因为它可能会在不经意间引发交叉违约的传染。这不仅限于金融资产，在房地产市场也尤其脆弱。　　外汇压力：最后，收益率差异以及随后的衰退风险驱动因素可能继续对新兴市场亚洲货币兑美元构成压力。更大的危险是，亚洲新兴市场货币由此产生的贬值压力会放大滞胀型风险，因为货币疲软会增加进口价格，引起通胀冲击，最终进一步减缓需求。　　此外，货币急剧贬值和资本外流之间的负反馈循环的反射性可能会在加剧通胀的同时进一步抑制增长。2022年年中至2022年第三季度，亚洲新兴市场的货币贬值风险可能最为严重，因为： i）鹰派美联储的激进货币政策； ii）到第三季度末，量化紧缩即将增长/翻一番（从 475 亿美元/月增至 950 亿美元/月）； iii）由于通胀回升幅度超过了美国，亚洲新兴市场的实际回报率受到压缩。　　美联储鹰派引发亚洲新兴市场空头：所有人都说，不可否认，美联储鹰派的激进政策将无意中引发亚洲新兴市场空头。尤其当一连串的“流量”和“存量”风险同时增加时，将引发抛售和价值下跌的恶性循环。

大宗交易者2022-07-27

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