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不买账！中国经济刺激方案恐收效甚微？业界大咖：这一最大短期风险令投资者忧心忡忡
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政策对经济的负面影响也越来越明显。” 沪深300指数较今年高点下跌15%，中美紧张局势加剧了它们的困境。中国军方表示，周一在台湾附近举行了新的巡逻，以“反击”美国国会议长佩洛西访问台北不到两周后的又一次美国国会访问。莫比乌斯资本合伙公司(Mobius Capital Partners)联合创始人Mark Mobius表示，市场情绪疲软是因为中国投资者“担心与美国爆发战争，新冠病毒的新变种会导致额外的限制”。他补充说，中国股市只有在北京方面解决了这两个问题后才会反弹。全球基金正走向退出。彭博社汇编的数据显示，今年7月，海外投资者从在岸股市净撤出210亿元人民币(31亿美元)，这是自今年3月以来资金首度出现外流。8月份市场人气依然疲弱，在过去12个交易日中，有6个交易日出现净撤资。市场情绪如此低迷，以至于即便中国央行周一出人意料地降息，也未能提振市场情绪。沪深300指数和恒生指数均收低，今年以来这两个指数均下跌了约15%。法国巴黎银行资产管理公司大中华区股票高级投资专家Jessica Tea说：“中国增长面临的最大短期风险是其动态清零政策，这正在抵消北京方面谨慎宽松政策的积极影响。”“中国需要看到进一步的财政刺激，以帮助稳定GDP增长，并最终恢复对市场的更多信心。” 她补充说，这些措施包括重振房地产行业和加快国家主导的基础设施投资。彭博社汇编的数据显示，人们对恒生中国企业指数12个月业绩的普遍预期已降至2009年以来的最低水平。在已公布第二季度业绩的MSCI中国指数成份股公司中，至少有三分之一的公司不及分析师的预期。新加坡全球首席投资办公室(Global CIO Office)首席执行官Gary Dugan表示：“企业利润的趋势真的很糟糕。”“8月份的初步迹象显示，贸易保持良好，出现了一些企稳迹象，但房地产行业持续存在的问题仍然令人担忧。” 摩根士丹利资本国际中国指数的预期市盈率为11倍，较5年平均水平低17%。可以肯定的是，低估值吸引了一些抄底者。 abrdn的Montanaro表示：“我们一直在有选择地增持估值过高的头寸，并增加了对基本面正在改善的中国互联网的敞口。” 苏黎世GAM投资管理公司投资总监Jian Shi Cortesi表示认为可再生能源行业是中国股市的亮点。中国房地产行业的放缓已演变成一场全面危机，政府抑制杠杆的努力引发的流动性紧缩推动了创纪录的违约水平。据说，中国有关部门已经告诉几家开发商，国有信贷支持提供商中债保险股份有限公司将为它们即将发行的部分在岸债券提供全额担保。据四位知情人士透露，中国监管机构已指示国有的中债保险股份有限公司为龙湖集团和旭辉控股等少数民营房地产开发商在境内发行债券提供担保。来自国家的支持正值日益加剧的债务危机和该行业违约可能影响被认为财务状况良好的房地产开发商的担忧之际。房地产市场的动荡对经济来说是一个坏消息，因为它预计将迫使央行控制其刺激经济增长的措施。 GAM的Cortesi说：“市场仍然担心动态清零政策和房地产市场疲软带来的经济下行压力。”
夏洛特2022-08-17
开盘：A股三大指数高开沪指涨0.08%，电力行业大涨
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0%,诊股)指出，指数继续处于震荡市，沪深300指数的表现略弱些，其它指数则有扭转趋势的意思，近两日可重点关注市场方向，如有向上突破迹象可适当跟一跟。操作上还是应紧抓市场主线，重点关注增长确定性更强受外围环境影响更小的行业，与经济复苏关联性较强的行业暂时建议回避一下。　　万联证券认为，当前市场情绪有所复苏，A股市场流动性整体平稳，后续需密切关注经济数据情况及行业中报业绩。行业配置方面，建议关注：（1）海外经济恢复势头转弱，当前是我国扩大内需，促进经济增长的关键阶段，“稳增长”板块中消费领域受益于政策鼓励、预期回暖、下游通胀水平回升，值得关注。（2）下游需求景气延续，半导体产业链营收增速上行，关注半导体行业配置机会。　　国盛证券指出，近期多重内外扰动因素影响，权重板块持续承压，而成长性更强的中小盘表现相对强势，选股上可结合热点题材做结构性配置。同时，随着中报披露已进入最后时段，部分公司提前对2022年前三季度业绩进行预告。操作上，宜在控制仓位的前提下，注意把握个股高抛低吸节奏，谨慎追涨。关注电新、人工智能、汽车等板块的布局时机，静待市场轮动机会，或为当前行情下不错的选择。
周大股2022-08-16
诸多不确定因素持续冲击金价走势难言止跌回升
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黄金协会在一份报告中分析表示，一方面，沪深300指数7月下跌7%，投资者避险需求推动黄金投资回流；另一方面，国内金价持续调整也令部分投资者开始逢低购入。　　展望下半年，在世界黄金协会资深分析师贾舒畅看来，虽然疫情可能会在一段时间内持续对国内黄金消费产生影响，但疫情后可能释放的婚礼需求、政府出台的多项刺激政策以及行业的结构性变化，对下半年黄金需求而言均是利好因素。同时，经济不确定性或能支持国内黄金投资需求。世界黄金协会中国区CEO王立新表示，人民币金价的坚挺和对冲经济下行风险的需求，有可能为黄金投资需求增长提供额外助力。　人民币计价黄金相对强劲　　2022年上半年，黄金避险保值功能凸显，金价震荡飙升，一度逼近历史最高水平；其后，美联储加息、美元升值引发市场上部分黄金持有者获利回吐，黄金价格从高位回撤。但在地缘ZZ危机、全球疫情持续、世界经济增长放缓、通货膨胀加剧等因素支撑下，金价仍处于历史较高水平。　　值得一提的是，在整个上半年时间段内，人民币和美元黄金价格持续呈现差异化表现。数据显示，截至6月底，伦敦现货黄金定盘价为1817.00美元/盎司，较年初上涨0.31%，基本持平。上海黄金交易所Au9999黄金年初以373.00元/克开盘，6月底收于391.70元/克，较年初上涨5.01%，上半年加权平均价格为389.58元/克，较上一年同期上涨3.44%。　　业内人士普遍认为，人民币对美元的贬值是造成这种差异化的主要原因。“高通胀使得美联储快速进入加息周期，美元走强，部分限制了美元金价涨幅。而因金价对美元出现贬值，大多数以非美货币计价的黄金，包括人民币在内，表现较美元金价更为强劲。”一位贵金属分析师告诉《金融时报》记者。　　北京黄金经济发展研究中心研究员李沛也表示，境内外金价走势背离的直接原因是，人民币汇率影响抵消了国际金价的下行走势。　　6月以来，境内外黄金价差进一步扩大。贾舒畅表示，6月份，人民币金价溢价继续上升，平均升至3.4美元/盎司。预计随着中国主要城市逐渐解封，上游黄金需求以及对未来的预期均有改善，将推动上海—伦敦金价差平均按月上升3美元/盎司。　　“未来一段时期，随着美联储加息进展和我国逆周期货币政策发力，中美利差收窄甚至倒挂的局面仍将持续，或对人民币计价黄金形成持续性托底。”李沛说。　　金价走势不确定性加大　　金价能否触底反弹成为近期市场焦点。多位分析人士表示，当前影响市场对金价判断的最主要因素在于美联储的货币政策是否转向。随着美国第二季度GDP数据公布，美国经济环比负增长，多条美债长短期收益率曲线出现倒挂并不断走阔，投资者对美国经济的担忧重点已从“高通胀”转向了“衰退”。　　中泰证券表示，短期内，美国通胀依然高企支撑金价，未来金价走势将取决于通胀回落和经济衰退孰先出现。　　南华期货贵金属分析师夏莹莹则认为，短期来看，三季度黄金仍将以承压为主，因为美国通胀是否已见顶仍难以确定。尽管近期以原油为代表的大宗商品价格已有一定程度回落，但三季度CPI低基数效应下仍将增加通胀走高风险。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为，从趋势看，黄金走势仍面临压力。目前，美联储处于加息中段，欧洲央行加息周期有望启动，全球利率中枢抬升，加之高通胀、高利率对欧美需求抑制逐步显现，金融环境收紧与高利率将削弱黄金投资吸引力。　　“整体来看，黄金市场仍处于震荡状态，方向并不明确。后市来看，二季度以来持续疲软的投资需求预计在短期内不会出现太大改变，难以为金价上行提供动力。但下半年，美国经济有滞胀风险，对金价走高形成利好。”植信投资研究院研究员马吟辰认为，美联储货币政策依然是决定黄金市场在2022年剩余时间能否有所突破的关键。
黄金小不懂112022-08-12
股市是否处在风向转折点，本周拭目以待！
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.03收盘，较前一周下跌0.81%。沪深300指数以4156.91收盘，较前一周下跌0.32%。恒生指数以20201.94收盘，较前一周微涨0.23%。上周五，人民币兑美元汇率接近6.7622。分析与展望上周二A股普跌，三大股指集体跌逾2%，沪指盘中一度跌3%，创5月底以来盘中新低。上周三早盘上涨，但随后转为下跌。美国众议院议长佩洛西上周二访问台湾导致中美之间的地缘政治紧张加剧，投资者对此感到不安。沪综指上周五收复3200点，以3227.03收盘，缩窄本周跌幅至0.81%。恒生指数上周五收盘时上涨 0.1% 至 20,201.94 点，上周涨幅为 0.2%。三天的涨幅是自 6 月 28 日以来最长的涨幅。平安证券周四在一份报告中表示：“随着财报季如火如荼，预计公司将发布强劲的业绩或好转的企业前景。鉴于大盘估值偏低，现在是建仓的好时机。” 尽管阿里巴巴 6 月当季的收益较上年同期下降 60%，但他们的股票收益表明交易员可能认为最糟糕的时期已经过去，因为监管环境和经济扩张更加宽松，市场情绪有所改善。自从上个月在香港寻求主要上市地位并随后增加了两名独立董事以来，其对美国上市存托股票的溢价已经扩大。阿里巴巴港股较美股溢价扩大至平均水平七倍。人民币从2022 年初到现在，人民币兑美元汇率已连续五个月下跌 5%，这是自 2018 年 10 月以来最长的连续跌势。美联储的激进政策已将美元推至 20 年高位。由于通胀居高不下和黄金购买量下降，美元今年已上涨 11%。高盛首席大宗商品策略师 Jeff Currie 表示，人民币贬值意味着中国消费者——约占零售黄金购买量的三分之一——购买避险金属的购买力下降。随着人民币贬值，黄金也随之走低。与此同时，中国投资者一直在囤积现金，而不是将其重新注入经济，这也推高了美元。这些资金没有让人民币流入实体经济，而是最终流入银行债券和公司债务。上周市场回顾上周五，日经225指数以28175.87收盘，较前一周上涨1.35%。上周五，德国DAX 30指数以13573.93收盘，较前一周上涨0.67%。上周五，英国FTSE 100指数以7439.74收盘，较前一周上涨0.22%。分析与展望欧洲股市上周二小幅回落，追踪全球避险情绪，投资者正在评估上月的反弹是否还会继续。上周三，美国公布的强劲经济数据缓解了投资者对经济衰退的担忧，欧洲股市收盘走高。上周五欧洲股市收盘走低，上周泛欧STOXX 600指数与上周基本持平。英国央行试图抑制通胀压力，上周四将利率上调 50 个基点，从1.25%上调至1.75，这是自1995年以来幅度最大的一次升息。值得注意的是，英国央行现在预计英国经济将在 2022 年第四季度进入可能持续一年以上的衰退。它预计总体通胀率将在 10 月达到 13.3% 的峰值，并在 2025 年之前保持在 2% 的目标之上。市场信息
汉邦金融2022-08-09
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　　昨日（8月4日），沪深300指数较前一交易日上涨0.85%，电子元件板块则是较前一交易日上涨0.75%。光伏板块则是下降0.63%。
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蛮子2022-08-05
继续看涨中国股市！高盛：佩洛西访台成为又一引爆点，未来一两周波动性波动加大
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资者一直在增加新的对冲手段，其结果是，沪深300指数期权的一个月隐含波动率飙升至24.4%，而一个月实际波动率为13.5%。以Gilbert Wong为首的摩根士丹利分析师周三写道，这一差距为两年来最大，表明国内投资者“非常愿意支付高溢价来防范市场下行风险”。与此同时，高盛策略师指出，中国股市的估值与地缘政治风险呈负相关。该公司的美中关系晴雨表和两岸晴雨表说明了这一点，每一个反映紧张局势的标准差变动，都可能导致市盈率下降3.2%。高盛的策略师们写道，考虑到美中关系可能继续紧张，全球经济衰退风险持续存在，以及人们普遍认为的2022年盈利风险偏向于下行，尤其是在房地产领域，近期的谨慎可能是有理由的。
厉害啦2022-08-04
黎明前的黑暗时刻？！4月份以来收益翻番的对冲基金：中国股市曙光逼近……
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危机蔓延到中国的银行体系。尽管基准的沪深300指数今年已下跌近17%，但由于原材料价格飙升导致亏损，火力发电和绿色能源发电的股价跌幅更大。但这正是Liao认为最大的新机遇所在。他说，由于供过于求，煤炭和多晶硅(用于制造太阳能电池板的超导电性金属)等原材料的价格将在一年内开始下降。另一方面，电价可能会上升。他说，这是因为中国遏制排放和转变依赖资源的增长模式的行动将在长期内推高能源成本。 Liao说，“从我们所能看到的来看，多晶硅供应过剩最迟将在明年上半年出现，”这将降低成本，提高绿色发电厂的利润率和估值。不过，这听起来并不像是稳赚不赔的赌注。多晶硅价格处于十多年来的最高水平，原因是需求持续上升，而工厂停产则影响了供应。即使是最大的公司也几乎看不到复苏的迹象。今年以来，华能国际在A股的股价已累计下跌近33%，但由于燃油价格上涨，该公司今年上半年转为亏损。华电国际说，由于同样的原因，该公司同期利润较上年同期至少下降45%。至少就目前而言，由于需求不断增长，Liao此前对光伏行业上游供应的押注似乎取得了回报。据深圳市排排网投资管理股份有限公司的数据，截至7月22日，管理着约15亿元人民币的正圆一号股份较4月26日的低点上涨了103%。据上海爱旭新能源股份有限公司第一季度报告显示，截至3月31日，该基金是该公司十大股东之一。自4月27日中国股市在政府政策支持下从两年低点反弹以来，上海爱旭股价已上涨逾两倍。上半年的利润预期也有所帮助。 “我喜欢在黑暗时刻的时候买入，”Liao说。“但你必须确保这是黎明前的黑暗时刻。”
厉害啦2022-08-03
从富荣沪深300指数增强基金看量化增强
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的基础上，做好量化增强。普通宽基指数的沪深300指数是最具有市场代表性的指数。长期指数增强效果好的基金，富荣沪深300指数增强基金（004788），就是其中之一。从2018年2月份成立至2022年8月1日收益了88%，沪深300全收益指数收益了20%。我们平常提到的上证指数、深证成指、沪深300指数是价格指数，是不包含分红收益的。算上分红以后，指数的收益要比我们看到的价格指数的收益每年高一点点，像沪深300指数，每年约高一两个百分点。即使算上全收益，富荣沪深300指数增强基金，也大幅度地跑赢了沪深300指数。富荣沪深300指数增强基金2018年成立后，当年跑输了沪深300全收益指数10%左右，当年快结束时换了基金经理，一直到今。2019年跑赢了将近10%，2020年跑赢了40%多，2021年跑赢了10%多，今年以来跑赢了2%左右。基金运用指数化的投资，调整持仓标的和持仓权重占比，控制权重偏离和跟踪误差，取得超额收益。基金在2018年末的持仓主要以小盘类型公司为主。到了2019年中换成了比较确定性好的大盘蓝筹了。增强策略还是比较明显，在2019年末的第一重仓是海螺水泥，前十重仓新增了欧派家居，而这个欧派家居几度增减后，2021年第一季度升至第一重仓，然后2021年中从前十重仓中消失了，从图形中看出貌似是翻倍后逃顶成功。从2021年至2022年的持仓可以查询到，有些持仓像贵州茅台、宁德时代中规中矩，只是比例不同。有些持仓像银行，没有招商银行，是用的平安银行、宁波银行、邮储银行等做起来的，可能是配置托管行需要审批流程。总之，以沪深300指数为基础，做适度的调整带来了超额收益。基金主要是用的量化方法。量化投资方法就是根据一些规律，建立一些计算模型进行筛选，通过概率取胜。显然，不能集中押注，而是要找到广泛的样本模型，通过比较多的样本组合起来平均赢。这也是指数化的组合通过量化进一步筛选的优势。尤其是用一些基本面的因子做增强，是比较可靠的。不同于主动型的价值投资，需要集中一些，覆盖行业有限。量化策略主要是筛选，可以配置多种行业，均衡组合。指数基金量化投资是以标的指数为基础，用部分仓位捕捉市场的机会，守正出奇，做有利于概率取胜的决策。富荣沪深300指数增强基金的持仓和每期报表的理念，可以有助于我们了解指数基金是如何量化做出增强收益的。
周大股2022-08-03

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