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【直击亚市】中美混合双打！英伟达不够惊艳，中国财报加剧抛售数据风暴来了

。中国财报难言乐观中国电动车制造商理想汽车是恒生科技指数中最大的拖累因素，由于业绩预期不佳，该股暴跌近15%。同行比亚迪尽管利润增长33%，但股价也有所下跌。美团则表现突出，在这家外卖服务提供商超出预期并宣布10亿美元回购计划后股价上涨。在市场情绪低落的背景下，瑞银集团下调了对中国今年和明年经济增长的预测，原因是房地产市场下滑比预期更为严重。据彭博社报道，在房地产低迷和紧缩财政政策立场的背景下，中国经济动力自3月起减弱，瑞银将中国经济2024年增长预测从4.9%降至4.6%，明年的预测则从4.6%下调至4%。中国官方将今年经济增长目标设定在5%左右。另外，日本钢铁公司计划在美国钢铁公司运营的工厂投资额外的13亿美元，这家日本公司正在加大力度争取工会支持其收购提议，而这一提议遭到总统拜登和总统候选人唐纳德·特朗普的反对。周四晚些时候，投资者将转移注意力，关注美国关键数据，包括增长数据、个人消费和每周失业救济申领数据，以帮助确定美联储今年是否会迅速放松政策。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，“可能是时候降息了”，但他仍在寻找支持下个月降低利率的更多数据。在大宗商品方面，油价在连续两日下跌后趋于稳定，股市的损失抵消了美国库存减少和利比亚供应中断的影响。黄金交易价格略低于其历史高点，预计将实现月度涨幅。

云涌08-29 12:05

从二季报，论理想汽车(LI.US/2015.HK)在存量时代的竞争哲学

力的新能源汽车产品，从而最终赢下比赛。理想汽车CEO李想曾表示，目前行业集中度正不断提高，20万以上的新能源车市场，今年第四季度，会呈现头部三个品牌吃掉70%市场份额的结果。结果如何，年底自会给出答案。但对于消费者和投资者而言，如今该如何正确押注？在笔者看来，在经历上半年激烈厮杀的情况下，依旧表现稳定的选手，更值得被选择。比如刚发布财报的理想汽车(LI.US/2015.HK)。一、度过短期阵痛，继续领跑国内新势力受春节假期相关的季节性因素影响，以及3月份销售订单不及预期，理想一季度表现并不如人意。不过从五月份开始，公司的销量有了明显改善迹象，并逐渐回归正轨。二季度，理想共计交付新车10.86万辆，同比增长25.5%，相比第一季度环比增长35%。为何二季度销量会出现如此明显的改善？首先，在于L7/L8/L9持续热销奠定基础。这三款主力车型在过去两年内彻底将理想的高端家庭汽车品牌形象刻入了消费者心中，也帮助理想坐稳了30万以上新能源汽车销量排行榜第一的宝座。数据来源：公开信息更重要的在于理想L6的推出，为公司的销量提供了可观的增量。理想L6作为公司首款售价30万元以下的车型，可以说是上市即爆款。理想L6在4月上市后，72小时定单破万，首个完整交付月销量破万。自6月起，理想L6交付量更是突破两万，在20万元以上乘用车市场中迅速成为销量第二的中国品牌，其销量仅次于特斯拉Model Y。上市102天后，理想L6累计交付突破6万辆。理想L6之所以一经推出就可以起飞，关键就在于该款车型产品力够强。理想L6延续了L系列对家庭用户需求的精准把握，在消费者通常比较在意的点，如外观空间、续航里程以及智能化等方面的表现都是令人高度满意的。图片来源：官方网站此外，理想L6进一步下探至20-30万级，目前该价格的优质插混车较少。理想L6凭借其种种高端配备带来的产品力，相较于同级竞争对手更具有性价比优势。车型销量的增长，带动理想营收实现同步增长。二季度，理想实现营业收入317亿元，同比增长10.6%。由此看来，理想当前已经渡过“最困难的一个季度”。接下来，理想大概率还会继续维持这种良好的势头。按照公司给出的三季度指引，交付量预计在14.5-15.5万辆之间，较二季度会有大幅提升。由此可见，理想下半年营收将会有更好的表现。成绩是实力的最好证明。最新公布的销量周榜对此也能够进行佐证，根据公开资料统计显示，8月19日-8月25日，理想周销量达到1.16万辆，稳居新势力销量排行第一。与此同时，理想也于8月21日实现了累计交付量90万辆的突破。从第1辆汽车的交付到90万辆汽车的交付，理想只用了不到5年时间，在一众新势力品牌中可以称得上一骑绝尘。自今年4月理想月度交付量重回新势力月度交付榜第一的宝座之后，理想汽车交付量一直处于快速增长的状态。根据其发布的交付量公告显示，7月份，理想汽车交付51,000辆，同比增长49.4%，创月交付量历史新高。数据来源：公司公告可见，上半年的理想虽然经历了短期阵痛，但理想手里并不是没有底牌。下半年又迎来了一个不俗的开局。综合下半年“金九银十”传统消费旺季等多方面因素来考虑，理想下半年销量大概率会获得持续增长，带动营收同步提升。二、精准把握用户需求，理想夯实盈利能力正如开头所说，在当前新能源汽车行业激烈的竞争环境中，几乎每一家车企都在提高新品发布速度，甚至推出子品牌试图抢占更多的市场份额。理想并没有做跟随者,但也正是这样的理想，是一众新势力中走的最稳健、最快速的那一个，这是为什么？在笔者看来，这主要在于理想具有极致的产品定义能力。可以看到，从理想ONE再到后面的L7、L8、L9，都是围绕解决续航焦虑、满足大家庭出行空间需求、增加智能化空间体验进行了创新，为用户带来极致的体验。包括新推出的L6也是如此，理想给L6的定义是为年轻家庭打造的家庭五座豪华SUV，这其中的关键在于年轻二字，这也意味着理想L6面向的人群画像是刚组建家庭不久的年轻群体。这类人群对价格更为敏感，理想L6的定价恰好足够精准。L6爆火的同时，L7销量几乎未受影响就是有力的佐证。可以看到，L6的推出并没有出现“互相倾轧”的现象，反而是通过分割不同细分消费市场实现了共振发展，还填补了理想在20-30万区间的空白，进一步完善了其产品矩阵。从中也可以看出，相较于快速推出新车型的激进打法，理想认为对需求侧的精准把握以及具有打造解决痛点产品的能力更为重要。这也解释了为什么理想L系列一经推出，很快就会成为市场的爆款。销量的增长推动规模效应的加速释放，推动单车型的均摊成本持续降低，从而提升了公司的盈利能力，这更直观地体现在毛利率水平上。二季度，理想的毛利率维持在健康水平，达到了19.5%。健康的毛利率足以说明，理想这一季度的成绩并不是靠价格较低的L6的销量堆起来的，同时，也侧面回应了市场对于L6拖累理想盈利的质疑。从2023年上半年起，市场对于车企亏损的容忍度在持续降低，关注的焦点逐渐转向盈利层面。从长远来讲，企业也不可能永远靠融资维系发展，打造健康的商业模式无疑才是持久良性经营的根本。所以，就此而言，理想拥有更优质的经营模型，通过维持健康的毛利率，从而保证企业自身的“造血能力”。三、持续高研发投入带来成果显著不可回避的是，接下来会面临更加残酷的淘汰赛。要么本身已具备造血能力，要么手握大量的现金储备，才能够在当今的环境下快速上岸，而理想恰巧两者兼备。截至二季度末，理想的现金储备达973亿元。安全垫获得持续增厚，“有米下锅”的理想能够为未来持续投入和发展储备了更充足的弹药。说到投入，研发是其中最为重要的一项。由于良好的现金流及现金储备，理想的研发投入一直保持刚性增长。二季度，理想研发费用达到了30亿元，研发费用率也一直保持在营收的10%左右。从理想的实际举动来看，持续研发投入带来的技术成果正在逐步显现。从2024年7月15日起，理想陆续向理想L系列和MEGA用户推送OTA 6.0版车机系统。此次升级聚焦智能驾驶、智能空间和智能电动三大板块。新增59项功能和52项体验优化，显著提升了产品力。智能驾驶方面，特别是AD Max的无图NOA功能，实现了全国范围内城市道路的智能驾驶任务，包括自动变道、超车、避障等，同时强化了复杂路口的处理能力。由此看来，随着无图NOA功能的全量推送，理想不仅在短时间内补足了被市场所诟病的短板，其还超越了绝大部分竞争对手，跃居智能驾驶的第一梯队，智能空间方面，新增了小红书车机定制版、理想同学闹钟提醒和问答能力升级，以及遥控器App的便利性改进。智能电动方面，全系车型充电体验得到优化，包括优选超充场站上线、终点充电推荐和充电站“路书”功能。其中，理想MEGA车型的充电策略和地图导航得到专属优化，确保了更优的充电效率和出行体验。据了解，通过无图NOA的发布，理想用户选购AD MAX的定单占比从5月份的37%提升至7月的49%，用户NOA试驾占比从5月23.8%提升到7月46.5%，获得翻倍提升。除此之外，理想还在一直扩充纯电车的充电基建，保障其高压纯电战略的全方位落地。截至2024年8月25日，全国已有730座理想超充站，3416根理想充电桩，其中高速理想超充站数量突破490座。四、结语宝剑锋从磨砺出，上半年对理想汽车而言是一次严峻的考验，考验了其面对市场变化的快速反应和抗压的能力。理想汽车用四个月时间重回增长轨道，用销量和二季度业绩证明了其卓越的适应力和策略的正确性。新能源汽车高增长的时代已经过去了，要想在厮杀激烈的红海中活下来，每一步都要深思熟虑。经历了挑战洗礼后的理想，展现出更加成熟和自信的姿态。面对今天新能源各家车企的内卷，理想坚守用户价值和经营效率的提升，回归经营的本质。后续，理想是否还能为我们带来惊喜，不妨拭目以待。

格隆汇08-29 09:15

格隆汇公告精选(港股)︱比亚迪股份(01211.HK)上半年纯利上升24.44%至136.31亿元研发费用达196.2亿元

净利润234亿元同比增长13.7% 理想汽车-W(02015.HK)公布中期业绩：营收总额达573亿元同比增长超20% 继续拓展直营及服务网络中国财险(02328.HK)上半年净利润184.91亿元净资产收益率7.7% 中信证券(06030.HK)上半年归母净利润105.7亿元同比减少6.51% 重庆农村商业银行(03618.HK)上半年营收达146.42亿元归母净利73.58亿元中国铝业(02600.HK)中期归母净利70.16亿元同比增长105.33% 蒙牛乳业(02319.HK)上半年营收达446.7亿元，毛利率升至40.3%，拟回购不超20亿港元公司股份优必选(09880.HK)公布中期业绩营业收入增加86.6% 毛利率大幅提升山东黄金(01787.HK)上半年纯利增58.79%至13.57亿元拟10派0.80元龙源电力(00916.HK)中期权益持有人应占净利40.20亿元同比下降21.6% 江西铜业股份(00358.HK)中期净利润36.17亿元同比增长7.66% 郑煤机(00564.HK)上半年净利润21.62亿元同比增长28.56% 新天绿色能源(00956.HK)中期净利润为14.30亿元同比下降0.62% BOSS直聘-W(02076.HK)公布中期业绩净利润大幅增加92.5% 经调整经营利润率创历史新高飞鹤2024年上半年营收超百亿，市场龙头地位稳固比亚迪电子(00285.HK)上半年业绩亮眼：销售额达到785.81亿元同比增长近40% 复星国际(00656.HK)：上半年归属母公司股东的利润为7.2亿元中国民航信息网络(00696.HK)：上半年归母净利润13.67亿元同比增加13.9% 哈尔滨电气(01133.HK)中期净利润5.23亿元同比增长515.70% IGG(00799.HK)上半年利润倍增达3.3亿港元 APP业务7月流水攀升至1.2亿港元嘉和生物-B(06998.HK)公布中期业绩：亏损同比大幅收窄，开发及营运持续取得显著进展黑芝麻智能(02533.HK)公布中期业绩毛利率大幅增加至50.0% 已开展多个车路云一体化项目【医药创新】石药集团(01093.HK)：注射用右雷佐生获药品注册批件中国生物制药(01177.HK)：盐酸安罗替尼胶囊联合派安普利单抗用于晚期肝细胞癌一线治疗III期研究取得阳性结果【股权激励】 VTECH HOLDINGS(00303.HK)授出146.5万份购股权【回购注销】美团-W(03690.HK)拟购回不超10亿美元B类普通股股份腾讯控股(00700.HK)8月28日耗资10亿港元回购266万股汇丰控股(00005.HK)8月27日耗资2.6亿港元回购378.3万股渣打集团(02888.HK)8月27日耗资1167.7万英镑回购151.3万股友邦保险(01299.HK)8月28日耗资6392万港元回购115万股快手-W(01024.HK)8月28日耗资4999万港元回购126.8万股石药集团(01093.HK)8月28日耗资4964.1万港元回购1050万股金蝶国际(00268.HK)8月28日耗资2786.65万港元回购470万股恒生银行(00011.HK)8月28日耗资2162.2万港元回购22.8万股复星医药(02196.HK)8月28日耗资1874.9万港元回购153.25万股太古股份公司A(00019.HK)8月28日耗资1675.45万港元回购25.2万股贝壳-W(02423.HK)8月27日耗资300万美元回购61.8万股新秀丽(01910.HK)8月28日耗资1468万港元回购74.5万股欧康维视生物-B(01477.HK)8月28日耗资861.22万港元回购161.4万股万物云(02602.HK)8月28日耗资806万港元回购50万股京信通信(02342.HK)8月28日注销16.4万股购回股份

格隆汇08-29 08:03

隔夜美股全复盘(8.29)| 英伟达盘后一度跌逾7%，FY25Q3营收和毛利率小幅低于买方预期，B系列计划Q4出货，预计销售额将达到数十亿美元，并批准额外50B股票回购

01 大盘昨夜美股三大股指集体收跌，理想汽车大跌16%。截至收盘，道指跌 0.39%，纳指跌 1.12%，标普跌 0.6%。美国十年国债收益率涨 0.366%，收报3.837%，相较两年期国债收益率差-3.4个基点。恐慌指数VIX涨 10.89%至17.11，布伦特原油收跌 1.89%。现货黄金昨日跌 0.79%，报2504.39美元/盎司，再创历史新高。美元指数昨日涨 0.5%，报101.06。美国至8月23日当周EIA战略石油储备库存增幅录得2024年6月21日当周以来最大，为连续第37周录得增加；至8月23日当周EIA战略石油储备库存为2022年12月16日当周以来最高。据悉利比亚瓦哈油田的产量已从32万桶/日降至17.5万桶/日。利比亚石油产量预计将进一步下降至45万桶/日。 02 行业&个股行业板块方面，除金融和医疗分别收涨0.25%和0.12%，公用事业平收0%外，其他标普8大板块悉数收跌：半导体、科技、通讯、能源、原料、日常消费、房地产和工业分别收跌1.8%、1.38%、0.66%、0.64%、0.43%、0.42%、0.35%和0.05%。概念板块方面，航空ETF跌0.87%，旅行服务板块跌0.27%，高端酒店万豪跌0.13%，爱彼迎涨0.68%，挪威邮轮涨0.44%。太阳能板块跌1.63%。金融科技板块方面，PayPal收跌1.62%，NU涨2.72%。网络安全板块涨1.22%，SQ涨2.94%。中概股多数收跌，KWEB跌3.13%。台积电跌 0.79%，前3季度台积电 3/5nm 工艺预计将带来高达 1 万亿新台币（约合31B）的收入，超过业界预期。阿里跌 2.25%，拼多多跌 7.03%，京东跌 1.67%，携程涨 0.46%，理想跌 16.12%，理想Q2度营收317亿元人民币，市场预估314.2亿元人民币；预计Q3交付量145000至155000辆，预估137725辆；预计Q3营收394-422亿元人民币，，同比增长13.7-21.6%。新东方跌 3.91%，蔚来跌 7.5%，小鹏跌 9%，小鹏寻求在欧洲生产电动汽车，并计划建设大型数据中心。B站跌 5.6%，瑞幸咖啡跌 1.52%，好未来跌 3.49，名创优品跌 1.22%。大型科技股多数收跌。苹果收跌 0.68%，苹果裁减约100个服务岗位，涉及苹果图书和新闻团队。英伟达跌 2.1%，英伟达盘后一度跌逾7%，FY25Q3营收和毛利率小幅低于买方预期，B系列计划Q4出货，预计销售额将达到数十亿美元，并批准额外50B股票回购。微软跌 0.78%，谷歌收跌 1.13%，亚马逊跌 1.34%，Meta跌 0.45%，礼来跌 0.58%，博通跌 1.99%，特斯拉跌 1.65%，诺和诺德跌 0.52%。PFE跌0.24，辉瑞推出PfizerForAll数字平台，以简化用户获取医疗保健药品的途径。 03 每日焦点 1、OpenAI正以超千亿美元估值洽谈融资微软继续跟投 8.29 据《华尔街日报》报道，OpenAI正洽谈在新一轮融资中筹集数十亿美元，这将使其估值超过1000亿美元。据知情人士透露，风险投资公司Thrive Capital正在主导本轮融资，将投资约10亿美元。微软预计也将投入资金。新一轮融资将是自2023年1月微软投资约100亿美元以来，外部资金对OpenAI的最大一次注资。去年年底员工出售现有股份时，OpenAI的估值为860亿美元。自去年以来，Thrive Capital已向OpenAI投入了数亿美元。自2019年以来，微软向OpenAI投入了130亿美元，目前拥有该公司49%的利润份额。 2、Salesforce第二财季调整后每股收益高于预期 8.29 Salesforce(CRM.N)第二财季营收93.3亿美元，分析师预期92.3亿美元；调整后每股收益2.56美元，分析师预期2.35美元；预计第三季度营收93.1亿美元至93.6亿美元，分析师预期94.2亿美元；仍然预测全年营收377亿美元至380亿美元，分析师预期378.4亿美元；预计全年调整后运营利润率32.8%，之前预计32.5%。 3、小型脑机接口能将大脑信号直接变文本 8.28 据科技日报，瑞士洛桑联邦理工学院科学家成功开发出一种高性能的小型化脑机接口（MiBMI），能直接将大脑中的信号转化为文本。MiBMI不仅提高了脑机接口的效率和可扩展性，也有望催生实用且完全可植入的设备。相关论文发表于最新一期电气与电子工程师协会期刊《IEEE·固态电路杂志》。 4、机构预估2024年苹果全球收入将首破4000亿美元 8.28 市场调查机构Counterpoint指出，从硬件和服务领域的增长来看，预估2024年苹果(AAPL.O)全球收入将首次突破4000亿美元（约合2.85万亿元人民币）。该机构称在经历了2023年的下滑之后，预计2024年苹果公司的硬件收入将同比增长3%。在新产品发布的支持下，iPhone、iPad、Mac、手表、AirPods等所有主要硬件部门都可能推动这一增长。此外，AirPods可能成为2024年同比增长最快的细分市场。硬件的增长可能会持续到2025年。同时，服务收入将继续增长，并在2025年达到创纪录的水平，首次突破1000亿美元大关。 5、00后癌症发病率是父辈们的25倍 8.28 据生物世界，在最新的一项研究中，研究团队分析了来自中国一个基于人群的癌症登记数据，涵盖了1414万人(2007年至2021年)，比较了肥胖相关癌症和非肥胖相关癌症的发病率，并应用年龄-时期-队列模型来评估其影响。结果显示，在2007-2021年之间记录的651342例癌症病例中，48.47%与肥胖有关。12种世界卫生组织认定的肥胖相关癌症的年龄标化发病率(ASR)每年增长3.6%，而肥胖无关癌症(例如肺癌、膀胱癌)的年龄标化发病率则保持稳定。此外，该研究还显示，肥胖相关癌症在年轻人中激增，并且在连续几代人中呈上升趋势。但随着年龄的增长，肥胖相关癌症的年龄标化发病率的增长呈下降趋势，从25-29岁的15.28%下降到60-64岁的1.55%。也就是说，与老年人相比，年轻人的肥胖相关癌症发病率更高，1997-2001年之间出生的人被诊断患有肥胖相关癌症的可能性是1962-1966年之间出生的人的25倍。研究团队预测，如不采取措施，中国的肥胖相关癌症的的年龄标化发病率(ASR)在未来十年中将几乎翻一番。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国至8月24日当周初请失业金人数（2）20:30 美国第二季度实际GDP年化季率修正值（3）22:00 美国7月成屋签约销售指数月率（4）次日03:30 美联储博斯蒂克发表讲话

格隆汇08-29 06:13

重點關注丨料日內恒指小幅震盪整理，持續關注高股息板塊

HK）、中信证券（06030.HK）、理想汽车-W（02015.HK）、申洲国际（02313.HK）、蒙牛乳业（02319.HK）、江西铜业（00358.HK）、中国海外发展（00688.HK）等公司将发布财报。新股动态集信国控（08629.HK）将于8月26日至9月3日进行招股，招股价为每股8.6-10.4港元，每手500股，预计于9月6日正式上市。编辑观点近期港股市场整体表现相对稳定，然而，科技板块的观望情绪依旧浓厚，尤其是在业绩发布高峰期接近尾声的背景下，市场对板块未来走势保持谨慎态度。另一方面，高股息板块表现较为坚挺，显示出资金在不确定性增加时的避险倾向。展望未来，随着美联储9月议息会议临近，市场波动性或将增加，投资者需密切关注全球宏观经济形势的变化。名词解释恒生指数：反映香港股市表现的主要指标之一，涵盖了在香港交易所上市的多家大型企业。中概股：在美国或香港上市的中国企业股票，通常指在海外市场发行的中国公司股票。光伏板块：涉及太阳能光伏发电技术的行业板块，主要包括生产硅片、电池片、组件及其他相关产品的公司。时效性相关大事件 2024年8月26日：隆基绿能宣布上调硅片价格，引发市场关注，这一举措表明行业供需关系的调整，以及光伏板块未来可能的盈利改善。 2024年9月初：预计硅片库存有望得到改善，主要受益于8-9月的排产下降和减产计划的执行。来源：今日美股网

今日美股网08-29 00:11

美股盘前要点 | 苹果据称裁减约100个服务岗位英伟达将于盘后放榜

.6美元，同比增长超141%。 6. 理想汽车Q2营收317亿元，市场预估314.2亿元；调整后净利润15.0亿元；预计Q3交付量14.5万至15.5万辆，预估13.77万辆。 7. 消息称苹果裁减约100个服务岗位，涉及苹果图书和新闻团队。 8. Meta将关闭第三方创作者使用的增强现实(AR)工作室Spark，优先考虑AI等领域的支出。 9. 特斯拉知名长期投资者持仓砍半：市场对特斯拉汽车或机器人不那么感兴趣了。 10. 沃尔玛向Marketplace第三方卖家推出新服务，拟在假日购物季前提振电商业务。 11. 通用汽车聘请前苹果公司高管Tim Twerdahl，拟加强软件部门。 12. 汇丰控股候任首席执行官艾桥智考虑削减中层管理层级，仿效花旗和渣打的做法。 13. 赛诺菲的Teplizumab获CDE优先审评资格，或将成我国首个1型糖尿病延缓发病治疗药物。 14. 埃克森美孚正寻求出售美国二叠纪盆地的非核心石油资产，价值或高达10亿美元。 15. 阿里巴巴集团发布公告，正式完成香港双重主要上市。 16. 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦有望成为全球第9家市值达到1万亿美元企业。 17. 据SEC文件，伯克希尔哈撒韦在8月23日至27日出售约9.8亿美元美国银行普通股。 18. 美国化妆品公司e.l.f. Beauty宣布一项新的高达5亿美元的股票回购计划。 19. HMD与美泰合作推出芭比手机，机构预计英国销量超40万部。

格隆汇08-28 20:36

【今日美股】中概股走低、比特币概念股大跌！

，万国数据跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，理想汽车、贝壳跌近2%，网易跌超1%。加密货币概念股盘前走低，比特数字跌近5%，Hut8盘前跌超4%，Bitfarms、微策略跌超3%。【图片来源：Investing.com；美国主要股指期货】原文链接

投资慧眼08-28 18:19

销量很丰满，利润很骨感，理想汽车太难了！

刚刚，理想汽车公布了二季报，盘前股价一度直线拉升，但很快翻绿，而后又小幅走高，走势耐人寻味： $理想汽车(LI)$ 与分析师预期相比，理想汽车二季度营收略超预期，但调整后净利润表现不佳：纠结的股价，反应出理想汽车这份财报难言乐观！具体来看，理想汽车二季度营收317亿人民币，同比增长10.6%，略超分析师预期的314亿：营收增长主要是销量提升带动，二季度理想汽车销量108581辆，同比增长25.5%！虽然汽车销量恢复较快增长，但二季度，理想来自汽车销售的收入为303亿，同比仅增长8.4%。收入增长大幅低于销量的原因主要是L6低价车型占比提升，拉低了单车收入，今年二季度，理想汽车单车收入为27.9万，同比下滑13.6%： L6于今年4月上市销售，价格在25万元左右，低于此前上市的L7、L8、L9等车型。凭借较低的价格，L6销售火爆，带动理想汽车走出了一季度销量低谷：展望三季度，理想汽车预计销量在14.5-15.5万辆之间，同比增速在38%-47.5%。已知7月的销量是51000辆，按照理想超预期的惯例，取上限计算，则8月和9月的平均单月销量在5.2万辆，创历史记录！预计营收在394-422亿之间，同比增长13.7%-21.6%，高于分析师预期的397亿。从收入及指引来看，理想汽车二季报超出预期，但从利润来看，实在是有点微薄。首先是毛利率，二季度整体毛利率为19.5%，超过分析师预期的19.3%；汽车业务毛利率18.7%，超过分析师预期的18.4%：虽然毛利率超预期，但环比一季度下滑了0.6个百分点，主要是L6的盈利能力不如其他高价车型。在毛利率下行的情况下，理想汽车的费用维持了较高增长，二季度，销售及管理费用支出28亿，同比增长22%；研发费用30亿，同比增长24.8%。两项费用的增速都超过了二季度10.6%的营收增速，导致费用率同比增加1.9个百分点：费用大幅增长之下，理想汽车二季度的营业利润率只有1.5%，实在是可伶：管理层称：“随著理想 L6 生产趋稳，加上我们各项降本增效措施全面发挥作用，利润率水平和现金流有望在下半年得到提升。” 该表述虽然安抚了投资者，但也凸显新能源汽车盈利能力低下的问题，二季度，理想汽车的净利润只有11亿，同比下滑52%，净利率才3.5%！即使按照未来2000亿营收、5%的净利率计算，理想汽车的市盈率也在16倍左右，高于丰田等传统汽车厂高个位数的估值。以前，理想汽车还有高增长的故事可以讲，但目前在市场竞争颇为激烈的当下，营收增速逐渐趋缓，三季度按照指引上限计算，也只有21.7%，这样的成长性，很难拿到估值溢价。这或许是理想财报公布后，盘前股价忽涨忽跌的原因吧！ $理想汽车-W(02015)$

老虎证券08-28 17:56

港股收评：恒生指数跌1.02%、恒生科技指数跌1.59% 汽车、内房股走低

地产市场环境不佳的影响。汽车股走低，理想汽车跌超4%，加拿大政府8月26日宣布，计划自今年10月1日起对所有中国制造的电动汽车征收100%的附加税。该项100%的附加税将在目前加拿大对产自中国的电动汽车征收的6.1%关税基础上额外征收。此外，有报道称，小鹏汽车寻求在欧洲生产电动汽车，以减轻关税的影响。中信建投指出，6月零售冲刺温和，没有对7月形成过度透支，新能源车零售渗透率达51.1%。此外，8月22日，商务部以旧换新平台已收到补贴申请超68万份，近一个月以来新增补贴申请约34万份，汽车以旧换新效果持续显现。地方补贴逐步跟进下，观望需求进一步释放，消费潜力释放效果好于预期。行业逐步进入“金九银十”传统旺季。建材水泥股下挫，据百年建筑官网，近期广东珠三角区域水泥价格出现小幅下滑，而三季度本就为广东传统淡季，加之外来水泥的冲击，预计短期内水泥价格稳中偏弱运行。另据水泥网消息，珠三角地区受持续雨水天气影响，市场需求表现低迷，加之外销本地发运量增多，中旬以来区域水泥成交价格普遍松动下滑10-15元/吨，湛江、茂名地区回落20-30元/吨。

金融界08-28 16:16

MONA M03能否拯救小鹏？

小鹏昨日美股股价上涨6.52%，同日，理想汽车涨2.36%、蔚来跌-0.74%！长期来看，MONA M03能否拯救小鹏？首先，M03对小鹏来说十分重要，在此之前，小鹏已经推出P7\P5\G6\X9等多款车型，但今年7月总销量只有11145辆，可以说，这么多车型中，没有一个称得上是爆款。而爆款车型对造车新势力来说十分重要，一来，爆款车型可以带来规模化优势，尽快扭转财务状况，比如理想汽车，凭借L系列车型，毛利率迅速超越特斯拉，在一众造车新势力中，率先实现盈利；二来，爆款车型是公司综合实力的体现，可以提高投资者的信心，便利融资。小鹏在爆款车型上的缺失，不仅导致财务状况压力增大，股价也是跌跌不休，如今的市值只有理想汽车的34%。严峻的形式之下，如果M03步其他车型后尘，不温不火，不仅会导致小鹏财务状况继续恶化，还会让市场的信心大幅受挫，投资者恐怕很难再相信小鹏能够造好车！因此，M03的成败十分关键！从产品定位来看，M03瞄向了最广阔的10-15万大众市场，理论来说，价格越低，越容易走量，但该市场的竞争同样激烈，尤其是面对比亚迪这样的强势对手！ M03价格最低的515长续航车型在价格上和比亚迪王牌车型秦PLUS EV荣耀版一模一样，都为11.98万，而且续航历程极为接近，比亚迪秦为510公里。对比参数配置，小鹏M03最大的优势在于智能辅助驾驶，配备了2个毫米波雷达、12个超声波雷达、多个智能驾驶摄像头，可以实现ACC自适应巡航，而同级别的比亚迪秦并无此等配置。不过，比亚迪秦的火爆更多来自混动车型，纯电对消费者的吸引力稍弱，今年7月，比亚迪秦PLUS EV的销量是17354辆： $比亚迪股份(01211)$ 与比亚迪秦相比，M03主打纯电+智能，有一定的竞争优势，后续销量值得期待。根据官方发布的数据，M03发售52分钟的大定数量超过1万辆，看起来表现优秀，但考虑到该车型预热充分，如早在今年4月北京车展上，小鹏就开始为这款车型预热造势，8月8日更是开启预定，因此，1万的大定数据表现正常，后续能否超预期，还需要更多数据出来。在M03发售之前，小鹏公布了二季报，管理层对三季度的销量指引是4.1-4.5万辆，7月销量是11145辆，据此推算，8月和9月的平均月销量约1.6万辆左右：虽然环比增速亮眼，但依然停留在1万多的水平，同比增速并不亮眼！由此来看，管理层对M03的信心并不是很足！应对销量萎靡的局面，管理层希望通过推出更多车型来带动销量提升： “从8月MONA M03上市开始，我们即将进入一个强劲的产品周期，在未来三年，我们会有大量的全新车型和改款车型上市。”小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏先生表示。“我相信通过强劲的大产品周期以及更高效的营销体系，我们长期积累的技术优势和在AI上取得的突破性进展，将转化为我们在中国和全球市场的销量增长。我们不仅有信心重回增长的快车道，更有决心赢得行业智能化、全球化的竞争。” 因此，M03能否成功十分关键，如果再失败，留给小鹏的时间真的就不多了！ $小鹏汽车-W(09868)$

老虎证券08-28 14:17

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