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瑞媒：瑞银收购瑞信后计划裁员20%-30%

日报道，一位瑞银高级经理透露，瑞银收购瑞士信贷后计划将裁员20％-30％，可能在瑞士削减约11000个工作岗位。其美国投资银行部门的工作也将受到影响，瑞银将与华尔街交易商迈克尔·克莱恩谈判，以终止一项可能使后者控制瑞信大部分投行业务的交易。

金融界2023-04-02

黄金还是可靠的避险资产吗？全球经济三个关键时刻的表现给出答案……

在以科技为导向的硅谷银行突然倒闭，以及瑞士信贷被其最大的国内竞争对手瑞银(UBS)收购之后，全球银行业的动荡推动了这种贵金属最近反弹至2000美元以上。3月13日，现货黄金价格录得疫情以来最大单周涨幅(+6.52%)，因投资者转向避险资产，这可能表明黄金仍被视为避险资产。尽管价格波动相互矛盾，但黄金仍然是一种可靠的投资，但就其避险特性而言，它值得更密切关注，迄今为止目睹的转变从长期来看可能会有所不同。

云涌2023-04-02

情绪正悄悄转变！美股大涨后恐遭当头棒击？老牌基金经理纷纷退出

银行不稳定的资产负债表被曝光，以及淹没瑞士信贷集团的流动性危机。 Legal & General多资产基金主管John Roe警告称，美联储激进加息的全部影响尚未被美国经济完全吸收。他既削减了股票敞口，又以长期政府债券的形式增加了衰退对冲。 “从来不只有一只” “蟑螂从来不只有一只，”Roe说。“硅谷银行的案件不是孤立的。问题在于，到目前为止的加息最终会限制贷款的风险越来越大，这是货币紧缩的标准滞后效应。” 尽管华尔街策略师没有改变他们的年底目标，但自3月8日以来，系统经理和全权经理都迅速减少了风险敞口。系统投资者的股票敞口降至2021年以来的最低水平，原因是追随趋势的量化分析师陷入了银行业动荡初期的剧烈波动。德意志银行的数据显示，自3月初徘徊在中性水平附近后，自由支配型基金目前已削减了减持敞口。德意志银行策略师Parag Thatte表示:“我们的仓位指标已从硅谷银行遭受冲击时的接近中性跌至历史区间底部的大约一半。” 与此同时，美联储官员继续否定“重返亚洲”的说法，并重申，即便在本月早些时候美国三家银行倒闭之后，仍可能需要进一步收紧货币政策以抗击通胀。里奇蒙联储主席巴尔金也认为，如果物价压力持续存在，则有升息空间。这已经不是交易员们第一次错误地押注美联储降息将早于美联储暗示的时间开始。去年8月，交易员们纷纷买入期限较长的资产，他们相信经济放缓将带来通货紧缩。自那以后，美联储已连续五次上调基准利率。贝莱德投资研究所策略师本周警告称，投资者认为美国将降息是错误的。从理论上讲，衰退应该能战胜通货膨胀，但这并不是必然的。上世纪70年代，美联储放松了政策，结果却看到通胀肆虐，经济增长停滞。 Hobbs说:“从过去两周各资产类别的价格走势来看，结论似乎是股市出现了金发姑娘式的增长。”“有些东西很难摆正，所以感觉更有可能。”

市场焦点2023-04-02

警报拉响！曾精准预测雷曼兄弟和瑞信爆雷传奇大佬警告：下一个倒下的将是这家“全球最大央行”

在硅谷银行破产倒闭后，他在3月13日称瑞士信贷银行将成为下一个“硅谷银行。两天后，瑞士信贷果真“爆雷”。除了衍生品市场的问题，这位金融传奇人物还批评了印钞习惯以及美联储激进的加息策略。 “自2008年以来，利率一直在下降、下降、下降、下降。突然间，利率上升了。鲍威尔提高利率的速度比历史上任何时候都快。有人说，他在玩沃尔克法则嗯，(前美联储主席保罗)沃尔克提高利率花了好几年，而鲍威尔就用了几个月的时间来做这件事。” 鉴于美联储加息速度之快，清崎反对有关不要跟美联储对着干的古老建议。 “不要与美联储对抗之类的想法，我认为那是老建议了，”清崎在周四的节目中指着一张纸币说，“我宁愿选择黄金和白银而不是这些东西。” 这位行业专家并没有停止对即将到来的银行崩溃的警告，并补充说，这可能会给中国提供另一种获得全球主导地位的途径。 “吉姆·里卡兹说得最好。他称之为货币战争……所以这就是我非常担心的原因，”清崎说道。 “中国正在追我们，”他补充说。美联储过去一年大幅加息以抑制通胀，联邦基金利率从近零水平升至4.75%-5%之间。这是自2007年以来的最高利率，清崎曾抨击这些政策举措严重拖累了资产价格。他对银行业动荡的看法与经济学家不同。经济学家认为，硅谷银行破产的蔓延应该相对可控。这家专注于科技的银行在3月初倒闭，引发了人们对更广泛银行业危机的担忧，但观察人士表示，该银行的问题更多是风险管理不善的问题，而不是系统性薄弱的结果。据报道，美联储官员多年来一直在硅谷银行发现危险信号，直到它最终倒下。最近几周，随着第一共和银行等陷入困境的银行在政府和大型银行的迅速支持下重新站稳脚跟，市场波动也趋于稳定。不过，专家警告称，这场危机增加了经济衰退的风险，因为银行正承受着硅谷银行破产带来的巨额资本损失，这可能会收紧信贷环境，减缓经济活动。清崎多年来一直看空市场，他预测2021年投资者很快就会看到“世界历史上最大的崩盘”。他当时警告说，利率上升必然会导致资产价格膨胀，并敦促他的推特粉丝投资加密货币和贵金属。日本央行行长换届或引发3.5万亿美元的大雷？眼下，全球正密切关注日本央行行长换届一事。4月8日，日本央行新任行长植田和男将正式上任，接替已经在位10年的现任行长黑田东彦。虽然距离植田和男上任还有一周多的时间，但投资者正在为看似不可避免的10年超低利率时代的结束做准备，而一旦日本央行收紧政策或将“进一步放大全球债市的波动”。据报道，黑田东彦10年前开始实施量化宽松以来，日本央行10年间累计购买了约465万亿日元(约3.55万亿美元)的日本国债。超低利率令日本国内储户蒙受损失，并导致大量资金流向海外。2016年，黑田东彦采取行动压低债券收益率后，日本资金外流加速，最终形成了相当于日本经济三分之二以上的海外投资规模。然而，这一切很可能在植田和男接任后“分崩离析”。报道称，黑田东彦向投资界大举注资3.4万亿美元，改变了全球市场的走向。如今，日本投资者成为了美国以外最大的美债持有者，以及约10%的澳大利亚国债和荷兰国债的持有者。他们还持有8%的新西兰证券资产和7%的巴西债务。除了债券外，自2013年4月以来，日本投资者已经在全球股市投入了54.1万亿日元(约4100亿美元)。他们持有的股票资产相当于美国、荷兰、新加坡和英国股市总市值的1%-2%。分析指出，一旦植田和男废除“这一遗产”，为日本资本“回流”创造条件，或将令全球经济遭受新一轮冲击波。而眼下，多国央行持续加息已撼动了国际银行业，并威胁到金融稳定。因此，日本央行的下一步“事关重大”。一旦日本借贷成本上升，还可能会放大全球债市的波动。贝莱德投资研究所主管、加拿大央行前副行长博伊文表示，日本央行政策的改变是“一股未被重视的额外力量”，所有G3国家经济体(美国、日本和欧元区)都将受影响。“可能会很有挑战性和混乱出现。我们认为接下来会发生什么是一件大事。” 全球最大的上市对冲基金英仕曼集团(Man Group)旗下Man GLG的投资组合经理Jeffrey Atherton表示：“你已经看到，这些资金开始回流日本。对他们来说，把钱带回家而不承担汇率风险是合乎逻辑的。”Atherton管理的日本CoreAlpha股票基金(Japan CoreAlpha Equity Fund)在过去一年的表现超过94%的同行。

夏洛特 1评论2023-04-01

【投研周报】RBC财富管理：为什么美国市场在银行倒闭的一个月内反而走高？

增长更强劲。近期美国两家银行的破产和瑞士信贷的接管，这引起了人们普遍的担忧，认为可能会出现更多的银行问题。尽管金融危机仍然历历在目，但并不是每次风暴都会演变成飓风。硅谷银行和瑞士信贷已经有一段时间出现问题。近几周的这些失败似乎更多是由于管理不善而非坏账或金融机构的系统性问题。虽然银行破产吸引了人们的注意力，但它们对利率和油价有什么影响呢？在三月初，市场共识是美联储将在今年继续加息。但是在这些银行失败之后，共识是美国的利率峰值将比月初预期低1％。恐惧和不确定性，再加上美国银行更加严格的贷款实践，有可能会减缓经济增长，从而使通货膨胀率下降，而无需美联储加息。实际上，我同意那些认为这些银行失败的影响可能相当于利率上调1％的人。请查看美国2年期国债收益率的图表，显示收益率在一个月前急剧下降，从5％以上下降到今天的4.056％。这接近六个月的最低水平。利率仍然是影响股市和经济的最重要因素之一，而银行的失败似乎不那么重要。（图表来源于MarketWatch。） 2020年3月新冠疫情后利率急剧下降有助于避免经济衰退，并成为将股票价格推至六个月后创下历史新高的重要因素，当时没有人预料到这种情况。但是，许多人认为今年股票价格表现不佳。人们对银行倒闭可能导致经济放缓的担忧，也使得油价出现了暴跌。油价在2022年6月达到了每桶120美元的高峰，而上周降至17个月的低点，每桶价格为66美元，几乎是仅仅9个月前高峰时的一半。请参阅下面的3年与3个月的油价图表。今年3月6日油价为80.46美元，今天为75.50美元。自去年6月见顶以来，油价有不断走高和走低的趋势。如果按百分比计算，油价保持在与1982年至2000年上一个盘整阶段相同的交易区间内，那么未来十年左右，油价应该会在40美元至80美元的区间内交易。有趣的是，有些人认为每当价格再次大幅上涨时，油价就会开始新的牛市。我记得同样的事情发生在1980年代和90年代，但它从未实现。那些去年对油价长期上涨抱有希望的人再次失望了。自从3月初3.00美元的价格以来，天然气价格已经下跌了27%，目前为2.20美元。去年价格曾经接近10美元的峰值。通货膨胀一直是一个主要问题，因为它迫使中央银行提高利率。去年春天上涨的能源价格是通货膨胀的一个主要负面因素。然而，油价和天然气价格的急剧下跌有助于通货膨胀连续8个月下降。美国今天发布的通货膨胀数据显示，月度涨幅为0.3%，年度涨幅为5%。1月的通货膨胀率被修正为5.3%。今天的月度和年度通货膨胀率数据低于预期，这对于利率和股票价格是一个积极的消息。在未来几周中，通货膨胀数据将开始与俄罗斯于2022年2月24日入侵后的价格进行比较。这可能会再次显著降低通货膨胀率，远超预期。一个月后看到实际数据将非常有趣。第三个非常重要的因素是信心。如果投资者、企业主和消费者拥有信心，他们将更好地准备和应对意外问题。在每次利率急剧上涨后都会出现重大问题。然而，问题从来没有消失过！ 2023年1月12日发生的广度推力指标（breadth thrust）向我们表明，在过去10个交易日内，涌向纽约证券交易所的购买力量的突然增加。这是过去70年来，预示着全球股票价格和全球经济前景将会变得更好的最可靠的迹象之一。我与一些拥有大型房地产开发项目的朋友交谈时发现，现在1月中旬也出现了购买和交易量的增加。这种信心的浪潮是令人惊奇的，它突然出现在动荡中。人类天生就有抗争力，能够从战争、压迫、自然灾害、经济危机、疼痛、疾病、疾病和亲人的死亡中恢复过来。我们是非常有韧性的！ 2022年，我们经历了通胀上升、乌克兰入侵、抵制俄罗斯商品导致价格进一步上涨以及一代人以来最快的利率增长。2022年8月许多商品价格和通货膨胀率开始下降后，人们似乎相信2023年情况会更好。当信心像这样回归时，它通常会持续至少一年。下图可以看到InvesTech的广度推力信号表。虽然3月份的股价似乎应该下跌，但事实并非如此。标普500指数当天、当周和当季度均上涨。标普500指数3月份上涨3.5％，年初至今上涨7.03％。道琼斯工业平均指数3月份上涨1.9％，年初至今上涨0.4％。道琼斯工业平均指数是去年美国主要股市指数中表现最好的。以科技股为重的纳斯达克指数本月上涨5.3％，年初至今上涨16.8％。请记住，纳斯达克指数去年下跌了34％。标普400指数对银行股的权重比标普500指数更大，对科技股的权重则更小，这就是为什么它在3月份下跌了3.5％，但年初至今上涨了3.5％的原因。标普400指数在2022年下跌的幅度比标普500指数少8％，直到3月初仍然上涨。似乎2023年初美国市场平均水平的表现与2022年相反。在2007年至2009年初的金融危机期间，由于和许多遭受巨额亏损的美国金融机构一样受到牵连，RBC的股价从60美元下跌到了27美元的低点。然而，尽管遭受了股价下跌的打击，RBC在2007年至2010年期间仍保持了持续的盈利和派息。随着危机的结束，RBC的股价很快就恢复了。一些美国银行（包括那些遭受负面影响的银行）在最近的一段时间内股价下跌的情况，但随着稳定的回归，这些银行的股价预计会恢复并提高S&P 400的价值。下面的图标提供了MarketWatch上S&P 500年度走势图表的截图，显示目前S&P 500指数仅低于2023年峰值不到2%。总而言之，在投资过程中存在很多可能会让我们感到困惑的因素和干扰。因此，过滤掉噪音以创建具有最高有用结果概率的优先事项非常重要。利率、油价和信心是投资者可以关注的三个最重要的因素。于银行业的失败导致了利率和能源价格的下降，这对股市是积极的影响，超过了银行业问题的负面影响。在1月份出现的巨大信心提升有助于解释为什么在许多人预计股票价格会下跌的情况下，标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数在3月份上涨了。由于银行股价下跌，美国中型企业的股票在三月份出现了下降，而美国较小企业的股票也在本月出现了下跌。然而，一旦投资者获取了更多信息以了解美国众多银行的状况，银行股票很可能会恢复大部分损失。与几周前预期的相比，三月份是一个比预期要好得多的月份。

Dave Harder2023-04-01

黄金收盘：获利回吐情绪浓厚黄金微收跌但本月及本季度均录得上涨

银行的倒闭，以及第一共和国银行FRC和瑞士信贷CS几乎破产后的避险投资需求。GraniteShares经营着GraniteShares黄金信托BAR。“市场情绪导致美国国债利率大幅下降，也提振了金价。” 　　他说，虽然银行业的担忧最近有所减轻，但对美联储将暂停加息以及美联储今年降息可能性的预期也有所增加。他指出:“这些预期主要是由于地区银行根据目前的情况限制放贷活动，导致人们越来越预期信贷条件会收紧。” 　　Klearman表示，这一系列预期也支撑了金价，因公债收益率"继续被压低且美元走弱"。　　上周五，美国政府公布的数据显示，2月份美国商品和服务成本小幅上涨0.3％。根据个人消费支出指数，一月份物价急剧攀升了0.6％。　　Klearman称，通胀仍令人担忧，但已远低于近期高点，且似乎有下降趋势。这支撑了美联储货币政策不那么激进的预期，压低了美国国债收益率和美元，从而支撑了黄金。　　道琼斯市场数据显示，金价连续第二个季度上涨，创下2020年7月以来最大单月百分比涨幅。　　最活跃的6月黄金合约周五触及2000美元上方的高点。不过，新加坡财富管理公司首席市场策略师科林•切辛斯基表示，黄金继续在这一关键点位下方停留，因为“投资者试图决定是否要突破这个大整数关口。”“随着银行业形势的稳定，金价目前已经趋于稳定，但这可能会改变，这取决于事态如何发展。” 　　BullionVault的研究主管阿德里安·阿什（Adrian Ash）周五说，随着伦敦黄金交易商设定的交易价格——伦敦黄金定价为每盎司1980美元，实物黄金以美元、欧元、日元、英镑和其他主要储备货币计价的价格创下了月底新高。　　阿什说，2023年第一季度是“贵金属的另一个过山车”。“白银尖叫最大声，在2月份创下了自2020年秋季以来的最大单月跌幅，然后在3月份实现了自2020年12月以来的最大反弹。”

金融界2023-04-01

【美股盘中】“熊市被困”？三大股指第一季度强势上升 PCE物价指数低预期

。3月初，由于美国两家地区性银行倒闭、瑞士信贷被接管以及小型机构的存款外流，但股市在3月下旬卷土重来。政府对硅谷银行和Signature银行存款的支持，以及为其他银行设立的特别贷款机制，帮助遏制了危机。根据美联储周四发布的涵盖3月22日至29日期间的数据，美联储的主要信贷贷款总额为882亿美元，而银行通过美联储的新银行期限资金计划（Bank Term Funding Program）借出了644亿美元。这些数字表明，截至月底，危机正在稳定，这个总额1526亿美元略微低于前一周的1640亿美元，进一步证实了这一点。 SPDR区域银行ETF 在周五的盘前交易中小幅走高，继续从低点反弹。该ETF较3月份的低点上涨了约6%。随着投资者纷纷撤出金融股，科技股成为本月的大赢家。Technology Select SPDR ETF本月份上涨9%，远远超过任何其他行业的ETF。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，最近的反弹“有助于证实市场的看法，即导致市场陷入信心危机的问题很可能得到遏制，已被视为全球增长重要风向标的半导体表现强劲。” 与此同时，密歇根大学的消费者信心数据显示，消费者对本月的前景更加悲观，这是自去年11月以来的首次下降。然而，值得注意的是，硅谷银行倒闭引发的银行危机并未增加对经济的负面看法。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu表示：“本月银行业的动荡对消费者信心的影响有限，在硅谷银行倒闭之前，消费者信心已经表现出下降势头，总体而言，我们的数据显示出多种迹象表明，消费者越来越多地预期未来会出现经济衰退。虽然所有人口群体的情绪都在下降，但低收入、教育程度较低和年龄较轻的消费者以及持有前30%持有股票的消费者的情绪下降最为剧烈。” 个股方面，今年迄今为止，苹果和亚马逊等公司涨幅超过20%。特斯拉和META今年迄今已上涨超过60%。在周四发布的客户报告中，Fundstrat分析师Tom Lee强调，牛市往往始于标准普尔500指数连续两个季度上涨，这将在标准普尔500指数在2022年第四季度上涨7%后于周五收盘时得到证实。“2023年第一季度将于周五结束，尽管存在严重的银行业危机，标准普尔指数仍上涨了5.5%，3 月份上涨了2.3%。许多怀疑者（我们客户的大多数）可能认为这些收益只是噪音，直到熊市再次出现。但出于以下原因，我们认为2023年第一季度的收益现在已经巩固了“熊市现在被困”的观点。 Tom Lee指出，银行危机似乎只是暂时的事件，而不是长期的问题；美国商品期货交易委员会的数据显示，交易员们仍然看跌市场；而在过去20年和50年中，4月份一直是标准普尔500指数表现最好的月份。

阿泰尔2023-04-01

决策分析：市场略有提振金价冲高回落三大股指集体走高美联储首选通胀指标好于预期

。 3月下旬，由于两家地区性银行倒闭、瑞士信贷被接管以及小型机构的存款外流，股市受到影响。政府对支持，以及为其他银行设立的特别贷款机制，帮助遏制了危机。随着投资者纷纷撤出金融股，科技股成为本月的大赢家。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，最近的反弹“有助于证实市场的看法，即导致市场陷入信心危机的问题很可能得到遏制”。 Krosby继续说道：“已被视为全球增长重要风向标的半导体版块表现强劲。” 荷兰合作银行(Rabobank)利率策略主管Richard McGuire表示，投资者过早地断定美联储将在今年晚些时候降息，以应对银行业动荡。 McGuire指出，近期银行业动荡不会让美联储偏离轨道，政策制定者将在5月初作出下一次利率决定，他们的重点仍将是通过加息来抑制通胀，这意味着经济增速会减缓，进而再次令股市和短期政府债券承压。黄金价格周五从高位回落，截止发稿，在1,980美元略下方交投。低于预期的核心个人消费支出 -价格指数 (PCE) 数据公布后尘埃落定，数据增加了美联储在5月会议上暂停加息的可能性，甚至可能在今年晚些时候实际降息。众所周知，美联储的目标始终是将通胀率回落至2%的目标，但不会引起严重的经济反应。虽然今天的这份PCE数据让市场上的某些人认为美联储可能会停止加息，但如果通胀始终居高不下，预计美联储将不得不继续加息，即使是冒着引起经济衰退的风险。著名经济学家、Rosenberg Research的创始人David Rosenberg表示，银行业危机远未结束，当它重新点燃时，随着人们寻求安全，金价将升至每盎司2,000 美元以上。 Rosenberg 指出，到目前为止，对银行业危机的分析都集中在存款风险上，但人们却忽视了银行持有的资产带来的同样令人不安的风险。

Dan19772023-04-01

重磅！美国PCE物价指数终于降温美元黯然回落、黄金美股“涨”声欢迎

引发了全球对银行业信心的广泛担忧，迫使瑞士信贷投入竞争对手瑞银的怀抱，导致从伦敦到东京的银行股纷纷下跌。外汇市场总体上比股市稳定，并没有反映出债券交易中出现的剧烈波动，但由于日本作为全球最大债权国的地位，日元被视为避风港，本月上涨2.5%，创下2008年以来最佳3月份表现。黄金一度逼近1990 势将录得连续第二个季度上升黄金价格周五持稳，但这一避险金属料将连续第二个季度上升，因近期银行业动荡令市场对美联储降息的希望升温，提振了对黄金的兴趣。美国PCE物价指数公布之后，现货黄金一度拉升逾10美元至1987.58美元高点，随后自高位回落，现交投于平盘略下方。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）本季度迄今为止，黄金价格上升逾8%，也将录得2022年11月以来最好的一个月。美元指数已接近季度亏损，这使得黄金成为一种有吸引力的投资。 Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa指出，由于本月稍早美国两家地区性银行突然倒闭，引发市场押注美联储可能暂停升息，以遏制危机蔓延至全球银行体系的风险，上周金价一度突破2000美元。但在有关部门启动救援措施后，金价回落。 DeCasa补充称:“我仍相信中期金价能升穿2000美元，因美联储可能保持温和立场，且在市场进一步动荡的情况下，金价将吸引避险资金。” OANDA高级分析师Craig Erlam表示:“对黄金来说，这是一个非常好的年初，3月份的银行业动荡是另一个非常看涨黄金的催化剂。” 根据FactSet的数据，自去年10月以来，金价一直在上升，在2022年最后几个月也出现了强劲的季度涨幅，当时最活跃的合约也上升了约9%。

夏洛特2023-03-31

会员

花旗预计今年全球利润缩水5% 下调金融股评级至中性并上调科技股评级至买入

历了几周的动荡，美国一些地区银行倒闭，瑞士信贷被瑞士政府支持收购，令投资者担心银行业的流动性压力。　　花旗集团以贝娅塔·曼塞（Beata M Manthey）为首的策略师表示：“银行业的压力提醒我们货币紧缩的后果。展望未来，我们认为投资者的注意力将越来越多地从加息风险转向衰退风险，” 　　他们警告称，持续的信心危机可能限制银行的风险偏好，减少信贷流动，并将全球金融业评级下调至“中性”。　　随着投资者追逐优质股，花旗将受商业周期影响较小的科技股评级上调至“超配”，相当于“买入”。　　分析师们还指出，在利润收缩期间，美国股市的表现往往优于欧洲同行，这促使他们将美国股市评级上调至“超配”，并将欧洲股市评级下调至“中性”，因欧洲股市充斥着周期性股票。　　花旗分析师在报告中写道：“短期内波动可能会继续，因为市场价格将受到（今年下半年）美国经济衰退预期的影响。” 　　他们预计年底前全球股市将维持窄幅波动。

金融界2023-03-31

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