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三大指数午后均涨逾2%，近4300股上涨，北向资金净流入170亿元

中共中央政治局会议提出，“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”、“要活跃资本市场，提振投资者信心”、“适时调整优化房地产政策”等内容。另外，港股同样亦有出色表现，截至发稿，港股恒生指数涨3.43%，报19308.45点，恒生科技指数涨5.07%，报4218.47点，国企指数涨4.4%，报6546.98点，红筹指数涨3.89%，报3744.49点。大型科技股中，阿里巴巴-SW涨4.91%，腾讯控股涨4.37%，京东集团-SW涨7.28%，小米集团-W涨3.45%，网易-S涨3.04%，美团-W涨6.16%，快手-W涨7.2%，哔哩哔哩-W涨8.72%。

金融界2023-07-25

2023年上半年我国黄金产量178.598吨，同比增长2.24%，黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%

/克，较上一年同期上涨10.91%。受汇率变化影响，国内金价增幅高于国际金价增幅。 2023年上半年，中国人民银行累计增持黄金102.95吨。自2022年11月至2023年6月，中国人民银行已连续八个月增持黄金，截至6月底，我国黄金储备达到2113.48吨。

金融界2023-07-25

积极政策提振市场，券商股发力，证券指数ETF(560090)强势上涨4.72%

实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。中信证券认为，本次会议政策定调积极，一方面提振经济的财政和货币政策有望在下半年持续加码；另一方面聚焦防范化解重点领域风险，严守系统性风险底线态度明确，房地产、地方债务和中小金融机构的风险预期有望向好。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-25

李大霄：在最强有力的利好政策推动之下中国股市或形成反转不是反弹

实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，在重要会议如此直白提出活跃资本市场的明确要求，说明资本市场在国民经济中的定位提升，如何更好地发挥资本市场的作用提上了议事日程，提振投资者信心也是非常直接的要求，这非常罕见，是首次提出，这对资本市场的发展意义重大，相信会有一系列活跃资本市场提振信心的举措出台，资本市场活跃投资者信心提升可以期待。这是重大利好！无不奔走相告，非常鼓舞。可以预期的是，随着一系列稳定经济，稳定房地产市场，支持民营经济民营企业，稳定汇率，推动平台经济健康发展，积极的财政政策和稳健的货币政策的共同发力，稳定经济稳定股市可以期待，这是重大利好消息。活跃资本市场，必然要有源头活水来，引入长期资金是第一要务，截止到今天，今年外资流入接近2000亿，非常令人痛心疾首的是，在空头大肆散布悲观与绝望之中，外资悄然将大底抄走了。外资进场数量已经远超去年800亿。内资的中长期资金需要发力，也已经具备条件，随着养老金入市加速进行，险资提升入市比例，社保、企业年金发力，银行理财资金加大权益配置力度，公募基金规模超27万亿创历史新高，但权益类基金却只有2.6万亿，比例需要大幅提高。如何打通长期投资的痛点和堵点，将成为一个重要课题。提升上市公司质量，加大对投资者回报，也是提升投资者信心的重要渠道，在市场低迷的时候，是上市公司回购大股东增持的最好时机，是给自己忠心耿耿的员工和干部们设立员工持股计划的最好时机，应该加速推进。截止到2023年7月25日11:30分，上证指数收在3223点，对应央企指数8.2pe0.9pb，上证50指数9.8pe1.27pb，沪深300指数11.8pe1.38pb，恒生指数8.8pe0.9pb，央企指数已经低于恒生指数，而恒生指数在全球主要股指中垫底，中国股市3200之下的优秀的蓝筹股龙头股的估值水平已经足够吸引。特别是在无风险收益率大幅下降的基础之下，在资产荒越来越严重的前提之下，中国股市的蓝筹股重心上行是有基础的有逻辑的。今天成交量异常放大，上午成交超6000亿，今天有计划过万亿，星星之火可以燎原。多方的反攻是有很力度的，有可能是反转不是反弹，3200点之下极有可能形成了一个异常完美的空头陷阱，专门针对恶意做空中国的空头而设。上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。分产业看，第一产业增加值30416亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值230682亿元，增长4.3%；第三产业增加值331937亿元，增长6.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。上半年经济较去年恢复明显，随着一系列刺激经济政策持续发力，下半年经济恢复加快或成可能，对股票市场的支持力度会渐渐增加。中国优质资产在全球范围内属于相对低估的，而中国经济的基本面在全球范围内都属于相对优越的，这里面的巨大反差终会得到纠正。在一系列重大利好消息推动之下，非常有可能在今天2023年7日25日，中国股市正式上穿3200点，并有机会与3200点作最后告别，当然是在没有不可抗力的基础之上。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间，在最强有力的利好政策推动下，我们来迎接一场没有人相信的牛市吧，若将3000点比作海平面，非常有可能的是，中国股市有望今天从3200点这个航母甲板上正式起飞，勇敢地高傲的飞翔。当然仅限余钱低位好股，急钱高位差股并不能够享受牛市。

金融界2023-07-25

中国又出手干预人民币！英媒：中国国有银行抛售美元人民币汇率一度升破7.15

。政策制定者还表示，中国将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并誓言要活跃资本市场，恢复投资者信心。在岸人民币兑美元盘中一度涨破7.15关口，日内大涨近400点。在岸人民币现报7.1520附近。更多反映国际投资者的离岸人民币兑美元汇率同样一度升破7.15关口，最高至7.1462。离岸人民币现报7.1510附近。 (离岸人民币兑美元15分钟图来源：FX168) 今日人民币兑美元中间价调升45个基点，报7.1406。汇丰(HSBC)分析师在一份报告中表示：“有趣的是，政治局在声明中提到了外汇稳定，这是近年来的第一次。这意味着从现在开始，缓解人民币贬值压力可能会成为一项政策重点。这与中国人民银行近期进一步收紧外汇政策是一致的。” 中国货币当局最近加大保护不断走弱的人民币的力度。上周，监管机构放宽规定，允许企业在海外借入更多资金，而中国央行一直在设定每日中间价高于市场预期。 FXStreet分析师Anil Panchal表示，中国国有银行出售美元的消息增强了市场的风险偏好情绪，并帮助风险指标澳元兑美元刷新0.6765附近的盘中高点，同时将美元兑人民币拉向两周低点，目前在7.1500附近。中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议提出，“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。值得注意的是，此次会议强调“要活跃资本市场，提振投资者信心”，这一表述极为罕见。今年4月28日政治局会议通稿未提及资本市场，2022年12月7日、7月28日会议也都未提及，最近一次提到是2022年4月29日，当时要求“要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行”。中金公司指出，货币政策方面，增加对汇率的关注。本次政治局会议强调要“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，历史上政治局会议提到汇率的次数比较少，2022年的几次政治局会议并未提到汇率，2021年7月政治局会议曾经指出“要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。平安证券指出，本次会议重提“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，这是自去年人民币汇率开启贬值过程中首次提及。今年二季度以来，人民币对一篮子货币汇率持续走弱，7 月上旬美元指数大跌过程中，人民币汇率升值幅度也相对较小。近期逆周期因子有重启迹象、国家外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数等，均释放出维稳汇率的政策意图。而随着美联储加息临近尾声，以及本次会议后市场对下半年中国经济和人民币资产的“重估”，人民币汇率有止跌企稳、甚至回升的基础。

天马行空 1评论2023-07-25

【亚市直击】中国资产大爆发！美联储非常接近峰值巨头财报来了

人民银行继续支持人民币之后，离岸人民币汇率也升至一个多星期以来的最高水平。以大宗商品为主、对中国经济增长前景敏感的澳元上涨0.2%。与此同时，本周美联储和欧洲央行的重要会议将受到密切关注，以寻找政策制定者可能即将结束激进政策收紧周期的迹象。美国和欧元区令人失望的数据再次提醒人们，持续加息对经济衰退的负面影响。除了经济形势，市值总计27万亿美元的全球公司也将公布财报，其中包括微软、路威酩轩(LVMH)和三星电子等巨头。两年期美国国债收益率周二在亚洲市场下跌约8个基点，周一的标售创下2007年以来的最高水平，而10年期美债收益率则保持稳定。美元小幅走低。世界最大经济体的前景可能取决于美联储是否愿意容忍通胀明显高于预期水平。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)和他的同事们在上个月暂停紧缩政策后，似乎已经锁定周三加息25个百分点的计划。 “利率终于达到或非常接近峰值，本周可能会看到美联储和欧洲央行宣布紧缩周期中的最后一次加息，”Oanda高级市场分析师Craig Erlam在一份报告中写道。“政策制定者将极其谨慎地采取行动，尽管他们在过去一两个月看到的数据非常鼓舞人心。” 摩根大通策略师Marko Kolanovic说，然而，全球央行大幅加息的延迟影响、消费者储蓄的减少以及“令人深感不安”的地缘政治背景，将引发新的市场下跌和新的波动。 Kolanovic还指出，由于市场在第二季财报季前表现强劲，股价对财报的反应料将较为温和。在美国的企业亮点中，特斯拉公司公布了在美国和中国以外的强劲销售后，股价上涨。苹果公司股价上涨，据彭博社报道，尽管2023年市场动荡，苹果公司仍将保持iPhone出货量稳定。此外，由于中国采取措施提振经济增长，油价保持在近三个月高位。由于俄罗斯袭击乌克兰最大的多瑙河港口之一，小麦和玉米价格上涨。

风起2023-07-25

北向资金盘中扫货超120亿！大中盘标杆800ETF（515800）大涨2%，持续溢价，近5日吸金超8300万元！机构火速解盘

和中小微企业发展。 4）要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 5）要活跃资本市场，提振投资者信心。国泰君安认为，会议在肯定取得的良好成绩外，提出四大困难挑战，下半年整体经济工作定调稳中求进，宏观调控精准有力，扎实推动高质量发展。主要从两个角度对整体会议进行理解： 1) 战术上更加积极，政策大概率继续给油门。无论是传统的货币财政、还是稳消费、稳投资，政策后续仍将以组合拳方式轻点油门。会议特别提及活跃资本市场，关注度提升。 2) 战略上保持定力，对于防风险的重视在提升。特别是房地产和债务化解两大问题的表述有变化。但在高质量发展框架下，地产定位不变以及化债风险难以升温。（来源：国泰君安《2023年7月政治局会议：战术上更加积极，战略上保持定力》）【中报季“沪深300+中证500”预喜率超过50%】 A股中报季来临，截至7月15日，剔除风险警示板公司92家，累计约有1611家A股上市公司披露了2023年中报业绩预告。在同期低基数效应下，全A业绩向好率较2022年有所提升。业绩预告增速较实际增速可能会出现较大区别，但整体方向较为一致。从行业层面看，高增速方向主要集中在航海设备、家具、白电、电网设备、光伏设备、商用车、旅游及景区、酒店餐饮、铁路公路、航空机场等。宽基指数方面，沪深300、中证500预喜率超过50%。（来源：东吴证券《中报业绩预告透露出哪些讯号？》，国信证券《业绩跟踪专题：中报预告的指引与行业布局思路》）【机构观点表示积极信号显现，有望迎来新一轮上涨行情】国金证券最新观点认为，当前对A股市场的展望，将通过两个维度展开分析，一是下行空间，二是上行驱动。前者，无论从风险溢价还是股债收益比来看，均显示向下空间已较为有限。后者认为驱动有两个方面： 1）国内经济的核心驱动力已出现筑底迹象，考虑到7月度相关会议召开，经济企稳回升预期将将得到不断强化。 2）预计最快2023Q3美国经济与CPI或共振回落，故判断7月FOMC货币政策或将迎来“首次转向”，2023Q3美债收益率或大概率中枢下行。回首当下，7月末~8月初将可能就是A股新一轮上涨行情的起点。（来源：国金证券《A股投资策略周报：翻多A股-8月将可能成为新一轮上涨行情起点》）兴业证券最新观点认为，当前积极信号正在积累，悲观预期将被修正： 1）当前这波外资流出已到达尾声，外部的扰动将逐步缓解。当前市场已将7月26日FOMC加息预期较充分地计入，来自美债利率上行、汇率贬值等的外部压力已在缓和。 2） 6月份多项经济数据已经止跌企稳、甚至拐头向上，市场对于经济增长的悲观预期仍有望逐步修正。2季度国内生产总值数据虽略不及预期，但6月经济数据已经边际回暖。 3）近期各项经济政策也在密集加码落地。 4）当前市场本身仍处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置，具备整体修复的空间。（来源：兴业证券《A股策略展望：积极信号正在积累，悲观预期将被修正》）而对于A股后市策略，中金公司认为：结合估值、流动性等指标看， A股市场自5月底以来就表现出偏底部特征，上证指数股权风险溢价约5%，处在2010年以来的68%分位，全部A股上市公司总值与M2之比约 31.5%，处在 2010年以来的37%分位，资产价格已计入较多偏谨慎预期。用两年复合增速衡量，6月工业增加值、制造业和基建投资等一系列数据好于预期表明政策稳定增长力度有所加码。后续政策力度和方向仍值得关注。如若后续政策应对得当，对待市场表现不必过于谨慎，当前位置市场机会大于风险。（来源：中金公司《6月经济数据与资产配置》）从估值上看，截至7月24日，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）市盈率12.84倍，位于近10年以来24.63%分位点，意味着低于近10年75.37%的时间区间，具备估值性价比。公开资料显示，800ETF（515800）复制跟踪中证800指数，它是机构投资者和外资的“业绩基准指数”，认可度即高！指数由沪深300和中证500加总的800只成分股组成，覆盖全部A股65%以上的市值、75%以上的营业收入、85%以上的净利润，具备充分的市场代表性，兼具大盘价值和中盘成长风格。A股行业主题轮动加速，风格切换持续时间缩短，配置代表性更强的800指数，能高效搭乘“国运”之东风！（截至2022.12.30）风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-25

六大信息“超预期”！八大券商解读7月政治局会议：措辞出现明显变化，将对哪些产业产生积极影响？

强调加强逆周期政策调节。此外还提及了稳汇率，并提出活跃资本市场，表态积极。扩需求是下半年头等大事，尤其重视消费；同时，稳就业被提到战略高度，就业与消费并重，反映政策环境正向着长期更有利于消费的方向调整。长江宏观分析，对于经济复苏，政府提出新的解题思路：以稳定企业信心，提振市场活力。政府的精力，将更多聚焦于地产、化债等涉及转型的长期问题上。锚定高质量发展，政策并未回到“举债-刺激-建设”的传统老路上，而是更注重“建制度”、“稳信心”和“化解长期问题”。政策环境建设仍需时日，但新一轮景气上行或已在底部动能积蓄阶段。招商宏观：六大信息“超预期” 招商宏观分析，此次会议通稿的内容和措辞偏积极，后续在货币、财政、地产、资本市场等领域可能都会有政策落地。由于是中央级别的会议部署，政策的执行空间、落地效率可能会与过去2个月的状态不同，值得持续关注。 1、会议召开时间有所提前回顾历史，2018-22年的7月政治局会议均在28-31日之间召开，2021-23年的4月政治局会议均在28-30日召开，而今年7月会议在24日星期一召开，比先前提前了将近一周。一般来说，会议的召开时间固然与工作安排有关，此次会议呈现前置倾向，可能也在一定程度上释放了早定调、早部署、早见效的意味。 2、加大宏观政策调控力度在形势研判部分，会议指出 “我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变 ”，这是我国经济的长期底色。但同时，会议也指出 “当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻” ，这一判断为自上而下采取措施应对挑战、提振信心、防范风险提供了重要基础。相应的，在总体基调和宏观政策部分，会议强调 “加大宏观政策调控力度” （上次类似表述是22年4月会议）、 “加强逆周期调节和政策储备” ，比4月会议明显更积极。更具体的，会议提到 “发挥总量和结构性货币政策工具作用” ，我们在年中《货币流动性展望》里判断下半年二次降准，目前看3季度落地的概率较大；至于降息，可能还要结合海外央行的政策节奏和汇率动态评估。另一个细节是，4月会议通稿较为少见的在行文顺序上将产业政策置于总体基调之后、宏观政策之前，此次会议通稿恢复了过往顺序，产业政策位于宏观政策和内外需政策之后，暗示优先级的相对变化。 3、活跃资本市场，提振投资者信心回顾历史，2018年以来主要有2019年4月、2020年7月、2022年4月的政治局会议提到了资本市场，核心措辞都是“平稳运行/健康发展”，且分别是以科创板成立、打击证券违法活动、推进注册制为背景提出。此次会议专门提出 “活跃资本市场，提振投资者信心” ，没有特定背景、措辞更加积极，比较少见，值得关注。 4、加快专项债券发行和使用在内需政策部分，关于消费，会议表述是 “通过增加居民收入扩大消费” ，这意味着消费的复苏仍然主要依靠居民的就业和收入改善，而非简单的财富给予。关于投资，会议要求“加快地方政府专项债券发行和使用”。根据WIND统计，今年1季度新增专项债发行进度尚可，达到1.2万亿；2季度发行进度明显慢于近年同期，仅1.0万亿；7月以来新增专项债发行进度仍然偏慢（0.26万亿）。按照全年新增额度3.8万亿，后续还有1.3万亿左右待发行，假设在8-9月发行完毕，到3-4季度之交要再结合此次会议和相关政策落地后的经济表现评估广义财政扩容的可能性和空间。 5、适时调整优化房地产政策在防范风险部分，会议指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”。会议没有提及“房住不炒”，对于大部分地区来说，当前房地产相关的主要风险显然不在于“炒”。相对比较重要的是，会议要求在满足刚需和改善性需求的前提下调整优化房地产政策，可能意味着需求侧政策在下半年被赋予了更大的调整空间，部分“不适应新形势”的政策有可能适时退出。 6、制定实施一揽子化债方案防范风险的另一个重点在于地方债务，会议指出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。回顾历史，2015年8月，全国人大批准了15.4万亿政府债务和8.6万亿或有债务额度，随后在2015-18年累计发行了约12万亿置换债券用于置换地方隐债，这也成为16-17年经济复苏的动力之一。随后几年地方隐债又有所扩张，置换节奏则明显放缓：2019年提出建制县隐债化解试点，20年底试点范围扩大、层级提升，21年又在广东/上海/北京先后开展全域无隐债试点，然而整个20-22年仅置换1万亿左右。此次“一揽子方案”如何部署目前尚不清晰，不同的方案组合和空间对经济走势和大类资产的影响也不同，需要持续关注。东吴宏观：会议措辞出现明显变化东吴宏观关注到，会议措辞出现明显变化，有的是首次出现，例如“提振投资者信心”；有的说法是时隔很久再次出现，比如“加强逆周期调节”；有的则是罕见地没有出现，比较突出的是“房住不炒”。东吴宏观分析，在“说”与“不说”之间，政策对于下半年稳经济、稳市场、稳信心的诉求较此前明显加强了。 “活跃资本市场，提振投资者信心”的说法在政治局会议通稿中是首次出现。资本市场是经济和信心的重要“晴雨表”，我们认为这背后有两两层含义，一方面通过扭转交易的萎缩、稳定股市等资本市场，提高民间投资的活跃度、改善其融资环境；另一方面则是通过政策“定心丸”，稳住外资投资中国的基本盘。 “加强逆周期调节”时隔三年半再次出现。尽管在央行等部委机构的表述中并不少见，但是上一次在政治局会议通稿中出现“逆周期调节”的说法还要追溯到2019年12月。结合“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”的表述以及通稿中把宏观政策部分再次放到产业政策之前的调整，我们认为这是稳增长诉求和宏观政策优先级上升的重要体现。 “房住不炒”少见地在年中政治局会议上没有被提及。自从2018年以来，在年中（4、7月）的政治会议通稿上“房住不炒”几乎从不缺席，即使是2020年疫情冲击下也不例外。我们认为这是地产政策的重要信号：在供需条件发生重大变化、投机需求被压制的情况下，以往在地产过热时期推出的行政性、限制性政策将逐步退出，尤其是部分高能级城市的限购等需求政策。兴证宏观：本次会议有4点值得关注的重要变化 1、强调房地产新形势。本次会议没有“房住不炒”相关表述，在防范化解重点领域风险相关部署部分，提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”，需要关注的是，这是自2018年以来在历年7月政治局会中，首次没有提及“房住不炒”。 2、关注资本市场信心。相较于 2018 年以来顶层决策部署多关注引导资本市场平稳健康发展，本次会议强调的是“要活跃资本市场，提振投资者信心”。 3、制定一揽子化债方案。近年来，地方政府债务问题持续受关注，相较于前期政策部署多聚焦债务管理、严控新增，本次会议明确部署一揽子化债方案，不仅是债务问题“化解存量”的落地，“一揽子”的表述也预示着化债方案会更加多元、稳妥。 4、突出稳就业重要性。本次会议强调“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”，稳就业问题的重要性和战略性提升。平安首经团队：本次会议有六大亮点 1、重提“逆周期调节”。会议明确“加大宏观政策调控力度”、“加强逆周期调节和政策储备”。这也是2020年以来中央政治局会议上首提“逆周期调节”。会议将当前经济运行的困难挑战概括为“国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”。对应于这些困难，从“扩大内需、提振信心、防范风险”三个层面进行了政策部署。 2、未提“房住不炒 ”。结合本次会议“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”的表述，较为乐观的猜测是中央层面或认为新形势下“房住不炒”已经实现；谨慎的猜测或认为，这一表述的调整是阶段性而非趋势性的。若“房住不炒”已经实现，为有效稳定市场需求，大力提振市场信心，我们认为有三方面政策值得讨论：一是，在核心一线及新一线城市，推广实施房地产的“一区一策”。二是，加大对改善性需求，即“二套房”的支持力度。三是，全国层面统一取消非核心城市的限购、限贷、限售等政策。 3、从“严控新增隐性债务”转为“制定实施一揽子化债方案”。政治局会议对地方政府债务风险的重视程度提升，背后是“技术性化债”空间减少后，地方化债进入攻坚期。我们认为，后续开启大规模地方债置换的可能性不大，按照优先级从高到低排列，中央政府的支持或将从以下几方面入手：第一，推广地方经验；第二，扩容化债试点的数量。第三，在全国层面协调金融资源，鼓励金融机构按照商业化原则给予地方国有企业及融资平台低成本、长久期资金支持。进一步地，财政与货币政策亦可加强配合，中央政府给予贴息、央行增加专项再贷款规模。 4、“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”。在扩大内需中，排在首位的就是扩大消费。会议明确了扩大消费的方式主要是“通过增加居民收入扩大消费”。我们理解这正是本次提出“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”的主要原因，就业不稳则居民收入不稳，提振消费便会失去根基。 5、高度重视民营经济发展问题。本次会议明确“切实优化民营企业发展环境”，提出“建立健全与企业的常态化沟通交流机制”，凸显对民营经济发展的更高关注。我们认为，1）提振民营企业家信心对于制造业高质量发展至关重要；2）提振民间投资离不开房地产政策优化调整，与防范化解房地产领域风险相辅相承。3）提振民营企业家信心还应以扩大内需为根本。 6、“要活跃资本市场，提振投资者信心”。本次会议对资本市场寄望更高，并重提“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。本次会议为人民币资产注入“强心针”，随着美联储加息临进尾声，下半年中国经济和人民币资产或有望迎来“重估”。将对哪些产业产生积极影响？招商策略指出，扩大消费摆到了更加突出的位置。相较于4月政治局会议，本次会议将“扩大国内需求”摆在了更为突出的位置。未来一段时间，扩大消费、积极有力的财政政策、稳健的货币政策有望密集出台。产业政策方面，再提数字经济，数字经济相关利好政策出台节奏有望得到提升。相较于4月会议提到的新能源汽车及人工智能，本次会议明确提到数字经济、人工智能以及平台经济。未来一段时间，各地及部位级支撑数字经济的政策将出台的更加密集，人工智能及平台经济相关政策的出台节奏也有望保持较高的频率。房地产政策篇幅更大，政策端持续边际改善的可能性加大。相较于4月会议，本次会议应用了“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”的提法，并未提到“房住不炒”，或意味着对房地产的调控力度将继续边际改善。针对资本市场表述尤为积极。本次会议提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”。提振政策有望招商策略建议关注数字经济（数据要素、信创）的进展，促消费政策对汽车、消费电子、家电等大宗消费的拉动作用，房地产政策边际改善后带来的房地产和地产链的投资机会。华泰证券认为，会议地产和总量政策均有提及且略超预期，对资本市场表述偏积极，或提振A股盈利预期和风险偏好，但由于本轮第三库存周期、中周期有压力的约束，弱复苏或仍是基准情形；产业政策继续围绕“高质量发展”，强调AI与先进制造业融合。配置角度，消费等顺周期板块可以更积极一些，行业层面关注增量表述的AI+/消费电子/一带一路/地产链/电力/种业等。

金融界2023-07-25

中国资产大涨！港股涨逾3% 人民币飙升近400点中央政治局会议极为罕见提及“活跃资本市场”

升信心，促进消费需求。对于后续人民币汇率走势，中国国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英7月21日出席国新办发布会表示，无论是从跨境资金流动、结售汇数据、国际收支平衡状况，还是从外汇市场成熟度和政策看，未来人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。对于近期中国人民银行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数，王春英解读指出，把调节参数由1.25上调到1.5，相应提高境内金融机构和企业跨境融资风险加权余额上限，直接扩大企业从境外包括银行获得融资空间。这个系数上调以后，境外融资空间扩大会增加跨境融资来源，扩大资金流入，有助于增加境内流动性特别是外币的流动性，平衡外汇市场供求，发挥稳定外汇市场预期的作用。

tqttier 1评论2023-07-25

中国资产全线爆发：人民币汇率盘初拉升，A50涨近3%，A股、港股跳空高开，地产股、券商股、科网股集体大涨

行，A股、港股市场纷纷跳空高开，人民币汇率强势反弹。与此同时，亚太市场亦有出色表现。中共中央政治局会议提出，“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”、“要活跃资本市场，提振投资者信心”、“适时调整优化房地产政策”等内容。 A50大涨，A股、港股走强今日富时中国A50指数期货高开高走，目前大涨2.9%。随后开盘的A股、港股纷纷跳空高开，截至目前，沪指涨1.49％，报3211.2点，深成指涨1.77％，报10938.16点，创业板指涨1.37％，报2176.3点，科创50指数涨0.93％，报959.35点。港股恒生指数涨2.83％，报19196.1点，恒生科技指数涨4.45％，报4193.74点，国企指数涨3.69％，报6502.72点，红筹指数涨3.65％，报3735.93点。 A股市场中，券商股迎来了久违的爆发，截至目前，太平洋、首创证券涨停，国盛金控一度涨停，东吴证券、信达证券、中国银河等多股涨超5%。房地产板块亦有出色表现，金科股份、中南建设、迪马股份、华远地产、锦和商业等纷纷涨停。产业链上的装修建材、装修装饰、家电行业等同样崛起，皮阿诺、正源股份、兔宝宝、志邦家居、蒙娜丽莎、箭牌家居等集体封板。港股市场中，内房股领涨，龙湖集团涨超19%，合景泰富集团、新城发展、中骏集团控股、龙光集团、碧桂园等集体涨超10%。内地物管股受提振，碧桂园服务涨近20%，新城悦服务、融创服务、雅生活服务等涨超10%。与此同时，科网股纷纷走强，万国数据涨近10%，哔哩哔哩涨近9%，百度集团、京东集团涨超6%，华住集团等涨超5%，阿里巴巴涨超4%。在岸、离岸人民币兑美元均涨破7.15关口与此同时，人民币也强势反弹，在岸、离岸人民币兑美元均一度涨破7.15关口，日内大涨近400点。截至发稿，离岸人民币报7.1631。消息面上，今日人民币对美元中间价调升45个基点，报7.1406。隔夜美股中概股指数涨超4% 隔夜美股市场中，中概股集体狂飙，纳斯达克金龙中国指数大涨逾4%，创五个月最大涨幅。中概股普遍大涨，B站、蔚来汽车大涨近11%，小鹏汽车大涨10%，百度涨超5%，阿里巴巴涨4.5%，拼多多、美团ADR涨近4%，京东涨3.5%，理想汽车涨超3%，腾讯ADR涨超2%。

金融界2023-07-25

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