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美元和美国均面临大麻烦！知名金融周期专家：“大萧条式的崩溃”很快来袭美元将暴跌至70、全球人口将锐减30%
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事情的时候。” Nenner还指出，“沃伦·巴菲特上周卖掉了他持有的大部分台湾半导体制造公司的股票。”
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夏洛特2023-04-20
霍华德·马克斯最新备忘录：硅谷银行的“后车之戒”
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来一段时间市场环境不太可能那么宽松。用沃伦·巴菲特的话来说：现在潮水已退去些许，我们可以瞥见哪些人在岸边裸泳。剩下的问题是，更远处还有多少人在裸泳，未来退潮的程度是否足以使其暴露？　　当投资者认为事情"完美无瑕"时，乐观情绪高涨，难以寻找到好的买入机会。但当投资者心理向"绝望透顶"摇摆时，我们有理由相信专注于折价买入资产的猎手以及资本的提供者将更具优势，并将有机会创造更丰厚的回报。我们认为硅谷银行倒闭便是朝着这一方向行进的开端。　　虽然我预计，无论是心理上还是财务上，硅谷银行的倒闭本身并不会广泛蔓延，但在结束这篇关于美国银行业的备忘录之前，我需提及银行目前所面临的最大隐患之一：以商业地产（尤其是写字楼）为抵押的贷款所引发诸多问题的可能。　　以下是当前影响商业地产的因素：　　利率大幅上升。虽然有些借款人受益于固定利率，但到2025年底，大约40％的商业地产抵押贷款将需进行再融资，而对于固定利率贷款来说，再融资的利率会更高。　　利率上升导致资本化率上行（资产的净运营收入与其价格之比），从而将导致多数房地产价格下跌。　　经济衰退的可能预示着租金和出租率前景欠佳，进而影响业主收入。　　未来一年左右，信贷的可获得性整体有所降低。　　每周五天在写字楼办公的观念受到挑战，从而危及业主的底层商业模式。虽然未来人们可能会在办公室待更长的时间，但没有人知道贷款人在进行再融资测算时，会采用何种水平的出租率假设。　　美国银行业资产总额超过23万亿美元。银行共同成为最大的房地产贷款人，尽管我们只知道数据的大概区间，但据统计，其在4.5万亿美元的未偿商业地产抵押贷款中的持有比例约为40％，面值约为1.8万亿美元。　　以此推算，商业地产贷款平均约占银行资产的8-9％，比例较为显著但尚未造成极端高位。（然而，除了银行所直接持有的商业地产贷款之外，还需考虑银行对商业地产抵押贷款支持证券的投资敞口，因此商业地产的总敞口可能更高。）　　但是，商业地产贷款并非均匀地分布于各银行之中。有些银行集中于房地产市场"更为火热"的地区，因此可能面临更大跌幅；有些银行以低质量的房产为抵押提供贷款，这可能是出现最大问题的地方；有些银行以较高的抵押率提供抵押贷款；有些银行的商业地产贷款在其资产中占比较高。　　关于最后一点，美国银行最近的一份报告显示，对于资产超过2,500亿美元的银行，其平均商业地产贷款的敞口仅占总资产的4.5％，但对于资产低于2,500亿美元的银行，这一比例则达到了11.4％。　　由于银行杠杆极高，各银行合计股权资本仅为2.2万亿美元（约为总资产的9％），平均每家银行的商业地产贷款余额约等于其股权资本的100％。因此，在平均贷款组合中，商业地产抵押贷款的损失可能抹去相同比例的银行资本，从而造成银行资本金不足。如美国银行的报告所示，大型银行在商业地产贷款的平均敞口相当于风险资本的50％，而小型银行的这一比例达到了167％。　　写字楼抵押贷款和其他商业地产贷款很可能出现显著违约。一些违约已然发生。但这也并不一定代表相关的银行将遭受损失。假设贷款是以合理的抵押率发放，那么在银行贷款受到威胁之前，每笔抵押贷款的偿付次序之下都应有足够的股权权益来承纳损失。此外，抵押贷款违约通常并不意味着全剧终，而是贷款人与业主谈判的开端。在许多情况下，其结果可能是重组贷款条约以延长贷款期限。　　没有人知道银行是否会在商业地产贷款上遭受损失，以及其程度又将如何。但我们似乎很可能在头条新闻中看到抵押贷款违约，而且，这可能令贷款人感到恐慌，给融资和再融资蒙上阴霾，并进一步加剧危机感。沿着这些路径发展，事态无疑将在未来数月促使任何其他形式的潜在困境成为现实。
金融界2023-04-18
全球十大富豪今年净资产增加2130亿元马斯克增加432亿美元仍居第二
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元　　增幅：162亿美元　　5．沃伦·巴菲特（伯克希尔哈撒韦董事长兼CEO）　　净资产：1130亿美元　　增幅：53亿美元　　4．比尔·盖茨（微软联合创始人）　　净资产：1220亿美元　　增幅：123亿美元　　3．杰夫·贝佐斯（亚马逊创始人）　　净资产：1260亿美元　　增幅：192亿美元　　2．埃隆·马斯克　　净资产：1800亿美元　　增幅：432亿美元　　1．伯纳德·阿尔诺（路威酩轩集团董事长兼CEO）　　净资产：2100亿美元　　增幅：478亿美元
金融界2023-04-17
巴菲特喜欢苹果股票和iphone用户的忠诚度
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　　沃伦·巴菲特是苹果股票的超级粉丝，一个关键原因是苹果拥有狂热的忠实客户基础。　　巴菲特说，iPhone用户的品牌忠诚度非常高，他们不会为了1万美元而永远放弃自己的手机。　　苹果是伯克希尔哈撒韦公司迄今为止最大的股权投资。伯克希尔哈撒韦持有9.15亿股苹果股票，价值1510亿美元，苹果股价周五保持不变为165.55美元。伯克希尔持有苹果约6％的股份。伯克希尔的A类股票上周五上涨1.9％至50万美元。　　对伯克希尔投资组合的跟踪显示，在伯克希尔3,440亿美元的股票投资组合中，苹果约占44％。　　巴菲特本周早些时候在日本接受采访时表示:“如果你是苹果用户，有人给你1万美元，但唯一的条件是他们会拿走你的iPhone，你永远无法再买另一台，你是不会接受的。” 　　92岁的伯克希尔首席执行官巴菲特将这种客户态度与汽车买家的忠诚度进行了对比。巴菲特说，如果福特汽车的车主以1万美元获得同样的期权，“你会选择这1万美元。你还是买一辆雪佛兰吧。” 　　巴菲特认为苹果既是一家消费者公司，也是一家科技公司。他最初在2016年开始购买该股票的一个原因是，他会和孙子们一起去奥马哈的Dairy Queen（该公司由伯克希尔所有），他们会盯着他们的iphone。　　巴菲特称赞了苹果老板蒂姆•库克。巴菲特说:“蒂姆·库克是最经典的首席执行官之一，他了解业务，他的产品基本上是史蒂夫·乔布斯发明的，但蒂姆·库克以一种非凡的方式管理着这家公司。” 　　“而且，你知道，人们会说，‘嗯，（在一只股票上）这么多钱不是很多吗？“好吧，我们有一条价值差不多的铁路。我们还有一个价值差不多的公用事业公司。”巴菲特指的是公用事业公司Burlington Northern Santa Fe和伯克希尔哈撒韦能源。　　“我的意思是，（苹果）是一家很棒的企业。我们不能像那样发展业务。所以我们拥有很多。我们的所有权每年都会增加一点，因为他们买了他们的股票。蒂姆没有发行，而是买进。我们喜欢它，”巴菲特继续说道。　　巴菲特表示，伯克希尔去年买入了一些苹果股票，并在2022年收购保险公司Alleghany时获得了更多。巴菲特指出，伯克希尔只保留了阿勒哈尼股票投资组合中27只股票中的两只:伯克希尔和苹果。
金融界2023-04-15
日本经济学家：巴菲特访日是对投资日本的“盖章认可”
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　　伯克希尔哈撒韦董事长兼CEO沃伦·巴菲特近日访问日本，透露他增持了日本五大商社的股份，并表示将考虑进一步投资日本股票。　　日本经济学家、金融服务公司Monex Group的投资顾问杰斯珀・科尔认为，巴菲特的访问是一种“盖章认可”，尤其是对日本国内投资者来说。　　科尔在周四的一次采访中表示：“对日本机构投资者来说，这确实是日本可以提供更高回报的标志。” 　　他强调，巴菲特的日本之行有可能提振日本投资者的信心，因为日本仍在努力应对消费低迷。　　“真正的焦点是日本投资者的信心，这也是巴菲特此次访问非常非常重要的地方，” 科尔说。“他在全球都有良好的业绩记录，但现在他在日本投资方面也有非常积极的业绩记录。” 　　科尔补充说，巴菲特将受益于交易公司的优势。　　这些贸易公司也被称为综合商社，是向日本进口能源、金属、食品和纺织品等各种商品的综合企业集团。他们还为制造商提供服务。这些贸易公司帮助日本经济增长，并为其商业的全球化做出了贡献。　　科尔说：“任何新的合资企业，任何正在成立的新企业，日本的贸易公司都将拥有优越的情报和更优越的交易渠道，这是伯克希尔哈撒韦将能够利用的一种独特的天线，进入日本和亚太地区的未来。”
金融界2023-04-14
巴菲特投资日本股票的三个理由
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　　美国著名投资家沃伦·巴菲特近日访问日本，在东京接受日媒采访时表示将考虑进一步投资日本股票，对日本股票表现出强烈的投资意愿。　　日媒认为，巴菲特对低迷的日本股票进行“逆势”投资，有可能成为海外资金重新审视日本的契机，但前提条件是企业自身实现业务增长，充分利用资本提高经营管理。　　巴菲特为什么瞄准日本股票？日媒分析称，第一个原因是希望在国际上分散投资对象。巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦持有的上市股票市值达到3000亿美元，其中大部分为美国股票。4成依赖于苹果公司的股票。　　虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。在2月发布的致股东的信中，透露出对不测事态的担忧。巴菲特将美国的财政失衡视为问题，把发生金融混乱和全球衰退时也能维持独一无二的持续力列为经营课题。巴菲特还提及尽可能保护股东资产免受通货膨胀失控影响的重要性。　　不低估就不投资是巴菲特的哲学。日本股票显得低估是第二个原因。在通过低利率的日元债券筹集资金、瞄准较高的股息收益率这一点上也考虑周到。　　不过也并非没有条件。巴菲特针对投资一直在说“不是在选股票，而是在选商业模式”，表示成为投资对象的仍是“我能看得懂的企业”。　　作为象征低估值的股价指标，日本股的PBR（股价净值比）之低被指出。低于1倍表明股价低于解散企业所获得的价值。日本上市企业的5成以上低于1倍，陷入世界罕见的低估值。但巴菲特并未据此就认为是低估，表示“净资产的账面价值是（决定投资的）因素之一，但并非特别重要。我会关注其从事的业务，观察业务会如何发展”。　　重视经营的质量。对这一点的期待是巴菲特买入日本股票的第三个原因。巴菲特就日本的商社表示，“经营者做出了很好的判断”，“于正在创造更多资金用于分红和回购股票这一事实，我们给予非常高的评价”。
金融界2023-04-14
巴菲特谈银行股、流媒体和他的继任者
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伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会以来，沃伦·巴菲特首次发表了广泛的评论，讨论了他独特的放手管理风格，他决定出售大部分伯克希尔·哈撒韦公司的银行股票，以及他对流媒体业务和派拉蒙全球令人惊讶的悲观看法，因为伯克希尔是该公司最大的股东。　　巴菲特周三接受美国全国广播公司财经频道（CNBC）采访时，在日本就日本股市和美国银行体系发表的言论成为头条新闻，但他对伯克希尔哈撒韦公司投资者应该会感兴趣的一系列话题还有很多话要说）。　　他批评了Norfolk Southern对俄亥俄州火车脱轨事件的处理方式，同时指出，他的净资产中有“99％和一小部分”是伯克希尔的股票。即使自2006年以来巴菲特已经放弃了超过一半的持股，这些股份现在价值1100亿美元。伯克希尔A类股票今年迄今上涨4.3％至488,350美元。　　投资者还听取了伯克希尔副董事长、巴菲特的继承人格雷格•阿贝尔的讲话。阿贝尔负责该公司庞大的非保险业务，他很少公开发言。阿贝尔谈到了他自9月底以来购买约1亿美元伯克希尔股票的决定。　　许多伯克希尔的投资者都想知道，为什么巴菲特大幅减持公司此前持有的大量银行股票，包括在2020年和2021年直接出售富国银行、摩根大通和高盛集团，同时在2022年大幅减持长期持有的美国银行。　　巴菲特说:“我不像以前那样喜欢银行业务了。”他列举了硅谷银行倒闭后明显出现的一些问题。　　当被问及为什么伯克希尔仍然持有美国银行290亿美元的股份时，巴菲特没有直接回答，他说:“我非常喜欢（首席执行官）布莱恩•莫伊尼汉。我只是不想，我不想卖掉它，”他说。“但我确实卖掉了我们拥有了25年或30年的银行。如果他们问我为什么要这么做，我就会告诉他们——我只是觉得这个制度不太正确，没有把惩罚与重要事情上的罪犯联系起来。” 　　从去年开始，伯克希尔在CBS和派拉蒙影业的所有者派拉蒙全球（PARA）累计持有14％的股份，目前价值超过20亿美元。奎克向巴菲特询问此事，他回答说: 　　“你知道，流媒体并不是一项很好的业务。而且你知道，娱乐圈的人赚了很多钱，股东们一直没有做得很好。这是一个迷人的行业....据我所知，这是认识女孩的好方法。” 　　巴菲特在谈到流媒体时表示:“他们能够吸引用户，但他们以可怕的价格吸引他们。” 　　奎克接着问道:“你给出了一大堆不收购派拉蒙的理由。你为什么要买它？”巴菲特回答说:“好吧，让我们看看会发生什么。” 　　所有这些都表明，对派拉蒙的投资是由托德·库姆斯或特德·韦斯切勒进行的，他们管理着伯克希尔3500亿美元股票投资组合中的约10％。顺便说一句，到目前为止，伯克希尔对派拉蒙的投资一直是输家。　　巴菲特说，阿贝尔对伯克希尔来说是一个巨大的优势，因为它可以监管数十个非保险业务。　　巴菲特开玩笑说:“他做所有的工作，我来鞠躬——这正是我想要的。”“不同的是，他喜欢工作，而我喜欢闲坐。我喜欢分配资本。在做事方面，他可能比我更强硬。因此，伯克希尔的管理层得到了极大的改善。” 　　阿贝尔今年60岁，从公司标准来看，作为CEO接班人已经很老了，因为92岁的巴菲特似乎一如既往地投入工作，并没有显示出想要放弃最高职位的迹象。　　但巴菲特表示，阿贝尔可能会留下来一段时间。“格雷格不打算在65岁、70岁或75岁退休，我们不希望伯克希尔的任何人考虑，你知道，当他们65岁时，他们会得到什么待遇。”巴菲特指出，71岁的阿吉特·贾恩（Ajit Jain）是伯克希尔保险业务的负责人，也是和阿贝尔一样的副董事长，他对首席执行官的职位不感兴趣。　　阿贝尔自2018年以来一直负责伯克希尔的非保险业务，自1992年以来一直在该公司庞大的公用事业业务工作。2008年至2018年，他担任伯克希尔哈撒韦能源部门的首席执行官。直到2022年底，他持有很少的伯克希尔股票。从那以后，他用在2022年6月以8.7亿美元出售BHE1％股份的收益购买了约1亿美元的伯克希尔股票。　　“如果我早点这么做，”阿贝尔在谈到这笔交易时说，“我就会更早拥有伯克希尔的股票，所以这一直是我的意图。是的，我将一直继续投资伯克希尔。” 　　巴菲特补充说，伯克希尔的股东应该对阿贝尔用自己的钱购买了1亿美元的股票印象深刻。该公司不向高管或任何员工发放股票薪酬，因为巴菲特认为每股伯克希尔股票都很珍贵。　　巴菲特说:“现在，我很难想象有哪位高管自己投入1亿美元，并获得与股东完全相同的回报。”“如果他们赚钱，他们就赚钱。如果他们赔钱，他们就赔钱。这就是我们在伯克希尔的做法。你在其他任何地方都找不到。” 　　巴菲特和阿贝尔没有解释为什么阿贝尔购买伯克希尔-哈撒韦能源公司股份的报酬是现金，而不是伯克希尔-哈撒韦公司的股票，考虑到伯克希尔-哈撒韦公司的委托书披露，这是阿贝尔的一种选择。　　巴菲特毫无疑问地表明，他对伯克希尔的业务和投资的细节仍然非常敏锐和熟悉。　　他指出，伯克希尔哈撒韦持有苹果9.15亿股股票，这是其最大的持股量。去年，伯克希尔哈撒韦以约120亿美元的价格收购保险公司Alleghany时，获得了八项“税前利润数亿美元”的非保险运营业务。　　奎克问巴菲特在日本吃什么，因为他喜欢汉堡、t骨牛排、薯饼和樱桃可乐。　　巴菲特指出，他在日本喝了一瓶可口可乐，“来这里之前还吃了好时巧克力。诸如此类的事情。你知道吗，我已经活到92岁了还带着6岁小孩的习惯。到目前为止，它是有效的。查理（伯克希尔副董事长查理·芒格）99岁，他吃得并不比我好多少。你知道，你掷骰子。我很幸运，”他说。“当我吃热软糖圣代或喝可乐或热狗时，我更快乐。”
金融界2023-04-14
财报季可能会带来令人振奋的惊喜
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出的，摩根大通和富国银行等大银行，以及沃伦•巴菲特的伯克希尔•哈撒韦有望成为本季度“对标准普尔500指数每股收益增长贡献最大的公司之一”。
金融界2023-04-14
比特币是“赌博代币”！巴菲特加大批评：投资数字资产类似于在赌场里消磨时间
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屡见不鲜的赌博。周三(4月12日)，沃伦·巴菲特称比特币是零价值的“赌博代币”，这一言论发表之际，这种加密货币的价格接近10个月高点。这位伯克希尔哈撒韦公司董事长兼首席执行官加大了他对加密货币的激烈评论，称投资数字资产类似于在赌场里消磨时间。巴菲特还将加密货币与上世纪50年代他在拉斯维加斯度蜜月时目睹过的人们赌博进行了比较。巴菲特说：“我看着所有这些人，他们飞了数千英里，以最快的速度做一些愚蠢的事情，就好像骰子是烫手的或类似的东西。我想，我会在这个国家变得富有，我的意思是，如果人们都这样做的话。我可以比这更聪明。” “如果他们的隔壁邻居赚得更多，却不知道他们在做什么，人们真的会发疯，他们只是坐在那里，他们的配偶说，‘为什么那个家伙买了第二辆车，为什么我们错过了这一切？’”巴菲特补充道。“赌博的本能是如此强烈。” 这位92岁的投资人在接受CNBC采访时表示：“它没有任何价值，但这并不能阻止人们想玩轮盘赌。” 加密货币市场最近经历了广泛的上涨。比特币和以太坊上涨了61%和35%，但仍比2021年11月创下的历史高点低56%和36%左右。加密货币的价格走势可能是不稳定的，该市场对围绕美国央行货币政策收紧的猜测尤其敏感，因为面对更高的利率，加密货币等风险资产已被大量抛售 “(你可以)花一辈子的时间围着轮盘赌转盘转，因为上面有获胜者，人们会为此感到兴奋，”巴菲特说，“(但)这就是为什么老虎机会发出很多噪音，却没有付钱。” 巴菲特说，人们有一种赌博的本能，这导致投资者涌向加密货币。他说，配置此类资产只会“消耗你的资金”。 “渴望参与一些看起来容易赚钱的东西是人类的本能，”他补充说，“我一直想慢慢致富，在这条路上我有很多乐趣。”
云涌2023-04-13
更大投资的前奏？亿万富翁投资者：巴菲特想加码日股，或许有更重要的事要做
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万富翁投资者Mark Mobius说，沃伦·巴菲特决定向日本五家主要商社投资更多资金，这可能是更大投资的前奏。周二，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司将其在伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友的股份增加到7.4%。在当天晚些时候接受CNBC采访时，Mobius推测，巴菲特可能还有别的锦囊妙计。 “我认为他有更重要的事情要做。我觉得他有别的计划。他已经提到他正在计划一些大交易，可能需要这些日本贸易公司的帮助，”Mobius说。巴菲特周三上午在CNBC露面时没有透露更大的总体计划，而是说日本股票似乎是一项不错的投资。 “我只是以为这些都是大公司。我基本上能理解这些公司是做什么的，”他说，“他们的售价在我看来是荒谬的，特别是与当时的利率相比。” Mobius还推断，伯克希尔哈撒韦公司出售日元债券也可能与巴菲特的股市策略有关。但巴菲特表示，这是为了保护他的公司免受汇率风险的影响。巴菲特和他计划中的继任者Greg Abel对潜在的机会持开放态度，并鼓励日本公司主动出击。 “电话一响，他就会接，”Abel这样评价巴菲特。“我们不会花光钱。他们可以随时给我们打电话。” Mobius承认，日本股市的市盈率颇具吸引力，而且还会分红。但这些股票似乎已经见顶，他不会买入。 “坦率地说，我不会参与收购这些公司。资本回报率不高，”Mobius说，“我认为，价格涨得太多了。
厉害啦2023-04-13

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