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金色财经2023-09-26

值得买董秘：感谢您对值得买的关注。相比用户增长的数量，公司更看重用户增长的质量。在具体用户增长策略上，“什么值得买”App一直坚持以优质内容为核心的增长策略，我们相信优质的内容会自动引发用户的传播，从而为平台带来用户增长，所以最根本上公司还是愿意把大部分的资金和精力都花在优质内容的运营上，以此来获得用户和增长。 2022年，“什么值得买”也发布了全新的品牌主张“科学消费，认真生活”，在此基础上，App产品也做了相应的改版，改版后也激发了用户的创作热情和自驱力，鼓励用户去创作轻短量级的内容。今年对于用户目标的增长也有更高要求，尤其是在老用户的促活和唤醒上。投资者：公司和华为有合作吗？值得买董秘：感谢您对值得买的关注。公司旗下消费内容社区“什么值得买”为华为提供效果营销和品牌营销服务。投资者：公司股价持续下跌，是否有啥利空消息？作为消费降级电商龙头企业，公司今年的业绩增量如何？公司一直未开展员工持股和股票激励计划今年会实施员工持股计划吗？值得买董秘：感谢您对值得买的关注。公司目前经营一切正常，关于我们的业绩情况请参阅公司披露的2023年半年度报告。关于员工持股和股权激励计划我们会按照证监会和交易所的相关要求履行信息披露义务。投资者：董秘你好，贵公司现金流充足，是不是有回购注销股份计划。值得买董秘：感谢您对值得买的关注。我们会严格按照证监会和交易所的要求履行信息披露义务。投资者：董秘你好，贵公司跟腾讯微信视频号直播有合作吗！！值得买董秘：感谢您对值得买的关注。公司有正在运营的腾讯视频号。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-09-25

万字研报：“意图”中心架构的设计原则、所需元素和4个相关方案

应用链高度可定制，从而实现规模化并响应用户增长（类似于支持IBC协议以实现扩展目标的方式），其安全性将在未来通过IVInterchain Security、IV Mesh Security和IV Interchain Alliance计划得到增强。 SUAVE（Single Unified Auction for Value Expression）概述：根据2023年7月25日的消息，以太坊基础设施服务提供商Flashbots完成了一轮价值6亿美元的B轮融资，使其估值达到了10亿美元，用于开发SUAVE平台。SUAVE将内存池和区块生成与现有的区块链分离，从而形成一个独立的区块链网络层（排序层），并提供了一种高度专业的即插即用替代方案，旨在解决与MEV相关的基础设施挑战。尽管SUAVE是一种新的区块链，但它并不是一个通用的智能合约平台，无法与以太坊或任何其他参与链竞争。如果将Anoma比作构建一个意图中心的区块链，那么SUAVE则是构建一个意图中心的基础设施。 SUAVE的三个目标： ● 揭示黑暗森林：向每个用户暴露当前不透明的MEV生态系统的不公平事件，量化其影响，并消除参与者之间的信息壁垒； ● 挖矿民主化：以开放的方式实现矿工和检索者之间的整合，促进各方之间的竞争，最大限度地限制并免费向所有矿工提供，以防止MEV的整合和集中化； ● 利益分配：将MEV交给创造它的人——以太坊的用户。根据SUAVE的意图解决方案，在处理来自外部的交易时需要进行跨链结算（例如，以太坊），它可以尝试解决EVM中的各种风险，就像已经成功推出的MEV去中心化解决方案，如MEV-Geth和MEV-Boost一样。然而，值得注意的是，在实现用户将资金存入SUAVE的意图以及在需求解决后解锁资金的过程中，SUAVE上的智能合约需要进行资产验证，并涉及一个预言机，因此在一定程度上，SUAVE也将面临今天已经存在的跨链桥的所有风险。从带有AA的SCW到Intent-centric的SUAVE：回顾上面关于“账户抽象AA”的部分，考虑到账户抽象带来的主要功能：私钥检索、无Gas支付、多重签名授权、单个交易的多次转账、速率限制等，账户抽象总体上是常规账户（EOAs）和智能合约账户（CAs）优势的完美结合。 SUAVE的愿景是成为各种不同链之间的通用排序层（包括跨链交易和MEV），因此，如果用户的意图涉及跨链资产转移，那么账户抽象（AA）和多签智能合约账户（SCW），例如Gonsis Safe，结合SUAVE的EVM解决方案在理论上可能是一套更好的理论解决方案。 CoWSwap 概述：如果要选择与意图中心架构最接近的项目，CoWSwap肯定可以排在榜首。它的协议与其他协议不同，因为用户只需要发送一个签名订单来完成交易的执行，将交易的执行委托给solver网络，并在该网络中完成交易（无需指定执行路径），同时，由于solver的“批量打包”权利，所以过程的Gas成本将由solver承担，如果交易失败则不支付费用。 CoWSwap Hooks：谈到Hooks是否让我们想起了Uniswap V4？但实际上这两个功能的使用方式有很大的不同，CoW Hooks是一系列的交易、桥、质押、存款等，可以在订单执行前/后以单个交易排序的形式执行。主要功能： ● Pre-hooks可以用于为订单设置条件。例如，执行需要验证链上签名的代码，或通过EIP-2612许可设置所需的批准； ● Post-hooks在交换发生并且资金被接收地址收到后执行。Post-hooks提供了对资金的即时访问，包括通过抵押、提供流动性、将代币桥接到L2等方式。 CoW Hooks的DeFi示例： ● 债务偿还和质押：设置Pre-Peg操作以进行债务偿还和平仓操作，然后使用CoW Swap来交换资产，最后使用Post-Peg操作将新资产存入固定位置保险库； ● 创建LP头寸：只使用预链接（pre-linked）交易或只使用后链接（post-linked）交易； ● JIT（Just-In-Time）智能订单：通过可组合的CoW框架（ERC-1271）编写Safe智能合约钱包以执行自定义智能合约批准和交换； ● NFTs：NFT可以在CoW Hooks功能内出售或购买； ● 跨链：通过CoW Hooks将资产发送到桥接合同，可以完成跨链交易； ● 空投：可以使用CoW Hooks出售空投，无需使用ETH作为Gas； ● 解锁和再质押：已经质押32 ETH的验证者可以解绑以获得奖励，或使用CoW Hooks在其他链上再次质押资产； ● 自动增加LP头寸：假设某人成为欧元-USDC池的流动性提供者，以获取GNO代币奖励。他可以使用CoW Hooks以50/50比例自动将他的GNO转换为欧元-USDC，从而自动增加他的LP头寸。 dappOS V2 在讨论了意图层和相关基础设施层之后，让我们来探讨一下dappOS V2协议，它被誉为“意图层的新浪潮”。据了解，估值高达5,000万美元的dappOS V2于2023年7月21日完成了一轮种子融资，由IDG资本和红杉资本（中国）共同领投，受到其他大型VC和Coinsafe的关注。 dappOS V2是一个意图协议，它引入了dappOS账户和dappOS网络，以简化用户与dApps的交互，实现类似CeFi级别的用户体验。它还通过“链抽象”技术（链抽象类似于账户抽象的背后）消除了多链的碎片化障碍。无论出于意图还是交易目的，用户的关注点始终是账户中的总金额，而不是不同链之间的个别资产余额。根据对dappOS V2的理解，应该有一个统一的账户钱包来实现“一次签名完成一切”的意图愿景，并引入了一键多“TXN（交易）”设计的概念，用于消除用户完成TXN并实现面向意图的交易的障碍。例如，它被借用来在没有资产的情况下实现Arbitrum和Avalanch不同链之间的GMX交互，从而实现未来DeFi的基础的面向意图的交易法则。因此，实现面向意图的概念需要涉及链抽象、账户抽象和更多的“协议抽象”。但这里有一个需要考虑的问题：假设所有类型的抽象都已实现，那么断断续续的用户互动规则和各种项目的空投规则是否会发生变化？总结意图在其执行过程中仍然充满风险和挑战，它需要依赖中介或特定的执行者，因此存在权利集中和垄断的风险，这影响了整个中间件的信任。其次，将交易交给第三方执行与安全和隐私风险相关，值得考虑，值得期待的是，意图应用开发者能否在安全、隐私和便利之间找到平衡。意图的概念在Web2中有成熟的应用，例如出租车软件、售票软件、地图导航等，但这些应用的成功基于Web2基础设施的坚实基础，因此在Web3领域，成熟的应用场景需要等待行业继续成熟。意图中心是一个宏伟的概念，涉及到区块链的各个方面，也是区块链与人工智能结合的最佳路径之一，但它能否在实际应用中发展壮大仍然需要我们持续关注。来源：金色财经

金色财经2023-09-25

一文读懂以“意图”为中心只看重结果的 Intent-Centric 架构

链都可以高度定制化从而实现规模化并应对用户增长（与支持 IBC 协议到达扩展目的类似），未来其安全性将由ⅣInterchain Security、ⅣMesh Security、ⅣInterchain Alliance项目作为提升。 SUAVE 简介：据23年7月25日消息，以太坊基础设施服务Flashbots以10亿美元估值完成6000万美元B轮融资用于开发SUAVE平台。SUAVE（Single Unified Auction for Value Expression）将内存池和区块生成从现有区块链分离从而形成一层独立区块链网络（排序层），并提供高度专业化的即插即用替代方案【4】，旨在解决 MEV 相关挑战的基础设施。虽然 SUAVE 是一个新的区块链，但它并不是一个可以与以太坊或任何其他参与链竞争的通用智能合约平台。如果将Anoma比作构建以意图为中心的区块链，那么SUAVE即构建以意图为中心的基础设施。图源：SUAVE in the blockchain stack SUAVE的三个目标：照亮黑暗森林：向每一位用户揭露当下不透明 MEV 生态系统中的不公平事件，量化其影响并打破参与者之间的信息壁垒；民主式开采：用开放的方式实现矿工与检索者之间的整合，以最大限制的方式促进各方之间的竞争并免费向所有矿工开放，以防止MEV集成和中心化；利益分配：将MEV交给创造它的人—— 以太坊用户。按照SUAVE的意图解决方案，在处理来自外部（以太坊为例）交易时需进行跨链结算，可用它来尝试解决EVM中的各类风险，好比曾推出的 MEV-Geth 和 MEV-Boost 等 MEV 去中心化解决方案取得的巨大成功。但需要说明的是用户在实现意图过程中会向SUAVE存入资金，并在需求得到解决解锁资金的过程中，SUAVE上的智能合约需为资产验证而会涉及到预言机，所以一定程度来讲SUAVE也会面临如今跨链桥的所有风险。从 SCW 与 AA 到 SUAVE 与 Intent-centric：回顾上文“账户抽象AA”部分，再思考账户抽象所带来的主要功能：私钥找回、无Gas支付、多签授权、一笔交易多个转账、费率限制等，总的来说账户抽象是将常规账户(EOA)和智能合约账户(CA)的优势功能完美结合起来。 SUAVE的愿景是成为各类不同链之间的共同排序层（包括跨链交易和MEV），所以用户意图如果涉及到跨链资产转移时，账户抽象（AA）与Gonsis Safe这样的多签智能合约账户（SCW）集结双方优势，再结合SUAVE的EVM解决方案或许是目前理论上一套较优的解决方案。 CoWSwap 图源：CoW Protocol 简介：如果要选出最接近 Intent-Centric 架构的项目，CoWSwap一定可以位居榜单。其协议与其他协议不同的是，用户交易只需发送出一个签名订单，将交易的执行委托给解决者网络，并在该网络中完成交易（无需指定执行路径），同时链下签名订单会由于求解器匹配后执行（与上文中的Bob Solver类似但不同），因求解器的 “批量捆绑” 权所以过程中的Gas费用将由求解器承担交易失败无需支付。 CoWSwap Hooks：谈及Hooks是否会让我们联想到Uniswap V4？但两者的实际使用功能截然不同，CoW Hooks是将交易、桥接、质押、存款等串联在一起，可在订单执行前/后执行并以单一交易的形式执行交易排序。主要功能：预挂钩（Pre-hooks）可用于为订单 "设置 "条件。例如，执行验证链上签名所需的代码，或通过 EIP-2612 许可设置所需的批准；后挂钩（Post-hooks ）在交换发生且接收地址收到资金后执行。后挂钩提供了立即使用资金的机会，包括通过抵押、提供流动性、将代币桥接到 L2 等。 CoW Hooks 的 DeFi 示例：偿还债务和质押：将挂钩前操作设置为偿还债务和平仓，然后使用 CoW Swap 交换资产，最后使用挂钩后操作将新资产存入定注金库；创建LP仓位：可只使用预挂钩交易或只使用后挂钩交易； JIT（即时）智能订单：通过可组合 CoW 框架（ERC-1271）来编程Safe智能合约钱包，执行自定义的智能合约审批和交换； NFT：可以在CoW Hooks功能中出售或购买NFT；跨链：可以将资产通过Cow Hooks发送到桥接合约以此完成跨链交易；空投：可使用CoW Hooks在无需使用ETH做为Gas的情况下出售空投；解锁和重新质押：如果是质押了32枚以太坊的验证者，可解除绑定以领取奖励，也可通过CoW Hooks在其他链重新质押资产；自动增加LP仓位：假设在 Gnosis 链成为 EUR - USDC 池的流动性提供者以获得 GNO Token奖励。可使用 CoW Hooks 通过 CoW Swap 以 50/50 的比例自动将您的 GNO 转换为EUR - USDC 使资产自动增加 LP 仓位。 dappOS V2 讨论完意图层和相关基础设施层，我们来探讨一下被誉为 “意图层新浪潮”的 dappOS V2协议。23年7月21日，估值高达5000万美元的dappOS V2完成了由IDG资本和红杉资本（中国）共同领投的种子轮融资，与此同时也受到其他大VC机构和币安的关注。 dappOS V2是一种意图协议，引用dappOS账户和dappOS网络旨在简化用户与 dApp 交互达到CeFi级别的用户体验。同时通过 “链抽象（Chain Abstraction）”技术消除了多链带来的碎片化障碍（链抽象与账后抽象相似）。图源：Intent-Centric A Narrative worth keeping an eye 无论是以意图为目的还是以交易为目的，用户的关注点始终是资金账户的总金额，而不是不同链之间单个资产余额。按照dappOS V2的理解此处应当存在一个统一的账户钱包以达到 “一个签名完成一切” 的意图愿景而引入了一键式多 “TXN (交易记录-Transaction)” 的设计概念，以此为用户在完成TXN前扫除障碍，达到用户以意图为导向的交易目的。比如借用它来实现在Arbitrum和Avalanch不同链之间以在没有资产的情况下实现与GMX的交互，以此达到未来DeFi将以意图为中心的基础交易法则。所以实现以意图为中心的概念需要涉及到链抽象，账户抽象以及更多的 “协议抽象” 。不过说到这里需要考虑一个问题：假设在各类抽象都得以实现的情况下撸毛用户的交互法则和各类项目的空投规则是否会随之改变？小结： Intent在其执行过程中仍充满了风险和挑战，它需依赖于中介或特定的执行者，因此会存在权利集中和被垄断风险，从而影响至整个中间件的信任问题。其次将交易移交给第三方执行所带来的安全与隐私的相关风险也值得考虑，Intent应用开发者们能否在安全、隐私、便捷三方面做到平衡也是非常值得期待的。意图的概念在Web2领域已有较为成熟的应用，比如打车软件、售票软件、地图导航，但这些应用成功的基础是建立在Web2基础设施健全的基础之上的，如需在Web3领域出现成熟的应用场景还需等待行业的不断成熟。Intent-Centric是一个宏大的概念，会涉及到区块链的方方面面，同时也是区块链结合AI的最好路径之一，但它能否落地发展并枝繁叶茂仍需我们持续关注。解释文献及参考文章【1】https://www.paradigm.xyz/2023/06/intents 【2】https://mirror.xyz/0x7333aB7AE068Ef92fb77A2bcab32FA273c45185c/ozUKb4RdhqB4ya49uw_OfMHILiZpDBV99eosD9gfumU 【3】https://www.alchemy.com/overviews/what-is-a-mempool 【4】https://writings.flashbots.net/the-future-of-mev-is-suave/#iv-suave-in-the-blockchain-stack 来源：金色财经

金色财经2023-09-24

币圈常见的操盘手法有哪些？

、更低的交易费用等因素将推动DeFi的用户增长。uni crv sushi compound等defi应用的产品体验跟2020年相比，进化很大，交互界面更友好了。另外从，链下资产的整合：DeFi开始探索整合链下资产，为传统金融领域的资产，如股票、债券、商品等，提供区块链衍生品服务。这将增加DeFi的用户群体和市场规模。去中心化的金融服务：DeFi提供了去中心化的金融服务，为广大人群带来了更多的金融包容性和机会。这种可访问性和去中心化特性将为DeFi带来更多的采用和发展空间。跨链互操作性：DeFi领域正在积极研究跨链技术，以实现不同区块链网络之间的互操作性。这将促进不同DeFi项目之间的合作和整合，推动整个生态系统的发展。总之这个赛道我是非常看好的，这也是我重仓以太坊的根本原因，以太坊是defi赛道的最大受益者，也是最大贡献者。第二个问题 btc既然都有共识可以通过4年周期来定投定抛，为什么还会有一些人会一直持币不动呢？难道长久持币会比依靠周期赚钱收益率更高吗回答：给你举个例子，九神，是坚定的持币不动的人，他对币圈周期的了解比谁都深刻，就是因为他发现持币不动要比，靠周期低买高卖更容易赚钱，不用看k线，不用关注基本面，就傻傻的持币就行了，请注意用词是更容易赚钱，而不是，赚的更多，因为这个比较简单，低买高卖比较难，因为币圈90%的选择低买高卖的人，结果都变成了，高卖低卖，这些人为什么被套在山顶，卖在谷底，因为他们不理解，什么是困难，什么是容易，不理解人性，不懂交易，人是很难克服自己恐惧和贪婪的，理智也很难克制短时间的冲动，如果人真的能克制住，很多犯罪都不会发生了。这就是币圈有少量人持币不动的原因，他们知道自己没水平做到，高抛低吸，他们有自知之明。第三个问题老师能不能谈谈庄家的思维和操作以及出货的方式是怎么样的，谢谢回答：这个每个庄家都是不一样的，比如像李笑来这样的庄家，就是上来就开始砸盘，让每一个阶段买进来的韭菜全部被套，二宝这样的庄家也喜欢这个手法，因为这样对他们来说没有任何风险，杜军也是这样的庄家。但是孙哥就喜欢先把一个币拉高10倍，100倍然后再慢慢出货 1. 洗盘手法：洗盘是庄家最常用的操盘手法之一。庄家会通过拉升、横盘和打压等手法，将币价在一定范围内震荡，以便吸引更多投资者的关注和参与。庄家通过洗盘，既可以避免低价筹码的损失，又可以逐步吸收更多的资金。洗盘的目的是为了创造一定的市场氛围和预期，从而有利于庄家掌握更多的筹码和利益。 2. 散布利空消息：庄家会散布利空消息，以引发市场恐慌情绪和卖出行为。利用利空消息的放出，庄家可以制造空头陷阱，诱使技术派投资者的止损出局。这样，庄家就能够将币价推向更低的水平，从而有利于他们更低价买入。联合操盘： - 有时，多个庄家可能会联合起来，共同操纵市场，这样他们可以更有效地控制价格。-还有庄家喜欢把自己的k线画的很漂亮，然后长期吸引游资过来炒作，他们再慢慢出货 3. 利用技术支撑位和阻力位：庄家会利用技术分析的支撑位和阻力位来指导他们的操盘策略。当币价接近支撑位时，庄家会通过大量买单来拉升价位，进而吸引投资者买入。相反，当币价接近阻力位时，庄家会大量卖出，制造抛压，导致币价下跌。 4. 分批出货：庄家为了避免引起市场恐慌和币价大幅下跌，通常会采取分批出货的方式。他们会在币价上涨的过程中逐步减持，分批将持有的资产卖出。同时，庄家也会利用小幅反弹来吸引抄底者进场，以便更好地将资产交付给散户。 5. 对敲操纵：对敲是庄家常用的操纵手法之一。庄家会与其他投资者达成暗箱操作的协议，通过相互交易来制造交易量和价格波动，从而操纵币价。通过对敲操纵，庄家可以在不引起市场关注的情况下，控制币价的走势和交易活动。这根操盘人的手法有关，出货一般情况下都是卖成u然后再慢慢变成发币。各位对此有什么看法呢？欢迎在评论区留言哦！好啦本期就到这里了，大家点个赞点个关注支持一下小编呗感谢大家的支持，我们下期见！！来源：金色财经

金色财经2023-09-23

Folius Ventures：寻找web3游戏的北极星之旅识别创业竞争格局和潜在的新机遇

并且， Web3强金融属性与强社区性是用户增长和提高利润的土壤，若该团队也同时具备金融能力，独立发行能力，和社区运营能力，善用web3原生手段，其最终获客现金成本应该极低，而收入天花板极高。因此，如果团队还是从前web2游戏厂商的人员配置，只能作为内容供应商，而无法自研自发，产销一体，也无法充分利用Web3金融工具做增长和提高收入，到了流动性枯竭时代，其web3学习实践过程会加倍艰辛。综上， web3的创业环境要求团队原本就有真正懂得全球游戏发行和金融市场的人才，以及强开发落地的技术能力，这极少数的多面手团队能够吃到行业最大的溢价；而过去一个游戏制作能力较强的Web2厂商进入Web3，若没有配齐以上多面手，其融资，资产发行，社区运营以及重大节点出错率更高，而波动的金融市场又会增加其压力和恐惧心理。 2. 腰部与头部厂商差距巨大，多数厂商可能还达不到卷的门槛，要求团队拥有极强的进化能力&迭代速度。 3. 商业模式创新层出不穷。越是流动性枯竭的时代，越要求新求变， Web3商业模式随着市场热点/新资产形式而变革，团队需在对市场&经济模型认知充分的情况下进行创新。 4. L1/2和平台的引流势能渐衰，凌驾于单一L1/2上的超级生态和流量入口崛起并期待在下个周期角力，项目方需要尽快择良木而栖或主动开辟UA新路径。游戏依附于L1/2或发行平台，原因： 1）知名生态拥有更多品牌势能，游戏容易因“头矿效应”而获得注意力； 2）受限于团队能力和基础设施，游戏无法独立拥有一整套用户入金和账户系统，需平台提供。问题及隐患： 1）用户从进入游戏的转化链路太长，资产几经辗转，用户流失率较高。 2）与平台绑定，或许能在主网上线时期获得较多市场关注，但总流量池/流动性较小，容易一荣俱荣，一损俱损。 3）存量市场天花板有限，部分L1/2和平台也需要流量型代表作进行破圈。发行端的新参与者： 1） Super dapp：拥有长尾流量，日趋完善的金融组件，和不断扩大的影响力，逐渐演化成超级生态（例如STEPN, Axie），能在外部社交媒体与内部基建对其他游戏提供帮助。 2）流量入口：钱包和 social app逐渐完善其金融/技术组件（例如Metamask和Telegram），显露出具备承载更复杂dapp金融交互的能力，利用自然流量池的同时也缩短了用户转化路径。对项目方而言： 1）单体游戏发行可选项逐渐增多，需选择用户画像最匹配/流量支持最强的生态。 2）存量市场注意力随流动性/财富效应而转移，仍需要独立探索外部获客途径。那么，在流动性枯竭周期中， web3游戏团队还有哪些值得探索的方向？那么，在流动性枯竭周期中， web3游戏团队还有哪些值得探索的方向？ 1. 寻找Web2和Web3游戏之间的平行机会，在web2获客成本高且商业化进入瓶颈时，迎头赶上新用户消费习惯和AI体验。现象一：面对相同用户群， web2的获客成本再次提升。web2全球市场23年游戏的增长很大程度得益于三消，模拟经营，休闲casino等泛休闲赛道，然而赛道买量成本高，并且在《寻道大千》爆火之后，传统H5小游戏获量成本又翻了3倍， web3面对的是同样的用户习惯和更便宜的获客成本，更高的利润率。建议：做休闲游戏的团队可以不考虑平台型打法去争夺留存率，而是借用休闲游戏流量大&注意力快速转移的特点，连续发布产品并利用互相植入广告+token在自建的dex里swap等方式将流量和流动性导入新游戏。现象二：抽卡商业模式进入瓶颈，且无创新余地。Gocha（氪金抽卡）的商业模式从日本引进中国，如今已经十载，但近半年尤其是国内版号放开之后发现玩家消费力疲软，用户付费规模总体下降。另外一边，《逆水寒》等游戏采取以轻度付费和大DAU也取得成功。建议： web3商业化抓手较多，适合进行商业化创新，建议阅读我们的前面两篇研报，最大化NFT+token+税收的利润空间。现象三：体验简化，刺激高频。找到一个能让人快速上手并上瘾的游戏并且将其手游化，从《吸血鬼幸存者》到《弹壳特工队》，从《疯狂骑士团》一个玩法原型诞生了数个在微信小程序上排名前十的游戏，可以发现从卷AAA写实的美术生产管线，到三渲二的二次元工业产能之争，但当用户审美疲惫后，则越来越多地选择在高频刺激的小游戏中消磨碎片化时间。建议：以玩法原型为基础进行简化和激励设计更契合web3团队的能力堆栈，其次越是接近开箱子这类原始刺激，与web3本身的经济激励快感越相似，由此推知可参考模板更多，且用户画像更重合。web3团队在制作游戏时也可考虑添加挂机体验，让游戏本身有“电子盘串”的效果，而不是24小时无限制打金，因此我们之前提到的“能量值系统”设计也非常重要。现象四：与AI和游戏行业齐头并进发展。AI引领的游戏行业平行机会的确存在，但建议如无必要勿增实体。对于原来中道崩殂/或者因为传统竞争激烈而来到web3的团队，应该再次考虑这个行业变革契机，尤其是在国内面临审查制度且无法采用国外大模型的背景下，最好是能一边利用AI创造新颖体验和下一代产品，另一边直接运用web3完成全球化发行和更高杠杆的商业化。建议：多从经济/外交/代理层面着手进行设计。例如我在文章中提到的基于SLG游戏的agent。这也意味着更多交易和利润空间的AI。 2. 抓住窗口期消化Web3过往验证过的套路，在运营前期中期用巧劲。前期：找对数据池：（参考Friend.tech）在X（原Twitter）对创作者进行激励且该激励激起社媒传播效应时，接入了这一开放（API接口或数据可爬）的数据源并迅速完成KOL的金融化（Share）。或许该方向地创业者也可以开拓思路去寻找其他符合条件的数据池。毕竟其商业模式核心是将链下的Pow和流量选取重要的打包上链，而上链是为了对有价值的数据，信息，和人寻租。批次邀请制：（参考STEPN, Friend.tech）分批次使用邀请机制缓慢放人，同时完成各个阶段产品测试。让入场fomo社交裂变作为上经济激励的铺垫，在前期放缓用户进入速度其实是延长了项目整体的运营寿命。 NFT操盘经验：（参考Memeland， Matr1x）鉴于NFT市场上一波留下了足够的案例和玩法，本次游戏以NFT-driven的方式进行运营有较多playbook可以参考，甚至拥有较为完善的产业链（以NFT操盘手-白名单中介-kol）为核心。（1）前期Twitter和alpha社区营销， pua用户肝白制造社区深度；（2）盘子小流动性差，好控盘拉盘制造财富效应；（3）一连几个NFT系列的预期可以不断帮助价格美好；（4）无论是发行还是炒作都能帮助团队赚点钱+不用付出一毛钱；（5）最后夯实就是靠产品+FT Airdrop + 现金流。买量/地域套利：（参考Axie， Hooked）多做UA投放测试渠道，抓住低买量成本地区转化用户上链套利；同时在当地建立地推&分销系统（公会）并加上代币激励层，与当地人均收入水平相比代币财富效应更明显，带来传播和破圈契机。中期：滚服逻辑：（参考STEPN）现在很多人向web2厂商收购IP讲的是“web3发行”的故事，但很多传统厂商意识不到的是不仅仅web3可以看作全球发行的方式，你甚至可以在每条链上都再重新发行一次。鉴于每条链上的流动性/用户画像/流量支持都有着较大差距（尤其是大tvl时代），所以跨链发新资产对于用户来说就是建起一个个的头矿，用户会不断进入新的链去赚到先进场的钱。或者类似于传统游戏中的滚服，在一个新的起跑线去练新号，验证自己对策略的假设，获得正反馈。休闲化/碎片化运营：（参考BAYC）对于已成熟的IP而言，游戏可视作运营阶段增强社区凝聚力并凝聚注意力的抓手，因此贵在高频和资产fomo，不必舍近求远制作AAA和冗长的游戏。 3. 依托大流量入口，做满足更多用户的娱乐需求且具有长期商业模式的产品，换言之，把已存在的娱乐需求+web2跑通的商业模式通过新的流量渠道传播并加入web3激励层。 Telegram bot：在Unibot迅速走红之后，许多创业者都投身TG bot赛道做仿盘，但目前只看到在交易机器人和GPT类机器人在策略/性能方面进行的微调。交易类bot虽然依靠满足crypto用户交易需求迅速崛起，但其商业模式单一， ui/ux和交易策略优化天花板较低，且用户规模尚未突破一万量级，距离真正的破圈获客道阻且长。所以，新的TG bot创业者需打开思路，尝试更符合广大消费者习惯的产品，并建立长期稳定的商业模式。其中试错成本较低的方法则是直接把web2已跑通的商业模式（博彩）利用新的流量渠道传播（Telegram）并加入web3激励层（token+NFT），代表案例如Rollbit。除此之外，以下思路也仅供参考：示例：游戏类：可遵循微信小程序的基建发展历程来看tg bot能提供的游戏性能，以及对用户的教育由深到浅。建议多做投放测试，结合主要用户分布区域（印度，俄罗斯，中东等）及游戏偏好，找准用户画像。猜测tg大盘用户能接受元素游戏，破圈和增长需依托社交和裂变类游戏，而crypto用户更能接受养成+pvp的防止卡牌玩法。【简单元素类】 - 连连看，俄罗斯方块。【社交聚会类】 - 你画我猜，谁是卧底。【攀比裂变类】 -跳一跳，羊了个羊。【放置卡牌类】 - 目前微信小程序排行前列，如寻道大千，咸鱼之王等。抽奖类：鉴于现在有价值资产越来越多，不仅有共识性的蓝筹NFT资产（BAYC/punk），还有ip联名资产和现实世界抵押物上链（如宝可梦卡上链），结合多种多样的抽奖玩法和分红激励机制，玩法多多。【一元夺宝】 – 每人1元就拥有参与贵重金额物品抽NFT盲盒的机会。【游戏盲盒】 - 类似参与种树游戏就能获得水果盲盒，参与NFT游戏就能获得NFT盲盒抽奖。【砍价拼团】 -团购碎片化蓝筹NFT或直接做一个tg launchpad bot，可以通过转发砍一刀和团购的方式低价获取或参与抽奖，把原来在Discord刷白名单那套拿过来。私域类：前两者都有涉及到tg群的传播和裂变，并且tg目前还处在内容生态的早期，那么在内容矩阵搭建完成之前，可先结合DAO+创作者生态建设私域并商业化。【发布链接】 - 无论是在群聊或是在channel发布链接都可收取佣金，追溯浏览-点击-下载-转发等步骤看转化率，返利给社区内用户时将奖励直接打入钱包内。【创作者社区】 -在创作者的社区内建立打榜投票bot，比赛进行公示，排名较前的可获得token奖励。 4. 针对资产的游戏化+商业化创新仍有机会：藏宝阁背景1： NFT市场整体流动性枯竭， NFT市场需要新的叙事和交易热点。背景2：在应用层， NFT-driven的游戏资产复杂度早已上升，同一IP下的资产种类多，数量大，且环环相扣，最终价值体现在产品及代币之上。但玩家仍需在社群进行场外交易，或手动搜集符合要求的NFT逐一购买，交易方式十分原始。背景3：在协议层，随着ERC-6551和ERC-4337的出现，虽然账户抽象钱包的底层技术问题尚未解决（如：尚不支持和私钥生成钱包的稳定性较差），但随着基础设施的完善，未来账户和资产的颗粒度将与现在有着较大的区别。就如同ERC-721和ERC-20有着完全不同的交互形式/金融属性逻辑，未来新的资产形态将会是：多主体+多颗粒度嵌套式的，更难以统一计价的，因此，基于未来资产的金融交互形式及场景会变得更有趣。建议：藏宝阁类的Marketplace，首先要求游戏本身能够长期运营，拥有大DAU，且有贵重资产和丰沛流动性的；其次，要求游戏项目方会玩会设计运营活动，使得每一次销售运营活动都促进游戏活跃和市场交易量的提升。这一点可以参考web2的游戏常规化运营活动，推出节庆礼包/盲盒等等，但不会影响到贵重资产（如角色）的价值。一些值得借鉴的机制的web3化：加价抽奖，鉴宝机制，公开叫价拍卖等…… 5. 全链上游戏：做优秀的开源赛马场，而不是重复造轮子，找到足够具备财富效应的创新机制并将其产品化+游戏化，最终破圈获取外部流动性。背景1：全链上叙事承接了来自NFT和GameFi的流动性。 Loot紧邻BAYC, Punk等NFT出现，其市场价格最高点也正是全链上游戏鼻祖Dark Forest社区轮参与人数最多的时候。而全链上博弈游戏（如Wolf Game, Sunflower等）也是在Axie和GameFi summer之后出现，但FDV均在$5M以下，是Axie的千分之四和STEPN的千分之五可见在NFT和GameFi二者流动性枯竭的情况下，社交博弈类全链上游戏异军突起可能性较小，即使爆发恐怕也难以破圈获客。背景2：为防止全链上游戏最终成为原始粗暴的pos/pow竞争并优化UI/UX，团队需要深挖技术问题，逐渐出现全链上游戏技术驱动自建Appchain/L2趋势，层层向下深入。游戏与测试网环境封闭，测试用户只有两位数，容易重复造轮子且不具备普适性，目前尚无开源迹象，距离无需许可性和可互操作性道阻且长。分析过往全链上游戏创新的三个案例，可总结出以下共性： 1）全链上游戏的创新也许并不出现在主线任务中，而是支线任务。如果能在该过程中识别出有价值的支线并将其产品化，也许能做出具备普适性的基础设施，而若能在产品之上将其金融化+游戏化极大降低用户门槛，则能起到破圈带动新流动性涌入的效果。 2）以简单且fomo的资产玩法为主且具有财富效应的游更容易带动破圈创新：例如Fomo3D中的奖池分红机制和CryptoKitty中已出现繁殖通缩使资产升值机制，才能成为优秀的赛马场。 6. AI agent时代依然是流量为王。流量主导+crypto agent更容易起量并找到良好的商业化途径，而后端AI可以持续优化+模组化并寻求与优质流量入口合作。 ① - LLM（非必须）：将用户意图从传统的键盘/点击输入转化成自然语言输入，降低用户进入门槛。 ② - 前端Dapp：收集用户习惯和数据。大概率是足够开放的social app， chatbot和游戏，或把现有web2流量入口改造成更简便亲民的AI+web3入口。 ③ - 链上AI agent及其模组：为了获取更多用户习惯和数据， AI模组必定愿意开放接口，且web3精神内核是开源的，无需许可的，具有可组合的。因此优质的链上AI模组必定与流量入口强强联手。环绕链上Agent模组的全方位商业化脑图 ① - Agent： AI agent本身的商业化：免费试用+订阅制，服务费抽成等。 ② - 环绕单一Agent的资产层：资产类型繁多，商业化变现多样： AdvancedPasscard（ERC-721）， Agent代币（ERC-20），现金流分红给stakeholder等。 ③ - Multi-agent的资产博弈：一个AI Agent对其他Agent用户空投代币，进行吸血鬼攻击；而旧有的agent可以选择提高stake holder分红挽回用户。 ④ - Agent协调器：可能是由一个大流量super app主导，将多个AI agent通过用户定制化打包，每个AI有不同的收费方式（订阅制/NFT/token等），而一个带有协调逻辑的app能导流并帮用户一次性结算，从中赚取手续费。 ⑤ - Agent游戏环境：更有可能率先实现复杂AI博弈并从中进行商业化。在撸空投等基础行为中， AI的交互是有限的，用户利润率天花板有限；但游戏相当于一个人为制定规则并且可以无限提高交互频率，利润率，以及复杂度的场景。注意，游戏可以在链下进行，用户可存储一部分资金在app托管钱包，只需要将涉及经济交互部分上链即可。能想到的几个游戏模型： • 在SLG游戏中，用户拨款，由AI掌管国家和外交关系，出现协商，背叛/合作，贿赂等复杂经济交互，而游戏项目方能从其中抽税。 • 在竞价拍卖桌游（如现代艺术/大富翁）中，用户拨款，由AI进行拍卖和竞价（AI同时也很好地解决了异步游戏需要玩家长时间在场的问题）。 ⑥ - 24/7全球金融流动性为AI agent定价：某个AI agent模组在社交平台发布新功能预告，造成token需求/消耗预期和炒作预期，可能有人会去购买该 AI agent的token。鸣谢 Alen @qiqileyuan Ben Blanker @0xblanker Chris @ChrisYicheng Chris Lu @chrislulu816 Frost @frost_lam Jason @MapleLeafCap Luozhu @LuozhuZhang Saku @poemran Yige Min @Alpacacheeze 来源：金色财经

金色财经2023-09-23

OKX Ventures：全面解析账户抽象赛道的过去、现在和未来

的季度用户运营增长了 11,837%，用户增长超过 27,000%；目前以太坊、Arbitrum、Optimism和Polygon 均已经部署 4337 账户，其中80%以上的账户是7-8月在 Polygon 和 Optimism 创建的。Polygon 以 43.9% 的用户操作率遥遥领先，且在账户钱包用户中，Polygon 以 47% 的份额遥遥领先。此外，Stackup 在其中赞助了超 14 万美元的 Gas 费。 Paymaster：目前 Paymasters 总数为96个，Gas 总成本约为 41.42 万美元。相比23年一季度，二季度 Paymaster交易量增长了 5182%。gas 总量和交易量的增长表明对这些中介服务的需求正在大幅增长； Bundler：目前 Bundlers 总数为1300个，总收入约为 3.38 万美元。以太坊8月 bundler 约为1000位，其中 Stackup 占比94%（940+），对该组件形成垄断。 Polygon数据目前有34万账户数，共56万 userops，主要是今年7月经历了使用量的飙升，有44万笔的 userops。主要因为CyberConnect社交网络的推出，该网络的所有账户都是ERC-4337钱包。其次是 Biconomy，提供了近3万的账户部署； 7月和8月的 Bundler 和 Paymasters 主要由 Pimlico 提供。 Pimlico 是一种加密基础设施，旨在增加账户抽象的采用。Pimlico 将专注于为 Bundlers 和 Paymasters提供全面的基础设施。 Optimism 数据目前有15万账户数，40万的 userops，8月份的 ERC-4337 使用率和 UserOps数量相比7月份大大提升，主要是由推出的 Beam钱包（使用户可以用转账中使用的币来支付手续费，而不用区块链的原生代币）和 ZeroDev （一个建立在ERC-4337 之上的SDK，用于构建由帐户抽象提供支持的Web3 应用程序）建立。 Bundler 和 Paymasters 主要由 Pimlico 、alchemy 和 StackUp 提供； StackUp 的 SDK 可以使用ERC-4337 建立自定义的Web3 交易流程和钱包。 Arbitrum 数据目前有2200账户数，1万8的 userops，7月8月的增长主要来自 Zerodev 和 Biconomy，其余多为用户测试。 Bundler 和 Paymasters 基本由 StackUp 建立。以太坊数据目前仅有339个账户，2100个 userops，账户部分基本均由 Zerodev作为主要贡献、Safe和Biconomy 等项目产生的 userops 很少，剩余大部分 UserOps是由用户铸造和转移stETH、cbETH和rETH产生的。 Bundler 和 Paymasters 基本由 StackUp 建立。 4.由AA带来的机会 Paymaster Paymaster 由 dApp 部署的智能合约，通过 Bundler 触发 Paymaster 让其为指定的 UserOperation 支付gas；其服务相对中心化（与 bundler 服务相比），合约开源，但后端封闭。 Paymaster 是标准化服务，难以单独构成独立项目，web2 流量方可作为功能集成来服务web3业务。代付方的商业机会：代付流量入口、自动兑换、与DeFi游戏项目集成导流，宏观上类似支付行业的创新情况。 Paymaster 创新方向较为单一，但是价值捕获最稳定的一环，降低 web2 用户进入web3 的门槛，可能会有大量web2 机构部署Paymaster 服务。应用场景法币存款：可提供需要链下交易（如法币出入金）的gas抽象。如用户可以选择使用信用卡订阅Paymaster 服务来支付 gas 费。 Biconomy 和 0xPass 与 Transak 合作提供法币通道； Argent Vault 与 Moonpay、Transak 和 Wyre 合作提供法币通道，并具有内置的DeFi协议聚合器； Etherspot、UniPass 和 Braavos 支持法币通道；掉期：为防止 gas 波动，可将 Paymaster 集成掉期功能，在特定时间以约定 gas 费用支付；桥接：如 MetaMask 已经通过和第三方供应商合作的方式把跨链桥集合在钱包中，这些跨链桥可以进一步与gas abstraction中的代付合约（Paymaster）进行集合。 Biconomy 提供跨链桥和跨链通信服务； Etherspot、UniPass和Braavos支持 swap 和跨链桥。会话：可在 Paymaster 集成 Session keys，即用户根据一组参数预先批准一个应用的交易，如一个给定的持续时间，一个最大的 Gas，一个特定代币的最大交易量，或一个特定合约的特定功能等。用例如下在全链游戏中达成用户友好，即不间断地进行游戏，无需每个操作都需签名确认；能够在确认之前设置多个 DeFi 头寸；链上填写多个表格，无需每次都进行确认；在钱包 / 库存中重新安排资产，而不必在每次更改时确认。多形式代付：通过多种形式的集成甚至可以让 Gas 彻底在用户端“隐身”。开发者代付：应用开发者可以很容易地为他们的用户补贴费用，例如作为一种获客手段； UniPass 使用自己的 Relayer 节点支付gas，计划在未来添加“观看广告免gas交易”模式并支持使用跨链桥（bridge）支付gas。赞助费/广告费：可与一些广告商集成，让用户做任务即可免 gas，如点赞某条视频，转发某条推文等；中心化机构：比如与 OKX 交易所结合，绑定 OKX web3 账号与交易所账号，paymaster可通过扣除交易所账户余额来帮助链上地址进行gas代付；多币种/方式代付：paymaster 提供与链下流程相关联的gas抽象。用户可以使用ERC-20代币或信用卡或其他订阅服务等链下支付方式支付gas费； Biconomy不仅自行实现了与EIP 4337兼容的Paymaster，还有一个支持任意ERC20代币支付gas的Relayer网络。自动支付：Visa 在 StarkNet 上实施可委托账户解决方案，从而为自托管钱包启用自动支付功能；自定义化的代付逻辑：如 Stackup 的用户也可以定制gas代付的逻辑，Stackup将通过“按需付费”（pay as you go）模式向用户收费。与 Entry point 的结合：Paymaster 需要在 Entry point 合约上存入以太坊用于支付 UserOperation 的 gas，还需要在 Entry point 合约上额外质押以太坊防止机器人恶意批量创建 Paymaster。这里就存在由于它的质押行为产生的一系列和 Defi 协议的集成机会，如贷款和流动性池等。 Bundler 与上下游 Bundler 打包交易产生多个盈利机会：赚取 gas 差价：Bundler 收取多笔交易 gas 费与提交交易的 gas 差价，RPC 和 Relayer 协议可以快读搭建 Bundler 网络，合约扫描工具和安全审计协议可以保护bundler 提交的 mempool 安全；但 bundler 选取交易不当导致打包不成功，会导致 bundler 亏损： Bundler 参与 MEV 分配： Bundler 的 mempool 会允许类似于 MEV 市场参与者的结构，长期可能会与现有 MEV 市场玩家结合，形成更长的 MEV share 的贿赂链条。Bundler 与 Searcher、Bundler 、 Sequncer 甚至 Prover 共同分享 MEV 、PEV 的收入。隐私池：将交易提交到隐私 mempool 打包，部分机构和巨鲸用户有需求，但面临监管压力。 Bundler 的未来挑战： Bundler 是一种盈利较难但是生态十分需要的公共物品：而目前没有针对公共物品的成熟解决方案；若将其作为商业项目，大多数项目方处于盈利考虑会更偏向将其私有化，这会导致中心化威胁； nonce 碰撞：一个 UserOperation 若同时被不同的 Bundlers 提交就会导致仅有一笔交易成功，其他 Bundlers 都会因上链失败而损失 Gas。在 AA 大规模采用前除主动禁用可疑账户外无好的过渡方案，大规模采用后一些 p2p 网络可通过标记和删除优化此类问题；修改合约 storage 导致 bundler 无法获得足够的补偿：验证和上链过程中，合约的 storage 若因市场变动被修改则会导致 bundler 无法获得足够的补偿。该问题偏细节，暂无较好解决方案，需要通过提案进行优化。 Bundlers 相关机会赚取 Gas 费差价：Bundler 收取多笔交易 gas 费与提交交易的 gas 差价，RPC 和 Relayer 协议可以快读搭建 Bundler 网络，合约扫描工具和安全审计协议可以保护bundler 提交的 mempool 安全；但 bundler 选取交易不当导致打包不成功，会导致 bundler 亏损： Relayer 服务的衍生：bundler 底层逻辑类似Relayer，此类项目有成型案例，因此有先发优势。如 Chainlink 提供喂价的同时也可自己搭建 bundler p2p 网络；Layer Zero 作为多链合约可能在未来构建多链 UserOp 流动池；The Graph 的 indexer 也具有索引（搜索）有利可图 UserOp 的效用；uniswap 也可推出针对 Defi 业务的 UserOp fillers 版本；区块链 RPC 服务：Rpc 是一种将 dapp 连接到区块链的分部化设施，能帮助 bundler 去中心化。如公链自己提供的 RPC 服务、中心化服务商如 Alchemy 和 Infura、去中心化服务商 Pocket Network 等； bundler 安全：bundler 理论上可以参与任意数量的内存池，但 ERC 只保证规范内存池安全，任何其他内存池的安全性由其参与者单独评估。若它加入恶意内存池则会影响整个 UserOp 包的安全性，因此 bundler 项目方应加入抗攻击/安全扫描机制。CertiK、慢雾等项目可推出安全审计服务，也为Cyberscan 这类合约地址扫描工具提供了机会； Bundler 参与 MEV 分配： Bundler 的 mempool 会形成类似 MEV 市场参与者的结构，长期可能会与现有 MEV 市场玩家结合，形成更长的 MEV share 的贿赂链条。Bundler 与 Searcher、Builder 、 Sequncer 甚至 Prover 共同分享 MEV 、PEV (Prover Extractable Value) 的收入。 Bundler 数据服务：提供 MEV 或内存池数据分析服务，参考 Eigenphi；私有订单池：新的 dapp 可以在建立交易服务的同时构建一个协议专属的区块中继层。用户使用该协议所产生的所有交易都将进入专属私有池，搜索者需要通过支付费用来获得专属的订单流从而进行套利。协议层则可以将搜索者支付的费用回馈给用户（如免 Gas 服务）来吸引更多的用户进入协议交易。交易拍卖服务：如 Suave 的拍卖机制：参与者可以通过竞价来表达他们对某种用户 intent 的兴趣和支付意愿；或 Cowswap 的聚合器机制：它通过批量拍卖为用户提供 MEV 保护。当两个交易者各自持有对方想要的资产时，可以在他们之间直接结算订单，而无需外部做市商或流动性提供者。形成 Bundler 共识：若形成共识将完全消除 AA 中提取 MEV 的可能性，但目前 4337 的 Gas 和细节机制暂未搭建，且 UserOp 实施复杂度更大，所以此方案偏理想化；向上游集成：参考 Starkware 和 flashbot 的方案，Bundler 和 Searcher、 sequencer 合作打包到上链的一系列服务，共享交易收入； Bundler solver：UserOp 带来了不同的 Gas 利润预期和链上执行复杂性，且 Bundlers 需要制定自己的交易 Gas 参数和交易方案，这会影响区块构建者执行交易的优先级。在不同的市场 Gas 价格和 Gas 波动性条件下，Bundlers可能会有不同的 MEV 打包策略，这些验证和策略计算需要消耗本地硬件计算资源和区块链节点资源。因此可能会有针对 Bundlers 的求解器方案；形成新的抗审查机制：4337 不适用于 crLists 抗审查机制，因为目前 UserOperation mempool 无法与 crLists （强制验证者将交易添加到 mempool 的区块中的机制）结合，该机制仅针对交易，会错过用户操作。 RPC 服务：可为用户提供私有 RPC，并承诺通过该 RPC 广播的交易不会被抢跑，比如 Flashbot Protect RPC 和 OpenMEV RPC； PEV：证明者试图在数据上赚取更多利润，他们会在以太坊或其他协议，甚至是一些 Rollup 上使用这些数据获利而非用于证明。隐私池：将交易提交到隐私 mempool 打包，部分机构和巨鲸用户有需求，但面临监管压力。匿名隐私池服务：Portal Gate 允许用户用不同的钱包进出隐私池，在链上保持匿名和合规，但前提是需要在链外通过 KYC；暗池交易：Renegade 基于多方计算 (MPC) 和零知识证明开发了去中心化的暗池交易。 Bundler未来挑战 Bundler 协议是无需许可（permissionless）且模块化（modular）的公共物品，开源软件本身没有清晰盈利模式，无法直接从 Bundler 直接抽成。 Bundler 运营方没有动力公开 Operation pool，而隐私 mempool 有中心化风险： Bundler 协议本身盈利困难：开源的 Bundler 协议是非排他性和非竞争性的，任何 RPC 端点都复制开源代码来运行一个 Bundler。作为一种典型的公共物品， Bundler 无法获取对应的经济激励，这非常类似于 Flashbots 的现状。Bundler 协议仍然处于早期阶段，需要持续优化，因为 UserOperation 的验证和执行需要尽可能多的 Bundler 参与从而更好地去中心化。 Bundler 中心化：目前只有少数项目提供运行捆绑程序的应用程序接口服务，也导致了 4337 的集中化。未来 Bundler 可能由于先发优势形成垄断，这也会加剧中心化威胁； Bundler 不公开 Op pool：目前没有 Bundler 公开池返还收益的机制，Bundler 依靠其私有池内交易获取服务费用，没有动力公开交易池；且公开池的性能无法得到保证，会面临 DDoS 的攻击和MEV 的风险。从技术架构、经济收益、分配模型等多个层面，公开 Op pool 都没有准备好。 nonce 碰撞导致交易失败：如果一个 UserOperation 同时被不同的 Bundlers 提交。那么只有一笔交易会成功，即只有一个 Bundler 会从 EntryPoint 接收到 Gas 费用，所有其他 Bundlers 都会因链上失败而损失 Gas；在AA大规模采用之前，可主动禁用该笔 UserOperation 的 sender 或 IP 地址，但是这会导致误伤用户且治标不治本。目前仍需较好的过渡方案；在AA大规模采用之后，一种方案是采用 p2p 网络，如开发了Skandha bundler客户端的 Etherspot 正在开发mempool 的 p2p 网络。等待打包的 UserOperations 将在这个p2p网络中传输，一旦捆绑并在链上处理，它们将被标记并从列表中删除。修改合约 storage 导致 bundler 亏损：在验证以及执行上链的过程中，用户可能会修改合约的storage或者是关联合约的storage，导致bundler无法获得足够的补偿。举例，如果一个用户发送的 UserOp 需要消耗1个 eth 的 gas，此时 eth 的价格为 1000u，用户账户内有 1000u，Paymaster准备扣除 1000u 作为 gas 支付，接下来 bundler 在执行上链的过程中代为支付了1个eth，然而就在验证交易之后，上链完成之间的这个间隙，eth突然暴涨至2000u，bundler仍然支付了一个eth的gas，但是由于已经验证通过，用户只需要按照之前的逻辑支付1000u即可，bundler净亏损1000u。预言机合约就是上述所说的关联合约，价格变化即为storage修改。 AA 与 NFT AA 提升使用体验，吸引用户进入 NFT 市场，同时让市场监测和交易更加自动化； ERC-6551 ，NFT 集成全链游戏、DID 和中间件：ERC-6551 与 4337 底层逻辑类似， NFT 作为钱包集成、管理其他 NFT。全链游戏需要ERC-6551 的可组合型，完成多链 + 可交易装备账号等游戏体验。功能：钱包恢复、支持无 Gas 交易、账号交易。市场监测和数据分析：实现跟踪指标、计时铸币和分析底价等，并在达成某个条件时自动交易；全链游戏与 NFT 的结合可以更紧密：多链开放世界成为可能，用户的账户不再局限于一个游戏、一条链，游戏账户也可转让，也可能由此产生游戏 NFT 账号交易市场；与 DID 和中间件的集成：ERC 721 代币可以作为用户的账户，其具有可转让性。同时NFT 还可与中间件架构集成并可定制化。如Cyberconnect 的CyberID 是ERC-721 代币，代表在 CyberConnect 网络中独一无二的账户 Handle。CyberID 不意味着有永久所有权，而是按照一个基于需求的费用模型运作，如果用户忘记续期，其 CyberID 就会被拍卖； CyberGraph 还通过中间件架构为开发者提供可以定制逻辑的空间，比如一个 DApp 想要为 BAYC 社区建立一个社交网络，那么可以设定只有 BAYC 持有者才能铸造他们特定的内容 NFT。 ERC 6551 简介：ERC-6551 将为所有 ERC-721 Token 提供一个智能合约账户，这些账户不仅能够使得 ERC-721 Token 拥有 ERC-20、ERC-721、ERC-1155 等各类资产，还能使 ERC-721 Token 能够与各种应用程序交互。实现了 DID 的可转移：用户所有的 DID 或相关资产可以转绑定到一个 NFT 上，同时可以实现的是资产和身份的可转移、它是一个可以让 NFT 去持有资产的一个协议。即 NFT 就是你的一个ID，然后在这个 ID 上你可以去拥有一些资产；效用：ERC 6551 是一种对 AA 的普及有很大助力的协议，底层逻辑相似。类似在 AA 账户里实现一种 NFT 关联的鉴权方式，如果发起转账请求的 Key 是一个以太坊地址，并且该地址拥有某个预先登记的 NFT，那么鉴权通过，可以解锁账户。NFT 游戏装备穿戴的逻辑可以变成“把装备 NFT 打给人物 NFT 的绑定地址”。 AA 和社交、游戏社交赛道曾经因为用户数量的问题和操作复杂度而一直被认为是“鬼城”，而通过4337的抽象化，本身就会带来大量的新用户，同时身份基础设施的优化会大大提升产品易用性，且全链游戏操作门槛的降低 + 账号模型优化让曾经较为困难的买卖账户都成为可能（如ERC 6551）。且多链账户体系将助力更庞大的多链世界观，社交与全链游将是未来风口之一。身份基础设施：社交恢复：作为最基础的功能将集成在各个 4337 社交协议的账户中；身份注册：允许使用邮件或电话号码等方式注册智能合约钱包，如 CyberConnect 推出的 V3 版本。多链账户体系：如 CyberConnect 的身份账户具有多链通用性，利用帐户抽象来消除网络切换的复杂性，降低用户使用门槛；优化游戏体验：批量操作：通过 Session keys 可达成批量交易处理和委托签名等，降低操作门槛，达成只需一次签名即可挂机打游戏的场景；更多游戏形式：有更多步骤的策略游戏将不会受到多次签名的困扰，更庞大的多链世界观将有可能出现，全链游戏的复杂度和趣味性会进一步提升。 5.AA 和 Intent 关系 Intent 本质和分类本质上，本质上，intent 与 AA 没有必然的绑定关系。Intent 本质上是用户体验层创新、更好更快的理解并分解用户需求，将其变成一个或者多个 UserOperation ；AA 是后端优化，对用户指令的更好执行。 Intent 是对特定目标求解其最优 op 路线的过程。过往的 Intent 偏向简单需求，后续可能形成：多条件、多步骤、多执行环境的复杂问题，甚至引入 AI agent。举例 1：telegram bot 是典型的 Intent 创新，但后端仍然采用 EOA 钱包，不影响用户体验。举例 2：「我想买一千美金的以太坊」，求解器需要计算在哪条链、哪个dex、滑点区块时间等参数如何设置，生成一个对应的 UserOperation ；后端可以是 EOA、MPC or AA 钱包。举例 3：目前已经有些项目是“意图”叙事的前身，如1inch 的 DEX 聚合器：用户只需指定输入金额和滑点容忍度，然后让合约找到最佳操作；Flashbots 拍卖中搜索者对交易顺序的偏好也是一种“搜索者意图”。未来的意图会有更多形式。 Intent 的分类：条件 Intent ：在满足一个或多个条件时执行某个操作；可理解为“if 语句”，当达成某个条件时，即实施某种行为，如金融中的止损行为；连续 Intent：表达对重复性操作的需求；每当达到某个不断循环的时间段或场景，就实施某种行为，如每月定投；多步 Intent：一个意图解决后，打开一个或多个新的意图；可以视为状态机，当每个交易从前一个状态过渡到新状态，就实施某种行为。过渡到的新状态取决于前一个状态定义的条件。如“想购买以太坊，当价格低于 xx 时购买并转给某个钱包，若价格高于xx 就自动寻找是否有套利机会”； Intent 图表：由一组相关意图形成的路径；意图之间的关系可以形成嵌套式的意图图表，如用户表达了在各种条件下购买和出售某种代币的意图，例如治理提案结果、特定区块的挖掘、市场价格的增加和减少。 AA 让 intent 更加高效 Intent 机会：操作端可减少签名次数，提升用户体验。应用端可依据意图叙事形成新基建、新语言和新的求解形式，是未来最具潜力的用例之一。机会主要有以下几个方面：中间商意图池 or 意图公链：基于意图的应用程序不仅涉及与智能合约交互的新消息格式，还涉及替代内存池形式的传播和交易对手发现机制。2）Solver 多样化实现路径：短期已经较成熟的各类 Super Smart Contract 会率先集成，长期看来自由度更高的 AI 将是最理想的形态，但实现难度非常大；Solver 会带来先链下预处理后上链的新范式，利好一些自动化协议（如Uniswap X）；目前 ZK 协处理器 Axiom 可作为隐私 solve 的一种demo。3）新语言来表达意图：目前已有Juvix 和 Essential，此类项目先发很重要，需要提前构建用户对其的信任。4）钱包统一入口：作为意图层构建端，其战略地位大大增加，与各类协议集成让其可能成为最大的引流入口。中间商意图池：意图从用户流向许可/免许可和公共/私人意图池，由撮合者转换为交易，并最终通过 MEV Boost 式拍卖进入公共内存池或直接在链上。这些意向池可私有可公共，权限也可自定义，意向解决者为获得最佳订单执行和价值提取来竞争获利。无需许可意图池：它允许在系统中的各个节点之间传播意图，为执行者提供无需许可的访问。但是可能带来 DoS 威胁和 MEV 问题。许可意图池：受信任的集中式意图池更能抵抗 DoS，高信任度的模型还可缓解 MEV 的担忧，也能提供一些激励来保障良好的执行力。但是强信任假设与区块链的精神有一定矛盾点；混合意图池：可以进行许可传播，但无需许可执行（假设信任假设成立），该方案的一个常见示例是订单流拍卖。意图公链：构建独立的意图层，将进一步集中 MEV 的隐患； Anoma 和 Flashbots SUAVE 正在构建意图传播层，用户可以将签署的意图广播到传播节点； Solver 多样化实现：Super Smart Contract、AI、隐私和链下预处理新范式。合约集成智能合约：短期已经在落地，该方案较容易集成，和当前智能合约钱包路径相似；CoW Protocol 为交易者和求解器构建了一个网络，实现了无需信任和高效的点对点交易；Zerion 、Bprotocol 、Instadpp 都在做类似的集成。链下预处理与链上结合的新范式：链下预处理环境成熟稳定后，类似 Uniswap X 的自动 DeFi 协议可能成为 DeFi 交易中枢。“链下”预处理是一套 Solver 预处理机制，可视为已有智能合约框架的结构化意图延展，和 Rollup 是一个思路。隐私需求：防止恶意攻击，用户可能希望隐藏一些意图信息。目前 ZK 协处理器 Axiom 可作为隐私 solve 的一种用例，但是该赛道仍缺乏成熟方案；技术上实现链上可计算信息私有较困难：TEE、ZKP 等方案都未成熟/适配性不足；目前 ZK 协处理器 Coprocessor 可认为是ZK solve 的一种 demo，将复杂计算从以太坊迁移至链下，同时利用 ZK 验证计算结果。代表项目为 Axiom、hyperoracle，目前可验证历史区块信息或账户存储中的历史信息。 AI 自动化执行，分为两个思路：AI 集成钱包入口，AI 直接耦合 UserOp 。 AI 集成钱包入口，常见的AI 优化理财和 AI 个人助理。 AI 直接耦合 UserOp，AI 求解需求产生最优 UserOp 后，AA 负责执行UserOp。以上均需要 AI 高度发展。背后对应的需求是：prompt 语义理解能力、实时计算能力、推理能力、链上信息更新和多链通信规范。竞争对手可能是 Siri、 GoogleAssist 、ChatGpt客户端等（背后的假设是苹果手机是未来最重要的钱包）；新的语言来表达意图：如设计一种允许隐私的意图表达语言。 Juvix 是一种开源、不断发展的功能语言，用于创建注重隐私的去中心化应用程序。它允许开发人员编写高级程序，这些程序可以编译为 WASM，或者通过VampIR编译为电路，以便在以太坊上使用Taiga进行非公开执行； Essential 正在创建一种用于表达意图的领域特定语言（DSL），一种面向意图的账户抽象的以太坊标准，以及一个模块化的意图层。钱包可能成为真正的前端入口：Intent 本质上是一个链下预处理黑盒子，钱包完全可以作为意图层构建端，其战略地位大大增加，可以成为 DeFi 协议的引流基建和入口，为各个生态吸引用户的同时也能收取部分手续费来盈利；钱包和入口的机会 Intent 后端可集成传统的EOA 和 MPC 钱包；智能合约钱包及配套 SDK 可向后集成 Bundler、Paymaster 等组件，赛道红海，但是作为钱包结合 intent 有多种创新机会。交易类和跨链类应用都将随着入口端的多样化改善体验（如自动化、多方案）；集成传统钱包：telegram bot 是典型的 Intent 创新，但后端仍然采用 EOA 钱包，不影响用户体验，现在其需要将私钥交给 bot ，有一定盗号风险，后续可以采用 AA 来达成更智能化的管理；用户提出需求，求解器计算在哪条链、哪个dex、滑点区块时间等参数如何设置，生成一个对应的 UserOperation，后端可以是 EOA、MPC 等钱包。智能合约钱包及配套 SDK：它们通常会自己搭建 Bundler、Paymaster、Wallet Factory 等组件，该赛道是红海市场，如社交恢复或模块化目前已是大多数合约钱包的已有功能，但未来该赛道可结合 intent 有多种创新机会。社交恢复：有多种角色可选。 Web2服务提供商：例如钱包用户的社交媒体帐户，通常通过实施OAuth（Open Authorization，即开放授权）标准来实现。如 Argent 可根据可信联系人或另一台设备进行恢复；用户设备：例如浏览器存储和移动端存储；电子邮件：例如通过点击可以发送签名的电子邮件链接进行授权。如 UniPass 能用电子邮件进行社交恢复，还能使用零知识证明对链上的用户信息进行脱敏处理，Soul Wallet 可在链上验证守护者的邮箱地址以进行社交恢复。多签名：用户可以设置多个个人拥有的EOA或智能合约钱包作为守护者。如 BLS Wallet 和 Argent使用多签技术（multisig）通过用户指定的多个EOA地址进行密钥恢复。 MPC：用户可以将私钥分割成多个份额，每个份额由MPC网络中的一个节点控制，且不会泄露完整的密钥。如 Web3Auth 的 MPC服务，它把用户密钥分割成多份给社交登录、用户设备和其MPC节点网络等守护者。产品逻辑实现完全在链下，且没有任何一个守护者会存储完整的私钥。模块化：如 Argent、Candide、Soul Wallet、Gnosis Safe 和 zeroDev 等都有模块化功能，能添加 4337 接口中未定义的功能，并可以由用户自定义。如 Gnosis Safe 目前可提供一系列EIP 4337没有定义的功能，如定期打款、组织权限、支出限制、白名单和黑名单和为钱包不同的交易和行为定义所需的角色和授权等。交易类应用：大多可以集成自动交易的 DeFi 协议。如 Uniswap X，可以倒卖订单，赚取订单差价；定投等行为无需每次授权，如定投 DeFi 协议，可以自动每个月定投一定金额的 ETH，省去手动操作；跨链类应用：利好跨链 DeFi 协议和 DApp 集成协议。跨链 DeFi 协议：如 orbiter，一个去中心化的跨 Rollup 桥，通过独特的做市商模式，达成低手续费和高速，支持多币种转账；多链 DApp 管理协议：利好 dappOS 类似跨链 SDK 协议，它建立了通用平台来连接不同区块链，也和 Perpetual Protocol 这种 DEX 集成，能改善 DeFi 的跨链体验； ZK 类应用机会用户的 Intent 有大量加密需求，4337 本身机制即可满足隐私付费，更深度的集成将在 zkProof 协议和市场中发展。需求加密：阈值解密或 DKG 可以在 UserOp 发出之前进行加密，经过 Bundler池，确认被打包进区块后才解密。这牵扯到 zk 与 UserOp 和 gas 验证之间的技术集成，将继续助力 zkproof、zkOracle 的热度，形成类似 nil foundation 的 zkProof 市场；隐私付费：用户可采用如下流程来完成隐私付费，大意是用户可以通过付款人账户生成的 UserOp 发起需求，同时在收款时使用 4337 重新部署一个新账户，达成全流程对自身账户的隐私保护：用户将资金存入隐私保护 rollup，同时希望将资金提取到一个新的未注资地址（该地址是用户新账户计算出的 CREATE2 地址）；用户生成一个混合提款信息，将资金提取到一个 MixerPaymaster 的地址（非用户账户，而是付款人的地址）；用户创建包含该信息的 UserOp，并指定 UserOp.paymaster=MixerPaymaster，该 UserOp 将被发送到 4337 内存池； Bundler 从 mempool 挑选 UserOp，模拟验证，检查 MixerPaymaster 是否同意支付燃气费用。MixerPaymaster 的验证函数检查取款信息（在 Bundler 程序模拟期间），确认有效并同意付款； Bundler 将 UserOp 放入链中，并将其传递给 EntryPoint，在 UserOp 验证期间，EntryPoint 部署一个账户到用户的新地址； MixerPaymaster 执行取款，获取资金。在 MixerPaymaster.postOp 中，paymaster 从收到的资金中扣除操作费用，并将剩余资金转发到用户的新地址。那么在交易结束时，用户的新地址将拥有一个已部署账户，该流程没有使用到中继器，仅用了4337 内存池。风险和门槛意图需要强大的信任预期，对应高准入门槛，导致过于中心化和创新不足。中心化：若意图执行不受审查，那么区块生产很有可能被单个方案垄断，进而导致中心化；信任：解决方案需要对中介机构的强信任，因此开发新架构有高准入门槛，可能导致该赛道创新度和竞争率较低。如当前订单流拍卖市场中，Flashbots 和 CoWswap 等几个实体已经建立了好的信誉基础，因此接收了大部分订单流。但新方案若想进入市场、从 0 构建新品牌都需要耗费大量资源。新意图方案同理。透明度：许多意图架构要求用户放弃对其链上资产的部分控制权，且目前大多内存池为私有池，可能用户不清楚 intent 的实际执行过程从而造成威胁。因此意图应用程序应该更加谨慎地设计其执行系统，避免出现黑暗森林情况。 6.重点项目和 EIP 账户抽象市场有两类参与者：具有社交登录、社交恢复、gas抽象、交易批处理，以及集成和聚合第三方服务（如法币出入金和DeFi协议）等功能的智能合约钱包。目前普遍为智能合约钱包转型 4337 的初期阶段，如 unipass 已达成 4337 兼容，同时与 Keystone 开发账户抽象方案，Visa 作为web2 金融龙头支持 StarkNet 上的自动支付功能，也在积极探索 AA 主题。该赛道当前初创项目较多，方案大多处于孵化期；基础设施（如Bundler或Paymaster）的第三方提供商，专注于模块化设计。以 StackUp 和 Biconomy 为首，二者的 4337 SDK 是目前市面上较成熟的方案，其余项目大多处于初期 demo阶段。 Pimlico 的 bundler 市占率（全链 bundle 的 userop 占比52%）和盈利（polygon 上盈利第一，7月达 637 MATIC，optimism 上也是正盈利）都领先； StackUp 各链都有 bundler 业务，Arbitrum（8月5 ETH）和以太坊（7月0.4 ETH）上盈利领先。bundler 处于失败的多但是赚得也多的状态； StackUp Stackup 是一个Bundler和Paymaster的提供商。其 Bundler 采用 Go 语言实现，通过了所有EIP 4377测试套件的要求，完全开源且免费使用。 Bundler 支持不同的模式：私有模式（private mode）：UserOperations进入一个私有内存池（mempool），以更慢的交易执行速度换取更好的隐私。UserOperation不会显示在公共内存池中，从而避免了MEV攻击。搜索模式（searcher mode）：由以太坊生态的机器人运营者（即bot operator，也称为searcher，例如DeFi套利机器人）使用，并与诸如Flashbot之类的区块构建者（block builder）集成，通过MEV-Boost发送UserOperations，允许searcher为特定的交易排序出价，以供block builder选取MEV最大的交易排序构建区块。支持两种类型的 Paymaster： Verification Paymaster：提供需要链下交易（如法币出入金）的gas抽象。例如，用户可以选择使用信用卡订阅Paymaster服务来支付gas费。用户也可以定制gas代付的逻辑。Stackup将通过“按需付费”（pay as you go）模式向用户收费。 Deposit Paymaster：允许用户用ERC20代币支付gas费。数据：根据 dune 的数据，StackUp 的 bundle 占据失败 userop 的90%（地址0x25Df024637d4e56c1aE9563987Bf3e92C9f534c0），但其仍是总盈利最多的 bundle 地址（7月收入达1057 USD）； Stackup 各条链的都有 bundler 业务，全链 bundle 的 userop 数量占比9.1%，在 optimism、Avalanche 和 polygon 是微弱盈利状态，在Arbitrum（8月5 ETH）、以太坊（7月0.4 ETH）盈利领先。 Pimlico Pimlico 是账户抽象的加密基础设施，可为钱包提供其即插即用 API 来赞助用户的交易； bundle：推出的 Alto 是一个用 Typescript 编写的 ERC-4337 bundle； Paymaster：支持 ERC20 代币。利用 Chainlink 进行价格预言机，并结合使用 ERC20 代币兑美元价格和原生代币兑美元价格来计算 ERC20 代币兑原生代币价格，即可以部署在任何具有 Chainlink 支持的代币的链上，但同时也受 Chainlink 安全性制约。数据：全链 bundle 的 userop 数量占比52%，bundler 大多部署在 polygon 和 optimism 上，在 polygon 上盈利第一（7月达到 637 MATIC），在 optimism 上也处于正盈利。 Biconomy Biconomy 为使用 4337 标准进行建设的人提供了他们定制的软件开发工具包（SDK）功能；智能合约：Biconomy 简化了创建和发送 UserOperations 的过程，从而优化了去中心化应用程序 (dApp) 的开发和管理。 Bundle：通过其 SDK 可以估计用户 OpGas、发送用户操作并获取用户操作收据； Paymaster：提供基础 Paymaster 服务，包括根据提供的 userOperation 和 paymasterServiceData 获取报价信息或 paymaster 数据等。数据：目前其 userop 市场份额占比15.07%，90%以上的 userop 部署在 polygon 和 avalanche 上; 全链 bundle 的 userop 数量占比7.9%，其在polygon 和 optimism 上部署的 bundler 均是亏钱状态（如6月在 polygon 亏损 427 MATIC，8月在 optimism 亏损 0.3 ETH），仅在 avalanche 上有一定盈利（9月盈利11 AVAX）；相关 EIP 汇总与4337 相关的 EIP，由于官方给定了 4337 的方向，目前大多数提案主要围绕着优化 AA 部署的方向： 4337 衍生产品的辅助： ERC 6551：对 AA 的普及有很大助力的NFT 代币化协议，其和 4337 底层逻辑相似；优化 AA： EIP 6662：辅助完善 AA 账户的实际用例 —— 支持更加用户友好的认证模型，用户的钱包可以成为其登录账户来进行资产管理的 dApp； ERC 6900：模块化账户抽象，提高智能合约的灵活性和便于开发人员的开发； ERC 1271 与ERC 6492：主要解决 4337 领域的验签问题。ERC 6492 相对 1271 做了部分改进，让用户可以在不部署合约的情况下验签； EIP 7204 与 EIP 7197：使 AA 钱包有互相定义代币标准的能力。账户迁移辅助： ERC 7377：有助于未来将 EOA 钱包迁移到智能合约钱包中； 7.以太坊路线图中的4337 短期主要是扩张市场，同时和 layer2 形成共同促进的模式；中期主攻模块化的 Bundler 和 Paymaster 的落地以及 SDK 的部署，同时在细节上优化使用体验（如降低 gas 成本、添加可选的 EOA-to-ERC-4337 转换等）；长期则考虑强制转换 EOA 钱包。 EIP 4337基础设施的终局：市场：账户抽象市场仍处于早期，未来发展取决于生态对EIP 4337的采用，若最终 EOA和智能合约钱包的数量相等，那么市场规模有310倍的增长潜力；当前市场状态下许多智能合约钱包已经构建了自己的基础设施，但是由于EIP 4337尚未完成，采用率很低，更多基础设施的部署过程仍远未达到无需许可的状态； Layer 2 仍未实现所有的EIP 4337接口，且其账户抽象基础设施的实现比 L1 更为复杂，目前整体市场较冷清。产品：账户抽象市场需要许多创新，如：无需许可的模块化基础设施、与现有法币和DeFi服务的集成、dApp SDK以及潜在的独立帐户层等，都是未来潜在的商业机会； AA 的优势在于在复杂的链上交互中其可以为 dApp 提供更多便利。BD 是这场激烈竞争的关键，AA 可以为 dApp 提供更多好处，因此大多数钱包都想与 Defi、GameFi 等生态系统支持，说服大型 dApp； AA 的变现模式有待进一步探索。行业更偏向 ToC 模型找到高价值的可持续的应用场景并通过数量获利。基础设施的终局：账户抽象市场的生死存亡取决于生态对EIP 4337的采用，而这个市场还非常早期，假设在终局，EOA和智能合约钱包的数量相等，那么可以预测智能合约钱包的市场规模有310倍的潜力，所以仍需看后续的采用情况。根据 coin metric 的最新数据，以太坊中账户余额不为0的 eoa 地址约为1亿。然而，智能合约钱包的总数，以Gnosis Safe（25万）和Argent（7.6万）账户的总和来估算（这两个产品的用户最多），仅为32万左右；当前市场状态下，许多智能合约钱包已经构建了自己的基础设施，但是这些基础设施并未针对第三方的不同使用场景。诸如 Stackup 之类的第三方基础设施提供商正在开发模块化的 Bundler 和 Paymaster，但是它们的部署过程仍然远未达到无需许可。因为EIP 4337尚未完成，这些基础设施的模块化功能还没有被全部定义。此外，由于 UserOperation 交易量依旧较低，启用了签名聚合的钱包（如BLS Wallet）仍然不是主流。 BD 是竞争的关键：AA 的优势不仅在于流畅的登录（因为 Web3 身份验证可以使用托管方式实现），而且在复杂和定制的链上交互中，AA 可以为 dApp 提供更多好处，因此大多数钱包都想与 Defi、GameFi 等生态系统支持，说服大型 dApp，寻找突破点； AA 的变现模式有待进一步探索：ToB 模型可能不会获得太多利润，也不会积累自己的用户，而 ToC 模型需要找到高价值的应用场景，才能根据数量获利。整合掉期和桥接功能可以盈利，但找到一种可持续的模式至关重要。账户抽象市场需要许多创新，如：无需许可的模块化基础设施、与现有法币和 DeFi 服务的集成、dApp SDK 以及潜在的独立帐户层等。参考资料 ERC-4337：https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-4337； ERC-4337 Smart Accounts dune：https://dune.com/niftytable/account-abstraction EIPs ：https://github.com/ethereum/EIPs/pull/7204 https://github.com/ethereum/EIPs/pull/7197 ERC-4337: Exploring the Technical Components of Account Abstraction — Part 2 https://medium.com/edennetwork/erc-4337-exploring-the-technical-components-of-account-abstraction-part-2-fec300a7f052 New Paradigm Wallets and Tokens https://ethresear.ch/t/new-paradigm-wallets-and-tokens/15947 The road to account abstraction https://notes.ethereum.org/@vbuterin/account_abstraction_roadmap BuidlerDAO：ERC-4337 如何助力 Mass Adoption 的技术 https://link3.to/buidlerdao/post/50523e904fd1246b6d69c757ae92d6e05cb1b32f57a2ae5666307b8a6c6898b4 Account Abstraction and SUAVE: How far are we from an Intent-Centric Ethereum?https://medium.com/metaweb-vc/account-abstraction-and-suave-how-far-are-we-from-an-intent-centric-ethereum-907e30804880 Luke ,SevenX Ventures https://twitter.com/LukeWasm/status/1691434676551131136 4337 Mafia Newsletter - April 2023 https://mirror.xyz/0xE5F6AE8F88Fc6eaaE5f2A059A216bE150C0584b0/_OoVUqG121By-D6krueEaHYw0ZQI-mjStkSjYU72e9Y 4337 Mafia github：https://github.com/4337Mafia/awesome-account-abstraction Introducing Brink Intents https://www.brink.trade/blog/introducing-brink-intents zkSync Account Abstraction https://medium.com/taipei-ethereum-meetup/zksync-%E4%B8%AD%E7%9A%84%E5%8E%9F%E7%94%9F-account-abstraction-%E4%BB%8B%E7%B4%B9-bc7269f8893a Planker product doc：https://recursive.plancker.org/recursive#f78a960e090440339a7aa9c1f8e43b50 Data of AA：https://twitter.com/hmalviya9/status/1696900453957619789 Intent-Based Architectures and Their Risks https://www.paradigm.xyz/2023/06/intents 来源：金色财经

金色财经2023-09-22

PINS提升指引，增加回购，是时候提升目标价了？

A利润率。同时，用户参与度增长速度比用户增长速度更快，在最近一个季度以14%的速度增长，而月活跃用户的同比增长为8%。此外，公司通过AI驱动的个性化已经看到每月活跃用户保存数量增加了60%以上，尽管在面对 $谷歌(GOOG)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 和 $亚马逊(AMZN)$ 等竞争对手，但该公司在5500亿美元的数字广告市场中有巨大机会。花旗第一个提升其评级，从中性升级为买入，目标价从31美元上调至36美元，认为公司的用户参与度可以继续提高，广告货币化正在改善，且调整后的EBITDA利润率将继续上升。Pinterest的整体转型仍处于早期阶段，未来3-5年内可实现中高青少年收入增长CAGR和同期预计调整后的EBITDA利润率将超过30％，在最近降低投资者预期和一些不确定性的背景下，公司是否会提供中长期指引，PINS的3-5年目标在我们看来大多数都是正确的，但留有潜在上升空间。当然，对二级市场最直接的利好，还是公司宣布了一个新的10亿美元股票回购计划。

老虎证券2023-09-21

国盛证券：应用增长及多模态数据处理复杂度提高催生算力需求

持。同时多模态发展打开广阔下游应用空间用户增长将让应用厂商在模型推理侧需要更多算力，进一步催生算力需求。

金融界2023-09-20

币安Launchpad的财富效应还能持续吗？

展加密行业份额的深远战略。 1. 实现用户增长 “产品本身创造价值，用户增长传递价值，其最终的目的是完成价值转化”是产品增长的惯有思路，而币安将这种思路注入到了 Launchpad 产品之中。Launchpad 以其“稳赚不赔”的财富效应为币安用户创造着价值，这也成为了吸引用户的重要因素。当越来越多的投资者开始注意到 Launchpad 并愿意进行尝试时，Launchpad 稳定的收益也让这部分用户尝到了甜头。随着 Launchpad 的财富效应开始在投资者中流转、扩大，外界加密用户自然而然带着流动性选择了投身于币安，Launchpad 也在吸引外界流动性的同时完成了价值转化，逐渐开始成为实现平台用户增量的利器。此外，Launchpad 产品在增加平台交易量的同时，也提高币安交易所的市场份额，并巩固其作为全球领先数字资产交易所的地位。 2. 维持 BNB 价格从 ICO 到 IEO，交易所试图在寻求一种新的平衡关系，那就是“平台币”。币安从美股的 IPO 中的得到启发，通过平台币去平衡项目方和投资人的关系，巧妙地将平台币“BNB”与 IEO 模式进行结合，用户仅需持有一定数量的 BNB 便可参与 LPD 项目的认购，同时投入的资金(BNB 数量）与认购代币分配挂钩。这样的机制极大程度上调动了 BNB 的市场购买力，而当 LPD 项目财富效应形成时，也将大量外部流动性引入 BNB 市场之中。当然，我们也可以将 LPD 项目认为是 BNB 的另一种赋能，每当 LPD 上新时总会引起 BNB 市场的波动，而大部分持有者则看重 BNB 长期持有收益。据 CAPITALISMLAB 此前披露的数据显示（自 21 年截止到今年 4 月），若首日卖出代币，则 BNB 本位总回报率为 36%，年化为 14%，甚至高于同期 ETH Staking 的收益，这也使得 BNB 成为了投资者心中即 BTC 与 ETH 之后最具有长期投资价值的加密货币。数据来源：capitalismlab 而熊市更是如此，即使加密货币市值下降至历史低位，据 CoinGecko 数据显示，目前 BNB 市值位居第四位，仅次于 USDT，其中，Launchpad 对 BNB 的维稳作用不容小觑。数据来源：CoinGecko 总而言之，在币安的“头部”影响力作为支撑下，Launchpad 吸引大量的内外投资者参与，投资者既持有 BNB 收益又有了参与 IEO 的权利，极大地提高了 BNB 的收益率，同时又维持了 BNB 市场的稳定性。Launchpad 宛如熊市中 BNB 市场的护城河，在稳定币价的同时，源源不断的为其调动流动性。 3. 增加上币话语权 Launchpad 诞生的背后是币安盘活平台币的关键一步，但同样也蕴含着其想要掌握上币话语权的野心。从 SFP 到 GMT 再到 HOOK，币安 LPD 产品每次打新都可以说是不负众望，通过推广优质项目，让 Launchpad 在用户以及项目方之间树立了了“稳赚不赔”的良好口碑，同时也给予了人们对币安 Launchpad 的信任和关注。 “上币安”开始逐渐成为每个持有者的信念与“拉盘警告”，在逐利心态的促使下，越来越多的投资者开始信仰币安，而币安也开始成为了各大项目的最终归宿。丰厚的流动性优势、广大的用户群体以及热烈的市场反应，冥冥之中都增加了币安上币话语权与品牌影响力，而 Launchpad 的出现则成为了各种新项目的安居之所。 4. 培养用户的忠诚度事实上，随着近年来的发展，无论是从市场份额还是用户增长，亦或是到上币话语权，币安已经实现完全领先。由于监管等因素，当下币安的发展战略重点已从市场份额争夺逐渐转变为了转变为对用户忠诚度的培养。自诞生以来，Launchpad 就通过提供高质量的项目成为了币安向用户分享与回馈平台红利的主要方式之一，在满足用户利益所需时，也吸引着用户的关注与认可，进而提升用户对交易所的认可度和忠诚度。币安将 Launchpad 的稳定收益与 BNB 的长期持有收益相互作用，在增加 BNB 持有者收益来源的同时，也有效提升了平台用户黏性、培养长期的用户忠诚度。此外，Launchpad 的出现也为币安构建了一个更加完整的数字资产生态系统：通过 Launchpad 引入优质项目吸引新用户反哺老用户，而币安的旗下产品套件又为用户提供了更多的投资机会和项目参与的渠道，从而不断拓展生态系统，将吸引来的用户进行了良好的留存与转化，同时也在留住更多的老用户。 Launchpad财富效应何去何从？据 ChainCatcher 数据统计，自 2021 年至今共进行的 18 次 IEO中，首日平均涨幅达 1445%，平均最高涨幅达 50.24%，其中，GMT 也以 41686% 的最高涨幅位列第一，而 GMT 也可以说是 Launchpad 历史上最为成功的项目。注：数据以 USDT 交易对为准，首日涨幅以 UTC+0 收盘价进行计算，最大涨幅因不计算上线一小时内剧烈波动所产生的最高价格从上述表格上我们也不难看出，从钱包、到粉丝代币、再到去中心化域名与教育领域，Launchpad 在每阶段都有各自的闪光项目。但随着随着市场走熊、交易量萎缩，流动性危机蔓延，Launchpad产品也同样面临了一条挑战，自达到 GMT 的“造福神话”之后，历史最高涨幅至今有小幅下滑，虽然整体收益率远超 GMT 之前的项目，但似乎看起来很难在达到此前 GMT 的高度。 1. 项目质量的“不确定性” 事实上，自 Launchpad 推出以来，赵长鹏一直强调“IEO 模式的核心在于找好项目，Launchpad 的初衷是帮助创业者，帮助行业发展”，但在 Launchpad 的发展中我们也不难看出，从俱乐部粉丝代币再到“Move to Earn”的 Web3 应用，虽然都是当时时新的 LPD 项目，但是市场表现仍然层次不齐。抛开所谓的“心理账户”的因素（起始价格低的项目更容易受到投资者青睐）造成的起始价低涨幅普遍更高，这或许与项目自身的质量有关。从“闺蜜门”的 HOOK，再到“教育风口”的 EDU，市面上一直存在着少部分关于币安“上币偏好”的声音，部分用户也开始质疑 Launchpad 所谓的上新准则“到底标准何在”。但根据 CapitalismLab 研究显示，自 HOOK 以来上线的三个代币，各项指标均处于中上水平。首日涨幅中位数 24.4 倍为历史中位数的 1.9 倍，历史最大涨幅为历史中位数的 1.4 倍, BNB 本位首日回报率为 1.5 倍，BNB 历史最大回报率则为 1.3 倍。也就是说这几个熊市上的项目，实际上要比大多数牛市上的项目更赚钱。纵观整个市场，所谓“闺蜜门”之类的上币争议大抵不过是受熊市环境影响，导致整体市场财富流失，且波及到 Launchpad 产品财富效应有所下滑而造成的市场表象，而投资者种种争议也是熊市之下的“必然产物”。正如何一此前公开回复的那样，币安并不存在“老鼠仓”、“亲戚币”、以及所谓的“闺蜜币”等现象，币安还是在乎财富效应的”，且当前“表现还是最优的”。 “流言止于智者”，就市场本身而言，如何从项目源头上把控整体的上币质量，坚持币安筛选“好项目”的理念、为用户创造更多的正向价值，仍是币安 Launchpad 在熊市当中维持财富效应需要思考的方向。 2. 熊市背景下“投机”心理被放大随着 Launchpad 产品的陆续推出，其涨幅的方式也开始有迹可循，细心的投资者也开始发现了其中的规律，而随之产生的则是大批逐利者的涌入。随着 LPD 产品既定模式下产生的固定思维，短期投机套利行为开始加剧。同样地，由于受到熊市困境影响，投资者们的耐心与信任度开始减退，长期 Holder 也越来越少。在 Launchpad 的标准模式下用户逐渐对开始感到麻木，在部分投资者眼中，Launchpad 不再是当初早期新项目的孵化器，而成为了短期投机者的套利工具。当然，也有部分投资者将其收益视为“BNB 持有者理财收益”，而不是满怀热情的期待下一个新币的“造富神话”。当这种投资者心态反映到市场上时，则变成了 Launchpad 财富效应“不尽如人意”。但事实上，就整个 Launchpad 板块项目的涨幅变化而言，我们可以发现，例如 Injective Protocol(INJ)， Polygon(MATIC) 都是在经历一个或者是几个平稳的周期之后，在市场风口的驱动下才得到了真正的价值爆发，并创造了超百倍涨幅的造富神话。换言之，在币安 Launchpad 市场并不存在任何“绝对”的涨幅规律，所谓的“投机心态”或将面临更大的投资风险，只有投资者的 DYOR 与市场环境相互作用下长期的财富积累才是更为可靠的收益方式。 3. 市场竞争加剧在 IEO 领域一直存在着“币安 Launchpad”与其他家 IEO 之分的说法，而随着行业的快速发展和竞争加剧，加之熊市的到来以及流动性的枯竭，Launchpad 板块也成为了各大交易所的“必争之地”，越来越多的 CEX 开始跟随币安的脚步、开始跟进这个模式，而币安 Launchpad 则不可避免的遭遇了更大的挑战。但在当下的市场背景下，币安 Launchpad 无疑是行情冷静时最好的投资标的，其市场份额仍然稳居第一。来源：https://chainbroker.io/platforms/ 从上述来看，虽然币安 Launchpad 存在一些杂音，但我们仍然可以看出，其争议的原因主要和当下的市场环境有非常大的关系。就像何一此前表示的那样，“币安上币不是某一个人说了算，在上币逻辑上尽量兼顾大部分用户需求”，正如“每件事物都有光影面”一样，Launchpad 亦是如此。在偌大的资本市场中想要兼顾到每一个项目方以及用户绝非易事，尤其是在熊市，过度浮躁的市场环境也让 Launchpad 市场压力倍增，而 Launchpad 当下能做到的也只有是尽量兼顾大部分用户与项目方的需求。事实上，我们采访的多位 LPD 用户依然对币安 Launchpad 财富效应保持期待，绝大部分用户表示，币安 Launchpad 的项目都较为优质且富有潜力，仍然看好其财富效应并希望通过参与币安 Launchpad 获取利益并实现财富增值。 “Binance Launchpad 财富效应可以持续，基本上，LPD 开盘价都会是成本价的 10 倍以上，甚至 20 倍。Binance Launchpad 的项目都要通过 Binance Labs 考核，而 Binance Labs 无疑仍然是加密领域最顶级的风投机构之一，他们的眼光不会太差。” —— Ryan “Binance 的头部地位仍然稳固，品牌形象深入人心，一直挺有格局，这就意味着它对于多数项目仍然有较强的议价能力，从而为 Launchpad 提供源源不断的优质项目，来稳固用户的忠诚度，因此我认为 Launchpad 的财富效应可以持续，即便熊市中也是如此。” —— Jacob 如何继续在 Launchpad 市场上独占鳌头？自去年 FTX 等一系列黑天鹅事件发生以来，全球加密市场整体就开始陷入市场流动性短缺的困境，但币安 Launchpad 却依旧以其“头部”的品牌形象与稳定收益深入人心，而在面对部分用户质疑以及同行的竞争，币安又该如何应对、继续在 Launchpad 市场上独占鳌头呢？实际上，在传统投资市场的发展长河中，美股打新也曾出现过与币安 Launchpad 相似的困境，包括“中签结果不确定性”、“市场波动”、“高度竞争”、“IPO 定价”在内的问题也同样影响着新股认购的收益反馈，而解决这些困境则需要券商与投资者市场条件的共同作用，那么放到 Launchpad 上，则需要币安与投资者共同努力。 1. 教育与培训投资者借鉴上述传统券商发展历史，加强对投资者教育是不容忽视的。币安有义务向投资者提供全面和详尽的项目白皮书与相关信息，定期发布市场报告分析市场趋势，并评估项目风险进行风险提示，帮助投资者更加全面的了解项目的基本情况。同时，币安还应该对投资者进行风险管理教育，加强其投资能力和决策水平，从用户层面进一步提升 Launchpad 质量，进而提高平台的竞争力与影响力与其他竞争者拉开差距。实际上，币安也一直在对投资者的教育与培训上进行努力探索。目前，币安已推出 Binance 研究院（Binance Research），致力于区块链领域最前沿的研究，并定期推出区块链行业及 Binance 已上线交易币种的“项目研究报告”，在提高行业透明度的基础上，着重解决项目方与投资者之间信息不对称的问题，降低投资者的投资风险，为其投资保驾护航。 2. 加强项目选择和筛选针对项目质量的不确定性，币安可以进一步加强对项目的选择和筛选，确保每个项目都具有创新性、潜力和可持续发展的特点。而在面临熊市困境、资金活跃度下降的当下，用户则更偏好短期热点，币安应该在加强优质项目筛选的同时，更加敏锐的适应市场变化，顺势而为进行短期风口项目的发掘。关于上述提到的与项目方的争议，币安 Launchpad 或许应该针对热度高且具有潜力项目采取相对灵活的上币规则，使规则更加公平适用于真正好的项目，因为只有通过真正高质量的项目，币安 Launchpad 才能赢得更多用户和投资者的关注和认可。 3. 推出更灵活的认购方式事实上，币安关于“推出 Launchpad 促进优质加密货币项目的发展、并为投资者提供投资机会”的初衷并未改变，但随着时间的推移、市场的变化，既定的打新模式的形成，市场反响可能大不如前，那么“如何在模式上重新调动起市场的积极性”则成为币安 Launchpad 持续财富效应所需要思考的问题。针对用户认为当前 Launchpad 市场反响“索然无味”，则需要推出更为灵活的认购方式，例如阶梯式认购、公开竞拍等，来满足不同需求的投资者，增加用户对项目的参与度，并提升认购过程的公平性和透明度。此外，对于高净值的 BNB 长期持有者，也可以相应提供部分优先认购以及专属的申购服务，提高长期持有者的打新回报率。 4. 加强 Launchpad 的项目审查何一此前针对“老鼠仓”一事曾表示， “币安对 Launchpad 的项目方钱包和做市商账号有监控，Launchpad 项目 Token 目前要求项目方 Token 多方托管，作为互相监督的一部分”。事实上，币安在上币审查与监管上始终保持严于律己的态度，并一直在探索更加完备的监管方式。针对上币审查，币安可以引入多方面的审核方法，例如技术审查、财务审查、合规审查等，全面评估项目的可行性和风险，提升项目的质量和可靠性；同时，还可以借鉴 DeFi 的治理模式，推动 Launchpad 平台的社区治理机制，通过让持有平台币的投资者参与到项目的决策和管理中来，提高平台用户的参与度和信任度。对于币安而言，控制好“项目方质量”和“投资者门槛”，就等于控制住了“进出”两端的风险，如何“不忘初心”将自己置身于项目方与投资者的平等位置之中，在为提供高质量项目的同时切身关注用户的利益，也是需币安需要思考的。当然，从上述种种争议我们也可以看出，面对关于 Launchpad 的部分杂音，币安或许适当地将权利下放给用户、项目方以及市场，倾听各方的声音，也是让 Launchpad 重拾热度的关键。目前，币安已开放推特、币安广场等公众社交渠道，以更好地在市场中“集思广益”，把握当下加密领域的发展脉动。小结从金融风暴到次贷危机，美股的申购模式能存活至今也证明了其制度的正确性与财富效应，而受此启发的币安 Launchpad 未来也将在此基础上进行延续与发展。熊市之下，哀嚎遍野，币安的市场份额却依然稳居第一，其中 Launchpad 的作用毋庸置疑。就像赵长鹏此前曾在 AMA 中表示“熊市环境让更多项目前来寻求帮助”，而如何严选好项目，在增加交易所用户和交易量激活市场的同时，增强上币话语权与品牌影响力、扩大生态系统，从而为用户提供更多投资机会创造价值，是需要币安 Launchpad 长期思考的方向，也是实现其战略意图的“不二法门”。在流动性危机极易引发挤兑踩踏的当下，Launchpad 战略重点逐渐开始从起初的市场份额转变到用户忠诚度的培养以及美誉度发展，这是企业成长成为“百年”的必经之路，也是熊市之中稳定平台市场的重中之重，而如何更好地满足用户的收益预期，则成 Launchpad 当前的发展方向。目前，币安已经在 Launchpad 的基础上推出 Launchpool，以“BNB 挖提卖”等方式来进一步增加 BNB 长期持有的年化回报率。据 CAPITALISMLAB 数据（2021 年至今年 4 月）统计，BNB 本位总回报率合计为 52% ，年化为 21%，较同期 ETH Staking 收益的 2 倍多。此外，针对市场偏好、用户偏好以及平台偏好，币安Launchpad 也做出了上币调整，根据chainbroker 统计数据，我们也可以看出，相较此前的项目，近期 IEO 项目（HOOK、ID以及EDU）位列前十，且质量更高、平均回报率也更高。来源：https://chainbroker.io/platforms/ 另据币安官网数据显示，目前币安 Launchpad 已为项目筹集超 1 亿美元。就当前全球加密市场的流动性危机而言，“能力越大，责任越大”，币安以其头部的巨大影响力以及强大的市场流动性成为了熊市下的中流砥柱，Launchpad 也仍然是币安扩展市场份额、增加财富效应的强有力的竞争利器。随着市场的逐渐复苏，Launchpad 的财富效应或将持续并扩大，因为币安 Launchpad 比任何时候都更有能力为熊市陷入困境的优秀项目筹集资金，创造出更为抢眼的财富效应。来源：金色财经

金色财经2023-09-17

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