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央视首部文生视频AI动画片2月26日播出券商：继续布局AI动画

由人工智能辅助制作，具有里程碑意义。海通证券认为，文生视频模型的出现将有效缩短IP开发时间，降低IP开发成本，放大IP价值，累积数据价值，是内容生产的加速器和内容价值的放大器，具备优质IP开发能力和执行力的产业链公司望受益。开源证券指出，海外Sora为代表的文生视频模型及Gemini1.5为代表的具备长文本、多模态理解能力的模型标志着AI多模态模型的重要突破，国内积极跟进，央视AI动画片或引领文生视频应用不断落地，进一步推动影视动画制作、游戏开发、广告设计降本提效，丰富个性化创意内容的供给，并进一步打开IP及内容变现空间。我们建议继续布局受益于多模态AI应用落地的IP、动画、影视板块，重点推荐奥飞娱乐、芒果超媒、阅文集团，受益标的包括上海电影、果麦文化、中视传媒、中文在线、华策影视、捷成股份等。

金融界02-27 08:10

索辰科技：2月25日接受机构调研，包括知名机构淡水泉的多家机构参与

、海富通基金彭志远、海港人寿保险王星、海通证券杨林杨蒙、瀚川投资谢承尧、航长投资麦浩明、昊泽致远(北京)王金帅、禾永投资焦云、合远私募陈梦笔、北大方正人寿保险陈发、合众资产吴云峰、和谐汇一章溢漫、恒越基金钱臻、横琴智合远见黄勇、弘毅远方包戈然、红杉资本闫慧辰、红石榴投资何英、厚行资产张露、华安基金宁柯瑜、华安证券来祚豪、北京真科杨君山、华宝基金卢毅吴心怡、华富基金傅晟、华润元大资产管理哈含章、华商基金刘力闵文强、华泰保兴基金赵旭照、华泰资产朱荣华、华西证券张庭坚、汇丰晋信基金董令飞、汇泉基金周晓东、混沌投资徐中杰、博道基金高笑潇、嘉恒私募徐明达、嘉实基金李涛刘晔、建信股权投资熊思嘉、健顺投资邵伟、交银施罗德王少成周珊珊、交银施罗德基金柳轩芮晨、交银资本李波、金鹰基金陈颖、金元顺安侯斌、景富投资祝巍、财通证券郭琦王妍丹杨烨、景和资产王阔钦、景顺长城陆哲皓、俊腾私募曹建能、开源证券李海强、弥远投资许鹏飞、名禹资产陈美风、明亚基金何明、南方天辰(北京)杨楠森、牛乎资产郭秋莲、鹏华基金董威杨凡参与。具体内容如下：问：公司未来对于人员的规划如何答：目前计划是在 2024 年度继续招聘公司的研发团队，因为从 2023 年来看整个情况还是很不错的，基本上各个学科的这个带头的团队都已经建立完成。公司希望在 2024 年能够把这个梯队建立起来，另外一方面会扩张一些新的人员和团队，包括像大模型、机器人事业部。总体来看是希望到 2024 年底的时候能够增加到 400-500 人的规模，这个目标会根据整个全年的一个实际情况做一些调整。问：公司收入结构中软件产品占比如何？答：按照收入口径划分来看，预计 2023 年工程仿真软件收入占比有所提升，去年同期占比约为 50%，具体数据请您关注公司 2023 年年度报告。问：工程仿真软件收入占比上升的原因是什么？答：一方面公司这几年的战略重点是对纯软件的开发，所以通用软件这一块整体增速会相对会比较快；另一方面 2023 年数字孪生的项目相对会更多一些，数字孪生这里会涵盖公司的各个学科的软件产品。公司预计在接下来的 2-3 年，工程仿真软件在收入中的占比还是预估 6成左右。问：据了解，数字孪生是充分利用物理模型、传感器更新、运行历史等数据，集成多学科、多物理量、多尺度、多概率的仿真过程，请公司如何看待数字孪生？答：公司的测控仿真软件 Labworks 是基于产品全生命周期的数字孪生仿真技术；Labworks 通过更加智能的硬件设备管理功能，不需要人工手动干预配置，实现对设备的控制管理。某些仿真情景下对于数字孪生有需求，例如针对生产线的仿真，仅依靠仿真软件无法提供支持，需要数字孪生技术协助。公司在仿真技术上研发多年，在测控软件、仿真测控的融合上积累了一定的核心技术，已经形成了国内领先的自主创新的数字孪生解决方案；同时，公司正在研究国际测控技术的发展趋势，准备重新整合公司积累的各方面技术，形成下一代更高效和精确的数字孪生产品解决方案。问：对于汽车市场公司打算用什么角度和优势进行开拓？答：公司在汽车方向的战略规划是在汽车这个存量市场里面寻找增量，因为汽车行业是在航空航天之外应用 CE 最广泛、最成熟的一个行业之一，其大量的标准的研发流程中 CE 工程仿真已经深度的嵌入在里面，比如说行驶性能、驾驶性能、主动安全、被动安全，包括这个刚度、强度、疲劳、耐久性。海外 CE 大量融入到它这个研发体系中，如果单纯从工作工具层面去撼动它是比较困难的，所以汽车市场这里面还是要找一些增量的机会，这里面还是有大量的这种可行的机会。一方面，汽车行业还是有一些新的需求，举例来讲像现在汽车的这个智能化程度很高,那么里面的电子相对来讲是比较这个有增量的部分吧，这跟他原来的研发体系结合的相对来说就没有那么紧密。另一方面，就是公司具备技术优势的领域，公司在振动噪声领域和复合材料领域技术领先，所以在风噪和复合材料的领域公司产品非常有竞争力。索辰科技（688507）主营业务：专注于CAE软件研发、销售和服务。索辰科技2023年三季报显示，公司主营收入5236.29万元，同比上升36.54%；归母净利润-3713.44万元，同比上升22.99%；扣非净利润-4238.18万元，同比上升34.06%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入3086.95万元，同比上升37.38%；单季度归母净利润-508.99万元，同比上升57.03%；单季度扣非净利润-888.27万元，同比上升60.05%；负债率2.22%，财务费用-1498.19万元，毛利率66.13%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1867.31万，融资余额减少；融券净流出483.28万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星02-26 20:21

中公教育9日8阳短期走势向好，股权激励助力业绩稳步发展

人群快速增长，处于增量市场有很大关系。海通证券指出，国考和考研报名人数的增长预示着相关培训行业需求的旺盛。2024年国家公务员考试共招录3.96万人，同比增长近7%，再创历史新高。其中，重点照顾应届毕业生，并充实基层公务员队伍。这一趋势有望为中公教育等培训机构带来新的发展机遇。 260名核心骨干首次授予股权激励计划，推动业绩持续向好对于企业管理而言，增持、回购和股权激励都是推动股价上涨的有效手段。然而，相较于前两者，股权激励的效果往往更为明显。这是因为股权激励与公司要职人员紧密绑定，能够直接激发核心团队的积极性和创造力。历史数据显示，爱尔眼科、百润股份等上市公司在发布股权激励后，实现利润正增长的概率显著提升。今年1月，教育行业市值之首的中公教育，公布了其上市以来的首份股权激励计划。根据该计划，公司将向260名核心骨干员工授予不超过4000万股的限制性股票，约占公司总股本的0.65%。这些股票的授予价格为1.98元/股，并将在授予登记完成后的12个月和24个月内分两期解锁，每期解锁比例为50%。除了激励对象的选择和股票解锁安排外，该股权激励计划还设定了严格的业绩考核目标。根据公司草案，2024年和2025年的营业收入需分别达到40亿元和46亿元。值得一提的是，随着国内上市公司企业治理的不断完善，越来越多的公司开始采用股权激励计划。据统计，A股教育行业涵盖的18家上市公司中，已有11家发布了股权激励计划，披露计划企业数量过半。这些企业中，多数在发布股权激励后都对次年经营起到了促进作用。表格：教育行业发布股权激励计划的企业制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经本次中公教育的股权激励计划有望对公司经营产生积极影响。通过激发核心团队的积极性和创造力，该计划有望推动公司业务的持续稳健发展。

金融界02-26 18:21

九连阳预期落空！高股息暂歇，标普红利ETF(562060)年内表现仍亮眼！医疗悄然止跌，资金逐步回流

大；二是当前A股仍处于春季行情窗口期。海通证券表示，对比2005年、2008年、2015年、2019年四次市场底部第一波反弹行情的时间和空间，当前行情仍有一定差距。【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊国防军工、信创、标普红利几个主题板块的交易和基本面情况。一、军工电子集体上攻，奥普光电、海格通信领涨！国防军工ETF（512810）逆市收红斩获五连阳！国防军工板块全天逆市上扬，国防军工ETF（512810）午后一度冲高涨至1.77%，尾盘随大盘下行，场内价格收涨0.51%，日线斩获五连阳！全天振幅超2%。值得关注的是，上个交易日国防军工ETF（512810）场内迎来资金回流，单日获387万元净申购。图片来源：Wind 成份股方面，军工电子概念股强势领涨！奥普光电涨6.8%，海格通信涨4.52%，中航电测、国光电器大幅跟涨。下跌方面，主要是中国船舶、中航沈飞等千亿市值龙头股收跌拖累指数表现。图片来源：Wind 消息面上，年初以来，各军工集团陆续召开2024年工作会。航空工业集团202年全年实现利润总额257.3亿元，EVA157.9亿元，研发经费投入强度达8.9%，实现总收入5880.2亿元；兵器工业集团全面完成国务院国资委考核指标，全年实现利润总额252.03亿元、同比增长4.68%经济增加值同比增长10.80%，研发经费投入强度5.33%、同比增加1.26个百分点；中国船舶集团2023年新接订单、完工交船、手持订单全球市场份额稳居世界第一！此外，据不完全统计，近一周内，军工板块有9家公司发布回购公告，平均回购金额下限2755.56万元，平均回购金额上限5311.11万元。回购股票是公司盈利能力稳定、资金储备充沛的有力印证，体现了管理层对公司未来发展的较强预期，预计回购行为将有利于提振市场信心，维护中小股东权益。其中多数公司回购股票的目的为未来的股权激励，提高未来业绩确定性的同时充分调动关键岗位核心人员的积极性，有望兑现行业长期的成长潜力。中信建投证券最新研报指出，当前国防军工板块已调整回2020年6月（上一轮景气周期启动）位置，从核心公司来看，上游对应2023年实际业绩估值水平中枢下移到25-30倍，中游估值水平中枢下移到30-40倍，下游估值水平下移到40-50倍，总体备较强安全边际。该机构认为，当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，2024Q1国内外催化因素或将持续出现，为板上涨注入新动力，或可积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。高景气，低估值！把握国防军工板块超跌反弹机遇，重点关注国防军工ETF（512810），该基金跟踪中证军工指数，成份股全面覆盖80只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。值得关注的是，截至2023年末，国防军工ETF（512810）自成立以来的净值增长相对业绩基准的超额回报高达20.99%！注：国防军工ETF自2016年成立以来至2023年的分年度业绩分别为-7.33%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%、25.08%、-25.52%，-9.09%，同期业绩比较基准（中证军工指数）收益率分别为-3.44%、-18.37%、-27.25%、22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%。二、信创ETF基金（562030）日线9连阳，创最长连涨纪录！标的指数区间上攻25%！近日，主力资金看好计算机板块，今日（2月26日）计算机板块获主力资金净流入8亿元，近5日、近20日获主力资金净流入83亿元和169亿元，持续位于申万31个一级行业前列。图片来源：Wind 重仓计算机板块的中证信创指数，自2月6日至今，累涨25.38%，上行势头强劲。重要成份股中，中科曙光今日涨超6%、开普云涨逾5%、浪潮信息、中望软件、海光信息等公司均收涨。紧密跟踪中证信创指数的信创ETF基金（562030）今日场内价格再度收涨0.64%，成交额突破1300万元，强势日线9连阳，突破基金上市以来最长连涨纪录。图片来源：雪球提及信创方向的重要信息，当然包含 “国资委召开 AI 专题推进会，央企加快布局算力”，一定也包括“英伟达业绩超预期，市场持续看好算力产业链”，但利好消息不止于此： 1、工业和信息化部印发工业领域数据安全能力提升方案，数据安全产业将得到进一步发展 2月26日，工业和信息化部印发《工业领域数据安全能力提升实施方案(2024-2026年)》。目标到2026年底，工业领域数据安全保障体系基本建立。中泰证券表示，在国家政策引领、地方试点推进、企业主体创新等多方合力下，我国数据要素市场不断探索和创新，AIGC对数据的需求快速增长，共同驱动数据安全市场规模持续扩大，竞争格局多元化发展。展望未来，我国将持续构建更加科学的数据安全合规治理制度体系，切实筑牢数据安全屏障，数据安全产业将得到进一步发展。 2、华为等中国公司积极参与世界移动通信大会，看好科技公司发展前景 MWC2024（世界移动通信大会）将于2月26日-2月29日在巴塞罗那举办，本次规模有望创近5年新高，GSMA预计约有9.5万名与会者参加，来自200多个国家和地区的全球科技企业参展。大会围绕“超越5G、智联万物、AI人性化、数智制造、颠覆规则、数字基因”六大子主题展开，覆盖当前行业热门话题。华为、联想、小米等中国公司也将携新产品亮相世界移动通信大会。广发证券认为，随着国产AI算力和基础工具公司的技术积累和进步，产品性能与海外竞品不断缩小，不仅会随着下游各行业智能化升级的需求而快速增长，还有望通过国产替代，提升市场份额，打开更大的成长空间。国产替代的迫切性有望大大缩短从技术突破到业绩增长的时间。看好国内科技公司在取得技术突破后的长期发展前景。 “振芯中华，国货崛起”，看好信创板块发展前景的投资者，相关产品信创ETF基金（562030）。公开资料显示，信创ETF基金被动跟踪中证信创指数（931247），集中布局50只信创核心股，覆盖全产业链，汇聚信创龙头，指数具备高成长、大空间特性，可一键投资信创产业链核心环节。三、标普红利ETF（562060）回调盘整，年内表现依旧坚挺，机构：红利策略有望成为长期主线今日高股息板块集体回调，银行、煤炭、公用事业等跌幅居前，带动红利策略阶段盘整，主题热门标的——标普红利ETF（562060）场内价格收跌1.39%，全天成交额近8085万元。图片来源：雪球拉长周期看，年内高股息资产表现强劲，煤炭、银行、石油石化等行业领涨，以申万一级行业口径，截至今日收盘，煤炭、银行、石油石化分别累计上涨14.62%、10.50%、4.02%，高居所有行业涨幅榜前列，交通运输、公用事业等高股息板块亦跟涨居前。图片来源：Wind 高股息代表指数年内表现亦持续跑赢，截至收盘，标普红利ETF（562060）标的指数标普A股红利指数区间累计上涨6.4%，较同期沪深300（0.65%）和上证指数（0.07%）分别超额7.05和6.47个百分点。标普红利ETF（562060）场内价格更是于上周五（2月23日）盘中创下上市以来新高！图片来源：Wind 复盘年内走势，1月市场剧烈震荡，高股息资产以独立表现彰显防御性；春节前后科技成长显著反弹，红利资产表现依旧坚挺。一方面国债收益率持续下降，高股息性价比愈发凸显，截至2月26日，我国十年期国债收益率仅2.39%，标普A股红利指数最新股息率高达8.29%（源自指数月报，截至2024.1.31）；另一方面，随着我国GDP体量不断扩大，越来越多的行业从高速成长阶段步入成熟阶段，市场也有望从过去偏重成长转变为成长与高股息并重，红利策略有望成为A股长期主线。展望后市，华泰证券表示，新旧动能切换下投资者长期增长和收益率预期下修，参考海外经验，风险溢价或维持较高水平运行、红利板块有望长期跑赢；行业角度，煤炭、交运等红利行业的相对基本面有支撑；资金角度，市场向后修正美联储降息预期，公募和融资资金仍未明显回暖，增量资金或更重视安全边际。兴业证券表示，稳增长政策持续加码，货币政策有望保持宽松，无风险利率水平或将长期保持震荡下行态势，如若未来低利率环境成为常态，红利类资产有望成为中国居民权益类资产配置的底仓品种。公开资料显示，标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，其通过股息率构建一篮子股票组合，底层资产具备低估值和长期稳健的盈利能力与盈利质量，能够跨越周期，具备良好的中长期投资价值。Wind数据显示，2005年至2023年的19年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。本文图片、数据来源于Wind、沪深交易所、华宝基金，截至2024.2.26。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21；标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，智能制造ETF、医疗ETF、国防军工ETF、信创ETF基金、标普红利ETF的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-26 17:33

福田汽车：2023年混动轻卡共销售2129辆，2024年目标10000台

金融界2月26日消息近日，福田汽车获海通证券、英大基金等机构调研。调研活动中，福田汽车就2023年整体情况以及2024年目标进行了介绍。福田汽车表示，公司2023年整车产品销量63.1万辆，同比增长37.14%，高于行业15个百分点。其中重卡、轻卡、轻客均有不同程度的增长。重卡2023年销量8.89万辆，同比增长31.49%，其中奔驰重卡于2022年底上市，2023年每月逐渐上量；天然气重卡紧随行业趋势，增速达1400%以上远超行业水平。轻卡方面，2023年销量45.17万辆，同比增长45.39%超过行业28个百分点。公司轻卡坚持走合规路线，蓝牌法规新产品导入和转型早，助推2023年轻卡上量；并且公司主导轻卡高端化、差异化、合规化、场景化，2023年全新推出混动轻卡和AMT轻卡，目标市场市占率均达80%以上位列行业第一。轻客方面，2023年公司轻客销量5.3万辆，同比增长42%，超过行业17个百分点，得益于新能源产品销量逐渐释放。在整车出口方面，公司出口13.1万辆，同比增长49.1%也超过了行业水平，销量位列商用车行业第一。公司2023年能取得如此耀眼成绩，主要受益于出口、新能源、新产品的增长。核心零部件方面，公司主推康明斯发动机+采埃孚变速箱的黄金动力链组合，康明斯发动机2023年销量约20万台，同比增速约20%，其中天然气发动机基本实现净增长；采埃孚AMT变速箱实现大幅增长，配装采埃孚AMT变速箱的欧曼重卡在国内目标市场占有30%的份额，位列行业第一。公司自产的欧康发动机销量9万台，同比增速接近50%。燃气重卡方面，2023年，公司燃气重卡销量17820辆，同比增长14倍，市占率10.61%，同比增长6.18个百分点；国内渗透率25.86%，同比上升23.41个百分点；占牵引车比例29.86%，同比净增长。2023年，燃气重卡配装福田康明斯发动机的渗透率提升明显，渗透率85.23%，同比提升83.83个百分点。在公司AMT重卡及混动轻卡表现方面，福田汽车表示，自动挡重卡是公司一个特别突出的亮点，2019年福田开始推中国自动挡重卡，当时渗透率不足1%，到2023年，福田重卡AMT渗透率提升至57.23%，高于行业31.5个百分点。同时，2023年福田AMT重卡市占率30.31%，保持行业第一，且与第二名市占率差距有所增大。混动轻卡方面，福田目前在混合动力技术路线上位居前列，布局了PS\P2和P13路线，后续将通过自产混动箱和自产动力组合，打造差异化优势。2023年福田混动轻卡共销售2129辆，2024年目标10000台。目前使用者反馈产品节油率高、路权优势明显。

金融界02-26 16:52

互联互通特点或催化引入更多外部投资者，中证A50ETF易方达（认购代码：563083）正在发售中

中证A50指数成份股均属互联互通标的。海通证券认为，中证A50ETF不仅为广大投资者提供了一键式配置A股核心资产的指数投资工具，更标志着中国资本市场对外开放的进一步深化和国际化程度的提升。外资也可以更加便捷地对中证A50指数成分股进行配置，这无疑为该指数注入了可观的流动性。中证A50ETF易方达（认购代码：563083），一键参与资本市场对外开放进程，共享国际化发展红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-26 13:33

海通证券：设备更新哪些方向受益？如何支持？

海通证券发布研究报告称，2月中央财经委员会第四次会议提出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本。该行认为央行专项再贷款可能提供重要资金支持，预计2024年随着其他领域设备更新的加快，专项再贷款规模或进一步攀升。该行表示，在去年12月的中央经济工作会议，强调要“着力扩大国内需求”，其中提到“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。”该行认为，提高技术、降低能耗、减少排放或是本轮设备更新的重要方向。

金融界02-26 11:42

春季行情有望延续，“价值搭台、成长唱戏”？支撑行情向上的积极因素仍在积累中！看十大券商周策略...

联网、计算机、电子板块有望继续活跃。海通证券：支撑行情向上的积极因素仍在积累中历史上大盘走出底部需3-6个月，本轮行情性质是底部第一波反弹，当前上涨速率较快但时空仍不及历史。支撑行情向上的积极因素仍在积累中，春节数据提振信心，政策环境偏暖、资金面边际改善。历史上第一波反弹常出现行业普涨，结合当前政策面和资金面，更应关注白马股和国资改革。兴业证券：高胜率投资有望成为市场主线回顾15年及18年市场在大波动之后的风格变化，往后看，我们认为高胜率有望被赋予更高确定性溢价、成为各类资金的共识。高胜率投资的统一战线或再次建立。当前市场对高胜率投资的聚焦点主要在红利，但实际上高胜率投资不仅包括红利，高景气资产以及高ROE资产也都是市场所偏好的高胜率资产。高景气资产典型代表为19年的半导体及20-21年的新能源，主要交易的是经济周期或产业周期趋势向上阶段，持续兑现的高增长，当市场有确定性景气方向的时候，进攻就是最好的防守。资产主要特征是高净利润增速、高营收增速等。高ROE资产典型代表为16-17年及19-20年的“核心资产”，与高景气资产类似，主要交易的是经济周期上行、总需求扩张阶段，ROE趋势上行带来的确定性的高盈利回报，资产主要特征是高ROE、高毛利率等。红利资产主要交易的是经济和产业趋势不明朗，及业绩空窗期、缺少清晰的景气线索，高景气行业相对稀缺时，高分红+稳健经营带来的确定性。资产主要特征是高分红、低资本开支、低估值、低波动等。中银证券：市场迎来底部反弹关注AI+高股息配置机会目前来看，风险偏好存在较强的短期修复动力，但内需预期的实质性回暖或仍需要增量政策发力。当前阶段行业配置思路为超跌反弹、交替修复与主线轮动。细分思路为红利下沉与AI结构。对于市场当前存有一定一致共识的红利与AI主线方向，建议策略方向上需进一步精细。红利投资继续以三分类定价和轮动逻辑进行交易，AI投资建议转向龙头方向。近期sora等突破性AI技术应用落地，AI产业政策不断强化，而英伟达2023年Q4业绩的强劲再度验证了全球算力需求的热度与持续性，A股AI板块此前已有较为明显的回调，而技术政策的多重催化下，AI产业链具备较高的配置性价比。国海证券：当前市场呈现“价值搭台、成长唱戏”的结构自2019年MLF-LPR联动机制形成以来，有两类降息的模式，分别是对称降息（MLF、1年期LPR、5年期LPR下调幅度相同）、非对称降息（5年期LPR下调幅度更大或更小），对于市场与风格的影响各有不同。对称降息有2次，分别是在2019年11月和2023年6月，降息后市场反应总体平淡，成长风格在降息前后均占优。在5年期LPR降幅更小的4次非对称降息中，2020年2月和4月市场反应积极，成长风格占优；2022年1月和2023年8月市场在降息后继续下跌，价值风格、高股息板块占优。在5年期LPR降幅更大的2次非对称降息中（2022年5月和8月），地产下行压力加大是核心原因，降息后地产能否企稳回升是市场走向的关键因素，风格层面，短期顺周期价值占优，中期高景气成长占优。近期央行货币政策显著加力，超预期降准50bp之后，近期5年期LPR超预期下调25bp，当前市场呈现“价值搭台、成长唱戏”的结构，积极布局顺周期的可选消费、中期继续看好AI产业周期驱动下的景气成长。广发证券：历史上的中级反弹形成于过度悲观后的基本面预期修复历史上中等级别的超跌反弹形成于过度悲观后的基本面预期修复，预期的修复可能来自于政策或者高频数据。如果是总量政策或者经济高频数据的改善，则经济周期类的板块引领反弹。如果是产业政策或者产业基本面的变化，则景气成长类的板块引领反弹。中级别反弹的全时间段中，主要演绎估值修复，估值弹性大的中小股票反弹幅度较大，相反稳定类品种相对落后。中级别反弹之所以仅仅是反弹而不是反转，最终原因是没有看到整体ROE的趋势改善。当前，最先出现基本面预期变化的是以Ai为代表的产业进展和以春节消费为代表的经济高频数据。相关板块形成初步反弹。后续如果能形成中等级别的超跌反弹，还需要有进一步基本面预期的变化，要么是经济基本面预期变化：包括两会工作报告的政策，或者3月地产高频销售数据；要么是产业基本面预期变化：包括但不限于围绕氢能源、Ai、卫星的政策和产业进展。民生证券：资源品的供给端刚性正在进一步验证市场进入反弹阶段，前期强势的资源股引领反弹。真正需要关注的是市场大跌以后，中长期主线行情的切换。经济结构已经发生较大变化，关注实物工作量的向上弹性。资源品的供给端刚性正在进一步验证。当下上游板块市值占全部A股（剔金融地产）的比重相较于利润占比依然存在着较大的抬升空间，更重要的是其自由流通市值占比大幅低于市值占比，意味着追求盈利的投资者面对可交易筹码稀缺的风险。建议投资者排除一切不必要的干扰因素，优先推荐油、煤炭、铜、油运、铝、黄金。第二，沪深300作为中国广义资产，可以积极布局，其中大盘成长风格的底部或许已经出现（关注受去金融化影响较小的传统制造业如化工、机械、家电、重卡龙头），考虑到政策端对国企市值管理的诉求，推荐低估值、国企市值占比高的行业：银行、非银行金融。第三，稳定类红利仍有长期配置价值：包括具备垄断经营特性的公用事业（水电、水务、燃气）和交通运输（公路、港口）。中泰证券：本轮2月春季行情或将是年内题材股赚钱效应最好的一波行情就资本市场而言，在国内长线资金强势解决中小市值流动性风险，叠加春节期间海外地缘风险的演绎方向阶段性利好国内资本市场以及证监会改革后市场的“强政策预期”等，预计本轮超跌反弹行情在节后至两会仍将延续，但依然并非反转。考虑到春节期间海外以AI为代表的新一轮全球科技革命进一步突破：Open AI Sora文本生成视频及其背后所蕴含的“世界模拟”“物理引擎”在技术上的“飞跃”，谷歌Gemini 1.5 Pro在长文本等能力方面超越GPT-4，带来的风险偏好提升，中小市值流动性风险的阶段性缓解以及证监会人事变化使得市场阶段性降低对“中特估”概念的热度，预计节后以游戏、传媒、电子、计算机等为代表AI等板块或将是活跃资金和超跌反弹的短期热点所在，本轮2月春季行情或将是年内题材股赚钱效应最好的一波行情，即我们年度策略中强调的“一年之计在于春”。就全年维度看，考虑到总量政策与金融监管政策的定力方向不变，我们全年依然维持“侧重防御，兼顾主题”的思路。国央企主线并非证监会单一部委的政策，而是中央高质量发展下“行文致远”的优势不断体现在资本市场的表现，故央企公用事业/红利加央企科技等若有调整，即可逢低布局的思路不变。

金融界02-26 07:31

海通证券：支撑行情向上的积极因素仍在积累中关注白马股和国资改革

海通证券发布研究报告称，历史上大盘走出底部需3-6个月，本轮行情性质是底部第一波反弹，当前上涨速率较快但时空仍不及历史。支撑行情向上的积极因素仍在积累中，春节数据提振信心，政策环境偏暖、资金面边际改善。历史上第一波反弹常出现行业普涨，结合当前政策面和资金面，更应关注白马股和国资改革。

金融界02-25 10:13

A股八连阳后反弹持续性如何？

海通证券发布研究报告称，历史上大盘走出底部需3-6个月，本轮行情性质是底部第一波反弹，当前上涨速率较快但时空仍不及历史。支撑行情向上的积极因素仍在积累中，春节数据提振信心，政策环境偏暖、资金面边际改善。历史上第一波反弹常出现行业普涨，结合当前政策面和资金面，更应关注白马股和国资改革。

金融界02-25 10:13

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