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为何白酒是消费细分赛道中不可多得的好生意？“白酒一哥”侯昊开年首发声
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窗口，2023年宏观环境与政策是否支持消费板块的复苏？如何判断和挖掘消费赛道的投资机会？在消费众多细分赛道中，为何白酒是不可多得的好生意？　　招商基金量化投资部副总监、招商中证白酒指数基金经理侯昊对金融界分析，白酒是经济活动的“晴雨表”，今年行情的关键是看经济增长是否符合预期。观察当前情况，白酒消费场景修复良好，部分区域及品牌实现正增长，符合乐观预期。　　谈及2023年的投资主线，侯昊称：“即便在现在行情表现的情况下依然存在预期差，我依然维持在三年疫情恢复正常的大拐点上这个判断。疫情期间我们经历了很多，也见证了一个行业和消费的信仰，抑制消费长期的人口、收入、地产周期在未来的时间不会成为负的边际影响。消费行业里面较好的商业模式决定了白酒企业只要自己不主动犯错就能穿越周期，传统行业在新时代的变化中找到平衡点，并在现代化治理结构变革中寻找到红利，注定会在新的发展中发光。” 　　回顾2022年，白酒板块的重点在于W型的两个低位，一个是4月底、5月初，一个在10月底、11月初，正好是上证指数的两个低点位置。具体来看，一季度受加息周期因素的影响白酒板块进入调整阶段，3-4月的动销淡季对厂商招商行为和消费场景有所影响。9-10月，利空集中出现。加息周期超预期，海外资金不断流出，叠加政策的收敛，以及大家对于未来经济活动的担忧，卖出情绪浓烈。据侯昊介绍，我们需要注意的是，当大家热烈地讨论“正确的投资方式”时，其实是对于产业或者消费场景、商业模式的忽略，对于一个长久期资产逻辑的产业用短期思维做判断是不太准确的。在基本面没有发生重大变化，动销数据以及各方面都很正常的情况下，我们需要摒弃随情绪的影响而放大自己对于错误认知的理解。一些非常小的影响因子，可能短成冲击，但从长期来看，还是离不开白酒长期成长的逻辑和周期。　　对于普通投资者来说，该如何判断市场观点对当前行情的分析是否正确？　　侯昊认为，核心的逻辑和指标就是看龙头的价格。白酒行业尤其是龙头公司，在未来5年之内有望维持比较平稳的发展，龙头有把握实现这一点，所以龙头的价格中枢或会随着盈利空间、定价权的扩张而上移。大家可以画一下中枢线，以每年的维度扩展自己的中枢位置，如果当前处于中枢线以下的位置可能就是在提示大家有人在犯错，那市场也许就有机会。　　白酒是经济活动的“晴雨表”，今年行情的关键是看经济增长是否符合预期。谁都无法精准预测短期市场未来的走势，我们能做的就是更多地调研、学习和成长，将自己获得的资讯以及对行情的演绎和判断反馈给大家，尝试去预判走势，也希望每一次的发声都能给大家带来不同的收获。　　2023年春节对于白酒来说三个关键词：周期转好，以价换量，库存消化。白酒消费场景修复良好，部分区域及品牌实现正增长，符合乐观预期，部分区域强于预期。部分品牌补货提前出现，库存得到有效消化。分区域看，返乡大省表现亮眼，苏酒、徽酒均有不俗表现。返乡率较高的安徽、四川、河北等区域大众价位带实现增长，经济水平较好的江苏、安徽等地动销持平微增，河南、山东等消费大省环比明显好转，动销恢复较快。分价格带：高端礼赠需求基本完全恢复，批价环比提升，浓香高端动销优秀。走亲访友情况优于去年，300元以下大众价位带动销增长较好，普遍预期后续商务及宴席恢复确定性较强。
金融界2023-02-01
议息会议倒计时！美股大反攻，标普500ETF（513500）涨超1%
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该指数11大板块悉数上涨，原材料和可选消费板块领涨，涨幅均超过2%。大型科技股多数上涨。特斯拉涨3.94%，微软、亚马逊涨超2%，谷歌、英伟达、脸书母公司Meta涨超1%，苹果涨0.9%。特斯拉披露的文件显示，2022年特斯拉总营收为814.62亿美元，同比增加51%。其中，中国市场实现营收181.45亿美元，同比增加31%，上年增幅达108%。美方公布的数据显示，第四季度雇佣成本指数上涨1%，低于市场预期。劳动力成本已经连续六个季度至少上涨1%，延续了此前创下的自1996年以来的连涨纪录。美相关部门将于当地时间周三下午2点公布最新利率决定。加息将是自去年3月以来的第八次，预期的加息25个基点，这将是自去年3月本轮周期首次加息以来联邦基金目标利率区间的最小幅度上调。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-01
北上资金又对A股下手了
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盘净流入65.39亿元。同时，配置盘对消费板块加仓规模也较大，累计流入91.43亿，交易盘流出1.83亿。消费板块我们目前比较看好医药，前期负面因素如院内诊疗人数的下降，首先，全国普通门诊在逐步恢复，1月12日全国普通门诊诊疗总人次913.5万人次，基本恢复到防控前的水平。而且，对投融资数据2023年的变化趋势也较为乐观，展望2023年国内外需求端边际向好将是大概率事件。前几批次集采降价对于药企销售额的压制影响基本出清。从近期江西IVD联盟集采、福建电生理联盟集采等集采规则来看，集采降价入围规则相较此前已有所放宽。值得一提的是创新药板块，重磅产品或将是未来创新药行业最大的驱动力，数十家创新药企业此前在2020年，2021年获批的新品有望在未来帮助一批Biotech公司扭亏为盈，多方面需求将明显恢复，可以关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF(517110)。详见(《梁杏：为什么2023年看好医药多于食品？医药更看好生物医药创新药》)。成长板块来看，估值较低+景气度向好的信创和军工都值得关注，后续等待消费电子数据改善后也可以关注芯片板块。军工：“百年变局”下，国防军工高成长的确定性提升，“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，有望拉动军工行业长期需求。军工央企的关联交易预示2023年军机产业链中的部分细分方向将出现较大改善，航发产业链有望保持稳健增长，导弹产业链或将出现明显放量，可以关注军工ETF(512660)。软件：信创开始全面走向行业，或将迎来新发展机遇期。目前国产信息技术软硬件基础设施产品综合能力不断提升，操作系统、数据库等基础软件在部分应用场景中实现了“可用”，正在向“好用”迈进。信息技术应用创新不仅是各行各业实现数字化转型的关键抓手，同时已成为我国强化网络安全与信息安全的重要手段，是科技自立自强的核心基座，是一个“大事件倒逼+强政策推动”的产业。 2023 年是信创政策+订单双重确定性之下的加速放量之年。数字经济有助于构建国内国际双循环，而信创是支撑数字经济发展的基石，政策持续护航，未来五年行业信创市场空间的偏保守参考范围约为3418-8701 亿元。预计 2023 年信创板块将有较为强势的表现，感兴趣的小伙伴可以关注软件ETF（515230）、计算机ETF(512720)。（详见《梁杏：政策强力支撑下信创产业未来可期》）。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-02-01
中泰证券2月策略及金股：关注“安全”主线演绎，推荐航发科技、深信服、明源云、药明生物、五粮液等
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表现，可适当配置进行防御。　　3）大消费板块在节前已录得快速涨幅，春节期间的消费数据恢复成色或难以支撑其在节后延续“快攻”行情，消费板块或陷入分化行情，除医药这一方向外其余细分宜谨慎。　　　　2月金股组合：自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年中泰证券2月金股推荐如下：国博电子、航发科技、深信服、明源云、药明生物、五粮液、顺络电子、尚太科技、宁德时代、东方财富、农业ETF。　　风险提示：　　每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情。
金融界2023-02-01
格上每日收评—2023年01月31日
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概念活跃。下跌方面，旅游、酿酒、医药等消费板块大跌靠前；半导体、软件板块跌幅靠前。消息面上，随着相关细则的发布，备受市场关注的北交所做市交易即将上线，由此将给做市商带来更多业务增量。不过目前来看，仍以消息驱动的短线情绪性炒作为主，其延续性仍有待持续观察。截至收盘，今日上证指数收于3255.67点，下跌0.42%，成交额为3753亿元；深证成指下跌0.80%，成交额为5249亿元；创业板指下跌1.26%。今日两市上涨个股数量为2973只，下跌个股数为1904只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不一，其中周期和稳定风格的个股涨幅最大，金融和消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有17个行业上涨，其中房地产，石油石化，农林牧渔行业领涨，涨幅分别为1.55%，1.37%，0.85%。食品饮料，计算机，医药生物行业领跌，跌幅分别为2.44%，1.67%，1.50%。资金面上，今日北向资金净流入101.44亿元；其中沪股通净流入60.77亿元，深股通净流入40.67亿元。近三个月北向资金净流入2273.85亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.66%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期下降，市场情绪回暖。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：1月最新PMI数据出炉，怎样理解？ 2023年1月统计局制造业PMI为50.1%，非制造业商务活动指数为54.4%。1月制造业与非制造业PMI均回升至临界点以上，去年九月以来首次上升。平安证券认为，从国家统计局PMI数据来看，随着疫情的迅速过峰以及春节的到来，2023年开年中国经济景气明显改善，各行业、各类型企业的生产经营状况均在好转，久久为功之下“三重压力”终得缓解。尽管中国经济已步入复苏阶段，但考虑到春节消费恢复“温而不暖”、服务业或受后续疫情反复影响、居民部门预期改善仍需时日等因素，我们认为目前政策仍需蓄力，助力“休养生息”，夯实增长动能，尤其是对消费领域的支持或仍需加码。浙商证券认为，PMI重回扩张区间，经济正在快速回归常态化。年初各省GDP增速目标普遍设定在5%以上，地方政府稳增长诉求较强，2023年“真抓实干”的特征将更加突出，招商引资积极性进一步提升。万里风云，峰回路转，2023年我国经济基本面将显著改善，为牛市重启奠定基础，我们继续强调2023年夺回失去的牛市行情，重点关注年轻人引领的消费领域和高端制造业。新闻二：12月最新工业企业利润数据出炉，如何看待？ 2022年，全国规模以上工业企业实现利润总额84038.5亿元，同比下降4.0%。全国规模以上工业企业营业收入同比增长5.9%，增速有所放缓。分行业看，在41个工业大类行业中，21个行业利润总额同比增长，19个行业下降，1个行业由亏转盈。明明团队认为，12月工业企业利润受疫情冲击和个别行业下拉影响较大，增速延续回落，但结构上，中下游行业利润持续回暖，利润结构逐步改善。四季度或是工业企业利润的探底阶段，随着感染高峰的结束、产业链供应链的修复、促消费扩内需政策以及地产系列政策效果的逐步显现，2023年上半年经济和工业企业利润迎来边际复苏的趋势已经相对明晰。红塔证券认为，往后来看，2023年的工业企业利润我们可以持一个比较乐观的态度。2023年经济预计呈现外需弱，内需强的局面。尽管外需疲软带来的出口下滑会拖累中游制造业和下游劳动密集型行业的利润增长，但我们认为疫情防控优化后国内消费的回暖能够在一定程度上对冲这一负面影响，量会成为利润增长的主要推动力。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-01-31
收评：A股两市震荡走弱创业板指跌超1%，北证50指数大涨5.8%
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潮难以持续，短线分化的可能性比较大。大消费板块继续释放调整风险，短线谨慎参与，中期复苏逻辑仍在。两会预热窗口，重点博弈政策主题机会，比如数字经济（信创、数据安全）、央企改革、军工等。
金融界2023-01-31
开盘：A股三大指数小幅低开沪指跌0.1%，工程机械板块涨幅居首
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年“春季躁动”的主旋律。长期来看，医药消费板块也有望成为2023年的主线。
金融界2023-01-31
兔年A股开门红，三大指数高开回落创业板指涨1.08%，两市成交额突破万亿
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涨幅优势，而此前预期较高、关注度较高的消费板块在经过春季消费数据证伪后有可能将逐渐让位于预期尚未演绎、关注度逐渐升温的周期板块。
金融界2023-01-30
烟火气重燃餐饮消费折射消费市场复苏潜力
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力与韧性。零售、餐饮、电影、旅游等主要消费板块齐齐发力，消费复苏与提振迎来了一个暖意融融的“开门红”。　　美团数据显示，春节假期前6天，全国多人堂食套餐订单量同比去年增长53%。其中，上海堂食消费最旺，订单量同比去年增长240%。此外，春节返乡与出行热潮，带动异地消费快速增长，异地消费较去年同期增长76%。　　消费跑起来，经济活起来。着力扩大国内需求是今年经济工作重点任务，恢复和扩大消费被置于优先位置。新春佳节，商兴势聚，消费市场呈现出的暖意与信心，为全年消费复苏与提振注入了定力。　　天眼查数据显示，截至目前，餐饮相关企业1386.2万余家，其中，2022年新增注册企业217.9万余家，新增注册企业增速18.7%；从近三年（2020-2022年）餐饮相关企业新增注册增速来看，2021年达到21.2%，位列第一；　　从地域分布来看，广东省以131.7万余家位列区域首位；山东省、四川省分列二、三位，分别拥有100.6万余家以及90.3万余家；　　从成立时间来看，49.7%的相关企业成立于1-5年内，成立于10年以上的相关企业占比8.2%；　　从企业性质来看，超9成的相关企业属于个体工商户。
金融界2023-01-30
春节消费火爆免税龙头有望受关注
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23年既是承上启下的过渡之年，也是线下消费板块重拾增长曲线之年，餐饮旅游行业的成长空间有望进一步打开。重点关注中国中免（免税行业龙头，有望显著受益于海南离岛免税市场复苏）、锦江酒店（酒店行业龙头，疫情期间加速开店，市占率持续提升）、宋城演艺（旅游演艺行业龙头，新项目陆续落地、成长性显著）、丽江股份（交通基础设施立体改善，从流量到利润最快实现路径）、金陵饭店、君亭酒店、百胜中国、天目湖、同庆楼、中青旅。
金融界2023-01-30

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