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HYCM兴业投资原油日评：沙特否认增产，国际油价强劲反弹

对经济的影响，原油价格周一也出现下跌。澳新银行分析师解释称：“北京市官员警告称，它面临着疫情最严峻、最复杂的形势。”据《人民日报》报道，虽然三分之二的中国80岁及以上的老年人接种了全面疫苗，但只有40％的人接种了加强疫苗。目前的疫情可能会破坏中国采取更宽松的零冠政策后的乐观情绪。同时，欧盟对俄罗斯石油进口的禁令和七国集团的价格上限计划都给前景蒙上了阴影。　　由于中国新增新冠病毒病例不断增加，高盛已将第四季度布伦特原油价格预期从此前的每桶110美元下调至100美元。“中国新冠肺炎确诊病例处于4月22日以来的高位，但中国对新冠疫情的新政策运作仍不明确。然而，新冠病毒将呈指数级传播的推论意味着，如果中国全面重新开放不可行，可能中国需要展开进一步封锁。因此，我们谨慎地将中国2022年第四季度原油需求预期下调120万桶/天，相当于OPEC+组织最近实施的有效减产，这是该组织首次成功推出的先行一步减产。这一形势带来的总体影响是2022年第4季度原油产量减少150万桶/天，使得我们将2022年第4季度布伦特原油产量的预测下调10美元/桶，至100美元/桶。然而，市场预期未来3个月原油日产量将下降200万桶，原因是受基本面影响，这个阶段处在季节性低流动性时期。” 　　纽约市场午盘，《华尔街日报》报导称，在对俄罗斯石油实施禁运和价格限制之前，沙特阿拉伯正着眼于OPEC +的增产。《华尔街日报》援引与会代表的话报导称，目前正在讨论在12月4日举行的OPEC+会议上增产至多50万桶/天的问题。受此消息影响，原油价格承受了额外的沉重下跌压力，美国原油WTI价格跌至年初以来低点75美元下档区域，而布油接近两个月低点。此外，厄瓜多尔能源部长有关可能增加原油产量的言论也打击了油价。厄瓜多尔能源部长称，2025年厄瓜多尔石油产量可能达到60万桶/日，2023年可能增加3万桶/日。　　此外，由于炼油厂在12月5日欧盟对俄罗斯原油禁运前提高了库存，欧洲原油供应紧张有所缓解，也给油价施加下行压力。欧盟能源政策负责人表示，欧盟预计将在12月5日七国集团推出俄罗斯原油价格上限之前及时完成制定工作。　　不过，柴油市场仍然紧张，欧洲和美国都在争夺供应。虽然中国10月柴油出口量比去年同期增加近一倍，达到106万吨，但远低于9月份的173万吨。　　沙特阿拉伯表示OPEC+坚持石油减产，并可能在油价下跌的情况下采取进一步措施来平衡市场，否认了关于其正在考虑提高产量的报道，这支撑油价强势反弹。沙特国家通讯社SPA援引沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王的话称：“目前OPEC +组织实施的每日减产200万桶计划将维持到2023年底。如果需要采取进一步措施来平衡供需状况，我们将随时行动。” 　　加拿大皇家银行表示，OPEC+很有可能在12月的会议上做出“坚持到底”的决定，将任何重大改变推迟至有明确证据表明俄罗斯的供应确实受到了干扰。OPEC +可能会等待欧盟对俄罗斯原油的制裁和七国集团的价格上限计划的结果，以及宏观经济状况，然后再做出重大的产量调整。尽管如此，其仍有可能考虑对基准进行调整，致使供应适度增加。　　接下来，市场焦点将转向美国石油学会（API）的每周原油库存报告。截至11月11日当周，API原油库存减少583.5万桶至4.314亿桶，前值增加561.8万桶，预期减少72.5万桶。若库存下降将会支撑油价反弹。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论和全球疫情发展。　　美元指数　　美元指数周一小幅高开后自107心理关口附近继续上行，触及107.993的十日新高，主要受到美国国债收益率再度反弹和美联储利率制定者的鹰派言论的支撑。在联邦公开市场委员会委员沃勒、布拉德和柯林斯最近的鹰派言论之后，美元和收益率都重新获得了上行动力。这些言论同时给美联储在相对短期内可能出现的政策转向泼了一盆冷水。不过，美联储官员梅斯特和戴利支持放缓加息步伐的观点，限制了美元指数的涨势。　　芝加哥联邦储备银行10月全国活动指数（CFNAI）从9月的0.17降至-0.05。CFNAI扩散指数，也是三个月移动平均值，从9月的+0.25下降到10月的+0.13。10月份，85个单项指标中有45个对CFNAI做出了正面贡献，而40个则做出了负面贡献。　　旧金山联储主席戴利在为加州奥兰治县商业委员会准备的演讲中表示，美联储加息所带来的实际影响可能高于当前利率目标所预示的影响。金融市场认为联邦基金利率是6％，而不是3.75％-4.00％。总体维持关于联邦基金利率和金融市场紧缩预期之间存在差距的认识是很重要的。忽视这一点就会增加过度紧缩的机率。美联储的下一阶段将"在许多方面会更为困难"。官员们需要“谨慎应对”各自的政策选择，利率政策调整幅度太小将导致通胀过高。尽管一个月的经济数据并不意味着政策初见成效，但最新通胀报告一些数据令人鼓舞，包括市场期待已久的商品价格通胀出现回落。美联储必须认识到过度收紧政策所带来的风险。在加息方面，美联储还有更多工作要做。美联储政策处于适度的限制性区间。到一定时候，美联储放慢加息步伐将是合适的。如果通胀数据不出现回落，可能会将美联储利率上调至5％以上。　　克利夫兰联储主席梅斯特在接受CNBC采访时表示，稍微放慢加息步伐是合适的。现在美联储在制定政策时非常谨慎。需要更明智地平衡风险。不过，这还远远不能停止加息。通货膨胀方面已经出现了一些好消息，但还需要更多持续的好消息。美联储的利率政策措施正在起作用。关键是美联储应如何调整政策，让通胀率回到2％的目标。这还需要一些时间，美联储需要做更多的工作。我确实认为我们需要进入限制性范围，现在我们刚刚到达这一范围。我们正在转向一种不同的政策节奏，让经济数据来指导我们。我认为我们可以在12月美联储利率会议放缓原有的加息75个基点的路径。但我们需要让经济数据告诉我们之后的加息步伐。如果明年通胀问题上没有出现明显进展，我们就需要采取措施。非常关注缩减资产负债表对金融市场运行的影响。我们已经说过，如果情况发生变化，我们将灵活调整资产负债表；到目前为止，没有理由调整资产负债表。我预测是经济不会出现衰退。但在增长趋势低于预期的情况下，有可能遇到意外冲击，使经济陷入衰退。但目前美联储的工作重点是降低通胀。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道扩散，油价回升至下轨上方；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14均线转涨，20均线看跌；随机指标进入超买区。　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在78.90-81.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月21日高点80.45，突破后将上探10月2日低点81.00，然后是11月17日低点81.40和11月18日高点82.40，以及10月21日低点83.15和11月15日低点84.00；而下方支持留意9月27日高点79.45，跌破后将下探9月25日低点78.90，然后是9月23日低点78.10和11月18日低点77.60，以及9月27日低点76.60和11月21日低点75.30。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标进入超买区。　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标在超买区企稳。　　综述：预计日内油价将在85.60-88.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月22日高点87.60，突破将上探88.00心理关口，然后是10月18日低点88.75和11月17日低点89.50，以及11月18日高点90.60和11月15日低点91.50；而下方支持留意9月26日高点86.50，跌破将下探11月18日低点86.00，然后是11月18日低点85.60和9月30日低点85.00，以及9月28日低点84.25和9月26日低点83.60。　　周二关注：　　美国11月里士满联储制造业指数　　美国API每周原油库存报告　　克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话　　堪萨斯联储主席乔治发表讲话　　圣路易斯联储主席布拉德发表讲话

金融界2022-11-22

看空美元的声音又传来！高盛：美元兑亚洲货币的强势恐不会持续太久

五周抛售美元。 (截图来源：彭博社) 澳新银行(Australia & New Zealand Banking Group)策略师John Bromhead表示：“美元独占鳌头的溢价正在消退，因为美联储的鹰派立场已经接近峰值。随着欧洲能源形势看起来不那么糟糕，避险溢价也在下降。” 随着美联储的货币紧缩政策或将于明年结束，有关美元何时见顶的争论正在加剧。摩根士丹利(Morgan Stanley)本月表示，美元汇率应在本季度见顶，并将在2023年下跌。英国投资巨头M&G Investments预计，美联储在收紧政策方面将变得更加谨慎。他们近期也一直在持续减少美元多头押注。瑞银(UBS)在本月早些时候的报告中指出，美元走低的条件已经成熟，估值过高、资金紧张和美元溢价高昂，都使得做多美元的回报很低。瑞银表示，尽管美元周期的具体转折点仍难确定，但做空美元可能成为明年的主流趋势。

tqttier2022-11-22

券商资管高管变动！兴证资管新任总经理徐翔

银行(中国)有限公司环球市场部交易员，澳新银行(中国)有限公司全球金融市场部交易总监，德意志银行(中国)有限公司环球市场部交易主管，永赢基金管理有限公司总经理助理、副总经理。孙国雄，兴证证券资产管理有限公司董事长、党委书记、总裁。研究生学历，硕士学位。1993年7月参加工作，历任福建证券交易中心登记托管部经理，兴业证券（601377）经纪业务部总经理、执行总经理，福州五一南路证券营业部总经理，兴业证券战略规划与培训小组总经理，兴业证券研究发展中心总经理，兴业证券总裁助理、投资银行总部执行董事总经理，兴业证券人力资源部(党委组织部)总经理，兴证财富管理学院院长，兴业证券党委委员，兴业证券纪检监察室主任，兴业证券公司办公室(党委宣传部)主任，兴业证券纪委副书记、党委办公室主任、党群工作部部长、集团办公室主任、党委宣传部部长、兴证党校副校长等职务。官网内容显示，兴证资管是兴业证券股份有限公司的全资子公司。前身为兴业证券资产管理部，2000年即开展资产管理业务，2014年正式成为兴业证券旗下子公司，目前注册资本8亿元。数据显示，10月底兴证资管资产管理规模为720亿元。此外，今年以来，包含董事长、总经理、督察长、首席信息官等在内，券商资管高管变动人数已超40人。 2022年7月，兴证资管原董事长胡平生离任，孙国雄成为新任董事长。同月，银河金汇公告称，任命郭卿为公司新任总经理，郭卿同时任银河金汇董事长。 2022年9月，长江资管迎来新任董事长高占军，原董事长周纯因工作调动原因于同日离职。公开资料显示，高占军曾在中信证券工作多年，今年6月，他的执业信息登记在了长江资管。 2022年10月，渤海汇金证券资产管理有限公司发布高级管理人员（董事长）变更公告，渤海证券信用业务总监齐朝晖新任渤海汇金董事长一职。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-21

基金经理对美元越来越悲观！美元空头头寸激增至16个月新高

五周抛售美元。 (截图来源：彭博社) 澳新银行(Australia & New Zealand Banking Group)策略师John Bromhead表示：“美元独占鳌头的溢价正在消退，因为美联储的鹰派立场已经接近峰值。随着欧洲能源形势看起来不那么糟糕，避险溢价也在下降。” 围绕美元最好的日子是否已经结束的辩论正在激烈展开。美联储官员最近的言论以及美国通胀的缓解，助长外界有关美联储缩小加息幅度的猜测。美国劳工部公布的数据显示，美国10月消费者物价指数(CPI)年率上升7.7%，升幅显著低于9月的8.2%以及市场预期的8%。核心通胀数据方面，美国10月核心CPI年率增长6.3%，较9月40年来高位6.6%下降0.3个百分点，并且低于此前市场预期的6.5%。 CPI报告给人们带来了希望，即几十年来最快的物价涨幅正在消退，并为美联储官员提供在激进紧缩行动中放慢速度的空间。交易员们降低了对美联储停止加息前利率将升至多高的预期，也就是所谓的终端利率。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和富国银行(Wells Fargo)等机构都押注美元将进一步走强。但英国投资巨头M&G Investments预计，美联储在收紧政策方面将变得更加谨慎。他们近期也一直在持续减少美元多头押注。彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index)已经较去年9月的高点已下跌逾5%。摩根士丹利表示，由于通胀放缓的预期，预计美元将见顶，并将在2023年与美国国债收益率一起下跌。该行预计，美联储将在2023年1月最后一次加息，随后在第四季度降息。摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师Matthew Hornbach在一份报告中写道：“全球增长疲弱，CPI通胀下降，使美联储得以暂停加息，从而在2023年压低美国利率和美元。” 大摩预计，到明年年底，ICE美元指数将下滑至104，而随着投资者资金流的恢复，欧元将跑赢大盘。瑞银(UBS)在本月早些时候的报告中指出，美元走低的条件已经成熟，估值过高、资金紧张和美元溢价高昂，都使得做多美元的回报很低。瑞银表示，尽管美元周期的具体转折点仍难确定，但做空美元可能成为明年的主流趋势。

tqttier2022-11-21

汇市突发！中国“清零恐慌”重返幕前人行撤回短期流动性美元避风港买盘走高

敦促居民留在家中，延长了周末的要求。澳新银行高级策略师邢兆鹏表示，债券抛售可能已经结束，中国进一步重新开放将“取决于数据”。这意味着该国应该加强遏制措施，首先控制新冠疫情的爆发。尽管如此，对中国债券的乐观情绪可能会受到额外货币宽松空间有限的抑制。在中国央行上周在其货币政策报告中表达了对通胀前景的担忧后，中国银行周一维持一年期和五年期贷款最优惠利率不变。中国10年期政府债券收益率周一下跌3个基点至2.8%，而在岸人民币下跌0.7%。衡量银行短期借贷成本的隔夜回购利率下跌17个基点至1.15%的一个月低点。中国外汇交易中心最新计算的2022年11月18日CFETS人民币汇率指数为98.12，按周涨0.22%；BIS货币篮子人民币汇率指数报103.54，按周涨0.26%；SDR货币篮子人民币汇率指数报95.68，按周涨0.35%。中国人民银行发布的2022年第三季度中国货币政策执行报告提到，稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。在业内看来，11月以来人民币兑美元汇率回升的原因，一方面是由于近期美元指数大幅走弱，人民币兑美元贬值压力进一步减小；另一方面，自9月开始人民银行等部门发布了一连串稳汇率措施，有效缓解了人民币压力，稳定了市场预期。同时，市场主体在一定程度上也发挥了“低买高卖”的自动调节作用。新浪财经引述中信证券研究报告所认为，当前，美元指数的阶段性高点或已过去，其对于人民币的被动贬值压力趋弱。即使美元指数再出现超预期反弹的情况，在国内经济预期改善、股债市场资本流出压力放缓、积压的结汇需求或年底释放等因素的影响下，美元兑人民币即期汇率或再难突破此前高点。但人民币汇率或难以出现趋势性升值行情，短期维持宽幅震荡行情的概率较高，长期来看人民币汇率或逐步回归内部因素主导，需要经过疫情的压力测试以及经济修复的数据验证来支撑人民币继续走强。

小萧2022-11-21

最糟糕时期已过去？高盛等知名投行纷纷上调预期：明年中国GDP料增长4.5%

整防疫规定并宣布房地产融资支持措施后，澳新银行将中国2023年GDP增长预期上调至5.4%。澳新银行分析师在本周稍早发表的一份研究报告报道，澳新银行将中国2023年经济增速预期从4.2%上调至5.4%。该报告称，尽管没有确定的时间表，但近期防疫政策的调整反映出中国推动经济发展、恢复生活正常化的意图。报告还提到，楼市支持措施有助于房地产市场实现软着陆，并且限制该行业融资的“三道红线”实际上被搁置了。不过报告也指出，政策放松并非“全无风险”，并补充道防疫松绑可能会导致更多社区封控，因为“当前的疫苗覆盖率可能无法有效遏制感染率”。此外，房地产需求也可能因劳动力市场恶化而维持疲软。澳新银行维持对中国今年GDP增长3%的预期不变，称动态清零政策和房地产困局料将趋势增长拉低了约2.3个百分点。他们还预计，受结构性阻碍和基数效应影响，2024年中国GDP增速将放缓至4%。

夏洛特2022-11-19

中国结售汇逆差创2016年之最！企业放缓外汇兑换速度人民币恐将进一步下跌？

是9月份227亿美元盈余的一小部分。澳新银行集团亚洲研究部主管Khoon Goh说:“鉴于美国和中国之间的收益率差将在一段时间内保持在宽阔水平，而中国的出口可能会放缓，导致未来几个月的贸易顺差减少，我们可能会看到人民币从现在到年底略有走弱。” 商务部新闻发言人舒珏廷表示，由于外需不足和比较基数过高，第四季度中国贸易方面的压力越来越大。尽管如此，对外贸易仍有望在合理范围内运行。国家外汇管理局发言人王春英在一份声明中表示，中国的跨境流动可能会改善。她说，出口商在中国的收入和外国公司的投资往往在临近年底时季节性增加。

夏洛特2022-11-18

HYCM兴业投资原油日评：供应担忧缓解&需求忧虑重燃，美油跌逾2％

解供应趋紧忧虑，拖累油价回吐此前涨幅。澳新银行分析师表示，据说电力供应已经恢复。这允许向匈牙利、捷克共和国和斯洛伐克等国家输送石油。最初对中东局势进一步动荡的担忧也有所缓解。一艘油轮在阿曼湾被炮弹击中，不过损失有限。市场研究机构Kpler石油分析师Matt Smith表示：“各种地缘政治影响——从一艘油轮在阿曼海岸附近海域被一架携带炸弹的无人机击中，到俄罗斯的紧张局势——在很大程度上被忽视了，市场关注更为利空的因素，如亚洲大国经济数据和需求疲软。” 　　与此同时，中国新冠肺炎感染病例激增，尤其是中国南部制造业中心广州每日新增本地病例超6千例。这引发中国经济进一步放缓并削弱原油需求的担忧。中国10月份公布的宏观经济数据基本上低于预期，因为中国经济掉头下行。国内新冠肺炎疫情的激增和房地产市场的进一步下滑，以及外部需求的疲软，继续对中国经济造成影响。中国采取紧缩性措施，重新调整新冠疫情应对措施，并宣布16点房地产市场救市方案，以解决经济的两个关键弱点。尽管这些措施表明政府更加关注经济增长，但由于目前广州、郑州和北京等城市的新冠肺炎感染人数创纪录飙升，以及中国坚持零冠政策和仍在采取严格的新冠肺炎措施，短期内对中国复苏的任何提振都将有限。10月疲弱的经济数据，尤其是零售销售意外收缩，应该会让人们对2022年第4季度的前景保持谨慎。因此，我们预计2022年第四季度GDP年增长率可能达到4.5％，而2022年全年GDP年增长率仅为3.3％左右。　　全球经济前景黯淡，明年增长预期将放缓，或创40年来最弱增长。巴克莱经济学家周三下调对2023年全球经济增长的预估，因通胀料不太可能迅速下降，迫使货币政策具有“限制性”。2023年似乎将是40年来最疲弱的一年，发达经济体可能会陷入衰退。预计2023年全球经济将增长1.7％，低于9月预估的增长2.2％。巴克莱预计今年全球经济增长3.2％。随着全球各国央行迅速收紧货币政策，以遏制因俄乌战争而加剧的通胀，对经济衰退的担忧笼罩着投资者。欧洲能源危机加剧和亚洲大国持续封控也加剧了全球经济困境。预计2023年发达经济体将萎缩，英国和欧元区经济分别于2022年第三季和第四季开始衰退。预计美国的衰退时间将更长，2023年国内生产总值（GDP）将下降0.1％。　　然而，市场仍面临供应方面的问题，这限制了油价跌势。德国警告称，下个月开始禁止进口俄罗斯原油时，不排除暂时的供应瓶颈。OPEC似乎也在按照减产协议减产。Petro-Logistics的数据显示，11月的前15天，OPEC的原油出货量明显下降了逾100万桶/天。市场从EIA的每周库存报告中获得了一些支持。上周，商业库存达到5400万桶。” 　　此外，美国原油库存降幅超预期，也为油价提供些许支撑，尽管成品油库存增加。美国能源信息署（EIA）的最新数据显示，截至11月11日当周，美国原油库存减少540万桶至4.354亿桶，预期减少44万桶，前值增加392.5万桶；汽油库存增加220.7万桶，录得2022年7月15日当周以来最大增幅，预期增加31万桶，前值减少89.9万桶；精炼油库存增加112万桶，录得2022年9月16日当周以来最大增幅，预期减少51.3万桶，前值减少52.1万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少162.4万桶，前值减少92.3万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少410.0万桶至3.921亿桶，降至1984年3月以来最低，为连续第62周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。　　美元指数　　美元指数周三小幅高开但触及106.784高点后再度下滑，因地缘政治紧张局势缓和，美元的避险需求下降。不过美元指数跌至105.859低点后反弹，受强于预期的美国零售销售数据和美联储官员相对鹰派的讲话的支撑。　　美元已经触顶，因美国通胀放缓且就业市场趋软。巴克莱银行和德意志银行周三在研究报告中写道，鉴于越来越多的证据表明美国通胀放缓且劳动力市场趋软，美元可能已经触及了今年的最高水平。巴克莱表示，欧洲能源供需形势改善以及亚洲大国重新开放的预期，足以成为解除部分今年一直支撑美元的风险溢价的理由。巴克莱银行已将美元跌势预计开始的时间提前至今年第四季，之前的预测是2023年第一季。而德意志银行预计美元市场将交投震荡，一个主要问题是，美国通胀降低的程度和速度，或整体物价上涨速度放缓。要想让美元开始大幅下跌，我们确实需要更多的信心，即美国通胀——以及延伸到联邦基金利率的定价——正在持续回落。　　美国人口普查局周三公布，美国10月份零售销售增长1.3％，至6945亿美元，好于市场预期的增长1％。2022年8月至2022年10月期间的总销售额比去年同期增长了8.9％。此外，不包括汽车在内的核心零售销售增长了1.3％，而分析师预计为0.4％。美国10月份零售销售录得8个月来最大增幅，表明尽管通胀达到数十年高位，且经济前景不断恶化，但商品需求总体保持稳定。数据显示，消费者继续在很大程度上保持活力，并表明美国经济在第四季有了一个良好的开端。这可能会使几名美联储官员提出的论点变得更加复杂，这些官员主张在未来几个月放慢加息步伐，但政策制定者承认，通胀率仍然过高。　　美联储周三宣布，美国10月份工业生产环比下降0.1％，低于市场预期的增长0.2％，9月为增长0.1％。此外，10月份产能利用率下降了0.2个百分点，至79.9％，比其长期（1972-2021年）平均水平高出0.3个百分点。　　纽约联储主席威廉姆斯周三表示，货币政策不是解决金融稳定风险的最佳工具。物价稳定对美国经济正常运行至关重要。世界各地的央行都在采取强有力的行动，以恢复物价稳定。增强国债市场的韧性非常重要。同时，堪萨斯城联储主席乔治在接受《华尔街日报》采访时表示，在不引发衰退的情况下降低通胀可能是不可行的。美联储明年放慢加息步伐是有意义的。　　旧金山联储主席戴利周三接受CNBC采访时表示，最新的消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）数据是积极的信号。消费者正在为经济放缓做准备，这是一个好的开始。我们希望看到经济放缓。我们希望降低通货膨胀。通胀放缓，劳动力市场令人鼓舞；我们需要更多这样的消息。暂停加息不是讨论的一部分，现在的焦点是利率水平。9月份，我把5％作为利率终点。我仍然认为5％是合理的。现在讨论的问题是，我们必须提高到多高，然后会达到多高，我们需要保持该利率水平多久。4.75％ - 5.25％的政策利率终点区间是合理的。4.5％-5％的失业率是合理的。我100％决心有效、温和地放缓经济增长。　　美联储理事沃勒周三重申了鹰派言论。沃勒上周曾表示，在美联储停止加息之前，“我们还有一段路要走”，尽管上周有关消费者价格的利好消息动摇了风险偏好。沃勒继续警告说，官员们还没有接近暂停。他今天表示，利率还有一段路要走，但在最近的数据显示物价上涨速度放缓后，他现在对未来小幅加息“更放心”。沃勒在准备在亚利桑那州的一次经济会议上发表的讲话中表示，目前尚不清楚美联储需要将利率提高到何种程度，他不会在美联储12月13-14日的政策会议上就下一步的行动做出最终决定，直到审查从现在到那时的其余数据。“我不会被一份报告唬住，”沃勒在谈到上周公布的消费者价格指数（CPI）时表示。该数据显示，整体通胀和较窄但受到更密切关注的"核心"物价指数跌幅均大于预期。“我们以前见过这种情况。”据路透社报道，他还表示，最近的报告是一个“积极的发展”，他希望这将是“通胀有意义和持续下降的开始”，回到美联储2％的目标。沃勒表示，在过去四次会议上以非典型的幅度大幅升息75个基点后，"过去几周的数据让我更愿意考虑在12月将升息幅度降至50个基点"，之后可能小幅升息25个基点。他警告说，现在确定利率可能需要提高到多高还为时过早。“一份报告不能说明趋势。现在就断定通胀正在持续下降还为时过早。”沃勒说，“要让通货膨胀率有意义地、持续地下降到我们2％的目标，就需要联邦基金利率在明年提高。我们还有很长的路要走。” 　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道趋平，油价向下轨靠近；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展，14和20均线看跌；随机指标转低。　　1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展，14和20小时均线看跌；随机指标在超卖区走低。　　综述：预计日内油价将在83.15-86.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注85.00心理关口，突破后将上探11月9日低点85.50，然后是11月11日低点86.30和10月28日低点87.10，以及11月16日高点87.50和11月4日低点87.80；而下方支持留意11月16日低点84.20，跌破后将下探11月15日低点84.00，然后是10月21日低点83.15和10月26日低点82.65，以及10月18日低点82.10和10月19日低点81.70。　　布伦特原油　　日图：保利加通道下滑，油价向下轨靠近；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展，14和20均线看跌；随机指标转低。　　1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展，14和20小时均线看跌；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在90.20-94.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月17日高点92.70，突破将上探11月11日低点93.30，然后是11月10日高点94.30和11月8日低点95.00，以及11月15日高点95.70和11月3日高点95.90；而下方支持留意11月16日低点91.65，跌破将下探11月15日低点91.50，然后是10月17日低点90.80和9月16日低点90.20，以及10月19日低点89.35和10月18日低点88.75。　　周四关注：　　美国10月营建许可　　美国10月新屋开工　　美国每周申请失业金人数　　美国11月费城联储制造业指数　　亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话　　圣路易斯联储主席布拉德发表讲话　　美联储理事鲍曼发表讲话　　克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话　　美联储理事杰斐逊发表讲话　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话

金融界2022-11-17

兴业投资：供应担忧缓解&需求忧虑重燃，美油跌逾2%

解供应趋紧忧虑，拖累油价回吐此前涨幅。澳新银行分析师表示，据说电力供应已经恢复。这允许向匈牙利、捷克共和国和斯洛伐克等国家输送石油。最初对中东局势进一步动荡的担忧也有所缓解。一艘油轮在阿曼湾被炮弹击中，不过损失有限。市场研究机构Kpler石油分析师Matt Smith表示：“各种地缘政治影响——从一艘油轮在阿曼海岸附近海域被一架携带炸弹的无人机击中，到俄罗斯的紧张局势——在很大程度上被忽视了，市场关注更为利空的因素，如亚洲大国经济数据和需求疲软。” 与此同时，中国新冠肺炎感染病例激增，尤其是中国南部制造业中心广州每日新增本地病例超6千例。这引发中国经济进一步放缓并削弱原油需求的担忧。中国10月份公布的宏观经济数据基本上低于预期，因为中国经济掉头下行。国内新冠肺炎疫情的激增和房地产市场的进一步下滑，以及外部需求的疲软，继续对中国经济造成影响。中国采取紧缩性措施，重新调整新冠疫情应对措施，并宣布16点房地产市场救市方案，以解决经济的两个关键弱点。尽管这些措施表明政府更加关注经济增长，但由于目前广州、郑州和北京等城市的新冠肺炎感染人数创纪录飙升，以及中国坚持零冠政策和仍在采取严格的新冠肺炎措施，短期内对中国复苏的任何提振都将有限。10月疲弱的经济数据，尤其是零售销售意外收缩，应该会让人们对2022年第4季度的前景保持谨慎。因此，我们预计2022年第四季度GDP年增长率可能达到4.5%，而2022年全年GDP年增长率仅为3.3%左右。全球经济前景黯淡，明年增长预期将放缓，或创40年来最弱增长。巴克莱经济学家周三下调对2023年全球经济增长的预估，因通胀料不太可能迅速下降，迫使货币政策具有“限制性”。2023年似乎将是40年来最疲弱的一年，发达经济体可能会陷入衰退。预计2023年全球经济将增长1.7%，低于9月预估的增长2.2%。巴克莱预计今年全球经济增长3.2%。随着全球各国央行迅速收紧货币政策，以遏制因俄乌战争而加剧的通胀，对经济衰退的担忧笼罩着投资者。欧洲能源危机加剧和亚洲大国持续封控也加剧了全球经济困境。预计2023年发达经济体将萎缩，英国和欧元区经济分别于2022年第三季和第四季开始衰退。预计美国的衰退时间将更长，2023年国内生产总值(GDP)将下降0.1%。然而，市场仍面临供应方面的问题，这限制了油价跌势。德国警告称，下个月开始禁止进口俄罗斯原油时，不排除暂时的供应瓶颈。OPEC似乎也在按照减产协议减产。Petro-Logistics的数据显示，11月的前15天，OPEC的原油出货量明显下降了逾100万桶/天。市场从EIA的每周库存报告中获得了一些支持。上周，商业库存达到5400万桶。” 此外，美国原油库存降幅超预期，也为油价提供些许支撑，尽管成品油库存增加。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至11月11日当周，美国原油库存减少540万桶至4.354亿桶，预期减少44万桶，前值增加392.5万桶；汽油库存增加220.7万桶，录得2022年7月15日当周以来最大增幅，预期增加31万桶，前值减少89.9万桶；精炼油库存增加112万桶，录得2022年9月16日当周以来最大增幅，预期减少51.3万桶，前值减少52.1万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减少162.4万桶，前值减少92.3万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少410.0万桶至3.921亿桶，降至1984年3月以来最低，为连续第62周下降。此外，上周美国国内原油产量持平于1210万桶/日。美元指数美元指数周三小幅高开但触及106.784高点后再度下滑，因地缘政治紧张局势缓和，美元的避险需求下降。不过美元指数跌至105.859低点后反弹，受强于预期的美国零售销售数据和美联储官员相对鹰派的讲话的支撑。美元已经触顶，因美国通胀放缓且就业市场趋软。巴克莱银行和德意志银行周三在研究报告中写道，鉴于越来越多的证据表明美国通胀放缓且劳动力市场趋软，美元可能已经触及了今年的最高水平。巴克莱表示，欧洲能源供需形势改善以及亚洲大国重新开放的预期，足以成为解除部分今年一直支撑美元的风险溢价的理由。巴克莱银行已将美元跌势预计开始的时间提前至今年第四季，之前的预测是2023年第一季。而德意志银行预计美元市场将交投震荡，一个主要问题是，美国通胀降低的程度和速度，或整体物价上涨速度放缓。要想让美元开始大幅下跌，我们确实需要更多的信心，即美国通胀——以及延伸到联邦基金利率的定价——正在持续回落。美国人口普查局周三公布，美国10月份零售销售增长1.3%，至6945亿美元，好于市场预期的增长1%。2022年8月至2022年10月期间的总销售额比去年同期增长了8.9%。此外，不包括汽车在内的核心零售销售增长了1.3%，而分析师预计为0.4%。美国10月份零售销售录得8个月来最大增幅，表明尽管通胀达到数十年高位，且经济前景不断恶化，但商品需求总体保持稳定。数据显示，消费者继续在很大程度上保持活力，并表明美国经济在第四季有了一个良好的开端。这可能会使几名美联储官员提出的论点变得更加复杂，这些官员主张在未来几个月放慢加息步伐，但政策制定者承认，通胀率仍然过高。美联储周三宣布，美国10月份工业生产环比下降0.1%，低于市场预期的增长0.2%，9月为增长0.1%。此外，10月份产能利用率下降了0.2个百分点，至79.9%，比其长期(1972-2021年)平均水平高出0.3个百分点。纽约联储主席威廉姆斯周三表示，货币政策不是解决金融稳定风险的最佳工具。物价稳定对美国经济正常运行至关重要。世界各地的央行都在采取强有力的行动，以恢复物价稳定。增强国债市场的韧性非常重要。同时，堪萨斯城联储主席乔治在接受《华尔街日报》采访时表示，在不引发衰退的情况下降低通胀可能是不可行的。美联储明年放慢加息步伐是有意义的。旧金山联储主席戴利周三接受CNBC采访时表示，最新的消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)数据是积极的信号。消费者正在为经济放缓做准备，这是一个好的开始。我们希望看到经济放缓。我们希望降低通货膨胀。通胀放缓，劳动力市场令人鼓舞；我们需要更多这样的消息。暂停加息不是讨论的一部分，现在的焦点是利率水平。9月份，我把5%作为利率终点。我仍然认为5%是合理的。现在讨论的问题是，我们必须提高到多高，然后会达到多高，我们需要保持该利率水平多久。4.75% - 5.25%的政策利率终点区间是合理的。4.5%-5%的失业率是合理的。我100%决心有效、温和地放缓经济增长。美联储理事沃勒周三重申了鹰派言论。沃勒上周曾表示，在美联储停止加息之前，“我们还有一段路要走”，尽管上周有关消费者价格的利好消息动摇了风险偏好。沃勒继续警告说，官员们还没有接近暂停。他今天表示，利率还有一段路要走，但在最近的数据显示物价上涨速度放缓后，他现在对未来小幅加息“更放心”。沃勒在准备在亚利桑那州的一次经济会议上发表的讲话中表示，目前尚不清楚美联储需要将利率提高到何种程度，他不会在美联储12月13-14日的政策会议上就下一步的行动做出最终决定，直到审查从现在到那时的其余数据。“我不会被一份报告唬住，”沃勒在谈到上周公布的消费者价格指数(CPI)时表示。该数据显示，整体通胀和较窄但受到更密切关注的"核心"物价指数跌幅均大于预期。“我们以前见过这种情况。”据路透社报道，他还表示，最近的报告是一个“积极的发展”，他希望这将是“通胀有意义和持续下降的开始”，回到美联储2%的目标。沃勒表示，在过去四次会议上以非典型的幅度大幅升息75个基点后，"过去几周的数据让我更愿意考虑在12月将升息幅度降至50个基点"，之后可能小幅升息25个基点。他警告说，现在确定利率可能需要提高到多高还为时过早。“一份报告不能说明趋势。现在就断定通胀正在持续下降还为时过早。”沃勒说，“要让通货膨胀率有意义地、持续地下降到我们2%的目标，就需要联邦基金利率在明年提高。我们还有很长的路要走。” 技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价向下轨靠近；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展，14和20均线看跌；随机指标转低。 1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展，14和20小时均线看跌；随机指标在超卖区走低。综述：预计日内油价将在83.15-86.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注85.00心理关口，突破后将上探11月9日低点85.50，然后是11月11日低点86.30和10月28日低点87.10，以及11月16日高点87.50和11月4日低点87.80；而下方支持留意11月16日低点84.20，跌破后将下探11月15日低点84.00，然后是10月21日低点83.15和10月26日低点82.65，以及10月18日低点82.10和10月19日低点81.70。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价向下轨靠近；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展，14和20均线看跌；随机指标转低。 1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展，14和20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在90.20-94.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月17日高点92.70，突破将上探11月11日低点93.30，然后是11月10日高点94.30和11月8日低点95.00，以及11月15日高点95.70和11月3日高点95.90；而下方支持留意11月16日低点91.65，跌破将下探11月15日低点91.50，然后是10月17日低点90.80和9月16日低点90.20，以及10月19日低点89.35和10月18日低点88.75。周四关注：美国10月营建许可美国10月新屋开工美国每周申请失业金人数美国11月费城联储制造业指数亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话圣路易斯联储主席布拉德发表讲话美联储理事鲍曼发表讲话克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话美联储理事杰斐逊发表讲话明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话 2022-11-17

兴业投资2022-11-17

HYCM兴业投资原油日评：供应趋紧VS需求忧虑，油价反弹受限

德鲁日巴管道向匈牙利的石油供应已暂停。澳新银行分析师报告称。乌克兰管道经理表示，原因是俄罗斯的炮火。该暂停将影响到匈牙利、捷克共和国和斯洛伐克。输油管道中断的时间尚不清楚。在此之前，欧洲将于12月5日对俄罗斯原油进口实施制裁。由于对需求的担忧，原油价格在早些时候一直处于压力之下。” 　　同时，国际能源署（IEA）周二表示，欧盟即将对俄罗斯原油和油品实施海运出口禁令，七国集团（G7）也将实行价格上限，这将给本已受到高油价和严峻经济挑战困扰的石油市场带来前所未有的不确定性。这引发供应趋紧忧虑，支撑油价反弹。　　此外，为油价提供支持的还有，美国10月份的生产者价格增幅低于预期，这进一步证明通胀开始缓解，可能使美联储放缓其激进的加息步伐。这推动市场风险偏好情绪回升，美股上涨，而美元指数下跌，美元走软对持有非美货币的原油买家而言更加便宜。　　然而，国际能源署（IEA）悲观的短期能源展望报告限制了油价涨势。IEA已将2023年全球原油需求增长预期从今年的每日210万桶下调至160万桶，同时预计今年最后一个季度的需求将减少24万桶。“GDP前景已经恶化，与去年相比，22年第四季度全球石油使用量将减少（-24万桶/天）。中国经济持续疲弱、欧洲能源危机、产品裂缝不断扩大以及美元走强，都严重影响了消费，”该机构在报告中表示。　　本周早些时候，OPEC也表达了对需求的担忧，随后下调了对第四季度需求的预测。尽管本周早些时候人们希望放宽对病毒的限制，但中国新冠肺炎感染病例的增加也拖累了市场人气。中国需求疲软一直在打压油价。路透社报道称，“广州的新增病例首次超过5000例，引发了人们对这座1500多万人口的城市可能面临更大范围封锁的担忧。周二，中国国家卫生健康委员会报告称，全国新增确诊病例超过17772例，高于前一天的16072例，为2021年4月以来的最高水平。”澳新银行分析师解释说。“几个主要城市的病例继续创下新高。全国各地的旅行也仍然低迷，因为公众仍然担心会被隔离。” 　　此外，美国原油库存降幅超预期，但汽油库存意外增加，这对油价影响相对有限。美国原油协会（API）的最新数据显示，截至11月11日当周，API原油库存减少583.5万桶至4.314亿桶，前值增加561.8万桶，预期减少72.5万桶；汽油库存增加169.2万桶，前值增加255.3万桶，预期减少45万桶；精炼油库存增加85.1万桶，前值减少177.3万桶，预期减少107.5万桶；库欣原油库存减少84.2万桶，前值减少184.8万桶。　　接下来，市场焦点将转向美国能源信息署（EIA）的每周原油库存报告。预计截至11月11日当周，EIA原油库存将减少44万桶，此前一周增加392.5万桶。若库存增加将加剧油价下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论和全球疫情发展。鉴于近期市场情绪的转变以及大宗商品交易商可能面临的困难，预计石油空头将继续掌控局面。　　美元指数　　美元指数周二小幅高开后自107.051水平再度下行，并在弱于预期的美国10月生产者价格指数（PPI）的打压下加速跌势，触及105.34的8月12日以来新低，因美国通胀放缓强化了美联储激进鹰派政策松动预期，削弱美元吸引力。但北约成员国波兰遭受导弹袭击，引发了莫斯科和西方国家之间新的战争担忧，这提升了美元的避险需求，推动美元指数反弹，收复大部分跌势。在那次袭击之后，全球领导人批评莫斯科的企图，北约大使呼吁召开紧急会议，尽管俄罗斯国防部否认了袭击波兰的说法。　　美元进一步小幅走低。美元短期内可能会进一步走软，但荷兰国际集团经济学家认为，我们正在接近近期下行趋势的底部。美元目前似乎缺乏强有力的支撑。虽然我们不看好单向交易，也不认为美元会长期看跌，但本周美元可能还有进一步的下行空间。我们仍然认为，将中国视为风险情绪（和美元下跌）更广泛复苏的主要驱动力还为时过早，因为影响中国的经济挑战仍然很大，超出了其新冠肺炎政策（例如房地产脆弱性，全球需求放缓）。就目前而言，我们将美联储近期的讲话解读为进一步走软的迹象，表明在美联储鸽派转向押注的支持下，看跌美元的呼吁似乎还为时过早。　　荷兰合作银行经济学家表示，由于地缘政治因素，上周美元的抛售不太可能进一步扩大。北约秘书长斯托尔滕贝格警告说，“‘我们不应该犯低估俄罗斯的错误，未来几个月将是艰难的”。此外，美国与中国、欧洲与中国、日本/澳大利亚与中国之间的紧张关系再次爆发的风险仍然很大。从外汇市场的角度来看，从过去一周的地缘政治新闻流中可以得出的最有力结论是，波动性将继续保持在高位。尽管最近的消息令人欣慰，但无论是战争还是中国与西方及其盟友之间的分歧的解决似乎仍很遥远，这应该会对美元空头起到约束作用。　　美国劳工统计局周二公布的数据显示，美国10月份生产者价格指数（PPI）同比从9月份的8.4％降至8％，低于市场预期的8.3％；环比上升0.2％，预期上升0.4％，9月数据由0.4％下修为0.2％。同期核心PPI从9月的7.2％降至6.7％，分析师预期为7.2％；环比持平，低于9月和市场预期的0.3％。美国10月份生产者物价增幅低于预期，因为服务业物价涨幅近两年来首次下降，提供了通胀开始消退的进一步证据，有可能使美联储放缓其激进加息步伐。　　11月纽约联储制造业指数总体商业状况指数大幅改善至4.5，高于10月的-9.1，也远好于市场预期的-5。纽约联储在其报告中指出，新订单小幅下降，而发货量小幅增长。劳动力市场指针显示就业人数稳步增加，平均每周工作时间延长。输入物价的上涨速度与上月大致相同，而销售价格的上涨速度有所加快。展望未来，企业预计未来6个月的商业环境将会恶化。　　美联储理事库克周二重申，美国的通胀仍“过高”，并补充称，美联储的重点是解决通胀问题。必须谨慎对待货币政策如何制定。美联储希望劳动力市场持续强劲。我们将看到经济大幅放缓，我们目前没有陷入衰退。目前通货膨胀太高了。美联储致力于物价稳定。　　费城联储主席哈克周二表示，"我最乐观的猜测是，我们将从资产负债表上整体削减约2.5万亿美元，但数据将指引我们。""我们希望有条不紊地缩减资产负债表，直到我们开始看到需要停止的地方。"哈克补充称，并指出他并不过分担心通胀预期，通胀预期正朝着正确的方向发展。　　亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示，他预计货币政策在未来几个月内不会对通胀产生全面影响。美联储必须将通胀以外的经济信号视为政策指引。更紧缩的金融环境对商业活动的限制还不足以严重抑制通胀。预计还需要进一步加息。美联储的首要任务是抑制高得令人无法接受的通胀。美联储的政策行动有引发衰退的风险，但这比高通胀根深蒂固要好。衰退并不是必然的结果，美联储将尽可能避免衰退。一旦美联储采取适当的限制性政策，它就需要保持在这一水平，直到有令人信服的证据表明通货膨胀率正稳步朝着2％的目标迈进。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道上扬，油价上行受制于中轨，14和20均线看跌；随机指标转低。　　1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在83.15-87.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月16日高点87.30，突破后将上探11月4日低点87.80，然后是11月15日低点88.65和11月14日高点89.80，以及11月11日高点90.10和11月7日低点90.65；而下方支持留意11月11日低点86.30，跌破后将下探11月9日低点85.50，然后是11月10日低点84.70和10月26日低点84.15，以及10月21日低点83.15和10月26日低点82.65。　　布伦特原油　　日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道趋平，油价上行受制于中轨，14和20均线看跌；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨靠近，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在91.70-95.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月10日高点94.30，突破将上探11月8日低点95.00，然后是11月15日高点95.70和11月3日高点95.90，以及11月2日高点96.40和11月14日高点96.90；而下方支持留意11月11日低点93.30，跌破将下探11月14日低点92.50，然后是11月10日低点91.70和11月15日低点91.50，以及10月17日低点90.80和9月16日低点90.20。　　周三关注：　　美国10月进口物价指数　　美国10月零售销售　　美国10月工业产出　　美国11月NAHB房产市场指数　　美国EIA每周原油库存报告　　纽约联储主席威廉姆斯发表讲话　　美联储金融监管副主席巴尔发表讲话　　美联储理事沃勒发表讲话

金融界2022-11-16

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