017年2月，橡胶面临的形势是： 泰国洪水，导致大幅减产预期。 当时泰国发了洪水。去调研，发现呢洪水损害大，基本上那个月割不了什么胶。去泰国调研反映，预期12月减产20万吨，1月减产10万吨。如果线性外推的话，如果减产能够达到两三个月，不要说半年了，那减产三四十万吨，那这个减产数量非常可观的。 合成胶高于天然橡胶成第二阶段加速的重要矛盾。（合成胶高于天然橡胶4000-6000元。丁二烯工厂上半年检修，丁二烯价格难以下降。天然橡胶要替换合成橡胶，保守估计数十万吨）。 从下游到中游的产业链的补库存仍然有序进行。（证据：当时一线二线房价上涨，通胀预期高。多个中游行业均在涨价囤货。挖掘机工作小时数上升，起重机销售火爆，重卡销售火爆。橡胶产业链的轮胎厂开工率新高。轮胎厂轮胎捂货不卖。轮胎厂工厂重卡订单2017年上半年排满。轮胎贸易商不断淡季猛涨价。） 市场普遍预期，2017年3-5月泰国的季节性减产，叠加中国需求的季节性上扬。 橡胶2016年11月启动快速上涨，猛涨了近4个月，涨到22450左右。 可以说，当时的做多逻辑看起来是胜率比较高，比较少瑕疵的。 首先供应出了大问题，减产比较严重，单月减产量非常大，不知道什么时候能够改善。 其次需求又阶段性特别好。轮胎厂的需求又特别好，轮胎厂的库存很低或者根本没有（被囤积），订单排到半年以后。轮胎厂原材料涨价，轮胎厂加油囤货，贸易商加油囤货。 第三是替代需求预期特别大。天然橡胶替代合成橡胶。 然后当时其他的品种都已经涨幅很大，高位不甚寒，寻找做多的品种，还有什么没大涨呢？大家一看，哎哟，橡胶没怎么涨！市场上抄底的资金都来了。故事说的是一个比较完美的做多逻辑。 2017年2月15日，天胶09合约创出22450新高，05涨至22310。当时，市场主流的声音是橡胶要涨到24000-25000元，中性预期涨到27000元，乐观者看到30000元以上。 上涨因素单项分析：泰国洪水 泰国气候特点容易在每年的8-10月发洪水，从而造成橡胶减产。 泰国位于东南亚，完全在赤道和北回归线之间。东临老挝和柬埔寨，南临马来西亚和泰国湾，西临缅甸和安达曼海，北临老挝和缅甸。泰国北部主要为热带干湿气候，南部为热带季风气候。 泰国有三个不同的季节，主要是热带气候。夏季从3月持续到5 月，通常炎热干燥。平均高温在4 月达到峰值，在该国大部分地区的温度为 32.2°C至 36.1°C。北部内陆平原全年炎热，除了短暂的冬季。泰国半岛在东部俯瞰泰国湾，夏季比该国其他地区温和。 泰国的雨季从五月的最后一周开始，一直持续到十月。雨量充沛，气候潮湿炎热。海拔1000米以上的山区降雨丰富。雨季比较容易引发洪水。热带季风气候，降水季节变化和年际变化大，夏季雨季到来时，降水多，河流同时进入汛期，加上沿海地区地势低洼，排水不畅，所以多洪涝灾害。 西南季风在泰国盛行，带来丰富的年降雨量，范围为1092.2 毫米至1701.8 毫米。八月至九月在泰国大部分地区，通常是一年中最潮湿的时期。东北季风为泰国南部东海岸带来强降雨，那里的 11 月是最潮湿的月份。东部的达叻府和西部的拉廊府全年降雨量超过 4572 毫米。年日照时间从多雨的西海岸的 2100 小时到曼谷和芭堤雅的 2700 小时不等。相对湿度为雨季最高，夏季最低。11月至次年3月云量通常较少。来自太平洋的厄尔尼诺和拉尼娜因素影响泰国的季风降雨。 2016年泰国洪水进展报道：8月报道，9月-12月损害陆续加剧 2016 年8月17日，泰国防灾减灾部 （DDPM）总干事 Chatchai Promlert 报告说，倾盆大雨还导致清莱和帕尧发生洪水。他警告说，8月16日至19日，预计更多的大雨将影响30个省份，其中北部11个，东北8个，中原2个，东部4个，南部5个。皇家灌溉部还警告廊开湄公河水位迅速上升。据水资源部称，截至8月17日，水位为10.19 米。临界水平被认为是大约 12 米。 2016年11月1日，泰国西部800户家庭遭洪水侵袭。在 Dan Makhamtia 地区，来自 Ratchaburi省Suan Phung的一个主要水库的溢流和来自Tanao Sri山脉的径流席卷了 36 个村庄。共有 720 户家庭受到影响，1000多莱农田受损。该地区的64条道路被淹。 2016 年 12 月 5 日，泰国南部洪水造成 11 人死亡，35 万人受灾。2016 年 12 月 1 日星期四开始的严重洪水现已影响到泰国南部的 10 个省。泰国防灾减灾部 （DDPM） 表示，已有 11 人在洪水中丧生，另有 2 人失踪。超过360,000人受到影响。洪水还严重影响了南部的火车旅行。死亡人数报告发生在素叻他尼 （2）、洛坤府 （3）、宋卡 （2）、博他仑 （2）、北大年 （2）。洪水还影响了春蓬府、甲米府、董里、也拉府和那拉提瓦府。 2017 年 4 月 9 日，在2016 年 12 月，泰国发生了与气候变化相关的极端天气。泰国南部 14 个省份中有 12 个省份遭遇了持续数天的强降雨。过多的降雨导致这些省份和其他地区（包括泰国中部、马来半岛地区和印度尼西亚北部）发生大规模洪水和破坏。那拉提瓦是泰国最南端的省份，12 月的前两天降雨量约为 226 毫米。这次洪水事件导致周边地区的铁路服务严重中断。它破坏了约 2,400 公顷农田，超过 360,000 人受到严重影响，约 14 人死亡。为应对大面积洪水，泰国素叻他尼省省长确定了该省 19 个灾区中的 16 个；小船和船只被警告不要冒险出海。强降雨仍持续了几天，增加了山体滑坡和山洪暴发的风险。 我们可以从泰国气象局公布的降雨量数据 泰国气象局网址 https://www.tmd.go.th/en/ 从2016年降水量数据，我们可以看到： 2016年9月，10月，11月，南部降水量比往年均值高59％，17％，90％。 2016年11月，泰国东北部降雨量比往年均值高171％。 2016年12月，泰国降水量比往年均值高110％。 对比2016年，2022年泰国季风季的利多是存在的，程度不强。 2022年 9 月 12 日至 14 日期间，北部、东北部、中部、东部和南部可能会出现孤立的大雨至特大雨。9 月 15 日至 18 日期间，席卷安达曼海、泰国和海湾的西南季风将加强。该国可能会持续降雨，北部、东北部、中部包括曼谷及其附近、东部和南部。 2022年9 月 23 日至 25 日期间，强季风槽横穿泰国北部北部、中部和东北部下部。可能会有大量降雨，北部、东北部、中部（包括曼谷及其附近）、东部和南部可能会出现孤立的大雨至特大暴雨。在 9 月 26 日至 29 日期间，强烈的西南季风盛行于安达曼海、南部和海湾。预计 2022 年 9 月 27 日至 29 日，北部和东北部可能会出现孤立的大雨至特大暴雨。 但是，我们也看到，替代合成胶的利多，高需求的利多，暂时没有出现。 04 橡胶怎么看？ 橡胶利多不明显 橡胶供应方面，没有出现大的利多。预期产量增2％-5％ 2022年07月，橡胶产量1081.7千吨，同比4.11％，环比16.34％，累计6325千吨，累计同比2.20％。 2022年07月，橡胶出口909.5千吨，同比5.84％，环比5.30％，累计6004千吨，累计同比5.51％。 需求方面，中国橡胶需求预期逐步小幅转好。但海外橡胶需求不确定性高，衰退预期。 需求方面，中游轮胎业态势正常。没有大利空，平稳运行。 国内需求方面，截至2022年9月23日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.52％，较上周提升9.45个百分点，较21年同期提升3.58个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为63.25％，较上周提升6.98个百分点，较21年同期提升10.26个百分点。全钢各地区代理商仍以消化市场库存为主。 海外需求方面，衰退预期是空头的主要逻辑。主要是轮胎出口预期降低。 海外宏观风险不小，做好风控。 2000年和2008年的海外危机，经济差，央行放水。 2022-2023年，如果发生危机，经济差，央行收水。形势宜提高警惕。 美债，德债，英债收益率上行，压估值，压制风险偏好。 主要地区股指和比特币均承压状态。 总体看，国庆长假期间，需严控风险，控制裸露头寸规模。 总体来看： 橡胶绝对价格低，做空下方空间不大，性价比差。 可能引发资金炒作天气等预期向上打开空间。 但宏观风险成为我们的主要考虑项。 建议假期前空仓观望为主，也可考虑买ru2301胶抛NR主力。 空NR主要考虑对冲宏观风险。 节前对做多暂时观望。节后再行考虑。lg...
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