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中国财政部没给刺激定下具体金额！市场会有耐心等待吗？

键。 “支持消费的政策听起来相当弱，”法国巴黎银行首席中国经济学家Jacqueline Rong说，“现在还为时过早，无法判断通缩压力是否会迅速显著好转，或者房地产市场是否会见底，而这两者是中国经济面临的两个关键问题。” 周日发布的数据可能显示，9月份消费者价格(CPI)已连续19个月低于1%，而工厂价格的通缩也在加剧，这反映在近期刺激措施出台之前需求的低迷。周六的一个小时新闻发布会上，官员们对通缩的讨论很少。在周末之前，投资者和分析师预期中国将推出多达2万亿元人民币（约合2830亿美元）的新财政刺激措施，其中可能包括补贴、消费券以及对有孩子家庭的财政支持。这样的举措可能会在未来几周公布：去年，全国人大常委会利用10月下旬的会议宣布预算修订和新增债券。但蓝佛安在周六的言论表明，中国对经济的整体方向感到满意。他承诺允许地方政府使用专项债券购买未售出的住宅，并承诺采取近年来最大的努力来减轻地方政府的债务负担，但这两项措施都不太可能在短期内提振经济增长。 “我的感觉是，财政政策的举措可能会推出得太慢，难以使今年的经济增长达到5%，除非最终的财政刺激规模远超预期，”荷兰国际集团大中华区首席经济学家Lynn Song说，她指的是中国2024年的经济增长目标。蓝佛安还暗示，发行更多主权债券和增加政府支出的空间将在本月或11月初的立法会议期间宣布。 forexlive指出，由于周六财政部新闻发布会上没有提供太多新内容，一些分析师现在希望中国即将召开的全国人大会议能公布更多具体的提案。但市场是否有耐心等待？对此持怀疑态度。彭博经济学家指出，虽然目前没有立即投入新资金的迹象，但中央政策制定者可能会专注于支持地方政府执行其预算支出，同时利用现有资源稳定住房市场。允许地方政府用低息贷款置换债务将释放资金用于公共服务，并鼓励当局增加支出。而允许他们使用专项债券购买未售出的住宅并将其转化为保障性住房，可能有助于稳定房地产价格的下跌，增强房主的安全感。财政部没有提供这两项措施的确切数值。然而，法国兴业银行的经济学家认为，这些措施表明“这次可能有所不同”，与以前的刺激措施相比有望取得更好的结果。中国财政部缺乏大规模补贴至于直接补贴，蓝佛安表示，政府将发放双倍奖学金，并加强对学生的财政援助。这一举措是在8月份青年失业率上升至今年最高水平后出台的。他还承诺继续向有需要的群体提供支持，举例来说，上个月政府向贫困群体提供了一次性补贴。缺乏大规模补贴并不令人意外，因为北京长期以来对“福利主义”持反对态度。 “‘不给懒人免费食物’是政策制定者的基本理念，正是因为这一原因，政府不太可能为全国提供大规模的补贴，”仲量联行大中华区首席经济学家Bruce Pang说，他引用了国家顶级经济规划机构发表的类似评论。经济学家们长期以来一直呼吁财政政策应更多关注国内消费。朝着更平衡和可持续增长模式转变可以减少中国对出口的依赖，以应对日益加剧的贸易紧张局势。利用债务推动的公共项目投资的老套路——从道路到桥梁——在数十年的城市化进程中已变得不再那么有效，因为国家的基础设施已经饱和。由于缺乏高质量的项目，政府拥有的资金比可以投资的项目还多。财政部表示，政府将扩大有资格获得专项地方债券资金支持的部门。渣打银行大中华区和北亚区首席经济学家丁爽说，这可能会为经济注入高达1万亿元人民币的资金。地方财政与房地产紧密相关地方政府的财政问题与房地产市场低迷密切相关。土地销售——主要收入来源——正在下滑，而广泛的经济放缓也在减少税收和其他收入来源。在2008年金融危机后，地方政府通过大举借贷推动增长，而在经历了疫情的高成本之后，许多地方现在难以维持日常开支，如支付公务员工资。一些地区选择推迟支付给承包商的款项，施加高额罚款，并追溯几十年前的税单。这些举措进一步打击了本已脆弱的私营部门信心，促使北京警告地方官员不要过度处罚。通过允许地方政府用“隐性债务”进行更多置换，北京也试图控制那些过去几年为地方政府借贷的公司所面临的信用风险，帮助其资助基础设施。然而，用于债务置换的债券并不会为经济带来新的增长，即使它们有助于维持金融和社会稳定。凯投宏观中国经济负责人Julian Evans-Pritchard说，努力解决地方政府债务风险的举措“主要涉及将债务从国家的一个部门转移到另一个部门”，对短期需求的影响有限。他维持2024年经济增长预期在4.8%，并将明年的增长预期从4.3%上调至4.5%，理由是财政刺激的影响。麦格理集团中国首席经济学家胡伟俊表示，中国依赖制造业和出口来弥补房地产行业的两速增长模式“越来越不可持续”。他说，当出口减弱或国内需求进一步下降，导致社会动荡时，当局将不得不作出调整。 “9月政治局会议强烈的紧迫感表明这是一个转折点，”胡伟俊在周六的一份报告中写道，“但要确认这一点，我们需要更多的证据。”

风起2024-10-13

东部机场集团增持南京银行至1.09%持股比例，今年已有22家银行获股东加持

01年和2005年引入了国际金融公司和法国巴黎银行作为股东，并在全国城商行中率先启动了上市辅导程序，最终于2007年在主板成功上市。目前，该公司没有控股股东和实际控制人，而持有其5%以上股份的股东包括法国巴黎银行、南京紫金投资集团有限责任公司、江苏交通控股有限公司和南京高科股份有限公司。截至2024年二季度末，南京银行的资产规模达到了2.48万亿元，存款总额为1.4万亿元，贷款总额为1.2万亿元。在上半年，南京银行实现了262亿元的营业收入，并归属于上市公司股东的净利润达到了115亿元。值得注意的是，就在10月8日，苏州银行也发布了大股东增持的公告。苏州银行的第一大股东——苏州国际发展集团有限公司在2024年9月19日至10月8日期间，通过二级市场购入了近1480万股苏州银行股票。这一举动也反映了市场对银行股的乐观态度。银行股作为经济的晴雨表，其表现往往受到政策环境的显著影响。近期，国家层面逐步推出的降准、降息政策，正是推动银行股回暖的关键因素之一。据统计，银行板块整体指数自9月中旬以来已上涨了23%。这些政策的出台，旨在引导金融机构加大对实体经济的支持力度，改善银行的盈利和资产质量。尤其是随着房地产政策的逐步优化，行业流动性也在逐步好转。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，市场对银行的预期正在转向乐观。恢复的利率环境与政策倾斜将为银行提供更为宽松的经营空间。这一观点也得到了市场的广泛认同。需要指出的是，今年，A股上市银行频繁获得增持。其中，南京银行就多次被股东增持。在3月15日，南京银行发布了关于5%以上股东增持股份的公告，显示第一大股东法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）增持了该行79,868,527股股份，占该行总股本的0.77%，占流通股的0.87%。经过本轮增持后，第一大股东持有南京银行的股份比例从16.37%升至了17.04%。据同花顺统计数据显示，今年以来，一共有22家银行获得了增持，这些银行覆盖了城商行、农商行、股份制银行和大型国有银行。其中，宁波银行、光大银行、苏州银行和南京银行等均获得了股东的增持。在涉及股东人数方面，兰州银行、沪农商行和江阴银行的股东人数最多，分别为17人、15人和14人。与往年增持风格不同的是，今年上市银行大股东出手更为频繁，成为了增持的主力军。如江苏银行、宁波银行等多家银行均获得了大股东的增持，这一行为表明大股东看好银行的发展潜力，并愿意通过增持来支持公司的长期价值。对此，业内人士表示，大股东的增持行为不仅体现了其对银行未来发展前景的信心，也反映了对银行股长期投资价值的认可。这些均向外界传递着积极信号。

金融界2024-10-11

南京银行获省属国企增持，股价近期创历史新高

位，合计持股占比达65.47%。其中，法国巴黎银行作为南京银行的第一大股东，持股占比高达15.68%。今年以来，法国巴黎银行对南京银行的持股持续增持，仅在2月26日至3月13日期间就增持了7986.9万股，并在二季度再次加仓3539.4万股，使得其上半年合计增持股份达到14582.6万股，占南京银行上半年末总股本的1.41%。此次东部机场集团投资有限公司的增持，进一步体现了市场和机构投资者对南京银行未来发展的信心，以及对南京银行价值成长的认可。这一增持行为还有助于提升南京银行的股权稳定性。上半年经营稳健，归母净利润增长8.51% 南京银行2024年中报显示，该行上半年实现营业收入262.16亿元，同比增长7.87%，归母净利润115.94亿元，同比增长8.51%，盈利增速均有提升。营收增长主要由非息收入支撑，非息收入同比大增25.51%至134.05亿元，其中交易性金融资产公允价值变动贡献最大，增幅达477.90%。贷款方面，南京银行对公贷款余额同比增长16.63%，个人贷款余额同比增长4.43%，得益于个人住房贷款、消费贷款、经营贷款三大业务线的产品与服务升级。存款方面，对公存款余额同比基本持平，个人存款余额同比增长15.56%，占比有所提升，推动低成本负债业务增长。资本充足率方面，南京银行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为8.97%、10.79%及12.83%，保持在监管要求之上。整体来看，南京银行2024年上半年经营稳健，资产质量持续优化。

金融界2024-10-11

中国就等财政部大礼包！今日CPI报告是绝对爆点，美元破位时刻要来了

0个基点之后，进一步降息25个基点。法国巴黎银行Markets 360策略师Bénédicte Lowe则认为，强劲的通胀数据可能会改变美联储的反应机制。 “鉴于美国股市接近历史新高，欧洲股市接近多年高点，如果通胀上升，风险更倾向于下行，”Lowe在彭博电视台表示。法国兴业银行企业研究外汇和利率负责人Kenneth Broux表示：“关键在于我们今年会看到一次还是两次美联储降息，甚至根本不会降息。” 他指出，美国第三季度的经济增长重新加速——亚特兰大联储的GDP“即时预估”显示为3.2%，而9月劳动力市场的紧缩“表明通胀放缓可能正在停滞。” Broux还表示，如果核心数据“强劲”，可能会引发债券市场的“第二次震荡” 美元连涨8日后持稳 10年期美国国债收益率维持在4%以上，接近7月底以来的最高水平，而彭博美元指数在连续八天上涨后保持稳定，这是自2022年4月以来最长的连涨。美国10年期国债收益率上升2个基点，达到4.084%，这是自7月底以来的最高水平。过去一周它跳涨24个基点，主要是由于上周五意外强劲的就业数据。这也推动了美元对欧元、日元和英镑的汇率升至数周来的最高水平。美联储9月份会议纪要显示，大多数决策者支持降息50个基点，尽管一些官员更倾向于采取更缓慢的降息步伐。关注美股财报此外，本周还将开启第三季度财报季，投资者将关注公司利润是否足够强劲，以支撑标普500指数今年大约20%的涨幅。根据彭博行业研究的数据，标普500指数的公司预计季度利润同比增长4.7%，低于7月12日预期的7.9%。达美航空公司将于周四晚些时候发布财报，而摩根大通和富国银行则计划在周五发布财报。大宗商品市场整体较弱，但由于担心以色列对其最近的导弹袭击进行报复并引发中东全面战争，油价升至每桶77美元以上。布伦特原油期货上涨1%，至每桶77.34美元，而美国WTI原油期货上涨幅度类似，至每桶73.98美元。与此同时，黄金上涨0.3%，至2615美元。在连续6个交易日下跌后，现货黄金试图站稳脚跟，目前徘徊在2615附近，日内最高触及2618美元，最低下探2605水平。上个月，金价创下历史新高。彭博指出，尽管黄金连续六天下跌，但今年迄今仍上涨超过25%，因为市场对降息的乐观情绪推动了近期的涨势。强劲的央行购买量和加剧的地缘政治紧张局势也支撑了黄金价格，尽管目前中东局势尚未发展成全面的地区性战争，这可能削弱了一些避险需求。

欧罗巴2024-10-10

冰火两重天！A股“热血沸腾”，港股急转直下，市场演绎极致癫狂！

和泰国等市场的股票出现净流出，BNP（法国巴黎银行）报告称，9月的前几周，日本股市已撤出超过200亿美元。眼下，国际资本对中国经济发展前景十分乐观。 “新兴市场教父”、资深新兴市场投资者麦朴思称，如果决策者继续推出支持市场的措施，中国股市还会上涨，但不急于在节后开盘时增持头寸。 “看跌情绪已被打破，因此我们预期市场将继续走高。” 麦朴思指出，涨势能持续多久，将取决于政府增加市场流动性的措施。不过尽管仍然看涨，但麦朴思表示并不急于在A股节后开盘时增持头寸。 “我们正在等待市场稳定下来，节后恢复交易时不是大举买入的时机。” 高盛也高喊，此时不搏更待何时？同时还陈述了当前买入中国资产的十大理由。瑞银、摩根士丹利等外资投行也纷纷发声，看好中国资产。不过，大摩提醒中国股市涨势存过热风险。该机构报告指出，中国境内股市情绪的改善是空前的，这可能推动该行衡量A股市场情绪的指标很快接近过热门槛；并警告称，对IPO和上市公司股东减持股票的长期限制，可能为潜在的盛衰周期奠定基础。大摩预期，在下一阶段涨势中，市场可能上涨12%，因为投资者更愿意给予中国股票更高的估值，寄望于中国将解决债务及通缩问题；然而，若想涨势延续，需要看到中国摆脱债务及通缩循环的更多具体证据。兴业证券张忆东今天最新发声表示，无论是A股还是港股的判断是，这不只是一个触底反弹，可能是一个更乐观的反转逻辑。” 节后A股的一个预判是“三大”——大涨、大波动、大分化，“疯牛”思路要小心。如果有足够的风险偏好，张忆东建议可以配置三大做多主线，即内需结构牛、出海牛、科技牛中最优秀的公司。

格隆汇2024-10-08

【欧股收评】欧洲股市止跌收高，但英镑延续跌势

风险溢价被低估表明投资者应保持谨慎，”法国巴黎银行分析师在一份报告中表示。经济数据英国哈利法克斯房价指数显示，9月份英国房价以2022年11月以来的最快年率上涨。欧元区8月份零售额小幅上涨，较上月增长0.2%，与路透社调查结果一致。凯投宏观(Capital Economics)欧元区副首席经济学家杰克·艾伦-雷诺兹(Jack Allen-Reynolds)周一指出，“现有数据显示，欧元区家庭支出在第三季度表现疲软，很可能已经下降。” 本周剩余时间的重要新闻包括周三的美联储会议纪要和德国贸易数据、周四的美国通胀数据以及周五的英国经济增长数据。英镑延续跌势英镑兑美元下跌0.3%，至1.3077美元，由于上周英国央行行长安德鲁·贝利的言论被认为意外鸽派，市场反应强烈，英镑兑美元继续下跌。外围市场上周末，美国9月份就业报告超出预期，全球股市因此受到提振。非农就业数据显示，美国9月份新增就业岗位25.4万个，高于接受道琼斯调查的经济学家预测的15万个，这支持了美联储可能实现经济“软着陆”的观点。亚太股市隔夜大多上涨，日本日经225指数领涨近2%，投资者期待本周该地区各国央行做出决定，包括韩国央行、新西兰储备银行和印度储备银行。尽管公布了就业报告，但受美国国债收益率上升和油价上涨的影响，美国股市周一早盘仍走低。焦点个股力拓伦敦上市股票上涨0.04%，在该矿业公司证实正在就收购锂生产商Arcadium Lithium进行谈判后，该股收盘时略高于持平线。 Italgas股票上涨0.56%，据路透社报道，意大利最大的天然气分销商表示，作为新计划的一部分，预计净收入和核心利润将实现两位数增长，随后该公司股价收高0.56%。此前，该公司于周六签署了一项53亿欧元(58亿美元)的协议，收购竞争对手2i Rete Gas。

Sissi2024-10-08

非农就业数据缓解美联储压力降息不再需要大步流星

息幅度预测从50基点下调至25个基点，法国巴黎银行高级美国经济学家Yelena Shulyatyeva表示，美联储预计会保持谨慎的降息节奏。她在给客户的报告中写道，9月非农就业人数大幅加速增长，失业率下降，再加上过去两周经济数据普遍向好，这些迹象都反映出经济具有韧性，为软着陆预期前景提供了进一步支撑。美国劳工统计局数据显示，9月就业人数增加254,000，超过所有经济学家预期，7月和8月招聘人数均被上修，失业率降至4.1%，12个月薪资涨幅轻松超过通胀。此外，美国东部和墨西哥湾沿岸港口的码头工人同意结束为期三天的罢工。这些消息又一次开启了对美联储下一步利率行动的争论。做多联邦基金利率期货的投资者预计11月降息25个基点，较报告发布前幅度低了近10个基点。美联储主席鲍威尔上周发表讲话称，点阵图显示决策者倾向于11月和12月各降息25基点。但一些评论人士周五很快发出了互相矛盾的警告。一些人呼吁美联储不要对单一数据报告反应过度，从而对进一步降息束手束脚，另一些人则认为新数据表明美联储降息速度太快。经常批评美联储的前美国财长萨默斯表示，“事后看来，9月降息50个基点是一个错误，尽管后果并不算严重”。 MetLife Investment Management的首席市场策略师Drew Matus称，非农报告暗示11月降息幅度应该在0到25基点之间，不是25到50基点。 Matus表示，“他们需要放慢降息步伐，因为美联储最不能承受的就是通胀再度加速”。降息50基点也有一些分析师仍然认为，美联储还有单次降息50基点的空间，他们强调到11月6-7日美联储召开政策会议前，还会出炉好几个经济数据，包括两份9月份通胀报告和10月份非农就业数据。 LH Meyer/Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang表示，“市场坚定的做出降息25基点的预期，我认为有点反应过头了，我们的基线预测一直是25基点，我现在觉得可能性比之前更大了，但一旦新的就业数据变差，只要通胀继续下行，我们不能排除美联储采取行动的可能性”。如果仔细审视非农就业数据的细节，上述观点可以从中找到佐证。失业超过六个月的人数升至近三年来的最高水平。此外，超过一半的新增就业集中在两个行业，即休闲和酒店业，以及医疗保健行业。芝加哥联储行长Austan Goolsbee是周五唯一一位对非农就业报告作出公开反应的决策者，他几乎没有表现出放弃进一步降息的意愿。作为联邦公开市场委员会最鸽派成员之一，他对非农就业数据表示欢迎，但在接受采访时警告说，担心通胀最终可能会低于美联储2%的目标。

金融界2024-10-05

港股午评：恒指涨1.79%，恒生科指涨3.57%，集成电路概念股全线走强，中资券商股延续强势

、马来西亚和泰国的股市上周出现净流出；法国巴黎银行表示，9月前三周，已经超过200亿美元撤出日本股市。新加坡Atlantis Investment Management资深投资组合经理Eric Yee表示，正在削减亚洲的多头头寸，为买进中国股票提供资金。昨日晚间，港交所披露的几则公告证实了上述判断。根据香港联交所最新权益披露资料显示，香港交易所获摩根大通于9月27日以每股均价296.4760港元增持约611.64万股，涉资约18.13亿港元。增持后，摩根大通最新持股数约为8142万股，持仓比例由5.93%上升至6.42%。此外，青岛啤酒股份获摩根大通于9月27日以每股均价55.4166港元增持约437.5万股H股，涉资约2.42亿港元。增持后，摩根大通最新持仓比例由7.60%上升至8.27%。比亚迪股份获摩根大通于9月27日增持约652万股H股，平均成交价为274.5244港元，涉资约17.91亿港元，此后摩根大通持仓比例由4.85%增加至5.45%。

金融界2024-10-04

重磅来袭！事关股票印花税，香港施政报告前夕印花税成焦点

、马来西亚和泰国的股市上周出现净流出；法国巴黎银行表示，9月前三周，已经超过200亿美元撤出日本股市。新加坡Atlantis Investment Management资深投资组合经理Eric Yee表示，正在削减亚洲的多头头寸，为买进中国股票提供资金。摩根士丹利表示如果中国政府在未来几周宣布更多的支出措施，中国股市可能进一步上涨10%至15%。“进一步加大财政扩张力度的预期又回到了桌面上，这使得投资者很长一段时间以来首次从通货再膨胀的角度来看待中国，" 摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang在接受采访时表示。"上一次投资者通过这个镜头来看待中国，实际上是在去年年初之后。当时全球投资者给出的估值是MSCI中国指数预期市盈率的12倍左右。” 桥水基金创始人达利欧周一表示，如果决策层能够兑现“远超”承诺的举措，本轮刺激经济举措将成为历史性转折点，堪比2012年欧洲前央行行长德拉吉承诺“不惜一切代价”拯救欧元。达利欧认为，上周的一系列政策转向是刺激创造性生产力的重要一步。考虑到中国资产目前依然非常便宜，多方因素共同点燃了市场的“动物精神”（animal spirit），大批投资者入市抄底。

金融界2024-10-04

中国股市突然大幅上涨，正在吸走亚洲其他地区的资金

尼、马来西亚和泰国的股票出现净流出，而法国巴黎银行表示，仅在9月的前三周，日本股市就流出了超过200亿美元的资金。初期的轮动，有一定可能意味着亚洲（不含中国）股市辉煌表现的结束。此前，随着资金管理者在中国之外寻找更好的回报，台湾股市因芯片制造商的飙升而受益，而印度股市则因经济增长加速而上涨。东南亚市场则受益于美国利率的下降。 “我们正在削减亚洲各地的多头头寸，以筹集资金购买中国股票，”新加坡亚特兰蒂斯投资管理公司的高级投资组合经理埃里克·易说。“每个人都在这样做。这是一次从谷底反弹的政策驱动型复苏。你不想错过这样的机会。” 摩根士丹利中国指数从近期的低点上涨了30%以上，因当局宣布了一系列措施来刺激增长。中国和香港的交易量在周一创下历史新高。有吸引力的估值也有所帮助。即使在近期反弹之后，摩根士丹利中国指数仍以10.8倍的市盈率进行交易，低于五年平均值的11.7倍。全球共同基金的中国股市配置仅为5%，是十年来的最低水平，这显示了这些基金有提升持仓的空间。据EPFR数据显示，截至8月底，全球基金的中国股市配置为5%。 “我们认为一些外国投资者正在减少对日本的超配，重新配置回中国，”法国巴黎银行的策略师在周三的报告中写道。这一转变还处于初期阶段，法国巴黎银行指出，印度和除中国以外的新兴市场并没有出现外资的大规模撤离。新加坡SGMC资本公司的基金经理莫希特·米尔普里表示：“虽然目前还处于早期阶段，但可能会出现从日本或印度转向中国的轮动理由。到2024年底，中国将成为表现最为突出的市场。目前的势头难以忽视。”（彭博）来源：加美财经

加美财经2024-10-04

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