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准备迎接巨震！全球市场屏息以待CPI风暴：大行情箭在弦上……

欧洲基准斯托克指数下跌0.3%。零售和消费板块是拖累欧洲股市的最大板块，盖过了一些公司公布的积极财报的影响。法国农业信贷银行的投资银行部门在第一季度创下历史新高后股价上涨。丹麦风力涡轮机制造商Vestas Wind Systems A/S公司股价上涨，该公司恢复盈利。标准普尔500指数和纳斯达克100指数下跌，度假房屋租赁公司Airbnb Inc.在盘前交易中下跌13%，此前该公司对第二季度收入做出了谨慎的预测。此前，亚洲股市下跌，亚洲股指创下两周来最大跌幅。高盛集团和摩根大通的团队表示，周三公布的美国通胀数据是投资者关注的首要问题，如果该数据足够疲软，则将为美联储暂停紧缩政策奠定基础，美国股市有望反弹。美国消费者物价指数(CPI)将于香港时间周三晚20:30公布。该报告预计将显示4月份整体CPI同比上涨5%，仍远高于美联储2%的目标水平。核心CPI将小幅放缓至5.5%，不过任何较不稳定的数据都可能让利率下降的预期陷入混乱。 “如果CPI数据上升，这一预期就会被剔除，”荷兰国际集团(ING)经济学家Rob Carnell表示，“如果通胀下降速度太慢，也可能导致长期国债收益率上升。” 德意志银行(Deutsche Bank)策略师在一份报告中说，尽管美国整体CPI稳步走低，但核心通胀仍然过于顽固，令美联储感到不安。 Rand Merchant Bank驻约翰内斯堡的分析师在给客户的报告中写道：“尽管通胀的下行趋势可能会持续，但走势仍有疑问，且可能比美联储所希望的要慢。” 根据CME的FedWatch工具，利率期货暗示美联储在9月份降息的可能性约为60%。债市方面，美债总体持稳，一方面，围绕美国债务上限的边缘政策刺激了对包括债券在内的安全资产的需求，同时也促使投资者撤出6月初到期的美国短期国债。对政策敏感的两年期美国国债收益率小幅上升至4.05%，而10年期国债收益率基本持平，为3.51%。交易员仍对美国债务谈判僵局带来的风险保持警惕，华尔街一些经验最丰富的交易员警告称，违约可能造成“难以想象的”长期损害。美国总统拜登(Joe Biden)和国会共和党人在避免美国首次违约方面几乎没有取得实质性进展。他们承诺就开支问题进行进一步谈判，为可能达成协议打开大门。拜登和众议院议长凯文·麦卡锡计划于周五举行另一次会议。外汇市场一直在停滞不前，市场在决策者的言论与交易商对美国利率和美元应该下跌的信念之间进行权衡。美元指数保持稳定。美元守住周二大部分涨幅，因短期公债收益率再度大幅上扬，且周三美国通胀数据引发市场紧张情绪。欧元兑美元交投在1.0955附近，英镑兑美元持稳于1.2628美元。欧洲央行理事会成员Isabel Schnabel周二表示，降息预期是错误的，但这并未给欧元兑美元带来太多提振，因交易商不愿在CPI数据公布前大举抛售。 “CPI数据公布后，美元可能获得暂时提振，”澳洲联邦银行策略师Joe Capurso表示。“但债务上限闹剧，以及市场参与者对降息的关注，不太可能因一份CPI报告而发生太大变化。这可能需要一个强有力的结果……从而大幅推高美元。” 在大宗商品方面，油价结束了连续三天的涨势，因交易员消化了一家行业组织发布的一份好坏参半的供应报告。随着中国一些钢厂恢复生产，铁矿石价格走高，这一迹象表明，在中国通常的建设高峰期，需求可能终于开始增加。

厉害啦2023-05-10

午评：沪指低开低走跌1.4%，金融股普跌中国银河跌停，新能源汽车产业链活跃

疲软板块反弹机会。从短期操作角度看，大消费板块、电网、风电、光伏材料等制造行业，煤炭、油气、电力等周期板块值得关注。　　光大证券分析称，随着“央企估值回归交流会”等消息将“中特估”行情推向高潮，中字头、大金融、人民币国际化概念的兑现风险正在放大，需要警惕了；可关注资金向政策利好高频但最近有所调整的教育、人工智能、新能源车、充电桩、储能、三胎等板块概念轮动的可能。

金融界2023-05-10

方正证券：A股一季度盈利情况明显改善，逾6成细分行业净利录得增长

。　　逾6成细分行业净利润录得增长，消费板块业绩表现优秀　　方正证券称，若按细分行业来看，一季度108个细分行业中有67个行业单季净利润增速为正。其中有34个行业单季净利润增速超过30％，增速居前的主要为火力发电、医院、锂电池、影视院线等行业。　　从细分行业所属板块来看，消费板块表现最佳，中游制造、非银金融净利润增速靠前，周期板块多数行业表现不佳。　　例如，消费板块28个细分行业，其中23个细分行业单季净利润增速为正，在疫情影响减弱、宏观经济复苏的背景下，酒店餐饮、互联网电商、旅游及景区行业单季净利润增速均超过100％，分别为138％、133％、126％。　　从细分行业的增速变化来看，108个细分行业有64个行业2023年一季度单季净利润增速较四季度有提高。　　此外，方正证券指出，ROE方面，2023年一季度108个细分行业中能源金属、航运、白酒、光伏设备、油气开采行业ROE（TTM）居于前列，专业连锁、光学元件、互联网电商、航空运输、体育等行业ROE（TTM）居于末端。从ROE改善情况看，2023年一季度108个细分行业中专业连锁、养殖业、旅游及景区等行业ROE（TTM）明显改善，航运、能源金属、体育等行业ROE（TTM）大幅下滑。

金融界2023-05-10

白酒发力，消费板块低开高走，消费ETF（159928）上涨超1%

今日早盘，消费板块低开高走，白酒持续发力，山西汾酒上涨3.59%，五粮液上涨3.20%，洋河股份上涨2.52%，口子窖上涨2.19%，带动消费ETF（159928）上涨1.01%。数据来源：Wind 估值方面，标的指数中证主要消费指数(000932) PE-TTM值29.47倍，位于近5年14.26％百分位，估值性价比凸显。数据来源：Wind 国金证券认为，“经过2023年一季度的波动，财报及宏观数据出炉，显示经济呈现温和修复态势，消费板块同样以出行链引领修复而其他子行业则相对平淡，症结在于后公共卫生防控时代居民收入增速及预期下滑，整体已步入慢增长阶段。相对年初偏高的预期，3月起大消费板块回调明显，消费仍处修复通道，二季度应回归到业绩驱动”。国信证券认为，“国内经济增长正从投资驱动转向消费驱动。4月以来，国内投资领域相关高频指标持续走弱；消费领域大体稳定，消费领域中和非耐用消费品相关的PTA产量持续明显上升并创历史新高，和耐用消费品相关的全钢胎开工率有所走弱。预计这和当前国内经济增长正面临从政策推动的强投资驱动转向内生性的消费驱动有关”。消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932.SH），投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品，其中白酒、畜牧养殖、食品板块权重占比较大。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-05-09

梁杏：关注软件，生物医药，中特估等投资机会

块，但通信板块相对更加稳定。（3）大消费板块关注医药、家电、游戏、养殖在大消费板块中，我们更看好医药领域，以及与地产产业链相关的家电品种。可以关注生物医药ETF（512290）和家电ETF（159996）。汽车属于可选消费，但今年会受到新能源汽车的干扰，我们建议暂时放一下。游戏之前被归为TMT板块，但其科技属性不强，所以我们将其归到可选消费板块。我们看好游戏行业，但没想到版号发放，加上技术进步，使得游戏的表现非常强劲。因此，我们建议大家更多地关注游戏软件，因为游戏软件也是一种应用软件，且具有较大的弹性和波动性。可以关注游戏ETF（516010）、游戏沪港深ETF（517500）。还有一个品种就是，就是养殖。我先说两条养殖的长逻辑，第一条，猪价长期上涨。我们想一想现在猪价多少钱，我们小时候猪价多少钱，我们父母小时候猪价多少钱，爷爷奶奶小时候猪价多少钱，是不是长期向上的对吧？第二个就是养殖行业现在非常明显的一个趋势叫做龙头化。为什么？因为19年20年非洲猪瘟带来的阴影实在太大了，而且它带来的门槛也非常高。现在也做不到靠生物技术去防范非洲猪瘟这个问题。大的猪场可能每一个月或者半个月换一次班，全封闭管理。换完班之后，所有物品进入到封闭式的猪场都要消杀。个体养殖户哪里有这个条件？如果没有做到这样的物理防范，一旦非洲猪瘟来就会导致死亡率很高，作为养殖户非常难受。所以非洲猪瘟这个问题会导致龙头公司或者集中化的趋势进一步加深。另外，今年可能猪价还会超过预期，因为大家补栏不积极，现在能繁母猪存栏量的环比数据一直在下降。根据未来10个月的预测，生猪供应量很有可能不足，猪肉价格很可能会上涨。所以最近养殖ETF的规模也在迅速增长，背后的原因是大家预期猪肉价格会上涨。可以关注养殖ETF（159865）。主持人：我注意到，大消费板块里面，梁总不太看好食品饮料对吧，能不能谈一下具体的原因？梁杏：我们来谈谈为什么在大消费中我们更看好医药，特别是生物医药、新药，而不是食品饮料。原因在于我们对整个消费的复苏做出的判断。我们可以看到，周边的国家和地区在防控放开后，经济很快复苏了，人流量和消费金额也复苏了，但是这种复苏并没有超过2019年的高度。这是我们得出的结论之一。第二个结论来自于居民消费意愿的数据。在2014年到2019年这五年的时间，消费意愿也呈现缓慢下降的趋势。这说明即使在没有受到防控干扰的时期，居民消费意愿也在缓慢下降。我们相信防控之后人们的消费热情会释放，但高度有限，因为整个消费支出意愿在边际往下走。因为食品饮料行业与居民收入支出有密切关系，所以我们对它的前景不是很乐观。而医药行业，我们从短期、中期和长期三个角度看它的基本面。在短期内，医药行业可以恢复正常的研发、生产和销售，从而改善基本面。这是一个比较明显的短期趋势。截至上周五，医药行业的季报数据显示，整体同比业绩增速为16%或18%，虽不算特别高，但已经在恢复中。短期的业绩已经在恢复，中期会有政策支持，如医疗新基建和医疗贴息贷款。长期来看，人口老龄化和消费升级驱动医药医疗行业的需求增长。随着人均预期寿命延长，在一线城市已经超过80岁。老年人的身体机能逐渐衰退，就需要更多的药品、器械和服务。这是医药行业的短中长期逻辑。我们看到这几年，生物医药、创新药备受关注，就是因为人类仍有许多疾病没有治愈。在攻克疾病的过程中，需要不断创新，寻找新的药物或给药方式，寻找新的靶点等，这一切都需要生命科学技术的不断进步。医药行业分为七个细分子行业，包括中药、化学药、生物医药、医疗器械、医疗服务、医药零售和医药流通。创新药包括生物创新药、化学创新药，未来可能还会包括中药创新药，因为中药研发也在不断活跃。现在创新药和生物医药的区别已经不那么明显了，这主要是因为很多生物医药企业在过去都是从事仿制药和化学药的生产，后来才开始转型生物医药领域。因此，我们会发现生物药和创新药之间的区别并不是很大。随着生命科学技术的进步，我们相信未来会有越来越多的药物被研发出来，以改善人类的生命和生活质量。具体来说，在四、五月份我们建议重点关注生物医药板块的投资机会，因为5月份很可能会召开美国肿瘤协会的大会。像去年这个国际级别的会议就引领了全球生命科学技术的进步，有一个药企在会上分享了他们研发的HER2药物，这引起了全球HER2药物研发的热潮。今年的会议将会有哪些新的进展，目前还不得而知，但ABC抗体偶联药物是目前热门的研发方向。抗体偶联药物是在单克隆抗体上添加小分子，进一步改善药物的吸收和提高其效果和安全性。在国内的龙头企业已经申请了8项ABC专利，其中6项已进入临床试验阶段，说明其在研发方面的实力非常强。除了ABC，还有很多单克隆抗体药物在研发，以及很多针对自身免疫系统疾病的药物也在进行研发。此外，mRNA技术也在不断推进，主要用于疫苗的研发。当前，各种生命科学技术仍在不断进步，很多生物医药企业也在不断推出新的药物，其中一些是完全创新的首创药物。所以，实际上我们认为医药行业的前景还是非常好的。再叠加时间窗口，因为有阿斯特公司的会议召开，大家还是可以多多关注这个方面的投资机会。这些都是基本面上的事情，我们再来说一下估值方面的事情。医药行业的估值水平去年10月和11月都很低，达到了历史上非常低的水平。然后去年11月开始反弹，但今年又跌了一波。虽然现在可能不是最低点，但仍然处于历史上非常低的位置。从基本面和估值的角度来看，我们认为它的性价比相对来说比较高。所以，我们建议大家可以去关注这个投资机会。它是优质资产，虽然现在表现不佳，但我们认为未来向好概率很大。当然，预测具体哪个月份会表现好也很难，但我们认为5月份可能会有机会。产业的角度来看，医药行业一直在不断地发展，朝着更好的技术和更好的药物不断进发。可以关注生物医药ETF（512290）和创新药沪深港ETF（517110）。六、八字箴言：逢低、分批、分散、长期主持人：最后我想就投资者们最关心的一些问题向您请教，同时也想听听梁总对投资者们的建议。首先，许多投资者认为基金投资现在很困难，好像买了也未必赚钱，甚至可能跑不过指数。特别是在市场中存在一些非常强势的指数时，他们更是感到困惑。您对这些投资者有什么建议？怎样选择基金才更容易赚钱呢？梁杏：我想提出几个关键词：逢低、分批、分散、长期。（1）逢低投资本质上与做生意非常相似。做生意赚钱的主要原则是低买高卖。你的进价必须比售价低，这样你才能获得利润。基金投资也是如此。因此，在市场下跌时不要太过担心，因为这可能是一个建仓或介入的好时机。（2）分批其次，要分批投资。由于许多基金是ETF，尤其是行业ETF，我们会经常就单个行业进行直播。投资者在听到这些直播后会非常兴奋，例如讲述生物医药或软件行业等。他们可能会想要全部投资，但这样会存在风险。如果你只选一个点，一旦选错了，你就可能会输掉全部资金。但是，如果你将资金分成两部分，你就有50%的机会，因为你买入的价格可能是高低不同的。如果你再分成更多的份额，你的胜算可能会进一步提高，这就好比投掷一次和掷多次色子的区别。因此，分批投资非常重要。（3）分散我们经常会遇到投资者问我们应该买多少基金才能实现较好的分散效果。我们通常会建议他们购买5-8只基金。这个建议是基于上海证券基金研究中心的研究成果得出的。然而，一些投资者听了我们的建议后却购买了全是TMT板块的基金，这显然无法实现分散的效果。其实，分散并不是单纯地数量上的分散，还应该从不同的板块和行业来分散资产。当然，如果过于分散，可能达不到理想的效果。如果您想买30只不同行业的产品，那么与购买沪深300指数基本没有区别。因此，我们建议在不同的板块和行业内进行分散，例如在大消费、大科技板块以及一些周期板块来进行分散。不过，过于分散也不是好事，否则您可能还不如直接购买宽基省力。因此，我们需要适度分散，但也要在不同的大类之间进行分散。（4）长期长期性也非常重要。在股市或基金市场中，我们不能只关注短期的投资，而应该长期持有，努力赚到钱，实现资产保值增值。因此，我们需要不断学习并打持久战的准备。不要盲目跟风，应该抓住大的趋势和方向，并且中途不要动摇，因为短期波动是正常的，我们可以顺势补点小仓位。这些建议可以帮助您实现更好的投资体验。七、如何使用定投策略？主持人：我觉得您的建议真的特别好，包括四个词：逢低、分批、分散和长期。当你提到这几个词时，我直接想到了一个词，那就是定投。因为定投天生就是一种分散投资，涵盖了时间和空间上的分散。此外，逢低定投本身其实就是越低越买，本质上也具有逢低属性。如果我们能够预判市场趋势，并在低位时增加定投，还可能产生进一步的增厚收益。因此，对于许多普通投资者来说，定投是一个非常好的工具。即使我们从2021年开始定投，碰巧遇到2022年这样的行情，可能现在还没有回本，但一定要坚持下去。因为在下跌的过程中，我们已经积累了足够多的筹码。一旦市场反弹到相当程度，即使不回到原来的水平，我们也会获得丰厚的回报。因此，像定投这样的策略，对于那些没有太多时间关注市场、不是专业人士的投资者来说非常有用。我们可以选择定投3到5只，甚至更多的基金，这些基金的长期走向是好的，短期波动不确定。用定投的方法，我们就能获得不错的回报。也许投资者朋友们会问，如果我要进行定投，应该选择哪些基金？梁总可以简单地与我们投资者朋友分享一下，如果我们要进行定投，应该如何选择基金？梁杏：从定投的本质来说，我们更建议大家定投波动大的产品，为什么呢？因为波动大的产品定投起到了削波峰平波谷的作用，所以它的波动会被拉平。波动大的产品斜率向上的概率更大，因此最终收益体验会更好。但是，这个观点因人而异。有些投资者可能承受不了太大波动，就可以选择风险偏好低一点的产品，例如货币基金。总之，灵活选择合适的产品很重要。具体到品种，我们建议选择波动大的产品，可以选取国家长期战略方向的产品，例如人工智能领域的软件ETF和芯片ETF及其联接基金。军工ETF和相关产品也是可以考虑的。此外，资本市场长期存续，虽然证券ETF表现不尽如人意，但选择定投证券ETF及其联接基金也是很有意思的。长期来看，你会发现你攒的份额在涨，等到涨幅足够时，就可以兑现获利。这也是一个不错的选择。另外，波动小一点的产品也是可以考虑的，例如大消费板块里的食品饮料等，虽然高度可能有限，但长期看来，盈利是比较稳定的，是一个比较靠谱的方向。还有医药也比较适合定投。主持人：最后再问梁总一个问题，您有没有什么想对投资者朋友们说的话，或者给投资者朋友们分享一点建议？梁杏：我们讲了很多关于各个行业和板块的投资信息，有些可能大家比较熟悉，有些可能不是那么熟悉。我们建议大家对于自己不熟悉的领域不要轻易进入，因为投资机会虽然很多，但是如果没有足够的了解和认知，就可能会遭受损失。如果您对某个领域非常感兴趣，我们鼓励您进行深入的学习和了解，可以先进行小额投资的尝试，逐步加深对该领域的认识，再增加投资额度，这样风险更小。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-05-09

ACY证券：巴菲特向股东泼冷水，不再坚持看好美国？

，尤其是库存压力不大的非耐用品——必须消费板块。 XLP日线图从SPDR发行的必消板块龙头ETF商品XLP日线图来看，现价正处在上升趋势当中，再度触及多重高点水平线阻力位置，面临回调压力。不过在22年的加息浪潮中，指数的回调幅度远低于其他板块。经过一年版的整理，重现突破迹象。10年来的平均年回报率为9.4%，适合长线投资者逢低建仓，分散市场风险。投资策略应该以逢低做多为主，需要关注现价底部的支撑71.5-74区间。今日关注数据 - 北京时间 16:30 欧元区5月投资者信心指数 22:00 美国3月批发销售月率联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2023-05-08

ACY证券2023-05-08

梁杏：如何抓住AI大时代的投资主线

有连云2023-05-08

基金经理投资笔记|穷五绝六？僵持阶段战略与战术，政策关注产业升级和人的问题

是业绩修复或有韧性的农林牧渔、新能源和消费板块，整体表现则一般。　　二、市场僵持的原因：一季报显示企业盈利仍在磨底阶段　　短期市场的核心矛盾在于缺乏特别明显的亮点，TMT主线前期超额收益过于显著，目前除了游戏、传媒一枝独秀外，其他TMT细分领域阶段性有所回调。中特估相关的基建、银行、石油、出版等板块盈利有支撑、估值也较低，因此在最近市场调整的时候整体表现较好。在这两条我们看好的全年主线之外，市场部分定价了一季报行情，但核心问题在于当前盈利仍处在磨底阶段。扣除金融和两桶油，A股的盈利还在下滑，这意味着短期盈利很难撑起A股系统性的行情。所以，我们看到这两条主线之外其他业绩尚可的板块，整体反弹的幅度都相对有限。消费的盈利有一定的修复，而市场由于前期的悲观情绪尚未对其定价，这可能蕴含阶段性交易机会。　　三、战略性布局是清晰而明确的：政策关注产业升级和人的问题　　近期国内也处于一个会议密集召开的阶段，政治局会议、中央财经委会议和国常会相继召开。决策层对于当前经济复苏动力不足、复苏势头不稳的问题，有着清醒的认识，短期的工作重点是恢复和扩大需求，但同时也明确不会再走老路——不会通过低水平的债务扩张来刺激经济，而是聚焦实体经济的产业升级，推进产业智能化、绿色化、融合化。　　现代产业体系下的融合发展　　这次财经委会议的一个新提法是“坚持三次产业融合发展，避免割裂对立；坚持推动传统产业转型升级，不能当成‘低端产业’简单退出”，这个提法很重要。我们去年底强调接下来一段时间的政策需要强调均衡性和系统性，才能形成经济发展的合力。卡脖子的领域要重点支持和发展，但是经济的运行是一个完整的系统，生产和消费、实体经济和金融支撑、高科技领域和低技术领域、融资-设计-制造—物流-销售-服务等各方面需要协调发展，大家的信心慢慢恢复、收入慢慢恢复，才能够真正把需求拉动起来。不能够孤立、片面地理解和执行政策，毕竟即使是芯片这么最高科技的领域，它的下游需求也主要来自消费电子产品中的手机、汽车、智能家居等等，没有需求的拉动，产业的发展就缺乏良性循环的基础。　　高质量的人才红利　　另外，最近政策讨论的一个重点是人，作为投资生产拉动核心的企业家、作为人力资源重点的人才、承载民族未来的新生人口、需要关注的老龄人口。当前中国的发展逐渐从资本和劳动要素拉动转向人力资源拉动，技术创新成为能否突破内外部约束的关键。技术创新能力取决于制度保障下的主观能动性，在经历了过去几年的非常态之后，在内外部不确定性的制约下，如何让当前每个主体充满信心、充满主观能动性，是政策的重心。以人工智能为代表的数字经济大发展，有可能能够帮助我们适当缩小国际竞争中人力资源的差距，这需要从一个更高的角度理解人工智能和数字经济。　　四、乱云飞渡仍从容：乱战之后的投资路径　　5月的市场，看起来是战略僵持阶段的乱战。接下来的政策力度和效果有多大、盈利能否实质性的反弹、经济复苏的斜率是否面临趋缓的压力、海外的潜在风险到底有多大、美联储到底下一步面临的是什么样的经济形势等，投资者希望渐次判断上述一系列的重要问题的程度，并据此进行布局。　　从这个意义上讲，5月交易机会可能更均衡、但也更脆弱，当前可能是一个布局的好阶段，而未必会是收获的阶段。投资者需要多一点耐心，风浪越大，下一次的鱼越贵。　　“乱云飞渡仍从容”，这是我们从巴菲特历次股东大会上看到价值投资者很重要的一个特质，即我们提倡的“道”。市场的乱是暂时的，随着事实的清晰，投资路径也将会非常明确。这个路径，我们从产业视角做了一下梳理，供投资者参考。　　具体而言：投资的上限是产业现代化，科技自主可用，数字化、高端化与智能化是明确的诗与远方，需要进行战略布局。投资的下限是避免系统性的风险，在现代化的产业转型中，当前蕴藏风险和未来跟不上历史步伐的产业是不能进行战略布局的。投资的中间状态是周期与消费行业，是战术性的布局。　　产业视角下的投资路线图　　【了解作者】　　魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。　　罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。

金融界2023-05-08

基金早班车|高股息ESG指数年内涨幅达16.8%，“科技自强”主题周5月8日正式开启

式增长。　　消费升级的浪潮持续澎湃，消费板块在资本市场上的表现可圈可点。据银河证券基金研究中心数据，截止5月3日，汇添富消费行业正式成立十年以来累计涨幅561%，远超162.82%的同期基准；过去7年排名同类TOP2，过去5年排名同类TOP5；从2013年到2022年，持有人户数增幅近200倍；累计荣获4座金牛奖、3座明星基金奖、2座金基金奖。　　三、基金重仓股时讯　　随着上市公司2023年一季报的披露完毕，私募在前十大流通股东中的持仓情况曝光，医药、电子、机械等受青睐。据私募排排网数据，截止4月30日，42家百亿私募进入到264家上市公司一季度前十大流通股名单，合计持股市值1307.16亿元。一季度百亿私募一共进入到29家医药生物公司前十大流通股名单，其次分别是电子、机械设备、基础化工、汽车等行业。从单只个股持仓市值来看，受到关注的高毅资产冯柳和邓晓峰在单只个股持仓市值都超过100亿元，冯柳产品持仓海康威视高达184亿元，邓晓峰产品持仓紫金矿业113亿元。　　葛卫东混沌投资潜伏海光信息，今年已大涨近130%。王孝安新进买入7只个股，6只均为AI概念股，其中，4家公司年内股价翻倍。陈发树加仓影视动漫股；魏巍仍偏爱传统行业，还大手笔加仓三只ST股。　　一季度超110只个股获QFII密集加仓。分众传媒、康恩贝、东方雨虹、良信股份等公司获加仓数量靠前，其中多家公司为传媒和信创行业上下游企业。　　五粮液副总经理刘洋表示，“五一”期间，公司产品销售及宴会活动开展场次均取得两位数增长。五粮液产品渠道库存量不到一个月，属于正常水平。　　格力电器一季报“闹乌龙”，误将一季度末前十大股东中董明珠股份状态填写为“冻结”，引发市场热议，更正后董明珠股份状态为“质押”。　　四、基金预警　　“扶优限劣”的基本方针下，私募基金行业监管趋严，近日又有私募被“点名”。5月4日，中国证券投资基金业协会网站公告，雪杉基金存在违反专业化运营原则等四项违规行为。根据相关规定，协会拟对雪杉基金公开谴责、暂停受理其私募基金产品备案六个月；对时任雪杉基金合规风控负责人的黄某公开谴责。　　因涉非法“荐股”且涉案金额达1200万余元，上海市青浦区人民检察院近日以非法经营罪对有10多万粉丝的陆某某提起公诉，法院已判处其有期徒刑五年六个月，并处罚金250万元。　　五、宏观产业　　工信部依申请批复中国移动使用其4.9GHz部分5G频率资源在国内有关省份开展5G地空通信（5G-ATG）技术试验。中国移动表示，将率先联合开展国产大飞机试飞数据宽带传输验证。　　由南开大学段峰教授团队牵头的全球首例非人灵长类动物介入式脑机接口试验获得成功，该试验在猴脑内实现介入式脑机接口脑控机械臂，实现介入式脑电信号从被动采集到主动控制的技术飞跃，突破血管内脑电信号采集等核心技术。　　2023年度中国电影票房破200亿元。据灯塔专业版数据，截至5月7日10时40分，2023年度大盘票房（含预售）突破200亿元，较去年提前83天，2022年直到7月29日才突破这一数据。除数据上的突破外，年内票房前十名电影中，国产片稳占8部，前五均被国产电影包揽。其中《满江红》以45.4亿元的成绩暂列票房榜冠军，《流浪地球2》位居第二，《熊出没•伴我“熊芯”》位居第三。　　六、新发基金

金融界2023-05-08

“盈利底”已现，科技、消费、金融地产改善明显

械设备、国防军工盈利增速小幅提升； ③消费板块中，美容护理、社会服务扭亏为盈，食品饮料、家用电器盈利增速小幅提升； ④TMT板块中，计算机盈利增速大幅提升，传媒盈利增速大幅改善，通信盈利增速有所回落，电子盈利增速持续恶化； ⑤金融地产板块中，非银金融盈利增速大幅改善，地产盈利增速边际改善。总的来说： 1）电力设备、有色金属等行业盈利增速大幅回落与新能源行业景气度高位回落有关； 2）美容护理、社会服务扭亏为盈，得益于出行恢复和内需扩张； 3）计算机、传媒盈利大幅改善与AI 创新周期相关。表2 申万一级行业归母净利润累计同比（%）数据来源：Wind 三、2023Q1财报重点行业解读从电力设备行业2023Q1归母净利润累计同比来看： 1）绝对值来看，光伏电池组件、逆变器、锂电池、电工仪器仪表盈利保持较高增速； 2）边际变化来看，火电设备、逆变器、风电零部件、锂电池、配电设备、电网自动化设备盈利大幅改善。从电子行业2023Q1归母净利润累计同比来看：半导体设备盈利保持较高增速。从计算机行业2023Q1归母净利润累计同比来看：其他计算机设备、IT服务Ⅲ盈利大幅改善。从传媒行业2023Q1归母净利润累计同比来看：营销代理、影视动漫制作、院线、图片媒体、门户网站、文字媒体盈利大幅改善。表3 电力设备行业归母净利润累计同比（%）数据来源：Wind 表4 电子行业归母净利润累计同比（%）数据来源：Wind 表5 计算机行业归母净利润累计同比（%）数据来源：Wind 表6 传媒行业归母净利润累计同比（%）数据来源：Wind 总的来说，2023年一季报比较好的印证了当前经济“分化式复苏”的特点。4月政治局会议对经济的定调也是“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。同时，4月政治局会议比较明确聚焦于“恢复和扩大需求”，这一则会强化经济环比继续修复的预期；二则会打开政策想象空间，抬升市场风险偏好。

格上财富2023-05-05

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