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CWG Markets：对美联储激进降息预期回落，美元周二上涨；经济即将衰退的担忧有所缓解，黄金呈回落整理走势

数据回落，6日美元兑欧元、英镑、日元和瑞士法郎走强，美元兑加元和瑞典克朗走弱，美元指数在隔夜市场走强，当日上午涨幅回落，午后窄幅盘整，尾盘时美元指数上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.27%，在汇市尾市收于102.969。芝加哥商品交易所美联储观察工具（FedWatch Tool）在6日下午5:25分公布的数据显示，美联储在9月份议息会议上降息50个基点的概率从前一日的85%回落至71.5%。外汇经纪商Monex美国公司在6日早间表示，虽然预计市场会有波动，但6日看起来是教科书式的“周二反弹”。美国经济距离出现崩溃的风险还很远，就业市场最终可能会让最悲观的经济学家感到吃惊。由于欧元区6月份零售数据下跌幅度加深，欧洲经济作为整体仍然更令人担忧。欧盟统计部门在6日早些时候发布的数据显示，欧元区6月份零售金额环比下降0.3%，而市场预期和5月份均为环比上涨0.1%。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0929美元，低于前一交易日的1.0951美元；1英镑兑换1.2698美元，低于前一交易日的1.2757美元。 1美元兑换145.02日元，高于前一交易日的143.51日元；1美元兑换0.8530瑞士法郎，高于前一交易日的0.8507瑞士法郎；1美元兑换1.3769加元，低于前一交易日的1.3832加元；1美元兑换10.5254瑞典克朗，低于前一交易日的10.5758瑞典克朗。周三（8月7日）亚市早盘，现货黄金延续隔夜跌势，目前交投于2383.43美元/桶附近。因市场对经济即将衰退的担忧有所缓解，周二美元走强和债券收益率反弹，金价回落至2400关口下方，盘中最低触及2381.50美元/盎司，收报2389.72美元/盎司，尽管对美国9月降息的预期和中东地缘政治紧张局势升级仍给金价提供一些支撑。美元指数周二上涨了 0.2%，美国10年期指标收益率周二也有所上涨。中银国际环球商品市场策略主管傅晓表示："主要受美元走强的影响，黄金仍然有些疲软......但黄金的宏观环境相对积极，因此我们可能会在短期内看到黄金的一些区间波动。" 黎巴嫩真主党武装组织向以色列北部发动了一系列无人机和火箭弹袭击。但伊朗迟迟未对以色列采取报复行动，地缘局势担忧也有所缓解。美联储决策者反驳了7月份就业数据弱于预期意味着经济陷入衰退的观点，但也警告说需要降息来避免这种结果。根据芝商所FedWatch 工具，市场认为 9 月份降息的可能性为 100%。但降息50个基点的概率已经从83%下降至71.5%，因为市场对美国经济衰退的担忧情绪有所回落。本交易日投资者需要关注中国7月份的贸易数据，关注美联储官员讲话和地缘局势相关消息，留意美国大选相关消息和美国股市表现。技术面来看，金价短线偏向震荡筑顶，再次失守2400关口后，偏向下探100日均线2344.05附近支撑，上方留意2400关口和10日均线2406. 48附近阻力。美元兑大多数主要货币周二回升，美债收益率也展开反弹，对金价形成了一定的压制。整个股票市场也在进行重新评估，日经指数在前一天下跌 12% 后，周二上涨了 10%，欧洲股市也有所反弹。 Merk Investments 总裁兼首席投资官 Axel Merk 说："如果市场的波动还没有结束，我也不会感到惊讶，但很明显，周一出现的大幅波动在某种程度上已经正常化。"Corpay首席市场策略师Schamotta说："看似过去几天的一些走势有些过度。我们看到避险需求正在消退，多数主要货币对的资金流动在某种程度上回归正常"。美元指数技术分析：美指周二上涨在103.25之下遇阻，下跌在102.60之上受到支持，意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在102.60之上企稳，后市上涨的目标将会指向103.25--103.55之间。今天美指短线阻力在103.20--103.25，短线重要阻力在103.50--103.55。今天美指短线支持在102.60--102.65，短线重要支持在102.30--102.35。欧元/美元技术分析：欧美周二下跌在1.0900之上受到支持，上涨在1.0965之下遇阻，意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0960之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1.0900--1.0870之间。今天欧美短线阻力在1.0955--1.0960，短线重要阻力在1.0990--1.0995。今天欧美短线支持在1.0900--1.0905，短线重要支持在1.0870--1.0875。黄金技术分析：黄金周二下跌在2381.00之上受到支持，上涨在2419.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在2414.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向2376.00--2361.00之间。今天黄金短线阻力在2413.00--2414.00，短线重要阻力在2433.00--2434.00。今天黄金短线支持在2376.00--2377.00，短线重要支持在2361.00--2362.00。市场波动：欧洲股市收盘：德国DAX30指数8月6日（周二）收盘上涨21.77点，涨幅0.13%，报17339.35点；英国富时100指数8月6日（周二）收盘上涨14.34点，涨幅0.18%，报8022.57点；法国CAC40指数8月6日（周二）收盘下跌18.95点，跌幅0.27%，报7130.04点；欧洲斯托克50指数8月6日（周二）收盘上涨3.85点，涨幅0.08%，报4575.45点；西班牙IBEX35指数8月6日（周二）收盘下跌34.40点，跌幅0.33%，报10389.00点；意大利富时MIB指数8月6日（周二）收盘下跌184.52点，跌幅0.59%，报31109.00点。美国股市收盘：道琼斯指数8月6日（周二）收盘上涨293.66点，涨幅0.76%，报38996.93点；标普500指数8月6日（周二）收盘上涨49.50点，涨幅1.04%，报5240.03点；纳斯达克综合指数8月6日（周二）收盘上涨166.77点，涨幅1.03%，报16366.85点。贵金属收盘： 8月6日（周二）现货黄金继续承压，并失守2400大关，最终收跌0.84%，报2389.10美元/盎司。现货白银最终收跌0.98%，报26.94美元/盎司。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在103.55---102.65的区间的下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在1.0960---1.0870的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.2775---1.2595的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在0.8605---0.8500的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/日元：可以在147.75---143.65的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。澳元/美元：可以在0.6585---0.6490的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。美元/加元：可以在1.3830---1.3690的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。黄金：可以在2414.00---2361.00的区间的上限卖出，有效破位10美元止损，目标在区间的下限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。 2024-08-07

CWG Markets08-07 15:36

2024年8月7日人民币中间价列表

50 5.38310 5.37980 瑞士法郎/人民币 235.00 8.37240 8.34890 8.32660 加元/人民币 149.00 5.18070 5.16580 5.14490 人民币/马来西亚林吉特 43.20 0.62655 0.62223 0.62551 人民币/俄罗斯卢布 762.00 11.98960 11.91340 11.98140 人民币/南非兰特 -38.00 2.59000 2.59380 2.56670 人民币/韩元 76.00 192.62000 191.86000 190.75000

FX168财经集团08-07 09:17

经济学家警告：美联储快速降息或使情况变得更糟

CNBC 采访时拒绝发表评论。日元和瑞士法郎等传统避险资产周一飙升，引发人们猜测投资者正寻求快速抛售有利可图的套利交易，以弥补其他方面的损失。近几周，日元/美元汇率大幅上涨，这与 7 月 4 日美国假期前夕的走势形成鲜明对比，当时日元/美元汇率自 1986 年 12 月以来首次跌至 161.96。汇丰银行的策略师表示，最近几天基本上出现了“三重打击”的担忧，包括套利交易的解除、人工智能的货币化以及美国经济即将陷入衰退的前景。汇丰银行策略师在周二发布的研究报告中表示：“我们认为现在买入还为时过早，但基本面仍然具有广泛支撑作用。” 他们补充道：“我们认为，鉴于负面的财富效应和信贷条件收紧，当前最大的风险是自我引发的抛售，最终将引发经济衰退。” “复仇的觉醒” 法国兴业银行首席外汇策略师基特·朱克斯（Kit Juckes）在最近的一份研究报告中表示，“大规模套利平仓正在进行中”。 “如果不伤及一些人的头脑，你就无法解除世界上有史以来最大的套利交易。这就是市场今天上午给我们的印象，”朱克斯周一表示。朱克斯指出，外汇市场最大的反应仍然是“减仓”。他表示，澳元、英镑、挪威克朗和美元对日元的多头仓位都被减仓了。他补充道，短期内日元兑美元汇率跌破 140“将是难以持续的，因为这将对股市和通胀造成影响”。 TS Lombard 经济学家周一表示，全球资产“看起来都暴露无遗”。他们继续说道：“多年来，日本央行的过度宽松政策积累了外部资产负债表的期限错配，导致收益率曲线在疫情初期趋于平缓，从而迫使日本投资者撤出海外资产。” “但自美联储开始加息以来，货币分歧带来了新的机遇——旧的套利交易再次强势复苏。”

Peng08-07 01:54

美股崩盘？这里有几条保持冷静的好理由（附详解日元套息交易）

斯托克600指数较一周前下跌近5%，而瑞士法郎这一常见的避险资产上涨了约4%。但最引人注目的变动发生在亚洲，日经225指数周一暴跌12.4%，这是自1987年10月20日，也就是华尔街著名的“黑色星期一”以来最糟糕的交易日。然而，正是日本股市让人震惊的速度，给了大多数投资者应该保持冷静的理由。通常来说，突如其来的市场抛售比温水煮青蛙般的下跌危险性小。因为理性定价的投资者通常会逐步吸收不利的经济数据，而突然的闪崩，往往因为某些利空消息使投机交易出错，从而引发一连串的交易，其中许多是自动化程序交易。一挂上日本，就尤其容易看到这种逆转，因为日本的利率极低，许多投资者利用日元进行套息交易，即借入日元并投资于其他货币的高收益资产。当市场紧张时，这些“套息交易”往往就没戏了，投机者撤出，推动日元升值，并打击日本股票，尤其是那些全球增长加速时表现较好的多元化出口商。当然你也知道，今年日本股市在全球投资者中变得相当火。这次暴跌的时机也指向了日本央行，上周决定在17年来首次收紧货币政策，明确目标是提振日元。投资者急于平仓，从而导致包括美国在内的其他市场出现了过度抛售。今年大部分时间，标普500指数的显著特点是极低波动性。直到7月，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）仍处于2019年的水平，并且在投资者对货币政策预测进行重大调整时继续下滑。尽管VIX通常被称为华尔街的“恐惧指标”，但所基于的期权合约本身往往也会影响波动性。每当投资者——像最近在美国那样通过，购买大量结构性产品市场以从波动性减少中获利时，出售这些期权的银行就被迫站在对立面进行对冲。这些对冲会抑制股市的波动性。另一方面，每当恐慌打破这种反馈循环时，波动性就会飙升。周一股市开盘时，VIX徘徊在50以上，创下自疫情爆发以来的最大周涨幅，尽管随后跌至40以下。这表明，抛售美股确实是一种过度反应，尤其是从历史记录来看：在87%的情况下，当VIX收盘在30或更高时买入标普500的投资者，在一年后最终都能获利。第二季度的财报季总体上带来了好消息，目前已发布财报的标普500公司中，有78%的公司超出了分析师的盈利预期，而10年平均值为74%。与人工智能相关的公司和其他公司都报告的净收入，高于一个月前的预期。总体而言，美国经济仍然强劲：失业率上升是因为劳动力市场扩展了。此外，自1994年以来的标普500指数回报数据显示，基于前一天的下跌而卖掉手里的股票是一个糟糕的策略。在大幅月度下跌后选择持有现金的表现稍好一些，但仍不如保持耐心来得好。这并不是说对经济放缓或高科技估值的担忧是没有道理的。投资者有理由远离人工智能炒作，或者把更多周期性股票换成防御型。实际上，在特别繁荣的日子或月份后卖掉股票，历史上看才往往是一个明智的举动。事后诸葛亮对你赚钱没有什么帮助。日元套息交易日元套息交易（Yen Carry Trade）是一种使用范围很广的外汇交易策略，特别是在全球各国利率存在较大差异时。基本概念套息交易是一种利用不同国家之间的利率差异来获取收益的策略。投资者借入低利率货币（如日元），然后将借来的资金兑换成高利率货币（如澳大利亚元或美元），并将这些资金投资于提供较高收益的资产（如外国债券或股票）。投资者通过两个方面获利： – 利差收益：高利率货币带来的收益率减去低利率货币的融资成本。 – 货币升值（有时也可能贬值）：如果投资的高利率货币升值，投资者还可以获得汇率的额外收益。为什么选择日元？日元之所以常被用于套息交易，主要有两个原因： – 低利率：日本多年来实行极低甚至是负利率政策，使得借入日元的成本非常低。这吸引了大量投资者借入日元进行套息交易。 – 长期稳定性：尽管日元汇率偶有波动，但总体上长期相对稳定。这降低了套息交易中可能遭受的汇率风险。套息交易的机制 1. 借入日元：投资者从日本的金融机构以低利率借入日元。 2. 兑换为高利率货币：投资者将借入的日元兑换成另一种高利率货币（如澳大利亚元、美元或其他新兴市场货币）。 3. 投资高收益资产：用这些兑换出的高利率货币购买提供更高收益的资产，如外国国债、股票、或其他金融产品。 4. 获得收益：投资者通过持有高收益资产获得收益，同时支付低利率日元的利息。 5. 结算交易：最终，投资者将这些高收益货币资产变现并兑换回日元，用以偿还原本的日元贷款。如果高利率货币升值或利差足够大，投资者将获得可观的利润。风险尽管日元套息交易在理论上可以产生稳定的收益，但它也面临着多种风险： – 汇率风险：如果高利率货币贬值或日元升值，投资者在兑换回日元时可能会遭受损失。 – 利率风险：如果日本提高利率或目标投资国的利率下降，利差缩小或消失，交易将变得不再有利可图。 – 市场波动风险：金融市场的突然波动（如股市崩盘或金融危机）可能导致大规模的套息交易平仓，这将进一步加剧市场波动，并可能引发汇率急剧变动，造成巨大损失。市场影响大规模的日元套息交易会对全球金融市场产生巨大的影响。投资者大规模撤回套息交易，往往会导致日元快速升值和全球其他资产价格的剧烈波动。套息交易的平仓还可能引发连锁反应，影响全球市场的流动性。来源：加美财经

加美财经08-07 00:01

决策分析：太疯狂！惊人崩跌后、市场大反攻，中东局势又有新消息

交易，日元近期急剧走高。美元兑避险货币瑞士法郎的跌幅也有所收窄，持稳在0.8526，低于0.8430的低点。 “美元/日元的强烈平仓反过来迫使投资者在他们今年避险的地方（主要是大科技股）获利了结，”Schwab高级投资策略师Kevin Gordon表示，“它成为最大的目标，因为它是表现最好的板块，也是交易者最容易获利了结的地方。” 美联储安抚市场美国国债收益率也从低点回升，部分原因是美国ISM服务业指数7月反弹至51.4，特别是就业指数跃升5点至51.1，表明上周的就业报告可能高估了劳动力市场的疲软程度。 10年期国债收益率回升至3.804%，曾一度低至3.667%。与此同时，美联储官员尽力安抚市场情绪，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，防止劳动力市场陷入低迷“极其重要”。戴利补充道，她对必要时降息持开放态度，政策需要具有前瞻性。这些言论支持了市场对美联储在9月会议上降息50个基点的预期，期货显示这种大幅降息的概率为87%。市场预计今年将有约115个基点的降息，2025年也有类似幅度的降息。黄金和石油市场在贵金属市场，尽管有投资者获利了结以弥补其他地方的损失，黄金未能获得避险买盘。现货黄金目前交投在2,409美元，隔夜下跌1.52%。在能源市场，由于新闻报道美国几名人员在伊拉克一个军事基地遭袭受伤，引发对更广泛冲突的担忧，油价周二早盘反弹。美国WTI原油期货上涨1.18美元，或1.6%，至每桶74.12美元。美国官员表示，伊拉克一处基地今天遭到火箭弹攻击，造成多名美国人员受伤，因伊朗可能对以色列发动反击导致的区域紧张更进一步升高。

云涌08-06 16:48

2024年8月6日人民币中间价列表

10 5.37980 5.35080 瑞士法郎/人民币 223.00 8.34890 8.32660 8.19150 加元/人民币 209.00 5.16580 5.14490 5.16610 人民币/马来西亚林吉特 -32.80 0.62223 0.62551 0.63951 人民币/俄罗斯卢布 -680.00 11.91340 11.98140 11.91120 人民币/南非兰特 271.00 2.59380 2.56670 2.55820 人民币/韩元 111.00 191.86000 190.75000 191.01000

FX168财经集团08-06 09:17

“恐慌”得到抑制？！金价重回2400上方美股开盘暴跌后收窄跌幅、但仍处于低位

以来的日元/美元水平图源：路透社）瑞士法郎是套利交易的融资货币，也是避险货币，自上周一以来已升值 4.2%。但这种走势在该货币中并不罕见。黄金黄金虽然被视为避风港，但目前仍面临压力。今年迄今，黄金价格已上涨 16.5%，并屡创历史新高。贵金属面临抛售压力。周一，黄金价格一度失守2,370美元关口，截至发稿，现报2407.68美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图图源：FX168）通常情况下，较低的美国利率环境对黄金有利，但剧烈的波动意味着黄金可能与其他所有资产一起下跌。早在 2020 年，金价就曾连续多日下跌 3%，而在金融危机期间，2008 年 10 月，随着破产银行雷曼兄弟最终破产，金价下跌了 7% 以上。（图源：路透社）

Linlin08-06 00:02

日元血洗全球

一坚挺的，只有以避险属性而闻名的日元和瑞士法郎。尤其是日元。从7月11日至今，美元兑日元的跌幅超过12%。想当年，广场协议后，美元兑日元三个月的跌幅才20%，远远没有今天这么夸张。这怎么看，都不太妙。导火索大家都知道，日元加息了。 01 钱到底去哪了？最近二十年，尤其是2008后，全世界都在疯狂印钞。最重要的目的之一，就是抬高通胀率，避免陷入恶性通缩。但奇怪的是：其他经济体印钱，物价都有很明显的上涨；只有日本，物价基本没变，长期通缩。按最简单的数学逻辑：商品价格=货币量/商品数量。近些年，日本人口变化不大，可以视为商品需求的量也变化不大。既然价格也没啥变化，只能说明，流通在日本社会的货币总量也基本没变。那问题就来了：这么多年印的这么多日元，都去哪了？首先，需要明确一个事实：所谓失去的三十年，其实也是日本人在海外大赚的三十年。最典型的就是全民炒汇。据日本银行的资金循环数据调查：日本家庭资金投入外汇占日元与外币综合结算的63%，远比金融机构更强。日本外汇市场，创造了全世界35%-40%的零售外汇交易量，无数人通过0利率、甚至负利率拼命借出日元，用这些钱买入美元。然后等着美元升值、日元继续贬值，再换回日元，以此完成套利。同样的道理，还能玩得更花。大家都知道，从1990年开始，日本进入了长达20年的熊市，资金留在国内只能困死。利用本币自由兑换的优势，所有投资者都在疯狂借钱，投资海外对冲资产缩水风险。 1996-2022年，日本对外投资规模翻了8倍，连续32年成为“全球最大对外净资产国”，也因此有“海外再造一个日本”的说法。据日本财务省的数据，截至2023年底，日本国内GDP为591.5万亿日元；对外净资产为471.3061万亿日元，同比增长12.2%。连续33年位居全球最大债权国。为什么增长这么多呢？就是因为日元长期贬值，使得他们在海外的资产估值，换算成日元就长期上涨。在出口由顺差转逆差的大背景下，这一套操作，不仅护住了国内的经济基本盘，还帮助日本平稳度过了整个通缩周期。日元为什么是避险货币？就是因为这套玩法。日本人能玩，外国人也能玩。每当日本以外出现较好的投资机会时，国际资本就大量借贷日元，再将投资收益转换为美元、欧元等资产，加杠杆追求高收益；而当出现风险事件时，则反过来操作，将现金兑换成日元，躺赚低收益。怎么操作，都能赚。此类套利行为，在历史上多次重演，从次贷危机到欧债危机再到英国脱欧，国际资金都会扎堆涌进日本，短时间推高日元汇率。等他们离开时，日元又会被大量抛售，立刻贬值。怎么做？比如之前中国房地产火热之时，国际投行借贷日元的利息大概只有0.5%左右。而把这些日元兑换成美元，再借给恒大、万科等中国房地产巨头，就能直接收取5%-10%的利息。还有比这更爽的生意吗？除了机构，普通人也玩的花。只要会操作，就能0利率借入日元兑换成其他货币。然后，套利也好，买债券、炒股票都可以，怎么着都比直接用美元或RMB直接操作成本低。如今也是一样。眼看着日元走高，国际资本吃大肉，我们肯定不愿意干看着。这么重磅而确定的宏观行情，说什么也得参与一下，赚点烟钱也是好的。国内没有日元ETF，也几乎没有做空渠道，指数ETF之类的，短期内没啥看头。一般人能接触到的，只有小额外汇。这里先提个醒：不要相信任何所谓的外汇平台！另外，炒外汇是违法的！违法的！违法的！重要的事情说三遍。不过，作为普通人、小散户，我们仍然可以用部分存款倒一倒、赚个差价，按照规定：中国居民个人年度购汇额度为5万美元，适用于旅游、商务和投资收益，超过额度需要提供相关证明材料。 5万美元，大约是36万人民币。对大多数人而言，足够了。尤其是在当下市场环境有些瘆人的时候，拿出部分资金配置外汇是合理的，至少风险较小。怎么操作？以最普遍作为工资卡的招商银行为例，打开银行APP-财富-跨境金融-外汇购汇-选择币种。然后勾选弹出来的申请书，接着选择资金用途、兑换金额，即可，手续费大约是4‰。上周我反应过来的时候，日元兑人民币还只有0.47左右，今天就飙过了0.5。还是挺爽的。如果你有美股账户，那就更爽了。无论看多还是看空，都直接有对应的日元ETF，根本不需要去换汇。对喜欢关注宏观的小伙伴而言，这种产品不要太友好。就目前而言，短期内去做多日元，应该是没问题的。长期呢？什么时候多转空？ 02 日元必须死众所周知，日本经济最强的阶段是70-80年代。与之对应的，那段时期，也是日元最不值钱的阶段。二战后，美国给日本定下的汇率是1:360。80年代，随着日本走上巅峰，这个值依然在260左右。 1985年，美、日、德、英、法签订《广场协议》，强迫日元升值后，美元兑日元才一路从300多跌到80左右。汇率上涨，所有人购买力上涨，名义GDP上涨，这确实是很爽。但作为出口大国，日元越来越值钱，等于日本货越来越贵，出口的竞争力渐渐消退，日本企业却苦不堪言。直到安倍晋三的“放水经济学”正式实施，日本才真正开始大力打压汇率。 2012-2015年，美元兑日元迅速从75涨回125，日元汇率贬值了一小半。与之相应的，日本的名义GDP自然也跟着大幅下跌。但是，日本企业却因此保住了性命。企业活下来的结果是什么？是保住了国民就业率。为什么最近日本的就业市场这么火爆？少子化是一方面，这方面的原因同样不可忽视。是的，在名义GDP下降的阶段，包括股市暴涨的2023年，日本GDP依然是在下降，但日本国内的就业率反而不断上升。这一点非常反直觉，但确实是事实。过去20多年，日本其实是发达国家中去工业化最不明显的国家。在很多高端制造领域，日本依然是全球最强，这一点众所周知。这意味着，日本企业、日本市场，依然很依赖出口。要想出口好，货币就不能太值钱。据日本大和证券估算：日元兑美元每贬值1日元，东京股票市场全部上市公司的利润将增加1980亿日元。比如，日元兑美元每贬值1日元，丰田的利润约增加480亿日元，本田的利润约增加100亿日元，优衣库的利润约增加12亿日元…… 更关键的是，日元贬值，并不妨碍大家继续去借贷日元。不仅能去炒高其他市场的资产，也能炒高本国的股市。比如，巴菲特买入日本股票的资金，就基本全是借的。为什么日本股市可以从2011年之后连涨10年？就是得益于货币贬值。为什么最近两年日本股市涨得越来越快？就是因为其他货币加息，导致日元贬值加速。显而易见，日本自己是想货币贬值的。但是，其他人愿意吗？很明显可以发现，从2021年开始，日元曾经的两头倒玩法，似乎有一头失效了。这两年，又是疫情、又是战争、又是去全球化，如此极端的宏观背景中，按照以前的逻辑，应该有大量资本去推高日元。但日元涨了吗？根本没有。除了2022年底、2023年底两次变相加息后短暂上升了几天，日元一直在贬值的路上狂奔。避险属性似乎失效了。为什么其他避险资产今年普遍都被炒出天价？这或许是原因之一。不论是日本股市、美国科技股、虚拟币还是其他热门资产，其实都虚高了，无数人跟风。再继续往上炒，不是不行。但有一个问题需要明白：大资本凭什么带着全民赚钱？真正的大鳄，不太可能跟普通投资者一样，追求什么价值投资。他们信仰的法则永远只有一个：收割。一定先撤退砸个大坑，再进入抄底。往哪里撤退？日元是最好的选择。这一点，从其他方面也能看出点端倪。想一下，我们买美元是怎么买的？是央行先回收人民币，再从外汇储备中划转美元到个人账户。同样的道理，当个人和各大金融机构大量借贷日元、兑换其他货币，日本央行的外汇储备应该减少；每当外资买入日元时，日本的外汇储备应该大幅增长。而看下图，日本近些年的外汇储备规模基本也没啥变化。这说明什么？说明日元并没有过多流入到国际市场，不论是借贷日元卖出的、还是买入日元的，一直都是比较平衡的。这就很诡异了。还是那个问题：钱到底去哪了？在大多数人看不到的角落，或许真的存在一个机构/群体，它取代了日本央行的部分职能，无限买入日元。越贬值，越买。等到外部经济过热，日本央行就收缩货币政策，配合它大量投放日元，兑换成美元抄底其它市场。它就这样寄生在日本经济中，一个又一个轮回，无限吸血。 03 尾声无论是阴谋论，还是客观去看，日本加息都是在玩火。一方面正如上面所说，日元升值有碍经济健康发展，长期来看得不偿失。另一方面则是迫在眉睫的问题，债务怎么办？截至2023年底，日本的债务规模是1286.45万亿日元。而日本的M2才多少？1260万亿日元。虽然美国也是债务大于M2，但美元是世界流通货币，日元是吗？日元升值10%，相当于债务实际上增加了10%。本来就还不起，这下更是雪上加霜。一旦日债成了烂账，日本政府信用崩掉，那现在去接盘日元的人，又会被收割，包括日本央行自己。所以对日本而言，加息一定要有度，现在的情况明显已经不是他们所能接受的。接下来，一定会采取措施，防止日元升值，最好继续贬值。这是他们的想法。想当年，以日本工业之强，如果不是被欧美联手扼杀，必然会一路狂奔，不存在所谓失去的二十年。但是，无形之手就是存在。一旦日本表现得过于强势，历史一定会重演，它一定会再被重锤。一如当年故事。（全文完）

格隆汇08-05 21:13

全球彻底崩溃：欧美股市血流成河、日元大爆发、比特币狂泄、黄金也躲不过

仓位加剧市场波动。作为避险资产的日元和瑞士法郎大幅上涨，套息交易纷纷解除，导致部分投资者抛售获利交易以筹集资金来弥补其他地方的损失。如此汹涌的抛售导致亚洲各地的股市触发了熔断机制。日本基准日经平均指数收盘下跌12.40%，至31,458.42点，这是自1987年10月以来的最大单日跌幅，而更广泛的东证指数下跌12.48%，至2,220.91点，创下1959年以来最大三日跌幅。日元上涨2%，人民币也有所上升，而墨西哥比索的下跌延续。欧美股市重挫欧洲股市开盘下跌1.8%，创下自2022年6月以来最大三日跌幅。法国CAC 40指数下跌2.1%，西班牙IBEX指数下跌2.8%，英国富时100指数下跌1.7%，因美国疲弱的经济数据引发全球经济衰退的担忧。美国股指期货仍大幅走低，道琼斯工业平均指数继上周五下跌611点后，该指数期货下跌633点，跌幅1.6%；标准普尔500指数期货下跌2.6%，该指数上周五下跌1.8%。纳斯达克100期货最多下跌6.5%，接近触发熔断机制，然后缩小跌幅至约3%，将创下4年多来最大开盘跌幅。它仍然受到大型科技股下跌的推动。英伟达在纽约的股价下跌近10%，其他万亿美元俱乐部的成员也在下滑。其中包括苹果、亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet，以及Facebook和Instagram的母公司Meta平台。“科技七巨头”中的另一名成员特斯拉的股价也下跌了7.5%。这7只股票加起来占纳斯达克100指数总权重的43%左右。摩根士丹利资本国际新兴市场股票指数下跌超过3%，创下自2022年3月以来最大单日跌幅。 “这是一种剧烈的叙事转变，显示了最近趋势多大程度上依赖于对美国软着陆的预期，”Saxo Bank A/S的货币策略主管Charu Chanana表示，“美国软着陆假设越被质疑，股市的回撤幅度可能越大。” BML Funds的首席投资官Ted Alexander表示，当前市场的波动“已经酝酿了很长时间”，不应引发恐慌。 “每个人早就预料到了这种情况，[这]对主动管理者来说是件好事，”他通过电子邮件告诉CNBC，并补充说，这次动荡实际上可能会吸引股权投资者回归，因为股票提供了更好的价值。“股市还没完蛋。不要放弃对科技和成长股的一些敞口。” 暴跌背后的原因是？最新的市场紧张情绪源于上周五数据显示美国就业市场疲软，触发了一个备受关注的经济衰退指标。投资者还担心人工智能热潮推高的高估值，同时中东紧张局势加剧了风险规避情绪。伯克希尔哈撒韦公司削减苹果公司持股近50%的消息也打击了市场情绪。令人担忧的7月就业报告显示，市场认为美联储不仅将在9月降息，而且降息幅度将达到50个基点的概率为78%。期货市场预示今年将降息122个基点，至5.25-5.5%的资金利率，并预计到2025年底利率将降至约3.0%。 K2资产管理公司研究主管George Boubouras表示，市场显然对近期经济数据走软感到担忧。然而，对上周五就业数据的反应似乎过度了，因为这只是一次月度数据。三个月的滚动数据将提供更好的指导。美国近期数据的势头显然已经放缓。美国近期较好的核心通胀数据加上美联储的一些评论，导致市场预期9月份降息25个基点。 Boubouras说，尽管市场波动较大，而且有人担心近期疲软的经济数据会持续下去，但总体盈利和信贷状况都保持得相当不错。鉴于期货市场预计美联储将在美国大选（11月5日）前开始降息，这可能会加剧大选前的一些波动。高盛呼吁更大幅度降息高盛集团的经济学家将美国明年陷入衰退的可能性从15%提高到25%，尽管他们表示有理由不必担心衰退。“我们将未来12个月美国经济衰退的概率提高了10个百分点，至25%，”高盛分析师在一份报告中表示，但他们认为美联储有很大的政策放松空间，这限制了危险。他们加入美国银行、巴克莱、花旗和摩根大通的同行行列，调整了对美国货币政策的预测，呼吁更早、更大或更多的降息。高盛现在预计9月、11月和12月分别降息25个基点。 “我们的预测前提是8月就业增长将恢复，联邦公开市场委员会（FOMC）将认为25个基点的降息足以应对任何下行风险。”他们补充道，“如果我们错了，8月就业报告像7月报告一样疲软，那么9月可能会降息50个基点。” 摩根大通的分析师则更加悲观，认为美国经济衰退的概率为50%。“现在美联储明显落后于形势，我们预计9月会议将降息50个基点，11月再降息50个基点，”经济学家Michael Feroli表示，“确实，如果数据进一步疲软，可能会出现会议间隙降息的情况——尽管美联储官员可能担心这种举措可能会被（误）解读。” 在仅剩三次美联储会议的情况下，互换定价反映交易员越来越多地认为美联储需要在一次会议上进行异常大的50个基点的调整，或在预定会议之间采取行动——迅速采取行动以支持增长。 Allianz Investment Management的Charlie Ripley表示：“从美联储的角度来看，这并不意味着要做出仓促的政策决定，但这应该有助于他们在评估下次会议的政策决定时摘掉玫瑰色眼镜。” 与此同时，全球债券抹去了全年的损失。美国国债需求旺盛，10年期国债收益率跌至3.723%，为2023年中以来的最低水平，随后回升至3.737%。日本基准10年期国债收益率跌至4月以来最低，周一下跌多达17个基点。美元大跌、日元人民币升值汇市方面，美国国债收益率的巨大跌幅也使美元通常的避险吸引力黯然失色，拖累美元兑一篮子主要货币下跌0.4%。美元兑日元最多下跌3.28%，至141.675，而欧元兑日元下跌2.12%，至156.46日元。欧元兑美元上涨至1.0929美元。三井住友银行经济学家Ryota Abe表示，美元/日元将因为美国非农就业报告逊于预期和中东紧张局势而转向140—145区间。这两个原因可能会拖累亚洲市场，因为在这种情况下，市场参与者会犹豫是否要冒险。日元走强也将拖累日经指数，因为企业利润率将下降，许多企业完全没有预料到日元会如此急剧和突然地上涨。瑞士法郎是避险情绪的主要受益者，美元兑瑞士法郎下跌1.07%，徘徊在0.8485法郎的六个月低点。 “预期利差的变化压过了风险情绪的恶化，”资本经济学副首席市场经济学家Jonas Goltermann表示，“如果经济衰退的叙述真正开始占据主导地位，我们预计情况会发生变化，美元将因避险需求成为货币市场的主要驱动力。” 新兴市场货币上涨，以马来西亚林吉特为首，而墨西哥比索的下跌延续，交易员继续解除新兴市场套息交易。融资货币（如日元和人民币）的突然升值损害套息交易，这种交易通常涉及以较低利率借款以投资于高收益资产。其他方面，油价从七个月低点延续跌势，因为金融市场的抛售抵消了中东紧张局势的影响。以色列正在为可能遭到伊朗及其地区民兵组织的袭击做准备，以报复暗杀真主党和哈马斯官员。周一，加密货币也因全球市场的风险规避而下跌。比特币价格一度跌破50000万元，跌至49000美元左右，24小时内跌幅超15%。此外，以太坊、Solana（SOL）、狗狗币（DOGE）等热门虚拟货币跌幅均超过20%。黄金在很大程度上也未能躲过此次暴跌，周一远离近期纪录高位，整体在上涨和下跌之间波动。更大范围的抛售可能会促使一些交易商平仓黄金，以弥补其他资产的追加保证金，这可能令金价承压。但与此同时，对美联储降息的预期也在增加。传统上，这对黄金是有利的，而黄金本身并没有利息。中东不断升级的紧张局势也应该有利于这种避险资产。本交易日来看，投资者将在周一晚些时候通过ISM非制造业调查了解服务业就业情况，分析师预计该指数将从6月的意外下滑48.8反弹至51.0。本周将公布工业风向标卡特彼勒和媒体巨头华特迪士尼的财报，这将提供更多关于消费者和制造业状况的洞察。还将有减肥药制造商礼来等医疗巨头的财报。

欧罗巴08-05 18:36

日元暴涨5%！避险交易将助推日元升至140？【外汇周报】

其中，日元涨4.7%，欧元涨0.5%，瑞士法郎涨3.0%，澳元跌0.6%。 1. 美国衰退恐慌升温！欧元强劲反弹上周，欧元/美元（EUR/USD）涨0.5%。主要受美国非农不及预期影响。数据显示，美国7月非农新增就业11.4万人，大幅不及预期，失业率升至4.3%，创近三年新高，并且触发了准确率高达100%的衰退指标——萨姆规则。市场对美国衰退担忧显著升温。根据芝商所FedWatch工具显示，市场已经押注美联储9月降息50个基点，并预测全年的降息幅度为125个基点，远超过上周预测的75个基点。【图源：CME FedWatch Tool】数据公布后，美元指数当日大跌1.1%，欧元/美元则上涨1.1%，抵消前几日跌幅。未来欧元还会继续反弹吗？分析师指出，考虑到市场对美国经济衰退担忧情绪升温，美元可能依旧有一定的下行空间，这会利好欧元/美元。但值得注意的是，欧元区经济数据也有所走弱，若欧央行跟美联储一样在9月开启降息，这可能会压制欧元。欧元/美元反弹幅度或受限。本周关注：本周关注焦点依然集中在美国相关数据，如美国7月服务业PMI和首申失业金人数。若数据依旧疲弱，欧元/美元或继续反弹。技术面上，欧元/美元已突破上行趋势线，显示多头力量较强，下一目标位看1.10。若冲高回落，支撑点位看21日均线1.086附近，【图源：TradingView；欧元/美元（EUR/USD）走势】 2. 日央行意外加息套息交易逆转，日元暴涨5%！上周，美元/日元（USD/JPY）大跌4.7%，本周一继续下跌逼近142关口。美元/日元大跌的原因主要来自日本央行意外加息以及套息交易的逆转。 7月31日，日本央行超预期加息15基点，同时宣布每季购债缩减4000亿日元。行长植田和男表示，若经济和通胀支持，将继续加息，0.5%不是特定利率上限。该鹰派表态使得美元/日元当日大跌1.8%。而随后美国非农不及预期加剧衰退恐慌，市场避险情绪升温，美元/日元又大跌了1.9%。美日利差持续收窄，使得套息交易逆转。大多数机构通过“卖出美元，买回日元”来平仓，平仓的同时又带来进一步的日元升值压力。这也是近期日元波动巨大的原因之一。未来日元会继续升值吗？花旗指出，现在认为日元套利结束还为时过早。以往美元/日元在上升趋势后转为下行的美日利差阈值约为4.75%，目前这一利差约为5.25%。也就是说，未来日元走势依旧会出现反复。 CitiFX头寸指数显示，杠杆投资者在过去两个月左右建立了美元多头头寸，但最近对这些头寸进行了调整，目前头寸已基本回到中性状态。但部分分析师认为，由于不确定性事件仍在发酵，避险交易仍可能会占据主导，这会让日元继续强势。本周关注：本周关注美国方面的经济数据以及日本央行会议摘要。若避险情绪升温，美元/日元或下行考验140关口。技术面上，均线显示看跌信号强，支撑点位看前低140、137附近。但鉴于RSI指标跌到超卖区域，因此仍有反弹可能，投资者需留意。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）走势】原文链接

投资慧眼08-05 18:29

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