FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

RWA概念和Upbit双加持,又一百倍标的出现!

d Assets (RWA)是指支持将现实世界资产代币化的项目。具有现实世界价值的有形资产，如房产、股票、商品等等都可以将其价值映射到区块链上并交易。RWA 代表了真实世界资产数字化的未来趋势，为投资者提供了多样化、透明化和全球化的投资机会。随着这一市场的不断发展，RWA 有望在加密货币市场中发挥重要作用，并为投资者创造价值。今年以来，RWA领域一直备受行业关注，也有不少项目开始加入RWA领域的发展。RWA领域的龙头项目MKR今年来的表现也是可圈可点，目前整体涨幅达到三倍。RWA行业的其它代币涨幅也都领先于其它板块。 Upbit是融科技公司Dunamu与美国国际站Bittrex合作推出的数字货币国际站，2017年10月月底上线，目前支持来200多个交易对，超过110种代币的交易。Upbit目前以无脑拉盘为国内广大韭菜所树枝，前有Cyber上线爆拉造成一堆早期玩家暴富，最近又有mina上线Upbit单日涨幅100%，相比于biance和欧易溢价达80%。Upbit成为了名副其实的造富机器，在biance拉盘能力全面熄火的情况下，Upbit绝对是当前加密行业的实力担当。在这个熊尾牛初的时间点，很多人都在寻找一个能让自己暴富的百倍标的，今天就和大家来一起看看一个兼具RWA和Upbit概念的标的——POLYX。 RWA行业先驱 Polymath是一个证券型代币发行平台，旨在利用区块链技术，推出合规的AML/KYC开源标准，借助智能合约审计的方式，协助用户完成复杂的证券交易法律流程，高效快速地创建和发行代币。 Polymath总部位于加拿大多伦多，于2016年就已经成立，绝对是行业的先驱，而RWA也就这一两年才开始被热议。该项目运营时间较久，团队一直在坚持，绝对不是那种圈钱一波流的项目方。 Token用例 POLYX是Polymath的平台通证，可以用作平台的“燃料”给那些在链上发行资产的人支付相关费用。同时Polymath为交易安全代币提供去中心化的协议；使个人和机构能够认证其身份、居住权和认证资格，以参与安全代币发行(STOs)；允许法定代表以符合监管的方式就新发行的安全代币进行报价发行；将发行者与开发人员匹配，开发人员可以将发行者的安全代币参数转换生成ERC20兼容的代币。另外，POLYX的筹码比较集中，第一大持币地址就占比76%以上，这对后续的拉盘十分有利。主流交易所以及市值 POLYX已经上架了全球顶尖的交易所，例如coinbase，币安网以及棒子第一交易所Upbit，这说明这些平台对项目方的认可。 POLYX近期涨幅不错，但总市值还是非常低，目前市值约6亿人民币，这么低的市值再加上高度集中的筹码，具备了拉盘的先天条件。而且目前价格处于严重低估阶段，比众筹价格还低50%左右，再跌回低点的可能性较低。以上不做投资建议，纯属个人意淫哈！来源：金色财经

金色财经2023-10-28

"美国推动比特币现货ETF 暗示可能备战新一轮货币战"

轮牛市稳定币还能小觑么？现在RWA（现实世界资产代币化）发展很快，它既是区块链技术下一个大规模商业应用场景之一，规模十万亿美元以上（波士顿、花旗银行等认为2030年RWA可以到达这个规模），同时RWA最大的应用之一是：稳定币。而稳定币底层主要是美债！美国通过ETF后，在下一轮降息周期中，加密市场可能会推升至非常大的规模，足以容纳海量资金。而加密市场的交易、结算、支付用的都是稳定币，而它的底层是美元。从这个角度看，以后的加密市场想象力会比较大，一个新时代的资本市场也不为过。如果您想了解更多币圈的相关知识和一手的前沿资讯，欢迎咨询我，我们有最专业的无门槛交流社区，每日发布行情分析、早评、优质潜力币种推荐。熊市无情人有情，欢迎大家一起交流！免责声明:作者或文中提及的任何人所表达的观点和意见仅供参考，不构成金融、投资或其他建议。来源：金色财经

金色财经2023-10-26

LINK价格迅速上涨30%：什么因素推动了鲸鱼增加？

出现了许多关于 Chainlink 与现实世界资产代币化之间的讨论。然而，需要明确指出 Chainlink 并非将现实世界资产进行代币化，而是提供了代币化所需的基础设施。Chainlink 为去中心化的数据和价格预言机服务，它的跨链互操作性协议 (CCIP) 特别适用于连接各种私有和公共区块链，以满足不同资产类别的需求。代币化的 RWA（Real World Assets）需要区块链之间的互联来实现交易对手和流动性的访问。 Chainlink 还提供了诸如储备证明和数据源等服务，这些服务提供了代币化资产在不同区块链之间流通所需的关键数据。上周，K33 Research 发布了一份有关现实世界资产代币化增长趋势的报告。研究分析师 David Zimmerman 指出，LINK 是最安全的选择，特别是在 RWA 开始崭露头角时： “如果我们希望深入了解 RWA 的发展，并希望不会错过这个机会，LINK 是一个最值得考虑的选择。” Chainlink 还与 SWIFT 和澳大利亚澳新银行合作，共同推进涉及现实世界资产的跨链功能。 Chainlink 价格前景分析 LINK 价格今天略有上涨，截止本文撰写时，交易价格为7.48美元。此外，自从在8月中旬触及5.76美元的最低点以来，该资产已上涨了30%。然而，8美元的价格水平仍然充满了巨大的阻力，今年以来很难突破。需要注意的是，LINK的价格与2021年5月的历史高点52.70美元相比下跌了86%，这意味着仍然存在着较大的价格波动潜力。想抱团取暖，或者有疑惑的，管住公主浩：加密姐阿寒感谢阅读，我们下期再见！来源：金色财经

金色财经2023-10-23

工信部相里朋做客HTX Live：RWA或于2024年爆发 Web3.0将更早实现

A（Real World Assets现实世界资产代币化），相里朋表示，RWA是数字化资产的一部分，其核心是将数字金融与传统资产进行绑定，是推动数字经济发展较为有利的金融工具，或将于2024年爆发。相里朋分析认为，RWA的优势主要体现在： 1. 提高传统资产的流动性和可交易性：通过数字化方式，RWA可以将传统资产转化为可流动的模式，从而增加其交易效率和流动性。 2. 降低交易成本：与传统资产相比，RWA的交易成本较低。这是因为数字化交易平台可以大大减少传统交易中的中介机构和纸质交易成本，降低了整个交易过程中的费用。 3. 扩大金融的包容性：RWA的普及和推广可以使更多人接触到金融市场。它可以使资产更加普及，并使更多人有机会参与到投资市场中来，扩大了金融的包容性。 4. 加强透明性和可验证性：RWA的底层技术是区块链，它可以提供透明、可追溯和不可篡改的交易记录。这种技术增强了可验证性，使得投资者能够更加清晰地了解他们投资资产的真实性和可信度，为投资决策提供更多保障。 5. RWA资产的多样性：RWA可以绑定种类多样的实物资产、传统资产，投资者可以非常分散地构建个人投资组合，增加投资组合的多样性，满足不同的投资需求。不过，相里朋也指出，RWA同时面临着合规监管以及数据隐私等问题，在国内短期内难以实现。数据隐私、反欺诈的多维应对不可否认，数字经济时代，数据流动和共享在带来新价值的同时，也引发了一系列与数据隐私和安全相关的问题。为解决数据隐私和反欺诈问题，相里朋表示工信部已从多个层面采取积极措施：政策层面，出台了数字经济领域的“三驾马车”：《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》，以搭建我国数据合规的主要法律架构；监管层面，加强对网络安全和合规性的监管，这其中涉及对三大运营商以及互联网企业，如百度、京东、阿里、腾讯等进行监管，同时鼓励企业自发地披露对涉及个人数据的使用情况；技术层面，鼓励企业加强技术创新，提高数据隐私保护和反欺诈的技术水平，推动相关技术的发展和应用；宣传教育层面，加强对企业员工和公众的宣传教育，提高其对数据隐私和反欺诈的认识与意识。相里朋还指出，消费者也应该增强自身网络安全意识，正确使用互联网产品和服务，保护自己的数据和隐私。此外，消费者在遭遇隐私泄露或网络欺诈等问题时，应找准官方的途径去处理，可致电网络不良与垃圾信息举报受理中心，并积极配合监管部门做好相关调查工作。随着加密市场的迅速发展，交易体量和创新模式不断增长，随之而来的风险也越来越大，火币HTX方面在直播中也表示，火币HTX将持续创新，反对欺诈，构建更加安全、公正和透明的加密市场发展环境。来源：金色财经

金色财经2023-10-19

十万亿市场：布局先机财富机遇难逃

在一份RWA研报中表示，到2030年，现实世界资产代币化规模有望达到4-5万亿美元，相当于当前币圈市值增加5倍。未来的资金流入将有多大规模？这也为我们提供了浑水摸鱼的机会。只要我们不离场，坚持学习，就有机会在数字资产的未来涨幅中受益。 RWA板块精选：潜力币种推荐 1、$CFG Centrifuge是首个在@MakerDAO平台上实施RWA（Real-World Asset，现实世界资产）的项目方。今年，RWA的概念备受瞩目，而Centrifuge被认为是RWA领域最具潜力的项目之一。根据官方数据，目前Centrifuge已成功融资超过3.85亿美元，其总锁仓价值（TVL）也较去年增长了一倍。 2、$TRADE Polytrade_fin是Polygon网络上备受关注的热门借贷协议，专注于为DeFi领域带来可持续的真实世界资产收益。 3、$RSR RSR的目标是构建一个稳定的、分布式的稳定币和数字支付系统，其稳定币具有结合需求自我调节供给以及拥有100%或更多链上抵押品支持的特性。这个项目已经成功上架多个知名交易所，包括币安、Coinbase等头部平台。尽管市值较小，但由于其发展潜力，备受关注。 4、$SNX SNX代币是一个多功能的数字资产，支持多种综合资产，涵盖了与美元挂钩的法定货币、贵金属指数，甚至其他加密货币。 5、$POLYX 该平台是一个证券型代币发行平台，专注于协助用户完成复杂的证券交易法律流程。通过高效、快速的流程，用户可以轻松地创建和发行代币。这一平台的协议嵌入了金融监管要求，为代币发行提供了合规保障。在加密市场中，我们有两种赚钱的方式：一是参与市场博弈，二是跟随增量市场的趋势。金融的未来是数字化的，您有机会站在这一转型的最前沿。在实现这一目标的过程中，一些 RWA 项目如 Synthetix、Maple Finance（$MAPLE）、TrueFiDAO 等都是潜在的机会，它们代表了数字资产与现实世界资产的融合，为未来金融的数字化趋势提供了引领方向。来源：金色财经

金色财经2023-10-19

对话淡马锡Web3基金Superscrypt合伙人：抛开炒作我们忽视了RWA发展的哪些细节？

例方面，该团队选择在 Web3 社交和现实世界资产代币化的新兴领域进行投资。不过，这些都只是初步计划，在对这些领域进行投资之前，该团队将继续开展全面的研究和监测。 Superscrypt 并不投资游戏领域。虽然该领域前景广阔，但这并不是 Superscrypt 的主要关注领域，因为未必能够选择出成功的企业，且制作成功的项目需要大量资金投入。关于 DeFi，Superscrypt 倾向于有选择性地评估具有独特创新角度的项目（如跨链 DeFi）。 4. 人们在接触现实世界的资产时，有时会忽略哪些细节？ Jacob 观察到，随着机构慢慢采用加密货币，真实世界资产（RWA）正在重新受到欢迎。不过他指出，可能是市场崩溃阻碍了机构的参与，预期中的机构大规模采用加密货币并没有出现。尽管如此，人们已经认识到区块链可以为交易和资产管理带来效率。伴随新兴模式的往往是炒作，Jacob 提醒说，由于技术、监管和实际考量上的限制，目前只有特定的 RWA 与区块链整合具有实际意义。不过，这也为短期国债和私人信贷等资产带来机遇，这些资产不与有形对应物挂钩，似乎更适合代币化。很多人或许并未意识到，目前很多 RWA 协议的成功可能很大部分要归功于其去中心化的本质，因为这一特性使得这些协议促进了低门槛、无障碍的无缝交易。然而，对于处理 RWA 的平台来说，法律合规性要求必须进行验证，这又限制了平台在用户、价值和流动性上的直接增长。他认为不应炒作 RWA 将其视为加密货币领域中的最新一类，而应在把该资产放入金融科技领域内进行评估，因为该资产类别存在固有的限制，能够带来的机遇也不同。 5. Jacob 对 RWA KYC 系统的未来有何看法？ Jacob 预计，未来 RWA 的 KYC 系统将十分复杂。目前，受监管的 RWA 似乎不太可能接受像 zkID 这样的隐私保护加密解决方案作为 KYC 标准。理想的情况是，监管机构理解并接受这些技术，认为它们可以在不披露过多细节的情况下验证个人身份。然而，要赢得政府对这些新兴的零知识证明（zk）解决方案的信任将面临巨大障碍，因为当局可能认为，如果他们可以在现有系统下直接索取个人信息，就没有必要采用新技术。尽管许多团队都在研究零知识证明（ZK）解决方案，但它们还没有达到让政府将其视为标准要求的水平。 Jacob 预见到身份解决方案将不断发展。这一范围可能从更模糊的身份识别器（如证明、基于用户链上活动的档案）到更基于数学的解决方案（如 zk 技术），再到最严格的身份解决方案（传统的 KYC 和 AML 流程）。根据相关产品的不同，任何一种身份解决方案都能满足监管机构的要求，最严格的方案可以用于证券，需要进行 KYC。如果监管机构开始更好地了解 zk 等技术和解决方案，这些技术和解决方案就可能足以满足监管机构的要求。不过鉴于这些技术刚刚起步，达到这一点可能需要几十年的时间。 6. Jacob 对加密资产最佳基金结构模式有什么看法？ Jacob 分享了他从传统风险投资转向加密投资的心得，强调了代币作为投资工具具有独特流动性。与风险投资长达 5-10 年的周期相比，代币的周期要短得多（一年之内）。这种动态有时会导致早期投资者只关注短期结果，造成价格波动，影响公众对风险投资的看法。目前流行的投资结构是将用于初始种子轮的 SAFE（未来股权标准协议）与代币权证（token warrant）相结合。这种结构与 Superscrypt 的长期投资方法相一致。虽然该公司认可代币发行带来的早期流动性，但其主要重点是支持那些能够创造长期价值的团队，从而有可能实现交易销售甚至是 IPO。关于投资策略，Jacob 强调了风险投资和流动资金之间的区别。前者是为最终回报而承担风险的长期支持者，而后者则需要不同的技能，更注重进入和退出点以及流动性管理。Superscrypt 主要专注于风险投资，但 Jacob 认为流动性策略也值得关注，尤其是在熊市中，价格大幅下跌会为顶级团队和代币创造有吸引力的估值机会。一些快速问答任何有抱负的投资专业人士都应该阅读的一本书是什么？任何内容只要能够帮助建立（关于比特币和以太坊的）坚实的基础和框架就值得阅读。 Jacob 最大的投资失误是什么？是 NFT，但也让 Jacob 对加密货币、Web3 以及数字所有权能给人们的影响等更多方面和概念有了新的认识。加密货币最被低估的用途是什么？是 NFT：由于投机活动频出，价格随之波动，NFT 现在并不受欢迎。但是这种为无形资产分配产权的技术是一种机制，可以释放出更多的价值创造和新的商业模式。你现在对加密货币有批判的观点？大多数投资加密货币和风险投资的投资者并不完全了解一个项目是否需要代币，他们只是为了获得流动代币所能提供的短期价格变动，而不是着眼于建立新事物的长期利益。加密货币领域面临的最大风险是什么？缺乏监管。来源：金色财经

金色财经2023-10-10

深度解析 2023 全球 DeFi 借贷赛道全览：金融科技发展的新机遇

术品）能够在去中心化市场上轻松买卖。将现实世界资产代币化的主要好处之一是它允许这些资产在去中心化金融（DeFi）协议中用作抵押品。DeFi 是加密货币行业快速增长的一个部门，旨在以去中心化和透明的方式提供金融服务，如贷款、借款和交易。通过使用代币化的现实世界资产作为抵押品，用户可以在不出售资产的情况下使用这些金融服务。这有助于释放先前不流动资产的价值。许多类型的资产（如艺术品或房地产）通常很难变现。但是，通过代币化和区块链技术，这些资产现在可以轻松交易和用作抵押品。这为资产所有者提供了新的机会来利用他们的资产并获得收益，释放了这类资产的流动性。在过去，如果需要获得现金可能不得不出售资产，通过使用代币化的 RWA 资产，可以在支持这些资产的借贷协议上进行抵押，从而做到保留资产所有权的同时获取所需要的流动性。 RWA 概念代表：Centrifuge 协议 Centrifuge 协议由 Centrifuge Chain、Ethereum Smart Contracts、Centrifuge POD、NFTs 和 Centrifuge - Ethereum Bridge 等组成，实现了实体资产的代币化、融资和集成（参考图 6）： Centrifuge Chain 是 Centrifuge 的底层区块链，负责处理 NFT 的创建、转移和抵押，以及与 Ethereum 的跨链通信。Centrifuge Chain 使用 Substrate 框架开发，支持 Polkadot 生态系统。 Ethereum Smart Contracts 是 Centrifuge 在 Ethereum 上部署的智能合约，负责管理 Centrifuge 池、分层代币、定价和估值、投资和赎回、CFG 奖励等功能。Ethereum Smart Contracts 与 Centrifuge Chain 通过 Centrifuge - Ethereum Bridge 进行数据同步和事件触发。 Centrifuge POD 是 Centrifuge 的点对点网络节点，负责存储和共享实体资产的元数据和隐私数据，以及验证资产的真实性和完整性。Centrifuge POD 使用 Centrifuge 的 P2P 协议进行通信，保证了数据的安全和可信。 NFTs 是 Centrifuge 使用的非同质化代币，代表实体资产的所有权和价值，可以在 Centrifuge Chain 和 Ethereum 之间转移和抵押。NFTs 遵循 ERC-721 标准，在 Ethereum 上可以与其他 DeFi 协议进行交互。 Centrifuge - Ethereum Bridge 是 Centrifuge 与 Ethereum 之间的跨链桥，负责同步 NFT 和 CFG 代币的状态和事件，以及提供 CFG 与 wCFG 之间的兑换功能。Centrifuge - Ethereum Bridge 使用 Snowfork 框架开发，支持双向资产转移和消息传递。 Centrifuge 协议为实体资产的发起者提供了一个创新的解决方案，即将他们的资产转化为非同质化代币（NFT）。NFT 是一种独一无二的数字代币，可以在区块链上证明某个资产的所有权和属性。Centrifuge 协议使用 Centrifuge Chain 作为其底层区块链，负责处理 NFT 的创建、转移和抵押。Centrifuge Chain 使用 Substrate 框架开发，支持 Polkadot 生态系统。在 Centrifuge Chain 上，实体资产的发起者可以将他们的资产注册为 NFT，并将这些 NFT 作为抵押物锁定在 Centrifuge 池中，从而从 Centrifuge 获得融资。 Centrifuge 池是一种「循环池」，它是一个智能合约，负责管理实体资产的融资和投资。循环池的特点是它允许投资者在任何时间点锁定投资和赎回，而不需要等待资产到期。这样，投资者可以灵活地调整他们的投资策略，而实体资产的发起者可以持续地获得流动性。Centrifuge 池有不同的分层代币，分别代表不同的风险和收益水平。分层代币类似于传统金融中常见的分层债券结构，其中高风险高收益的代币称为 Junior 代币，低风险低收益的代币称为 Senior 代币。还可以有介于两者之间的 Mezzanine 代币。投资者可以根据自己的风险偏好选择适合自己的代币进行投资。 Centrifuge 协议通过一个定价和估值智能合约（NAV feed）来计算每个池的净资产价值（NAV）。NAV 反映了池中所有未偿还融资的现值以及池中剩余流动性（Reserve）之和。NAV 由 Centrifuge POD 提供的数据和算法计算得出，考虑了每个 NFT 背后的实体资产的风险评分、到期日、利率等因素。NAV 最终决定了每个分层代币的价值和价格，以及投资者投资和赎回时所需支付或收到的金额。Centrifuge 协议在每个时期（Epoch）结束时执行投资和赎回的订单。时期是一段固定长度的时间段，在这段时间内，所有锁定的订单都会被记录下来，并在时期结束时按照一定的优先级和风险指标进行处理。这样，Centrifuge 协议可以保证池中的资金分配和风险控制是合理和有效。 Centrifuge 协议不仅为实体资产的发起者和投资者提供了一个创新的融资平台，还为他们提供了与 DeFi 协议的集成。DeFi 协议是一些基于 Ethereum 的去中心化金融应用，例如 MakerDAO、Aave、Compound 等，它们可以提供稳定币、借贷、交易等服务。Centrifuge 协议通过 Centrifuge - Ethereum Bridge 与 Ethereum 进行跨链通信，使得 Centrifuge 池中的 NFT 和 CFG 代币可以在两个区块链之间转移和使用。 Centrifuge - Ethereum Bridge 使用 Snowfork 框架开发，支持双向资产转移和消息传递。通过与 DeFi 协议的集成，Centrifuge 协议可以为实体资产提供更多的流动性和价值，例如通过 MakerDAO 创建稳定币 DAI 来融资或赎回，或者通过 Aave 或 Compound 将 NFT 作为抵押物借贷其他代币。 Centrifuge 协议也为 DeFi 协议提供了更多的资产种类和收益来源，例如通过投资 Centrifuge 池中的分层代币来获得稳定的收益和 CFG 奖励。CFG 奖励是 Centrifuge 协议激励投资者参与的一种机制，它每天按照一定的比例向投资者发放 Centrifuge 的原生代币 CFG。CFG 代币可以用来参与 Centrifuge 网络的治理和决策，或者在交易所进行交易。其他优质的 RWA 项目标的 RWA 概念由来已久，但是由于实物资产上链过程的复杂性，现在还没有实现大规模的发展。当前市场中，根据实物资产的不同可以对 RWA 细分为以下大类：房地产、股票、Layer1、气候、新兴市场、TradFi 等大类，市场上 RWA 协议数量繁多，分别专注于不同资产，根据交易费用看，各个协议之间的竞争仍在进行。其中发展较好的有 Ondo Finance,MakerDAO 也上线了 RWA 模块并从中获取收益。 Maple Finance 是一个去中心化的协议，它将机构借款人与贷款人池连接起来。它允许借款人通过提供信用声誉和业务信息来获得无抵押贷款。Maple 还使贷款人能够通过向不同的池提供流动性来获得利息，每个池都有自己的风险和回报概况。目前其已与 Centrifuge 合作，将 RWA 抵押贷款引入其平台。Maple 为机构借款和固定收益贷款提供了资本高效的选择，在去中心化金融领域。与当今大多数提供抵押借款和浮动利率的贷款和借款平台不同，Maple Finnace 为借款人提供无抵押贷款，并为贷款人透明地提供固定收益机会。贷款人能够通过向经过严格审查的机构借款人贷款来获得可持续的收益，而池代表在制定自己的投资策略和确定信誉良好的借款人的审批流程后，启动、管理、吸引资本并为贷款池承诺贷款。 Ondo Finance 是一家去中心化投资银行，它在链下投资于美国上市货币基金，在其子协议 Flux Finance 中开展稳定币借贷业务，包括 USDC、USDT、DAI 和 FRAX。它的协议收入来自于年度管理费，而用户需要完成 KYC/AML 流程才能交易基金代币并在允许的 DeFi 协议中使用这些基金代币。OndoFinance 推出了四个产品供选择，分别是 Ondo Money Market Funds（OMMF）：投资于高信用评级的美国政府债券、短期债券和其他债务工具;Ondo Short-Term US Government Bond Fund（OUSG）：投资于美国短期票据 ETF;Ondo Short-Term Investment Grade Bond Fund（OSTB）：主要投资于短期投资级债务证券，其平均投资组合期限通常不超过一年；Ondo High Yield Corporate Bond Fund（OHYG）：主要投资于高收益公司债券。目前，将链下资产如房产、书画等实体资产转化为链上代币的过程还面临着很多挑战和风险。首先，链下资产的价值评估、验证和抵押都存在较多不确定性，可能导致资产的真实性、安全性和流动性受到质疑。其次，世界各地的监管合规问题也无法统一，不同国家和地区对于链下资产上链的法律认可度和监管要求可能有所差异，给跨境交易带来了障碍。最后，如果发生了违约或欺诈的情况，链下资产的追诉也会非常困难，因为涉及到多方的司法管辖权和执行力度。因此，目前大部分协议将目光投向了美债，这是一种相对稳定、可信和高流动的链下资产，如 MakerDAO、Matrixdock、TProtocol 等协议，在当前加密市场中缺乏高利率稳定收益的状态下，美债是最好的选择。长期来看，RWA 能够将现实世界中的流动性引入 Crypto，从而改变市场中零和博弈的现状。 OmniChain 借贷模式：重新链接流动性的孤岛流动性作为 DeFi 的基石，其与特定的链紧密相连，就像各个池塘之间被土壤隔离，使得水无法流通，不同公链上的流动性也并未实现大规模互通，这意味着贷款人和借款人在链之间移动资产时仅限于特定的链和复杂的交易，从而产生低效和繁琐的用户体验。在过去，用户们一般使用传统的资产跨链桥将资产在链之间进行转移，然而这些所谓的「转移」其实并没有真正帮用户转移资产，而是采用了「锁定铸造」模型，在转入链上重新铸造了一个原始资产的映射 Token。简而言之，同样的目标链，用户通过 A 跨链桥转入的以太坊会被称为 AETH，通过 B 跨链桥转入的则会被称为 BETH。两个资产名称相异，安全性也不同，因此也没办法进行等价交换。这就是造成跨链资产标准混乱与流动性割裂的底层原因。要想彻底解决以上问题，就要进入更深的底层，在信息层面进行跨链。目前在这个方向上最为领先的就是 LayerZero。简单来说，LayerZero 通过在各主流公链上部署「超轻节点」，来实现各公链间的信息验证工作，相对于其他跨链解决方案来说，采用超轻节点的 LayerZero 安全性更加有保障，也更加去信任。在构建了一个安全的底层跨链消息协议后，开发者可以基于 LayerZero 的抽象接口构建多链应用，不用再考虑公链之间的的差异，最终在抽象形式上实现所有公链的流动性的聚合形式，即 Omnichain。在 OmniChain 基础上，使用 OFT( 全链可替代代币,Omni-chain Fungible Token) 构建的借贷协议，就是我们通常说的全链借贷了。在本节中，我们选择 Radiant 和 agilely 作为案例。 Radiant——全链借贷龙头 Radiant Capital 是一个建立在 LayerZero 上的去中心化跨链借贷协议。其旨在创建一个全链通用的货币市场，在该市场上，用户可以将任何主要资产存入任何主要区块链，并跨链借用各种支持的资产，从而消除了流动性孤岛。与大多数加密货币借贷平台不同，Radiant Capital 不要求用户选择一个特定的链来工作，也不限制使用该链的特定代币。相反，Radiant Capital 计划将在大多数主要的区块链上运作，使用户更容易借入资产，并通过贡献他们的资本用于借贷而产生回报。Radiant Capital 通过其协议费用和相关活动产生实际收益。投资者可以将他们的资产存入平台，并通过锁定、 vesting 和借出其资产来获得回报。通过借贷机制，用户可以用他们的资产作为抵押品来提高其流动性。总的来说，Radiant Capital 为去中心化的借贷提供了一个更灵活和包容的方法，使用户更容易在多个链上获得流动性，同时也为他们的资产赚取回报。随着 Radiant Capital 继续发展和扩大，它有可能成为跨链货币市场领域的领导者。 agilely——全链稳定币 Agilely 是一个全链、去中心化的借贷协议，允许人们以广泛的抵押资产来借出稳定币 USDA。与市面上的稳定币相比不同的是，USDA 基于 LayerZero 构建，建立在全链可替代代币（OFT）标准的坚实基础上，在 EVM 链上保持统一，确保无论选择何种平台都能提供无缝的用户体验。OFT 的创新方法使 USDA 能够毫不费力地超越各种链来获得流动性，破除曾经稳定币发展的限制。在稳定币的机制设计上，USDA 更多继承了 Liquity 的设计，确保及时清算，并增加了重新分配的安全措施。取消了恢复模式，使用户能够放心地保护其抵押资产，而不必担心去杠杆化。除此之外还引入了动态利息，以帮助 USDA 维持软挂钩。如果 USDA 的市场价格跌破 1 美元，动态利息就会增加以刺激需求。相反，如果 USDA 的市场价格超过 1 美元，则动态利息下降以鼓励 USDA 的铸造。借助 OFT，USDA 可以无缝地跨网络导航，而不会带来集中风险。此外，USDA 的 OFT 标准确保不同 EVM 链之间的地址一致，从而简化了用户的使用。通常稳定币的部署都专注于一条链，稳定币的发展情况也与这条链上 DeFi 生态息息相关，如果链上生态发展较差从而导致流动性撤出，那么这条链上的原生稳定币的发行量也势必会受到影响。在未来各个链上的流动性整合势在必行，agilely 作为这个方面的先行者，后续在市场中的表现值得关注。 Part 3：DeFi 借贷赛道创新实践——如何在 DeFi3.0 时代把握创新红利 crvusd 协议——Curve Finance 的野望作为当前以太坊上交易量排名第二的 DEX， Curve 仅次于 Uniswap。Curve 首先通过提出 StableSwap AMM 模型来优化稳定币之间的交易，与 Uniswap 的恒定乘积不变方法 (x*y=k) 相比，为稳定币 ( 如 DAI、USDC、USDT 等 ) 之间的交易提供了更低的滑点和交易费用，在 Curve v2 中通过引入自动集中流动性，将这种高效的交易拓展到了波动性更大的资产上。Curve 中交易量排名前二的交易池分别是 3pool(USDT/DAI/USDT) 和 tricrypto2(USDT/WBTC/ETH)。 Curve 于 2022 年 11 月发布了 crvusd 白皮书，在白皮书发布六个月后，2023 年 5 月 17 日 Curve 正式推出 crvusd 的用户 UI 界面，标志其稳定币正式发布。在 crvusd 的设计中融入了借贷、AMM、AMO 机制以及一系列创新。主要可以分为 LLAMMA，Monetary Policy 和其中的 PegKeeper 以及 Stable Pool 几部分。 Crvusd 与其他超额抵押稳定币的区别主要在于其清算机制，称为」借贷 - 清算 AMM 算法「，即 LLAMMA 算法。 LLAMMA 的核心概念是抵押品和稳定币之间的转换。当抵押品的价格较高时，用户的存款将变成抵押品（如 ETH），或者当抵押品的价格较低时，它将全部变成 USD。在这点上与 Uniswap v3 的 LP 完全相反。 LLAMMA 旨在通过将自己的 AMM 整合到清算过程中中来改进现有的稳定币机制。LLAMMA 提供了一个专用市场，用于抵押资产和稳定币之间进行交易。这种机制在清算方面更具灵活性，提供连续、软性的清算，而不是像 MakerDAO 那样离散的清算。 LLAMMA 通过将 AMM 内部化来解决前述问题，使抵押代币也成为 LP 份额本身。例如，当用户抵押 ETH 进行 USD 贷款时，用户存入 ETH 作为抵押品，而存入的 ETH 会转变为 ETH/USD 的 LP 仓位。在此机制下，随着 ETH 价格下跌，LP 仓位会逐渐卖出 ETH 并买入 USD；而当 ETH 价格再次上涨时，LP 仓位也会逐渐卖出 USD 并买回 ETH。如果发生 ETH 下跌后便不再涨回的情形，LP 仓位仍有足够的 USD 来支持债务。这种模式可以防止头寸被清算（它只是被平仓），而且没有坏账风险。此外，LLAMMA 使得清算机制从原先的「一次全部」及「全有或全无」，更改为巨大的滑点损失。如果抵押品持有人能够承受价格波动，等价格重新回稳时，抵押品持有人甚至还能赚到额外的 AMM 交易费。除了 LLAMMA，crvusd 的设计中的 Monetray Policy 它可以看作是一个类似于央行的机构，负责维持 crvusd 与美元之间的 1:1 锚定关系。Monetary Policy 的主要工具是 PegKeeper，它是一个智能合约，可以根据 crvusd 的市场价格和内部价格来调节 crvusd 的供应量。内部价格指的是 crvusd 在 Stable Pool 中与其他稳定币之间的兑换比率，它由 Stable Pool 中的流动性和交易深度决定。市场价格指的是 crvusd 在外部市场上的交易价格，它由市场供求关系决定。这两个价格通常是接近的，但在一些特殊情况下，它们可能会出现偏差。这时，Monetary Policy 就会通过 PegKeeper 来调节 crvusd 的供应量，以促进内部价格和市场价格之间的一致性。当 crvusd 的市场价格高于内部价格时，说明 crvusd 有增值的趋势，这时 PegKeeper 会向 Stable Pool 中投放新铸造的 crvusd，以增加 Stable Pool 中的流动性和交易深度，从而促进 crvusd 与其他稳定币之间的兑换，降低 crvusd 的市场价格，使其回归到内部价格。这相当于央行在经济繁荣时通过信贷投放来控制货币供应量和通货膨胀。当 crvusd 的市场价格低于内部价格时，说明 crvusd 有贬值的风险，这时 PegKeeper 会从 Stable Pool 中回收 crvusd，并销毁它们，以减少 Stable Pool 中的流动性和交易深度，从而抑制 crvusd 与其他稳定币之间的兑换，提升 crvusd 的市场价格，使其恢复到内部价格。这相当于央行在经济衰退时通过回收货币来稳定货币价值和防止通货紧缩。通过这样的机制，Monetary Policy 可以有效地保证 crvusd 与美元之间的 1:1 锚定关系，同时也为 Stable Pool 提供了稳定和高效的流动性。 crvusd 目前已经支持 wsteth、wbtc、sfrxeth 和 eth 作为抵押品，目前发展良好，截至 2023 年 7 月 12 日，抵押品总价值已经超过了 1.2 亿美金，crvusd 发行量达到了 8 千万美金，而其增长势头依旧迅猛，即将突破一亿美金大关。 PRESTARE——用去中心化方式重构收益分配关系 Prestare 基于现有借贷协议 aave 进行创新。协议主要创新点为随着借款人的交易次数增加，可以逐步降低其抵押率。抵押率的降低主要取决于借款人过去创造的利息。在协议层面上，依然是提供超额抵押借贷服务。目前大部分借贷协议收益主要来自于借款人的借款利息，利息 70%-85% 将会分配给流动性提供者（LP）。大多数协议会保留利息的 15%-30% 作为协议营收，而借款的动力初期主要是来自于协议本身代币的价格代偿。一般情况下，协议早期对借款人部分的激励相对更高的，即使在支付利息的情况下，token 激励也能覆盖掉利息。但中长期来看，脱离了代币激励之后，需要重新对这部分协议进行评估——他们留下来的用户有没有真实的借款需求？ Prestare 贡献在提供了一个更简单明了的收益分配关系，并且在代币经济模型上做了化简。其核心概念是将协议的借贷获得收益按比分配转换成信用值转化给借款人，借款人可以在下次借款时凭借更高的信用值拥有更低的抵押率。整体上来看，借款人的能借出的资金还是少于他们的抵押物加上之前支付过的利息。因此从系统上看，整个协议仍然保持超额抵押来保证可偿债能力。具体的实现机制透过协议的 Credit Token（CRT）实现。Prestare 依然是将大部分利息收益返还给 LP，约 70% 左右。剩余 20% 的利息则被转化为稳定币，并且按照一比一的比例复制产生 CRT 并即时地按比例分配给协议的借款人。借款人基于拥有的 CRT 的数量，在之后的借款时获得更低的抵押率或者更宽松的清算阈值。这样，每个用户都有不同的抵押率和清算标准。交易越多，借款人获得的 CRT 也越多，也会有低的抵押率，同时也提高了用户粘性。 CRT 相较于原本的稳定币而言，在借款的标准上可以做到接近一比一借款，在借款效率上略高于稳定币。但 CRT 目前最大的抵押额度依然没有超过其背后支撑的稳定币的数，因此实际上 CRT 并没有发挥出「信用」的价值。虽然这样的做法可以在协议的可偿债性层面上给出保证，但是这样的模式就更类似于资本换取抵押。从用户的角度而言，Prestare 认为 CRT 或许是可以发挥大于 1 的价值的。由于 CRT 是一种同质化代币，用户之间也可以自由地交易他们的 CRT。CRT 更能从对抵押率不敏感的用户转移到对于对借款抵押率敏感的人群里。这群人更有可能使用借贷协议进行其他的交易，而非单纯的进行流动性挖矿，他们是 Prestare 的目标用户。从二级市场的 crt 成本更有可能小于 1，因此，也可以为这些目标用户提供更好的服务。这类收益分配模型比较简单易懂，符合大众的生活逻辑。跟现实生活里去商场或者超市消费，得到他们的优惠券类似，用户下次再去消费时就可以使用优惠券并且再次获得优惠点数。在 Prestare 协议里，优惠点数就是他们的 Credit Token，用户可以凭借 CRT 降低相应的抵押率。在协议初期可能仍然摆脱不了 token 激励来吸引用户，但随着 CRT 的分发以及市场的流动，集中在有真实借款需求且对抵押率较敏感的用户手里。这个机制也可以为 Prestare 留下优质的用户。除了整体的借贷模型上，Prestare 也在其他方面做了略微的小的改动。比如底层资产可以接收 compound 或者 aave 的 cToken 或者 aToken，这样就可以利用到市场上已有的流动性，并且给用户提供更好的收益。除此之外，Prestare 将循环贷款的操作用 flashloan 进行封装，可以给用户提供低倍的杠杆交易，在前端的使用感受上和其他杠杆交易的协议没有太大差别。 Prestare 的 CRT 机制由于拥有稳定的价值背书——只有有发生完整借贷过程后才会有对应的 CRT 产出，因此既解决了 DeFi 协议层面在想要提供较低抵押率时缺少的用户信用凭证，也解决了较低抵押率出现 default 风险时的还债能力——可以通过出售或兑换用户抵押的 CRT 方式偿还一部分债务。因此 Prestare 通过创新利益分配方式发展出的 CRT 为 DeFi 市场提供有价值的信用凭证，相信可以在 DeFi 市场中占有一定地位。后记：关于未来的研判——DeFi 借贷赛道的「两超多强」当我们展望未来的 DeFi 借贷市场时，可以预见到一个「两超多强」的竞争格局。这两个超级大国是 Aave 和 Compound，它们是市场上最大、最成熟的 DeFi 借贷平台。在未来，DeFi 借贷协议的发展可能会朝着两个不同的方向演变。一种可能的发展方向是围绕着协议收入、流动性提供者（LP）利益以及总锁定价值（TVL）之间的关系进行经济模型设计。这种方法主要通过优化协议的经济模型来提高协议的收益能力，同时为流动性提供者提供更多的激励，从而吸引更多的资金进入协议。这可能会通过调整利率模型、优化抵押品清算机制以及引入新的激励措施等方式实现。另一种可能的发展方向是结合新技术，如去中心化身份（DID），进一步强化链上信用体系，将传统金融借贷模式引入链上。这种方法可能会通过引入链上信用评估机制，使得借贷人可以根据其信用评分获得更优惠的借贷条件。这样，DeFi 借贷协议就可以更好地与传统金融体系接轨，为用户提供更多样化的借贷选择。此外，这种方法还可能通过支持更多类型的抵押品、引入新的风险评估模型以及优化信用评分算法等方式实现。当我们展望未来的 DeFi 借贷市场时，可以预见到一个「两超多强」的竞争格局。这两个超级大国是 Aave 和 Compound，它们是市场上最大、最成熟的 DeFi 借贷平台。作为 DeFii 借贷领域的超级巨头，Aave 和 Compound 将作为整个生态系统的基础设施。它们将为其他借贷协议提供基础，使其能够建立和发展。它们的规模、规模和声誉将使它们成为 DeFi 借贷市场的重要组成部分。与此同时，其他借贷协议将专注于市场的特定细分领域，以创造自己的竞争优势。例如，一些协议可能专门针对实物资产，也称为现实世界资产（RWA）。这些协议将为传统金融和 DeFi 之间架起桥梁，允许用户使用实物资产作为贷款抵押品。另一个专业领域可能是流动性质押衍生品（LSD）。这些协议将允许用户使用各种以太坊质押衍生品的回报率。通过专注于这一细分市场，这些协议可以吸引那些希望最大化其加密货币持有量回报的用户。总之，DeFi 借贷市场的未来很可能以「两个超级大国」的竞争格局为特征。Aave 和 Compound 将作为整个生态系统的基础设施，而其他借贷协议将专注于市场特定细分领域，区分自己并创造自己竞争优势。这种动态格局将为用户在 DeFi 空间中进行借贷提供广泛选择。来源：金色财经

金色财经2023-10-08

释放创新：与加密货币交易软件开发公司合作

资产代币化：将房地产、艺术品和商品等现实世界资产代币化以在交易所进行交易的趋势持续增长。环境考虑：随着与区块链技术相关的环境问题日益增加，出现了开发生态友好型区块链解决方案和交易所的趋势。去中心化交易所（DEX）：由于对增强隐私和对资产的控制的渴望，在没有中央授权的情况下运行的 DEX 的受欢迎程度显着增长。请记住，加密货币交易软件开发公司的格局是高度动态的，自我上次更新以来可能已经出现了新的趋势。建议查阅最新的行业报告和新闻来源，了解加密货币交易所发展的最新趋势。加密货币交易软件开发公司为什么选择专业的开发公司选择一家专业的加密货币交易软件开发公司为企业进入或扩展加密货币领域提供了几个关键优势： ➢专业知识和经验：专业公司对区块链技术、加密货币市场和交易所运营有深入的了解。他们开发类似项目的经验确保了更高水平的熟练程度和专业知识。 ➢定制解决方案：专业的开发公司可以定制解决方案来满足特定的业务需求，无论是创建独特的用户界面、集成特定功能，还是确保符合法规要求。 ➢安全性和合规性：加密货币交易所是网络攻击的高价值目标。专业开发公司擅长实施强大的安全措施并确保遵守行业标准和法规。 ➢更快的上市时间：凭借专业知识和经验，这些公司通常可以加快开发过程，帮助企业更快地推出交易所并抓住市场机会。 ➢可扩展性和性能：构建一个可扩展的交易平台来处理不断增加的用户负载和交易量至关重要。专业公司拥有设计和实施可扩展架构的专业知识。 ➢利用最佳实践：专业公司非常熟悉行业最佳实践和新兴趋势。他们可以提供有价值的见解和建议，以增强交易所的功能和用户体验。 ➢专注于核心能力：将开发外包给专业公司可以让企业专注于其核心运营和战略举措，而专家则负责处理交易所开发的复杂问题。 ➢降低风险和成本：内部开发加密货币交易所可能会占用大量资源且存在风险，尤其是在没有专业知识的情况下。外包给专业公司可以减轻这些风险，而且通常更具成本效益。 ➢持续支持和维护：专业开发公司通常会提供发布后支持，包括定期维护、更新和故障排除，以确保交换保持安全和正常运行。 ➢网络接入：专业公司通常与其他行业参与者建立了关系，包括监管机构、流动性提供商和安全专家。对于想要在市场上立足的新交易所来说，这个网络非常宝贵。 ➢创新解决方案：这些公司处于加密货币领域技术进步的前沿。他们可以引入创新的特性和功能，以保持竞争力并满足不断变化的用户需求。结论在数字颠覆和加密货币崛起的时代，与专业加密货币交易软件开发公司合作的决定成为寻求驾驭这一变革格局的企业的关键战略。通过利用这些专业公司的专业知识和经验，企业可以释放多种优势，从定制解决方案到强大的安全措施和加快上市时间。交易软件的核心组件由这些专家精心打造，构成了无缝、安全和可扩展平台的基础。从直观的用户界面到尖端的安全协议，每个方面都经过精心设计，旨在为企业及其用户提供卓越的交换体验。此外，加密货币交易软件开发公司的趋势，从 DeFi 集成到 NFT 市场和跨链功能，凸显了该行业的动态本质。通过与专业开发公司合作，企业将自己定位在创新的先锋，准备充分利用新兴技术和用户偏好。来源：金色财经

金色财经2023-09-26

牛市到来前抓住这板块——百倍真的不是梦

y World Asset）是指支持将现实世界资产代币化的项目，旨在通过区块链技术实现现实资产的数字化。虽然目前RWA板块还处于初期发展阶段，但其未来的潜力不容忽视。其实关于这个板块我考虑了很久，主要是这个领域你需要了解很多，它也没见什么完善真正的落地，甚至是八字连一撇都没有看到，说多了就是吹牛逼，但从三季度开始，这不妨碍资本的炒作，风向不停的往这上面吹——RWA板块，让一些代B涨的特别猛，个别也蠢蠢欲动 RWA的价值在于通过区块链技术，让普通人能够接触到原本难以触及的现实资产，如债券、股权等。这些资产在全球范围内具有广泛的共识，其“投资”价值较高。为了实现“投资”属性，RWA项目需要满足合规性要求，因为这是确保RWA价值的重要保障。在代币世界里，RWA被赋予了更多的功能。比如FTX平台支持使用USDT交易股票，SNX也曾经做过类似的尝试。这些项目虽然并非严格意义上的RWA，但已经具备了RWA的一些特征，因此可以被视为RWAFI（RWA Finance）。通过RWAFI，投资者可以购买各种资产，如债券、股权、借贷协议等，这为代币世界带来了新的投资机会。对于RWA板块，我们可以做出以下判断： 1.RWA板块尚处于炒作初期，未来可能会有更多RWA代币崛起。 2.RWAFI所涉及的领域不仅限于债券，还可以包括借贷、法规等方面。 3.当前是布局RWA板块的好时机，投资者应该保持关注并寻找合适的投资机会。需要注意的是，尽管RWA板块具有很大的潜力，但投资者在参与市场时仍需保持谨慎。cryptocurrency市场的波动性很大，任何投资决策都应基于对市场的深入理解和分析。（公棕耗：加密探哥）总结： 1.数据显示，持有100BTC以下的比特币钱包数量创历史新高，这表明尽管市场波动性降低，但BTC的持有地址仍然在持续增长，这是BTC市场的利好消息。 2.14万BTC的卖压压力暂时缓解，门头沟赔付延期至明年。这表明市场正在逐渐消化过去的利空消息，比特币市场在逐步回暖。 3.Silver Point等公司已购入价值2.5亿美元的FTX债务。这表明金融机构对于FTX的债务恢复抱有信心，一旦FTX 2.0重启，FTT价格有望再次回升。 4.贪婪恐惧指数为43，市场情绪保持中性。对于加密货币市场，比特币仍以震荡行情为主，短期走势受限。以太坊整体表现弱于比特币，上方压力在1700美元附近。RWA板块中的AAVE受到利好消息的影响，价格回升至最高66美元附近。如果AAVE能够在60美元上方持续走强，投资者可以考虑继续持有。综上所述，RWA板块作为加密货币市场的一个新兴领域，具有巨大的潜力。尽管目前仍处于发展初期，但其未来的投资价值不容忽视。投资者在关注RWA板块时，需要保持理性，并根据市场情况做出合理的投资决策。今天的文章到这里就结束了，喜欢可以点个关注~更多好的文章等着你~ 如果您想了解更多币圈的相关知识和一手的前沿资讯，欢迎咨询我，我们有最专业的无门槛交流社区，每日发布行情分析、早评、优质潜力币种推荐。熊市无情人有情，欢迎大家一起交流！来源：金色财经

金色财经2023-09-26

美联储论文：代币化是加密市场中全新且快速的金融创新

重要发力场景。” 这是继此前编译币安（现实世界资产代币化 RWA ，嫁接 TradFi 与 DeFi 的桥梁），花旗（区块链的下一个十亿用户和十万亿价值，金钱、代币与游戏），以及我们自身撰写 RWA 研报：深度解析当下 RWA 的实现路径及未来 RWA-Fi 的展望，之后的又一篇RWA研报。以下，enjoy：美联储工作论文地址如下： https://www.federalreserve.gov/econres/feds/tokenization-overview-and-financial-stability-implications.htm 一、什么是代币化 “代币化”是指将底层资产（Reference Assets）的价值与加密代币的价值联系起来的过程。严格意义上来讲，代币化将允许代币持有人在法律层面上，拥有对底层资产合法处置的权利。到目前为止，市场上大部分代币化项目都是由小型 VC 支持的加密公司发起，而如 Santander银行，Franklin Templeton 基金和摩根大通这些传统金融机构也宣布了它们的与加密资产有关的代币化试点项目。与稳定币一样，代币化也会因为设计方案的不同而具有不同的特性。一般情况下，代币化通常包含以下 5 种特征：（1）基于区块链；（2）拥有底层资产；（3）一种捕获底层资产价值的机制；（4）一种存储/托管资产的方式；（5）一种对于代币/底层资产的赎回机制。总的来讲，代币化将加密市场与底层资产所在的市场进行连接，代币化方案的设计将使各种代币区分开来，并在不同程度影响到传统金融市场。代币化方案设计需要考虑的第一个因素是底层的区块链，区块链用于代币的发行、存储和交易。一些项目的代币发行在需要许可的私有许可区块链上，而另一些项目则发行在无许可的公共区块链上。许可区块链通常由一个集中的实体控制，该实体批准选定的参与方进入一个私有的生态系统中。而在无许可的区块链（比特币、以太坊、Solana 等）上发行代币可以让大众参与，且限制较少，但是发行方对代币的控制也更弱。无许可区块链上的代币也可以接入去中心化金融（DeFi）协议中，如去中心化交易所。在许可和无许可区块链上发行的项目代币案例参见图 1。另外一个考虑因素是代币的底层资产。底层资产有多种分类，如链上资产和链下资产，无形资产和有形资产等。链下的底层资产独立于加密市场，可以是有形的（如房产和商品）或无形的（知识产权和传统金融证券）。链下/底层资产的代币化通常涉及一个链下代理机构，如银行，用以评估底层资产的价值并提供托管服务。链上/加密资产的代币化则需要包含智能合约，以提供加密资产的托管和资产评估。最后一个需要考虑的因素是赎回机制。和一些稳定币一样，发行方允许代币持有人将其代币兑换为底层资产。这种赎回机制，能够将加密市场和底层资产市场进行连接。此外，代币化的资产也可以在二级市场进行交易，如中心化加密交易所和 DeFi 交易所。虽然一些涉及其他链上债权或股份的证券型代币不包含赎回机制，但它们仍会授予代币持有人一些其他权利，如与其底层资产相关的现金流处置权等。二、目前代币化市场规模，以及代币化资产的类别根据公开渠道信息，我们估计，截至 2023 年 5 月，无许可区块链上的代币化市场规模为 21.5 亿美元。这些资产通常由如 Centrifuge 这样的 DeFi 协议，和如 Paxos 这样的传统金融公司进行发行。由于代币化方案的不同，没有一个统一的标准，难以获得一套全面的数据信息。因此，我们将以 DeFiLlam平台的公开数据来展示代币化在 DeFi 中的蓬勃发展。如表 1 显示，自 2022 年 6 月以来，整个 DeFi 市场的锁定价值（TVL）基本保持稳定，而表 2 显示，自 2021 年 7 月以来，现实世界资产（RWA）这一资产类别的 TVL 相比于同类资产或相比于整个 DeFi 市场都在持续增长。许多新的代币化项目都在近期官宣，包含了多种类别的底层资产，如农产品、黄金、贵金属、房产和其他金融资产。最近典型的一个代币化项目涉及农产品种类 SOYA、CORA 和 WHEA，它们分别参考了大豆、玉米和小麦。该项目是 Santander银行和加密公司 Agrotoken 于 2022 年 3 月在阿根廷发起的试点计划。通过在代币中嵌入底层资产的追偿权，以及构建验证和处理交易和赎回的基础设施，使得 Santander 银行能够接受这些代币作为贷款的抵押品。Santander 银行和 Agrotoken 表示，他们希望未来在更大的市场，如巴西和美国，推广大宗商品的代币化方案。代币化的另外一类底层资产是黄金和房产。截至 2023 年 5 月，代币化黄金的市场规模大约为 10 亿美金。两种代币化黄金占到了 99% 的市场份额，分别是由 Paxos Trust Company 发行的 Pax Gold（PAXG）以及由 TG Commodities Limited 发行的 Tether Gold（XAUt）。两家发行方都设定一个代币单位等同于一盎司的黄金，按照符合伦敦黄金市场协会（LBMA）设定的标准，由发行者自己保管。PAXG 可由等价美金赎回，而 XAUt 则通过发行人通过瑞士黄金市场卖出赎回。整体来讲，两种模式基本一致，价值与黄金期货相同。相比于农产品、黄金这类大宗商品，房产作为底层资产则面临难以标准化、流通弱、价值难以评估，且会面临更加复杂的法律和税收的问题。这些都对房产代币化提出了较大的挑战。Real Token Inc.（RealT）是一个通过收集住宅性质的房产，并将其权益代币化的房产代币化项目。每个房产都是由一个有限责任公司（LLC）来独立持有，房产本身并不进行代币化，而是 LLC 公司的股份进行代币化，这样每个房产可以由不同的投资者共同持有。该项目主要是为国际投资者提供投资美国房产的途径，以房产租金作为回报。截至 2022 年 9 月，RealT 已经将 970 处房产进行了代币化，总价值达到 5200 万美元。金融资产的代币化涉及证券、债券以及 ETF 这样的底层资产。与直接持有证券不同，代币化证券的价格和证券本身的价格可能不同，一方面是因为代币是 24/7 时限交易的，一方面是基于代币的可编程性和与 DeFi 的可组合性，能够为代币带来不一样的流动性。我们通过表 345 来展示 META 证券以及 MEAT 对应的证券代币价格的不同，以及交易量的不同（基于 Bittrex FB）。可以将传统的合规交易所的证券代币化，也可以在区块链上直接发行代币。位于瑞士的 Akionariat 就为瑞士公司提供代币化服务。美国的上市公司如亚马逊（AMZN）、特斯拉（TSLA）和苹果（AAPL）现在或以前都有代币化证券在 Bittrex 和 FTX 上进行交易。在 2023 年早些时候，Ondo Finance 就发行了代币化基金，这些代币化基金的底层资产为美债、公司债券的 ETF。这些代币化基金的份额代表其对应 ETF 中的份额。此外 Ondo Finance 还持有小部分稳定币作为流动性储备。Ondo Finance 作为代币化基金的管理方，Clear Street 作为基金的经纪商和托管方，Coinbase 作为稳定币的托管方。三、代币化可能带来的好处代币化能带来诸多好处，包括能够允许投资者进入此前投资门槛较高，难以企及的市场。例如，代币化房产可以允许投资者购买某一特定的商业建筑或住宅的一小份额，这区别于房产信托（REITs）这种房产组合的投资工具。代币的可编程性和利用智能合约的能力，允许将一些额外的功能嵌入到代币中，这也可能有利于底层资产的市场。例如，流动性储蓄机制能够运用到代币结算过程中，这些机制在现实世界中难以实施。这些区块链的特性可能会降低广大投资者的进入门槛，从而使市场更具竞争力和流动性，以及更好的价格发现。代币化还可能通过将代币作为抵押品来促进借贷，正如上文讨论的代币化农产品的情况，因为直接将农产品作为抵押品会是成本较高或难以实施的。此外，代币化资产的结算相比于现实世界的底层资产或金融资产更加便捷。传统的证券结算系统，如 Fedwire Securities Services 和 the Depository Trust and Clearing Corporation （DTCC）一般都是在整个结算周期内以总额或净额结算交易，通常是交易后的一个工作日。 ETF 是最类似于代币化资产的金融工具，现有的经验证据可能表明，代币化还可以改善底层资产市场的流动性。ETF 的学术文献证明了 ETF 和底层资产流动性之间的强烈正相关性，并发现 ETF 的额外交易活动导致 ETF 中底层资产更高的信息交换/流通。对于代币而言，与 ETF 类似的机制意味着加密市场中代币更大的流动性可能更加有利于底层资产的价值发现。四、代币化对金融稳定的影响十亿美元以下的代币化市场规模对于整个加密市场或传统金融市场规模都相对较小，并不会造成整体的金融稳定问题。然而，如果代币化市场在数量和规模上继续增长，可能会给加密市场以及传统金融系统带来金融稳定上的风险。长期来看，代币化中涉及的在加密资产生态系统和传统金融系统之间建立的赎回机制，可能会造成金融稳定性的潜在影响。例如，在足够的规模下，代币化资产的紧急抛售可能会对传统金融市场造成影响，因为加密市场的价格错位为市场参与者提供了赎回代币化资产的底层资产以套利的机会。因此，可能需要一种机制来应对上述两个市场中的价值传导。此外，由于底层资产的流动性困乏，可能会给代币化资产带来问题。例子可能包括房产或其他流动性较差的底层资产。该问题同样在 ETF 的学术文献中得到讨论，即底层资产在 ETF 的流动性、价格发现和波动性之间有很强的相关性。另一个金融稳定风险是代币资产发行方本身。有赎回选择权的代币资产可能会遭遇与资产抵押稳定币的类似问题，如 Tether。任何底层资产的不确定性（尤其是缺乏披露和发行方信息不对称）——都可能提升投资者赎回底层资产的激励，从而引发代币化资产的抛售。这种流动性的传导也可能因加密市场的特性而加剧。加密交易所允许加密资产 24/7 连续交易，而大多数底层资产市场只在营业时间开放。交易时间的错配可能会对特殊情况下的投资者或机构产生不可预测的影响。例如，具有赎回选择权的代币化资产发行方可能在周末面临代币的抛售，由于底层资产是链下持有，且传统市场周末关闭交易，赎回者无法迅速获得底层资产。这种情况可能会进一步恶化，代币化资产价值的下降可能威胁到在资产负债表上持有相当大份额机构的偿付能力。此外，即使机构能够从传统市场中获得流动性，它们难以也在传统市场关闭的时间段注入。因此，代币化资产的大规模抛售可能会迅速降低持有资产机构以及发行方的市场价值，影响它们的借款能力，从而影响它们的偿债能力。另一个例子可能与 DeFi 交易所的自动追加保证金机制有关，该机制触发清算或兑换代币的要求，这可能对底层资产市场产生不可预测的影响。随着代币化技术和代币化资产市场的发展，代币化资产本身有可能就会成为底层资产。考虑到加密资产价格比现实世界中的同类底层资产波动更大，这类代币化资产的价格波动可能会传导到传统金融市场。随着代币化资产市场规模的不断扩大，传统金融机构可能会通过各种方式参与其中，可以是直接持有代币化资产，也可以是持有代币化资产作为抵押品。这方面的例子可能包括 Santander 银行将代币化农产品作为抵押品为农民提供贷款。如上所述，我们还看到如 Ondo Finance 将美国政府货币市场基金代币化的案例。此外，尽管在本质上与摩根大通首次使用货币市场基金（MMF）股票权益作为抵押品进行回购和证券借贷交易类似，但 Ondo Finance 的举措对传统金融市场可能造成更加深远的影响。Ondo Finance 的代币部署在公共区块链 Ethereum 上，而不是机构自身的私有许可的区块链上，这意味着 Ondo Finance 无法控制用户和 DeFi 协议如何进行交互。截至 2023 年 5 月，Ondo Finance 的代币化基金占整个代币化资产市场的 32%。根据 DeFiLlama，Ondo Finance 是这一类别中最大的代币化项目，其代币 OUSG 还可以作为可第十九大借贷协议 Flux Financ 的抵押品。最后，与资产证券化的角色类似，代币化可能将风险较高或流动性较差的底层资产包装成安全且易于交易的资产，可能带来更高的杠杆和风险承担。一旦风险暴露，这些资产将会引发系统性事件。五、结论本文旨在提供一个关于资产代币化的背景，并讨论可能带来的好处以及金融稳定的风险。目前，资产代币化规模非常小，但是涉及各种类型底层资产的代币化项目都正在开发中，这表明资产代币化可能会在将来占据加密生态系统的更大部分。在代币化可能带来的好处中，最突出的是降低进入原本无法进入市场的壁垒和改善这种市场的流动性。资产代币化带来的金融稳定风险主要体现在代币化资产在加密生态系统和传统金融系统之间产生的相互联系，可能将风险从一个金融系统传递到另一个金融系统。附件：一些资产代币化项目的信息欧洲投资银行发行的数字债券欧洲投资银行已经发行了多个区块链债券产品。第一笔债券是通过 HSBC Orion 平台基于私有和公有区块链的结合的形式发行的，债券总规模五千万英镑。区块链作为债券合法所有权的记录，并管理浮动利率工具和债券生命周期事件。债券将以数字账户的形式通过 HSBC Orion 平台持有。第二笔债券是通过高盛的私有区块链 GS DAP 发行的，债券总规模达 1 亿欧元，2 年期。债券以证券型代币的形式体现，投资者可以使用法定货币来购买，高盛银行欧洲分部、Santander 银行和 Soci'e G'en'erale 作为联席经理人随后以 CBDC 的形式对发行方进行结算。这些代币由法国银行和卢森堡中央银行提供。Soci et'et G'en'erale Securities Securities Services（SGSS Luembourg）担任链上资产托管人，高盛欧洲分部担任 CBDC 的账户保管人。该债券的特点是 T+0 即时结算，二级交易只能进行场外交易，并且以法币在链下结算。债券息票以法定欧元支付，而高盛欧洲分部作为支付代理，将这些款项分配给债券持有人。摩根大通的 Onyx 平台摩根大通运营的 Onyx 平台具有资产代币化和进行加密资产交易的能力。Onyx 基于一个许可的区块链，主要服务机构客户，如为数字日元和数字新元提供跨币种交易，为新加坡政府债券发行提供服务。未来，摩根大通表示，将会为美国国债或货币市场基金在 Onyx 平台上进行记账交易。 Onyx 平台还完成了摩根大通经纪商和银行实体之间的日间回购交易结算。回购交易的抵押品和现金部分都可以使用 Onyx 平台进行结算。对于回购交易，现金交易的结算使用其 JPM Coin，一个基于区块链的银行账户体系。自 2020 年推出以来，该平台已获得 3000 亿美元的收入。 Obligate Obligate 是一种基于区块链的债务代币化协议，允许公司直接在该区块链上发行债券和商业票据。该协议为德国工业公司西门子在 Polygon 网络上发行了以欧元计价的债券提供支持，债权总规模达到 6400 万美元。Obligate 还为瑞士商品交易公司 Muff Trading AG 提供了支持。投资者在购买这些债券时，会在他们的加密钱包里收到 ERC-20 代币。根据他们的网站，未来所有的债券将以 USDC 计价，发行者必须通过 KYC 流程。投资者将能够通过现有的加密钱包访问 Obligate。对于每一项投资，投资者持有对应的 eNote（ERC-20），该代币具有在到期时获得付款或在违约情况下获得抵押品的权利。 Franklin Templeton 美国资产管理公司 Franklin Templeton 基于 Stellar 和 Polygon 两个公共区块链，提供代币化的美国政府货币基金。投资者可以购买 Benji 代币，每个代币代表代币化基金中的一个份额，每个份额的目标是保持稳定的 1 美元股价，并且可以随时赎回。份额所有权是记录在 Stellar 区块链网络专有系统上。该代币化基金 92.5% 的资产来自美国机构，其余部分为现金。投资者可以通过 Benji Investments 应用程序进行购买。该代币化基金目前管理的资产超过 2.72 亿美元。 Ondo Finance Ondo Finance 提供几种代币化基金产品，包括 OUSG、OSTB、OHYG 和 OMMF，代币化基金的底层资产分别为 Blackrock 美国国债 ETF、PIMCO 增强型短期活跃 ETF、Blackrock iBoxx 高收益公司债 ETF 和美国标记基金。OMMF 代币的收益将每天空投给代币持有人，而其他代币的收益（如 OHYG）将自动再投资于相关资产。代币持有人可以从第三方服务机构处收到传统的基金会计报告，验证基金资产。代币可以每天兑现，但可能需要多天来结算。如果基金手头有美元，赎回立即发生。如果没有，基金将出售 ETF 份额，再将美元从 Clear Street 转到 Coinbase，在 Coinbase 将美元换成 USDC 后，然后将 USDC 支付给代币持有人。 RealT Real Token Inc.（RealT）通过收集住宅性质的房产，并将其权益代币化。每个房产都是由一个有限责任公司（LLC）来独立持有，房产本身并不进行代币化，而是 LLC 公司的股份进行代币化。因此，每个拥有房产的公司股份将被份额化，可以由投资者共同持有。该项目主要是为国际投资者提供投资美国房产的途径，并为他们提供房产租金的回报。截至 2022 年 9 月，RealT 已经将 970 处房产进行了代币化，总价值达到 5200 万美元。在法律层面，RealT 是注册在特拉华州的一家公司，名为 Real Token LLC。该实体的存在是为了简化房产代币化发行的过程，即将每个房展置于一个系列的 LLC 公司名下，并提供股份份额以赚取回报。 RealT 的代币可以用作 RMM DeFi 借贷协议的抵押品，该借贷协议基于 Aave V2。到目前为止，只有非美国用户可以访问 RMM 协议和并借出稳定币 DAI。 MatrixDock MatrixDock 发行其稳定币（STBT），每个稳定币锚定 1 美元，稳定币由到期日不超过 6 个月的美国国债以及回购协议支持。STBT 可以铸造或赎回，用户必须先存入 USDC/USDT/DAI，一旦底层资产的购买被“确认”，存入的 USDC/USDT/DAI 将铸造 STBT 代币。赎回可以通过 MatrixDock 的应用程序或通过将 STBT 转移到发行人的专用地址，期限为 T+4（仅限纽约银行日）。如果持有者在到期前赎回 STBT，则执行价格按国债结算价格除以前一日的公平市场价值（FMV）计算。 Lofty Lofty 基于 Algorand 区块链将提供美国房产的代币化。其的运作方式与 RealT 非常相似，即将财产从卖方转移到 Lofty 后，Lofty 将每项财产置于一个独立的 LLC 公司，并将 LLC 公司的股份代币化。持有这些代币收益来自底层资产的租金收入和房产升值。由于底层资产是一项法律权益，而非底层资产本身，那么就不大可能有办法赎回。 Tangible Tangible 是一个现实世界资产的 NFT 市场，允许用户将葡萄酒、金条、手表和房地产转换为 NFT。现实世界的资产由保管并存储在 Tangible 的安全存储设施中。用户可以用该平台的原生稳定币（Real USD 主要由房地产的利息收入支持，预计 APY 将在 10%—15% 之间）或 DAI 等代币购买 NFT。只有当持有人拥有 NFT 的所有份额时，所有的 NFT 才可以作为底层资产赎回。 Aktionariat Aktionariat 是一个法律合规的数字化平台，仅限于瑞士。Aktionariat 平台为其他公司提供了股份代币化所需的工具，并能够使之交易。由于 Aktionariat 有能力持有和交易代币化的股票和传统股票，股票的价格将取决于总供给，包括上市的股票份额，以及公司的估值。Aktionariat 通过跟踪区块链上的交易地址和存储在链下数据库中的地址来映射构建股东登记册，并实时更新。然而，由于股东与代币持有者之间的区别，代币转让未必会导致登记的变更。公司也可以通过向股东回购其代币的形式并将其代币“烧毁”而转回传统的股份制。 Agrotoken Agrotoken 能够提供农产品代币化的方案，如大豆、玉米和小麦，每个代币表示 1 吨底层商品，同时商品到期日也可以标记为 30、60 或 90 天或续订到最大合同日期。出口商或收藏家将通过预言机确保粮食储备证明。该协议在以太坊公共区块链上运行，每个代币都是一个 ERC-20 代币。该项目是 Santander 银行和加密公司 Agrotoken 于 2022 年 3 月在阿根廷发起的试点计划。通过对代币中嵌入底层商品的追偿权，以及构建验证和处理交易和赎回的基础设施，使得 Santander 银行能够接受这些代币作为贷款的抵押品。通过与 Visa 的合作，Agrotoken 创建了一张被 8000 万个商店和与代币化农产品项目相关业务所接受的银行卡。该公司正在将拥有剩余粮食的阿根廷农民和出口商与全球商业网络有效联系起来。 Paxos Trust Paxos 是一家专门从事区块链基础设施和支付系统的金融机构，同时也是诸多加密项目的托管方，如稳定币 USDP 以及代币化黄金 Pax Gold（PAXG）。PAXG 只在以太坊区块链上运行，全天候可供结算，约占代币化黄金的一半市场。一个 PAXG 代币等同于一盎司的黄金，可兑换底层实物黄金本身，以及黄金权益/信贷的权益，或可通过 Paxo 的平台直接以美元出售。Paxos 公司受纽约州金融服务部监管。 TG Commodities Limited TG Commodities Limited 是 Tether Gold（XAUt）的发行人，总部设在伦敦。在法律上，其与香港的稳定币发行方 Tether Limited（USDT）不是同一实体，但两者将被视为同一发行人。一个 XAUt 等同于一盎司黄金，可以兑换黄金实物本身，也可以兑换在瑞士黄金市场出售黄金实物后的法定货币。所有 XAUt 都由实物黄金支持，持有者可以通过 Tether Gold 的网站搜索与其 XAUt 相关的特定金条。赎回只能针对整块金条，范围从 385 到 415 盎司。 Toucan Protocol Toucan 协议允许在碳注册中心拥有碳信用额度的用户将其代币化，并允许交易。代币化的碳信用额称为 TCO2 s，它被编程为 NFTs，并可以通过添加额外的名称（如 TCO2-GS-0001-2019）来区分碳信用额的项目和具体情况。Toucan 还管理两个流动性池：基础碳池和自然碳池，以提高流动性，汇集类似的碳信用。自然碳池只接受与基于自然项目产生的 TCO2 代币。 Centrifuge Centrifuge 是一个开放的 DeFi 协议，以及一个现实世界资产市场。现实世界资产的所有者作为发起人，来创建完全由现实世界资产抵押的资产池。该协议不限资产类别，并设有多个类别的资产池，如抵押贷款、贸易发票、小额贷款和消费金融等。同时，Centrifuge 能够集成到其他 DeFi 协议中，例如它承载着 MakerDAO 中大部分 RWA 的资产。现实世界资产的代币化是由资产发起人（Asset Originators）发起并设立资产池，每个资产池都与一个特殊目的公司（SPV）相连，该 SPV 从资产发起人手中取得资产的法律所有权，以使 SPV 的资产与资产发起人的业务相分离。现实世界资产将被代币化为 NFT，并与链下数据相关联。投资者将稳定币（通常是 DAI）存入资产池中，作为回报，他们将根据风险偏好收到代表资产池中的两种代币：TIN 和 DROP 代币。TIN 和 DROP 代币可以定期赎回，对投资者的回报来自从资产池中获得融资的借款人支付的费用，投资者也可以从平台代币 CFG 中获得奖励。 Goldfinch Goldfinch 是去中心化借贷协议，能够为全额抵押的链下资产提供加密贷款。协议有三种主要参与者：投资者、借款者和审计师。投资者也可以通过向 Goldfinch 会员金库提供资金来支持协议的发展。借款人是链下借款实体，他们提出了协议中的有关贷款额度的交易条款，称为借款池。投资者可以直接向借贷池提供资金，或间接地向协议提供资金，通过协议中的自动分配流程参与。投资者可以在特定日期赎回他们的代币，比如每季度一次。来源：金色财经

金色财经2023-09-20

24小时热点