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股指短期将延续振荡态势

一定程度上会影响顺周期的金融、地产链及消费板块的盈利预期。而与经济弱相关、有政策扶持的成长板块的盈利确定性及相对景气度依然存在。其次，从流动性角度来看，在国内经济企稳复苏、流动性维持宽松态势的宏观环境下，基本面和流动性对中小市值风格的支撑依然存在，成长板块的估值溢价有望持续，市场风格完全转向需等待宏观面主要矛盾的化解，即当能源价格回落、全球金融紧缩进入尾声并推动全球总需求回升时，市场风格有望发生切换。最后，美联储高力度加息压制通胀势必会加剧全球经济衰退风险。如果今年第四季度期间美国通胀压力能够逐步回落，那么随着全球经济衰退预期升温，美债长端收益率还会重新回落，对成长板块的压制也有望降低。操作上，建议投资者前期多IC空IH、多IM空IH跨品种套利部分降仓，底仓谨慎持有，注意风控。

进击的巨人2022-09-05

格上财富：每日收评—2022年09月02日

。盘面上来看，北斗导航板块爆发，食品等消费板块陷入调整。卫星互联网和卫星导航板块的走强与华为关系较大。有消息称，将于9月6日发布的华为Mate 50系列将具备“卫星通信能力”，在没有网络的地方，可通过北斗卫星系统发送紧急短信，使活跃多日的卫星导航概念终于引爆。总体而言，今日两市成交金额再度萎缩，截至收盘成交金额不足7500亿，显示出了市场的信心不足，场外资金仍处于谨慎观望阶段，但个股普涨的走势还算是市场上比较积极的一个信号。截至收盘，今日上证指数收于3186.48点，上涨0.05%，成交额为3133亿元；深证成指下跌0.09%，成交额为4333亿元；创业板指下跌0.03%。今日两市上涨个股数量为3587只，下跌个股数为1146只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不一，其中成长和稳定风格表现最好，金融和消费风格表现略弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有18个行业上涨，其中通信，传媒，电子行业领涨，涨幅分别为2.26%，2.11%，2.01%。煤炭，食品饮料，家用电器行业领跌，跌幅分别为1.22%，1.13%，0.69%。资金面上，今日北向资金净流出37.83亿元；其中沪股通净流出27.61亿元，深股通净流出10.22亿元。近三个月北向资金净流入587.31亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.22%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期小幅上升，市场整体的情绪小幅下降，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：一行两会一局发声，重点如下！ 9月2日，2022年中国国际金融年度论坛在北京召开，来自“一行两会一局”的官员均有出席，中国证券监督管理委员会副主席方星海，中国银行保险监督管理委员会副主席周亮，人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘和国家外汇管理局副局长郑薇分别围绕资本市场对外开放、防范化解金融风险、货币政策施策方向、外汇市场运行情况致辞演讲。来看“一行两会一局”重点表述： 1、在多方面共同努力下，资本市场经受住了严峻考验，交易保持活跃，功能发挥良好，为稳定宏观经济大盘和社会预期发挥了重要作用。 2、推出三项扩大两地资本市场务实合作新举措：扩大沪深港通股票标的，推动将符合条件的在香港主要上市外国公司和更多沪深上市公司股票纳入标的范围；支持香港推出人民币股票交易柜台；支持香港推出国债期货。 3、证监会将继续稳步推进市场机构产品全方位制度型开放，推动境外上市新规立法程序，做好改革实施后的配套规则、系统建设等准备工作。 4、证监会将进一步加强开放环境下的监管能力和风险防范能力建设。继续加强与境外机构投资者沟通，不断提高A股市场投资便利性，不断增强外资投资我国资本市场的信心。 5、银保监会将积极地应对不良资产的反弹，完善大型企业债务风险监测和处置，保证房地产融资平稳有序，支持地方保交楼、稳民生，促进房地产市场平稳健康发展。 6、人民银行将继续营造合理充裕的流动性环境。货币政策要进一步做好跨周期的调节，保持货币信贷平稳、适度增长，保持流动性合理充裕，助力经济发展。 7、人民银行将继续丰富和完善结构性货币政策工具箱。结构性政策工具需要与总量工具协调配合，共同维持流动性的合理充裕。 8、当前我国经济长期向好的基本面没有改变，并继续吸引直接投资和中长期资产配置为目的的资金流入。新闻二：国务院：支持山东大力发展可再生能源，打造千万千瓦级深远海海上风电基地。国务院发布关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见，支持山东大力发展可再生能源，打造千万千瓦级深远海海上风电基地，利用鲁北盐碱滩涂地、鲁西南采煤沉陷区等建设规模化风电光伏基地，探索分布式光伏融合发展模式。在确保绝对安全的前提下在胶东半岛有序发展核电，推动自主先进核电堆型规模化发展，拓展供热、海水淡化等综合利用。推动“绿电入鲁”，支持山东加强与送端省份合作，积极参与大型风电光伏基地建设，加快陇东至山东特高压输电通道建设，新建特高压输电通道中可再生能源电量比例原则上不低于50%。构建源网荷储协同互动的智慧能源系统，推动抽水蓄能电站建设，提升新型储能应用水平。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-09-02

开盘：A股三大指数集体低开沪指跌0.17%，风电设备板块领涨

主。未来关注点方面：一、“金九银十”的消费板块。双节临近进入酒类销售旺季，而从已公布龙头酒企中报业绩来看仍然呈现稳健增长。从市场交投来看，黑芝麻(5.17 +4.66%,诊股)上演“地天板”，聚焦人气，食品、白酒等消费已慢慢涌入较多资金；二、中报预期差。截至8月31日，已有4751家企业公布中报，中报基本披露完毕。股价的涨幅与业绩的增速、中报报表与市场预期将形成预期差，进入中报核心支撑的慢牛行情。

追风2022-09-01

主力资金流出超136亿元，最强赛道集体重挫，一批白马股却逆市大涨，原因可能是这个，资金已建仓它们

52%,诊股)净利同比增长超21%。大消费板块稳健成长，伊利股份(35.74 -1.08%,诊股)净利同比增长超15%，古井贡酒(255.15 +4.10%,诊股)同比增长超39%。　　部分机构认为上述白马股业绩超预期。其中，光大证券(16.04 +2.04%,诊股)、长江证券(5.69 +0.00%,诊股)等机构认为格力电器业绩超预期。光大证券上调格力电器2022-2024年归母净利润至251亿元、274亿元、305亿元，维持“买入”评级。　　中信证券(19.52 +1.40%,诊股)指出，已开启的切换预计将持续推进，本轮切换既不是简单的小切大，也不是传统的成长切价值，而是赛道内高切低，行业间热切冷的“非典型切换”；同时，政策加力应对经济压力，货币政策已先行，中报集中披露并收官，热门行业难超预期，部分冷门行业难低预期，外部通胀及衰退风险依然较大，内外因素叠加下，预计A股波动将进一步加大，建议配置重心继续转向偏冷门行业。　　几十个热门概念重挫　　今天早盘传统行业再度领涨两市，保险、酿酒板块均涨逾1%，证券、银行、医疗保健、房地产等板块涨幅居前。一批大白马股价逆市大涨。中国银河(9.90 +9.76%,诊股)、宁波银行(29.83 +5.52%,诊股)、万科A、格力电器等个股涨逾3%。　　热门赛道集体重挫，一体化压制、TOPCon电池、固态电池、储能等概念板块跌超5%，热泵概念、特高压、汽车热管理等几十个概念跌超4%。一批前期大牛股大跌，派能科技(429.00 -9.68%,诊股)、科信技术(42.00 -15.88%,诊股)、南都电源(23.30 -19.32%,诊股)、固德威(312.00 -20.00%,诊股)等个股跌超10%。　最强赛道遭主力资金净流出。个股方面，主力资金净流出超过亿元的个股有50只，净流出资金最多的是赣锋锂业(85.70 -5.37%,诊股)，超过5亿元，特变电工(24.78 -5.42%,诊股)、宁德时代(483.00 -1.73%,诊股)、中矿资源(94.79 -6.04%,诊股)、天齐锂业(114.24 -1.20%,诊股)、派能科技等个股主力资金净流出均超过3亿元。　　

追风2022-08-31

收评：A股三大指数震荡收跌，新能源、旧能源集体重挫，北向资金净卖出逾50亿元

胀主线。全球已步入通胀周期，可关注必选消费板块的涨价机会、猪肉板块的拐点机会，以及中游制造业成本降低带来的投资机会。　　国海证券(3.61 +0.84%,诊股)：目前市场仍处于方向选择的抉择期，市场资金仍保持了相对谨慎，市场形势并不明朗。而在缺乏增量资金入场的情况下，大盘想要企稳进而走强有一定的难度。所以当前操作上控制好仓位，耐心等待新主线明确再做选择。

追风2022-08-30

格上每日收评—2022年08月22日

实施新能源汽车免征购税等政策，促进大宗消费。板块上来看，今日锂矿和消费电子较为活跃。由于供求关系的紧张，锂价大幅上涨，天齐锂业等多股涨停。受华为和苹果接连公布新机发布档期的影响，消费电子继周五后再度活跃。最近市场市场轮动较快。截至收盘，今日上证指数收于3277.79点，上涨0.61%，成交额为4277亿元；深证成指上涨1.19%，成交额为5987亿元；创业板指上涨1.64%。今日两市上涨个股数量为2897只，下跌个股数为1796只。从风格指数上来看，今日多数风格表现均不错，其中周期和成长风格表现最好，金融风格表现略弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有28个行业上涨，其中有色金属，基础化工，煤炭行业领涨，涨幅分别为3.72%，2.33%，2.20%。非银金融，公共事业，银行行业领跌，跌幅分别为0.26%，0.21%，0.18%。资金面上，今日北向资金净流入43.25亿元；其中沪股通净流入25.52亿元，深股通净流入17.73亿元。近三个月北向资金净流入798.93亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性收紧和中美关系最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.07%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期小幅上升，市场整体的情绪小幅下降，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）综合来看，三大股指盘中维持强势震荡上扬，截至收盘均收涨。个股涨多跌少，北向资金净流入。从消息面上来看，央行公布LPR利率下降，体现了中央支持刚性和改善性住房需求、稳定房地产市场的决心。另外为了刺激新能源汽车领域，国务院常务会议决定延续实施新能源汽车免征购税等政策，促进大宗消费。板块上来看，今日锂矿和消费电子较为活跃。由于供求关系的紧张，锂价大幅上涨，天齐锂业等多股涨停。受华为和苹果接连公布新机发布档期的影响，消费电子继周五后再度活跃。最近市场市场轮动较快。热点新闻新闻一：重磅！非对称降息落地！房贷可以少还多少？ 8月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率(LPR)，其中，1年期LPR为3.65%，上月为3.7%；5年期以上LPR为4.3%，上月为4.45%。值得注意的是，5年期以上LPR下调有利于减轻个人房贷的付息压力。以100万、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额还款的方式，此次5年期LPR下调15个基点，可以使得每月还款额减少近88元，总支付利息减少近3.2万元。国金证券认为，本次的降息体现了中央支持刚性和改善性住房需求、稳定房地产市场的决心。由于前期降息效果不明显，市场销售仍待恢复。当前房贷利率下降对市场销售的提振效果尚不明显，房企违约频出与竣工交付事件叠加的负面影响较大，在房企融资困难的背景下，销售回款是多数房企的唯一资金来源，保销售复苏是行业稳定发展的关键。未来政策须协同发力提振信心，供给侧稳预期，需求侧促消费。近期在供给侧，各地方政府和中央部委积极推进“保交楼”，设立纾困基金、AMC帮扶出险房企、探讨通过中债增信方式支持民营房企融资等，在需求侧高能级城市调控也有松动，股票市场对此以及未来的政策也有一定预期。未来供给侧在保交付的同时，保市场主体的措施或将增加（重点或是未出险民企），企业稳定是市场信心和预期恢复的基础，而需求侧尤其是一线和强二线城市的宽松将持续落地，引领市场复苏。华泰证券认为，利率下调有助于缓解房贷实际有效利率的上行，但或不足以扭转房价的预期。随着下半年内外需下行压力加大，稳增长政策仍有待进一步加码。去年下半年以来，随着地产加速去杠杆，居民对房价上涨的预期发生逆转，以5年期以上LPR报价减去房价同比增速衡量的房贷实际有效利率持续攀升。近期居民提前还贷的意愿明显上升，也从侧面凸显5年期以上LPR报价相对房价预期、以及实体经济投资回报率来说，均明显过高。浙商证券认为，当前央行操作体现了货币政策在多目标制之间的权衡及结构调整诉求，非对称降息核心目的是拉动按揭贷及企业中长期贷款投放，应对当前地产停贷事件的影响，并优化信贷结构，我们预计，若按揭贷款数据改善不明显，未来存在进一步降低5年LPR的概率。当前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标，维持稳健略宽松的政策基调，核心仍在宽信用，降息是辅助宽信用。1年期LPR降幅小于MLF利率，是考虑银行经营及后续信贷投放的持续性。后续再贷款等结构性货币政策也将继续发力推动宽信用。新闻二：2030年海南全岛全面禁止销售燃油汽车！海南政府网8月22日消息，海南省人民政府近日印发《海南省碳达峰实施方案》，其中明确，到2025年，初步建立绿色低碳循环发展的经济体系与清洁低碳、安全高效的能源体系，碳排放强度得到合理控制，为实现碳达峰目标打牢基础。非化石能源消费比重提高至22%以上，可再生能源消费比重达到10%以上，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放下降确保完成国家下达目标，单位地区生产总值能源消耗和二氧化碳排放继续下降。到2030年，现代化经济体系加快构建，重点领域绿色低碳发展模式基本形成，清洁能源岛建设不断深化，绿色低碳循环发展政策体系不断健全。非化石能源消费比重力争提高至54%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放相比2005年下降65%以上，顺利实现2030年前碳达峰目标。方案提出，到2025年，公共服务领域和社会运营领域新增和更换车辆使用清洁能源比例达100%。到2030年，全岛全面禁止销售燃油汽车。除特殊用途外，全省公共服务领域、社会运营领域车辆全面实现清洁能源化，私人用车领域新增和更换新能源汽车占比达100%。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-08-23

收评：A股低开高走创业板指涨1.64%，锂矿股午后大涨

值以及政策负面预期的医疗器械和创新药；消费板块依旧关注两条主线，一是前期疫情受损行业的缓慢修复（航空、酒店、影视），二是在局部疫情反复背景下仍然维持高景气的细分行业（白酒、户外用品、小家电、人力资源服务）。　　华安证券(4.48 -0.67%,诊股)指出，行业轮动加速下建议维持均衡配置均衡配置，看好成长、稳增长及消费修复三条主线。展望8月第4周，随着市场轮动加快，各大行业细分领域中小市值标的轮番上涨，配置建议采用均衡配置，看好成长、稳增长及消费修复三条主线。　　西部证券(6.44 +0.00%,诊股)认为，当前市场核心矛盾依然是通胀与经济的拉锯战，虽然7月CPI上行幅度不及预期，但是趋势并未发生变化，随着金融数据的公布，下半年经济修复仍有颠簸。而随着M2-社融剪刀差达到高位，宽信用政策逐步推进，引导金融市场流动性逐步转向实体，与宏观经济强相关行业的预期正在发生变化，但实际效果仍然需要进一步观察。同时随着海外加息预期再度升温，美元指数进一步走强，人民币汇率再次面临压力，需要警惕短期波动率放大。配置上，短期关注高温缺水气候下供需相对偏紧的火电和农业；有望成为宽信用抓手的地产链；以及受益于人民币汇率贬值的纺服，家电，轻工，电子，通信等行业。从中期来看，通胀依然是全年最重要的投资主线，持续关注受益于通胀上行的农业，业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头，以及虚拟现实，游戏等泛消费概念。

财股源源2022-08-22

市场风险有限中小指数结构性行情还将持续

扰动再起，影响了顺周期的金融、地产链及消费板块的盈利预期，而成长板块的盈利确定性及相对景气度依然存在。第二，从流动性角度来看，基本面和流动性对中小市值风格的支撑依然存在，成长板块的估值溢价有望持续，市场风格转向需等待宏观层面主要矛盾的化解。操作上，虽然成长风格在经历了近期的连续反弹后性价比有所减弱，但在美国通胀不及预期、加息预期有所缓解、国内总量增速缓慢回升、宏观流动性维持宽松格局的大背景下，顺周期板块盈利修复不确定性大于2020年，而成长板块盈利及增速占优的概率强于2020年，相对景气的集中将继续支撑风格相对收益表现。建议投资者前期多IC空IH、多IM空IH跨品种套利继续持有，逢价差大幅回调时可继续加仓，但不要过分追高，注意风控。

进击的巨人2022-08-22

中证1000指数再创反弹新高两市日成交额重上万亿元

高拥挤度的问题，但相比稳增长、顺周期和消费板块的预期偏弱，风电、光伏、新能源车等方向的相对景气优势依然显著。并且，新能源板块在产业周期及政策驱动下，业绩尚未出现拐点担忧，购置税减免刺激下的光伏、新能源车四季度仍有进一步上行预期。　　陈果认为，总体来说，短期一些非景气中小盘个股可能存在交易层面过热迹象，但综合宏观、政策与产业环境来看，高景气中小盘成长风格依然是接下来一段时间的市场主线。

追风2022-08-17

中证1000指数再创反弹新高两市日成交额重上万亿元

高拥挤度的问题，但相比稳增长、顺周期和消费板块的预期偏弱，风电、光伏、新能源车等方向的相对景气优势依然显著。并且，新能源板块在产业周期及政策驱动下，业绩尚未出现拐点担忧，购置税减免刺激下的光伏、新能源车四季度仍有进一步上行预期。陈果认为，总体来说，短期一些非景气中小盘个股可能存在交易层面过热迹象，但综合宏观、政策与产业环境来看，高景气中小盘成长风格依然是接下来一段时间的市场主线。

大宗交易者2022-08-17

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