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【中金评9月FOMC：Taper只待官宣 明年加息概率上升】美联储在政策声明中称，如果经济复苏进程大致符合预期，可能很快就会放慢购债步伐，美联储主席鲍威尔在讲话中也确认了这一点。Taper的标准实际上是变低了，接下来一份温和修复的就业报告或已足够推进。基准情形下，美联储或于11月宣布、12月开启Taper。而根据利率点阵图，明年加息的概率也有所上升。我们认为这次点阵图变化对资产价格的影响（比如对再通胀交易和黄金价格的抑制作用）不会像6月那么明显，至少在短期内如此。

【美联储FOMC声明重点一览】 利率水平：美联储维持基准利率在0%-0.25%不变，委员们一致同意此次决定； 点阵图预期：9名委员预计美联储将在2022年开始加息，占总委员数量一半； 购债指引：如果进展大体上像预期的那样继续下去，可能很快就会放慢购债步伐； 经济观点：受疫情影响最严重的行业在近几个月有所改善，但病例增加使复苏放缓； 经济预期：上调今明后三年核心PCE通胀预期，今年GDP增速预期由7%下调至5.9%。

加拿大蒙特利尔资本市场分析师Ian Lyngen：点阵图对于2022年的预期有些鹰派，但与利率开始正常化的紧缩步伐相一致。

财经网站Forexlive分析师Greg Michalowski：美联储是否会在11月或12月缩减购债规模并不重要。我们在声明中确认了今年将缩减购债规模的信息。令人惊讶的是，点阵图显示，9名美联储成员预测2022年加息，另外9名成员的预期保持不变。我敢打赌说不加息的9位包括美联储的核心成员，尤其是鲍威尔。我们现在离看到在2022年加息只差一个点。预测在2023年加息也是属于鹰派倾向。联邦基金期货价格显示，到2022年12月加息的可能性为80%，该指标显示，美联储的态度是强硬的。

美联储点阵图显示，6名委员预计2022年加息一次，3名委员预计2022年加息两次。

美联储点阵图显示，除一名委员外其余所有委员均预计在2023年开始加息，今年6月为13名委员。

【美联储利率决议】美联储：维持联邦基金基准利率在0%-0.25%不变。将超额准备金率（IOER）维持在0.15%不变。 可能很快就会放慢购买债券的步伐。 美联储点阵图显示，预计2022年底前美联储首次加息的看法各占一半。（此前预期2023年底前首次加息）&nbsp;2021年至2023年核心PCE通胀预期中值分别为3.7%，2.3%，3.1%。（6月预期分别为3.0%，2.1%，2.1%）

【美联储利率重磅来袭，聚焦缩债线索和点阵图传递的加息信号】 道明证券：预计美联储将在12月而非11月宣布缩债，2022-23年点阵图预测的中位数可能不会发生改变； 渣打银行：预计FOMC或暗示在11月作出缩债决定，点阵图或预示2022年加息一次、2023年加息两次； 富国银行：预计FOMC将修改声明措辞，暗示缩债迫在眉睫，10月份利用公开言论暗示11月开始缩债； 丹斯克银行：预计美联储将调整点阵图，发出在2022年首次加息的信号，缩债方面可能不会有很多细节； 德意志银行：预计声明将表示，只要经济处于正轨，今年缩债是合适的；点阵图或显示2023年加息3次； 加拿大皇家：预计美联储仍将继续保持加息步伐，FOMC可能会就何时缩减资产购买步伐提供更多暗示； 澳洲联邦银行：预计美联储货币政策将保持不变，可能有更多FOMC委员在点阵图预测2022年开始加息； 西太平洋银行：预计美联储宣布削减购债的时间从9月推迟至12月，缩债进程将从2022年1月持续至6月； 荷兰国际集团：在通胀居高和增长前景良好情况下，预计美联储将更明确地承认今年将开始缩减量化宽松。

【美联储利率重磅来袭，聚焦缩债线索和点阵图传递的加息信号】 道明证券：预计美联储将在12月而非11月宣布缩债，2022-23年点阵图预测的中位数可能不会发生改变； 渣打银行：预计FOMC或暗示在11月作出缩债决定，点阵图或预示2022年加息一次、2023年加息两次； 富国银行：预计FOMC将修改声明措辞，暗示缩债迫在眉睫，10月份利用公开言论暗示11月开始缩债； 丹斯克银行：预计美联储将调整点阵图，发出在2022年首次加息的信号，缩债方面可能不会有很多细节； 德意志银行：预计声明将表示，只要经济处于正轨，今年缩债是合适的；点阵图或显示2023年加息3次； 加拿大皇家：预计美联储仍将继续保持加息步伐，FOMC可能会就何时缩减资产购买步伐提供更多暗示； 澳洲联邦银行：预计美联储货币政策将保持不变，可能有更多FOMC委员在点阵图预测2022年开始加息； 西太平洋银行：预计美联储宣布削减购债的时间从9月推迟至12月，缩债进程将从2022年1月持续至6月； 荷兰国际集团：在通胀居高和增长前景良好情况下，预计美联储将更明确地承认今年将开始缩减量化宽松。

【美联储如比预期更“鹰” 日元最容易受冲击】今天美联储会议需提防的鹰派风险是点阵图中的“点”上移，如果出现这种情况，日元可能是最容易受冲击的货币之一。普遍预测美联储今日会让市场对11月宣布减码做好心理准备。市场价格显示到2024年为止将有五次加息。风险是点阵图可能暗示美联储比当前预期更早，更快地加息。 虽然鲍威尔可能会利用新闻发布会来试图将加息时间与减码购债脱钩，但点阵图的存在使这种努力徒劳无功。

【澳洲联邦银行：美联储点阵图或影响美国联邦公开市场委员会（FOMC）的反应】澳洲联邦银行预计美元将在即将召开的FOMC政策会议之前保持在窄幅波动。由于8月美国劳动力市场复苏受挫以及新冠重症病例激增，货币政策可能会保持不变，因此FOMC可能在宣布缩减资产购买之前等待。澳洲联邦银行表示，FOMC可能会讨论与德尔塔毒株相关的（供应）中断如何推迟工人重返劳动力市场。尽管如此，潜在通胀升高也可能导致更多FOMC委员在点阵图中预测在2022年开始利率紧缩周期。

机构前瞻美联储利率决议：鲍威尔将再次面临点阵图困境 美联储主席鲍威尔本周再次面临“点阵图困境”的风险，此前，他曾强调， 美联储的缩债决定不应主张对相关官员加息预期的猜测。然而，如果利率决议后的点阵图显示官员们正在考虑加息，鲍威尔的这一主张可能难以得到贯彻。有报道称，点阵图可能会显示，官员们预计加息时间可能会提前，最早会在2022年，由于通胀可能会持续走高，未来几年的加息幅度可能会超过今年早些时候的预期。

机构前瞻美联储利率决议：美联储意外鹰派的政策风险支撑美元 尽管避险情绪暂时减弱，但美元避险吸引力的持续，将限制其跌势，市场对美联储周三意外公布鹰派政策的风险仍持谨慎态度。 投资者仍预计美联储将在本周发出缩减QE的信号，但在2021年底前不会开始缩减QE，因此美联储的点阵图上升可能引发鹰派意外和美元走强。然而，尽管鹰派意外会点燃美元的需求，但美元的涨势可能有限，因为市场不像6月会议前那样缺少美元，周四仍面临美元PPI跌至负值的风险。

【机构前瞻美联储利率决议：美联储意外鹰派的政策风险支撑美元】尽管避险情绪暂时减弱，但美元避险吸引力的持续，将限制其跌势，市场对美联储周三意外公布鹰派政策的风险仍持谨慎态度。 投资者仍预计美联储将在本周发出缩减QE的信号，但在2021年底前不会开始缩减QE，因此美联储的点阵图上升可能引发鹰派意外和美元走强。然而，尽管鹰派意外会点燃美元的需求，但美元的涨势可能有限，因为市场不像6月会议前那样缺少美元，周四仍面临美元PPI跌至负值的风险。

【华尔街对FOMC决议“沙盘推演” 高盛建议战术做空短期债券】美国利率策略师在周报中列出市场对9月22日联邦公开市场委员会(FOMC)决议结果可能作出的各种反应。 美国银行青睐对利率下行风险进行对冲，高盛建议战术性做空短期债券 。具体而言，收益率大多倾向于朝着点阵图的方向移动，点阵图中的预测更可能向上（或保持不变）而不是向下；花旗银行称，我们认为市场已经预期减码会从12月开始，因此，如果FOMC给出的信号是11月开始减码，中期债券可能出现一点贬值，但美联储可能不想让市场感到意外。虽然市场可能已经消化了减码声明，但减码对资金流的影响效应可能不如预期温和。关于FOMC的9月点阵图，预计2023年和2024年两次加息“可能会在收益率曲线短端引发空头回补”，如果每年加息三次，可能会维持目前的5年期定价，但会导致5s30s曲线变平，受政策失误担忧影响，30年期债券或可能上涨。

【华尔街对FOMC决议“沙盘推演” 高盛建议战术做空短期债券】美国利率策略师在周报中列出市场对9月22日联邦公开市场委员会(FOMC)决议结果可能作出的各种反应。 美国银行青睐对利率下行风险进行对冲，高盛建议战术性做空短期债券 。具体而言，收益率大多倾向于朝着点阵图的方向移动，点阵图中的预测更可能向上（或保持不变）而不是向下；花旗银行称，我们认为市场已经预期减码会从12月开始，因此，如果FOMC给出的信号是11月开始减码，中期债券可能出现一点贬值，但美联储可能不想让市场感到意外。虽然市场可能已经消化了减码声明，但减码对资金流的影响效应可能不如预期温和。关于FOMC的9月点阵图，预计2023年和2024年两次加息“可能会在收益率曲线短端引发空头回补”，如果每年加息三次，可能会维持目前的5年期定价，但会导致5s30s曲线变平，受政策失误担忧影响，30年期债券或可能上涨。

【美国债市：国债上涨收益率曲线趋平 因市场避险美股大跌】美国国债在美国交易时段延续隔夜涨势，尾盘时段收益率接近日内低点。交易员开启避险模式。长期美国国债领涨，收益率曲线达到2020年8月以来最平坦的水平。10-30年期国债收益率收跌最高6个基点，使2s10s和5s30s收益率差分别收窄4.7个基点和1个基点；5s30s收益率差一度缩窄至101.6个基点，因30年期国债收益率重挫；长期国债可能开始从本周和下月得到月末资金流的额外支撑。美国国债跑赢欧洲国债，德国和英国国债分别上涨2个基点和1个基点。长期掉期利差收窄1.2个基点，表明收入资金流在支撑美国国债。截至美东时间下午3点，美国国债期货交易量大致与10日均值一致，长期债券合约交易最活跃，比通常水平高13%；美国利率策略师在周报中列出市场对9月22日联邦公开市场委员会(FOMC)决议结果可能作出的各种反应。 美国银行青睐对利率下行风险进行对冲，高盛建议战术性做空短期债券。美债空头期待决胜周，聚焦美联储减码信号与点阵图意外转鹰的可能性。

渣打银行前瞻美联储FOMC：可能11月会议上发出宣布缩债的信号 本周的美国联邦公开市场委员会（FOMC）很可能会暗示在下次会议上作出缩减购债的决定，但不会提供多少细节。点阵图可能预示着2022年加息一次、2023年和2024年加息两次。预计风险偏向将倾向于增加加息次数；在我们看来，近期增加的鹰派倾向并未完全定价。美元可能在鹰派倾向和任何市场避险反应中找到短期支撑。

荷兰国际银行首席国际经济学前瞻美联储利率决议 荷兰国际银行首席国际经济学James Knightley预计美联储新的预测将显示，经济增长率略微向下修正，而通胀率将向上修正。最受关注的可能是美联储对加息预测的点阵图。目前，18名官员中有7名将2022年作为加息的起点，可以想象，可能还有一两个官员会将他们的预测提前到2022年。我行目前预计中值将停留在2023年，但两边的势力可能会旗鼓相当

【美国银行：美联储利率决议看点将为点阵图2022年预期中值】预计美联储将在下周的FOMC声明中明确表示，今年将开始放慢资产购买的步伐。 对于即将公布的最新点阵图，我们认为所有人的目光都将集中在2022年的预期中值上，预计2022年中值将为美联储保持基准利率在当前水平不变，但仍面临预期中值为加息12.5个基点或25个基点的风险。此外，疲软的8月就业报告料将让6月点阵图中预计美联储2022年维持利率不变的11名委员继续持观望态度。

【美国银行：美联储利率决议看点将为点阵图2022年预期中值】预计美联储将在下周的FOMC声明中明确表示，今年将开始放慢资产购买的步伐。 对于即将公布的最新点阵图，我们认为所有人的目光都将集中在2022年的预期中值上，预计2022年中值将为美联储保持基准利率在当前水平不变，但仍面临预期中值为加息12.5个基点或25个基点的风险。此外，疲软的8月就业报告料将让6月点阵图中预计美联储2022年维持利率不变的11名委员继续持观望态度。

【美国银行：美联储利率决议看点将为点阵图2022年预期中值】预计美联储将在下周的FOMC声明中明确表示，今年将开始放慢资产购买的步伐。 对于即将公布的最新点阵图，我们认为所有人的目光都将集中在2022年的预期中值上，预计2022年中值将为美联储保持基准利率在当前水平不变，但仍面临预期中值为加息12.5个基点或25个基点的风险。此外，疲软的8月就业报告料将让6月点阵图中预计美联储2022年维持利率不变的11名委员继续持观望态度。

【美国银行：美联储利率决议看点将为点阵图2022年预期中值】预计美联储将在下周的FOMC声明中明确表示，今年将开始放慢资产购买的步伐。 对于即将公布的最新点阵图，我们认为所有人的目光都将集中在2022年的预期中值上，预计2022年中值将为美联储保持基准利率在当前水平不变，但仍面临预期中值为加息12.5个基点或25个基点的风险。此外，疲软的8月就业报告料将让6月点阵图中预计美联储2022年维持利率不变的11名委员继续持观望态度。

【荷兰合作银行：由于劳动力市场趋紧，美联储将首次加息日期提前至2022年】随着临时缺工现象逐渐消失，长期缺工现象将更加明显，下个月将成为劳动力市场的关键时期。因此，美联储可能会发现，劳动力市场的疲软程度没有预期的那么严重。近几个月的通胀数据高于预期，已经导致点阵图出现上升趋势，如果更多的‘临时’劳动力短缺被证明是永久性的，FOMC可能被迫将首次加息时间提前到2022年。

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