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决策分析：普京“VS”鲍威尔黄金获避险提振仍未站稳1670 美股小幅走高美联储决议或让大行情一触即发？

第三次加息75个基点。8月份高于预期的消费者价格指数读数以及美联储领导人对加息的鹰派言论令股市承压，随着央行继续战斗，未来可能面临更大压力。投资者将密切关注美联储的长期预测，然而，一些经济学家预计美联储会将这一预测上调至4%以上。这一预测——以及主席杰罗姆·鲍威尔的评论——应该可以进一步深入了解利率可以上升多少以及这将如何影响经济增长。其他消息方面，8月成屋销售数据显示比7月份有所下降。由于俄罗斯总统弗拉基米尔普京呼吁进行部分军事动员，国防股也上涨。市场避险情绪升温，现货金短线拉升重返1670美元上方，最高触及1676附近，日内一度最多涨近15美元。截至发稿，现货黄金收报1667.72美元/盎司附近。当地时间周三上午，普京在电视发表全国讲话称，俄罗斯即日开始进入部分总动员状态。俄罗斯国防部长绍伊古随后宣布征召30万预备役部队。普京表示，西方的目的是使俄罗斯虚弱、与世界隔离并毁灭俄罗斯。普京指出，在特别军事行动开始后，乌克兰方面曾对俄方提出的建议做出过积极反馈，但“正是在西方的指示下，乌克兰中断了与俄方达成一致的进程”。地缘政治风险升级令黄金获得部分避险买盘，但对多头而言，更重大的风险在于今日的美联储决议，市场对此高度警惕。

Dan19772022-09-21

野村警告：亚洲食品价格尚未见顶或在下半年出现最高涨幅

日本除外）仅次于中国香港。食品在该国的消费者价格指数篮子中也占有很高的份额——接近35%。韩国和新加坡也面临风险，因为它们严重依赖食品进口。虽然印度在小麦和大米上自给自足，但该国持续的热浪、季风延迟以及肉类和鸡蛋等其他食品价格上涨可能会推高粮食价格。 Varma表示，政府不应实施扭曲食品价格的出口禁令，而是应使用“有针对性的财政支持形式”来帮助低收入人群。她说：“低收入家庭通常将大部分消费用于食品，因此保护他们更为重要。” 小麦价格同比上涨近50% 根据粮农组织食品价格指数，6月份谷物价格（小麦所属类别）与5月份相比下降了4.1%，但仍比一年前高27.6%。小麦价格在6月份下跌了5.7%，但由于俄乌战争，与一年前相比仍上涨了48.5%。经济复杂性观察站发现，2020年俄罗斯和乌克兰合计占全球小麦出口的28.47%。粮农组织表示，小麦价格下跌的原因是作物条件改善、北半球新收成的季节性供应以及俄罗斯出口增加。植物油价格跌幅最大，环比下降7.6%。随着全球供应增加，棕榈油价格下跌，而对葵花籽油和豆油的需求减少也降低了价格。由于供应增加和需求萎缩，糖价环比下跌2.6%。肉类价格创历史新高肉类和奶制品消费者苦不堪言。肉类价格在6月创下历史新高，较5月上涨1.7%，较去年同期上涨12.7%，原因是俄乌战争继续限制供应，北半球爆发的禽流感也影响了肉类价格。乳制品比5月份贵4.1%，比去年6月份贵24.9%。粮农组织表示，奶酪价格上涨幅度最大，主要受库存和欧洲热浪的推动。粮农组织首席经济学家马克西莫·托雷罗·卡伦 (Maximo Torero Cullen) 说在一份声明中警告称，尽管6月份食品价格下跌，但是“最初推动全球价格走高的因素仍在发挥作用。” 其中包括，强劲的全球需求、一些主要国家的恶劣天气、高昂的生产和运输成本以及COVID-19造成的供应链中断，再加上乌克兰正在进行的战争带来的不确定性。野村的Varma表示，随着时间的推移，食品价格不太可能大幅下跌。 Varma强调，对其中一些产品的需求相对缺乏弹性，以及经济衰退都导致“价格不会大幅下跌”。

Dan19772022-09-21

别管美联储做什么，要看他们说什么！“第一份真正的紧缩路线图”呼之欲出市场大行情一触即发

预期。这一水平被称为终端利率。在8月消费者价格指数(CPI)报告出人意料地火爆之后，对美联储收紧政策的预期在过去一周大幅上升。周一的联邦基金利率期货价格反映出，明年4月份的终端利率为4.5%，高于上周二通胀报告发布前的4%左右。 8月份CPI上升0.1%，而经济学家此前预计会下降。 Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar表示:“上周的CPI数据在市场重新定价方面造成了很大影响。”该报告发布后，股市遭到抛售，债券收益率飙升，部分短期美国国债收益率升至4%以上。10年期美国国债收益率周二升至3.59%，为2011年4月以来的最高水平。美联储最近一次公布预测是在6月份，当时估计2023年联邦基金的终端利率为3.8%。经济学家目前预计，美联储将把终端利率预期上调至4%以上。花旗集团(Citigroup)经济学家说，他们甚至认为，如果美联储需要在抗击通胀方面采取更积极的措施，该利率可能会升至5%以上。高盛(Goldman Sachs)经济学家在一份报告中说，他们预计美联储官员的预测中值将显示，联邦基金利率到年底将在4%至4.25%之间，并在2023年再次上调至4.25%至4.5%的峰值。他们预计美联储将在2024年降息一次，并在2025年再降息两次。劳动力市场的痛苦 Swonk预计，这种痛苦将在明年年底前体现出来，失业率将跃升至5%以上。 6月份，美联储预测今年的失业率将为3.7%，与8月份持平。美联储官员还预计失业率将在2023年升至3.9%，到2024年升至4.1%。他说:“我认为他们在失业率上的力度不会太大。我认为他们必须真正提高失业率，才能真正遏制通胀，"摩根士丹利投资管理公司全球固定收益宏观策略主管Jim Caron表示。“他们站在‘我们不必那样做’的阵营。” Caron表示，美联储加息的过程将增加经济衰退的风险。他说:“通过增加衰退风险，你就降低了通胀风险，因为这完全是在减少经济中的需求。”“代价是未来增长放缓。” 有一些投资者押注美联储将加息整整一个百分点，但多数经济学家预计美联储将加息75个基点。一个基点等于0.01个百分点。 Caron说:“我认为75个基点基本上是一个因素。”“现在，关键是他们到底告诉我们什么... .他们不想做前瞻性指导，但现实情况是，人们仍然会从他们那里寻求前瞻性指导。” 美联储愈发鹰派近期以来，鲍威尔的语气愈发鹰派。他在8月底的美联储杰克逊霍尔年度研讨会上发表了简短而直接的讲话，警告称美联储收紧政策可能会给经济带来痛苦。鲍威尔强调，美联储将使用经济数据来指导政策，他还强调，政策制定者将把利率维持在较高水平，直到通货膨胀缓解。美国银行(Bank of America)首席美国经济学家Michael Gapen表示，“我认为此次会议传达的信息与杰克逊霍尔会议大致相同。”“这将涉及收紧政策，在一段时间内实现这一目标，首要目标是稳定价格。” Caron表示，鲍威尔可能无意中听起来偏鸽派，因为美联储已经非常倾向于鹰派。 “我认为升息75个基点相当鹰派，这是连续第三次这样做，”Caron表示。“我认为，他们不需要非常努力就能‘在市场上占优势’。”

夏洛特2022-09-21

汽油降价致加拿大通胀持续缓解，食品价格继续飙升

加拿大统计局周二(9月20日)表示，消费者价格指数的下降是自新冠疫情初期以来的最大幅度。消费者价格指数下降主要源于汽油价格下降，汽油价格环比下降9.6%，达到2020年4月以来最大单月跌幅。其中萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省的汽油价格下跌幅度最大，但目前的汽油价格仍比去年同期高出22.1%。扣除汽油的通胀率同比上涨6.3%，低于7月份的6.6%。旅游和住宿成本的增长速度也有所放缓。与此同时，受极端天气、投入成本上升以及俄罗斯入侵乌克兰导致供应链中断的推动，加拿大食品杂货价格同比飙升10.8%，达到1981年以来的最快涨幅。肉类价格较去年上涨6.5%，乳制品价格上涨7%，烘焙食品价格上涨15.4%，新鲜水果价格上涨13.2%。加拿大央行密切关注的三个核心通胀指标均略有回落，但距离央行2%的目标仍有很长的路要走。 CIBC Capital Markets高级经济学家Andrew Grantham在数据公布后的一份报告中写道：“即使在今天的减速之后，年通胀率仍远高于加拿大央行的目标，进一步加息仍有可能。” “加拿大和美国的通胀趋势似乎出现了更明显的差距，加拿大央行的通胀峰值应该低于美联储。” 周二公布通胀数据之前，分析师一直认为加拿大物价压力可能比美国下降得更快。CIBC首席经济学家Avery Shenfeld表示，加拿大通胀数据中对住房成本的处理方式不同，可能导致不包括食品和能源在内的成本压力以更快的速度下降。通胀数据连续第二个月下滑，可能令政策制定者稍松一口气，但Desjardins董事总经理兼宏观策略主管Royce Mendes在数据公布后的报告中怀疑，数据是否“好得令人难以置信”。 Mendes在9月20日的一份报告中说：“我们以前在数据中看到过虚假数据，最近的美国通胀数据就是一个最好的例子。然而供应链压力的缓解、大宗商品价格的下跌以及对利率高度敏感的经济，都可能导致加拿大的价格增速先于其他司法管辖区放缓。” Mendes补充说，周二的数据强化了Desjardins经济团队的立场，即加拿大央行准备再加息50个基点。总体而言，经济学家们预计，加拿大央行将在10月26日再次加息。

Sue2022-09-21

别高兴太早！加拿大CPI连降2个月经济学家警告：央行“距离走出困境还有很长的路”

拿大统计局发布的报告显示，加拿大8月的消费者价格指数（CPI）比去年同期上升了7%，低于7月份的7.6%和6月份8.1%，这一指数在6月时处在40年来的高点。经济学家的预期值为7.3%。在8月份，CPI环比下降0.3%，这是自新冠疫情初期以来最大的月度跌幅。核心通胀率也在下降，这项数字不包括波动性价格，更容易衡量潜在的压力。加拿大央行三个关键指标的平均值从7月份修订后的5.43%降至5.23%，7月份的数值创下历史新高。但是，8月份的通胀水平仍加拿大央行目标利率的三倍多，从而挤压了消费者预算。虽然本月汽油价格下跌9.6%，但加拿大人对日常必需品感到压力——杂货成本本月飙升10.8%，为41年来最大涨幅。 TD Economics董事总经理兼高级经济学家Leslie Preston在给客户的报告中表示，最新的通胀数据是朝着正确方向迈出的一小步，但仍有很长的路要走。 Preston说：“千里之行，始于足下。加拿大的通胀在8月份朝着正确的方向迈出了一步，但仍有很长的路要走，今年迄今为止，加拿大央行已将利率上调300个基点，其影响已开始在经济中体现出来。我们预计需求将进一步放缓，这将有助于降低通胀。” BMO加拿大董事总经理兼固定收益策略宏观策略师Benjamin Reitzes在给客户的一份报告中表示，虽然通货膨胀率已从8.1%的峰值放缓，给加拿大银行一点喘息的空间，但也只是稍稍松了口气而已。 Reitzes表示：“政策制定者将松一口气，尽管他们距离摆脱困境还有很长的路要走，通胀仍远未接近目标，通货膨胀率仍然太高，而且价格上涨的幅度并没有回落太多，如果有的话。尽管如此，通向温和通胀的道路将是漫长而曲折的，而这是朝着这个方向迈出的一步。” 市场预计加拿大央行下个月将加息50个基点，并在12月再加息25个基点。外界预计央行届时将停止加息。最近的经济数据显示，加拿大的经济已经开始从上半年的强劲表现中急剧下滑。8月份，就业水平出乎意料地连续第三个月下降，失业率从4.9%的历史最低点上升至5.4%。最新的经济增长月度数据显示，自4月以来，加拿大的经济增长已经停滞。

Dan19772022-09-21

大戏即将上演！美联储“鹰”风呼啸美元霸气归来、黄金美股携手跳崖

周三将加息75个基点。上周，包括8月消费者价格指数(CPI)在内的一系列经济数据公布后，期货市场对美联储9月一次性加息100个基点的押注大幅升温，但在经过上周末的情绪消化后，市场终于“冷静”下来。目前，利率期货交易员预计美联储周三加息75个基点的几率为81%，加息100个基点的几率为19% 尽管如此，投资者对于美联储本周到底是将加息75个基点还是100个基点的争论远未结束。一部分观点认为，由于上周五公布的密歇根大学5-10年期通胀预期并不糟糕，所以美联储本周的加息幅度仍将是75个基点，且加息100个基点可能造成市场的恐慌。然而，也有一部分观点认为，8月份通胀，尤其是美联储关注的核心通胀涨幅远超预期，这证明美联储还有很多工作需要完成，且没人知道长期通胀预期数据的是如何形成的，因此美联储周四加息100个基点的概率大于50%。不过，无论美联储本周四是加息75个基点还是100个基点，这都将是自前美联储主席沃尔克时期后最大力度的连续加息。高盛的经济学家认为，从现在到2023年底，美联储将再加息四次，然后将利率维持在4.25%至4.50%的区间，直到2024年。和许多其他公司一样，高盛预计美联储将在本周晚些时候加息75个基点。这与几个月前的情况有所不同，当时多数交易员认为美联储只会以这个幅度加息两次。高盛预计，美联储将在11月和12月再次加息50个基点，然后在2023年以更小幅度加息一次，2024年降息一次。高盛的团队在谈到美联储可能决定连续第三次加息75个基点时写道：“我们看到了计划改变的几个原因。股市可能会抵消美联储在金融环境中设计的一些收紧情况，就业市场的强劲势头减少了现阶段对过度收紧的担忧，美联储官员现在似乎希望在扭转过热方面取得更快、更连贯的进展，一些人还可能已经重新评估了短期中性利率。” 市场走势：美元霸气归来美股黄金齐跌周二股市下跌，美联储开始了为期两天的政策会议，华尔街期待其周三将再次大幅加息。道琼斯指数下跌340点或1.1%，标准普尔500指数下跌1%，纳斯达克综合指数下跌0.5%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）近几周股市大跌，因美联储主席鲍威尔的言论和8月CPI报告出人意料地火爆，促使交易员为更高的利率做准备，直到通胀降温。周二收益率走高，两年期美国国债收益率创下2007年底以来的新高。10年期美国国债收益率报3.593%，接近2011年以来的最高水平。 Cresset Capital的Jack Ablin说，10年期国债收益率走高可能是周二股市动荡的原因之一。他补充说:“投资者已经很好地消化了明天75个基点的加息，但或许有些人担心新闻发布会上的措辞可能仍然非常强硬。” Jones Strading首席市场策略师Michael O'Rourke表示，75个基点的加息应该是政策决定的必然结果。任何其他数据都应被视为美联储脱离经济、市场和现实的迹象。鉴于存在FOMC加息100个基点的微弱可能性，若实现，应该被视为联储官员陷入危险恐慌的信号。高盛策略师Dominic Wilson表示，对经济衰退逼近的担忧加剧，已经加剧了股市的持续波动，投资者应该为未来可能出现的更多动荡做好准备。 Wilson在周二给客户的一份报告中写道:“对衰退风险的担忧加剧，帮助美国将政策利率反转定价从2023年初一直推迟到2026年初，这可能有助于解释为什么股市波动高于市场普遍预期。”“即便如此，如果更强硬的劳动力市场观点是正确的，市场将需要进一步大幅调整。” Wilson表示，如果美联储需要看到失业率上升以获得通胀将下降的信心，那么标普500指数需要在2900 - 3375点区间内交易，5年期收益率需要在4.5-5.4%之间。通胀在高位停留的时间越长，对经济衰退的担忧就会继续加剧，这反过来又会迫使央行更快地抗击通胀。汇市方面，美元周二上涨，在近20年高点交投，因投资者对美联储再次大举加息的预期持稳。美元指数有望录得六周来第五周上涨，日内最高触及110.26，距离本月早些时候创下的2002年6月以来新高110.79不远。（美指30分钟走势图，来源：FX168）多伦多Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示:“交易员和投资者正在寻找掩体，他们意识到美元的表现就像一股自然力量，不愿面对它的愤怒。”“这意味着，从现在到周三，如果没有什么东西能让美元贬值，美元很可能会遵循牛顿第一定律:运动的物体将保持运动状态，直到受到外力的作用。” 周二，瑞典央行将利率提高了整整一个百分点，这也震动了市场。瑞典央行的加息幅度超出了分析师的预期，导致瑞典克朗兑欧元和美元汇率短暂飙升。但瑞典克朗未能保持住这种力量。欧元/克朗延续近期涨势，攀升至六个月新高10.8590。欧元/美元最后上涨0.6%，至10.8643。美元/克朗也上涨0.6%，至10.8764。荷兰国际集团(ING)外汇策略师Francesco Pesole表示:“从某种程度上说，这是瑞典央行提振克朗的一次尝试，但失败了，这并不奇怪。” 他表示，欧洲货币与央行政策之间的关系正在破裂，因为市场越来越多地转而关注欧洲的能源和经济增长前景。对利率政策预期敏感的美国两年期国债收益率一度升至3.992%，为2007年11月以来的最高水平，为美元提供了额外的支撑。随着美元和美国国债收益率上涨，黄金价格周二一度下跌1%，投资者在外界普遍预期的美联储大幅加息之前调整了头寸。美市盘中，现货黄金持续走低并刷新日低至1659.85美元/盎司，较日高回落近20美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） “金价无法摆脱任何对美联储激进收紧政策的担忧……收益率继续飙升，特别是短期国债收益率——这一直在给黄金带来压力，”OANDA高级分析师Edward Moya表示。 “黄金面临压力，仍接近上周五触及的两年低点，主要原因是美元走强，”ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista表示。他说:“美联储将于明天(周三)做出决定，预计将加息75个基点。然而，我们有可能看到1%的加息，如果发生这种情况，我认为金价会有更多的下行空间。”

夏洛特2022-09-21

决策分析：静待美联储决议！黄金承压1670、仍有下行风险美股跳水加息100个基点可能性是微弱的吗？

罗姆鲍威尔的评论以及出人意料的热门8月消费者价格指数报告导致交易员为更高的利率做准备，直到通胀降温，股市在最近几周下跌。周二，2年期美国国债收益率创下2007年底以来的新高。10年期美国国债收益率为3.593%，接近2011年以来的最高水平。与此同时，在宣布供应链问题将使该汽车制造商在第三季度额外损失10亿美元后，福特股价下跌9% 。高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示，短期内，市场对利率和经济增长的进一步定价仍对股市不利，估值将进一步受到影响。Jones Strading首席市场策略师Michael O 'Rourke表示，75个基点的加息应该是政策决定的必然结果。任何其他数据都应被视为美联储脱离经济、市场和现实的迹象。鉴于存在FOMC加息100个基点的微弱可能性，若实现，应该被视为联储官员陷入危险恐慌的信号。周二公布的房地产市场数据显示，8月份开工量意外增加，但建筑许可出现自2020年4月以来的最大降幅。周二美市时段，现货黄金震荡微跌，目前交投于1666.30美元/盎司附近，投资者在本周美联储政策会议前保持谨慎立场，美联储届时可能会加息以抑制高通胀。市场普遍预计至少会加息75个基点，有20%的概率会加息100个基点，这令金价持续承压。美国处于近30年来最快的加息步伐。美联储理事沃勒最近表示，美联储此前在等待许久后开始加息，看到的却是通胀继续加速，“如果现在被通胀暂时走软所愚弄，新的误判进一步损害美联储信誉，那么后果可能会更严重。” 美联储决策者面临的问题是，为控制通胀，利率需要具有多大程度的“限制性”，以及考虑到加息影响可能要几个月后才会明显感受到，他们如何知道利率已经达到峰值。但只要通胀继续高位运行而不是回落，美联储就会面临两难选择。 ING分析师表示：“美联储似乎没有理由软化在全球央行年会上表现出的鹰派态度，而75个基点‘鹰派加息’应该会使美元保持在年内(创下的逾20年)高点附近。”他们预计美元将走强。

Dan19772022-09-20

能否为市场拨开迷雾？美联储利率决议本周来袭，投资者重点关注这一信号

轮悲观情绪。美国劳工统计局公布，8月份消费者价格指数（CPI）较上年同期上涨8.3%，较上月上涨0.1%。经济学家此前预计CPI将较去年上涨8.1%，较上月下降0.1%。包括美国银行、高盛和野村在内的华尔街巨头在数据公布后立即上调了他们的利率预期，同时提高了对经济硬着陆的预期。硬着陆是指经济在一段时期的快速增长之后急剧下滑。高盛上周四警告说，如果美联储的加息行动引发经济衰退，美股可能会再暴跌26%。高盛表示：‘如果只有严重衰退——以及美联储更严厉的应对措施——才能抑制通胀，那么即使在我们已经看到的损害之后，美股和美债的下跌幅度仍可能很大。’ 与此同时，美联储将更新对未来三年的经济预测。投资者关注美联储如何描述经济前景，以观察政策制定者能否在不打压市场的背景下控制通胀。分析师指出，9月份的预测不会显示经济衰退迫在眉睫，虽然美联储官员没有排除这种可能性，但他们仍在努力营造对经济的信心。BMOCapitalMarkets资深分析师SalGuatieri表示，‘美联储最近的言论表明，他们仍认为能够实现软着陆，避免衰退，并将通胀推向持续下行的道路。’ 为了达到美联储对通胀的目标，政策制定者需要给劳动力市场降温。因此，投资者肯定会密切关注美联储对失业率的新预测。WilmingtonTrust首席经济学家、前美联储经济学家LukeTilley指出：‘自20世纪40年代以来，失业率从未在不引发衰退的情况下上升超过0.5个百分点。’ 今年6月，美联储预计失业率将从2022年的3.7%升至2023年的3.9%，并在2024年升至4.1%。经济学家说，美联储可能会小幅上调失业率预测，但还不足以明确表明衰退即将来临。相反，美联储主席鲍威尔所预测的‘痛苦’将体现在对经济增长速度的估计上。 Tilly表示，美联储可能会下调其对2022年和2023年国内生产总值（GDP）的预测，低于目前1.7%的年增长率。美国第一季度和第二季度的GDP增速为负，因此2022年的GDP增速可能低于1%，美联储对2023年GDP增长的预测可能被下调至1.5%或更低。

进击的巨人2022-09-20

2024年前不可能降息！高盛：利率维持在4.5%附近 “美联储将再加息4次”

一预期已得到市场完全消化。 “8月美国消费者价格指数改变了美联储的阵脚，美联储现在可能会将联邦基金利率目标区间上调75个基点。” “金融市场完全消化本月美联储加息75个基点的预期，美联储加息100个基点的可能性为25%。” “很明显，相较于本机构的基准预期，美联储将前置上调利率的政策，美联储终端利率或本周期联邦基金利率峰值也将得到上调。” “即将公布的基准预期是美联储将考虑到11月加息50个基点，之前为25个基点，并维持12月加息预期上调利率25个基点。这意味着联邦基金利率的目标区间可能接近4%至4.25%。” “美联储在不引起经济衰退的情况下采取收紧货币政策的另史记录，实际上并不亮眼。 ”

小萧2022-09-20

美联储行动太慢！萨默斯警告“勿重演1970年代高通胀历史” 坚持贯彻“鹰派紧缩”到底

看到通胀得到控制的重要证据。 8月份，消费者价格指数比7月份上涨0.1%，通胀同比上涨8.3%。 “对我来说，他们不受欢迎，但并非完全出乎意料，”萨默斯谈到最新的月度数据时说。 “我认为数据的正确解读一直是总体通胀大幅波动，但我们面临着一个重大的潜在通胀问题，”他说，并强调潜在的通胀问题将难以控制。他最后提到：“如果没有非常大幅度的货币政策调整，这种情况就不会出现，市场正在意识到这一事实。”#美联储加息风暴#

小萧2022-09-20

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