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时刻为衰退准备着！这家投行已“全副武装”：持有6%黄金、43%欧元、10%现金、降低美股敞口

继续在多元化投资组合中发挥着重要作用，法国兴业银行表示，在其最新的多资产投资组合策略中，黄金的配置比例仍为6%。在去年12月和今年1月经受了投资者信心的考验后，这家法国银行表示，它将坚持自己的避险防御仓位。分析人士指出，经济衰退的威胁越来越大，目的地比旅程或短期市场波动更重要。分析师们表示，他们预计美国将在2024年初陷入衰退。分析师们在报告中称，“随着(系统性风险)出现初步明显迹象，且美国经济衰退已成为未来12个月投资前景的一部分，我们当然不希望在这个节骨眼提高我们的风险预估。” 从法国兴业银行如何为经济放缓做准备来看，其投资组合中最显著的变化是现金配置从去年12月的零配置增加到10%。在深入研究其现金持有量时，该行表示，多元化将至关重要。该银行最大的货币头寸是欧元，占其资产的43%;与此同时，美元敞口约占29%。该行持有的现金中，日元占9%，人民币占2%，新兴市场货币占17%左右。分析师们表示:“在存续期和违约风险不确定的情况下，现金正成为固定收益的一个令人信服的替代品。”“我们怀疑美元强势已经见顶，由于美联储和欧洲央行加息周期之间的时间差，均衡将越来越有利于欧元，前者达到峰值的时间要比后者早得多。” 与此同时，法国兴业银行表示，全球去美元化趋势继续增强。他们说，他们预计各国央行将继续购买黄金以实现资产多元化，即使购买速度较去年的纪录有所放缓。 “俄乌冲突持续的时间越长，不与西方结盟的国家就会越快地愿意将自己与美元隔离开来。这将鼓励各国央行继续大举购买黄金。这是一个长期看涨黄金的驱动力，已经在支撑金价，”分析师们表示。分析师补充说，黄金也应该继续受益于较低的债券收益率，因为他们预计美联储将在今年年底或2024年初降息。随着全球银行业危机搅乱金融市场，过去两周黄金避险需求回升。周一，黄金价格一度升至2000美元以上的12个月高点。在另一份报告中，法国兴业银行大宗商品分析师认为，黄金价格将在今年晚些时候重新测试2020年的高点，即使价格在短期内出现回调。 “自2020年以来，黄金预计将逐渐走向2055美元/ 2075美元区间的上方。这是一个关键的阻力区;克服它可能意味着更大的上升趋势的开始，”分析师们在报告中表示。法国兴业银行仍在其投资组合中持有6%的黄金。与此同时，该行还将其大宗商品敞口增加了5%，占总敞口的11%。分析师们表示，美元普遍走软应会继续支撑大宗商品指数。分析人士还指出，全球绿色能源转型将推动长期大宗商品价格上涨。分析师们称:“绿色通胀是指由于关键大宗商品的需求增加(或供应减少)导致价格上涨，而这些大宗商品是使世界可持续发展和更加绿色所必需的。”“20多种不同的金属对清洁能源转型至关重要，为了实现《巴黎协定》，铜和镍的累计需求必须在未来30年分别增加两倍和四倍以上……” 在更广泛的金融市场，法国兴业银行正在小幅增加股票投资，将其在投资组合中的比例从去年12月的33%提高至35%。鉴于美元前景疲弱，该行增加了对欧洲股市的敞口，降低了对美国股市的敞口。具体来说，鉴于银行业正面临自2008年金融危机以来最严重的危机，该行建议投资者远离美国的银行。 “对股票投资者来说，最重要的是要记住，美国股市在衰退开始之前不会见底，而要看到长期牛市重启，就需要美联储的降息周期。我们认为，美国经济衰退和降息周期将从明年开始，”分析师们表示。法国兴业银行也在全面削减债券敞口。该行计划将29%的投资组合投资于政府债券，15%的投资组合投资于公司债券，分别低于33%和25%。 “当我们观察固定收益资产时，我们注意到波动性非常高。目前的政府债券收益率是否足以应对长期风险，存在很多不确定性。全球经济的发展轨迹也存在很大的不确定性，因此目前公司债券的收益率是否足够高，具有吸引力。另一方面，现金(隔夜存款利率)不存在存续期风险和违约风险。”

夏洛特2023-03-22

会员

【原油收盘】美国政府出手稳定银行业，国际油价一飞冲天涨幅超2%

产延长到6月份，进一步推高了原油价格。法国工人的罢工进入第三周，至少有四家炼油厂因港口受阻和库存过剩而逐渐停产，欧洲的柴油困境正在逆季节卷土重来。油价似乎已经脱离了对宏观事件的关注，需求增加和供应中断推动油价在本周初走高。然而，本周石油市场的真正关注点是美联储的会议。麦格理集团全球油气策略师Vikas Dwivedi表示，美联储周三的利率决定及其对经济环境的预期影响可能会进一步推高原油价格。“如果这些重大宏观因素开始真正好转，油价将出现反弹。” SS&C ALPS Advisors首席ETF策略师Paul Baiocchi表示：“在某种程度上，抛售能源的投资者可能对未来经济活动的一些担忧反应过度了。看看食物链顶端的能源公司，这些公司的自由现金流收益率超过了10%。尽管在过去几年里反弹了100%以上，但估值实际上已经下降了。”

Sue2023-03-22

【欧股收市】欧洲股市周二走高德国国债收益率飙升耶伦讲话提振美股早盘

涨幅1.81%，报7537.90点；法国CAC40指数收盘上升99.77点，涨幅1.42%，报7112.91点；欧洲斯托克50指数收盘上升61.13点，涨幅1.48%，报4180.55点；西班牙IBEX35指数收盘上升218.01点，涨幅2.47%，报9051.11点；意大利富时MIB指数收盘上升661.43点，涨幅2.55%，报26561.00点。泛欧斯托克600指数中大多数板块均以绿色收盘。金融服务领涨4.4%，银行业上升3.8%，保险股上升2.9%。周一，欧洲市场波动，泛欧斯托克600指数在交易的头几个小时内走低，然后进入上升区域。瑞银周日同意以30亿瑞士法郎（32亿美元）的紧急救助协议收购竞争对手瑞士信贷。据瑞银称，合并后的银行将拥有5万亿美元的投资资产。瑞士信贷股价周一一度暴跌54%，而瑞银则从亏损中攀升至3.8%的涨幅。瑞士信贷周二股价震荡，下午收盘上升7%，瑞银上升12%。 Hargreaves Lansdown投资分析和研究主管Emma Wall在电子邮件中表示，尽管信心增强，但欧洲银行可能仍会保持谨慎。“欧洲央行上周的指标表明将进一步加息，这是一种微妙的平衡行为，以避免将欧元区推入衰退。银行业对经济稳定性最为敏感，因此增长指标将是关注的重点。” 欧洲央行上周加息50个基点。周一，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，虽然最近的金融部门动荡可能有助于抑制通胀，但加息仍将是压低价格的主要工具。周二，两年期德国政府债券收益率上升24个基点至2.56%，有望创下2008年9月以来的最大单日涨幅。10年期德国政府收益率上升17个基点至2.27%。欧洲利率策略主管Antoine Bouvet表示：“我们看到各种市场指标衡量的传染风险有所下降，这让市场重新关注未来的加息。在本周发表一连串鹰派言论后，欧洲央行尤其如此。因此，德国收益率继续上升是完全合理的，尤其是在短期内。” 市场正在为周二开始的美联储为期两天的货币政策会议做准备。根据CME Group的FedWatch工具，交易员预计加息25个基点的可能性为85%。美国财政部长珍妮特耶伦周二上午表示，政府准备为受危机影响的银行提供进一步的存款担保后，美国股市走高。

阿泰尔2023-03-22

太刺激！美国刚刚传来两则消息黄金狂泻45美元、这家银行狂飙55%

数30分钟走势图，来源：FX168）法国兴业银行的经济学家在一份报告中称，美联储主席鲍威尔承认金融状况收紧和经济增长下行风险可能会加速美元获利了结。 “美联储小幅加息25个基点，点阵图小幅修正，这将给美元本周带来下行风险。” “50个基点的加息将是一个意外，但如果点阵图显示与12月相比没有显著变化，则可能对美元产生反作用。” “即使美联储加息，但如果鲍威尔主席承认经济增长下行风险，那么美元的获利了结可能会加速。” 由于周三公布的英国通胀数据预计将有所放缓，加上全球金融市场不稳定，货币市场目前预计英国央行周四不加息的几率为50%，加息25个基点的几率也为50%。英镑/美元下跌约0.8%，至1.2178低点。（英镑/美元30分钟走势图，来源：FX168）哥伦比亚投资公司欧洲、中东和非洲首席经济学Steven Bell在一份报告中称，英国央行可能松了一口气，因为近期上头条的不是英国的银行业，预计英国央行周四将继续加息25个基点。不过Bell认为，英国利率已经接近峰值。 Bell表示：“能源价格下跌意味着英国通胀将大幅下降，对经济衰退的担忧已经消退。”最近的预算将加剧这些趋势，而工资压力已经缓解，抵押贷款利率上升的逆风也很强劲。根据路孚特的数据，市场正在消化英国央行本周加息14个基点的预期，这意味着此次利率决定在加息和维持利率之间难分上下。三菱日联表示，由于英国央行周四有充分理由维持利率不变，英镑可能会下跌，不过跌幅料将有限。三菱日联外汇分析师Lee Hardman在一份报告中称，“即使在近期对银行体系健康状况的担忧升温之前，英国央行在进一步加息的必要性方面，也已经比欧洲央行和美联储谨慎得多。” 他表示，维持利率不变将给英镑带来“一些下行风险”，但英镑近期对避险情绪的适应能力表明，短期内英镑的表现可能继续好于预期。美股三大股指齐升股市延续周一反弹势头继续上升。在美国财政部长耶伦再次保证遏制银行业危机之后，交易员继续变得乐观。道琼斯工业股票平均价格指数上升207点，涨幅0.6%。与此同时，标准普尔500指数上升0.7%，纳斯达克综合指数上升0.3%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）地区银行周二大幅上升，第一共和银行领涨。这家遭受重创的银行在前一天下跌47%后转而上升超55%。SPDR地区银行ETF (KRE)上升4.6%。美国财政部长耶伦周二上午表示，如果银行危机恶化，政府准备为存款提供进一步担保，地区债券因此受到提振。此外，据两位知情人士透露，美国地区性银行第一共和银行在遭遇存款流失后难以维持生存，如果筹集新资本的努力失败，该银行正在考虑缩减规模的方法。在一个由各大银行组成的财团向其提供了总计300亿美元资金后，第一共和银行一直在与摩根大通合作谋求新的资金来源。据报道，第一共和银行贷款账簿和投资组合中未实现的按市值计算的亏损一直是敲定投资的障碍。其中一位消息人士称第一共和银行正在研究如何出售部分业务，包括部分贷款账目，以筹集现金并削减成本。两名消息人士称，将贷款出售给包括私募股权公司在内的其他各方是考虑中的一种选择。第三位消息人士称，尽管出售整个银行仍有可能，但第一共和银行目前仍专注于筹集资金。德意志银行策略师Jim Reid表示:“情绪的更加积极转变，使得投资者越来越看重美联储明天加息的可能性。” “我们自己的美国经济学家发表了他们对明天美联储会议的预测，他们同意美联储将选择加息25个基点的观点。我们的经济学家预计，美联储将跟随欧洲央行的脚步，按照预期加息，放弃前瞻性指引，但暗示将继续采取紧缩倾向，”Reid补充道。高利率和收紧贷款条件的下一个后果是什么？在美国银行调查的212名基金经理中，约三分之一的人认为“系统性信贷事件”是最大的威胁，25%的人认为持续的通货膨胀是市场最紧迫的问题。黄金大幅回落45美元随着美国国债收益率飙升，金价周二下跌逾1%。在一些交易员在为美联储利率决定做准备之际，在银行业危机引发的避险情绪推动下，黄金出现了一轮强劲上涨，但随后很快遭遇获利了结。美市盘中，现货黄金扩大跌势，较日高回落45美元，最低触及1940.07美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）金价周一触及2009.59美元，为2022年3月以来的最高水平，但此后有所回落。美联储将于周二晚些时候开始为期两天的会议，一些高级央行观察人士表示，美联储可能会暂停进一步加息。 RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示，“市场想听到他们要说什么，(美联储主席)鲍威尔对银行业的现状以及应对方法有什么看法，”最有可能的办法是放缓加息。 “关于他会怎么说，会说什么，还有一些疑问。这就是金价走低的原因”，部分获利也是原因之一，Haberkorn补充道。全球最大的黄金交易所交易基金——纽约SPDR Gold Trust已连续出现资金流入。道明证券在一份报告中称，“在1950美元/盎司关口下方，我们可能会看到一些边际抛盘活动，但预计强劲的实物需求和投资者流动的复苏应能阻止(金价)大跌。”

夏洛特2023-03-22

政府又要祭出大招？耶伦安抚市场：必要时将再出手欧美股市“涨”声雷动

幅持续扩大，德国DAX指数上升超2%，法国CAC40指数上升1.8%，欧洲斯托克50指数上升1.9%，意大利富时MIB指数上升2.8%。欧股银行股涨幅也有所扩大，德国商业银行上升逾7%，瑞银、联合信贷集团上升逾6%，荷兰国际集团、德意志银行上升逾5%，巴克莱银行上升4.8%。此外，耶伦再次呼吁国会提高或暂停联邦债务上限，称这是“完全必要的”。她说，虽然拜登总统随时准备与议员们就解决财政可持续性问题进行接触，但这应该通过正常的拨款程序来完成，而不是在“灾难性”违约的威胁下。

市场焦点2023-03-22

世界最幸福国家排名出炉，这国连续6年蝉联！加拿大跌出前10

最新榜单的第20位。在今年的报告中，法国跌出前20名，排名第21位。排名最后的是阿富汗，第137位。值得注意的是，在联合国最新的世界幸福报告中，有理由感到乐观。慈善此例比大流行前高出约25%。Helliwell表示：“对他人的仁慈，尤其是对陌生人的帮助，在2021年大幅上升，在2022年保持高位。即使在艰难的时期，积极情绪仍然是消极情绪的两倍，积极的社会支持感是孤独感的两倍。”

Dan19772023-03-21

新冠起源再度引发世界关注！科学家发现中国数据报告，华南海鲜市场或是病毒源头

的Kristian Andersen和法国巴黎索邦大学的Florence Débarre，他们访问了这些数据。与上周泄露的信息相比，该报告增加了有关市场上其他动物的更多细节，并显示一些SARS-CoV-2阳性环境样本中的动物遗传物质多于人类遗传物质，研究人员表示，这与被感染的动物一致。上周美国前总统特朗普表示，这些信息还不是决定性的，但确实代表了对新冠起源调查的新线索，而且应该立即分享。世卫组织此前曾表示，关于新冠起源的所有假设都仍然存在，包括病毒来自武汉一个研究危险病原体的高安全性实验室。中国方面否认了这种说法。证据同时表明，病毒有可能来自蝙蝠。

白兔捣药秋复春2023-03-21

鹰派美元慢慢归队！美联储抛出烟雾弹：排除银行挤兑潮、欧债危机不扩散 “确保决议前风平浪静”

联储会议前有所反弹”。拉加德周二将与法国管理委员会成员Francois Villeroy再次发表讲话，尽管他们都参加了一个关于CBDC的活动，如果有的话，货币政策可能只是一个次要话题。在数据方面，市场将在周五的PMI之前开始关注一些3月份的活动调查：德国ZEW今日发布，预计在近期改善后表现喜忧参半。加元：通胀是次要因素 2月份的通货膨胀数据将于今天在加拿大公布，普遍预期CPI环比增长0.5%，同比CPI从5.9%下降至5.4%。加拿大央行首选的通胀指标也应该会减速，所有这些都应该支持加拿大央行停止紧缩的决定，并且几乎没有暗示需要重新考虑这一政策暂停。然而，从现在开始保持原状的更大动机是美国最近的银行业危机，加元与其他高贝塔值货币相比表现相当糟糕，这可能是由于加拿大临近美国金融体系。鉴于加拿大央行最近的立场，今天的通胀对加元的影响可能非常有限。除非美国银行业的市场情绪明显稳定，否则加元在风险情绪出现任何反弹时应该会继续落后于其他顺周期性指标。与此同时，加拿大央行的鸽派态度可能会降低加元的中期吸引力。ING分析团队展望：“我们继续预计今年下半年美元兑加元将跌破1.30，但这主要是美元疲软的结果。”

会员

小萧2023-03-21

2000大关易攻难守！黄金高位回落直逼1960 静待美联储宣判命运

定的宏观背景继续吸引(黄金)买盘。” 法国巴黎银行的投资顾问Grace Tam表示，目前美国地区银行和信贷的情况导致市场担心会发生传染性风险。这一次，主要央行一直在做出反应，非常迅速地支持流动性。美国官员也表示，如果银行业危机扩大的话，将研究如何暂时担保所有银行存款。不过，她预计短期内投资者情绪仍然不稳定。瑞士信贷的倒闭危机是由美股硅谷银行和签名银行倒闭引发的。虽然欧洲银行股下跌后近期有所反弹，但投资者仍在担心银行系统中其他的爆雷事件。银行业风波也令美联储决议预期发生变化。投资者将密切关注美联储定于周三公布的政策决定。银行业危机持续影响，引发市场重新评估了美联储收紧政策的前景，因利率大幅上升会加大银行系统的压力。少数人士甚至预计美联储将于周三维持利率不变。根据CME FedWatch工具，市场预计在3月21-22日会议结束时，美联储按兵不动的可能性为25.5%，加息25个基点的可能性为74.5%。渣打银行G10外汇研究主管Steve Englander表示，过去两周，全球银行业濒临死亡，可能会让美联储官员在加息立场方面更加谨慎。 City Index的高级市场分析师Matt Simpson指出：“暂停(加息)最初可能会让金价回到2000美元上方，但要想守住这些涨幅，我们需要看到一个更低的点阵图和鸽派的新闻发布会……美联储更有可能加息25个基点，并宣扬‘依赖数据’的观点。” 盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen在一份报告中表示：“金价在2000美元上方遭拒可能引发一些获利了结，但在我们看来，这不是市场方向的改变。” Hansen称：“我们仍然看好黄金前景，特别是如果联邦公开市场委员会(FOMC)在当前银行业和流动性危机的推动下，被迫将重点从抗击通胀转向维护稳定。” 在金融不确定时期，黄金被认为是一种安全的避风港。鉴于利率上升会推高持有非收益性资产的机会成本，若美联储鹰派程度减弱，黄金和其他贵金属可望收益。

厉害啦2023-03-21

欧股涨幅扩大多家欧洲银行的AT1债券反弹

35指数涨超2％，德国DAX30指数、法国CAC40指数、欧洲斯托克50指数涨约1.4％。欧洲银行的AT1债券反弹，法国巴黎银行、瑞典北欧斯安银行和德意志银行的债券领涨。法国巴黎银行的17.5亿美元4.5％永续债每1美元面值涨约4.6美分，至66.4美元；德意志银行的12.5亿欧元4.5％债券和15亿美元7.5％债券均上涨超过3个点；德国商业银行、Unicaja Banco和裕信银行等银行的应急可转债（CoCo）也相应走高。此外，欧洲银行股普遍上涨，联合信贷集团、德国商业银行涨超5％，巴莱克银行、法国巴黎银行涨超4％。

金融界2023-03-21

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