一。 激烈的流媒体竞争 巴菲特谈到了对派拉蒙全球公司投资。这家媒体公司正处于从有线电视和电影等传统业务向流媒体未来转型的过程中，代价高昂。 派拉蒙的股价在5月5日下跌了28%，在公司发布了灾难性的季度财报之后，其中包括巨额亏损和对公司股息的削减。 巴菲特说："当任何公司大幅削减股息时，这不是一个好消息。" 他指出，流媒体业务仍然具有挑战性，众多竞争对手将价格压得很低。取消流媒体订阅并跳到一个竞争性的服务很容易。 "有一群不想退出的公司，"巴菲特说。"天才知道定价会发生什么。" 伯克希尔去年成为派拉蒙股票的最大持有人，持股比例约为15%。自伯克希尔在2022年第一季度开始购买以来，股票下跌了约一半。 公司业绩 伯克希尔公司在周六的会议上公布了第一季度的业绩，拉开了会议的序幕。公司报告的净收入为355亿美元，实现A类股每股24,377美元净收入，而一年前是55.8亿美元，每A类股票3,784美元。 不包括一些投资结果，公司第一季度的营业收入增长了近13%，达到80.7亿美元，这得益于保险承销业务，包括汽车保险公司Geico，这家公司在连续六个季度亏损后实现了盈利。 巴菲特一直告诉公司的股东，他们应该忽略净收入，而是关注伯克希尔的营业收入，他认为这能更好地反映伯克希尔的经营状况。由于会计规则要求公司将其庞大的投资组合产生的未实现的收益和损失纳入净收入，如果市场出现波动，即使伯克希尔的相关业务表现没有什么变化，这一数字也会大幅上升。 伯克希尔报告称，第一季度的投资收益为348亿美元，而去年同期的损失为17亿美元。标准普尔500指数在今年前三个月上涨了7%，这得益于投资者押注美联储越来越接近完成加息。 同时，伯克希尔在本季度末拥有1306亿美元的现金和现金等价物，比2022年底的约1286亿美元略有增加。公司的保险业务为其提供了数十亿美元的浮动资金，它持有的资金将在未来支付保险索赔，与此同时也可以用于投资和收购。 伯克希尔在2022年上半年利用这些现金继续疯狂购买股票，但此后放慢了购买速度，连续第二个季度净卖出股票，抛售了133亿美元的股票，同时购买了29亿美元的股票。 但是，在公布业绩的同时，公司还做出了一个更为悲观的预测：由于通货膨胀和利率上升，经济的 "不可思议时期 "即将结束，伯克希尔公司的大部分业务的收益今年都将下降。 不过，巴菲特表示，他预计保险承保业务（与商业活动关联度较小）的收益今年会有所改善。Geico公司公布了7.03亿美元的利润，因为平均保费的增加和广告支出的减少促成了收益，即使索赔频率下降。 如何利用现金 伯克希尔公司资产负债表上有近1,300亿美元的现金和国债。巴菲特表示，他宁愿为一家大公司做交易，也不愿坐在现金上赚取利息，但这一切都取决于价格。现在的好东西普遍很贵。伯克希尔公司的国债收益接近5%。 "如果我们能以150亿美元、750亿美元、1000亿美元的价格收购一家公司，我们就能做到，"巴菲特说。他指出，由于时间较长，股东投票和其他规则，购买一家上市公司更加复杂。但就是没有那么多如此规模的私人公司可供选择。 巴菲特谈到了2008年全球金融危机期间出现的机会，包括以有吸引力的价格购买几家陷入困境的银行的股份的交易，并表示他预计伯克希尔未来会接到类似的机会。 巴菲特说："没有其他人能像我们一样，在合适的情况下（进行交易）"。 格雷格·阿贝尔则他将继续回购股票，因为股票价格看起来很便宜，而且是对集团现金的最佳利用。2023年前三个月，伯克希尔回购了44亿美元的股票，高于2022年第四季度的26亿美元。 巴菲特只关心内在价值，当伯克希尔股价低于预期时，他会寻求回购公司股票。他赞扬了像苹果这样的公司利用过剩的资本回购股票。他还批评管理团队过去以高价回购公司股票。 "当机会出现时，我们希望成为伯克希尔股票的积极买家，"阿贝尔表示。"对我们的股东来说，能够在伯克希尔的所有业务中拥有更大份额是件好事。" 花絮 周六早些时候，在会议中心外，伯克希尔旗下的NetJets公司的飞行员身着制服，举着标语抗议公司高管，他们说高管们没有切实解决导致工人短缺的问题。 一块牌子上写着："滑坡的日程安排 = 疲劳的飞行员"。 出席会议的股东们大多大步走过，似乎有其他事情要做。今年，与往年一样，许多人在日出前就排队，希望能在会议中心内获得最佳座位，现场的停车场在凌晨3:30开放。 离会议举行地会展中心最近的酒店经常提前几个月就被预订一空。据奥马哈旅游局营销和传播副总裁茉莉·古德温称，去年，在伯克希尔会议的周末，县里90%的酒店房间在周五和周六晚上都被订满。 汽车租赁也很稀缺。周四，在奥马哈机场的赫兹柜台，一对夫妇被告知周末最后剩下的汽车，将花费他们大约500美元一天时，他们惊呆了。 对许多人来说，这次旅行是值得的。虽然股东们可以在网上观看年会的直播，但许多人还是选择来到奥马哈，与其他股东交流，逛逛销售伯克希尔子公司商品的庞大展厅，并与朋友叙旧。 关于伯克希尔公司历史的书的作者亚当·米德在周五的价值投资会议上说："我从2012年开始就来了，我希望当我到了查理的年龄时还能继续来。"lg...
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