,短时间已打下越南、马来西亚、菲律宾、泰国,柬埔寨及新加坡市场,2022年在东南亚处理的境内包裹超过25亿件。 光东南亚,又怎能容得下李杰的雄心,极兔借收购龙邦快递,一脚踏进中国市场,2020年3月展开服务,2021年斥资68亿元鲸吞百世集团,去年在内地处理120亿件境内包裹,占据速递市场份额近一成一。 国内速递巨头花十多年才建立起来的江山,极兔瞬间就稳占一席位,靠的是庞大银弹攻势,短时间将市场攻克下来。极兔经过9轮融资,筹得50亿美元,前期投资者星光熠熠,腾讯、博裕、ATM、DI、高瓴、红杉及招银国际等,甚至连竞争对手顺丰(002352.SZ),也是投资者之一。 大撒银弹连年亏损 在实力雄厚的投资者支持下,极兔有能力大撒金钱,不过代价是集团连年亏损。据上市申请文件披露,2020年至2023年的收入分别是15.4亿美元、48.5亿美元及72.7亿美元,但三年的营业成本分别是18亿美元、54亿美元及75.4亿美元。成本高于收入,别说盈利,就连毛利也谈不上,连续几年出现毛损。 2020至2021年度业绩,分别亏损5.6亿美元、60.5亿美元,去年表面有16.6亿美元盈利,其实是因金融资产及负债的公允价值变动,产生30.5亿美元收益所致。若按非国际财务报告准则计算,三年的亏损是4.8亿美元、9.1亿美元及8亿美元。 事实上,与内地速递巨头“三通一达”及顺丰比较,极兔在盈利能力上就显得逊色。2022年度,顺丰及圆通(600233.SH)的毛利率都超过百分之十,中通快递(ZTO.US; 2057.HK)更是一枝独秀,毛利率高达25.6%,今年首季,更提升到28.09%,对于没利润可言的极兔,可说被对手远远抛离。 若计算去年单票收入,圆通、韵达(002120.SZ)及申通(002468.SZ),平均单票收入介乎2.55至2.69元水平,中通不含派费收入1.4元,但成本只是1.03元,单票利润相当可观。极兔在中国单票收入0.34美元,但成本要0.4美元,即每单生意都要亏损。以业务情况来说,投资极兔似乎并不划算。 未来还看海外扩张 要看极兔未来,或许着眼点可放于海外扩张,以及跨境物流上的增长。从过去的经营看,极兔在东南亚等地表现出色,证明公司有能力在海外市场开疆拓土。去年公司已进一步扩展至沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及。 这几个新市场,正处于高速增长,据弗若斯特沙利文预计,整个市场的快递包裹量,2022年接近31亿件,预计2023至2027年,复合年增长率接近18%,包裹量将达到71.4亿件。 另外,东南亚及中国的跨境电商零售市场总额,亦处于增长态势,预计2023年可达6,052亿美元,至2027年将升至12,570亿美元,复合年增长率高达20%。全球跨境物流市场将由2023年的4,561亿美元,升至2027年的6,807亿美元,复合年增长率接近11%。 从以上数字分析,海外及跨境快递仍处于高速增长水平,若极兔能在新市场及跨境物流发展上续创佳绩,未来无疑可交出一张亮丽的成绩表,说不定业绩可以有一个大跃进。 大打广告兼杀价抢客 至于中国市场,相信极兔也不甘屈居人下。以极兔擅于颠覆市场规律,上市后会否故技重施,令内地刚归于稳定的速递行业,再掀起千重巨浪,又要拼个你死我活。 别忘记,极兔是市场的“搞局者”,打广告做宣传推广,一刻也不手软,去年卡塔尔世界杯期间,一掷千金聘请阿根廷球王梅西做品牌代言人。今年央视春晚,它豪掷重金,成为春晚物流行业甄选品牌,出尽风头。 再讲年前的价格战,更叫业内头部企业心有余悸,其挥金如土的气概,不惜大手砍价。让公司在短短十个月时间,每日单量由零突破2,000万宗,这个纪录,中通用了十六年,申通花了二十五年。 极兔肆意冲击市场的蛮劲,不仅恨得一众巨头咬牙切齿,更搞乱市场运作,最终市场监管总局及国家邮政总局亦看不过眼,相继出台法规,要求快递企业不得以低于成本价格倾销,或操纵市场价格,经有关当局出手,极兔才偃息旗鼓。 虽然在政府政策下,极兔未必能再透过减价去抢占市场,然而“搅局者”就是“搅局者”,在自身条件突然变强时,说不定再以另类策略,发动新攻势。不要忘记,2020年,李杰曾向中国代理发出一封信,内容大意是当有一天,极兔打入内地速递三甲,大家的名字将名留行业青史,这是何等骄傲的事情。言下之意,极兔又怎会甘心于今天在内地的排名,只是区区的第六位。(来源:Bamboo Works)lg...