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大行评级｜招银国际：上调长汽目标价至14港元维持“买入”评级

出高销量的新能源汽车，以提升投资者对其电动化转型的信心。另维持对其今年销量预测135万辆，按年增长10%，平均售价预测上调3%；由于首季毛利率超预期，该行上调长汽全年毛利率预测0.3个百分点至18.9%。此外，该行维持对长汽“买入”评级，目标价由13港元上调至14港元。

金融界2024-04-26

本田宣布2035年在中国销售纯电车型比重为100%

4月25日，本田在北京车展上宣布电动化转型最新进展，到2027年将推出6款纯电车型。本田中国本部长五十岚表示，到2035年，本田在中国销售的车型纯电动车占比将达到 100%。此次发布会上公布的两款纯电新车型极湃2和猎光起售价均为15.98万元。

金融界2024-04-25

崔东树：2024年1-3月中国汽车进口15.6万降4%

趋势延续。随着中国汽车产业的不断强大，电动化转型改变了市场需求结构，燃油车需求持续萎缩，进口燃油车需求也出现明显下降。随着国际关系的不断复杂，还是要未雨绸缪建立更多的进口模式，维持进口车合理规模。

金融界2024-04-23

崔东树：2024年1-3月汽车进口15.6万台，同比下降4%

趋势延续。随着中国汽车产业的不断强大，电动化转型改变了市场需求结构，燃油车需求持续萎缩，进口燃油车需求也出现明显下降。随着国际关系的不断复杂，还是要未雨绸缪建立更多的进口模式，维持进口车合理规模。

金融界2024-04-23

中国车企全球化布局正当时，新能车ETF(515700)配置价值凸显

节能型汽车、新能源汽车等，有望加速汽车电动化转型。从估值层面来看，新能车ETF跟踪的中证新能源汽车产业指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.45倍，处于近5年16.44%的分位，即估值低于近5年83.56%以上的时间，处于历史低位。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，中证新能源汽车产业指数从沪深市场中选取业务涉及新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源汽车产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年3月29日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、汇川技术(300124)、三花智控(002050)、天齐锂业(002466)、亿纬锂能(300014)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、格林美(002340)、先导智能(300450)，前十大权重股合计占比55.38%。新能车ETF(515700)，场外联接(A类：012698；C类：012699)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-16

重大突破！固态电池概念股集体狂飙，谁是下个投资风口?

的环保法规，提升产品核心竞争力，并加速电动化转型进程。因此，投资固态电池技术已成为各车企争夺未来新能源汽车市场制高点的战略选择。

金融界2024-04-09

工信部：部分国家和地区限制我国电动汽车的举措将严重扰乱全球汽车产业链供应链

既不利于全球汽车产业发展，也将迟滞自身电动化转型进程。”

金融界2024-04-08

特斯拉销量拉胯背后的深层次原因！

车推迟了关键电动汽车车型的生产，和一笔电动化转型投资。除此之外，奥迪曾于2023年计划在2025年前推出10款纯电动汽车，但近来它又宣布会将战略重心转移到燃油车和插混车型上，对于电动车的推进则采用灵活的战略；福特也在去年下半年推迟了120亿美元的新能源研发计划，并削减了电动车产量、下调相应利润率目标。从去年四季度来看，特斯拉在欧洲的收入（包含在其他收入中）已经开始下滑，同比下降了6.1%，这种情况在历史上非常罕见：除了欧洲，特斯拉在美国的业出现了下降，去年四季度的收入同比下降了1.7%，而此前的增速普遍在两位数以上。马斯克曾将美国收入下滑归咎于美联储加息，利率提升抑制了需求，但从今年一季度来看，多家机构预测的销量是1580万辆，较去年同期的1490万辆增长6%：根据其他车企的数据，如宝马一季度在美国的纯电销量增长了63%；丰田汽车北美3月汽车销量为214,894辆，增长21.8%；本田汽车一季度美国车辆销售增长17.3%... 很明显，增速乏力是特斯拉自身的问题，而非大环境。除了特斯拉的竞争格局恶化，纯电动也在被混动分流，尤其是纯电面临充电桩等基础不完善的问题，而混动既节油，同时售价也很燃油车平价，吸引了很多消费者。这点在中国非常明显，聚焦纯电的蔚来和小鹏的销量早就触及了瓶颈，而混动的理想，销量却远超这两家。甚至全球最大的新能源企业比亚迪，其3月销量虽然高达30万辆，但纯电只有14万辆，混动占比过半！除了需求端疲软之外，特斯拉的竞争环境日趋激烈，根据乘联会的数据，特斯拉3月在华销量89064辆，同比仅增长0.2%。对标特斯拉Model 3的小米su7，今年3月一经上市，火遍中国，其2024年的产能已经被预定一空，大定数量超12万辆！这些都将对特斯拉的销量带来压力，尤其是在其他车企开启降价促销时，特斯拉逆势上调了售价。总结下来，无论是欧洲政策补贴退坡还是竞争加大，特斯拉面临的情况都不太妙，而目前特斯拉的市盈率仍高达60倍以上，妥妥的压力山大： $特斯拉(TSLA)$

老虎证券2024-04-03

小米SU7将开启第二轮追加开售！智能网联汽车ETF(159872)上涨2.28%冲击3连阳

智能化进展带来的边际变化，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及小米SU7相关零部件产业链投资机会。智能网联汽车ETF(159872)，场外联接(A类：021080；C类：021081)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-01

暴跌2万亿，这家龙头还有救吗？

府不愿意拿钱出来补贴，传统车企也放缓了电动化转型脚步。春江水暖鸭先知。作为最清楚汽车行业的公司，这些传统车企显然已经不像几年前那样，对电动车感到恐慌，相反他们非常清楚，电动车取代燃油车的步伐会显著放缓。为什么呢？因为电动车目前看来，除了有限的，在驾乘方面的体验稍微优于燃油车，其他的并没有太多优势。而在价格上、里程焦虑的问题上，则一直是电动车明显弱于燃油车的地方。所以，当新鲜感退却，当一批又一批的人回归到汽车的使用本质--拉人运货，大家忽然发现，其实能够实现这个目标，就可以了，油车还是电车，并没有特别大的分别。这个时候，往往就是行业增速下滑的拐点。而这个拐点一出现，资本市场就会随即跟进，开始重视起利润端来，这个时候，因为要从成长逻辑改为利润逻辑，用PE取代PS。或者说，市场在杀的，是特斯拉的估值。因为它超过40倍的PE，明显有点虚高，因为汽车业不可能享受这样的高估值。那是不是意味着，投资者可以就此放弃特斯拉呢？ 03如何反转？对于既然市场的估值逻辑开始转向利润端，那咱们就从利润端说起。首先，大的结论就是，特斯拉如果想实现反转，那么利润端得先出现反转。作为全球较为成熟的市场，美股是比较理性的，不见兔子不撒鹰，在别的市场里只靠讲故事画饼就能吸引资金的套路，在美股不一定行得通。我们经常可以看到这样的景象，一家公司发了财报，业绩大超预期，股价可以一天涨10个点、20个点甚至30个点，而在别的市场，这些涨幅通常早早就有了，等到真正财报出来那天，反而是趁利好出货的时刻。了解到美股的这个特点，再去理解特斯拉最近几个季度财报日的大跌，以及预测什么时候会迎来反转式的大涨，就很简单了。只需要抓住一点核心，那就是特斯拉到底靠什么去增加营收，提升利润率？现在看来，比较靠谱的有几点措施：第一是减成本，比如裁员，这是最为简单粗暴，也是最容易实施，效果还相当好的方式。依靠生产工艺改进，规模效应，也能够达成减成本的目的，只不过速度会比较慢，而且马斯克自己也承认，现在的车型成本已经接近极限，再往下的空间不大了。第二，是尽快推出更多新车型，比如万众瞩目的走量车型model 2，这款小车因为价格低，能够有效提升销量，并且有望凭借规模效应降低成本，提升利润率。也可以加快对全球市场的开拓，让特斯拉的车进入到更多的国家销售，还可以加快提升cybertruck的产量和交付。第三，是加快未来新增长点的落地，比如FSD、AI云服务、机器人等等。利润公式很简单，无非就是营收减去成本。所以，要么在营收端做大，要么在成本端做小，两者都做得到，就最好了。其实，特斯拉自己也在积极想办法，并已经付诸实施，比如突然涨价，又比如在美国免费给特斯拉用户使用一个月FSD，旨在增加更多的用户购买自动驾驶服务。但这些举措，目前看还不能完全扭转市场预期，特斯拉恐怕还得继续加大力度。 04结语特斯拉的基因就是极致创新，从开始到现在，以及可以预见的未来，都代表了全球最顶级的技术创新公司。这是它的可贵之处。为什么特斯拉每个新产品，都要磨那么久才推得出来，原因也在于此。马斯克也绝不是那种随便抄一抄，就拼凑一个产品出来赚钱的人。他要做到的，是前无古人后启来者的大事情。这可能也是特斯拉每隔一段时间，就会遭遇一次低谷的根本原因。因为在商言商，市场始终在意的，是你赚了多少钱，是你每个季度的财务报表，星辰大海般的理想也会占据一定的比例，但这个因素，在财务数据好的时候可以锦上添花，反之就可能会被嘲讽，被做空。要说现在值不值得买入特斯拉？还是那句话，如果只是依据短期的市场看法，不值得，因为利润端压力依然很大；如果是长线信仰，值得。而支撑这个长期信仰的，其实不少，比如FSD。在自动驾驶领域，FSD是真正的遥遥领先，虽然在模型参数不及GPT，自研芯片算力也不及英伟达，但优势在于海量的测试数据。大家千万不要小看这些测试数据，它在AI领域的重要性，并不比算力和算法差，在自动驾驶领域甚至要强于这两者。因为真正训练自动驾驶能力的，是足够多的corner case，也就是各种拐弯、转角等刁钻的场景数据，而这些数据的获得没有捷径，是特斯拉汽车每天在全世界一点一滴收集回来的。加上在算法上引入神经网络，替换掉传统的基于规则的算法，特斯拉的自动驾驶进步非常快，V12版本已经很接近全自动驾驶目标。只要持续在算力、算法和数据上进化，FSD依然遥遥领先。毫无疑问，它将是特斯拉未来最大的商业化成果。如果你对此抱有希望，并且是有能力等待的长线资金，那什么时候买，都不成问题。

格隆汇2024-03-29

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