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消费需求下降欧洲经济面临挑战

能源和食品价格飙升的推动，7月份欧元区消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨8.9%，再度创下新高，高于上月的8.6%以及经济学家预计的8.7%。　　据路透社报道，德国一家价格信息门户网站统计的数据显示，按照当前天然气价格，德国普通家庭年均天然气费用猛涨184%，而且很可能会继续上涨。德媒报道称，10月开始向使用天然气取暖的家庭征收附加税后，每户家庭的年均用气花费涨幅将在357欧元至1190欧元之间。　　据法新社报道，欧洲央行针对法国、比利时、德国、意大利、荷兰、西班牙这六个欧元区国家在2020年至2021年期间的家庭消费进行了调查。最新公布的调查报告指出，与2020年相比，大多数家庭的储蓄水平没有变化，只有约20%的家庭储蓄增加，约16%的家庭储蓄甚至有所减少。报告指出，疫情期间积累的少量储蓄，可能不足以保护家庭消费免受近期能源价格飙升的负面影响。　　经济衰退风险加大　　欧盟统计局日前公布的初步数据显示，今年二季度欧元区国内生产总值(GDP)环比增长0.7%，欧盟GDP环比增长0.6%。分析人士认为，尽管二季度实现增长，但随着经济重启效应消退，多重危机叠加或加重欧洲经济衰退隐忧。　　有调查显示，欧洲明年陷入经济衰退的可能性为45%，而德国陷入衰退的可能性更大，因为该国比大多数国家都更依赖俄罗斯天然气。有分析师表示，下半年欧元区景气度大概率会下行。从制造业PMI、投资信心指数等来看，经济下行动能较大。能源危机等因素是导致欧洲经济衰退的核心因素，该地区经济衰退最快可能在2022年末到来。　　为防止通胀进一步恶化，欧洲央行此前启动十余年来首次加息，将欧元区三大关键利率均上调50个基点。从当前局势看，如果欧盟仍未找到能源供给替代来源，通胀压力将进一步抬升，欧洲央行年内继续加息的概率较大。而收紧的货币政策将对实体经济带来一定负担，若对通胀水平的抑制效果不及预期，或将对整体经济发展的信心造成进一步打击。　　高盛日前也下调了欧洲地区经济增长预期。高盛预计，即使俄罗斯没有完全切断能源供应，今年欧洲也有可能出现连续两个季度负增长的技术性衰退。如果天然气供应出现更严重的中断、主权债务再度承压或受其他国家经济下滑影响，欧元区经济可能会出现更严重下滑。

纪灵看形势2022-08-05

不祥之兆！美初请数据传来坏消息黄金暴拉近30美元突破1790、多头直指1800？

，一场漫长的衰退正在逼近。6月份，英国消费者价格指数达到9.4%，创40年来新高。英国基准利率升至1.75%，为2008年金融危机以来的最高水平。两年期美国国债收益率周四跌至3.078%，10年期美国国债收益率为2.718%。周四，铜价连续第4天下跌，原因是美国众议院议长佩洛西访问台湾引发的中美紧张关系，以及对全球经济增长放缓将抑制需求的担忧。中国谴责了这次访问，并以一系列军事演习作为回应，召见了美国驻北京大使，并宣布暂停从台湾进口多种农产品。不过，Kinesis Money的市场分析师Rupert Rowling预计，紧张局势的影响将是短暂的。他表示：“市场焦点将回到利率以及利率可能对黄金产生的长期负面影响上。”

夏洛特2022-08-05

德国经济正步入衰退天然气短缺恐将带来“无法预见的后果”

率损失。伴随着高不下的通胀水平。德国消费者价格指数(CPI)增速从6月份的8.2%上升到7月的8.5%。德国工商会协会(DIHK)7月底公布的一项调查显示，由于无法充分地将价格上涨转移给客户，德国近六分之一的工业企业正在减少或放弃生产，以应对高企的能源价格。 IFO研究所公布的7月商业景气指数降至88.6，是两年多来的最低值。沃拉贝称：“经济衰退正在敲门，这一可能性无法再被排除了。” 德国材料巨头Covestro公司周二警告，天然气的配给不足可能会使该公司的一些工厂关闭。该公司在德国的设施约占其全球产能的25%。“由于化学工业和下游部门之间的密切联系，形势的进一步恶化可能会导致整个供应链和生产链的崩溃。”该公司表示。

Dan19772022-08-03

当衰退与复苏的交易“熄火”，接下来会发生什么？

重挑战。目前，预期乌克兰冲突将推升全球消费者价格指数(CPI)，并进一步削弱增长动力。冲突的影响已体现为主要大宗商品价格的暴涨。一些高度依赖粮食进口的新兴市场国家在粮食安全方面变得越发脆弱。更加严峻的是，高通胀正迫使全球主要央行收紧货币政策，导致增长放缓;但与历史水平相比，实际利率依然保持低位。瑞士再保险调升了对各个地区的通胀预测，同时调低了增长预期。因此，在基准情景下，对全球经济的展望可概括为“类滞涨”特征。但是，这种滞涨是受周期性因素驱动的暂时性状况，而非1970年代出现的结构性滞涨。当前的经济情况与彼时存在显著不同，预期增长放缓最终会降低通胀。然而，不确定性仍然很高，且风险偏下行。例如，美联储可能难以引导经济实现软着陆。在处于不确定的环境下，情景分析是评估风险的重要方法。Sigma报告分析了基准情景之外的三种其他情景，其中两种是悲观情景，即全球衰退和1970年代式滞涨，另一种则是乐观情景。在未来12-18个月内，赋予两种下行情景25–40%的概率，且全球衰退情景的概率更高。当前的周期性滞涨有可能转变为结构性滞涨并长期存在，但瑞再认为这只是“尾部风险”。因此，“当前的滞涨情况属于周期性而非结构性的”Sigma报告称。 “全球大滞涨可能远超预期。”中国银行原副行长王永利认为。他指出，2021年下半年以来，国际市场大宗商品价格扭转2020年新冠疫情全球大暴发引发的大幅下跌局面，开始加快反弹。到2022年3月，已经形成超出预期的全球性通胀高企局面，美欧等发达经济体更是如此，美国等国家被迫紧急调整宏观政策，将目标重点转移到抗击通胀高企上。不过，“由于种种原因，全球经济增长又面临诸多挑战，央行加息缩表又使经济下行压力明显加大，超预期的全球大滞涨正在走来，完全可能在世界范围内引发经济大衰退和社会大震荡，推动世界格局剧烈变化甚至严重分裂，对此必须高度警惕。”王永利称。三那么，当衰退与复苏的交易均暂时熄火，A股投资策略上，该如何做好平衡？中信证券最新研报亦指出，8月，随着政策预期校正、盈利预期修正、海外衰退渐进、机构仓位调整，A股将延续7月以来的高波动状态，并逐步形成五个方面的新平衡；配置上，建议关注成长制造的细分领域，政策催化的主题，以及估值修复的医药。这里，正如近两周北向资金呈净流出势态，净流出规模约134.50亿元。但近两周北上资金大幅加仓有色金属、医药生物和交通运输。首先，中信证券认为，政策对今年经济增长的诉求一直非常理性，定力较强，市场前期政策宽松的预期将校正，与中央政策定力形成新平衡。其次，经济增长实际可达目标的预期会再修正，与“力争实现最好结果”的经济目标形成新平衡。再次，中报披露进入下半场，A股行业盈利预期调整后将与估值匹配形成新平衡。第四，随着CPI和增长数据的披露，美联储紧缩预期也将在通胀压力和衰退风险之间形成新平衡。最后，各类预期调整影响投资者行为，国内机构仓位与外资全球配置也将达到新平衡。上述五个方面新平衡的形成的过程也是市场重新凝聚共识的过程，期间资金博弈加剧，市场波动依然较大。国联证券认为，当前市场的主要影响因素是基本面变量。而从当前基本面看，短期或仍难有较大幅度改善。“市场需求不足是当前制造业企业面临的主要困难，制造业发展恢复基础尚需稳固。” 其中，房地产或仍是当前经济的主要拖累项。6 月份房地产投资下滑 5.4%，但销售面积和销售金额分别大幅下滑22.2%和 28.9%，土地购置面积和成交价款累计同比跌幅更是接近50%。房地产行业当前或已进入预期回落、房价下跌、销售下行、投资疲弱的负向反馈中。不仅是投资，下游需求也呈现出较为疲弱的态势。即便是此前缺货的半导体价格也呈现较为快速的下行；显示终端需求不足的特征。就此而言，展望8月，在国联证券看来，“衰退交易”或仍是主旋律，高端制造等主题投资或有望胜出。其建议关注这样几条主线:一是半年报预增及高景气赛道，如受益新能源量增的下游组件及储能以及同时受高景气和事件催化的国防军工板块等;二是低位成长板块，如通信、环保、传媒、计算机等;三是上游涨价放缓，成本有所缓解的中游机械设备等高端制造板块;另外，避险情绪上升，美元指数下行，建议关注黄金、白银等贵金属板块投资机会。此外，市场弱势之下，主题投资或更加受到市场青睐，如7月份，一体化压铸、机器人指数、光伏逆变器、充电桩、工业 4.0 等高端制造和新能源板块备受关注。建议对此继续关注。而欧美央行激进加息可能带来衰退风险的此时，“7.28”政治局会议定调仍是稳中求进，“保持战略定力，坚定做好自己的事”，且暗示5.5%GDP增速目标可以淡化，但不允许经济失速的当下，A股一度甚嚣尘上的独立行情、“复苏交易”之说亦被市场搁置，取而代之的或是，8月可能的风险提示是什么？尽管相关风险无关大盘，因股而异。首要风险是“业绩雷”，因8月份将迎来中报密集披露期。目前，有4724家上市公司计划在8月份正式披露2022年中报，占比97.72%。据中信证券分析，现在一共有1700多家公司披露了中报业绩预告，预喜率（业绩预告类型为略增、扭亏、续盈和预增）为42.08%。其次风险是“高位股回调”。风险三是“退市”，截至目前，2022年A股已有43家上市公司被强制退市——创出历史同期新高，且高于过往任何一个完整年度。风险四是“解禁”，2022年8月，全市场共有142家上市公司涉及限售股解禁，解禁市值4750多亿元，为年内第二高解禁月。中信证券建议，从个股来看，8月底之前，中国广核、中国电信、沪农商行、柏楚电子等13股的解禁市值超百亿元，其解禁压力较大，不妨重点关注。风险五是“减持”，7月初以来，全市场共有350家上市公司的重要股东发布了360多项减持计划，按最新收盘价计算，减持上限金额为430多亿元。如此“五个新平衡”“五种风险”能否助力投资者平稳穿越市场之变幻莫测呢？

财股源源2022-08-03

市场过于乐观了？贝莱德警告：认为美联储将转向鸽派是错误的为剧烈波动做好准备吧

通货膨胀的粘性将持续到年底。美国6月份消费者价格指数(CPI)触及9.1%的41年高点，美国银行分析师认为，CPI要降至更接近美联储2%的目标还需要一段时间。然而，美联储主席鲍威尔在上周的一次新闻发布会上表示，他认为利率已经达到中性水平，即货币政策没有限制性或扩张性的水平——换句话说，他认为抗击通胀的大部分工作已经结束。贝莱德的分析师则不那么乐观。 “美联储仍然认为，加息只会导致经济温和放缓。它还没有承认增长与通胀之间的明显权衡，”分析师说道，他们指的是央行过快加息恐导致经济增长停滞，或者需要容忍通胀以防止严重衰退的可能性。如果是这样的话，货币紧缩政策暂时还不会结束，而对经济即将扩张的信心可能会让投资者面临更大的市场波动。他们补充说，投资者也可能会被波动市场中出现的行为偏差所误导，比如不愿意对投资组合做出改变，改变的幅度太小太慢，或者持有下跌的股票太久。 “我们认为，被称为‘大缓和’(Great Moderation)的稳定增长和通胀时代已经结束，”分析师们警告称。“取而代之的是一种宏观波动加剧的新机制。”

夏洛特2022-08-02

炮轰拜登制造了通胀！特朗普：美国经济正走向一场比衰退更大的灾难

月，在特朗普上任后的第一个完整月，总体消费者价格指数(CPI)通胀指标按年率计算为2.8%。尽管CPI在他的任期内有所波动，但其最高纪录是2018年7月的2.9%，而在他执政的最后一个月，即2021年1月，通胀率为1.4%。在拜登的领导下，通货膨胀稳步攀升，2022年6月同比飙升9.1%，这是40多年来从未出现过的数字。

厉害啦2022-07-30

多头狂欢！美联储再惊闻坏消息全球市场奏响上涨大合唱、美元黯然回落

降0.3%。本月早些时候的数据显示，消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨9.1%，创下1981年11月以来的最大涨幅。美联储更倾向于将PCE物价指数作为衡量通胀压力的更广泛指标，而不是CPI。CPI反映的是城镇居民自付支出的变化，而PCE指数则反映的是所有家庭消费的商品和服务的价格变化，以及为家庭服务的非营利机构的价格变化。周四还有其他糟糕的通胀消息。另一个美联储政策制定者密切关注的数据——就业成本指数在第二季度上升了1.3%。这一增幅略低于上一季度1.4%的增幅，但高于1.1%的预期。此外，同比增长5.1%标志着自2002年第一季度以来的最高记录。就业网站Indeed的经济研究主管Nick Bunker表示：“其他经济领域可能在放缓，但工资却在加速增长。”“招聘竞争依然激烈，因为雇主必须不断提高新员工的工资。这些火热的工资增长数据可能在短期内消退，但要下降还有很长的路要走。” 经济增长方面，前一日美国公布的二季度GDP连续第二季度萎缩，令市场担忧美国将陷入经济衰退。不过，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美国经济距离进入衰退“还有一段距离”，美联储必须进一步提高利率以控制通胀。博斯蒂克周五在接受采访时说：“我不认为这个国家处于衰退之中，尽管很明显很多人在目前的情况下受到了伤害。正因为如此，我们确实需要解决高通胀问题，让经济恢复到更加稳定和可持续的状态。” 博斯蒂克是自美联储周三连续第二个月加息75个基点以来第一位公开发表讲话的官员。美联储主席鲍威尔在周三的记者招待会上也承认，预计利率会持续增加，另一次异常大的举措可能是合适的，尽管未来某个时候会放缓。鲍威尔同样否认了美国经济已经陷入衰退的说法，理由是持续创造就业机会和低失业率，6月份失业率为3.6%。博斯蒂克说：“让我感到鼓舞的一件事是就业增长的强劲程度，这对我来说表明经济有很大的动力。关于经济衰退，我和我的团队现在还没有在现场看到这种情况。” 美联储下次会议将于9月20日至21日举行。市场走势：全球市场涨声一片美元独自悲伤日内，欧美股市全面上扬。欧洲主要股指纷纷大幅收涨：德国DAX30指数收盘上涨200.82点，涨幅1.51%，报13482.93点；英国富时100指数收盘上涨80.05点，涨幅1.09%，报7425.30点；法国CAC40指数收盘上涨109.29点，涨幅1.72%，报6448.50点；欧洲斯托克50指数收盘上涨56.05点，涨幅1.53%，报3708.25点。美股三大股指也齐涨：标普500指数上涨1%，纳斯达克综合指数上涨1.3%，道琼斯指数上涨逾200点或0.6%。（道琼斯指数30分钟走势图，来源：FX168）华尔街本周强劲上涨，道指本周迄今累计上涨2.5%，标普500指数和纳斯达克综合指数均上涨约4%。主要股指也有望创下年内最好的月份。道琼斯指数7月份有望上涨6%以上，这将是2021年3月以来的最高涨幅。标普500指数本月上涨8.8%，纳斯达克综合指数虽然仍处于熊市区域，但本月上涨了近12%。两者都有望录得自2020年11月以来的最大涨幅。这一表现与前6个月形成鲜明对比，当时股指遁入熊市区域。随着投资者对美联储大幅加息步伐的担忧开始减弱，以及通胀可能已经见顶的想法开始形成，市场出现了逆转。 Baird投资策略分析师Ross Mayfield表示：“从情绪低迷和看跌仓位开始是一种资产，但更大的图景是通胀和通胀预期的微妙变化，从而影响市场对美联储路径的预期。”“最近，企业盈利的韧性只是增加了看涨的理由，并可能在短期内令股市触底。” 美国PCE数据公布前后，美元指数触及106.68高点，随后回落至106关口以下。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）三菱日联指出，最近美国国债收益率回落、全球投资者风险情绪初步改善，以及美国经济衰退风险加剧，都令美元承压，这使得美元在短期内很容易进一步走软。然而，分析师仍不认为美元的大范围抛售会持续更长时间。美联储的政策转向还不够鸽派，再加上对全球经济衰退的担忧将进一步加剧，预计近期美元的回调可能是暂时的。但美元兑日元是例外，分析师认为该货币对已经见顶。市场对美联储和日本央行政策分歧的预期现在开始收窄，因为美国利率市场预计美联储在明年还会有更多的降息。数据出炉后，现货黄金短线走低6美元，刷新日低至1751.93美元，随后自低位反弹逾10美元，至日高下方不远处。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） OANDA高级分析师Jeffrey Halley称，黄金仍与美元及美债收益率呈负相关，而非黄金本身。尽管本周金价表现乐观，但仍有可能连续第4个月下跌，这将是自2020年11月以来最糟糕的月度下跌。 “尽管金价(本月早些时候)在1700美元以下出现抛售，但重要的是，1675/80美元的长期支撑位受到了考验并得以维持。自那以后，黄金一直在试图筑底，”Halley说道。油价上涨，因市场注意力转向下周的OPEC+会议，并预期会议将打击美国增加供应的希望。美市盘中，WTI原油短线走高近1美元，日内大涨逾4%，最高触及101.88美元/桶，现回落至99美元/桶下方交投；布伦特原油期货日内最高触及110.67美元/桶。（WTI原油30分钟走势图，来源：FX168）不过，这两种合约预计将连续第二个月下跌，分别下跌4.6%和6.8%。 8月3日，欧佩克+(OPEC+)将举行下一次会议，这将是一个关键的推动因素。欧佩克+消息人士称，该组织将考虑保持9月份石油产量不变，两名欧佩克+消息人士表示，将讨论适度增产。美国总统拜登本月访问沙特阿拉伯，希望能达成一项打开水龙头的协议，如果欧佩克+决定不提高产量，这将令美国感到失望。然而，分析师表示，考虑到许多生产商已经难以满足生产配额，欧佩克+很难增加供应。美元走软和股市走强也为油价上涨提供了支撑。美元贬值会让用其他货币购买石油的买家更便宜。 SPI资产管理公司管理合伙人Stephen Innes称：“我们显然又回到了权衡模式，市场情绪在下半年的经济衰退风险和(石油)市场供应根本不足之间转换。” 近月交割的布伦特原油期货相对于后月交割的原油期货溢价不断上升，这种市场结构被称为现货溢价，表明当前供应紧张。德国商业银行分析师Carsten Fritsch说：“欧洲石油市场的供应比美国紧张得多，这也反映在布伦特原油期货曲线大幅下降上。”

夏洛特2022-07-30

IMF年内第三次下调全球经济预期

其是在欧美国家。自去年10月以来，美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅已连续9个月高于6%。美国劳工部发布的数据显示，今年6月美国CPI同比增长9.1%，创下1981年11月以来最大值。欧元区也面临相似的问题。欧盟统计局公布的初步数据显示，欧元区6月调和居民消费价格指数（HICP）同比增长8.6%，超越前值增长8.1%，续创历史新高。从分项看，能源和食品价格仍是拉高欧美地区CPI的主要因素，而与疫情、俄乌冲突有关的供应短缺并非短期内可消除，原油、天然气、粮食价格等仍面临上行压力，意味着支撑通胀走势的因素仍在。　　此外，劳动力市场的过度紧张也将支撑通胀进一步走高，尤其是在美国。从当前数据来看，5月份美国的失业率维持在3.6%，处在历史低值，这已经是连续第4个月维持在较低水平，但是依然高于疫情前的水平。同时，美国劳动力短缺问题仍较为严峻。职位空缺数与美国登记失业人数差值仍高于530万人。由于职位空缺数（1125.4万）远远多于失业人数（595万），这意味着在5月份，每一个职位空缺对应着接近0.53个失业工人，劳动力市场的供需矛盾尚未平衡。失业率维持低位，劳动力市场呈现出需求旺盛、供给短缺的局面，职位空缺率和工资涨幅均处于高位。这意味着，“工资—通胀”螺旋的隐患正在加剧。上月，美联储已显著上调了通胀预期，将2022年个人消费支出平减指数（PCE）中值升至5.2%，3月预测为4.3%。　　IMF在报告中警告称，若劳动力市场的过度紧张状况持续下去，那么通胀可能会长时间居高不下，或者降低通胀的难度可能超出预期。该组织目前已上调全球通胀预测值，预计今年发达经济体的通胀率将达到6.6%，新兴市场和发展中经济体的通胀率将达到9.5%，分别被上调了0.9个和0.8个百分点，且预计将在更长时间内维持高位。IMF表示，许多经济体通胀在扩大，这反映了供应链扰动和劳动力市场紧张（达到历史较高水平）带来的成本压力的影响。　　当前水平的通胀明显对现在和未来的宏观经济稳定构成了风险，降通胀成为不少经济体央行的首要任务。今年以来，美联储已累计加息150个基点，欧洲央行也在本月完成了疫情后的首次加息，其他跟随加息的央行不胜枚举。当前，多国货币政策正经历历史罕见的同步收紧，而IMF预计这将带来负面影响。收紧货币政策将不可避免地产生实实在在的经济成本，该组织预计在此影响下明年全球经济增速将下降。发达经济体方面，IMF将美国今明两年的经济增速下调至2.3%和1%；将欧元区今明两年的经济增速下调至2.6%和1.2%。　　新兴经济体方面，IMF表示，需要警惕货币政策转向带来的全球融资环境收紧，可能增加新兴市场债务脆弱性。中国银行研究院研究员赵雪情在接受《金融时报》记者采访时表示，多个经济体货币政策转向将加剧新兴市场债务风险。政策利率是基准利率、基础性利率。随着全球多个经济体货币政策转向，甚至加速收紧，政策利率及其预期水平抬升，将带动各期限利率水平提高，致使金融条件收紧、融资环境恶化。部分新兴市场经济体在内外部货币政策叠加转向下，其债务压力进一步上升，可能引发系统性危机。新兴市场非主要货币发行国，不得不高度依赖美元融资，未来5年约有12295亿美元计价贷款和15712亿美元计价债券到期。尽管诸多新兴市场经济体已经汲取2013年的教训，采取提前加息等应对措施，但仍不可避免地遭受资本流出、融资困难、外债压力加剧的“缩减恐慌”局面。与此同时，IMF在报告中指出，很多国家在面临上述挑战时已经缺乏财政空间，与10年前相比，目前处于或很可能陷入债务困境的低收入国家比例已从20%左右上升至60%。借款成本上升、信贷流动减少、美元升值以及增长乏力将使更多国家陷入债务困境。IMF总裁格奥尔基耶娃近日警告称，在全球通胀危机的背景下，很多发展中国家可能重蹈斯里兰卡的覆辙。IMF早前估计，目前有38个发展中国家面临债务威胁。　　在此背景下，IMF呼吁各国妥善使用宏观审慎政策工具来维护金融稳定，并进一步建议，如果弹性汇率不足以吸收外部冲击，各国政策制定者应做好准备，在面临危机时实施外汇干预或资本流动管理措施。此外，IMF认为，多边合作仍将在全球经济复苏过程中发挥关键作用，在巨大的挑战和冲突面前，加强合作仍然是改善经济前景和减少地缘经济分裂风险的最佳途径。

纪灵看形势2022-07-28

【澳大利亚CPI涨幅创20年新高】澳大利亚统计局27日发布的数据显示，今年二季度澳消费者价格指数(CPI)环比增长1.8%，同比增长6.1%，同比增幅再创2001年以来新高。

黄金小不懂112022-07-28

美联储再次加息75个基点 9月或再度大幅加息

。美国劳工部数据显示，3月至5月美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅连续三个月在8%以上，6月CPI同比增长9.1%，涨幅创近41年新高。

财股源源2022-07-28

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