FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

港股情绪或将更为乐观，港股消费ETF（159735）11月以来反弹力度较大，康师傅控股、蒙牛乳业、恒安国际领涨

11月17日，港股消费板块开盘小幅走低。康师傅控股领涨，蒙牛乳业、恒安国际涨幅居前，港股消费ETF（159735）交易活跃度较大，受到投资者关注。天风证券表示，从宏观环境来看，国内方面，公共卫生防控优化政策落地，叠加民企融资“第二支箭”及金融16条在10月中国社融和出口均同比下跌、消费与出口承压时出台，为中国经济增长带来信心，有望助力港股估值及基本面的修复；国际方面，美国CPI连续4个月回落，核心CPI开始回落，美相关部门加息节奏放缓，释放流动性宽松信号，美债利率筑顶催化下港股情绪或将更为乐观。估值先行修复，若基本面复苏拐点配合则有望迎来戴维斯双击行情。

有连云2022-11-17

消费板块有望回暖，消费ETF（159928）涨近1%

中金公司认为，展望2023年，消费板块有望在低基数下随整体经济环境、消费需求回暖实现温和复苏，原材料价格表现分化，部分大宗原料价格见顶利好大众品板块利润率回升。长期看中国内需潜力大，食品饮料板块龙头有望长期彰显韧性。当前板块估值处于历史较低位置，市场悲观情绪已基本反映，看好2023年板块表现的相对改善。有三条投资主线，投资主线一：基本面处于底部的公共卫生防控修复标的。受公共卫生防控点状散发影响，消费场景受损及消费信心疲弱对白酒及大众品板块中B端、门店、可选属性消费需求产生冲击，建议关注明年基本面有望随经济复苏迎来改善的公共卫生防控修复标的。投资主线二：受益于部分大宗原料见顶利润率回升标的。在当前供给调整及美国加息等多重因素下，部分原料价格走势见顶回落，供应链压力和短缺有所缓解，判断2023年包材、油脂类和大豆等原料价格有望进入下行通道，部分子行业成本端有望因此受益，显现利润弹性。投资主线三：长期受益于消费升级和集中度提升的子行业龙头。消费疲弱环境下高端消费韧性十足，如高端白酒品牌优势凸现，行业加速分化。看好具备强品牌力和渠道力的子行业龙头，业绩波动受外部环境影响更小，在当前估值环境下长期投资价值凸显。消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932.SH），投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品，其中白酒、畜牧养殖、食品板块权重占比较大。

有连云2022-11-16

食品消费板块反弹，青海春天涨停

　　金融界11月16日消息，食品消费板块反弹，青海春天涨停，千禾味业、甘源食品、新乳业、味知香等涨超5％。

金融界2022-11-16

格上每日收评—2022年11月15日

除半导体外，科技、非银金融、新能源、大消费板块也涨幅居前。目前市场的利好因素主要有以下几点：一是防疫政策的积极改变。二是美国通胀降温。三是人民币汇率升值。四是房地产板块的大利好。五是中美会晤传出了一些好消息，两国领导人谈的还可以。今日除A股之外，港股也再现大级别上涨行情，三大指数近几日加速上涨。恒生科技指数涨幅最为亮眼，今日收涨7.3%收复3800点，恒生指数也涨了4.11%。总的来说，防疫政策方向的调整和外部流动性预期的拐点已明确，A股全面修复行情已确立，基本走出了之前的“黄金坑”。不过当前仍处于政策驱动的前半程，配置仍不晚。建议关注政策边际改善的安全主线，如电子、计算机、国防军工等行业。截至收盘，今日上证指数收于3134.08点，上涨1.64%，成交额为4465亿元；深证成指上涨2.14%，成交额为6122亿元；创业板指上涨2.38%。今日两市上涨个股数量为4251只，下跌个股数为616只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中成长和周期风格表现最好，稳定风格表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中全部行业均上涨，其中电子，非银金融，食品饮料行业涨幅最大，分别上涨5.51%，3.02%，2.57%。银行，农林牧渔，煤炭行业涨幅最小，分别上涨0.25%，0.33%，0.62%。资金面上，今日北向资金净流入81.54亿元；其中沪股通净流入33.95亿元，深股通净流入47.59亿元。近三个月北向资金净流出280.79亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.13%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期下降，市场情绪回暖。后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：国家统计局发布10月国民经济数据，如何看待？ 10月规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，增速较上月回落1.3个百分点；10月社会消费品零售总额同比下降0.5%，增速较上月回落3.0个百分点；1-10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较前值回落0.1个百分点。光大证券认为，工业生产有所放缓，但强于7、8月的水平，随着优化疫情防控政策20条以及相关政策的逐步推进，生产受到的约束进一步减弱，四季度11、12月工业生产有望回升至9月水平甚至以上。固定资产投资恢复放缓，后续伴随“金融16条”等政策推进，地产投资修复有望加快。社消同比转负，后续伴随疫情防控政策的优化，消费有望重回恢复通道中。红塔证券认为，地产端纾困政策再度加码。融资端政策的目标从保项目转到了保房企，有助于盘活企业现金流，帮助房企走出资金紧张的困境，进一步缓解信用风险。房企信用风险的降低也有助于恢复居民的购房信心，再结合此前需求端的宽松刺激政策，购房需求有望被进一步激发。另外，由于政策基调是保交楼、防暴雷，所以预计后续地产后端的修复速度会高于前端，继续呈现施工和竣工速度高于拿地和新开工速度。冠通期货认为，2022年10月份经济数据出炉，各项数据均表现不佳，但市场对此数据有一定的预期，叠加近日国内官方连续针对防疫和地产等问题出台重磅政策，资本市场表现相对平淡。当前国内宏观经济的基本面处于弱现实强预期的阶段，实体经济下行压力大，拉动经济的三驾马车全线熄火，受到国内疫情散发多发的影响，部分地区接触性聚集性消费受到一定冲击，尤其是部分服务性消费总体放缓；投资拉动中地产的下行与基建的平稳对冲效应延续，净出口增速从高位回落后弱修复。防疫放松的速度可能会超出很多人的预期，短期在预期层面会缓解部分焦虑情绪，利好消费，但中长期上也要看防疫放松后，防疫的效果与经济的实际修复情况，喜忧参半。新闻二：央行MLF平价续作，怎样理解？ 11月15日开展8500亿元1年期MLF操作和1720亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。此外，11月以来人民银行已通过抵押补充贷款(PSL)、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。民生银行认为，央行的此次操作，虽然使降准的预期落空，但兼顾了中长期和短期流动性供需的平衡，并强化了定向和结构性支持，显示出公开市场操作的精细化水平进一步提升，达到了维护流动性合理充裕、防止资金继续淤积和空转套利、以结构性领域发力拉动经济企稳回升，以及兼顾内外平衡的多重目的。明年初再次降准的必要性和概率更高。光大固收认为，央行通过MLF净回笼了1500亿元的基础货币，部分投资者就此推断货币政策已变为紧缩；当前的货币政策仍是稳健的，充其量是有些动态的边际变化而已；不应单纯使用MLF、OMO操作数量判断货币政策的取向；更建议关注MLF等市场利率所传递出的价格信号以及DR007等关键的货币市场利率。东方金诚认为，11月MLF到期量高达1万亿，央行缩量续作8500亿，但通过其它方式整体加量投放中长期流动性，有助于引导市场流动性处于合理充裕水平，支持金融机构加大对实体经济信贷投放。11月MLF操作利率保持不变，或表明本轮疫情对经济运行的影响有待进一步观察，同时国内政策利率保持稳定，也能更好地兼顾内外平衡，稳定汇市预期。11月MLF利率不动，但当月5年期LPR报价有可能再度下调15个基点；9月商业银行启动新一轮银行存款利率下调过程，为报价行下调5年期LPR报价加点提供动力，四季度居民房贷利率有望持续下行。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-15

备货需求逐步恢复，关注消费电子龙头ETF（159769）板块调整机会，闻泰科技、卓胜微、顺络电子领涨

11月15日，电子消费板块开盘走高。闻泰科技领涨，卓胜微、顺络电子涨幅居前，消费电子龙头ETF（159769）近一月进入上行通道，受到市场关注。国信证券表示，“双11”手机终端厂去库存力度减弱，在IOS新机量产的同时，10月以来安卓阵营整机组装环节的订单及稼动已有所改善，产业链景气度已领先财务数据开始筑底回升，年初以来手机低迷的销售行情所导致的悲观市场情绪同样有所回暖，后续景气上行走势的延续仍有待消费端数据的复苏，结合近期国内公共卫生防控政策的调整和部分城市消费补贴政策的推出，配置型行情有望领先产业链同比增速的大幅改善而发生。

有连云2022-11-15

消费复苏有望带动估值回归，港股消费ETF（159735）近十日持续反弹，澳博控股、永利澳门、金沙中国有限公司领涨

11月15日，港股消费板块开盘大涨。澳博控股领涨，永利澳门、金沙中国有限公司涨幅居前，港股消费ETF（159735）交易活跃度较大，受到投资者关注。天风证券表示，2022年双十一，综合电商仍贡献主要销售额占全网GMV约81.17%。直播电商表现亮眼，累计GMV达1814亿元，同比增速达146.1%。我们认为未来随着防控逐步精准，消费复苏带动社会零售额回暖，头部电商平台有望业绩边际改善。伴随美国10月经济超预期降温，中国调整优化公共卫生防控政策，港股大涨，人民币拉升。展望后续，我们认为港股的市场风险偏好及估值压制因素呈改善态势，基本面修复趋势较明确，中期估值性价比较高。推荐关注防控措施优化下基本面有望持续复苏、而估值仍处在历史低位的港股科技互联网及消费标的。

有连云2022-11-15

国泰君安证券：港股底部企稳，短期或波动上行

心指数的改善将利好港股零售业和其它相关消费板块的复苏等。　　另外，流动性因素则进一步贡献港股行业相比A股的超额收益。当海外流动性预期好转时，港股相比A股的反弹程度更大。具体体现在港股当中对于资金较为敏感的科技、生物医药、半导体、新能源汽车等板块。当美元指数下行，市场流动性预期边际好转时，港股当中上述行业相比A股可比行业的超额回报显著上升，反之亦然。　　港股当前估值仍处区间底部，且多数行业年内跌幅大于A股。后续若出现经济景气好转，或外围风险减弱，预计港股有望跑赢A股。　　风险因素：1）国内局部地区疫情恶化；2）海外经济加速衰退，拖累国内出口；3）海外流动性超预期收紧。

金融界2022-11-14

粤开策略：政策底部再度确认，修复行情还将持续

需修复行情，重点关注以可选消费为主的大消费板块投资机会。　　二、2022年资本市场政策总结　　2022年以来，A股受到国内经济承压、美国通胀加息和俄乌冲突事件等多方面因素影响，主要指数呈现震荡下行走势，国内外扰动因素导致资本市场情绪低迷。在此背景下，宏观政策、行业政策持续发力，促进经济大盘逐渐企稳。　　宏观层面，今年以来国常会密集部署了一系列稳经济政策，宏观政策发力下，宽信用正逐步演绎，有望为资本市场提供流动性助力。　　行业层面，一是稳步推进全面注册制。资本市场服务实体经济能力不断增强，同时也将打开券商业务发展新空间。20大提出新时代新征程中国式现代化，强调继续深化金融体制改革，健全资本市场功能，提高直接融资比重。注册制将在长期内为证券行业发展提供动力。二是高水平制度型开放稳步推进。互联互通不断深化，沪深港通制度安排持续优化，交易型开放式基金（ETF）纳入沪深港通标的落地实施，沪伦通机制对内拓展到深交所，对外拓展至德国、瑞士。我国资本市场的国际吸引力和竞争力持续增强，多元化长期投资者的数量不断增多。三是积极开展业务创新。科创板做市正式启动，做市制度有助于提升股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性，对全面推动科创板高质量发展具有重要意义，也为证券行业带来更多增量发展空间。　　随着资本市场深化改革持续推进，直接融资占比逐步提升，叠加证券市场加快对外开放与互联互通，资本市场加大服务实体经济力度还有广阔发展空间。券商股作为资本市场核心参与者，具备长期投资机会。　　　　　　三、一周市场回顾　　本周市场整体走势先抑后扬，上证50指数本周领涨。具体来看，本周沪指上涨0.56％，深成指跌0.43％，创业板指跌1.87％。　　　　本周市场不同风格指数涨多跌少，金融风格涨幅领先，成长风格下跌。近三个月以来，金融风格表现相对抗跌。　　　　行业方面，本周申万一级行业涨多跌少。涨幅前五的行业分别是房地产、建筑材料、传媒、轻工制造、钢铁，跌幅居前的行业是通信、汽车、电子、国防军工、电力设备。　　　　四、风险提示　　政策推进不及预期、外围环境超预期走弱

金融界2022-11-13

格上宏观周报：中央优化防疫措施，美国通胀或已见顶

济复苏的物流、建材等稳增长相关资产以及消费板块的运动服饰等。尽管近期市场情绪时常波动很大，较难预测，但淡水泉一直认为保持经济合理增速、在发展中解决问题是相对合理的预期，这也在最近宏观到微观层面的边际变化中能够找到一些印证。在此背景下，一些长期投资逻辑不变，并且相对竞争优势在持续增强的公司，一旦催化剂到来，更有利于展现业绩弹性并获得估值重估的机会。 2、本周市场表现指数表现：本周市场涨跌参半，之前跌幅较大的离岸市场本周表现最好。具体来看，恒生指数和恒生科技涨幅最大，本周分别上涨7.21%和6.97%；创业板指和宁组合跌幅最大，本周分别下跌1.87%和2.81%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场多数风格走势不错。具体来看，金融和稳定风格的个股领涨，本周分别上涨4.12%和1.08%；只有成长风格的个股下跌，本周跌幅为2.01%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有23个行业上涨。其中房地产，建筑材料，传媒行业领涨，涨幅分别为10.24%、5.19%、4.49%。电子，国防军工，电力设备行业领跌，跌幅分别为3.03%，3.17%，3.42%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，汽车，农林牧渔，社会服务，商贸零售行业的估值分位数在80%以上，仍有23个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2022-11-11，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流入54亿元，其中沪股通净流入42.06亿元，深股通净流入11.93亿元。近三个月北向资金净流出356.61亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周持平。数据截至2022-11-11，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.35%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域阶段。风险溢价指数较前期下降，市场情绪小幅回升，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。数据截至2022-11-11，数据来源：Wind，格上研究整理（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）总体来看，本周市场涨跌参半，北向资金小幅净流入。平均日成交金额较前期持平。本周前几天震荡回调，周五则再度开启了上攻。回调的原因其实很好理解，经历了连续几天的大阳线，一些资金选择逢高止盈，也是意料之中。周五在国内外双重利好的刺激下，指数随即被引爆。这次的利好可以说是很重磅了，一是美国10月通胀超预期下降，增强了加息见顶的预期；二是中央发布的进一步优化防控工作的二十条措施，直接对防疫政策松了绑，向上刺激国内需求。随着市场情绪回暖，权重股随之企稳，市场大概率会重回基本面逻辑，建议关注盈利确定性强及受益于政策红利的板块。 3、本周宏观经济分析海外方面，本周美国公布了10月通胀数据。CPI同比7.7%，预期7.9%，前值8.2%，为1月以来最低。核心CPI同比上涨6.3%，预期为6.5%，前值为6.6%。CPI、核心CPI同比双双超预期回落，通胀见顶的预期再次升温。数据公布后，10Y美债收益率从4.1%附近回落约30bp，纳指涨超7个百分点。二手车价格同比增速大幅下降是10月CPI同比增速回落的主要原因。不过住房价格上涨压力还未缓解，美国核心通胀韧性仍存。国内方面，本周公布了10月的通胀和金融数据。从通胀数据来看，10月CPI同比增速2.1%，前值为2.8%；PPI同比下降1.3%，前值为上涨0.9%。CPI表现为食品价格上升速度快速放缓，能源价格增速继续高位回落，核心通胀持续低迷。虽然食品价格上升放缓，但食品项仍是10月CPI的主要拉动项。其中猪肉价格的同比增速上升占据主导位置。往后看低基数的效应逐渐褪去，叠加中央冻猪肉储备投放市场，增加了猪肉供给，猪价对CPI的拉动效应将会减弱。目前其他国家大多是对抗通胀，而我国的问题正好相反，更像是对抗通缩的局面。再看PPI，同比增速的回落原因主要是全球经济衰退迹象加深，叠加我国经济修复较弱综合所致。从金融数据来看，10月社融新增9079亿元，前值3.53万亿元，存量同比增速10.3%，前值10.6%；人民币贷款新增6152亿元，前值2.47万亿元；M2增速11.8%，前值12.1%。对比9月份情况来说，实体经济仍然显得较为弱势。纵观今年以来，新增社融波动的较大，呈现出了高增与低迷交替出现的情况，即在大幅高于预期之后紧接着又经历大幅低于预期。本月新增社融再度明显低于市场预期，主要源于本币贷款和政府债券是的拖累。政府部门主要源于今年政府债券发行节奏整体前置，这个我们已经多次解释过了，所以并不是一个意料之外的因素。而由于疫情多点散发，叠加商品房销售再度回落使得按揭贷款收缩，居民部门净融资同比大幅收缩。经济内生需求不足的背景下，信用扩张更多取决于政策增量和落地节奏的稳定性。展望未来，从海外来看，美国CPI同比增速已经连续第四个月下滑，美联储加息效果显现。不过需要注意的是，当前通胀虽有所回落，但核心通胀韧性仍存，离美联储2%的政策目标仍有较大距离。所以加息可能并不会那么快结束，不过幅度或会逐步放缓。目前来看美国明年经济复苏前景不太乐观，所以美联储有可能在明年上半年停止加息，但具体仍将取决于经济、就业和通胀等关键数据。从国内来看，借贷方面，宽信用进程虽然有波折，但是节奏大概率将延续。目前多项政策工具发力，保障基建和制造业等领域中长期贷款的融资需求。通胀方面，往后看，后半年总体或呈现前高后低的趋势，对货币政策不构成制约。 4、当周重要新闻新闻一：二十条优化措施发布，如何解读？二十条优化措施发布以后，引起了广泛关注。11月12日国务院联防联控机制新闻发布会上，国家疾控局副局长常继乐根据大家特别关注的几条介绍为什么要调整。一是密切接触者的管控措施由“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”。随着病毒变异，其潜伏期逐渐缩短，在5天内发现阳性的概率很高。此外，我国是人口众多的发展中国家，集中隔离时间由7天改成5天预计可节省大量隔离资源(约30%)。同时，考虑到奥密克戎最长潜伏期为8天，5天集中隔离结束后实施3天居家隔离能最大限度管控住风险。二是不再判定密接的密接。评估显示，密接的密接人群规模大，但感染风险极低，阳性检出率仅为3.1/10万。通过及时判定并管控密切接触者，就能降低密接的密接转阳的风险。因为极低的阳性概率造成大量人员被管控，两害相权取其轻，故不再判定密接的密接。三是取消中风险区判定。评估显示，中风险区阳性检出率低，仅为3/10万。但中风险区划定后，导致大量人员被管控，出行和流动受到限制，同时消耗了大量基层工作人力。因此取消中风险区判定。四是高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”。评估显示，高风险区外溢人员阳性检出率为4.9/10万，均在风险区域划定后7天内检出。高风险区阳性人员外溢主要与风险区划定不及时、范围不准确、协查不及时有关，发生疫情的地方要第一时间精准划定高风险区并对社会公布。五是对结束闭环作业的高风险岗位从业人员由“7天集中隔离或7天居家隔离”调整为“5天居家健康监测”。评估显示，解除闭环管理的高风险岗位从业人员感染风险极低，阳性检出率为1.6/10万。通过闭环和居家健康监测期间规范开展核酸检测，可以及时发现感染者。二十条优化措施不是放松，而是要求更高了，要求更科学、更精准、更规范、更快速地开展疫情防控，把该管住的重点风险管住、该落实的落实到位、该取消的坚决取消，充分利用资源，提高防控效率，更好地统筹疫情防控和经济社会发展。新闻二：“俄油禁令”生效在即，俄罗斯下月石油产量将下降。随着欧盟对俄罗斯原油的进口禁令于12月生效，俄罗斯石油产量可能会在当月降至900万桶/天。俄能源发展中心的一份报告称，与6月至10月的平均水平相比，12月的日产量将减少150-170万桶，降幅为14%。10月，包括凝析油在内的俄罗斯石油日均产量为1078万桶(147万吨)；9月份约1080万桶/天。俄罗斯副总理Alexander Novak本月早些时候表示，俄罗斯10月份的石油产量(不包括凝析油)仅为990万桶/天，远低于欧佩克+协议规定的1100万桶/天的生产配额。专家们认为，考虑到欧佩克+组织从11月开始减少目标产量，俄罗斯石油产量的大幅下降或将导致国际油价上涨。欧佩克+组织上月曾决定，将从11月起将原油日均产量下调200万桶。随着12月的临近，欧盟对俄罗斯石油采取的迄今为止最严厉的制裁措施也将落地。自12月5日起，欧盟将对禁止进口大部分俄油，并禁止相关公司在全球任何地方为俄罗斯石油提供保险和融资；明年2月5日，欧盟将会把禁运令扩大至柴油、汽油等石油产品。上月底，据俄罗斯媒体报道，由于欧盟的禁运令即将生效，俄罗斯从11月起可能会加速石油产量的下降。分析人士估计，在欧盟禁运生效后，俄罗斯每日大约有200万-300万桶的石油和石油产品将不得不寻找新的卖家。印度外交部长Subrahmanyam Jaishankar日前曾表示，扩展俄印关系是非常有利的，并表示印度将继续购买俄罗斯石油。新闻三：美国10月通胀数据出炉，CPI超预期回落！美国10月CPI、核心CPI同比双双超预期回落。具体来看，美国10月CPI同比7.7%，低于预期的7.9%、前值的8.2%，为1月以来最低。数据公布后，10Y美债收益率从4.1%附近回落约30bp，纳指涨超7个百分点。浙商证券认为，预计中选过后联储进一步加码紧缩对抗通胀的政治压力将有所减少。截至报告日，中选虽未结束但多数区域选举已进入尾声，叠加本月CPI大幅低于预期，当前情况指向12月点阵图终点停留在4.75%-5.0%的概率较大。川财证券认为，美国CPI同比增速已经连续第四个月下滑，美联储加息效果显现。需要注意的是，当前通胀虽有所回落，但核心通胀韧性仍存，离美联储2%的政策目标仍有较大距离。从加息途径来看，我们预计美联储将逐步放缓加息步伐，在12月加息50BP的可能性较大。考虑到美国明年经济复苏前景并不乐观，美联储有较大的可能在明年上半年停止加息，是否会在明年降息仍将取决于经济、就业和通胀等关键数据。国金证券认为，展望未来，“核心驱动力”房价、薪资增速持续回落下，核心通胀顶部或已现。历史经验显示，房价领先CPI住房约4个季度；加息周期启动以来，房价于2022年初步入顶部区间、年中附近开始回落，意味着CPI住房上行风险相对可控。再考虑到薪资增速也已筑顶，核心通胀见顶“曙光”或许已经出现。综合美国基本面形势来看，美联储高强度加息或步入尾声，终点利率即使存在上修可能、但空间或相对有限。高利率环境，仍将持续压制地产市场及相关消费，疫情“长尾”效应对就业市场等的制约也在逐步显现，叠加去库周期的开始等，共同加速经济动能下滑，意味着美联储紧缩的“底气”越发不足。美联储加息速度放缓已是大势所趋，未来有可能继续上修终点利率预期、但空间或相对有限。新闻四：10月金融数据公布，如何看待？ 10月人民币贷款新增6152亿元，前值2.47万亿元；社融新增9079亿元，前值3.53万亿元，存量同比增速10.3%，前值10.6%；M2增速11.8%，前值12.1%。具体来看，10月份社融总体数量环比下行，贷款比9月份大幅回落，主要是居民和企业短贷，银行承兑汇票回落，企业债券融资上行。对比9月份情况来说，实体经济仍然显得较为弱势。银河证券认为，回落的原因为：（1）9月份的贷款一定程度上占用了10月份的额度；（2）企业贷款意愿不强，加上10月份缴税，企业短贷回落；（3）居民消费意愿低迷，居民短贷和短贷均大幅下滑；（4）政策层面稳增长措施继续进行，新增政策性银行金融债等支持房地产和基建资金下放，企业长债融资继续上行；（5）10月份的政府证券的发行拖累了社会融资。光大证券认为，今年以来，新增社融波动明显放大，呈现出“大幅高于预期-大幅低于预期”交错出现的格局，在9月新增社融明显超出市场预期后，10月新增社融再度明显低于市场预期。预期差主要源于居民部门净融资同比大幅收缩，一是，疫情多点散发下的消费意愿疲弱；二是，商品房销售再度回落使得按揭贷款收缩。展望来看，社融增速大概率仍将延续震荡态势。经济内生需求不足的背景下，信用扩张更多取决于政策增量和落地节奏的稳定性，一是，保交楼专项借款和民营企业债券融资支持工具，对推动房地产链条融资企稳的实际效果；二是，外部均衡压力减弱为国内政策加力创造合意时机，11月至明年1月均是再次降准的窗口期，LPR同样存在下行空间。开源证券认为，展望未来，我们认为宽信用进程虽然有波折，但是节奏大概率将延续。目前多项政策工具发力，保障基建和制造业等领域中长期贷款的融资需求，除目前已有的宽信用政策外，央行再度重启PSL，目前已经连续两月正增，旨在支持政策性银行加大对特定领域的融资支持，巩固前期资金对信贷的撬动作用。同时，民营企业债券融资支持工具“第二支箭”延期扩容，支持包括房地产企业在内的民营企业融资，企业中长期贷款持续改善的趋势有望延续。但居民部门的融资修复可能需要更多的政策发力支持以提振居民消费和地产融资需求。总而言之，我们认为后续信贷将延续向好趋势，社融也有望进一步微升。 5、下周重要事件 1）中国：10月固定资产投资、工业增加值、社零数据； 2）美国：10月零售数据； 3）欧盟：10月通胀数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-13

【美股收盘】涨势如虹！美股创6月来最大单周涨幅分析师警告：别高兴得太早

分股派拉蒙全球涨超13.5%领跑，可选消费板块也涨超2.4%，信息技术/科技板块涨超1.7%，原材料板块涨超1.1%，公用事业板块则跌超1.1%，医疗保健板块跌约1.3%——成分股信诺保险跌超6.0%表现最差。 “我们今天真正看到的只是昨天的延续。有大量资金在场外被投入使用，”Ingalls & Snyder高级投资组合策略师Tim Ghriskey表示。 “也许这标志着市场已经触底，划出了一条底线。但即使我们已经触底，我们离再创新高还有很长的路要走。” 中国宣布取消入境航班熔断机制、缩短入境隔离期至“5天集中隔离+3天居家隔离”、缩短密切接触者隔离期、调整风险区划分、制定规范核酸检测等。受这一消息提振，热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨6.56%。小鹏汽车涨超20%，爱奇艺、贝壳涨超19%，腾讯音乐涨超14%，蔚来涨超11%，理想汽车涨超9%，哔哩哔哩涨超8%，微博涨超7%，京东、唯品会涨超6%，网易、百度涨超3%，阿里巴巴涨超1%。瑞幸咖啡跌超7%，尚乘数科小幅下跌。周五，科技股摆脱了加密货币下跌的影响。虚拟货币本周大幅下跌，在周五FTX申请破产保护、首席执行官班克曼-弗里德辞职后，虚拟货币再次面临压力。比特币和以太币双双下跌。尽管如此，科技股和相关加密股票在周五低开后反弹。截至周五，标普500指数中的科技板块上涨10%，创下2020年4月以来的最佳单周表现。周五，亚马逊股价上涨逾4%，谷歌母公司Alphabet股价上涨约2.6%。道琼斯指数周四大涨逾1200点，此前公布的10月消费者价格指数(CPI)增幅小于预期，令投资者对通胀可能正在降温抱有希望。标普500指数上涨5.5%，纳斯达克综合指数上涨约7.4%。三大指数均创下自2020年以来表现最好的一天。根据芝加哥商品交易所的美联储观察(FedWatch)工具，投资者预计12月加息50个基点的几率为81%，75个基点的几率为19%。受通胀数据弱于预期的影响，美国国债收益率周四大幅下挫。10年期国债收益率约为3.81%，上周收于4.16%。债券市场周五因退伍军人节休市。巴克莱银行的Emmanuel Cau在周五的报告中写道:“从股市的角度来看，只要利率大幅上升的威胁不存在，这应该会消除一个主要的不利因素。” 本周，所有股指均上扬。道琼斯指数本周上涨逾4.1%，纳斯达克综合指数涨幅达近8.1%。本周是熊市反弹的恢复，这一反弹始于10月中旬，但在最近几周暂停。标普500指数本周上涨5.9%，目前较其熊市低点上涨了14%以上，但今年以来仍下跌了16%。（图源：雅虎财经）有评论人士表示，随着通胀显示出好转迹象，新一轮牛市将成为现实。Fundstrat的Tom Lee预计标普500指数将在接下来50天内上涨25%，沃顿商学院(Wharton)教授西格尔(Jeremy Siegel)说，一旦美联储转向降息，道琼斯指数可能会再上涨2000点。尽管市场有所缓和，但许多策略师断言，兴奋还为时过早，因为美联储主席鲍威尔上月表示，政策制定者在恢复价格稳定方面仍有“一段路要走”——此后他的央行同事也在一系列公开演讲中回应了这一信息。鲍威尔表示，美联储官员仍准备进一步收紧货币政策。 EY Parthenon首席经济学家Gregory Daco在电子邮件评论中称，“美联储对数据的极度依赖，加上经济数据只会显示实时的就业市场和滞后的通胀放缓，这增加了过度紧缩意外发生的几率。” 与此同时，DataTrek的Nicholas Colas指出了另一个现实：尽管通货膨胀一旦达到峰值将走低并开始下降——正如1970年、1974年、1980年、1990年、2001年和2008年所看到的那样——但下降趋势通常伴随着衰退，而且没有例外。纽交所传奇人物、瑞银(UBS)金融服务部门董事总经理卡辛(Art Cashin)认为，股市可能很快就会逆转“奇迹般”的反弹，重新测试6月份的低点。卡辛指出，此后的涨势通常在芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)接近20这一关键水平时结束。被称为股市“恐惧指标”的VIX指数目前刚好高于这一阈值，截至美国东部时间周五下午1点，该指数为22.61。 “这就像一次电击，”卡辛在谈到VIX时表示。“当波动率指数达到这个水平时，正在进行的反弹结束了，并出现了翻转。所以对我来说，这仍然是一个关键指标。”

夏洛特2022-11-12

24小时热点