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年“312”全球疫情爆发前后，受新冠和油价崩盘影响，美股下跌触发连续熔断机制（即下跌到一定幅度时，暂停交易一段时间，避免恐惧蔓延，但熔断本身实际上会进一步加剧恐惧），仅3月份就连续出现四次熔断， 2020年3月9日，標普500指數開盤後跌7%，觸發第一層熔斷機制。 2020年3月12日，标普500指数开盘後短时间内跌幅超过7%，再次触发第一层熔断机制。 2020年3月16日，标普500指数开盘下跌220.60点，跌幅8.14%，触发当月第三次熔断。 2020年3月18日，标普500指数盘中下跌177.29点，跌幅7.01%，触发当月第四次熔断。同年，币圈经历了被称为“312”的连续大跌，BTC在三天内，从9100跌到3700。一开始是由于市场的恐惧情绪，其后则是由于交易所的合约被连环爆仓（即没有了对手盘的情况下，导致一个仓位爆仓之后引发更多的仓位，并不断叠加），最后还是最大的合约平台BITMEX采取断网的方式，才阻止了这一次比特币因连环爆仓导致的可怕下跌。当时，整个市场哀鸿遍野，人们陷入极度恐惧，很多人认为比特币还将持续下跌至1000以下。但这时，美联储出手了，于当年3月23日开启了无限量QE，即“市场要多少钱，美联储就给多少钱”，在那之后，美股和币圈顶着恐惧情绪，开启了持续的上涨，开启了史无前例的大牛市。 2020年，美联储发行的货币达到历史新高（甚至超过之前1959年至2000之间所有增发的总额）。当前，美联储不断加息，币圈极度恐惧，BTC在20000，ETH在1300位置反复小幅震荡，而回顾当时的无限QE，有两点值得聪明的投资者总结：要坚定信心！美联储有超能力。在美联储出台无限QE政策之前的一周，就已经在2020年3月16日启动了“零利率+7000亿美元QE”的政策，发现效果不佳，市场还是极度恐惧，在一周之后就开启了无限量放水模式。审视当前市场，美储储为了应对当下不断升高的物价，而采取不断加息的操作，其实意味着尽管当下行情低迷，但一切都在无形的调控大手的既定节奏中。将来当危机缓和，通胀降低时，美联储仍然将走回加息的路上来，聪明的投资者要对未来有坚定的信心。巴菲特：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。要充满耐心！利率变化到趋势，需要时间。参照上面的熔断历史，你会注意到在零利率之后，市场继续在熔断，而即使开启了无限QE之后，之后仍然触发了熔断机制，并在那之后道指继续暴跌了1000点。当时无限QE的背景之下，如果去看市场的各种所谓专家的分析，大多也是人云亦云的唱衰，怀疑是否政策是否能起到救市作用等。长期主义者才能笑到最后，不要被市场情绪受影响，保持充分耐心与坚定信心！思考：为什么美联储放水（增发货币）金融市场就会上涨呢？而加息就会下跌呢？投资者应该怎么操作？ 2. 放水、加息与涨跌的关系 2008年10月，一位名叫中本聪的化名程序员发表《比特币：点对点电子现金系统》白皮书，他在白皮书中描述了一种去中心化数字货币的协议。他把这个协议称为比特币，比特币的出现，其最初目前主要是为了无止境的货币增发与通货膨胀。一是信心因素 “信心比黄金还重要”，金融市场无论是股市还是币圈，都是一个信心和共识的游戏，美联储放水市场信心上升，加息则市场信心下降。在信心上升期间，行情上涨，并进一步强化信心。在信心下降期间，行情下跌，并进一步强化恐惧。作为聪明的投资者，最重要的不要被行情的下跌和上涨影响，而是直面信心背后的利率变化。注意：在格雷厄姆和巴菲特的投资逻辑中，他们的理论并不十分关注宏观政策，他们关心的是我们在此前第一章已经强调过的投资逻辑。因为币圈的高波动性，我认为当币圈与宏观的关系如此紧密，波动如此之大时，应将经典的理论作币圈实际的结合，也就是我们可以或应该在加息的周期择机买入，而在降息的周期择机考虑卖出一部分。如果想完整践行价值投资的理论，也可以在加息周息考虑逐渐将山寨币种（一般指不知名的，市值排名较为靠后的新币、小币）换为市值最大的BTC。如果你的标的足够好，好到可以完全不管宏观、经济形势、短期事件，只要按照既定策略操作即可，此时唯一需要的不过是考虑一下我们谈过的如何赚取利息。二是经济因素在放水周期，市场上有大量的闲钱，在寻找可投资或投机的标的。比如：2020年的大放水之中，企业和个人都领到了大量的钱，小微企业可能领到百万美元，而甚至个人也领取大额的现金（2020年３月向居民直接发放的现金达3000亿美元），这些钱中有些流入股市，少部分流入币圈。在大牛市中，人们争先恐后地买入股票，闭着眼睛都能赚钱，于是引发更多的购买热情：毫无投资经验的投资者用1秒种就可以决定买入一个他没有听过的币种。但是，这些发的钱从哪来的？最后又是谁买单呢？当疯狂的情绪冷却，各种劣质项目的参与者，就变成了一个跑得快的游戏。钱是凭空印出来，你的钱多了，市场的钱也多了，物价上涨，投资品上涨，但手中货币的购买力开始下降，直到股票和加密货币崩盘。聪明的投资者为了对抗通货膨胀，总是需要将一部分法币进行投资，以对抗通胀，但要始终牢记28的仓位管理，在市场极度FOMO（Fear of missing out，意味怕错过）时，及时调整仓位组成。 “通过连续的通货膨胀过程，政府可以秘密地、不为人知地没收公民财富的一部分。用这种办法可以任意剥夺人民的财富，在使多数人贫穷的过程中，却使少数人暴富。”凯恩斯。来源：金色财经

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