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永鼎股份:全资孙公司获徐工商用车项目定点通知,全生命周期销售额近3.09亿
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束通过公开竞标,成功获得徐工的新能源及
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车主力项目(项目代号为AMSN111、AMSQ111、AMSE111、AMSE121、AMSQ311)的整车线束业务中标确认。 根据邮件通知,公司全资孙公司金亭线束成功获得徐工的新能源及
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车主力项目AMSN111、AMSQ111、AMSE111、AMSE121、AMSQ311的整车线束业务定点通知书,正式授权启动整车线束样件准备工作。本次项目全生命周期销售额约为30,892万元人民币。 永鼎股份称,本次中标的项目是金亭服务本土汽车品牌商用车整车线束业务的项目,将进一步提升公司后续拓展本土商用车品牌整车线束业务的能力,以及帮助公司进一步优化产品成本提高竞争力。 按照公司战略规划,金亭线束将开发一系列满足商用车市场需求的线束产品,支撑公司汽车零部件业务板块做大做强,成为行业主流的企业。 该批项目合同的履行预计将对公司未来的经营业绩产生积极影响,有利于提升公司整体盈利能力。 需要注意的是,该项目合同预计将于2023年2月量产供货,合同的履行可能受自然灾害、宏观环境、客户自身因素等的影响,存在一定的不确定性和风险。目前,公司全资孙公司金亭线束已收到中标邮件通知,但项目尚未签订正式合同。 合同签订和合同条款存在不确定性,实际总金额需要以最终签署的合同为准,公司将根据合同签订情况及时履行信息披露义务。
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有连云
2022-10-20
大变局!中国电动车“攻陷”巴黎车展!本土电动车0,全是中国产 ,法国总统马克龙脸上愁云密布
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上,既要生产电动的MINI也要同时生产
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MINI,导致生产效率非常低下。 位于英国牛津的工厂每年可以生产4万辆纯电动MINI,但是2021年MINI的全球销量还是增长了3.3%,全球共计售出302,144辆,其中电动车增长了64.3%,达到53,243辆。 2018年7月,宝马与长城汽车成立了合资公司光束汽车,其注册地址为江苏省张家港市,投资总额达51亿元人民币。2020年6月20日,光束汽车的工厂在江苏省张家港市开始打桩施工,预计今年建成完工,规划的年产能是16万台,预计将于2023年开始投产MINI 纯电动汽车。 将MINI电动车生产线迁移至中国,这仅是宝马认清现实,拥抱中国产业链中的一部分。 据报道,宝马中国内部人士透露称,宝马将再投资百亿人民币扩建其在沈阳的高压电池生产中心,扩大在中国的电池项目投入。据了解,该中心是宝马集团在德国之外的第一家完整的动力电池中心。 据了解,该中心于2017年开业,集电池研发、生产及测试于一体,是宝马集团全球第三家动力电池中心。2020年9月,华晨宝马动力电池中心二期正式建成投产,成为了全球首个生产宝马第五代动力电池的生产基地。 大众170亿投资建公司 指向自动驾驶 宝马对中国的不断加码,只是欧洲老牌车企加速“涌向”中国的缩影。此前,德国大众汽车也宣布投资24亿欧元(约合170亿人民币)与中国智能计算平台提供商地平线合作成立新公司,开发自动驾驶技术,创下了其40年来在华单项投资最高纪录。 根据此次收购披露的公开信息显示,大众汽车集团(中国)董事长兼CEO贝瑞德表示:“我们与地平线之间的合作包括两个方面:首先,我们将对地平线投资10亿美元,这笔投资将使我们成为地平线的关键战略合作伙伴,深度参与到他们的长期技术创新和业务发展中;第二,CARIAD 和地平线将成立合资公司,此项投资约13亿欧元。CARIAD 在其中占多数股比,这也是我们进一步打造技术合作能力的基础;并且,大众对地平线的投资将在未来几年分阶段投入,且已考虑到在地平线未来IPO时的参与方式。 在大众加码自动驾驶技术的背后是大众面对新能源汽车相对迟滞的反应,和比亚迪步步紧逼的带来的巨大压力。 自比亚迪新能源汽车领域顺势突围以来,比亚迪已经多次拿下国内单月销冠。根据公开数据统计显示,今年前三季度,一汽大众和比亚迪分别实现销量134.5万辆、115.8万辆,成为众多车企中,唯二突破百万销量的品牌。 但对比二者的增长态势,确实大相径庭。前三季度的销量显示,一汽大众同比下降1.4%,比亚迪同比增长162.2%。而分解到单月的走势,比亚迪正在用销量演绎“金九银十”的传统汽车销售规律。2022年9月份,比亚迪汽车以19.1万辆的销量成绩,位居第1名,同比增幅144.3%。一汽大众和上汽大众位列第2和第3名,销量分别是16.5万辆和12.2万辆。 中国电动车“攻陷”巴黎车展! 在国际巨头们认清现实,加速“涌向”中国的同时,我国的电动车巨头们正在加速“出海”,抢占全球市场。 10月17日,法国巴黎车展拉开帷幕,法国本土车企雷诺集团、Stellantis集团携旗下的标致、雪铁龙、DS等品牌悉数亮相,比亚迪、长城汽车等中国品牌的高调参展,则被视为本届巴黎国际车展的最大看点之一。 在巴黎车展上,比亚迪在欧洲市场首发了三款新车,包括ATTO3(国内元PLUS)、汉EV和唐,这三款车已开启预售,价格分别为3.8万欧元、7.2万欧元和7.2万欧元,约合人民币26.3万元、49.8万元和49.8万元。 在此前7月,比亚迪宣布正式进入日本乘用车市场,8月宣布进入德国、瑞典、丹麦等市场,9月召开欧洲线上发布会,近日,比亚迪首个海外乘用车工厂正式在泰国落地。 值得注意的是,在这场在巴黎车展难以见到法国自己制造的电动车,而中国汽车品牌强势崛起,这成了巴黎车展的一个“特别敏感”话题。 法国媒体Viralpro直言,巴黎车展上“要么是中国的电动车,要么就不是电动车”,中国车企“发起了大规模的欧洲攻势”。目前,在欧洲,中国品牌占据了10%的电动车市场份额。 面对此情此景,出席巴黎车展的法国总统马克龙心情复杂。现场照片显示,马克龙出现在比亚迪展台与现场人员交流时,脸上愁云密布,见不到丝毫笑容。 事后,马克龙在采访中呼吁对欧洲的电动汽车产业和市场给予更多支持,他表示,面对美国和中国在电动车领域的竞争,欧洲“必须觉醒”,并采取强有力的行动作出回应。 比亚迪“唐”在国外卖得比奥迪Q7还贵 在新能源汽车技术遥遥领先的背景下,中国汽车出口在数量不断提升的同时,“质”也在发生变化,不再是以价换量。乘联会数据显示,2018年中国汽车出口的均价为1.29万美元,时至今年8月,中国汽车出口的均价为1.89万美元;其中,纯电动汽车出口均价提升更为明显,2018年出口均价为0.2万美元,2020年出口均价为1.1万美元,2022年8月出口均价为2.58万美元。 这在比亚迪首发ATTO3(国内元PLUS)、汉EV和唐等三款新车中表现的淋漓尽致。元PLUS(ATTO 3)的欧洲预售价格为3.8万欧元,约合27万元人民币;比亚迪汉和唐的欧洲预售价格为7.2万欧元,约合人民币51万元,高于奥迪Q7在欧洲市场的起售价,与宝马X5的价格基本一致。而比亚迪唐在国内的售价是20.58万-33.98万,而奥迪Q7在国内的售价是63.28万-80.48万。 在这场国际汽车版图大变局中,毫无疑问,我们已经占得先机。
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金融界
2022-10-20
雷军谈小米造车:只有成为前五年产千万辆才能成功,汽车行业本质将从机械演变为消费电子
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在研报中指出,在部分国家和车企公开禁售
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车时间表的背景下,全欧洲停售
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车是水到渠成的。无论是短期还是中长期,欧盟减碳的力度将只增不减,使得欧洲电动车的推广有了长期的托底和保障。预计未来14年欧洲电动车复合增速有望超过15%。 在此背景下,中国车企出海欧洲已成大势所趋。随着中国汽车产品及品牌力的全面提升,越来越多的中国车企也更有底气征战汽车发源地欧洲。 海关总署数据显示,今年前8个月,中国汽车出口量前十的国家是墨西哥、智利、沙特阿拉伯、比利时、澳大利亚、菲律宾、俄罗斯联邦、英国、马来西亚和泰国。从汽车商品出口金额来看,美国、墨西哥、日本、比利时、英国、俄罗斯联邦、德国、韩国、澳大利亚以及沙特阿拉伯是中国汽车出口排名前十的国家。累计总出口金额为460.7亿美元,占中国全部汽车商品出口总额的46%。这两组数据均表明,中国汽车出口正在经历从“量”到“质”的转折。 综合证券时报、时代周报等
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金融界
2022-10-20
梁杏:四季度开启,“新芯”联盟还能投吗?
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,其中像MCU芯片是最重要的,一辆传统
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车可能就需要70颗以上的MCU芯片。但是这些都是传统
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车使用的量,新能源车的用量和种类都是提升好几倍的,一辆新能源车使用芯片的数量是传统
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车的2倍,大概是1000多颗芯片,种类也有非常大量级的拓展。新能源车需要用到150多种芯片。高端新能源车追求更卓越的性能,追求用户体验,芯片使用的数量也有增长,大概要用2000多颗。 新能源车和芯片之间的关系还是非常密切的,前一两年我们也看过了汽车芯片紧缺导致涨价这样的情况,其实也是可以生动地去阐述这两个行业之间的联系。 主持人:刚刚有提到一辆新能源车有可能用到上千颗芯片,那么多芯片的具体用途有哪些呢?使用方向会有一些区别吗? 梁杏:如果用不同的芯片去实现不同的功能,其实像手机也会用到不同类型的芯片。一般手机有两个摄像头,两个摄像头的背后其实也是不同的芯片,还有一些摄像头是非常多的,它其实每个摄像头的背后都有一个芯片,去实现长焦、短焦、广角等等功能。一个手机就有这么多芯片,把这个手机放大,未来新能源车、智能汽车可能就是放大版的手机,那么它用到的芯片的种类和数量就更多。比如说新能源车的轮胎感知胎压,也需要芯片去监测,去感知胎压是否正常。 汽车,尤其是智能驾驶的功能,需要更多的摄像头,在不同的机位去捕捉路面的情况,帮助电脑实现判断,这就需要更多芯片。还有自动驾驶的控制器,这些需要的芯片都是非常丰富的。现在传统
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车都在进化成电动车,再进化到智能化时代,它对于芯片的需求就会呈几何级地增长。我们也看到一些相关的消息,未来这些高端的智能汽车,一辆汽车可能就需要3000多颗芯片,整个芯片占到汽车的成本,以前
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车可能不到5%,但是芯片要智能化以后,成本占比会超过10%。再走到2030年以后,智能化程度提升,成本占比也会提高到20%,这些都是汽车行业的专家表述的。 所以,我们在做相关产品的布局时,会有汽车ETF(516110)和对应的联接基金、新能源车ETF(159806)和对应的联接基金,还有智能汽车ETF(159889)和对应的联接基金。我们就想把整个产业都做一个完整的布局,对于汽车的发展趋势做一个相应的布局。 2. 新能源车投资价值分析 主持人:刚才提到新能源车芯片的使用量越来越高,这两个板块相对独立又相互联系,那我们接一下单独和大家分别解析一下这两个板块。先来说一下新能源车,因为新能源车刚刚才公布销量数据,非常好看,那杏总您觉得新能源目前来看在国内的发展情况,您认为是到了怎样一个阶段呢? 梁杏:现在是到了政策有支撑、市场有回应,良性循环的阶段。整个产业,在2008、2009年在国内有看到一些端倪,政策有一些初步尝试,但是那个时候可能太早了,就无功而返,这是萌芽阶段。 到了2013、2014年,有过一些市场上的声音,也有很多企业开始转型做新能源车相关的业务。其实那个时候的发展也是比较混乱的,国家为了支持新能源产业的发展,提供了补贴政策,但产业里有很多骗补的行为发生。后来国家想了很多办法,从技术上、政策上做了很多限制。前段时间有个券商发布了研报,拆了一辆新能源车,我也去看了一下。分析师就拿着一个零件跟我们说,这个零件可以防止骗补贴的事情发生。整个产业就在给予补贴,发展,骗补,规范骗补,继续发展的过程中不断向前。 2013、2014年那一轮以后沉寂了一段时间,2019年底,新能源车整个产业链彻底起来了。2019年底政府出了一个新能源车发展规划大的意见征求稿,彻底点燃市场热情。2019年底,新能源车占汽车占比不到5%,草案表明在2025年新能源车的占比要到25%,到了2020年11月份,草案落地,25%变更为20%,但是从2019年发展太快了,2021年差不多就达到了20%的目标。 完成目标以后,今年一季度整个市场表现不大好,由于前期新能源车行业涨的很多,所以调整地也非常剧烈。资本市场也有很多声音和讨论,琢磨新能源车已经有20%的占比了,从20%就算涨到40%也只是翻倍,所以开始杀估值。新能源车销量占比的增速降低了,估值应该相应就会有调整,从常理上来说,这样考虑也是没有问题的。 我们当时是这样考虑的,即便增速下来了,但是它在很多产业里面增速依然是很好的。从20%到40%,不仅仅是翻倍,可能未来还可以达到60%、80%,市场逐渐也认同了这个逻辑,所以市场也有一个相应的反弹。 最新的数据,9月底,新能源汽车销量占所有汽车销量的占比是30%,这个速度是非常快。8月份是淡季,有几家公司有推新车型的计划,所以消费者就开始等新车型,所以8月份销量不大好,但是9月份销量的数据非常漂亮,龙头的公司一个月卖了20万辆。整个九月份,只是新能源车的销量同比增速在80%-90%之间,是一个很高的增速,但是跟前两年最高增速还是无法去比较。 新能源车配套的,例如动力电池,销量的增速也是非常高的,在160%以上,相应的一些数据都是在跟我们讲述新能源车的产业链基本面上的支撑,依旧是很强劲的,所以新能源车的发展还是非常好的。我刚才跟大家表述的是时间序列上的发展。但是不只是国内在发展,海外出口也很不错。尤其是欧美也有碳中和的目标,新能源相关的东西在欧洲的需要量也是会得到提升的,减少对于老能源的受制。政策支持了这么多年,市场上也是到了政策共振的阶段,海外也是处在需求爆发的阶段。整体来说,我们国家或者整个新能源汽车的发展阶段还是非常不错,基本面上形成了比较高速的增长,国内国外形成了共振的情况。 主持人:我跟杏总说,到处都是新能源车,但是有小伙伴说并没有,这个是不是因为一二线城市渗透率会快一些,三四线城市渗透率会慢一些。除了大家接受度、意识上的影响,会不会受到基础设施的制约,比如充电桩的影响? 梁杏:这个确实是这样的,一二线城市渗透率确实会快一点。一二线城市的面积可能就那么大,人口密度又大,充电桩布局相对来说性价比是比较高的,相关的汽车厂商也是从一、二线开始布局的,逐渐渗透到二三线、三四线城市,确实是这样一个布局的过程。但是我们刚刚说九月份最新的数据,新能源汽车占比到了30%,这个意味着三辆卖出去的车里面有一辆是新能源车,这个是全国口径的数据。 一线城市发展的步伐快一点,人口的密度高,充电桩性价比比较高,厂商会更积极投入,所以一线城市设施很完备的情况下,可能十辆里面卖出去的六七辆都是新能源汽车。可能在下沉市场里,新能源汽车的占比会低一些,十辆卖出去的车新能源车可能占到1-2辆。但是随着继续发展下去,新能源车基础设施的推进越来越完善以后,下沉市场的销量占比也会提升的,这个应该来说是一个大的趋势。 主持人:有小伙伴问新能源板块可以入手吗? 梁杏:三季度初,我们有过一个判断,经过四月底到七月初的反弹,像科技股可能上涨太多了,由此可能带动大盘调整。整体来说,三季度我们其实在等相关板块调整,现在不能绝对说已经调整完了。但是我们来看,确实通过三季度的调整,市场得到了释放,新能源车的基本面又非常扎实,我们觉得当前其实是可以做新能源车、光伏等板块的布局的。 如果大家还是怕波动比较大,大家可以不要买那么多。尤其是有些小伙伴问我能不能all in这个板块,一般来说,我们不太赞同去all in 一个基金或者板块。基金投资其实是跟着经济在走,我们可以看在经济里,未来哪些是好的。比如说新能源车,已经好了三年了,我们觉得未来一段时间,大家还是可以继续去关注,去定投去买。 但是也需要提醒大家,这个波动确实比较大,如果大家忍受不了高波动,可以少配置一点,作为配置的一部分。换句话说,目前去介入是可以的,因为已经经过了三季度的释放,前景和基本面也不错,但是也要提醒大家这个板块波动很大,介入的时候要注意根据自己的风险承受能力,比如占比、分批的安排,你未来的投资体验可能会更好一些。 主持人:新能源车前景非常广阔,海外市场也有需要,但是要出海的话,我们国家的新能源车有竞争力吗? 梁杏:我们国家的新能源车还是很有竞争力的,我们国家造了全世界一半的新能源车,除了国内市场在消化以外,国外也在卖新能源车,中高端都有。欧美可能中高端新能源车占比会更高,非洲、拉美可能会卖便宜一点的、性价比高的。所以其实我们在整个世界范围之内属于各种车型全覆盖,因为中国的工业制造能力确实非常强,所以我们的中高端都有匹配的新能源车型。 比如说像在国内建厂的特斯拉走的就是高端路线,我们国内新能源汽车中高端都有覆盖,在高端里面我们可能没有特斯拉那么贵,但是我们性价比相对更好,所以在海外也能拿到比较好的市场占比或者说销量。所以整体来说,我们觉得国内新能源汽车的能力在整个世界范围来说,虽然不敢说数一数二,但确实还蛮有竞争力的。这确实是一个现状。从每个月新能源汽车出口数据来看,也是不错的。可能有小伙伴会说,这个出口数据包含了海外企业在国内建厂然后再外销的量,确实不排除有这个影响,但是我们把这个数据剔除来看,国内新能源汽车的出口量也是不错的。在欧洲的出口可能比在美洲多一些,在非洲拉美等一些高端车不去的地方数据也确实很好。 主持人:我们看到今年新能源汽车产业基本面和行情有受到公共卫生事件的影响,出现了不是很理想的阶段,后续如何演绎呢? 梁杏:刚才有提到,二季度可能受到公共卫生事件影响比较大,不能出去消费的情况下我们的购车需求会往后延迟,订单和需求都会延后释放,就使得整个节奏会往后压。 加上当时整个供应链也受到一些影响。整体新能源汽车产业的利润也就集中在上游,受到公共卫生事件影响,供应链上就会出现一个短暂的错配。我们当时看中报数据,上游有矿的企业的数据都很好看。之前有新能源汽车公司也开玩笑说他们是在给上游的资源企业打工。这个供应链的错配我们认为还是阶段性的,当然下游爆发的情况下,中游要去向上游采购,这个时候你能拿到的原材料越多就越有优势,这样的情况下,上游就会有一个涨价的情况。这个传导有时候也不是匀速传导的,整个利润的分配也不是均匀的分配,不是说供应链的每个环节都能够拿到一个比较平均的利润率。它就是有时候会拥挤,比如阶段性的上游资源品紧俏的时候。 我们看光伏行业也是这样,比如硅片在八九月份的时候上游硅料涨价非常厉害,库存都给买空了,还签了长单长协。但是可能过了那个时点,市场暂时没有那么大需求的时候,价格也会下来。所以这个利润确实不是线性分配的,总是会有一点儿错配的时候就会引起某个环节利润的突然暴增。 但是整体来说,我们觉得未来的整个产业链或者说供应格局应该还是比较正常的。而且我们看到经过了二季度的突然袭击后,咱们现在对公共卫生事件的防控会更加成熟更有经验。我们看到十一期间虽然公共卫生事件有所反复,但是我们现在整体的生活和工作没有受到太大的影响。 所以从再大一点儿宏观的层面来说,我们的经济在二季度大概率就是一个低点,三季度比二季度好,四季度可能跟三季度比也就是多一点少一点的问题,整体应该差不多。 再说回到新能源车这个行业,我们去看有关部门披露的一些宏观数据,比如一二三产业或者企业的投资情况,其实主要还是在高精尖的投资上。换句话说,新能源在里面就占了比较大的比例。所以说,中国的汽车制造或者新能源方向其实也是国家或者资本(实业)比较确定的一个方向。中间可能阶段性因为一些事件的影响会导致行情有所波动,但是这些都会过去,如果我们看大的趋势,应该还是会继续推进的。 3. 芯片板块投资机会分析 主持人:芯片领域除了一些政策因素的干扰之外,接下来您觉得芯片板块后续会有怎样的表现? 梁杏:我觉得国家会再进一步加大对芯片产业的政策支持力度,二级市场也会有资金上的介入。因为这个事情非常非常重要,我们现在已经在智能化的时代入口了,如果没有芯片的话我们是没有办法完成智能化的一跃。现在因为国际关系的影响,我们比较缺乏先进制程,这样的话我们在竞争中就会处在一个不利的阶段。所以我们必须要奋发图强,把这块短板补上。我们未来应该能看到这样的一个进步,也可以去期待会不会出相关政策,在这样的政策下,我们的产业资本不管是政府资本还是民间资本也会往这个方向去介入,在这个过程中慢慢的就会有市场化的发展方式涌现出来。 因为市场我们是很广阔的,我们有十几亿人口,还有产业升级转型的需求,只要产业能够制作出符合市场需求的产品就一定能得到这个市场份额。所以,芯片长期的发展方向应该是不会差的,因为首先我们在成熟制程上有大量的应用,而且我们自己可以生产,主要就是在先进制程上有所欠缺。我们的芯片厂商虽然暂时还不具备先进制程的能力,现在我们用成熟制程养着团队和人员,然后再奋发图强,补齐短板。所以虽然有一些扰动,但是大的方向是不变的。 其实我自己也是和大家站在一起的,我自己也是芯片ETF联接基金的持有人,而且基金经理买自己管理的基金持有时间是一年起。去年年底芯片调整挺多,我觉得符合我的预判了,就买入了一些。今年突然公共卫生事件爆发,导致经济受到影响,居民消费预期也受到影响,所以整个的电子3C产品更新换代的需求就下来了。所以就有很多芯片下游的公司出现了砍单的行为,就是原本订好的需求不要了,当时整个芯片板块就出现了调整。 上半年我们当时也跟大家聊了很多,就是在讲芯片是一个短空长多。就是它要熬过基本面(订单减少)这样的一个周期。我们刚才提到新能源汽车的时候也说到前两年新能源汽车缺芯,当时芯片涨价挺多,现在又到了芯片降价的一个周期。最近呢又出现了海外因为国际关系变化带来的分工上的一些影响,原来你可以买到的一些东西现在又买不到了,这是一个困扰,但是我们认为我们肯定有能力去解决。我们在历史上解决了那么多难题、跨越了那么多困难,原子弹导弹都造出来了,现在有更多人才和资金支持的情况下没道理说我们做不出来,所以可能更多的还是需要时间。 我们看到前段时间国际关系发生变化之后,反而芯片在二级市场上起来了。我们也能从中看到,大家对这个事情的解读没有悲观,反而更看好国产替代了。如果不看好的话就继续往下砸就好了,但是不是了,市场对这个事情还是持有一个比较正面的态度。事情出来的时候可能市场有一点儿小调整,但是节后回来我们看芯片的表现还可以,算是回了一波血。 所以至于大家说芯片未来的前景怎么样?我只能说未来长期的前景肯定是ok的,但是你想要短期买了马上就赚钱,这可能不是正确的选择。首先也没有什么买了就能赚钱的东西,我们从客观的角度来说,芯片的基本面目前就是这样子的,它可能不是你心目中那个买了就能马上赚钱的东西。甚至它的景气度还不如新能源车,基本面都不可同日而语,买芯片目前主要的逻辑就是国产替代。市场对这个事情的情绪也是比较有信心的。 所以我想说的就是,芯片继续短空长多。之前由于砍单我们有这么一个判断,现在砍单加上国际关系的变化,我们短空长多的理由又多了一条。但是不管怎么样,我和大家都同在,我也还是持有芯片的。 主持人:那芯片目前的估值情况如何? 梁杏:我们芯片ETF联接对应的是芯片ETF,它跟踪的指数是中华半导体指数。我们芯片ETF在2019年6月上市的时候刚好是产业周期起来的时候,这个产品发行的时间特别合适,刚好就在底部。当时指数的估值最低也就50多倍,现在指数估值是30多倍,历史分位是0.54%,这还是因为十一过后稍微涨了一点儿,之前历史分位数是0.00%。 所以我们看,指数的估值在上一轮牛市的开端之前最低也就是50多倍,现在只有30多倍,这个估值确实便宜,如果投资的话我们觉得可以通过定投的方式慢慢投资,低位的时候就定投它,前景还是不错的。 我们现在也有很多人才不断从海外回流,我们有政策有市场有资金有人才,而且中国人民勤劳勇敢发愤图强,什么996/007都是我们搞出来的。所以在这样的情况下,虽然我们发展过程中会有阵痛和坎坷,但是也一定会有一个好的未来。所以芯片行业还是可以去做定投的安排,未来有一天获得一个不错的结果的概率还是比较大的。 4. 煤炭板块投资机会 主持人:评论区也有很多小伙伴在问煤炭和养殖板块的看法,请杏总先跟大家说说煤炭。 梁杏:我们其实比较看好煤光组合,就是煤炭ETF(515220)+光伏50ETF(159864)。能源紧缺这件事情在未来的两三年预计会持续,虽然说碳中和是让老能源让位于新能源,但是新能源没有那么快接过能源的大旗。所以在这样的情况下,老能源和新能源都有机会。为什么给大家推能源这条线,因为现在的能源紧缺不是局部的而是全球性的。中国是因为我们调配的比较好所以还没有出现大面积的缺电情况。 所以能源这条线可以关注,当然短期可能会有波动,但是前景还是好的,因为能源紧缺是未来两到三年都可以预见的情况。我们看煤炭ETF今年都涨了快40%了,所以它如果遇到大的调整也很正常。但是不用害怕,后面还是有机会的。但是我不同意评论区有人说的举债两三百万去搞煤炭,不要这样搞。 虽然煤光组合可能会跌,但是大家不用太担心。因为煤炭是能源,能源是人类必须品。人类必需品出了水空气阳光之外,我们还需要粮食、能源、资源品。我们刚结束矿业ETF的发行,这也是我们为什么做矿业ETF的原因。我们很喜欢去布局人类必须品,就是一定会需要的东西。 5. 养殖行业投资机会 主持人:再讲讲猪肉。 梁杏:关于猪周期今年上半年二季度的时候有两个分歧。能繁母猪是养猪行业的产能,就是生小猪的猪妈妈。去年也就是2021年6月份是能繁母猪存栏量的顶点。到今年的3-4月份是能繁母猪存栏量比较底部的位置,但是当时官方披露的数据是从去年6月到今年3月产能减少了8.5%。还有一个市场上的调研机构当时这个数据是去化了17%-18%。我们当时比较认可官方数据,觉得去化还不够彻底,因为历史经验来看去化达到15%-20%才是比较彻底的。所以我们当时也没有太激进,选择是比较保守的方向。 但是到了5-7月之后,看到能繁母猪存栏量连续往上走,一般这个数据如果连续三个月都保持一个方向就比较容易形成一个趋势。所以我们当时也修正了观点,认同了4月份是拐点的这个判断。 到了十一以后,我们看到十一期间猪肉价格涨到26块多每公斤,这个在历史上极少见。给大家再说一下历史上的猪肉价格。2019年-2020年那一轮猪周期的高价到了四五十块钱每公斤,这在历史上是极其罕见的,当时主要是因为爆发了非洲猪瘟,市场极度缺肉。猪肉是我们日常中非常喜欢的一个食物,每年的需求量大概在5000万吨上下,当然这两年因为公共卫生事件等各种原因需求量稍微掉下来了一些。2019年到2020年这两年猪肉的价格就是历史上的最高水平,那么第二高是什么时候呢,就是现在。如果我们把2019年的高价排除,往前推两三轮猪周期看看,猪价的底部差不多是10块钱/公斤,顶部差不多就是20块钱/公斤。所以我们当时判断这一轮猪周期的价格的时候,我当时觉得也就是20块钱往上再加10%到20%,所以我当时的心理价格最高也就是22-24块钱/公斤。 结果十一期间就飙到了接近27块钱每公斤。我当时思考了一下,可能有三个原因。第一,之前的去产能可能确实比较彻底,市场上没猪了,那价格就会往上涨;第二,5月份以后虽然在补产能,但是我们看到5-8这几个月产能的补给都是小幅慢涨,没有那么积极,环比数据基本都是百分之零点几或者百分之一点几的增长,不像以前常常有2%的增长。所以大家没有那么放心大胆去补产能,供给可能放大的就没有那么厉害;第三,养殖户存在一些压栏行为,就是养殖户拖着不卖。能繁母猪是生小猪的猪妈妈,它怀孕到生要4个月,小猪养大出栏要6个月,全部加起来是10个月左右。所以能繁母猪是个前瞻指标,可以预判10个月左右。我们再来说出栏这段,小猪养6个月差不多到90-100公斤的时候就该出栏了,但是养殖户如果觉得之后价格更高,可能就想把猪养的再胖一点,就会从100公斤变成120-130公斤。这样一来虽然价格可能会上去,但是你的产量就增加了,本来100公斤就可以卖的,现在变成120-130公斤,直接增加了30%的产能,这也是2021年猪肉价格跌那么多的原因,因为之前压栏太多,都变成了大白猪出栏。所以这就是压栏不好的地方,它会变成未来的产能。但是现在来看可能还好一点儿,因为毕竟也不是无限压栏,最终还是会卖出去,一般也就是压两三个月。 十一猪肉价格创出新高,就说明确实是供不应求。但是整个需求的旺季实际上是在一年中的冬季,尤其是冬至之后烧腊以及春节的需求高峰就来了。所以我们判断四季度到明年一季度可能猪肉的价格还行,甚至不排除创新高的可能。再往后就是明年的二三季度,到时候还是要再去判断供求关系的变化。因为我们现在看到补栏行为没有那么积极,所以到时候会不会出现产能过剩带来的价格下降,现在完全不好说。 猪肉价格好意味着养殖上市公司的业绩会比较好。但是基本面上有时候跟二级市场的情绪不是完全相关的。比如大家看养殖ETF(159865)的走势,9月份猪肉价格还是在20块钱以上,但是那段时间养殖ETF甚至跌破了8毛线。养殖ETF的历史最低点是去年的9月1日,是0.701,从那时候到现在猪肉价格都翻倍了,但是它没有从0.701涨到1.4元啊。甚至今年9月份还跌破了8毛线。为什么,当时市场可能预期猪肉价格撑不住了,所以十一的价格坚挺对二级市场是好事儿,因为它会强化供求关系这个逻辑。在十一这样的非旺季,猪肉价格居然创出了2019年以来的历史第二高,这个其实就是市场缺猪的逻辑。它会校正9月份市场的悲观预期。 我们觉得到明年一季度,养殖的基本面都是可以的,而且猪肉价格有可能还会创新高。因为刚才也给大家分析了,需求端从冬至到春节是一个猪肉需求的旺季。供给方面主要还是看补产能的情况,现在确实不积极,目前的压栏也不会无限压下去,所以有可能价格再创新高。如果这样的可能性能够兑现,那现在二级市场就还有一定的空间。 不过我给大家讲的都是比较短的周期,做这种短的周期就需要提前去预判市场。就像我刚才讲的,9月份明明基本面是好的,但是市场觉得这个价格撑不住,就会往下跌。所以你可能了解了基本面,还要去做市场情绪的很多博弈。 还有一种投资养殖ETF的方式,就是放长了来看,你会发现猪肉价格这么多年就是往上的,就算中间有小周期,但是长期还是向上的,你把它当做一个经济品来投资,长期下来应该也是一种方式。猪肉在CPI里的占比之前是5%左右,今年调下来了,不到5%的一半。所以现在猪肉价格的上涨对CPI的影响也没有那么大。
lg
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有连云
2022-10-20
拜登急了!美国宣布再释放1500万桶SDR原油 油价却短线急涨
go
lg
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应利用意外之财来提高产量,为消费者降低
燃
油
价格。 他还说,汽油价格最近的下跌速度没有原油价格那么快,这重复了他以前攻击该行业时所用的一句话。 他说:“降低油站汽油的价格,以反映你为产品的投入。”“你仍然会获得可观的利润,你的股东也会很好。” 拜登的讲话未能安抚市场 油价上涨 美国总统拜登关于控制能源价格的讲话没有引起交易员的重视,油价上涨。WTI原油期货上涨3.3%,收于85美元/桶上方。 (图源:Zerohedge) 拜登在讲话中证实,美国将从战略石油储备中释放1500万桶石油,但没有宣布任何可能拉低油价的其他措施,比如限制燃料出口的计划。 CIBC私人财富管理公司高级能源交易员Rebecca Babin表示:“基调的变化是微妙的,但市场并没有错过。拜登没有禁止石油产品出口,这是市场上许多人一直担心的事情。” Tradition Energy市场研究主管Gary Cunningham说:“实际上,战略石油储备的释放短期看空,长期看多,因为最终你将不得不买回来。”“总体而言,市场继续剧烈波动,并因不稳定的消息而上下波动。” 前一交易日,在美国总统拜登表示计划从战略石油储备中释放1500万桶石油后,油价触及两周低点。 自从欧佩克同意将其日产量目标削减约200万桶以来,石油价格开始回升,不过预计这只包括约100万桶的实际产量下降。 Cunningham称,“他们希望布伦特原油价格在90美元左右,因此他们将实现这一目标,并将继续减产以维持这一数字。”
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夏洛特
2022-10-20
【原油收盘】拜登呼吁控制能源价格 讲话未产生预期效果,国际油价大幅上涨超过3%
go
lg
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司应利用意外之财提高产量,为消费者降低
燃
油
价格,最近汽油价格的下跌速度没有原油价格那么快。“降低油站汽油的价格,反映为产品的投入。石油公司仍然会获得可观的利润,股东也会很好。” 周三美国能源情报署表示,上周美国原油库存减少173万桶,蒸馏燃料四周季节性需求飙升至2007年以来的最高水平,而同期库存仍处于有记录以来的最低水平。 目前原油市场正陷于欧佩克+减产和全球经济增长大幅放缓之间,全球经济增长放缓令油价承压。与此同时,欧盟即将对俄罗斯石油出口实施制裁,可能会给全球原油市场带来冲击,已经导致一些印度炼油商在最新制裁12月初生效之前停止了现货采购。 CIBC Private Wealth Management高级能源交易员Rebecca Babin表示:“基调的变化是微妙的,但市场并未察觉”拜登没有禁止产品出口,这是市场上许多人一直担心的事情。” RBC Capital Markets分析师Michael Tran和Helima Croft在给客户的报告中称:“流动性和风险部署都很低,投资者的仓位也不活跃。全球原油库存依然紧张,但宏观经济背景可以说是10年来最疲弱的。”
lg
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Sue
2022-10-20
晚间公告全知道:上市公司分红啦,拟10派10元!润泽科技三季度净利同比增103.42%…
go
lg
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束通过公开竞标,成功获得徐工的新能源及
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油
车主力项目的整车线束业务中标确认,本次项目全生命周期销售额约为3.09亿元,预计将于2023年2月量产供货。 索通发展:拟约20.5亿元投建年产100万吨新型炭材料项目 索通发展(603612)10月19日晚间公告,公司拟在湖北省枝江市姚家港化工园区投资建设年产100万吨新型炭材料项目,计划总投资约为20.5亿元。 普利制药:注射用更昔洛韦通过瑞典药品署技术审评 普利制药(300630)10月19日晚间公告,公司于近日收到了瑞典药品署(简称“MPA”)批准注射用更昔洛韦的技术审评报告通知,该产品获得药品上市许可后即可在瑞典、丹麦、芬兰、挪威和奥地利市场进行上市销售。 百利电气:控股子公司研发项目纳入2022年度江苏省碳达峰碳中和科技创新专项资金项目 百利电气(600468)10月19日晚间公告,公司控股子公司苏州贯龙公司“13MW及以上风电发电机用高性能定子绕组研发及产业化项目”被纳入2022年度江苏省碳达峰碳中和科技创新专项资金(重大科技成果转化)项目,省财政资助经费1500万元(该项目新增投入6000万元,其中苏州贯龙公司自筹资金4500万元,专项资金1500万元)。 南网能源:第三季度拟新增分布式光伏业务24.01万千瓦 南网能源(003035)10月19日晚间公告,第三季度拟新增分布式光伏业务24.01万千瓦,拟投资总额10.59亿元;新增农光互补业务6.3万千瓦,拟投资总额2.6亿元。 金利华电:公司董事被采取刑事强制措施 金利华电(300069)10月19日晚间公告,公司当日收到公司董事黄梁家属的通知,获悉其因涉嫌危险驾驶,存在可能被进一步采取刑事强制措施而无法履职的风险。截至披露日,黄梁已签署了授权委托书,并委托公司独立董事吴秋生代为履行其董事职责。目前公司日常生产、经营一切正常,上述事项不会对公司的日常生产经营构成重大影响。 韵达股份:9月快递服务业务收入39.39亿元 同比增长13.25% 韵达股份(002120)10月19日晚间公告,9月实现快递服务业务收入39.39亿元,同比增长13.25%;完成业务量15亿票,同比下降7.86%;快递服务单票收入2.63元,同比增长22.90%。 中国海油:宝岛21-1气田新增探明储量通过评审备案 中国海油(600938)10月19日晚间公告,公司宝岛21-1气田新增探明储量已于2022年10月19日顺利通过中国政府有关部门评审备案。中国政府有关部门评审通过天然气探明地质储量超500亿立方米,凝析油探明地质储量超300万立方米。宝岛21-1含气构造是南海首个深水深层大型天然气田,将为南海万亿大气区建设奠定坚实基础。 歌尔股份:分拆所属子公司歌尔微至创业板上市申请获通过 歌尔股份(002241)10月19日晚间公告,根据深交所10月19日发布的《创业板上市委2022年第74次审议会议结果公告》,审议结果为:所属子公司歌尔微电子股份有限公司(首发)符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 华海药业:富马酸二甲酯缓释胶囊获得美国FDA批准文号 华海药业(600521)10月19日晚间公告,近日,公司收到美国食品药品监督管理局(简称“美国FDA”)的通知,公司申报的富马酸二甲酯缓释胶囊的新药简略申请已获得批准,标志着公司具备了在美国市场销售该产品的资格。 安徽建工:拟参与宣城至东至高速公路泾县至青阳界段特许经营项目投标 安徽建工(600502)10月19日晚间公告,公司董事会审议通过议案,同意公司与公司控股子公司安徽水利、路桥集团、安徽路桥和安徽路港组成联合体参加宣城至东至高速公路泾县至青阳界段特许经营项目投标,项目投资估算约58.62亿元。如项目中标,联合体将共同设立项目公司“安徽建工集团泾县高速公路有限公司”(暂定名)负责实施该项目。项目公司的注册资本暂定11.72亿元,其中公司出资比例60%。 中化国际:与德创未来签署战略合作协议 中化国际(600500)10月19日晚间公告,公司与德创未来汽车科技有限公司签署了《战略合作协议》,双方成立联合项目小组,开展针对当前及未来陕西汽车集团股份有限公司电动化车型电池及电池系统相关产品的联合技术开发、联合测试工作。双方技术合作与产品开发范围包含且不限于电池轻量化、充换一体化快充动力电池系统、PACK集成等。 顺丰控股:9月速运物流业务等合计收入228.27亿元 同比增长35.92% 顺丰控股(002352)10月19日晚间公告,公司2022年9月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为228.27亿元,同比增长35.92%。其中,速运物流业务营业收入153.94亿元,同比增长2.45%;业务量9.59亿票,同比增长8.73%;单票收入16.05元,同比下降5.81%。 神州数码:控股子公司预中标中国移动PC服务器集采项目 神州数码(000034)10月19日晚间公告,近日,中国移动采购与招标网发布了《2021年至2022年PC服务器集中采购第二批次(标包7-9)公示》,公司下属控股子公司北京云科信息技术为该项目标包9的中标候选人之一,投标报价为4.77亿元(不含税),中标份额30%。 荣信文化:拟不低于2亿元建设荣信文化创意园区项目 荣信文化(301231)10月19日晚间公告,公司董事会审议通过议案,同意公司与西安高新区签署《荣信文化创意园区项目协议书》。公司拟在西安高新区建设荣信文化创意园区项目,项目总投资额不低于2亿元。 易瑞生物:子公司取得医疗器械注册证 易瑞生物(300942)10月19日晚间公告,近日,公司的全资子公司深圳秀朴生物科技有限公司收到广东省药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证(体外诊断试剂)》,产品名称为全程C-反应蛋白(hsCRP+常规CRP)测定试剂盒(荧光免疫层析法),该注册证的取得丰富和延续了公司在炎症类别和心血管疾病检测方向的产品线。 盛剑环境:签订1亿元半导体工艺制程附属设备订单 盛剑环境(603324)10月19日晚间公告,全资子公司盛剑半导体于近日与北京北方华创微电子装备有限公司签订《北方华创采购订单》(4份)。盛剑半导体将为其提供半导体工艺制程附属设备Local Scrubber,合计金额为1亿元(含税)。 ST中珠:忠诚肿瘤医院取得医疗机构执业许可证 ST中珠(600568)10月19日晚间公告,下属公司忠诚肿瘤医院于当日取得了北京市卫生健康委员会于10月8日签发的《中华人民共和国医疗机构执业许可证》。 小崧股份:第三季度工程施工业务新中标4.94亿元订单 小崧股份(002723)10月19日晚间公告,全资子公司国海建设第三季度工程施工业务新中标订单8个,金额4.94亿元;截至第三季度末累计已签约未完工订单21个,金额12.01亿元;截至第三季度末累计已中标未签约订单4个,金额4.21亿元。 神州细胞:控股子公司新冠疫苗披露临床试验免疫持久性分析结果 神州细胞(688520)10月19日晚间公告,控股子公司神州细胞工程新冠疫苗SCTV01C目前已获得未接种人群初次免疫后140天的免疫原性检测结果和2项序贯加强免疫后90天的免疫原性检测结果,目前已完成的3项临床研究样品检测结果显示,SCTV01C免疫后展示出了突出的免疫持久性。 农业银行:农银理财获准与法巴资管合作筹建中外合资理财公司 农业银行(601288)10月19日晚间公告,全资子公司农银理财收到中国银保监会批复,农银理财获准与法国巴黎资产管理控股公司(简称“法巴资管”)合作筹建中外合资理财公司。合资理财公司将由农银理财与法巴资管共同出资设立,农银理财和法巴资管出资比例将分别为49%和51%。 新华制药:两产品分别获得化学原料药上市申请批准通知书、通过仿制药一致性评价 新华制药(000756)10月19日晚公告,近日收到国家药品监督管理局核准签发的泼尼松龙《化学原料药上市申请批准通知书》以及呋塞米注射液(2ml:20mg)(以下简称“该产品”)《药品补充申请批准通知书》,该产品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 绿色动力:前三季度累计发电量31.29亿度 同比增长5.49% 绿色动力(601330)10月19日晚间公告,第三季度公司下属子公司合计垃圾进厂量为294.29万吨,发电量为10.76亿度,上网电量为8.71亿度。前三季度公司下属子公司累计垃圾进厂量为843.83万吨,同比增长7.99%;累计发电量为31.29亿度,同比增长5.49%;累计上网电量为25.59亿度,同比增长4.45%;累计供汽量20.94万吨,同比增长92.12%。 康泰医学:公司产品通过美国FDA审核 康泰医学(300869)10月19日晚间公告,公司产品Pocket Fetal Doppler(Models CONTEC10C and CONTEC10CL)超声多普勒胎儿心率仪(型号CONTEC10C、CONTEC10CL)已通过美国FDA的510(K)注册,510(K)号码:K220245。 粤水电:联合中标5.04亿元工程 粤水电(002060)10月19日晚间公告,公司和中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司、深圳市南华岩土工程有限公司组成的联合体为“稔平半岛至大亚湾供水工程设计采购施工总承包(EPC)”的中标单位,中标价为5.04亿元,其中公司承担的工程施工任务金额为4.87亿元,施工工期740日历天。 广州发展:拟约9.88亿元投建台山渔业光伏产业园四期2200MW项目 广州发展(600098)10月19日晚间公告,公司全资子公司新能源公司拟投资建设广州发展台山渔业光伏产业园四期2200MW项目,项目总投资约9.88亿元,具体项目建设由新能源公司全资子公司江门广发渔业光伏有限公司实施。 丰乐种业:拟5000万元投建生物育种研发中心 丰乐种业(000713)10月19日晚间公告,公司及控股子公司天豫兴禾与邛崃市人民政府就天豫兴禾在邛崃市投资建设生物育种研发中心项目事宜达成合作。项目投资总额约5000万元,以生物育种为核心,建成植物基因超进化系统,重点搭建基因超进化平台、遗传转化服务平台、生物信息应用平台、分子生物学平台等应用平台。 开尔新材:签订3140万元合同 开尔新材(300234)10月19日晚间公告,公司收到了与深圳市壹壹壹建设工程集团有限公司签订的《妈湾跨海通道隧道搪瓷钢板采购合同》,合同总金额为3139.64万元(含税),不含税金额约为2778.44万元,占公司2021年经审计营业收入的3.56%。 【停复牌】 新亚制程:筹划控制权变更 20日停牌 新亚制程(002388)10月19日晚间公告,控股股东新力达集团及其一致行动人正筹划向衢州保信央地企业管理合伙企业(有限合伙)及其一致行动人转让公司控制权。交易对手方所属行业为商业服务业,本次交易不涉及有权部门事前审批。若上述交易最终达成,交易对手方将持有公司25%-29.99%的股份表决权,将会导致公司实控人发生变更。公司股票自10月20日上午开市起停牌。
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金融界
2022-10-19
9月CPI分析:食品上涨推升CPI,内需不振核心偏弱
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情况仍将持续:受国际油价下行影响,国内
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价格有所下降,涨幅处于季节性低位;受疫情多地散发影响,服务类价格表现较弱。核心CPI持续走低反映了内需不足的主要矛盾尚存,市场信心和居民消费意愿有待提振,稳增长、稳预期、稳信心的政策仍需加码。整体来看,国内通胀压力并不大,年内通胀大概率见顶,四季度CPI将有所回落。 PPI同比增长0.9%,较前值下跌1.4个百分点;PPI环比下降0.1%,较前值扩大1.1个百分点。生产资料价格同比由上月的2.4%转为0.6%;生活资料价格同比由上月的1.6%转为1.8%。 在国际原油价格下行和国内基建投资项目落地实施的情况下,工业品价格的下行趋势放缓。国际原油价格下行带动国内相关行业价格下降,石油和天然气开采业价格下降3.8%,化学原料和化学制品制造业价格下降1.5%,化学纤维制造业价格下降0.4%,石油煤炭及其他燃料加工业价格下降0.1%。基建项目落地带动相关行业需求回升,部分工业品价格的下行趋势放缓。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.7%,降幅收窄2.4个百分点;有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.1%,降幅收窄1.9个百分点;非金属矿物制品业价格下降0.4%,降幅收窄0.6个百分点。 CPI-PPI剪刀差经过了自2021年1月以来持续19个月的负增长,在上月小幅转正,9月继续上升至1.9%。CPI-PPI剪刀差的持续扩大,表明上游成本压力减轻,中下游利润可能持续转好。
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金融界
2022-10-19
广发策略:美债低利率时代的黄昏
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,节能成为汽车重要的优势,日系车因具有
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的经济性,不断挤占美国车企的市场份额,此后,美国汽车业持续低迷。 人口老龄化约束消费总需求,供给学派约束财政支出。(1)消费:80年代后,美国“人口老龄化”逐步显现,消费需求总量边际放缓。(2)政府支出:80年代后政府转向供给学派,需求侧的刺激政策明显减少,并大幅削减军费,使政府支出对经济增长的贡献持续减少。 美债利率回落支撑超前消费和地产,但对美国经济的拉动效能有限。(1)超前消费:80年代后,美债利率持续下行,居民储蓄意愿降低而消费意愿降低,消费者信贷兴起,但并未完全对冲“老龄化”导致的消费总需求边际回落。(2)房地产:虽受益于利率下行而有所回暖,但行业增加值中枢持续下移。(3)美国制造业“脱实向虚”(第三次工业革命红利减弱),弱化了美债利率回落驱动的超前消费对美国经济的拉动效能。 3.4美元信用:四大支柱支撑,强化美元信用,打开美债利率下行通道 80年代以来,国际政局变换,美国一超独霸,四大支柱共同作用夯实美元信用,推动美元信用进入稳定期。随着苏联攻势减弱(80年代)、苏联解体(90年代),美国一超独霸,建立起全球政治及军事霸权。叠加美国全球领先的科技地位以及美元信用构建期所积累的国际结算优势,四大支柱共同作用下,美元信用得到显著夯实,美债利率就此打开下行空间。 80年代后,国际政局、军事霸权、科技地位与国际结算四大支柱共同构建并强化了美元信用—— (1)国际地位上升——随着全球化的推进以及90年代初苏联解体,美国在国际政局中的影响力日益扩大。同时,随着中美建交,全球生产要素价格下降,推动全球化浪潮开启,由美国主导的全球化日益加深,进一步推动并扩大其在全球产业链的影响力。 (2)军事霸权确立——二战后美国军费开支常年高居世界第一,并于80年代后军费开支占全球比稳定在全球40%附近。同时,美国不断扩张遍布全球的军事基地,并不断推动北约东扩,增强其军事影响力,建立起美军全球军事霸权。 (3)科技地位稳固——80年代后,美国政府注重强化联邦技术向私人部门转移,并通过减税等政策鼓励中小企业参与技术创新,努力促使科研成果转化为经济效益。同时,美国政府不断出台相关科技保护政策,将科技创新上升到国家战略的层面,巩固了美国科技在全球的长期优势地位,显著增强美元信用。 (4)国际结算工具——80年代后,随着全球化的推进,美元逐渐成为国际大宗商品的结算货币;同时,借助美国CHIPS系统在国际支付清算体系中的绝对优势地位,美国也间接控制了SWIFT这一国际主要货币结算系统。 4当前:美债利率是否开启新一轮长上行周期?——通胀压力提升(短期支撑)/工业4.0呼之欲出(中长期驱动)/美元信用强化(条件尚未满足) 4.1近期,美债利显著抬升,是否将开启新一轮长上行周期? 美债利率是否已经结束下行周期,即将开启新一轮的长上行周期?滞胀再现——当前宏观环境类似70年代美国滞胀,“逆全球化”约束美国通胀高位。经济潜在增长率提升——工业4.0呼之欲出,既会提升全球/中国潜在经济增长率,也将强化人民币全球低位。美元信用依旧坚挺——“逆全球化”约束美国通胀高位,但欧洲受到的损害更大,欧元和美元的“此消彼长”反而强化了美元信用。中国抢占工业4.0先机,“此消彼长”的中国优势能强化人民币信用,但忍不住要挑战美元信用。我们认为:美债利率长周期上行的3个决定因素基本满足其二,美联储将维持美债利率高位以应对“滞胀压力”(短期),而工业4.0呼之欲出提前全球/中国经济潜在增长率,也将在对美债利率形成重要支撑(中长期)。 4.2通胀水平:全球央行货币超发推升各类资产价格,“逆全球化”进一步推升通胀压力 全球央行货币超发+过度财政刺激,推升资产及消费品价格。为应对2008金融危机以及2020新冠疫情,全球央行货币超发+过度财政刺激,导致各类资产及消费品价格大幅抬升。(1)2008年金融危机+2012欧债危机:后各主要经济体央行发行海量货币应对金融危机、债务危机。(2)2020年新冠疫情:为应对新冠疫情带来的经济衰退,美联储与全球主要央行施行了近两年的超级宽松政策,各央行资产负债表期间迅速扩张,资产规模几乎翻倍。 俄乌冲突加速“逆全球化”,进一步加剧通胀压力。逆全球化损害全球分工体系,使全要素成产率增长放缓,增加全要素生产成本,将进一步加剧通胀压力。KOF全球化指数显示,08年金融危机/18年贸易战/22年俄乌冲突等因素,正在导致全球经济/政治/社会的“逆全球化”。美国的全球化指数和美国的通胀水平呈显著负相关,也就是说,“逆全球化”将加剧美国的通胀压力。 工资-通胀螺旋:通胀预期加剧美国劳动市场的供需矛盾,加速工资-通胀螺旋,致使美国通胀飙升。新冠疫情后,美国政府实行货币宽松与财政刺激,居民净资产增速快速上升,使得居民就业意愿降低,从而加剧了劳动力市场的供给紧缺,提高了企业的用工成本,并逐步传导至实体经济,使通胀水平不断提升。而随着通胀水平不断抬升,居民的通胀预期也进一步推高,从而提出更高的工资期望,加剧了劳动力市场的供给约束,最终导致工资-通胀螺旋。 4.3经济增长:“工业4.0”呼之欲出,有望中长期提升全球/中国经济潜在增长率 工业4.0成为全球经济潜在的新增长点,中国可能为重要主导方。工业4.0即以智能制造为主导的第四次工业革命,利用信息化技术促进产业变革,推动全球进入智能化时代,主要项目包括物联网、智慧城市、智能汽车等。工业4.0的概念最早于13年在德国提出,各国已陆续出台明确的政策规划,如德国的“工业4.0项目”和美国的“工业互联网”。2015年5月,国务院印发《中国制造2025》, 部署全面实施制造强国战略,在发展“互联网+制造业”的同时兼顾“低碳”,在政策指引下,中国推进高质量发展和可持续发展,有望成为全球工业4.0的重要主导方。 工业4.0有望使中国科技和消费行业迎来利润率长周期驱动。(1)中国制造“大而不强”,在国际分工梯度格局中,中国制造业仍处于全球价值链中低端位置。(2)中国企业“以量取胜”,A股上市公司的利润率长期低于美股企业,持续拖累盈利能力。(3)改革开放以来的技术积累、全球工业4.0背景及《中国制造2025》的政策驱动下,中国的科技制造正处于转型升级的重要窗口期,中国优势“消费”、奋起直追“智造”和弯道超车“低碳”行业的利润率有望长周期提升。 工业4.0也将引导移动互联网时代的新一轮“场景革命”。4G升级到5G是“连接”技术质的飞跃,以5G为代表的重大技术进步推动,有望对当前各类场景带来颠覆性变革。5G网络超低时延的特性,可以更好解决车联网车物互通问题。V2X的通讯延时降低,将成为自动驾驶系统的有效补充,并驱动传统汽车行业变革。我们判断:工业4.0将实现万物互联,在《中国制造2025》基础上,进一步驱动“中国创造”,加速高端科技和消费领域的转型升级,加速利润率驱动的“中国FAANG”投资机会。 4.4美元信用:“逆全球化”反而强化美元信用,“此消彼长”的中国优势增强人民币信用,但仍不足以挑战美元信用地位 “逆全球化”反而会强化美元信用。上世纪90年代以来的经验数据显示,美元指数和美国的全球化程度基本是呈现负相关性的,这意味着:“全球化”程度越高美元信用会收到削弱,而“逆全球化”程度越高,美元信用反而会得到强化。我们认为,其背后的逻辑在于:“逆全球化”会增加全球主要经济体的不确定性担忧,而1980年代以来“四大支柱”支撑的美元信用,反而是更优的避险资产。如果是全球化趋势会带来“比好”的世界,那么,“逆全球化”趋势则会引至“比烂”的世界。“逆全球化”俄乌冲突以及日本汇率大跌,掣肘欧元和日元信用,相较而言,美元信用反而得到了一定程度的“增强”。 “此消彼长”的中国优势,能够强化人民币信用,但仍不足以挑战美元信用。“此消彼长”的中国优势主要体现在:中国积极拥抱全球化,不具备滞胀基础,宽信用“再加杠杆”改善经济修复预期,低碳新能源+5G场景革命抢占“工业4.0”时代先机—— (1)“逆全球化”加剧滞胀压力,中国则在积极拥抱全球化缓和通胀水平——我们在春季策略展望《逆全球化下的慎思笃行》中指出:22年俄乌冲突加速“逆全球化”,加剧滞胀压力;而中国则提出“人类命运共同体/共同富裕/一带一路等”延续全球化趋势,缓和通胀压力。 (2)美国“滞胀魅影”重现,中国通胀的压力较轻——我们在4.14《如何应对“逆全球化”下的滞胀?》中提示:“逆全球化”加剧供给约束,20年疫情以来的货币和财政的过度刺激,美国“工资-通胀”螺旋,三因素共振导致海外“滞胀”重现;不过中国的货币和财政政策相对稳健,22年A股产能周期进入“投产”阶段,结构性供给过剩将缓和通胀压力。 (3)短期来看:美国滞胀+紧缩导致经济衰退担忧,中国宽信用“再加杠杆”改善经济修复预期——美国商品消费回落/服务消费修复空间有限,住房抵押贷款利率高位导致房屋销售数据下滑,美国亚特兰大联储GDPNow预测模型最新数据显示,美国二季度实际GDP增长率可能仅为0.0%;而中国央行4月中旬表示“宏观杠杆率会有所抬升”,“稳增长”进入“再加杠杆”新阶段,同时,疫后复工复产和监管层致力于恢复经济活力的政策迭出,都将支撑中国经济修复预期。 (4)中长期来看:在未来工业4.0时代,中国已经取得低碳新能源链和5G场景革命的先机,而美国则相对滞后——我们在20.2.18《拥抱全球第三次场景革命》和21.7.26《擎画中国FAANG投资图谱》中相继强调:得益于提前的产业结构布局和财政持续投入,中国在5G场景革命(工业互联网/车联网/智能驾驶等)和新能源产业链(风电/光伏/新能源车等)等领域已经取得全球先机,逐步形成“工业4.0”时代引领经济的“新增长点”,将中长期改善“此消彼长”的中国优势。 我们判断:“一超多强”的国际局势、独领全球的局势霸权、科技信息领域的技术优势、国际大宗和货币的结算体系,是战后美元秩序“稳定期”的关键。但当前“逆全球化”会强化美元指数:俄乌冲突能够削弱欧元的国际地位、日元汇率大跌能够弱化日元的国际地位,美元信用反而得到强化。即便“此消彼长”的中国优势逐步显现,强化人民币信用,但当前人民币远未能够达到挑战美元信用的程度。 5此消彼长,拥抱“高质量发展主线”的中国资产 从美债利率的长周期驱动3因素的变迁中,都可以看到“此消彼长”的中国优势。(1)通胀水平:“逆全球化”约束美国通胀高位,但中国尚不具备“滞胀”的基础(货币和信用政策稳健,22年A股结构性“供给过剩”也会缓和通胀压力)。(2)工业4.0呼之欲出:工业4.0会提升全球经济潜在增长率预期,不过中国已经抢占工业4.0先机,而美国在工业4.0领域相对滞后。(3)美元信用:“逆全球化”虽然阶段性会提升美元信用,但这也是建立在“比烂”的基础上的,中国积极拥抱全球化,在工业4.0时代抢占先机,将会强化人民币信用(但仍不足以撼动美元信用根基)。 5.1“此消彼长”中国优势的3条主线:疫后修复/再加杠杆/通胀受益 我们判断美债利率长周期上行的驱动因素基本满足其二,即便美国经济今年下半年面临衰退预期,通胀压力也会支撑美债利率持续高位。美债利率的3大长周期驱动因素中,都能看出“此消彼长”中国资产的相对优势,建议关注中国优势资产的3条主线—— 疫后修复:我们在5.25《盈利寻底,利润率再向上游聚拢》中指出“疫后修复”的景气预期将结构性改善——(1)制造修复建议关注外需中国供应链的全球优势(光伏产业链/汽车电子)。(2)消费修复建议关注居民自发+消费政策发力方向(零售/体育用品/医美化妆品)。 再加杠杆:我们在5.26《如何“再加杠杆”稳住经济大盘?》中判断:“稳增长”进入“再加杠杆”新阶段——(1)消费限制性政策转向宽松(地产/家具/消费建材)。(2)企业再加杠杆:财政贴息和贷款扶持政策受益(医疗设备)和产能扩张初期的新兴产业(储能/电池化学品)。(3)政府再加杠杆:建议关注新基建(风光/IDC)的投资机会。 通胀受益:我们在春季策略展望中判断:俄乌冲突加速“逆全球化”,加剧“滞胀”——4.28《上游周期:“供需稳态”重塑估值》提示:新能源链的投资/生产/使用,既会增加传统能源/材料的需求,也已对传统能源/材料投资形成“挤出效应”,上游资源/材料(煤炭/锂/钾肥)“供需稳态”将迎来估值向上重塑。同时,关注PPI向CPI传导受益(家电/啤酒)。 5.2“此消彼长”的中国优势,中期关注中国高质量发展主线:中国FAANG的投资机会 一轮美债利率的上行周期(45-84年)中,美国主导的工业3.0相关板块持续获得超额收益。我们统计了美债利率40年上行周期(45-84年)和美债利率40年下行周期(84年至今)美国行业的长期涨跌幅情况,可以看到—— (1)美债利率40年上行周期中,工业3.0相关的板块涨幅排名靠前。美债利率40年上行周期中,美国主导的工业3.0持续推进,带来美国经济潜在增长率持续高位,工业3.0相关的板块(技术硬件与设备、媒体及娱乐业、制药与生物科技、汽车与汽车零部件、半导体与半导体生产设备)在40年的长时间周期中涨幅排名靠前; (2)美债利率40年下行周期中,工业3.0相关的板块涨幅排名靠后。美债利率40年下行周期中,美国进入了后工业3.0时代,美国经济增长动能放缓,工业3.0相关的板块(除了半导体与半导体生产设备以外)在40年的长时间周期中涨幅排名靠后。 即便从较短的时间周期来看,在上一轮美债利率40年上行周期(45-84年)中,美债利率首次突破3%以后的1年、5年和10年中,工业3.0相关的板块也能持续获得显著的超额收益。 由此可见,美债利率长上行周期中,符合工业3.0方向的相关领域能够持续获得超额收益。当前美债利率即便不是趋势性抬升,也将持续维持高位(“增信”美元信用)。中长期来看,建议关注积极拥抱全球化的中国工业4.0相关的投资机会,尤其是工业4.0主线下的中国FAANG的投资机会。 中国FAANG将是工业4.0主线下的重要方向——利润率驱动的中国“高质量发展”主线的消费/智造/低碳。(1)中国优势“消费”利润率高位回升:受益于“人口红利”与区位优势,中国长期不改“消费升级”的大趋势,白酒(传统优势消费)、国货(消费理念变迁)、医美/美妆(竞争格局优质)有望受益;(2)奋起直追“智造”利润率低位上行:中国科技行业发展较发达国家起步较晚,当前在政策大力支持下,中国的科技行业发展空间广阔,关注半导体(国产化)、鸿蒙(补短扬长)、智能设备(技术成熟);(3)弯道超车“低碳”有望开辟利润率主线的“新战场”:双碳和能源安全的背景下,中国能源转型坚定推进,新能源车/光伏迎来发展机遇期,中国技术全球领先。 (详见我们于21年6月16日发布的《从FAANG看A股“热门股”行情》以及21年7月26日发布的《擎画中国FAANG投资图谱》) 6风险提示 全球疫情仍存在反复的风险,尤其是奥密克戎疫情带来更大的不确定性;疫情变异/反复可能导致全球经济修复可能不及预期并影响中国出口韧性;全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧;中美贸易/金融领域的关系仍有较强的不确定性。
lg
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金融界
2022-10-19
商品期货收盘涨跌参半,液化石油气、棕榈油涨超3%,菜油、沪镍等涨超2%
go
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不锈钢、纸浆、苹果、淀粉涨超1%;低硫
燃
油
、沥青、苯乙烯、尿素跌超2%,原油、沪铜、国际铜、锰硅、乙二醇、PTA、短纤、玻璃、生猪跌超1%。 光大期货:棕榈油在产地库存压力下降、降水影响收获的情况下持续上行 近期,棕榈油与原油的走势持续分化。在美联储加息背景下,经济下滑预期渐浓,市场对需求端的担忧一度盖过了供给端的不足,原油走势持续偏弱。而棕榈油作为此前和原油价格联动性较强的品种,近期却在产地库存压力下降、降水影响收获的情况下持续上行,周三领涨油脂板块,盘中涨幅超过4%,短期或延续强势。 具体来看,印尼棕榈油出口刺激政策持续发力,8月末印尼棕榈油库存环比减少187万吨至404万吨,产地库存压力明显减弱。并且,本周棕榈油主产区当前受到天气影响,出现洪涝灾害,可能造成产量上的损失,11月至明年2月的东南亚棕榈油产量大概率将止增转降,减产的忧虑也在一定程度上提振盘面。国内方面,豆油和棕榈油之间的价差走扩,棕榈油性价比得以凸显,价差有修复意愿,可继续关注豆棕价差的做空机会。 东吴期货:短期现货拐点未至,生猪将继续保持偏强走势 随着全国气温下降,标肥价差持续走扩,刺激养殖户二次育肥以及压栏增重,另外冬季需求旺季来临也将对猪价形成提振,预计冬至前猪价仍将保持强势;从长期角度看,养殖户压栏以及二次育肥增多,后期产能释放将对远月价格形成压力,另外高猪价对需求也将形成负反馈,市场担心旺季需求不及预期,因此盘面相较现货保持较大贴水。短期现货拐点未至,盘面在高基差的牵引下将继续保持偏强走势。 兴业期货:10月份螺纹仍以区间思路对待,四季度仍有下行压力 螺纹供需矛盾暂时不显,库存偏低,成本处暂有支撑,但是国内地产下行周期尚未结束,地产前端投资难以改善,螺纹需求预期悲观,中长期螺纹价格重心仍有下移驱动。10月份螺纹仍以区间思路对待,四季度仍有下行压力,短期单边波动或较大,新单仍等待逢高做空机会。
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金融界
2022-10-19
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