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阿里巴巴港交所公告，截至2024年3月31日的季度期间，我们以48亿美元的总价回购了总计5.24亿股普通股（相当于6500万股美国存托股）。截至2024年3月31日的财务年度，我们以125亿美元的总价回购了总计12.49亿股普通股。

日，国内知名的自动驾驶芯片公司地平线向港交所递表，引发市场轰动。地平线是做自动驾驶芯片的，对标MobilEye和英伟达的orin，是市场上的明星企业，投资机构包括红杉中国、高瓴等明星机构，亦获得了英特尔、宁德时代、比亚迪、上汽等上下游企业的投资。根据此前的融资推算，地平线的估值超过了600亿，若今年顺利上市，或成年内最大的IPO项目！虽然明星股东云集，自动驾驶芯片亦充满前景，但地平线暗含的风险并不少。在探究地平线之前，不妨先聊聊地平线的前辈MobilEye。 MobilEye算是自动驾驶芯片领域的老大哥了，2017年被英特尔以153亿美元收购，2022年分拆上市。上市首日，MobilEye $Mobileye Global Inc.(MBLY)$ 大涨38%，随后一度较IPO发行价上涨129%，但上市至今的走势难言乐观：从财务数据上看，MobilEye日薄西山，尤其是公司预计2024年全年营收在18.3-19.6亿美元之间，较2023年下滑约8.8%：众所周知，自动驾驶是当下最具前景的行业之一，按照地平线招股书里的说法，预计将以49.2%的复合年增长率在2030年增长至人民币10,171亿元。既如此，为何MobilEye却开始走下坡路？答案是竞争激烈。如极氪、理想、蔚来都在自身首款车型中采用了MobilEye的解决方案，但是，随着地平线、华为、英伟达、高通等竞争对手入局，MobilEye的好日子随之结束。比如2021 款理想 ONE 换成了地平线征程 3，蔚来 ET5、ET7 使用英伟达 Orin，特斯拉搭载自研芯片 FSD，奥迪打算更多车型配置英伟达芯片。除了竞争对手，车企也在倒戈，如蔚来在去年年底公布了首颗自研智能驾驶芯片——神玑NX9031，神玑是业界首次采用5nm车规工艺制造的智能驾驶芯片，拥有超过500亿颗晶体管。蔚来的目标是用自研智驾芯片更好地匹配自身算法需求，用一颗实现四颗目前业界旗舰智能驾驶芯片的性能，使得效率和成本更优。从目前的趋势来看，高端车型大多数采用了英伟达orin的芯片，如小米su7、理想mega、极氪007等，今年3月的英伟达GTC大会上，CEO黄仁勋还宣布了和比亚迪的合作，后者将使用英伟达的下一代车载芯片DriveThor，来提高其车辆的自动驾驶性能。有英伟达在，地平线压力不小。除了竞争激烈外，地平线还面临被美国制裁的风险，随着中美芯片战的进行，地平线若想独善其身有一定的难度。如果被美国制裁，地平线的芯片或很难采用最先进的生产工艺，性能将落后竞争对手。除了基本面上的风险，地平线也存在估值过高的风险，根据招股书，地平线2023年的收入为15.5亿，同比增长71%，按600亿估值计算，其市销率高达38.7倍，远超MobilEye的12.4倍：虽然地平线的增速远高于MobilEye，但2023年的增长主要来自股东大众，两者在去年11月合资成立了酷睿程，地平线占股40%，酷睿程从事研发、制造高阶自动驾驶应用软件及高阶自动驾驶系统，并提供产品的售后服务、培训、谘询、测试及技术服务。在短期内，酷睿程的主要客户将为大众汽车集团，其产品将应用于在中国销售的大众汽车。因此，2023年地平线第一大客户成为酷睿程，单一客户贡献了40%的收入：反观理想（客户A），2021年至2023年分别给地平线贡献了1.15亿、1.45亿和1.9亿，增速并不亮眼，足见2023年的高增长主要来自榜上了大众这一大客户。过于依赖大客户，加上净利润仍然大亏，600亿的估值发行，留给二级市场的肉并不多：对于地平线这样的公司，长相厮守不如一夜情，赚个打新的钱可以，陪跑的风险有点大。

老虎证券04-02 18:18

国泰君安国际(01788.HK)年报：净利逆市大增150%，财富管理机构业务双轮驱动助力强劲增长

市场充满挑战，作为国内首家通过IPO在港交所主板上市的领先的中资券商国泰君安国际却逆势盈利。根据国泰君安国际(01788.HK)近期发布的2023年财报显示，去年实现收入32.17亿港元，同比上升39%；归母净利实现2.01亿港元，同比大幅增长150%。从代表成长能力的指标营收和归母净利同比增长率来看，国泰君安国际去年成长性显著增强，收入和净利的双增长，尤其是净利的高速增长，对于股东和潜在投资者而言是积极的信号。由此看到，在复杂多变的国际资本市场环境中，公司经营管理层保持优秀的经营策略和强大的市场竞争力以及稳健的财务基本面，意味着公司盈利能力在增强，管理效率在提高，正在进入一个新的增长阶段。从去年财报中也可以发现，国泰君安国际多项主营业务表现和公司资产结构等方面也有诸多亮眼之处：财富管理与机构服务爆发助力强劲增长，业务呈多元化透过国泰君安国际2023年财报可以发现，在公司营收和归母净利高增长同时，代表着公司盈利能力的净资产收益率（ROE）也出现进一步回升。国泰君安国际营收和归母净利高增长、盈利能力回暖则得益于公司管理层有效的经营策略和业务调整布局。国泰君安国际主席、执行董事阎峰在业绩发布会上表示，“尽管2023年市场充满挑战，凭借我们多元化的业务策略，专注于财富管理和机构服务，实现了利润逆市大幅跃升1.5倍的优异成绩。” 在财报中，笔者看到，依托于财富管理与机构服务双轮驱动，国泰君安国际已成功转型为以多元化业务为主导的大型综合金融服务商，业务范围涵盖财富管理、企业融资、资产管理、金融产品、做市及投资等。公司去年营收的高增长，也正是得益于多个业务板块共同推动。从各项业务看，去年国泰君安国际财富管理分部收益18.56亿港元，同比增加46%。在笔者看来，这意味着，公司在香港国际资本市场上的财富管理领域具有较强的市场竞争力和增长动力，能够吸引和保持高净值客户，提供优质的财富管理服务。此外，金融产品净收益7.60亿港元，同比增加85%；股票资本市场承销佣金收益7349万港元，逆市上升173%。从金融产品净收益表现看，显示出公司有效捕捉到了市场机会并成功扩大了其金融产品业务规模；从股票资本市场承销佣金收益看，尽管香港去年资本市场环境充满挑战，面临新股发行减少等不利因素，但公司仍实现了7349万港元的收益，逆市上升173%，反映了公司在股票资本市场上的强大承销能力，尤其是IPO等方面的业务仍然表现出色和优秀的市场策略，有效地帮助企业在香港资本市场上融资。银行与其他利息收益11.66亿港元，同比增加198%。该业务收入同比大增近两倍，体现了公司加强了资金运用效率，通过其他渠道如债券投资、货币市场操作等获取了更多的利息收入，展现了公司在资金管理和资产负债配置上的高效运作。整体看，国泰君安国际几大业务线均呈现出同比增长的趋势，且部分业务线的增长幅度非常显著（如金融产品净收益和银行与其他利息收益收入同比大增），反映了国泰君安国际在去年整体业务发展的强劲势头。公司通过在不同业务领域实现均衡增长，降低了对单一业务的依赖，增强了整体业务的稳定性和抗风险能力。未来国泰君安国际将持续推进各项主营业务发展。在财报中，公司表示未来将坚持稳中求进，以客户需求为导向，大力发展财富管理、跨境金融服务，并拓展客户资源。同时，集团将加速数智化转型，利用新加坡、越南和澳门子公司的优势，加快覆盖东南亚及环球市场，提供综合性金融服务和解决方案，满足客户境外资产配置需求。总资产进一步增加，资产结构得到优化从公司总资产、代客持有的金融产品余额，以及公司的现金及现金等价物情况，公司也在继续做大规模，奠定“强者越强”基础的上，也在进一步优化公司资产结构。根据去年财报，年内国泰君安国际总资产上升14%至1075亿港元，代客持有的金融产品余额于年内上升6%至485亿港元。同时，公司现金及现金等价物达74亿港元，流动性充裕，财务状况持续稳健。众所周知，总资产的增加通常是公司实力增强的一个标志，表明公司在过去一年里有效地进行了资产管理和扩张。此外，公司代客持有的金融产品余额年内上升了6%，至485亿港元。在笔者看来，这意味着客户对公司提供的金融服务的需求增加，是公司业务增长和客户信任度提升的一个体现。而从公司现金及现金等价物达到74亿港元数据来看，表明公司拥有充足的流动性。一般而言，现金及现金等价物是公司运营和应对短期债务的重要资源，其充裕程度直接关系到公司的偿债能力和运营灵活性。这一数据反映了国泰君安国际在资金管理和风险控制方面的稳健策略。国泰君安国际在财报中表示，公司一直致力于优化资产负债表结构，至去年底，公司流动资产占比合理，资金流动性充裕，现金储备合理；资产结构健康，经过严密监控，已逐步降低投资风险敞口，大部分资产为客需业务驱动型，信贷类资产已显著优化为高质量、流动性良好的资产，并拨备充足。从市场表现看，国泰君安始终坚持将风险管理作为其营运基石，也获得了国际机构评级机构的认可。去年财报显示，公司获国际信贷评级机构标准普尔重申"BBB+"及穆迪重申"Baa2"的长期发行人评级，评级展望均为"稳定"，于香港中资同业中保持领先地位。由此可以看到，公司在风险管理方面的实力得到了国际权威机构的肯定。此外，公司在打造可持续绿色金融服务平台也不断发力。公司认购碳汇资产实现营运层面碳中和；积极倡导可持续发展，年内完成了亿华通等新能源企业上市的保荐承销工作，并为客户完成35笔ESG债券的发行工作，可持续金融相关项目的发行总规模超过800亿港元。同时，公司作为连续3年保持联合国全球契约签署成员资格为在港首家中资券商，得到国际ESG评级机构的高度认可，继明晟公司(MSCI)提升本集团ESG评级后，2023年标准普尔上调本公司ESG评分，领先全球近80%同业。作为领先的中资券商，国泰君安国际坚定履行对绿色金融和可持续发展的承诺，通过少碳排放、实现环保目标的具体行动，也显示出了公司可持续金融方面的融资能力强悍，在提升公司的品牌形象和市场地位的同时，也为公司未来的发展奠定了坚实的基础。港股有望在今年回暖，券商各项业务将进一步回暖回顾过去几年港股表现，在美国经济意外持续走强，美联储持续加息的背景下，美元升值下，国际资金回流美国；此外，叠加地缘政治风险持续加剧，香港恒生指数连跌4年，成交量大幅缩小，交投萎靡；此外，新股IPO数量下滑等也严重冲击券商的几大主营业务。展望2024年，对于2024年港股市场的预期，整体上看，随着利空因素都被消化，市场普遍持乐观态度。在经历了较长时间的调整后，港股市场已经具备了较好的估值基础，同时，随着国内经济的稳步复苏和全球经济的逐步回暖，港股市场的盈利预期也得到了提升。从国内经济环境来看，稳增长政策力度有望加强，港股市场的大部分上市公司盈利空间有望进一步打开，这将为港股市场提供坚实的基本面支撑。外部环境也在逐步回暖。美国经济软着陆的预期增强，美联储加息周期已到尾声，并且下半年大概率开始降息，将有利于港股市场流动性的改善，进一步驱动港股估值修复。同时，近期中美关系边际缓和也为港股市场带来了积极的信号。叠加高股息策略在港股市场中具有较高的吸引力，许多传统行业如能源、电信和公用事业等具备大市值、高负债率及充足现金流等特征，这些行业的股票在提供稳定股息的同时，也具备较好的防御性。从资金面的角度来看，内地资金有望继续加大港股配置。在内地的低利率环境下，港股市场中高胜率资产的性价比更加凸显。从港股表现看，进入2024年，恒生指数和恒生科技指数都已开始反弹，随着后续内外部利好因素刺激，港股成交量有望进一步提高，叠加IPO新股发行有望增加，国泰君安国际作为领先的中资在港券商，有望首先受益。尽管面临去年香港资本市场的不利环境，国泰君安国际仍然依托公司财富管理与机构服务爆发，实现业绩强劲增长，展现出了坚韧的盈利能力。未来港股如果重拾上升趋势，国泰君安国际作为在港的中资券商领头羊，预计将率先享受行业红利。

格隆汇04-02 18:09

圣诺医药CEO：所持股份不会再有被强制出售的风险

股份已于2024年3月7日被强制出售。港交所披露易显示，截至3月7日强制出售事件发生后，陆阳持有公司股份总数为11,496,232股，持股比例为13.12%。

格隆汇04-02 15:10

小鹏汽车：第一季度累计交付共2.18万辆智能电动车，同比增长20%

小鹏汽车4月2日在港交所公告，3月，小鹏汽车共交付智能电动汽车9026辆，环比增长99%，同比增长29%。其中，小鹏X9交付3946辆，上市以来累计交付近8000辆。2024年第一季度，小鹏汽车累计交付共2.18万辆智能电动车，同比增长20%。

金融界04-02 12:27

沛嘉医疗(09996.HK)因金融资产评估停牌，业务运营正常，未经审核业绩向好

经审核年度业绩。值得注意的是，上周四港交所规定的2023年年度业绩发布截止日期已过，沛嘉医疗只是碧桂园、诺辉健康、洪九果品、亿达中国等众多未能及时发布经审核业绩公告的公司之一。而且，其仅因8000万港币金融资产的审计工作未完成而延期，依然发布了未经审计的业绩公告，这一情况并不常见。从公司3月28日晚发布的未经审计业绩公告来看，公司的整体经营情况稳中向好，未见异常。公司2023年实现营业收入4.41亿元，同比增长75.9%；毛利达3.25亿元，同比增长84.7%；毛利率同比提升3.5个百分点至73.8%，多项核心指标录得强劲增长。在主营业务增长的同时，公司的费用控制也取得显著成效，2023年销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比下降22.7%、17.1%和82.2%。产品端，公司TAVR产品放量迅速。2023年，公司的一代及二代TAVR产品在约200间新医院完成植入，累计覆盖医院数量近500家。随着术式的推广和下沉，公司也实现了TAVR产品终端植入量的倍式增长，进一步巩固市场地位。2023年公司TAVR产品终端植入量达2484台，市场份额达20%以上。未经审计年度业绩公告显示，公司经导管瓣膜治疗业务录得收入1.86亿元，同比增长72.9%；分部毛利同比增长86.0%至1.59亿元，毛利率同比提升6.0个百分点至85.7%，分部亏损同比收窄13.5%。同时，神经介入业务得益于集采和神经介入手术的快速普及和下沉，出血、缺血及通路类产品迅速放量。未经审计年度业绩公告显示，公司的神经介入业务实现收入2.56亿元，同比增长78.1%；分部毛利同比增长83.4%至1.66亿元，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比下降14.2%、9.9%和15.7%，分部亏损收窄至74.4万元。根据港交所类似事件通常的复牌指引，决定一个企业能否复牌的主要是三点：一是刊发上市规则规定的所有未刊发财务业绩及处理任何审核修订;二是证明公司有持续经营能力;三是向市场公布所有重大信息，以供股东及其他投资者评估公司状况。从公司发布的未经审计的资产负债表来看，该项未决的金融资产的估值约占其2023年底总资产的2.16%，预期对公司的整体业绩影响不会太大，目前公司具有持续经营能力。希望公司的相关审计工作能尽快完成，争取早日复牌。

格隆汇04-02 11:49

美团-W(03690)上涨5.06%，报101.7元/股

字化升级。2018年9月20日，美团在港交所挂牌上市，公司将持续加大科技研发投入，以客户为中心，承担社会责任，创造社会价值，并与合作伙伴共赢发展。截至2023年年报，美团-W营业总收入2767.45亿元、净利润138.56亿元。

金融界04-02 11:17

当代置业延发年度业绩，今起停牌

当代置业4月2日在港交所公告，鉴于可能更换核数师，公司将需要更多时间，以完成与2023年审核相关的审核程序。因此将延迟刊发2023年年度业绩及寄发2023年年报。公司已要求其股份在联交所暂停买卖，自今日上午9时正起生效，直至刊发2023年年度业绩公告为止。

金融界04-02 09:38

获小米、联想、高通等投资，自动驾驶独角兽纵目科技冲刺港股

了：在小米首车上市的同一天，纵目科技向港交所递交了上市申请书！根据招股书显示，目前小米的持股比例达4.73%，是纵目科技的第五大股东。除此之外，公司身后还有一大批投资机构，其中不乏君联、高通等知名机构，现持股比例分别为2.61%、7.55%。从软件到全套解决方案，从Tier 2到Tier 1，从前装到后装据资料介绍，纵目科技创立于2013年，长期深耕于国内乘用车自主品牌配套市场，是国内最早一批从事ADAS研发的企业，尤其是国内环视ADAS前装市场拥有领导者地位。2017年公司发布低速L4自动驾驶——自主泊车产品(AVP)，实现了从环视ADAS向自动驾驶的升级转型。为了支持技术平台迭代和完善自主泊车商业闭环，公司逐步实现从核心软件算法向域控制器集成软件和传感器等软硬件一体化解决方案的过渡，现已形成覆盖L0到L4级别的智能泊车软硬件全栈自主可供能力，并成为国内率先获得整车厂L4级别量产项目定点的企业之一。于此同时，纵目科技也完成从Tier2到Tier1的转变，且业务网络也随之不断扩大。根据招股书数据显示，到去年底，公司合作车企已覆盖中国前十大OEM(以2022年销量计，占中国乘用车市场总销量的72.1%)以及其他主流的新能源汽车品牌，量产车型则从2021年底的23款扩展到2023年底的50款。此外，公司还于2022年开始布局能源服务机器人，并为其配备全面的L4自动驾驶功能，并逐步推进其商业化进程，推动自身从前装走向后装市场。例如，今年1月公司推出搭载智能机器人的先进智能移动能源解决方案，主要部署在工业园区。营收年复合增长率49%，毛利自去年起转正目前，纵目科技的收入主要还是来自于向OEM销售智能驾驶产品及解决方案。根据招股书数据显示，近三年来，该分部收入每年占比都在九成以上。 2021-2023年，纵目科技的总收入从2.25亿元增至4.69亿元，复合年均增长率为48.7%。其中，来自智驾产品及解决方案的收入从2.06亿元增至4.58亿元，复合年均增长率为49%。显然，ADAS作为现阶段智驾的绝对主流，仍处于快速增长阶段，且是驱动公司业绩增长的重要引擎。而受益于业务规模持续扩大，规模经济效应显现，加之生产自动化带来的效率提升和产品结构的优化，公司的毛利于去年开始转正。本土自动泊车领先厂商，推动行泊一体量产与商业化不论是按照SAE还是国标，自动驾驶都被划分为6个等级，其中L1-L2级别功能属于ADAS范畴，即高级辅助驾驶。而L3及以上则属于ADS领域，即真正的自动驾驶阶段。另外，L2+作为由辅助驾驶向高阶自动驾驶的过渡态，也被业内大体视为ADAS范畴。目前L2渗透率最高，并正加速向L2+过渡。而自动泊车解决方案作为L2的重要功能之一，目前在整个国内乘用车ADAS解决方案市场中都占有着不小的分量。根据招股书数据显示，2022年中国乘用车ADAS解决方案市场基本有两成是自动泊车。其中，APA解决方案又占到八成以上。以2022年对应的收入计，纵目科技分别是国内第二和国内第一。凭借自身的全栈自研能力以及在泊车领域积累的技术和量产经验，并基于Horizon先进的SoC，纵目科技开发推出了自己的行泊一体解决方案(Amphiman系列)，并在商业化落地方面也取得了初步进展。目前该方案已部署于长安深蓝SL03和S7等量产车型上。此外，公司还获得了另一家OEM的量产定点。简单来讲，行泊一体，即将分离的行、泊解决方案集成到一个域控制器上，实现行车和泊车传感器等硬件的深度复用和计算资源共享，有助于大大降低成本，提升性能，同时软件配置更加灵活，功能迭代效率也可有效提高。正是由于这些明显的好处，行泊一体已逐渐成为业内共识。根据灼识咨询预计，从2022年至2027年，中国乘用车行泊一体解决方案市场规模的复合年均增长率为38.1%，将是未来ADAS市场中增长最快的细分赛道。当然，要基于单芯片实现两个体系的功能，难度系数之大也是不言而喻的---不仅要具备泊、行车功能的开发能力，还要有将这两类功能整合成一套可部署方案的能力，这意味着企业需要具备非常深厚且完善的自动驾驶量产开发能力。对此，纵目科技显然已颇有心得---实现从辅助驾驶到自动驾驶的全面布局，并构建起从基础研发到量产应用的完整产业链。研发持续高强度，高级别自动驾驶专利居多作为一家致力于成为全球领先的自动驾驶企业，技术注定是其最亮的底色。根据招股书显示，2021-2023年，纵目科技的研发支出分别为2.72亿元、3.35亿元、3.68亿元。也就是说，近三年，每年投入研发的钱至少占了收入的七成以上，目前拥有超过500人的研发团队，占公司总人数近六成。在这样高强度的投入支撑下，纵目科技的技术实力自然是不容小觑，尤其是更高阶的自动驾驶领域。根据招股书显示，到去年底，纵目科技在中国已拥有227项已授权专利及241项专利申请，在海外拥有一项已授权专利及七项专利申请。其中，与L2+级及以上自动驾驶功能有关的90项已授权专利及128项专利申请。同时，公司的研发实力还获得了权威认可，尤其是智能泊车方面，纵目科技更是先后牵头或参与制定自主代客泊车领域六项标准，进一步引领了行业的高质量发展。此外，公司在技术、产品及解决方案多方面斩获多项殊荣，例如获得"2020年度卓越人工智能引领者奖"、"2022中国车企科技伙伴TOP10"、"中国汽车科技创新企业50强"等多项殊荣，并于2021年首次入围长城战略咨询发布的《中国独角兽企业研究报告2021》。而按照公司此次的IPO募集计划，预计约74%投入研发。其中，泊车技术平台预计将投入1.9亿研发费用；行泊一体项目预计投入研发费用近亿元；自动泊车辅助系统研发项目预计投入2.5亿研发费用，助力行泊一体产品研发。尾声纵目科技吹响港股上市号角，既是自动驾驶领域，中国本土厂商逐渐崛起，与国外厂商同台竞技的一个缩影，也是行业突围战已打响的又一个信号。伴随芯片自主化趋势的持续演绎，纵目科技们能否激流勇进、顺流而上？

格隆汇04-02 09:32

碧桂园：自今日上午九时起于联交所暂停买卖

碧桂园在港交所公告，将自今日上午九时起于联交所暂停买卖，以待刊发2023年度业绩。

金融界04-02 08:38

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