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华泰证券：3月社零提速，扩内需增量政策值得期待
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旧换新加力扩围成效明显，截至4月8日，消费者累计购买12大类家电以旧换新产品3571万台。2）体育娱乐用品、文化办公用品分别同增26.2%/21.5%，以潮玩、IP衍生品为代表的情绪消费延续高景气。3）金银珠宝同增10.6%，增速环比+5.2pct，部分受金价稳步走高带动。4）化妆品、服鞋针纺分别同增1.1%/3.6%，保持相对平稳。核心CPI回升反映供需结构向好，扩大内需增量政策值得期待 3月CPI同比下降0.1%，降幅环比收窄0.6pct。扣除食品及能源的核心CPI同比上涨0.5%，家用器具、金饰、服装价格环比+2.8%/2.3%/0.7%，供需结构有所改善。展望后续，考虑关税冲突带来的外贸波动，提振内需增量政策或加快加力落地。据国家统计局，后续政策端继续落实《提振消费专项行动方案》，通过稳就业、促增收、减负担释放消费潜力。我们认为国货替代、质价比的结构性机会，以及情绪消费新兴品类均有望受益于内需市场的扩容。投资建议伴随提振消费政策陆续落地，我们继续看好2025年大消费板块的基本面逐步向好与龙头估值重估行情，推荐四条投资主线： 1）国货崛起下的新消费投资机遇； 2）高成长性的情绪消费赛道； 3）蓬勃发展的银发经济； 4）AI+消费。风险提示：宏观经济回暖不及预期、房地产政策效果不及预期、消费信心修复不达预期。图表相关研报研报：《 3月社零提速，扩内需增量政策值得期待》2025年4月16日
金融界昨天09:36
从云南到纳斯达克霸王茶姬今日正式上市
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。茶饮行业迅速发展，"奶茶"成为很多消费者尤其是年轻消费者日常最经常喝的饮品。与很多茶饮企业"做加法"不同，霸王茶姬一直专注于"茶"：以"伯牙绝弦"为代表的原叶鲜奶茶广受用户欢迎，近期又在上海推出"CHAGEE NOW 茶姬现萃"系列。如果把原叶鲜奶茶被称为"茶拿铁"(Tea Latte)，霸王茶姬近期推出的现萃系列则对应了咖啡中的美式，被称为"茶中式"(Teaspresso)。除了品类创新，既有茶饮品类的迭代升级也持续进行。例如上月末，霸王茶姬推出采用了二氧化碳超临界萃取技术的低因系列，将咖啡因含量降低50%，满足了消费者喝茶的差异化需求。背靠中国六大茶系和各地的特色茶挖掘，"茶"产业的发展空间还很巨大：2024年底，历经3年产品研发之后，霸王茶姬推出两款以安徽黄大茶为茶底的新品，上新仅2天，单款销售杯量近300万杯，直接带动了这种小众茶的走红。霸王茶姬的黄大茶相关产品，预计一年能给皖西黄大茶带来10%的增量。从上世纪摸廉价勾兑饮品的"粉末时代"，到追求炫目潮流的"小料时代""水果时代"，现制茶饮终于回归美味、健康的茶之本味，基于茶的口味创新和工艺提升也因此加速。 "茶"是载体，"人"是本质茶发源于中国。从史前到西周、两晋，历经唐宋、明清时代再至近现代，煮、煎、点、泡、萃，代表了不同时期的主流制茶方式。中国也有开门七件事，"柴米油盐酱醋茶"的说法。在饮茶历史背后，是人们生活方式、社交方式的演变，在霸王茶姬看来，以茶会友，"茶"是链接人与人的载体，"人"才是本质。在霸王茶姬，用户被称为"茶友"，招股书数据显示，截止2024年底，已经有1.77亿茶友。霸王茶姬的产品升级、迭代也围绕茶友需求、响应茶友声音：如推出"茶底0添加人工香精、牛乳0奶精、整杯0反式脂肪酸"的健康标准，率先在行业推出"产品身份证"和"健康计算器"，率先试点ABCD营养分级，推出低咖啡因系列产品等。在网络社交、网络服务发达的今天，霸王茶姬依然注重线下社交空间对茶友的重要性。截至2024年底，霸王茶姬全球门店数达到6440家，覆盖了一线、新一线城市商圈，县城购物中心，海外知名商业体。过去几年，霸王茶姬还新增24小时门店，由听障员工占主力的无声门店，以及宠物友好门店、冲浪文化店等主题店型，为听障人士提供平等的就业机会，也为因共同爱好相聚的消费者提供社交空间。同时，霸王茶姬通过信息化、数字化、智能化改进，减轻门店员工的重复性劳动，从而聚焦现场的茶友服务。此次纳斯达克上市现场，霸王茶姬让"茶"背后的"人"被看见和关注。上市当日，霸王茶姬邀请了一线员工代表、加盟商伙伴和投资人伙伴共同敲钟。敲钟人当中，有中国内地和新加坡工号前五位的"老员工"，他们见证了霸王茶姬从手摇奶茶时代到高度标准化和自动化时代；有来自湖南长沙和新加坡的听障员工及其手语老师，虽然身体不便，但他们能基于标准化流程快速的学习，用心沟通、以茶会友，获得顾客认可，同时获得职业成就感。在敲钟人中，也有陪伴霸王茶姬多年，一路从云南，成都，再到上海和海外市场的加盟商伙伴，他们来自不同地区，从业经历和专业各不相同，但都有对茶饮行业未来前景的信心。而现场的投资人伙伴，也是陪伴霸王茶姬一路成长，看准的是霸王茶姬对"茶"和"人"的专注。上市不只是商业行为，更是连接人的文化之旅在霸王茶姬看来，企业上市不只是商业行为，也是让东方茶再次从中国走向世界，链接人与人的文化之旅。过去两年，霸王茶姬先后与故宫博物院、苏州博物馆、武夷山市博物馆等合作，通过具有创意的周边产品和活动形式让文物走近年轻人，让历史文化更为鲜活。同时，也让云南瓦猫、广东揭阳烟花火龙、贵州苗绣、广西壮锦、潍坊非遗风筝等地方民俗特色与非遗文化，以一杯茶为载体走向世界。 "以茶会友，用一杯茶链接每人每天"是霸王茶姬的使命，人、文化、连接，是这个使命的核心。霸王茶姬创始人张俊杰在上市后的内部信中提到，希望茶成为全球人们日常生活的一部分，"像咖啡一样自然，却更有温度"，"在忙碌的生活中为大家带来一刻宁静与温暖，让世界的文化经由一杯‘茶’融为一体"。对于企业的未来，他认为，"我们要做的不仅仅是一家茶饮公司，更是为世界带来一种全新的生活方式，更健康、更轻盈、更平静、更回归人与人的生活方式"。上市敲钟现场，霸王茶姬CFO黄鸿飞表示，IPO不是终点，而是新的起点。"就像上世纪70年咖啡的现代化旅程一样，我们希望能通过我们的现代化演绎，激发出茶这个历史悠久、为全世界消费者广泛喜爱的饮品的活力。我们的股票代码CHA，更是世界范围内至少30多种语言中‘茶’的发音。"公司上市"不仅代表着我们开始面向更加广阔的投资者市场，也代表着我们朝着我们的愿景更进了一步。" 在纳斯达克交易所外，霸王茶姬也设立了一个快闪店。在快闪店，茶友可以现场品尝"伯牙绝弦"这样的经典产品，也可以通过店内文化墙的展示，来了解茶历史、煮煎点泡萃的制茶工艺，还可以参与"闻香识茶"的互动活动，这吸引了不少游客驻足体验和了解中国茶文化。据了解，霸王茶姬在北美市场的第一家店也将于近期在洛杉矶正式开业，"以茶会友，用一杯茶链接每人每天，这个使命将继续践行"。
格隆汇昨天09:27
敦煌网之后，淘宝网北美下载也飙升！跨境电商充分受益
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第一，在123个国家排名前十，大量海外消费者涌入淘宝。4月12日，淘宝App海外下载量为10.4万，而到了4月15日，这一数字达到32.6万，环比12日暴涨222%。仅iOS平台，北美地区下载量环比12日增长了483%，欧洲则增长了439%。从敦煌网到淘宝网，海外下载量的飙升体现出中国贸易链、供应链在“关税风暴”下，仍获得了全球消费者、供应商的信任。光大证券分析，这得益于近年来中国在推进跨境电商方面累积的政策红利开始释放。 2023年“一带一路”跨境电商合作倡议，中国与东盟、中东欧等地建立跨境电商联盟，推动海外仓建设和物流网络互通。 ‌2024年《数字贸易促进条例》明确跨境电商企业税收减免政策，对出口商品增值税退税比例提升至95%‌。 ‌2025年“全球供应链韧性计划”发布，商务部联合财政部设立200亿元基金，支持跨境电商布局北美、欧洲核心市场‌。在产业实践上，2024年深圳跨境电商综试区‌实现进出口额5800亿元，同比增长28%，占全国总量21%；‌宁波港的智能物流体系，通过区块链技术将跨境商品通关时效压缩至2小时，带动2025年一季度保税仓订单量同比激增45%‌；2025年菜鸟网络海外仓覆盖国家增至60个，推动北美地区物流成本下降18%‌。展望后市，摩根士丹利预计，2025年全球跨境电商交易规模达2.8万亿美元，中国卖家市场份额将提升至35%‌‌。同时，AI选品、智能客服系统渗透率突破60%，让头部企业营销成本下降30%以上‌。具体到A股市场，光大证券分析称，截至2025年4月17日，跨境电商指数动态PE为23.5倍，处于近三年15%分位值，低于数字消费板块均值（32倍）‌。贝恩咨询指出，跨境电商板块2025年一季度机构持仓比例较去年同期提升5.2个百分点，成为新经济领域配置重点‌。可关注受益海外流量爆发的头部平台企业、相关供应商，以及跨境支付、物流快递等服务商。
金融界昨天08:45
资金加速流向高股息等避险板块，港股红利指数ETF(513630)配置机遇备受关注
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股三大指数集体反弹，震荡收涨。盘面上，消费者服务、耐用消费品、软件服务等板块涨幅居前。家庭用品、建材等板块跌幅居前。标普港股通低波红利指数尾盘拉升收涨。 ETF方面，Wind数据显示，截至2025年4月17日收盘，港股红利指数ETF(513630)当日成交额达1.05亿元。港股红利指数ETF(513630)最新规模94.29亿元，最新份额72.68亿份，规模居Wind跨境策略指数ETF第一。值得一提的是，加上场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金，摩根旗下跟踪标普港股通低波红利指数的产品总规模超111亿元（wind数据显示，该场外指数基金截止2024.12.31规模为16.87亿元）。截至2025年4月17日收盘，标普港股通低波红利指数（SPAHLVCP.SPI）过去一年涨幅21.49%，大幅超越中证红利指数（000922.CSI）的-5.09%及中证红利低波动指数（H30269.CSI）的-1.20%。指数成分股方面，九龙仓置业涨幅居前。国联民生表示，政策助力销售回暖，地方调控宽松或是主调。在24Q4以来的政策带动下，地产销售有回暖迹象，地方政府调控或持续宽松，预计一线城市或以外围区域限购放松为主，其他城市或由限制转向补贴支持。（注：上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。）消息面上，上交所有关负责人表示，上交所正围绕“指数化投资高质量发展，推动中长期资金入市”这一主线，聚焦近期出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》相关政策部署加快行动，努力携手各方构建“长钱长投”的生态环境，培育壮大耐心资本。信达国际控股表示，市场预期中央将加大力度稳经济，第三季将额外发债，以刺激国内需求并减轻关税打击，同时憧憬在人民银行的支持下，将加大力度入市，并要求国企加大回购规模，以稳定市场。短期看好高息股板块，市况动荡资金避险，以及减息预期升温。长江证券表示，复盘2018年第一次关税落地时的市场表现，可以看到自主可控、逆周期、稳定类的红利板块能够在关税冲击带来的市场波动中保持相对稳定和优势，如军工、保险、电信、银行等自主可控及稳定红利行业表现较好。摩根资产管理推出的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。摩根红利优选股票型基金(A/C类：021187/021188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获“金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天08:06
美股剧烈分化，创近百年纪录！英伟达两日下跌近10%，礼来减肥药重大突破股价飙升14.29%
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次熔断。在当前的市场环境中，越来越多的消费者开始关注中药、自然疗法等传统健康产品，苏轩堂凭借其独特的产品线，有潜力在这一领域占据一席之地。关税忧虑持续投资者在美国最新一轮关税政策的不确定性中仍持谨慎态度。尽管特朗普发表讲话称他 “预期将与欧盟达成贸易协议”，一度提振市场短线反弹。然而前一日，美联储主席鲍威尔警告称，关税政策可能在短期内推高通胀，给央行的政策制定带来新的挑战。美国银行财富管理资深投资策略师Rob Haworth指出：“这是一个在等待方向的市场。眼下最关键的问题在于贸易谈判的走向。” 自美国总统特朗普宣布对等关税以来，标普500指数已累计下跌近7%，而道指与纳指也都累计下跌逾7%。市场观望情绪升温，投资者更倾向于观望这些贸易协议的进展情况。招商银行研究院认为，当前美股估值已经回落，从长期来看显得合理，但市场仍面临不利的基本面，从方向上看，尚未出现改善迹象，还将继续调整。国泰君安国际认为，在近期美股市场调整后，估值水平已大幅回落，短期进一步下跌的可能性下降。中期来看，关税落地后，美股盈利水平或面临下修，同时美国再通胀增加，或对美股施加调整压力。
金融界昨天08:06
溜溜果园冲击港股IPO：营销豪掷4.28亿，研发开支大降，隐忧几何？
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可以提高品牌知名度和美誉度，吸引更多的消费者，从而增加销售收入。不过，研发能力也非常重要，研发开支的降低可能会影响公司的技术创新能力，可能会难以满足消费者的需求，从而影响公司的竞争力。核心产品售价与毛利率双降从溜溜果园核心产品来看，共有梅干零食、西梅食品、梅冻三类。从三大拳头产品来看，梅干零食、梅冻售价均在2023年、2024年走低。招股文件显示，2024年，梅干零食、西梅食品、梅冻三大产品分别实现销售收入约为9.74亿元、2.24亿元、4.1亿元，占比分别为60.3%、13.8%、25.4%。不难看出，梅干零食系溜溜果园最核心产品。然而，2023年、2024年，梅干零食的销售价格以及毛利率均在接连走低。数据显示，2022 - 2024年，梅干零食的销售价格分别为39.4元/kg、38.7元/kg、35.2元/kg；毛利率分别为39.6%、37.7%、32.1%。此外，梅冻的销售价格也在逐年走低，且降幅较为明显。2022 - 2024年，梅冻的销售价格分别为27.2元/kg、25.8元/kg、18.6元/ kg；西梅产品的销售价格则略有提升，分别为38.1元/kg、38.1元/kg、39.6元/kg。另外两大产品毛利率方面，西梅产品的毛利率降幅明显，分别为36.7%、35.1%、32.4%；梅冻的毛利率分别为36.2%、49.2%、47.8%，2024年也出现下降。核心产品售价与毛利率的双降，无疑给溜溜果园的盈利能力带来了挑战。在市场竞争日益激烈的休闲食品行业，如何提升核心产品的竞争力，稳定产品价格和毛利率，是溜溜果园亟待解决的问题。存货逐年走高，资金压力凸显值得一提的是，溜溜果园账上存货也在逐年增长。数据显示，2022 - 2024年，溜溜果园账上存货分别为3.63亿元、4.26亿元、5.24亿元。品牌定位专家詹军豪表示，在休闲食品行业中，存货较高可能会存在一些风险。首先，存货会占用公司的资金，影响公司的现金流。其次，如果存货积压过多，无法及时销售出去，可能会导致过期或者损坏，从而造成损失。但如果公司能够确保存货的合理库存量和周转率，则可以规避一些风险问题。溜溜果园表示，公司2024年存货出现增长主要由于公司基于整体市场需求预测主动增加存货储备，及客户在春节前（2025年春节较往年提前）为预期销售旺季而提前备货，导致在途货物增加。而对于2023年存货增长的原因，溜溜果园则表示，主要由于公司基于市场需求预测主动增加整体存货储备。然而，存货的逐年走高还是给溜溜果园带来了一定的资金压力。如何优化库存管理，提高存货周转率，降低存货积压风险，是溜溜果园需要面对的重要课题。股权集中，家族色彩浓厚股权关系方面，溜溜果园控股股东系杨帆、李慧敏、聚润投资、凯旋之星、凯莱之星及溜溜之星。其中，聚润投资由杨帆持有90%的权益，由李慧敏持有10%的权益；凯旋之星由杨帆持有约15.28%的权益，由李慧敏持有约5.56%的权益，且杨帆为凯旋之星的普通合伙人；凯莱之星由杨帆持有约14.54%的权益，由溜溜之星持有约41.67%的权益，且杨帆为凯莱之星的普通合伙人；溜溜之星由杨帆持有约45.5%的权益，且杨帆为溜溜之星的普通合伙人。此外，招股书显示，杨帆、李慧敏系夫妻关系，二人合计持有87.77%公司股份。这种股权高度集中的情况，使得溜溜果园带有浓厚的家族企业色彩。虽然家族企业在决策效率等方面可能具有一定优势，但也容易引发公司治理结构不完善、决策缺乏制衡等问题。资本之路坎坷，未来前景待考这并非杨帆首次带领溜溜果园冲击资本市场，公司曾于2019年6月17日提交了A股上市申请，不过于当年12月8日撤单。如今，在资本布局早已落后同行的情况下，溜溜果园“转战”港股IPO能否如愿，仍存在诸多不确定性。在休闲食品行业竞争日益激烈的今天，溜溜果园面临着来自同行的激烈竞争。三只松鼠、良品铺子等品牌在市场中占据了一定的份额，且不断加大营销和研发投入，提升产品竞争力。溜溜果园若想在市场中脱颖而出，实现港股上市的目标，不仅需要解决当前存在的营销与研发失衡、核心产品困境等问题，还需要制定更加科学合理的发展战略，提升自身的核心竞争力。
金融界昨天08:06
零添加”概念遇阻，千禾味业业绩下滑，未来路在何方？
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添加”概念一路高歌猛进，成为资本市场和消费者眼中的明星企业。然而，最新发布的财报数据却给这家企业泼了一盆冷水。2024年，千禾味业营收、净利润分别下滑4.16%、3.07%，这也是千禾味业自2016年上市以来首次出现营收下滑的情况。曾经深度捆绑并推动企业快速发展的“零添加”概念被明令禁止，千禾味业将如何应对后续发展可能遇到的困难，成为市场关注的焦点。根据财报数据，2024年，千禾味业实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；实现净利润达5.14亿元，同比下降3.07%。这一业绩下滑的情况延续到了2025年一季度。千禾味业发布的2025年一季度财报显示，其营业收入8.31亿元，同比下降7.15%；归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长3.67%。盘古智库研究院高级研究员江瀚认为，千禾味业业绩下滑的一个重要原因是市场竞争的加剧。在“零添加”领域，随着海天味业等竞争对手纷纷布局同类产品，市场分流严重，千禾味业的市场份额受到一定程度挤压。这种市场竞争的加剧，直接导致了千禾味业2024年营收和净利润的下滑。“2025年一季度营收下滑，可能与其此前的‘零添加’风波存在一定关联。”江瀚在谈到千禾味业财报表现时给出了自己的看法和猜测。不过，在千禾味业看来，公司2024年及2025年一季度整体业绩较为平稳。“基于产品结构进一步优化、控本增效等举措效益的显现，盈利能力有所提升。”千禾味业相关人士在接受北京商报记者采访时如是表示。从具体业务板块来看，2024年千禾味业占比超过六成的酱油业务营收同比降3.75%；占比超一成的食醋营收同比降12.52%。不过，酱油和食醋业务的毛利率分别为38%和40.27%，分别增加0.41个百分点和1.2个百分点。这表明千禾味业在控本增效方面取得了一定成效，但营收下滑的压力依然不容忽视。千禾味业成立于1996年，主要从事高品质酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售。2016年3月7日，千禾味业在上交所主板上市，成功登陆资本市场。至此，千禾味业开启了一路高涨的发展模式。据Wind数据，千禾味业自上市以来业绩稳步增长。在2020 - 2023年之间，千禾味业营收分别增长24.95%、13.7%、26.55%、31.62%；净利润分别增长3.81%、7.58%、55.35%、54.22%。过去多年业绩增长背后是千禾味业深度捆绑“零添加”概念。千禾味业在2007年提出“零添加”概念，并于2008年推出首款“零添加”产品，2015年11月专门成立电商部进行运营，主打零添加产品。此后，千禾味业便围绕“零添加”概念注册一系列商标。 “零添加”产品对公司的贡献千禾味业非常清楚。2022年9月底，千禾味业曾对外表示：“目前，零添加调味品收入占公司调味品营收的50%以上。”2022年，海天味业添加剂事件的发酵，让零添加产品成为不少消费者的首选，当年千禾味业业绩再次迎来利好。然而，今年3月27日，国家卫生健康委、国家市场监督管理总局公布了50项食品安全国家标准和9项标准修改单，其中明确提到禁止预包装食品使用“零添加”“不添加”等模糊宣传语。这一规定无疑给千禾味业带来了巨大冲击。 “国家禁止食品宣传使用零添加无疑会对千禾味业的市场营销策略产生冲击。千禾味业一直将零添加作为其核心卖点之一，这一规定的出台意味着其需要调整宣传策略，寻找新的营销亮点。”江瀚分析道。面对“零添加”概念带来的挑战，千禾味业并未坐以待毙。千禾味业相关人士对北京商报记者表示，千禾味业十分支持新规落地，后续的宣传推广会积极响应新规，引导消费者通过看配料表，来选择适合自己的产品。千禾味业将坚守为消费者“做放心食品，酿健康美味”的初心，带来更多兼顾美味和健康的产品。 “千禾味业将强化品牌、渠道建设，以极致的产品、精准的营销举措和高效的执行力赢得市场竞争。”千禾味业相关人士补充道。据了解，千禾味业正在不断探索进行功能化延伸。比如，2024年千禾味业推出的减盐30%酱油已占酱油收入5%，此外，针对婴童、银发群体的定制产品线，2025年也将计划投入1.5亿元建设专用生产线。江瀚表示，在市场竞争日益激烈的情况下，只有不断推出符合消费者需求的新产品，才能吸引消费者的关注并提升市场份额。知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪也给出了建议：“调味品企业最终还是要以差异化定位才能形成品牌的护城河。一方面，可从产品创新入手，研发独特口味或功能的产品，满足消费者多样化需求。另一方面，加强品牌建设，提升品牌知名度和美誉度。此外，优化渠道布局，拓展线上线下销售渠道，提高市场覆盖率，以此提振业绩，打破困局。” 千禾味业此次业绩下滑和“零添加”概念遇阻，无疑是其发展历程中的一次重大考验。然而，挑战与机遇往往并存。在市场竞争日益激烈的调味品行业，千禾味业若能积极调整战略，加强产品创新，优化品牌和渠道建设，或许能够在困境中找到新的发展机遇。
金融界昨天07:56
溜溜果园港股上市路：梅冻拉动业绩飙升，能否弥补A股上市遗憾？
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新的篇章，成为市场关注的焦点。大部分消费者对溜溜果园的最初印象，或许都源于那句由知名女星杨幂代言的魔性广告词：“你没事儿吧，你没事儿吧……没事儿就吃溜溜梅。”这句广告词让溜溜果园成功出圈，在消费者心中留下了深刻印象。如今，溜溜果园已不再是单纯依靠单一产品打天下的企业。目前，公司拥有梅干零食、西梅产品和梅冻这三大产品类别，以及其他梅产品（如梅精软糖、梅茶茶汤）。溜溜果园欲以中国果类零食的领军企业和梅产品领导者的身份，向投资者讲出健康新故事。与2019年冲刺创业板上市时相比，溜溜果园的业绩近年来有了显著增长。招股书显示，2022年至2024年，溜溜果园收入分别为11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元；归母净利润分别为6843.2万元、9923.1万元、1.48亿元。而在2019年披露的A股招股书中，2016年至2018年，溜溜果园营收分别为8.04亿元、8.47亿元、8.73亿元；归母净利润约为0.81亿元、0.6亿元、0.56亿元。尽管当时收入规模持续扩大，但净利水平却在连年下滑。拆分产品结构可发现，溜溜果园近年来培育的新产品梅冻已成为拉动公司业绩增长的新动力。公开资料显示，梅冻是溜溜果园于2019年推出的果冻产品，以刺槐豆胶、天然青梅原浆及多种天然果浆制成，定位为低卡天然的便捷果冻零食，自上市以来在市场上取得了显著的成绩。根据招股书，2022年至2024年，梅冻产品的收入分别为2.30亿元、3.11亿元、4.10亿元。在2024年，梅冻产品的收入占溜溜果园的总收入比例增长至1/4，成为溜溜果园的新增长极。除了营收快速增长，梅冻产品还具有高毛利特征。2024年，梅冻产品的毛利率达47.8%，同期梅干零食和西梅产品的毛利率分别为32.1%和32.4%。根据弗若斯特沙利文的资料，按零售额计，梅冻在天然果冻行业排名第一，于2024年占45.7%的市场份额。溜溜果园表示，产品的畅销印证了公司研发成果转化的能力。具体来看，公司牵头成立了青梅国家创新联盟，并设立了溜溜梅研究院，专注于梅类品种的基础研究，并推动梅产品创新。公司亦与高校、研究机构合作，培育具有高结果率、高产量、风味浓郁且抗病虫害能力强的梅类。在此次冲刺港股上市之前，溜溜果园曾计划在A股上市。2019年6月，溜溜果园向深交所提交上市申请，然而在不到六个月时间后，溜溜果园主动撤回了上市申请。溜溜果园在最新披露的招股书中表示，公司的A股上市申请并未遭到证监会退回或拒绝。公司撤回申请主要是为了应对当时的市场环境，除此以外，公司没有遇到任何重大困难或法律障碍。中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，彼时，在多重因素影响下，资本市场对于溜溜果园的考量存在很大不确定性，尤其是在品牌效应、规模效应欠缺的情况下，登陆资本市场并非易事。结合公开报道来看，溜溜果园2019年披露A股招股书后，市场普遍对其产品结构单一、销售渠道依赖经销商，以及频频收到环保罚单的情形表示担忧。从港股招股书来看，经过多年发展，溜溜果园的产品结构和销售渠道结构均有显著改善。除了上文提到的产品结构变化，就销售渠道结构而言，2024年，溜溜果园的直销渠道占比提升至59.2%，经销渠道占比下降至40.8%。此次赴港上市，溜溜果园的募资用途较2019年有所变动，但整体上仍是围绕果类休闲食品的生产研发展开。招股书显示，公司募资净额将分别用于提升品牌知名度、扩大销售网络及开拓国际市场、招聘研发人员及推进研发计划等方面，但每个项目具体的投入募资金额并未披露。
金融界昨天07:56
A股头条：把握政策力度，必要时敢于打破常规！高层重磅发声；黄仁勋表态：英伟达坚定不移服务中国市场；礼来减肥药重磅进展
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级辅助驾驶描述为 “自动驾驶”），误导消费者购买，市场监管部门可依据《中华人民共和国广告法》对虚假宣传行为处以广告费用5-10倍罚款，情节严重的吊销营业执照。若虚假宣传造成严重后果（如引发交通事故致人伤亡），可能触犯《中华人民共和国刑法》第二百二十二条，可对责任人处2年以下有期徒刑或拘役，并处或单处罚金。 7、礼来发布减肥药研究数据礼来宣布了ACHIEVE-1的积极3期顶线结果，评估了奥格列仑与安慰剂相比在患有2型糖尿病和仅通过饮食和运动控制不足的成人中的安全性和有效性。Orforglipron是第一个口服小分子胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂，无饮食和水限制，成功完成3期试验。如果获得批准，该公司对其在全球推出orforglipron而不受供应限制的能力充满信心。这将进一步推动礼来减少2型糖尿病等慢性病的使命，预计到2050年，预计2型糖尿病将影响大约7.6亿成年人。评：这回出的新药是口服的，市场的接受度会更好，预计明年将会看到这个新产品放量，到时候大概率又会走一轮基本面推动的行情。可能会有资金在A股寻找对应标的。 8、特朗普称美联储主席鲍威尔“应该尽早下台” 美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，美联储主席鲍威尔16日发布的报告“又是一团糟”。特朗普表示，鲍威尔早就应该像欧洲央行一样降低利率，然而他总是“太迟又犯错”。特朗普称，鲍威尔“应该尽早下台”。评：美联储的独立性备受考验，而这是西方经济学中基础之一。隔夜外盘外盘：龙头股财报不佳，且出口管制和反垄断威胁下科技巨头难以重拾涨势，美股全天震荡收盘涨跌互现，道指跌527.16点，跌幅1.33%报39142.23点；纳指跌20.71点，跌幅0.13%报16286.45点；标普500指数涨7.00点，涨幅0.13%报5282.70点；本周道指下跌2.66%，纳指下跌2.62%，标普500指数下跌1.5%；中概股涨跌不一，阿里巴巴涨超2%，理想汽车、拼多多涨超1%；小鹏汽车跌超2%，京东跌超1%。霸王茶姬美股上市首日收涨15%。外汇：美元指数短线下挫10点，逼近99.400点下方的平盘位置；美元兑日元上涨0.37%报142.41日元，欧元兑日元涨0.09%报161.81日元；英镑兑日元涨0.53%报188.809日元；欧元兑美元跌0.33%报1.1362，英镑兑美元涨0.11%报1.3260，欧元兑英镑跌0.47%报0.85676英镑，澳元兑美元涨0.30%；离岸人民币兑美元报7.3012元，较周三跌23点；比特币期货涨1.01%报85385.00美元，以太币期货跌0.16%报1587.50美元。期货：现货黄金跌0.46%报3327.81美元，周一至周四累计上涨2.79%；黄金期货跌0.16%报3341.20美元，周一至周四累涨2.99%；费城金银指数收跌1.97%报191.49点；现货白银跌0.61%报32.5660美元，本周累涨0.80%。白银期货跌1.38%报32.525美元，本周累涨1.96%；铜期货涨0.43%报4.7055美元；原油期货报64.68美元，布伦特原油报67.96美元；天然气期货报3.2450美元；汽油期货报2.0988美元。市场策略近期市场出现分化，沪指持续上涨，而深市各指数偏弱。大盘缩量，两是成交额跌破万亿。缩量震荡表示市场观望情绪浓厚，面对短期充满不确定性的市场不敢轻举妄动，这也是将要变盘的信号。如果出现新的消息驱动，市场会再度出现大波动。沪指8连涨，将面临3297点以及20日线压力，周五是股指期货交割日，出现下跌的可能性在增大。题材掘金整合业务资源、腾讯抖音推外贸扶持计划据报道，为进一步提振消费、帮助外贸企业开拓国内市场，4月17日，腾讯推出“外贸新征程助跑计划”，通过开店绿色通道、新商激励、流量扶持、费率优惠等十项措施，为外贸企业拓宽国内外市场搭桥铺路，预计通过小程序、微信小店、数字化线下门店等商业生态，为广大外贸企业新增1000亿销售规模。同时抖音宣布启动外贸优品专项扶持计划，整合电商、生活服务等业务资源，通过开设入驻绿色通道、专项流量扶持、佣金减免降费、免息贷款助力周转等措施，帮助外贸商家降低经营成本、拓展国内市场。标的：凯淳股份（301001）、世纪恒通（301428）央企民企合作、提振消费重点聚焦低空经济据报道，为积极响应国家发展低空经济的战略新兴产业布局，中国银行旗下中银金融租赁有限公司与上海时的科技有限公司达成战略合作。双方代表正式签署100架E20 eVTOL的采购订单意向协议，携手推动低空经济的快速发展。标的：中信海直（000099）、万丰奥威（002085）公告精选【重大事项】 10天9板国芳集团：公司最新市盈率为110.1倍显著高于同行业水平宝钢股份：通过收购股权、增资合计取得马钢有限49%股权总对价90亿元 3连板红宝丽：公司环氧丙烷项目正在进行技术改造目前未形成销售收入川金诺：拟投资19.34亿元在埃及建设磷化工项目四环生物：子公司被移出失信被执行人名单芳源股份：终止电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目 3连板红宝丽：公司环氧丙烷项目正在进行技术改造目前未形成销售收入马钢股份：拟约51.39亿元向宝钢股份转让全资子公司马钢有限35.42%股权大业股份：拟签署诸城大业200MW风电项目EPC总承包合同亚振家居：控股股东筹划公司股份协议转让事项股票停牌 ST曙光：撤销其他风险警示 4月21日起复牌【业绩】中微公司：2024年净利润同比下降9.53% 拟10派3元贝达药业：2024年净利润同比增长15.67% 拟每10股派2元长盈精密：2024年净利同比增长800% 取得多家国内外人形机器人客户定点项目鼎通科技：一季度净利润同比增长190.12% 华策影视：第一季度净利润同比增长207% 同飞股份：一季度净利润6190.69万元同比增1104.89% 二连板桂发祥：预计一季度净利润同比下降62.56%-67.91% 福耀玻璃：第一季度净利润同比增长46.25% 中国联通：一季度净利润26.06亿元，同比增长6.5% 蓝思科技：一季度净利润同比增长38.71% 川金诺：第一季度净利润同比增长253.41% 圣泉集团：一季度净利润2.07亿元同比增长50.46% 黔源电力：一季度净利同比预增330%-365% 川恒股份：一季度净利润2.02亿元同比增长50.02% 天山铝业：一季度净利同比预增46% 顺丰控股：3月速运物流业务收入同比增长10.61% 【回购】九丰能源：拟2亿元至3亿元回购股份并注销海程邦达：拟以4000万元至8000万元回购股份威孚高科：拟1亿元-1.5亿元回购股份用于减少注册资本三安光电：收到中国工商银行10亿元回购贷款承诺函交易提示【限售解禁】
金融界昨天07:45
路透调查：激进关税政策将引发美国经济大幅放缓，衰退概率升至45%
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景仍未得到实质性改善。多数经济学家和消费者一样，已大幅上调对通胀的预期，并下调经济增长预期。 4月路透调查中的中位数通胀预测值自上月大幅上扬，这可能限制美联储在年底前实施超过两次降息的空间。美国未来一年陷入衰退的概率跃升至45%，为自2023年12月以来的最高点，较上月的25%大幅攀升。 ING国际首席经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）指出：“当前市场情绪极为低迷，这表明家庭在支出方面极为谨慎……物价、就业和财富都对消费者不利，这种‘组合’严重打击未来消费增长。”“这正是拖累美国经济增长、提升衰退风险的核心问题……美国企业对贸易环境的不确定性使其自然更加谨慎，不愿进行本土投资。” 在回答关税对企业信心影响的附加问题中，45位经济学家全部表示关税产生负面影响，其中近一半认为影响“极为负面”。尽管年初美国经济表现强劲，消费与就业均有增长，但今年全年经济增长预计仅为1.4%，远低于上月预测的2.2%。在过去一个月中，50位受访经济学家中有46人下调了2025年经济增长预期，平均下调幅度为80个基点，这是自2022年7月以来最大幅度的月度预测调整。 2026年经济增速预测为1.5%，低于3月调查时预期的2.0%。法巴银行美国首席经济学家詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）表示：“关税相关不确定性可能已经对经济造成实质性伤害，这种不确定性将持续压制增长、推高通胀，并放大尾部风险。” 类似担忧也打击了投资者对美国资产的信心。路透社另一项调查显示，越来越多策略师对美国国债和美元的避险地位表示担忧。通胀预期飙升，利率路径高度不确定经济学家上调了对所有通胀指标的预期——包括CPI、核心CPI、个人消费支出指数（PCE）以及核心PCE——所有指标都预计将在2027年前持续高于美联储2%的政策目标。自3月以来，经济学家对今年CPI预测的平均上调幅度接近60个基点，为自2023年3月以来的最大月度调整。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周三警告称，特朗普的关税政策可能令通胀与就业进一步偏离联储的政策目标。他表示，美联储“将保持观望，等待更清晰的前景”。在101位受访者中，62人预计联储将在7月前维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间不变。对年底前利率走向暂无明确共识，但约三分之二的经济学家预测利率将在3.75%-4.00%或更高。另有35位经济学家预计今年将至少降息三次，与利率期货市场的定价相符。先锋集团高级经济学家凯文·康（Kevin Khang）指出：“正是关税无处不在的存在，使得通胀上行压力成为一种极有可能的情境。这也是我们认为联储在当前阶段会优先考虑物价稳定而非充分就业的原因。” 相比通胀和增长预测的剧烈调整，本轮调查中失业率的预期变化相对温和。当前美国失业率为4.2%，预计2025年与2026年分别将升至4.4%和4.6%。
Dan1977昨天03:53

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