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什么是 Pyth 网络
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用: 借贷协议:Pyth 的数据,包括
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等资产的实时价格反馈,对于借贷平台至关重要。它可以有效管理由特定资产代币抵押的贷款。 去中心化交易所:网络的价格供给,例如 ETH/USD 汇率,对于去中心化交易所至关重要。他们依靠这些数据来实现准确的贸易估值和市场稳定。 风险管理和衍生品:Pyth 的数据源是计算风险指标和评估复杂金融产品的关键。这包括去中心化金融领域的期货和期权。 投资组合管理工具:投资工具和投资组合跟踪器利用 Pyth 的数据进行实时资产估值和绩效分析。 通过在链上整合高质量的金融数据,Pyth Network确保金融应用建立在可靠、透明的数据基础之上。这对于明智的决策和金融体系的稳健运行至关重要。 Pyth 网络如何工作? Pyth Network 通过定期在链上发布价格更新的各个参与者的协同合作来运作。 网络的运行由几个关键组件和流程支撑: 出版商 加密货币交易所和贸易公司等实体为各种金融资产提供频繁的价格更新。例如,交易所可能会发布 BTC/USD 价格,而贸易公司可能会提供特斯拉的股票价格。Pyth Network 的有效性取决于这些发布者数据的准确性和及时性。 聚合算法 Pyth Network 使用复杂的加权中值算法进行数据聚合。这种方法计算价格的中位数,给予以准确性和更高质押金额闻名的出版商更大的权重。这种方法可以防止操纵,确保数据的完整性和可靠性。 经济激励 发布商有动力通过与其价格源质量相关的奖励来提供高质量的数据。他们还获得用户支付的数据费用的一部分,使他们的利益与网络提供准确数据的目标保持一致。 实时数据更新 一个关键功能是其快速的数据刷新率,这对于需要当前信息的应用程序至关重要。这一功能使 Pyth Network 成为区块链环境中实时金融数据的领先解决方案。 什么是 $PYTH 代币? PYTH 代币是 Pyth Network 的原生加密货币。它通过加密经济激励措施在协调各种参与者的活动方面发挥着至关重要的作用。 PYTH 代币是协调网络中不同利益相关者(例如发布者、消费者和委托人)利益的关键。 在 Pyth Network 生态系统中,这些代币用于多个重要功能,包括数据质押、奖励分配和治理。这使得它们成为网络内运营和战略决策流程的核心。 Pyth 网络的优点和缺点 优点 金融数据民主化 支持 DeFi 应用 去中心化、透明 先进的技术架构 缺点 复杂性和技术挑战 对参与者诚信的依赖 新兴技术风险 优点解释 金融数据民主化: Pyth Network 的最大优势在于让更多受众能够获取高质量的金融数据。这种民主化打破了传统障碍,使个人和小型实体能够访问以前只有大型金融机构才能获得的信息。 支持 DeFi 应用:通过提供可靠的数据源,它成为各种 DeFi 应用的重要组成部分。它提高了它们的效率和可靠性,使区块链上的金融产品和服务更加复杂和多样化。 去中心化和透明:网络的去中心化性质确保了金融领域的透明度和公平性。这种透明度对于金融交易和应用程序中的信任和问责至关重要。 先进的技术框架: Pyth Network 复杂的聚合算法和快速的数据刷新率使其成为与同行相比技术优越的平台。这种卓越的技术对于金融市场的实时决策至关重要。 缺点解释 复杂性和技术挑战:尽管有其优点,Pyth Network 的技术复杂性可能会对某些用户构成进入障碍。了解并有效利用网络需要一定水平的技术专业知识。 对参与者诚信的依赖:网络在很大程度上依赖于参与者的诚实和有效性。数据的准确性和可靠性取决于出版商提供的信息质量,这可能是一个漏洞。 新兴技术风险:作为一项相对较新且不断发展的技术,Pyth Network 面临着与现有系统的采用和集成相关的风险。网络必须不断适应不断变化的市场动态和技术进步。 最新的 Pyth 网络新闻 Pyth Network 最近在 DeFi 领域引起了极大关注,特别是价值 7700 万美元的大型代币空投,向早期用户分发了 2.5 亿个 PYTH 代币。 这一事件显着增加了该协议的市值,凸显了其在 DeFi 领域日益增长的重要性和潜力。 此外,它拥有跨各种资产类别的 300 多个实时价格数据点,以其卓越的刷新率速度与Chainlink等竞争对手区分开来。 近期项目进展: 多链扩展:最近的一个焦点是扩大其在多个区块链平台上的覆盖范围,增强其在 DeFi 生态系统中的多功能性和实用性。此次扩展是将 Pyth 的服务与更广泛的区块链网络和应用程序集成的战略举措。 创新空投活动: Backpack 最近开展的空投活动将 PYTH 代币分发到 74,000 个钱包,展示了该网络在社区参与和代币分发方面的创新方法。 市值增长: PYTH 代币推出后经历了显着的市场波动,这表明 DeFi 领域对新代币的高兴趣和投机性质。尽管存在这些波动,其市场估值仍然值得称赞,反映出投资者对该项目长期潜力的信心。 治理和代币供应计划: Pyth Network 计划逐步增加其代币供应,每六个月发布一次通胀激励措施,以进一步分散治理。这种方法旨在平衡代币分配并确保网络的去中心化治理结构。 底线 Pyth Network 代表了区块链和 DeFi 领域的一项重大创新,解决了长期存在的高质量金融数据访问受限的问题。通过利用区块链技术和多元化的参与者网络,Pyth 正在引导金融世界走向更加开放和公平的体系。 随着其在 DeFi 领域的不断发展和日益突出,Pyth Network 正在成为去中心化金融发展中不可或缺的组成部分。 来源:金色财经
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金色财经
2023-11-24
高盛称特斯拉仍是对冲基金做空最多股票 空仓规模近190亿美元
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股价经常波动,这也许就是为什么短期押注
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如此受欢迎的原因。美国最大的期权交易所运营商Cboe Global Markets的数据一直显示,特斯拉的看跌期权和看涨期权是其平台上交易量最大的产品之一。 市场数据提供商Ortex本月早些时候分享的数据显示,10月份做空特斯拉的投资者大赚了一笔,因为特斯拉上个月曾在两周内蒸发了近五分之一的市值。此前特斯拉CEO埃隆·马斯克在公司第三季度财报电话会议上调低了对赛博卡车的销售预期,引发了这次抛售。尽管自那以来特斯拉股价已挽回了大部分损失。 虽然做空特斯拉可能会带来一些短期收益,但事实证明,对许多知名华尔街投资者来说,长期做空
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令人担忧。其中最引人注目的例子可能是华尔街传奇卖空者吉姆·查诺斯,他最近关闭了自己的公司Kynikos Asset Management。 查诺斯因做空安然公司而一举成名,他从2016年开始对特斯拉发起了长达数年的做空,但最终失败。在本周早些时候的一系列推文中,查诺斯继续抨击特斯拉CEO马斯克,并将他的粉丝比作邪教成员。
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金融界
2023-11-23
Musk的耿直言论,会给特斯拉带来麻烦吗?
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造成了损害,尽管他坚持目前不会出售他的
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。 华尔街公司也注意到了埃隆·马斯克X的干扰因素。在琳达·亚卡里诺接任X公司CEO之前,Wedbush Securities分析师丹·艾夫斯警告称,许多特斯拉投资者质疑马斯克是否在专注于社交媒体平台时疏忽了管理。 汇丰银行上周对特斯拉给予“减持”评级,部分原因是与埃隆·马斯克联系过于紧密可能会拖累其发展。 当然,对特斯拉的投资情绪,主要还是在目前的市场整体供需、公司利润率变化的影响。特斯拉的IR也承认正在经历中期低增长期,因此Cybertruck可能成为2024年最为投资者期待的产品。 公司计划在11月30日举行Cybertruck活动,届时将向客户交付10辆电动皮卡车。埃隆·马斯克在第三季度财报电话会议上对Cybertruck发布发表了谨慎的评论,表示将需要大量工作才能实现大规模生产。
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老虎证券
2023-11-20
特斯拉10月业绩出炉前 美国参议员就提前布局买入看跌期权!
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次特斯拉看跌期权,并抛售了他持有的全部
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。所有交易均在10月17日进行。自特斯拉(TSLA.O)10月18日公布三季报以来,特斯拉股价一直处于下跌趋势。该股从10月17日的收盘价254.85美元跌至10月低点194.07美元。10月31日之后股价才出现了温和复苏。 这位参议员分别买入三批特斯拉看跌期权,每批价格在1001美元至15000美元之间,行权价为190美元,到期日为2023年12月15日。 看跌期权赋予持有人在指定时间范围内以指定价格出售指定数量的基础证券的权利,但没有业务。当基础证券价值下跌时,它就有利可图。通常被用作套期保值或对冲,以确保标的资产损失不超过一定金额。 此外,塔伯维尔买入了美国钢铁(X.N)的看涨期权。股票价值也在1001美元至15000美元之间不等。行权价为25美元,将于2024年6月21日到期。 Quiver Quantitative指出,这位参议员是美国参议院商品小组委员会的成员,因此掌握钢铁市场的内幕信息。美国钢铁8月份表示,正在评估战略替代方案,并在10月下旬发布的财报中提供了最新情况,称该公司“正在全面参与并正在推进稳健且具有竞争力的战略替代方案审查流程,以最大限度地提高股东价值”。
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金融界
2023-11-17
马斯克“反犹”言论惹火烧身 特斯拉投资者痛批其不配当CEO
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马斯克提出了猛烈的批评,但他并没有出售
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的计划。不过,他指出,越来越多的客户要求出售他们持有的该公司股份。 当地时间周三,一名用户在X平台上发帖称,“犹太社区”一直在推动“对白人的仇恨”。这位用户说,西方犹太人一直支持“成群结队的少数族裔”涌入他们的国家,现在他们“不安地意识到”,这些少数族裔并不太喜欢他们。这条帖子似乎呼应了“大替代理论”——一种白人至上主义者认同的种族主义意识形态,认为美国和其他西方国家的非白人移民正在取代白人人口。该理论经常被用来反对支持移民的犹太人。 马斯克在回复这条反犹帖子时写道:“你说的是事实。” 然而,马斯克的这条评论立刻在美国舆论场引发了“地震”式的反应。 格伯此前在X平台上发帖称,由于马斯克的言论,他将不再开特斯拉的汽车,用一辆Rivian来取代他的Model Y。他写道:“我收到了大量客户短信,他们都想离开特斯拉,不想和埃隆·马斯克扯上任何关系。许多人说他们也在卖掉自己的汽车。他对特斯拉品牌做了什么???!!?!?”
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金融界
2023-11-17
汇丰“背刺”特斯拉 看跌32% 是买还是抛?
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Set调查的46位分析师中,20位给予
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买进或同等评级,19位给予持有或同等评级。只有7位给予卖出或同等评级。 汇丰为何看空特斯拉? 汇丰在报告中解释下调评级的原因为:“我们认为交付时间表可能比市场和估值反映的时间更长,因此降低该评级。” 实际上,根据特斯拉此前表示,它将在2030年实现2000万辆的交付量。汇丰认为其可信度有待考量,并将交付时间可能不及目标作为“减持”特斯拉的主要理由 汇丰还预测,到2030年,特斯拉的单位销量将增长到约600万辆,远低于其每年2000万辆的目标。 另一方面,在电力储备和投资计划上,特斯拉也可能无法实现目标。据推测,特斯拉的目标是到2030年实现1TWh的储能量,如果实现这一目标,根据BNEF的市场预测,特斯拉的存储量将占2030年存储市场总量的71%。 当然,目前市场对于特斯拉的分歧就在于,这家公司到底是一家科技公司还是一家汽车公司。汇丰银行认为,特斯拉的估值的很大一部分与FSD、Dojo、Optimus等项目的潜力有关,而主要的汽车板块主要是与FSD(自动驾驶)发展前景决定的。 汇丰认为,当下这些业务都存在着一定的不确定性。例如Optimus机器人业务,汇丰觉得其商业化仍需时间。 当然,作为一家有前景的公司,如果特斯拉FSD、Dojo、Optimus等业务能够落地,那么其估值就能得到支撑,如果其不能达到预期,那么届时特斯拉很有可能遭遇“估值杀”。 另外,华尔街多头为特斯拉和马斯克辩护,Wedbush Securities分析师Dan Ives是特斯拉著名的多头,他给予特斯拉的目标价为310美元,他在11月9日表示,他认为目前的抛售只不过是增持该公司股份的一个机会。 最新数据显示,特斯拉的汽车在今年前9个月的美国电动汽车注册量上,以巨大的优势领先其他品牌。即使在竞争日益激烈的情况下,特斯拉 Model Y 和 Model 3 是今年一月至九月期间,在美国注册量最高的两款车型,远远超过了其他竞争对手。 投资者应该如何操作自己手中的
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? 其实,当一条条利空消息接踵而至,面对剧烈的市场波动,出于恐慌而急于抛售资产,投资者为特斯拉的疲弱而忧心时,当人们感到普遍恐慌时,应该稳住心态。 从历史表现来看,当特斯拉这样的优质股由于短期负面新闻而大幅回撤时,往往都是逢低买入或者增加持仓的机会。 虽然有这么多噪音,但特斯拉仍然是电动汽车的未来,也仍然是投资者想要持有的股票。 而对于大多数投资者来说,想要参与进美股绝非易事,不少人还没开始就被“开户”、“入金”、“汇款”、“境外银行卡”等等绊住脚。 所以建议投资者可以通过一款专业的美股/港股交易平台进行投资,而BiyaPay钱包券商就是一个不错的选择。 它支持美股/港股在线实时交易,可以直接在BiyaPay用U兑换美元或港币来交易美股/港股。不仅节省了繁琐的出入金流程,也节省出入金环节汇率及手续费的损耗,也可以充值U兑换成美元或港币,提现至个人名下银行账户,再入金到你的券商,到账速度快,更没有额度限制。 另外,投资者对于看空的股票,还可以在该平台进行融券交易,从中获得盈利的机会。 最后,希望大家投资愉快,股票大涨,早日实现财务自由。 来源:金色财经
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金色财经
2023-11-15
大空头查诺斯再次炮轰特斯拉:马斯克再会画饼,它也只是一家汽车公司
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,它是一家希望和梦想公司。如果你和持有
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的粉丝交谈,他们会告诉你这不是一家汽车公司,而是一家人工智能公司,一家替代能源公司,一家机器人公司。你自己选吧。马斯克在推销未来主义者的形象方面非常成功,对吧?但当你看实际数字时,这是一家汽车公司,这是我们所做的。他的利润率就是汽车公司的利润率,他的回报就是汽车公司的回报。” 查诺斯说:“这是一个二分法:经营一家真正的全球汽车公司的挑战与去火星或卖给你一个机器人做家务的炒作。”查诺斯说。 特斯拉汽车的环保资质也在查诺斯的审查之下。他观察到,许多客户被特斯拉品牌所吸引,而不一定是被电动汽车的概念所吸引,这一趋势反映在通用汽车和福特不断变化的电动战略上。 在劳动力成本方面,查诺斯指出,尽管特斯拉员工的收入大约是UAW员工的一半,但由于特斯拉的自动化水平较低,其每辆车的劳动力成本与其他有工会的公司并没有显著差异。 查诺斯一向直言不讳地表达他对特斯拉的怀疑。 今年9月初,查诺斯曾表示,特斯拉的股票“被荒谬地高估了”,并批评了该公司不断变化的说法。他指出,特斯拉的故事每隔几个月就会发生变化,从电池到机器人出租车,再到现在的人工智能,都有新的主题。
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金融界
2023-11-13
“神准”预测特斯拉股价的分析师:这一次或跌破140美元
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0美元,到了8月份,他建议客户开始卖出
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。10月份,他预测特斯拉股价可能跌至193美元,接近上个月该股止跌的水平。 卡米奇最近更新了他的分析,包括一个可能会让很多人失望的新目标价。 他在11月9日评估了特斯拉的日线图和周线图,以分析这只股票接下来可能发生的情况。他还使用日线图和周线图来计算新的价格目标。总的来说,他看到的东西并没能打动他。 他写道:“价格在下跌的50日移动均线以下交易,我可以看到价格在200日移动均线下方失败。自7月中旬以来,成交量净额(OBV)线一直在下降,这告诉我,特斯拉的卖家比买家更激进。移动平均收敛背离指标(MACD)低于零线,难以产生空头回补买入信号。” 对于卡米希来说,他希望看到的是上涨交易日的交易量大于下跌交易日,以及明显的看涨势头。由于这两种情况都不对,股价最有可能的走势是下跌。 会下跌多少呢?卡米希新的每日点线图目标从之前的193美元提高到195美元。然而,周线图预测的目标价为139美元,远低于特斯拉目前近210美元的股价。 “交易员甚至投资者都应该避免做多
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,因为股价看起来很容易进一步下跌,”卡米希总结道。
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金融界
2023-11-11
期权大单 | 特斯拉惨遭双重暴击!空头趁机围堵;加密货币再迎狂欢!看涨期权大量涌入
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厂工会化的努力;第二,汇丰银行分析师将
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评级定为“减持”,目标价为146美元,这意味着特斯拉股价将从目前水平下跌逾30%。 隔夜特斯拉期权成交297.7万张合约,环比前一交易日激增78%;值得注意的是,在股价大跌之际,空头趁机出手,大笔看跌期权砸向特斯拉。 数据来源:老虎国际 三、异动观察 数据来源:Market Chameleon 比特币周四一度上涨了6.7%,达到37973美元,这是自2022年5月5日以来的最高点;加密货币概念股隔夜盘初股价集体走高。消息面主要是因为市场预计下周美国监管方可能批准一批比特币现货ETF;此外,市场消息称贝莱德正准备申请一个以第二大加密货币——以太坊为中心的现货ETF。 加密货币概念股隔夜期权成交量集体异动: Marathon Digital Holdings隔夜期权成交54.87万张合约,较90日平均成交量放大3倍,看涨期权成交占比80%,其中2023年11月10日到期的10美元行使价的看涨期权成交活跃。 $MARA 20231110 10.0 CALL$ Marathon Digital Holdings,数据来源:Market Chameleon Coinbase隔夜期权成交39.77万张合约,较90日平均成交量放大2.6倍,看涨期权成交占比近60%,其中2023年11月10日到期的100美元行使价的看涨期权成交活跃。 $COIN 20231110 100.0 CALL$ Coinbase,数据来源:Market Chameleon Riot Platforms隔夜期权成交19.47万张合约,较90日平均成交量放大1.8倍,看涨期权成交占比近80%,其中2023年11月10日到期的12美元行使价的看涨期权成交活跃。 $RIOT 20231110 12.0 CALL$ Riot Platforms,数据来源:Market Chameleon
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老虎证券
2023-11-10
万事俱备只等东风:探索去中心化期权的可能性
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月以每股 1,100 美元的价格购买
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。 组织激励工具。在许多传统组织中,期权也被用来激励中高层管理人员。这种行为在传统世界中很常见。有大量关于股票期权激励的利弊的文献。 杠杆和投机工具。许多投资者利用期权进行投机。他们用小资金撬动大利润,甚至以时间成本或波动性来押注交易机会。这是许多其他金融工具所不具备的功能。 2020年,随着现货DeFi的落地,去中心化衍生品从传统金融映射出来。大家都希望在去中心化平台上分享中心化金融机构期权业务的利润。那么我们如何定义去中心化选项呢? 在传统金融中,期权有不同的流通市场,除了交易所的场外交易外,还有场外交易市场。 什么是去中心化期权 去中心化期权是在区块链上发行的具有期权属性的智能合约。与传统期权市场相比,它无需许可、透明、无违约风险。与其他去中心化产品具有更强的可组合性。与传统的中心化交易所期权或场外期权相比,期权的执行由区块链智能合约保证并自动执行。这是去中心化期权与传统期权之间的唯一区别。 去中心化期权项目来自中心化期权市场的映射。在传统金融市场中,衍生品市场远大于现货市场,期权市场与现货市场不相上下。随着Uniswap、Curve等多家去中心化现货交易所的成功,展现了智能合约在金融行业的潜力。许多团队看到了去中心化期货甚至期权的未来。DeFi之夏的光环下,去中心化的弊端被掩盖,不少团队致力于去中心化期权的火热建设。 为什么去中心化期权很重要 与集中式选项相比,去中心化选项具有许多优势,包括: 无交易对手风险:去中心化期权由区块链上的智能合约执行,消除了交易对手违约的风险。 更大的公平性:去中心化的选择向所有参与者开放,无论他们身在何处或财务状况如何。 更深入的资本合作:去中心化期权可以促进更复杂的金融交易,例如对冲和套利。 无交易对手风险 在传统期权中,买方和卖方面临交易对手风险,即合同另一方违约的风险。这种风险在去中心化期权中消除了,因为它们是由区块链上的智能合约执行的。 更大的公平性: 在传统金融领域,监管机构设立了各种准入壁垒来防止欺诈。这样一方面保护了用户的利益,但另一方面也不可避免地导致一些人失去了参与的机会。在去中心化期权中,所有参与者无论其身份或地位如何,都必须遵守相同的规则和规定。这使得去中心化的选择更加公平。 更深入的资本合作: 去中心化期权可以促进更复杂的金融交易,例如对冲和套利。这有助于提高金融市场的流动性和效率。 去中心化期权市场 新事物和传统事物在很多方面都有差异。与传统金融不同,无论是从底层资产到用户,还是渠道。去中心化期权与传统市场不同,存在差异化竞争的可能性。 去中心化金融始终是纯粹的链上数据操作。最好的底层资产当然是原生的链上资产。如果需要处理链下资产,就不可避免地要接触到中心化的权力和组织。这属于RWA业务,需要遵守合规性,无法避免中心化的弊端。 另外,期权的使用者也不同。 首先,传统期权的用户非常明确,而去中心化期权市场的目标用户则不明确。在传统行业,产业资本将参与期权市场。与期货市场一样,产业资本是传统期货期权市场的重要参与者。他们甚至对标的资产的价格有一定的控制权。金融市场是交易风险和收益的双边市场,产业资本负责提供风险和风险资本。在去中心化期权市场中,涉及基础资产的业务简单,业务量不大。真正可行的去中心化行业无非是链、预言机、数据检索等基础设施,以及一些 DeFi 项目。比如其中最大的BTC,目前年产量不超过40万,需要对冲的底层价值风险不到1000亿。如果没有强大的链上劳动力,实际上很难获得足够的产业需求。这就导致我们实际上并没有一个刚性需求的去中心化期权市场。 链上期权的用户应该更偏向于程序而不是人类。链上期权的进入门槛对于程序来说很低,而对于人类来说则很高。链上期权交易产品的设计应增加智能合约之间的交互,减少人工账户与智能合约之间的交互。 其次,合规偏好的差异。中心化期权有完善的风控和合规体系,可以承担法律明确规定的各类合格投资者,而去中心化期权的合规和风控体系不完善。他们从事法律不禁止的业务,吸引合规要求较低的个人。 第三,去中心化期权允许更多的期权底层资产。标的数字资产价格波动较大,导致期权价格较高。许多数字资产不受法律监管,持有集中度高,价格被操纵的风险难以预测。因此,对于数字资产相关产品来说,中心化交易所很难拓展底层数字资产的业务。除了一些稳定币和ETH、BTC之外,很难开发出合适的期权底层资产。一些去中心化交易所设计了“私人池”的概念,让做市商独立承担行使某些期权的风险,让去中心化期权市场与中心化期权市场进行差异化竞争。 四是由于产品使用难度大、门槛高、合规风险高。尽管不少项目采取了代币空投、交易奖励等营销策略,但参与资金和产品用户依然稀缺。如果产品不活跃,就会面临流动性差的困境。去中心化交易所减少了可用期权行权价格和行权时间的数量。Opyn 甚至创建了永续期权,进一步集中了流动性。 第五,虽然去中心化交易所通过智能合约实现了无违约风险。但这个智能合约下的不违约要求合约控制的资产价值高于期权面临的损失风险。合同中的保险费处于超额抵押状态。资金利用效率普遍较低。 结论 去中心化期权相比传统期权有很多优势,比如无交易对手风险、更高的公平性、更深入的资本合作等。但也存在一些需要解决的挑战,如缺乏明确的目标用户、进入壁垒较高、流动性较低等。 去中心化期权市场的瓶颈 去中心化期权市场是一种令人兴奋的新资产类别,但仍处于发展的早期阶段。因此,在充分发挥其潜力之前,需要解决许多瓶颈。 成本高 最大的瓶颈之一是使用去中心化期权市场的高成本。这是由于多种因素造成的,包括运营成本、风险成本和教育成本。 运营成本是用户在区块链上处理交易必须向矿工支付的费用。在以太坊等流行区块链上,汽油费可能特别高,并且某些项目可能需要预言机报价。这可能会使去中心化期权市场对某些用户来说过于昂贵。 风险成本是导致使用去中心化期权市场成本高昂的另一个因素。去中心化期权市场是一个相对较新的行业,它们缺乏与传统期权市场相同水平的历史先例。这意味着很难确定地证明这些系统的安全性。潜在的风险成本是广泛采用的障碍。 教育成本是导致使用去中心化期权市场成本高昂的另一个因素。去中心化期权市场很复杂且难以理解。用户需要充分了解它们的工作原理才能有效地使用它们。这对某些用户来说可能是一个障碍。 市场不成熟 另一个瓶颈是去中心化期权市场的不成熟。这不仅是因为与传统期权市场相比,去中心化期权市场的风险更高,而且还因为对它们的需求尚未强劲且一致。这可能会导致很难找到期权的买家和卖家,从而导致流动性较低。低流动性可以通过减少可用期权的数量来缓解,但这可能会使交易更加不方便。 市场的不成熟还体现在缺乏去中心化选项的用例。传统期权有多种用途,例如对冲风险、创收和投机。然而,去中心化选项尚未大量用于这些目的。 资本效率低 另一个瓶颈是期权保证金的资本效率低。在传统金融市场中,平台允许用户维持一定水平的保证金风险。这是基于中心化信用的。平台可以访问用户信息,并可以在追加保证金的情况下追缴用户。然而,在去中心化期权市场中,用户往往是匿名的,平台不具备追捧用户的能力。因此,平台必须提高保证金要求或风险费用,以降低爆仓风险。 在传统交易平台中,用户的资产由平台持有,可以作为保证金的抵押品。然而,在当前的去中心化平台中,用户必须将资产的所有权转移到平台才能用作抵押品。 去中心化平台不能追究用户超出其保证金的损失,因此必须降低爆仓风险。提高保证金要求或风险费用是必要措施。 基础设施不成熟 去中心化期权市场还依赖于不成熟的基础设施,例如钱包和交易所。这些基础设施可能很复杂且难以使用,而且并不总是可靠。例如,存储私钥可能很困难,钱包可能会被黑客入侵。此外,去中心化期权交易所的交易界面可能笨重且难以使用,并且缺乏足够的分析工具和软件。 尽管存在这些瓶颈,但在开发去中心化期权市场方面仍取得了重大进展。许多新项目正在努力应对这些挑战,并且市场正在快速增长。随着市场的成熟,我们预计这些瓶颈将得到解决,去中心化期权市场将变得更加容易访问和用户友好。 去中心化期权市场的格局 去中心化期权市场可分为三大类:期权发行、期权做市、期权工具下的结构性产品。 期权发行 期权发行是创建新期权合约的过程。在去中心化期权市场中,期权发行可以由个人、机构甚至智能合约来完成。 期权做市 期权做市是为期权市场提供流动性的过程。在去中心化期权市场中,期权做市商可以是个人、机构,甚至是智能合约。 期权工具下的结构性产品 结构性产品是利用期权来实现特定投资目标的金融产品。在去中心化期权市场中,可以使用智能合约创建结构性产品。 去中心化期权的分类 根据具体标准,去中心化期权可以以不同的方式进行分类。 顺便说一句,期权是定价的 去中心化期权可以通过两种方式定价: 集中定价:在此模型中,中央实体(例如智能合约)负责设定期权价格。 去中心化定价:在该模型中,期权价格由市场参与者的互动决定。 按期权类型 去中心化期权可以分为两种主要类型: 常规期权:这是最常见的期权类型,具有固定的执行价格和到期日。 奇异期权:这些是更复杂的期权,具有常规期权所没有的功能,例如障碍期权、二元期权和篮子期权。 按保证金要求 去中心化期权还可以根据对期权买家和卖家施加的保证金要求进行划分。 全额保证金:在此模型中,期权买家和卖家必须存入足够的抵押品以支付其头寸的全部成本。 部分保证金:在此模型中,期权买家和卖家只需存入其头寸全部成本的一小部分。 自动化期权做市商 资产定价一直是金融业的核心。如何对期权定价并建立定价机制是链上期权模型皇冠上的明珠。定价越接近均衡价格,越能刺激交易,从而提高资金利用率,产生更高的回报。做市机制是解决定价问题的一个办法。多年的实践表明,交易所和做市商都是赚钱的生意,自然受到资本和项目的青睐。 自动化做市商是 DeFi 行业的一项创新。从第一代现货市场到期货市场的不断迭代,甚至期权市场也出现了做市算法。这一领域的领导者是莱拉(Lyra)。 Lyra Lyra 的期权做市吸收了 Synthetix、GMX 等 DeFi 前辈的成功经验,建立了资金池作为所有期权交易者的交易对手,用集合资金来吸收潜在风险。Lyra 将期权风险分为 Delta 风险(即标的资产变动引起期权价格变动的风险)和 Vega 风险(即标的资产波动性变动引起期权价格变动的风险)。Delta风险由期货池对冲,Vega风险由资金池吸收,并收取相应费用。在Lyra的设计中,期权报价最终成为BS模型的基本定价加上风险调整。风险调整将随着资金池净风险暴露的变化而变化。 Lyra的做市方法可以有效解决高流动性资产的期权定价问题。高流动性资产走在市场前列,占据市场主流。仅 BTC 的市值就超过了可替代代币总市值的 75%。谁能占据主导市场,谁就能主宰整个期权市场。但缺点是这些大规模的底层资产早已被中心化交易所标记为重点标的。集中风险的弊端只有在有风险的时候才会暴露出来。长期的使用习惯使得人们对便捷实用的中心化交易所产生依赖。 Deri 德瑞也是一个综合性的金融交易平台。平台的角色是做市商。报价采用DPMM模型,简单来说与Lyra类似。首先利用BS模型生成期权的标准报价,然后引入平台持仓作为调整参数。利用价格引导净头寸接近于0。 Optix Optix被设计为做市商+交易商结构,采用独立资金,自力更生,平等竞争。Optix平台允许存在多个资金池,每个资金池都与一组预言机相关联,并负责独立决定其所覆盖产品的定价。一个资产池可以作为多种产品的抵押品。这样,Optix将产品的定价权交给了独立的策略资产池,一个资产池就相当于一个做市商。Optix更像是一个期权抵押品的资产管理工具,解决期权费用和支出的管理。 由于资产池是自力更生的,Optix对风险的承受能力更高。除了接受BTC、ETH等高度去中心化、流动性强的底层资产外,还可以接受其他ERC20资产。如果说Lyra的报价用数学激活了主流市场的流动性,那么Optix则用博弈论激活了长尾市场的交易。主流资产的定价固然重要,但为长尾资产提供报价也是期权发挥功能的保证。 从Optix的底层资产来看,很多小币在平台落地仍存在困难,底层资产扩张有限。根本原因是小币期权做市动机难找。 Premia Premia的设计理念是平等对待所有交易者。它采用订单簿模式进行报价和交易。为没有做市经验的普通投资者提供自动做市算法,为机构投资者和专业投资者提供专业的资产池服务。 我认为准确的做市商报价是高效创造流动性的必要条件。因此,自动化做市商的报价算法是其核心资产。虽然Optix和Premia都有中心化的组件,比如连接到预言机的行情数据可能来自私人,但我们无法证明混合系统不能产生高效的流动性。 Panopic Panopic 是一种使用 Uniswap LP 作为一种期权复制器的策略。要创建期权,您需要向公共资金池提供流动性。要持有期权,您需要从池中提取流动性。 Panopic 还使用分数保证金系统。相比封闭式中心化期权,直到清算才知道是否存在清算风险。交易者可以读取链上数据并将其与清算解决方案结合起来,帮助他们衡量交易对手风险。换句话说,期权价格可以更好地包含交易对手风险。相关实践才刚刚开始,让我们看看进展如何。 Hegic Hegic 成立于 2020 年,被认为是去中心化期权的先驱。与后来的进入者不同,Hegic 诞生于一个链上成本非常高、意识形态上抵制中心化妥协的时代。因此,在报价模型中,Hegic将与时间、行权价格、波动性相关的复杂期权价格简化为仅与市场价格和利率相关的模型。行权期限越长,利率越高。毫无疑问,这种设计有很大的局限性。当波动性较高时,期权的公平价格应高于 Hegic 报价;当波动性较低时,情况正好相反。期权价格不反映供给和需求。 在风险稀释方面,Hegic让期权买家和卖家相互对抗,期权的所有损失均由资金池的提供者承担。 Aevo Aevo 在第 2 层网络上复制了传统中心化期权交易所的业务。秉承离线执行复杂计算并在链上记录最终结果的业务逻辑,Aevo 是一个混合交易所。Aevo 作为二层网络+订单簿期权交易所,拥有全仓保证金功能以及类似于中心化交易所的清算流程。优先清算资产,保证金不足则将盈利仓位平仓。然而,该平台的保险覆盖范围仍然不足。需要注意的是,Aevo也是一个混合业务平台,除了期权之外还有很多其他业务,比如永续合约和借贷等。在基础业务之上,Aevo还打造了理财产品。和Lyra一样,它也形成了一个财务矩阵。 结论 过去三年,我们看到去中心化定价体系变得更加完善和高效。随着基础设施的完善,链上期权赛道逐渐成熟。和目前绝大多数的链上项目一样,去中心化项目的终点并不是要做得像中心化项目那么好,而是在某些方面比中心化项目做的更好。我们已经几乎达到了同样的性能水平,现在我们需要找到中心化项目无法满足的需求。 结构性产品 随着去中心化期权市场的发展,基于期权的去中心化结构性产品也在不断创新。然而,目前的创新与去中心化属性和区块链架构并没有紧密联系。产品本身类似的影子产品也可以在中心化期权工具中看到。 结构化产品是使用智能合约或其他程序而不是人类与去中心化期权进行交互的产品。 我们知道期权作为对冲工具很有价值。就像购买保险一样,有避险需求的用户愿意为避险支付保费。但前提是期权产品的设计能够解决实际面临的风险。例如,有人参与AMM,预计年化回报率为20%。通过期货,可以对冲资产价格单方面波动和无资金来源损失的风险。如果你能花一些钱来对冲无资金的损失,让剩余的年化回报高于美国国债。那么,这就是一个无风险的套利机制。这种机制可以为期权卖家提供持续的利润,而不是零和博弈。 Ribbon Finance 和 Theanuts Finance 都致力于筹集资金以实施单一的有保障的看涨期权+看跌期权销售策略。对标中心化交易所的收益提升产品。通过出售期权,资金可以获得长期持续的正现金流。由于出售的期权是短期虚值期权,因此被行权的机会很小。只要期权设计控制得好,短期内就有可能形成持续盈利的现象。现实情况是,Ribbon Finance利用外部机构拍卖期权来确定价格,失去了期权的定价权。目前,很多结构性产品都处于亏损状态。 Cega 提供结构性金融产品。如果标的资产组合在27天内没有达到极限价格(下跌50%),资产池中的资金就会增长。否则,将支付给对方。本质上,它也是债券+虚值看跌期权。 BracketX 提供押注波动范围的短期(2 天)产品。在约定的时间范围内,标的资产是否触发价格通道的边界将决定谁支付给谁。该产品是一个简单的期权资产组合。这样就增加了赌博的工具,降低了赌博的操作难度。 还有像Hegic这样的平台,提供了相应选项组合策略的一键部署。 大量结构化产品的诞生,凸显了链上衍生品去信任、无监管的特点。它打破了垄断,降低了期权衍生品的发行门槛。但不难发现,结构化产品的设计本身与去中心化和区块链无关。类似的金融产品在中心化交易所也能看到。结构化产品的智能化仍需加强。 奇异的期权设计 期权发行 一般来说,期权交易平台都有自己的期权发行。值得注意的是,期权交易平台专注于源头流量,奇异期权等利基市场可能无法有效覆盖。因此,产生了许多奇异的期权项目。 奇异期权 奇异期权很大程度上服务于链生态,其中最突出的是Y2K Finance。它主要建立一个用于对抗稳定币脱钩的二元期权,期权的价格根据期权双方的筹码分布来确定。Y2K Finance的缺点是其回报率不明确,并且会根据买家和卖家下注的大小不断调整期权的报价。对于投资者来说,这意味着参与一场赔率未知的赌博。 永久期权 此外,一些争夺源头资产的项目还创建了永续期权,以聚合流动性并降低期权的复杂性。永续期权的诞生,意味着在行权时间方面进行了更为激进的探索。如果美式期权延长了欧式期权的行权窗口,那么永续期权只需砸碎整堵墙,就可以在任何时间段行权。相应地,永续期权放弃了期权对时间风险的敏感性。人们不适合用永续期权来根据期权的时间价值来炒作波动。永续期权是一种全新的产品。虽然自由度较高,避免与中心化交易所直接竞争,但辅助定价工具很少,学习成本较高。现在,入职效果并不理想。在没有足够的福利的情况下,用户学习动力不足。在这些永续期权项目中,Opyn 和 Deri 是比较知名的。Opyn 是永续期权的先驱,其母公司 Paradigm 帮助其举起大旗,占据领先地位。Deri在永续期货业务的基础上扩展到永续期权,采用类似Synthetix的策略,提供“综合”金融服务。 Smilee Finance Smilee Finance一直在开发无融资损失风险的产品,希望通过产品对无融资风险进行定价和交易。产品的设计采用永续期权的设计,永续期权的价格采用BS模型衡量。对于产品来说,整个微笑曲线分为三段:牛、熊、满。单独选择牛市或熊市时,可以加倍杠杆进行炒作。 Opyn Opyn 利用期权来增加风险对冲工具。与直接针对无资金来源损失的Smilee相比,Opyn希望利用Squeeth+传统金融工具来适应无资金来源损失。挤压返回是弯曲的。与其他已经诞生的新金融工具一样,Squeeth也面临着学习成本高、推广难的困境。 去中心化期权赛道的生态系统地位 去中心化期权赛道几乎没有存在。对于生态来说,要么追求流量,要么追求现金流。社交、游戏擅长流量,各类钱包提升用户体验。传统期权用户均为高净值用户,仅占现货用户的1%左右。因此,期权不能作为吸引用户的工具。对于现金流,无论是交易还是借贷。在交易中,去中心化的永续期权都开出了200倍杠杆的合约,不给期权留下杠杆的余地。 那么,期权就没有吸引生态系统的功能吗?并不真地。 如前所述,期权的特点是价格波动和管理风险。区块链市场仍处于起步阶段,尚未发展到细粒度的风控。 当去中心化期权逼近中心化期权平台的资金效率时,在传统资本与区块链快速融合的时代,RWA正在逐渐从理想走向现实。随着投资者构成的变化,资本的偏好将从高风险、高回报转向低风险、中等回报。或许,现在正是变革的关键时刻。 我们目前正处于 Layer2 战争时期。每个基础设施都很难依靠传统的成功应用脱颖而出。控制风险,形成不同风险偏好的金融体系,或许是在Layer2战争中赢得DeFi之战的关键。谁还记得UST对Luna的贡献?并非所有投资者都喜欢大幅波动。 现货已经成功了,期货也已经成功了。选择的春天还会远吗? 结论: DeFi Summer之后,去中心化衍生品赛道迅速发展。目前已形成以BTC、ETH核心标签为基础,以ERC20期权和奇异期权为侧翼的系列项目。项目之间缺乏相关性,尚未找到期权交易聚合器。目前与其他区块链行业合作的机会并不多。一些项目希望突破期权与现货、期权与期货之间的流动性。在流量高价时代,DeFi矩阵运营将大幅降低运营成本。 我个人认为去中心化期权的未来应该是积分池模式、自动化做市商模式、平台vs个人的模式,所有参与者共同承担极端风险。期权形成的结构性产品仍在不断发展。打造低风险、中低收益的链式产品是结构性产品制胜的关键。 在去中心化期权的使用中,区块链的特性并没有凸显出来。链上期权的参与者数量远少于中心化交易所。如果没有显着的收益,玩家就没有动力去学习去中心化系统。区块链行业还没有形成规模,没有明显需要风险管理的地方。此外,期权融资、期权激励等传统功能并未在链上业务中得到体现:这是DAO不成熟的表现之一。 相比于去中心化现货交易所允许代币在链上进行低成本交易,以及去中心化期货交易所允许用户无需借贷直接在链上形成高达数百倍的杠杆,期权并不处于核心需求地位。当前第二层网络的竞争。链条层面的竞争在于资金流和人员流。如何增加信用是当前更重要的功能。然而,对于风险工具——期权,我们不应该谦虚。期权让我们有机会重新定义链上资产的属性。 来源:金色财经
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金色财经
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