诉法院认为，委员会未能充分解释其不批准灰度拟议的 ETP上市和交易的理由。 [1] 因此，法院撤销了该审议，并将此事发回委员会重审。 基于这些情况以及批准令中更充分讨论的情况，我认为最可持续的前进道路是批准这些现货比特币 ETP 产品的上市和交易。 委员会根据国家证券交易所提交的任何规则是否符合《交易法》及其规定进行评估，包括其是否旨在保护投资者和公共利益。 委员会是中立的，不会对特定公司、投资或 ETP 基础资产发表意见。 如果证券发行人和上市交易所遵守《证券法》、《交易法》和委员会的规则，则必须为该发行人提供与其他任何人相同的进入我们监管市场的机会。 重要的是，今天的委员会行动仅限于持有一种非证券商品比特币的 ETP。 它绝不应该表明委员会愿意批准加密资产证券的上市标准。 该批准也没有表明委员会对联邦证券法规定的其他加密资产的地位或某些加密资产市场参与者不遵守联邦证券法的现状的看法。 正如我过去所说，在不预先判断任何一种加密资产的情况下，绝大多数加密资产都是投资合约，因此受联邦证券法的约束。 [2] 今天的投资者已经可以在许多经纪公司、通过共同基金、国家证券交易所、点对点支付应用程序、不合规的加密交易平台上买卖或以其他方式获得比特币敞口，当然， 通过灰度比特币信托基金。 今天的行动将包括对投资者的某些保护： 首先，比特币 ETP 的赞助商将被要求提供有关产品的完整、公平和真实的披露。 任何上市和交易的比特币 ETP 的投资者都将受益于公共注册声明和所需定期备案中的披露。 虽然这些披露是必要的，但值得注意的是，今天的行动并不认可所披露的 ETP 安排，例如托管安排。 其次，这些产品将在注册的国家证券交易所上市交易。 此类受监管的交易所必须制定旨在防止欺诈和操纵的规则，我们将密切监视它们，以确保它们执行这些规则。 此外，委员会将全面调查证券市场中的任何欺诈或操纵行为，包括使用社交媒体平台的计划。 [3] 此类受监管的交易所还制定了旨在解决某些利益冲突以及保护投资者和公共利益的规则。 此外，现有的行为规则和标准将适用于经批准的 ETP 的购买和销售。 例如，这包括经纪自营商向散户投资者推荐 ETP 时的最佳利益监管，以及《投资顾问法》中针对投资顾问的信托义务。 今天的行动并不批准或认可加密货币交易平台或中介机构，这些平台或中介机构在很大程度上不符合联邦证券法，并且经常存在利益冲突。 第三，证监会工作人员正在同时分别完成10只现货比特币ETP的注册声明审核，这将有助于为发行人创造公平的竞争环境，促进公平和竞争，使投资者和更广泛的市场受益。 自 2004 年以来，该机构在监管现货非证券商品 ETP（例如持有某些贵金属的 ETP）方面拥有丰富的经验。 这些经验对于我们监督比特币 ETP 现货交易非常有价值。 尽管我们是中立的，但我要指出的是，金属 ETP 中的基础资产具有消费者和工业用途，而相比之下，比特币主要是一种投机性、波动性资产，也用于非法活动，包括勒索软件、[4] 洗钱 ，[5] 逃避制裁，[6] 和恐怖主义融资。[7] 虽然我们今天批准了某些现货比特币 ETP 产品的上市和交易，但我们并未批准或认可比特币。 投资者应该对与比特币和其价值与加密货币相关的产品相关的无数风险保持谨慎。 [8] [1] 请参阅 Grayscale Investments, LLC 诉 SEC，第 22-1142 号，82 F.4th 1239（华盛顿特区巡回法院，2023 年）。 [2] 法院也同样发现某些加密资产是作为投资合同提供和出售的。 例如，参见 SEC 诉 Terraform Labs Pte. 有限公司，编号 23-cv-1346，2023 WL 8944860（S.D.N.Y. 2023 年 12 月 28 日）； SEC 诉 Blockvest, LLC，编号 18-cv-2287，2019 WL 625163，地址 *4-*9（加州南区法院，2019 年 2 月 14 日）； SEC 诉 Nat。 钻石库存 Co.，19-cv-80633，2019 WL 13277296，地址 *8-*10（佛罗里达州南区，2019 年 5 月 28 日）； SEC 诉 Telegram Group。 Inc.，448 F. Supp。 3d 352, 368-79 (S.D.N.Y. 2020)，驳回上诉，No. 20-1076, 2020 WL 3467671（2d Cir. 2020 年 5 月 22 日）； SEC 诉 Kik Interactive Inc.，492 F. Supp。 3d 169, 177-80（纽约州纽约市 2020 年）； SEC 诉 NAC Found., LLC，512 F. Supp.。 3d 988、995-97（加利福尼亚州北区，2021 年）； SEC 诉 LBRY, Inc.，639 F. Supp。 3d 211, 216-21 (D.N.H. 2022)，驳回上诉，第 23-1743 号（1st Cir. 2023 年 10 月 23 日）； SEC 诉 Terraform Labs Pte. 有限公司，编号 23-cv-1346，2023 WL 4858299，地址 *10-*15（纽约州纽约市，2023 年 7 月 31 日）。 [3] 参见 SEC 诉 Constantin，第 22 号民事案。 4306（德克萨斯州南区）。 [4] 请参阅美国参议院国土安全和政府事务委员会，“在勒索软件攻击、可用数据和国家安全问题中使用加密货币”（2022 年 5 月 24 日），请访问 https://www.hsgac.senate.gov /wp-content/uploads/imo/media/doc/HSGAC%20Majority%20Cryptocurrency%20Ransomware%20Report_Executive%20Summary.pdf。 [5] 参见巴塞尔治理研究所，“快速指南 1：加密货币和洗钱调查”（2023 年 8 月），参见 https://baselgovernance.org/publications/quick-guide-1-cryptocurrencies-and-money-laundering- investigations。 另请参阅 Chainalysis，“加密货币洗钱：2022 年四个交易所存款地址收到超过 10 亿美元的非法资金”（2023 年 1 月 26 日），可访问 https://www.chainalysis.com/blog/crypto-money-laundering -2022/。 [6] 参见战略与国际研究中心，“加密货币和美国制裁规避：对俄罗斯的影响”（2022 年 12 月 20 日），网址：https://www.csis.org/analysis/cryptocurrencies-and-us-sanctions-evasion-implications-russia。 另请参阅英国金融，“网络加密货币制裁关系”（2020 年 2 月 4 日），网址为https://www.ukfinance.org.uk/news-and-insight/blogs/cyber-crypto-sanctions-nexus。 [7] 参见国会研究服务处，“恐怖融资：哈马斯和加密货币筹款”（2023 年 11 月 27 日），参见 https://crsreports.congress.gov/product/pdf/IF/IF12537； 美国财政部，“继以色列遭受恐怖袭击后，财政部制裁哈马斯活动人员和金融服务商”（2023 年 10 月 18 日），参见 https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1816； 兰德公司，“加密货币的恐怖分子使用：技术和组织障碍以及未来威胁”（2019 年），请访问 https://www.rand.org/pubs/research_reports/RR3026.html。 [8] 例如，请参阅美国证券交易委员会投资者教育和宣传办公室，“对加密资产证券保持谨慎：投资者警报”（2023 年 3 月 23 日），网址为 https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/crypto-asset-securities。 来源：金色财经lg...
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