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广州发展：2022年前三季净利润预增56%-74%

：公司2022年1-9月业绩增长主要是煤炭、天然气价格同比上涨，能源物流业务、天然气业务利润增加;风电、光伏发电项目装机规模增加，新能源业务利润增加;公司着力降本增效，成本费用控制较好。

有连云2022-10-13

设备、互联网服务、医疗器械等涨幅居前，煤炭行业、房地产开发、银行、能源金属、房地产服务、贵金属等跌幅靠前；题材方面，智慧政务、网络安全、国资云、数字经济、国产软件、云计算等概念活跃。　　信创、数字经济板块持续爆发，竞业达、神州数码、海量数据、延华智能、东信和平、中国软件、南天信息、高鸿股份、深桑达A、国脉科技、英飞拓、科创信息、东方中科、贵广网络、金桥信息、格尔软件等涨停；　　医药板块崛起，罗欣药业、奥赛康、百花医药、南华生物、双成药业、河化股份等涨停；　　电力行业活跃，晋控电力、内蒙华电涨停，皖能电力、绿能慧充、广州发展等涨超5％；　　数字货币概念受利好提振，楚天龙涨停，宇信科技、创识科技、京北方、新国都等大涨；　　乡村振兴概念午前异动，浙农股份涨停，大北农、德生科技、天禾股份、天鹅股份、农发种业等跟涨；　　银行板块走弱，招商银行、江苏银行、杭州银行等跌超3％；　　煤炭行业领跌两市，山西焦煤、晋控煤业、潞安环能、中煤能源等跌超5％；　　个股方面，第三季度实现营收14.02亿元，同比增长136.63％，剑桥科技连续三日涨停；　　五矿稀土证券简称变更为“中国稀土”，股价涨停；　　第三季度净利润同比预增100％-118％，海信视像触及涨停；　　前三季度净利同比预增138％，爱玛科技涨停；　　前三季度净利同比预增282％-293.94％，先达股份涨停；　　预计前三季度净利2.85亿元，同比扭亏，建投能源涨停；　　停牌核查结束股票复牌，ST曙光跌停。　　【机构策略】　　东方证券：经过持续回调后，市场终于迎来强势反弹，成交有所放大，显示活跃资金开始入场，预计市场将在沪综指3000点附近构筑中期底部。从时点来看，即将召开的大会将明确长期战略方向，稳增长政策活集中发力，三季度大概率是经济下行尾声，四季度开始逐步好转。从市场活跃主力持仓比重看，较大规模私募仓位已经降至过去五年中位数以下，避险资金在汇率波动担忧缓解后将会择机回流，本月将迎来较好加仓窗口，投资者可以积极布局估值切换和景气拐点行业，迎接个股的超跌反弹。　　山西证券：国内经济可能将在四季度开始呈现企稳回暖迹象，并带动市场预期的修复。而A股整体估值已经进入显著低估区间，近期的下跌带有一定的非理性，以1年期维度看，流动性和企业盈利均有望逐步好转，经过Q3悲观预期的集中宣泄，随着四季度国内经济基本面验证回暖迹象，A股正在逐步企稳，布局窗口已经开启，结构转型中有望延续高景气逻辑的赛道+基本面修复弹性较大的行业有望收获较优表现。　　东北证券：3000点失而复得、显示了市场的韧性。先验的看10月份危中有机、不必过分悲观，目前属于超卖阶段；从量化角度看，仍有较大概率反弹触及3100-3150点一线的技术要求，只是其后或再度回踩筑底。因此，倾向于控制仓位、适度布局，注意节奏，关注港股指数止跌企稳、A股白马股杀跌尾声以及政策面信息催化的共振。方向上，倾向于风格均衡些，跟踪三季报，短线关注三季报业绩逻辑的新旧能源股、卡脖子等超跌科技股如部分跌幅较大的次新股、专精特新股以及航空酒店等疫情受损板块的反复轮动。

金融界2022-10-13

徐成城：全球能源困局，煤炭就算跌了还会涨

近期，全球能源价格再度高企，市场对煤炭的关注度也越来越高。关于煤炭板块，市场比较关心的问题就是前期涨这么多的情况下还能否进场，以及后续在双碳背景下煤炭行业究竟有没有中长期投资价值。针对我们关心的问题，煤炭ETF基金经理徐成城为大家做了具体的解答—— 问题1：这两年煤炭在股票市场表现是非常强的，能不能给我们解释一下，连续两年整个煤炭板块行情走强，您觉得背后的关键因素是什么？徐成城：事实上我们看到说今年包括去年，整个煤炭行业的表现都是非常好的，如果从申万一级行业来看，到目前为止，煤炭行业是所有申万一级行业中表现最好，也是唯一一个有增长的，今年以来大概涨幅在30%以上。包括去年我们也是看到煤价在创下新高的时候，煤炭板块也有非常好的超额表现。整体来看，煤炭的这一波行情，还是由煤价的上涨驱动的。包括动力煤，还有焦煤焦炭，当然主要是以动力煤为主，动力煤的价格不断上涨，就使得A股相关上市公司的股价有了非常不错的一个表现。再叠加目前整个全球能源缺乏的这么一个背景，使得大家对于煤价长期保持在高位，有了一个相当不错的预期。很多市场人士也预期，可能近两三年整个全球能源缺乏的背景之下，煤炭价格都很难下跌。那么在这样一个情况之下，煤炭相关企业它的股价不仅反映了当期一个利润超额的表现，也反映了未来几年整个估值确定性的提升。问题2：现阶段我们有些投资者也比较担心，看着煤炭越涨就越不敢入手，最大的担心就是已经涨这么多了，现在到底还能不能入手？比如您觉得之前讲的这些利多信息是不是已经被股价消化掉了？我们现在到底还能不能参与进去？徐成城：我个人觉得煤炭还是一个值得投资者在未来几年持有一定比例的板块。主要原因在于，煤炭板块的上涨它本质上反映的是我国能源转型的过程中出现的能源缺乏问题。我们分析去年的一个涨价逻辑，就是煤炭行业经历了几轮的供给侧改革之后，整个煤炭行业的供给已经比较趋于稳定了，这个时候它比较害怕什么呢？是需求的一个扰动。而去年正好出现了需求的扰动，去年由于全球供应链受到相关因素冲击，中国承担了海外制造业绝大部分的产能。我们看到去年出口表现非常好，那么这些出口制造在国内反映到的就是工厂开工率的提升，以及最关键的用电量的一个提升。要知道我国的用电70%依赖的还是火力能源，那么火力发电说白了是烧煤。在烧煤的情况下，工业对于电的需求这么强，自然而然就推升了煤炭的需求，使得我们在去年看到煤价一度上涨到了2500元一吨这样的高位。到了今年以来，虽然国家有一系列的保供保价措施，但是今年的煤价却还是一直在上涨，什么原因？本质上还是在能源转型的过程中，前期我们可能希望风电光伏水电这一类的新能源能够在一定程度上取代传统的火力发电成为发电的主体。但现实情况是，新能源占比它毕竟是一个缓慢提升的过程，在整个能源结构还没有完全调整到位的时候，煤炭或者说火力发电依然是我们电力的一个主体。那么在这样的一个情况之下，今年即使没有这么好的出口驱动之下，我们对于电力的需求还是非常大，使得我们看到煤炭的中枢价格也是一涨再涨。在这样的一个环境之下整个煤炭供给受限，价格中枢又不断上涨，投资者对于煤炭未来的一个预期就比较好了。我个人认为，短期我们看半年或者说中期2~3年来看，煤炭供给小于需求的这么一个紧平衡的状态其实是很难打破的。未来煤炭价格大概率是一个易涨难跌的状况。在当前的投资过程中，投资者如果对于我国能源结构有一定的了解，或者认为未来能源会是紧缺资源的情况下，我觉得都应该试图在一个比较好的位置去布局煤炭行业。当然现在煤炭可能估值或者说是它的股价已经比较贵了，但是我个人觉得它反映的依然是我们这两年当前的一个盈利的变化，对于煤炭长期的估值变化还没有完全反映到股价上来，我觉得煤炭在估值上依然有提升的空间。问题3：如果我们把时间再拉长一点，因为毕竟我们有碳达峰碳中和的目标，最终来说像煤炭这样的高碳排放的领域，理论来讲它未来的总体占比肯定是要减少，所以如果把时间再拉长一点，它的投资价值又怎么来看？徐成城：确实从全球的角度上来说，未来能源是一定要转型的。从现在石化能源为主转型为新能源为主，这是未来会发生的一件事情。那么我国也承诺了2030年碳达峰、2060年碳中和，但是我们也要知道在碳达峰和碳中和不断迈进的时候，我们对于能源的需求还是一个提升的过程。全球在过去10年确实为了达到碳达峰碳中和这么一个目标，加大了对清洁能源包括像风电光伏以及储能的投资。过去10年确实是一个ESG投资非常火热的时代，但是在ESG投资加大的过程中，事实上我们对于传统能源的投资却是下降的。我们知道传统能源，就是这些石化能源从投资开始到产能提升的这么一个周期是非常长的，因为要涉及到勘探、采掘以及产能提升所面临的各种问题，它需要资金的投入，也需要时间的投入。而过去10年全球对于传统能源的投资下降，这也就是意味着我们从现在能源缺乏的角度去看，短期之内是没有办法通过传统能源的产能提升来解决当下的缺电、缺煤、缺石油、缺天然气这么一个问题。所以我们现在的问题就是在市场机制的情况下，我们对于能源有诉求，但是能源的供给不足，尤其是传统能源的供给不足。包括新能源和传统能源，都会进行到一个涨价的过程中。事实上这也是近两年全球经济提升的背景因素，因为很多国家经济的核心指标也是跟能源相关的。所以，我们尽管面临着能源结构即将改变的结果。但在这个过程之中，传统能源的重要性，它不仅没有在这几年下降，反而会在这几年乃至于未来三五年都会出现一个提升的情况。而传统能源重要性的提升，它反映到我们投资上就会看到说不仅是相关企业的盈利增长，它的估值也会增加。所以我觉得在碳达峰碳中和的过程之中，随着传统能源地位的不断加强，煤炭的投资价值反而是一个提升的过程，那么直到什么时候为止呢？直到我们的风电、光伏等一些新能源在能源结构中的占比超过一半以上的时候，那个时候才是我们所谓的新能源的时代。而现在，新能源时代还没有到来，我们现在还是非常依赖老能源的时代，因此我们觉得在投资的过程中，还是要重视近10年我们传统能源投资的一个机会。

有连云2022-10-13

基金早班车|公募调研覆盖三大领域！张坤参加国际医学业绩说明会，“四冠王”赵诣新产品今日发行

消费板块；二是兼具低估值和高股息特征的煤炭板块；三是支撑我国产业结构优化的硬科技板块。　　二、基金重仓股时讯　　2022年三季度，机构共调研了1680家A股上市公司。其中，基金公司调研了1399家A股上市公司，涵盖机械设备、医药生物、电力设备等多个领域，包括201家基金公司关注怡合达、171家基金公司瞄准英杰电气、165家基金公司调研迈瑞医疗。此外，埃斯顿、开立医疗、中控技术、晶盛机电、京山轻机等多家公司被超过100家基金公司调研。顶流基金经理张坤在三季度参加了国际医学和海康威视的业绩说明会。　　10月12日晚，贵州茅台、水井坊、东鹏饮料、药明康德、爱玛科技等多家基础消费类龙头企业披露前三季度经营情况或财务数据，预告前三季度业绩保持增长，其中白酒饮料类公司业绩普遍保持今年以来的稳健增长态势，医药、电动车企业业绩则呈倍增式迅猛增长。天风证券表示，白酒旺季动销整体仍呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。高端白酒在近期调整后估值性价比高，次高端板块有望迎来估值回升。　　“股王”贵州茅台预计前三季度实现营业总收入897.85亿元，同比增长16.5％；预计归母净利润443.99亿元，同比增长19.1％。　　山西汾酒预计前三季度净利润70亿元，同比增42％；今世缘料净利润增22.53％至20.81亿元左右。　　水井坊料净利润增5％至11亿元，其中第三季度预计7亿元；老白干酒前三季度净利润预计5.33亿元，同比增113％。　　全球资管巨头出手增持宁德时代、隆基绿能等新能源股票。富达国际首席投资官AndrewMcCaffery表示，中国资产在全球仍处于低配，而且在未来仍有增长潜力。因此增加对中国资产及其不同资产类别的配置，可以满足全球指数体系设计对中国视角的需要，并为加大对中国的投资提供有利条件。同时，随着时间推移，中国资产也有潜力提供良好回报。　　蔚来汽车CEO李斌表示，相较于特斯拉，蔚来将花更短的时间来实现盈利，其目标时在2030年成为全球前五大车企之一。李斌还提到，蔚来计划在2025年底之前进入美国市场。　　字节跳动内部邮件显示，字节跳动已开启新一轮员工期权回购，价格为每股155美元，较上一轮回购价格上涨约9％，也与该公司最新的员工期权授予价格一致。　　三、宏观&；产业　　欧佩克在最新月报中大幅下调全球石油需求前景，预计今明两年分别增长264万桶/日和234万桶/日，较此前预期分别下调46万桶和36万桶，原因是通胀持续高企及全球经济放缓等。报告还显示，欧佩克可能倾向于在明年的大部分时间里限制石油供应。　　上交所聚焦新一代信息技术、高端制造、科技创新等重点领域，指导中证指数有限公司发布、优化上证信息安全、上证基建、上证养老产业、中证银发经济、中证高端制造、中证乡村振兴债等13条指数，进一步完善指数体系。　　央行数字货币研究所发文表示，截至8月底，数字人民币试点地区累计交易笔数3.6亿笔、金额1000.4亿元，支持数字人民币的商户门店数量超过560万个。下一步将支持为中小微企业提供便利化的资金管理、薪资发放、进销存等服务。支持在财政、税收、政务等对公领域发挥数字人民币优势。实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通，让消费者可以“一码通扫”。　　四、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，Wind显示，截至10月13日，变更人数总计已达249人，涉及108家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，30家公募基金公司的59位董事长变更，24家基金管理人的46位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为99人和48人。光大保德信基金原总经理助理兼研究总监魏晓雪于10月10日加入路博迈。业内人士表示，外资巨头往往选择更了解中国市场运作的高管执掌中国业务，凸显了外资对于本土化人才的青睐。　　四、新发基金　　公募基金24年历史上，有且仅有一名基金经理拿过年度“四冠王”，他就是赵诣。加入新东家后的首只基金今日发行，这是一只3年期偏股混合基金，可投港股，规模上限为100亿。他本人研究机械行业出身，以新能源投资闻名。赵诣风光时刻：2020年管理的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开4只基金全年收益分别达到166.56％、163.49％、154.88％、137.53％，包揽基金收益全市场前四强。　　赵诣，清华大学本硕连读，超5年投资经验。2022年3月加入泉果基金；曾任农银汇理基金投资部总经理、基金经理。2020年，因提前深耕新能源，由赵诣掌舵的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开4只基金分别以166.56％、163.49％、154.88％、137.53％的年度收益包揽全市场前四强，一战成名，并有了“四冠王”的称号。

金融界2022-10-13

10月13日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

贷款等结构性货币政策工具，还增加了支持煤炭清洁高效利用专项再贷款的额度。在业内人士看来，借助结构性工具的杠杆作用，四季度信贷规模有望放量，结构将更加合理。　　上海证券报　　前8个月服务进出口总额同比增长20.4% 服务贸易开放发展有望稳步提速　　商务部10月12日发布的最新数据显示，1至8 月我国服务进出口总额达到39375.6亿元，同比增长20.4%，知识密集型服务进出口同比增速也达到两位数。　　银行布局元宇宙赛道赋能业务创新　　眼下，元宇宙概念热浪滚滚——除了科技巨头扎堆布局外，已有多家银行在数字化转型中“押宝”元宇宙赛道，以期赋能业务创新，探索多元化金融服务。　　资金借道ETF入市明星基金经理调仓方向显现　　近期，大量资金借道ETF入市。据统计，9月14日以来的15个交易日，ETF份额合计净增长超过400亿份。在震荡的市场环境中，多位明星基金经理积极调研，寻觅投资机会，调整持仓结构。在机构人士看来，当前正处于上市公司三季报披露期，业绩较为亮眼的公司股价表现或更强劲。当前A股长期投资价值较为突出。　　变中求进央企上市公司三年改革阔步走　　央企之重，是国民经济的“稳定器”和“压舱石”，也是多层次资本市场的重要主体。截至2022年9月30日，A股共有央企445家。2019年至2021年，汇聚更多“大个子”的沪市央企合计营收、净利润的年均复合增长率分别为7.5%和8.2%，深市的这组数据则为22.26%、18.6%。　　证券时报　　改革红利不断释放上市央企“勇挑大梁” 　　2022年，国企改革三年行动迎来攻坚之年与收官之年。《国企改革三年行动方案》发布以来，沪深交易所市场总计445家央企扎实做好“六稳”“六保”工作，锐意进取攻坚克难，体现出较强的经营韧性，长期价值投资凸显。　　沪深交易所优化发布一批指数引导长期资金配置　　日前，上交所指导中证指数有限公司发布及优化了上证信息安全、上证基建、上证养老产业、中证银发经济、中证高端制造、中证乡村振兴债等13条指数，进一步完善指数体系，多维度聚焦服务国家战略，突出新一代信息技术、高端制造等投资标的，更好满足中长期资金配置需求。　　消费龙头公司普遍预增贵州茅台前三季营收近900亿　　10月12日晚，贵州茅台、水井坊、东鹏饮料、药明康德、爱玛科技等多家基础消费类龙头企业披露前三季度经营情况或财务数据，预告前三季度业绩保持增长，其中白酒饮料类公司业绩普遍保持今年以来的稳健增长态势，医药、电动车企业业绩则呈倍增式迅猛增长。　　员工持股计划受追捧年内已实施金额超245亿元　　数据显示，今年以来(截至10月12日)共有222家上市公司发布228份员工持股计划(以预案发布日为统计口径)，相比去年同期的176份，增长26%。从计划持股金额看，今年公布的员工持股计划资金规模超过361亿元；其中已实施的员工持股实际金额也超过245亿元。从股份来源看，多数公司员工持股计划股份来源为上市公司回购。　　证券日报　　前8个月我国服务进出口同比增长20.4% 知识密集型服务贸易稳定增长　　10月12日，商务部发布数据显示，2022年1月份至8月份，我国服务贸易继续保持平稳增长。服务进出口总额39375.6亿元(人民币，下同)，同比增长20.4%；其中服务出口19082.4亿元，增长23.1%；进口20293.2亿元，增长17.9%。　　多地部署四季度稳经济工作稳投资促消费仍是重头　　9月28日召开的稳经济大盘四季度工作推进会议强调，四季度经济在全年份量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能，确保经济运行在合理区间。稳经济举措如何接续发力？据了解，近日，多地部署四季度经济工作时，将稳投资、促消费作为重要抓手。　　税费支持政策步步加力为企业创新送上“及时雨” 　　中国企业联合会研究部研究员刘兴国对记者表示，为缓解企业发展压力、稳定投资发展信心和改善增长预期，国家再次出台新的税费减免或缓缴政策。这些惠企政策的出台与落实，可以为四季度的经济发展注入更多活力与动力，从而有效稳固三季度以来经济企稳恢复的良好态势。　　多款数字人民币“硬钱包”亮相有产品“圈粉”近45万人　　记者注意到，数字人民币硬件钱包面向大众落地的脚步正在加快。据美团方面日前披露的数据显示，中国银行联合美团发布的首款面向大众流通的数字人民币硬件钱包产品，已吸引近45万人预约申领。　　人民日报　　加快培育中小企业特色产业集群 “十四五”期间在全国范围内认定约200个集群　　近日，工信部印发《促进中小企业特色产业集群发展暂行办法》，明确了中小企业特色产业集群的培育方向和认定标准，并提出“十四五”期间，在全国范围认定200个左右集群，引导和支持地方培育一批省级集群。　　21世纪经济报道　　消费股三季度业绩凸显经营韧性：多只白酒股预喜食品板块龙头净利增长近3倍　　近日，受市场传闻和疫情影响，A股消费板块跌幅较大。不过，从陆续披露三季度业绩的消费股来看，食品、饮料、白酒龙头业绩稳健增长，表现出经营韧性。　　10年期美债收益率突破4%关口全球市场波动或加剧　　美联储持续大力收紧政策已成定局，但最终货币政策能走多远仍不明朗，经济前景也疑云密布，一场紧缩大潮引发的市场动荡恐将持续，甚至可能会进一步加剧，IMF本周也已明确警告股票和其他资产价格快速无序下跌的危险。　　第一财经　　A股重上3000点四季度国际资金如何配置　　10月12日，A股走出V形反转，主要指数收盘全线上涨。目前，全球央行的紧缩进程仍在持续，海外衰退风险攀升，国际资金趋于审慎。今年以来，北向资金累计净流入约400亿元，较去年的4000亿元相差甚远。进入四季度，究竟国际资金将如何配置？　　信贷超预期背后银行揽客忙四季度会否迎估值修复？　　今年以来，国内疫情反复、楼市继续调整，加上地缘政治冲突不断，企业和居民的信贷需求陷入低迷，银行基本面和股价双双承压。不过央行11日晚间公布的最新数据显示，9月整体信贷数据表现大幅好于市场预期，券商纷纷喊出利好银行。　　经济参考报　　秋粮收获迎高峰多主产区增产趋势明显　　眼下，全国秋粮收获进入高峰期。农情调度显示，全国秋粮收获已近六成，东北、黄淮海、西北主产区秋粮长势普遍较好，玉米、水稻、大豆单产均有不同程度提高，秋粮有望再获丰收。　　新能源车市场规模稳步增长产业链持续受益　　近日，各家车企纷纷公布9月新能源汽车销量数据，比亚迪单月销量突破20万辆，新势力阵营普遍“破万”。整体来看，车企销量上涨明显，市场规模稳步增长。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-10-13

10类资金：近期变化及与4月对比

金融界2022-10-12

晚间公告全知道：酒企三季报业绩预喜！贵州茅台前三季度净利同比预增19.1％、老白干酒净利同比预增113％…

金融界2022-10-12

方正证券策略研究：消费缓慢复苏，资源品价格偏弱

点：　　1.上游资源品价格多数偏弱。煤炭、钢铁、建材行业仍处于低位震荡，逐步复苏的过程中。化工产品价格分化，但原油价格持续走低，有色金属价格多数调整，铜铝价格震荡下跌，稀土价格持续回落，仅碳酸锂价格维持上涨走势。　　2.中游行业中，以光伏、动力电池为代表的新兴产业增速依然强劲，但半导体销售增速继续回落。传统制造业企稳回升，重卡销量同比跌幅大幅收窄。但交通运输行业景气度下降，快递行业业务量及收入小幅回落，海运SCFI指数大幅下跌。　　3.下游消费行业缓慢复苏。商贸零售、家用电器同比增速回升，新能源车销量较高增速增长，食品饮料价格与肉价维持上涨。但地产开发投资持续探底，消费电子产量跌幅持续扩大。　　在报告中，方正证券对下游、中游、上游三种行业属性以及18个细分行业做出了详尽阐述。　　方正策略指出，由于全球通胀和疫情等因素，下游消费市场复苏进度整体较为缓慢，但也出现了局部的亮点。　　在下游消费市场中，8月家电零售额维持低速增长，但是，空调销量明显回升，同比回正，增速达到10.6％，较7月份大幅上涨20个百分点。同月，白酒价格继续走高，乳制品成本端生鲜乳价格维持低位，产品端奶粉价格小幅上涨。　　而从消费途径来看，8月社消零售总额维持小幅增长，网上零售额增速继续上涨，网购占比小幅回升。国内消费回暖，社会消费品零售总额8月同比增长5.4％，增速相比7月提升2.7个百分点。网上商品零售额同比增速较7月小幅上升，达到13％。　　9月，肉价继续上涨，国际粮价走势维持分化。9月CBOT大豆价格环比下跌6.5％，CBOT玉米、小麦价格分别上涨2.1％与2.6％，稻谷价格则大幅下跌，9月环比跌幅达到40.6％。　　在住行领域，8月乘用车销量同比增速小幅回落，商用车销量同比增速转正，新能源车销售增速略有回调，但仍维持高位，全钢胎及半钢胎开工率保持稳定。　　同期，商品房销量同比跌幅小幅收窄，房地产开发投资同比增速持续探底。方正策略研究数据可见，房地产开发投资8月份同比下跌13.8％，同比增速再创年内新低，跌幅相比7月扩大1.5个百分点，仍然低迷。　　对中游行业，方正策略研究认为，新兴产业维持强劲，机械制造继续回暖。　　8月微型电子计算机产量同比跌幅持续扩大。7月半导体增速继续回落，全球与亚太地区销售额同比增速均维持下跌走势。半导体7月全球销售额同比增速仅为7.3％，较6月下跌4.6％。　　9月BDI指数触底回升，SCFI指数则大幅下跌，8月快递收入及业务量增速小幅回落。截至9月29日，波罗的海指数（BDI）报1757点，相比8月底上涨792点。9月平均BDI指数为1474点，环比小幅增长4.4％。上海出口集装箱运价指数（SCFI）9月29日报2072点，较上月末大跌1082点。　　8月挖掘机销量同比基本持平，重卡销量同比跌幅明显收窄。而，同月动力电池产量及装车量均创新高。8月动力电池装车量达到27.8GWh，环比7月上涨3.6GWh，同比增速达121％；当月动力电池产量为50.1GWh，同比增长157％，增速较7月小幅回落，但单月产量持续创造新高。　　方正策略指出，9月多晶硅、硅片及组件价格走势维持强劲。截至9月26日，多晶硅价格指数达到190，月均价格环比上涨1.7％；硅片9月末最新价格指数仍为59，月均价格同样保持在59，与上月持平。中下游光伏组件价格指数仍维持在40，与上月持平。　　方正策略研究发现上游行业中有色金属价格多数调整，原油持续下跌。　　9月铜铝价格震荡下跌，阴极铜价格与铝价均小幅回落，碳酸锂价格继续上涨，稀土价格继续下跌。同期，螺纹钢、铁矿石价格维持低位震荡。9月，铁矿石价格延续小幅振荡，期货月末结算价为771元/吨，较上月底上涨3元/吨，月均价格为773元/吨，环比仍下跌2％。　　9月动力煤价格低位震荡，焦煤价格触底回升，同期，建材价格低位小幅波动，玻璃期货价格环比小幅上涨，水泥均价增速微跌。截至9月底，六区水泥均价为483.3元/吨，当月环比微跌0.2％。玻璃期货结算价9月29日报1562元/吨，较上月末环比小幅增长1.7％。　　9月化工产品价格走势分化，化肥农药中尿素价格回升，磷酸二铵继续回调；纤维原料中苯酐、涤纶短纤价格均有所回升，基础化工产品价格小幅波动。　　9月份原油价格持续走低，库存环比上月小幅增加。截至9月28日，WTI原油现货价格已下跌至82.6美元/桶。相比8月末价格环比继续下跌8.3％；8月WTI月均价格为84.6美元/桶，较8月下跌9.1美元/桶。原油库存量环比维持小幅上升趋势。

金融界2022-10-12

广州发展：预计2022年1-9月盈利，净利润同比增56%至74%

2022 年 1-9 月业绩增长主要是煤炭、天然气价格同比上涨，能源物流业务、天然气业务利润增加；风电、光伏发电项目装机规模增加，新能源业务利润增加；公司着力降本增效，成本费用控制较好。广州发展2022中报显示，公司主营收入207.39亿元，同比上升16.02%；归母净利润7.17亿元，同比上升7.98%；扣非净利润6.86亿元，同比上升25.47%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入123.7亿元，同比上升39.21%；单季度归母净利润4.56亿元，同比下降1.74%；单季度扣非净利润4.51亿元，同比上升5.57%；负债率54.16%，投资收益2.22亿元，财务费用3.55亿元，毛利率7.29%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。近3个月融资净流入1545.82万，融资余额增加；融券净流出2664.35万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广州发展（600098）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-12

资产配置每周点评（2022.10.12）

：主产地积极保供长协，坑口有排队现象，煤炭供应紧张，加上节前下游积极补库，矿区基本即产即销，煤炭库存持续下探。港口方面，产地煤价高位，受降雨和疫情影响运力受限，发运成本倒挂，但考虑到十月重大会议即将召开，贸易商有抛货心理，市场观望情绪较浓。下游方面，北方电厂进入采暖备煤期，但由于长协煤支撑力度较大，目前电厂补库需求一般；由于市场资源偏紧，煤价上行，非电终端接受度也不高。进口方面，受天气持续影响，印煤供应减少，外矿报价持续上调，加上人民币回落走低，进口煤成本攀升，沿海电厂对进口煤接受度有所回落。　　铜：低库存高升水支撑，铜价震荡偏强。基本面，国内铜矿供应延续改善趋势，高利润驱动下精铜产量逐渐爬升，但冷料紧张依然有可能导致产量不及预期。下游金九银十需求旺季，市场逢低采购意愿较高，国内库存维持在历史低位水平；不过海外市场需求转弱，且进口窗口扩大，预计后市进口资源将增多。展望10月份，铜价预计震荡偏强。　　原油与动力煤价格水平　　铁矿石与铜价走势　　　　　　数据来源：Wind 　　Part 3 　　债券走势回顾　　利率、信用普遍调整，幅度在5-10bp之间。汇率贬值、专项债发行计划或是重要影响因素。　　国债收益率曲线变动　　中票收益率曲线变动　　　　数据来源：Wind 　　Part 4 　　山信观点　　债市观点　　近期增量信息：　　（1）调整部分城市贷款利率下限，退还换房者个税，政策组合拳继续托底房地产市场；　　（2）北溪原油管线爆炸，欧洲能源紧张预期加剧。　　9月官方PMI重新回到荣枯线上方，绝对值不高，中港协监测的9月中旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加8.8％，乘联会预计9月狭义乘用车零售销量同比增长23.3％。整体看，9月经济数据在改善，但是幅度较缓。　　政策端还在继续发力：房地产行业本周迎来两个比较重要的全国性政策，一是符合条件的地区允许降低贷款利率下限，二是退还换房者个人所得税。央行在9月末投放9600多亿资金，维护资金面稳定，近期还设立设备更新改造专项再贷款，目前看政策目标仍然明确是在托底经济。　　国际方面，看到越来越多的国家采取措施控制本币贬值，中国也有动作，但美元升值的背后供给侧问题不但没有解决反而在恶化，欧洲输气管线被炸，OPEC+也在酝酿减产提振油价，四季度能源的供给形势可能并不简单。　　本周债券市场出现明显调整，背后可能受人民币汇率及国际资本流动影响，同时根据国常会要求，5000亿专项债结存限额需在10月底前发完，对10月利率债供给也产生不小影响。短期展望：资金面估计还是维持前期的宽松态势很难发生较大变化，供给侧变化不会改变利率中枢，债券整体预计还是在目前位置震荡。　　A股观点　　外盘方面，自8月中旬以来，海外市场无论是作为风险资产的股票和商品还是作为避险资产的债券和黄金均出现了明显的下跌，只有美元指数继续飙升，创下过去20年以来的新高，这种表现属于典型的流动性收缩驱动的行情。流动性收缩效应显著增强体现在两个方面，首先，9月美联储FOMC会议提高了本轮加息周期的终点利率并维持更长时间，并且鲍威尔在新闻发布会上直面美国衰退的可能性，坚持把控通胀放在经济增长和就业优先级之前。在会议前市场对年内继续大幅加息的预期已经在8月CPI公布后形成，但是对明年有降息预期，而会议后市场预计2023年仍会加息一次且不会降息，至明年底基准利率将保持在4.6％附近，这一预期的变化进一步大幅推高了美债整体的收益率水平，其次，9月开始联储缩表规模上限从原本每月475亿扩大至950亿，同时近期联储还通过加大逆回购规模来回笼流动性，使得银行超额准备金从8月中旬以来再度加速回落，目前已经下跌至3万亿，创年内新低。今年银行准备金和美股的走势基本同步，可以作为观测股市流动性的指标。　　利率飙升、美元走强以及美股下跌都在共同推动美国金融条件处于加速收紧的过程中，与70年代不同，当前金融资产价格的波动对经济和通胀预期的反身性影响显著增强，未来经济很可能出现加速下滑甚至陷入衰退，一旦经济数据确认这一趋势，即使通胀仍保持韧性，美联储的紧缩节奏也会逐步放缓。　　内盘方面，美元指数创2002年以来新高，人民币兑美元汇率则创新低，引发了一些市场参与者的恐慌和担忧，央行干预市场的非理性预期与恐慌情绪，打消这种单边贬值自我强化的预期，切断市场预期的自我实现。人民币汇率拐点未至，一是中美经济基本面差异决定了利差将继续走阔，中国经济基本面仍然处于较弱的状态，中国的货币政策或将继续维持宽松的取向，美国经济总需求依然较强、通胀压力居高不下，在短期内难以消解，这意味美联储的货币政策在短期内难以出现明显转向；二是8月中国出口拐点已至，结合数月前企业出口订单就开始明显下滑，伴随着航运价格的回落、积压商品对出口的支撑弱化，出口拐点已经出现，出口的弱化意味着对人民币汇率的支撑也将弱化；三是欧洲能源危机或进一步推高避险情绪。　　人民币汇率贬值对股市影响有限，单纯的基于基本面的汇率贬值，对股票市场的影响有限，但对于人民币这种汇率弹性本身有限的货币而言，在汇率贬值超出弹性所接受的限度时，也会因为贬值产生恐慌，恐慌又促使贬值和股票下跌出现，并进一步导致贬值和恐慌。考虑到央行的干预，汇率贬值对股票市场的影响是有限的。　　A股从股债性价比的角度，处于-2X标准差，市场大幅下跌的风险相对可控，重视高端制造和国产替代的结构性机会。　　券商行业，行业基本面持续改善，叠加资本市场政策红利催化，看好板块估值修复机会，流动性延续宽松趋势，叠加宏观经济逐步企稳，券商基本面持续改善，从8月金融数据来看，“M2-社融”同比增速之差再创新高，剩余流动性持续宽松，社融数据释放企业中长贷企稳信号，后续则有望延续向好趋势，推动行业基本面持续改善；资本市场改革持续推进，科创板做市、注册制等政策红利释放有望催化行情，长期看有望有效盘活券商自营资产，增厚业绩并改善业绩稳定性，提升综合金融服务能力。后续改革持续推进，如注册制落地等有望催化板块行情。当前券商板块PB仅1.19x，处于历史底部区间，2012年以来5％分位以下，市场对于“降费”过度担忧引起券商板块超跌，随着悲观情绪充分释放，叠加板块基本面持续改善，有望迎来估值修复，财富管理和机构业务领先的头部券商有望获更高估值溢价。　　化工板块，截至2022年9月30日，中国化工品价格指数CCPI报5146，较9月22日下跌0.50％。　　上周（9/26-9/30）中信化工33个三级行业指数多数下跌，其中，上涨幅度前三的子行业为聚氨酯（+4.85％）、碳纤维（+1.57％）、日用化学品（+1.28％）。下跌幅度前三的为民爆用品（-7.22％）、氟化工（-6.79％）、磷肥及磷化工（-6.50％）。　　在工业领域，据IEA和彭博的统计数据，欧洲化工业40％以上的原料来自天然气，生产流程中所用能源的三分之一也依赖天然气。欧洲理事会要求各国在制定节气措施时，应优先保证居民家庭、基本社会服务设施、关键性机构、医疗机构和国防设施的用气需求，因此欧洲将首先削减工业和电力领域天然气需求，欧洲化工品供给端或将长期受限。由于欧洲天然气短缺将导致原材料不足且能源价格上涨带来生产成本上升，欧洲化工装置开工率或将被动下降。我们认为，若欧洲天然气供需缺口长期存在，将为我国化工产业带来出口以及国产替代机会，化工行业景气度有望上行。　　新材料板块，当前，我国在建/拟建的3.01GW光热发电项目预计将拉动熔盐需求的快速释放，多数项目预计建成并网时间在2023年底或2024年，伴随光热发电项目的陆续落地，配套的熔盐储规模也将不断扩张，相应的熔盐需求也有望随之迎来集中释放。　　重要声明　　1、本报告引用信息均来源于公众报道，不涉及且不作为判断、建议的目的与使用，同时对其准确性及完整性不作保证。　　2、本公司力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。　　3、本报告版权归本公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得本公司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“山东国信”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。　　4、本公司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。

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