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金色早报 | Vitalik Buterin：AI可提升人类创造力

金色财经2023-08-13

市场周评：巨震！中美风暴冲击全球，碧桂园“爆雷”吓坏楼市拜登又有新动作

策将会很困难。政治局会议呼吁稳定人民币汇率，这将与货币宽松相冲突。” PINPOINT ASSET MANAGEMENT（香港）总裁兼首席经济学家ZHIWEI ZHANG说：“CPI和PPI都处于通缩区间。由于内需不振，经济势头继续减弱。目前还不清楚最近宣布的政策能否很快扭转经济势头。CPI的通缩可能会给政府带来更大的压力，迫使其考虑额外的财政刺激措施来缓解挑战。” 银科投资控股（香港）首席经济学家XIA CHUN称：“较低的通胀数据反映了内地需求疲软，这是中国经济面临的最大挑战。我们看到，在新冠封锁解除后，其他国家和地区出现了报复性消费。在中国大陆，我们看到的是相反的情况，那就是报复性存款。通货紧缩将持续6个月至12个月。但中国不会重蹈日本的覆辙，日本的通货紧缩非常严重，而且在过去20年的一半时间里持续存在。” 法国外贸银行亚太高级经济学家GARY NG指出：“尽管总体CPI和PPI显示通缩，但压力并不大，因为它主要是由食品、能源和大宗商品价格下跌推动的。对中国来说，制造业和服务业之间的分化越来越明显，这意味着在2023年剩下的时间里，中国经济将以两种速度增长，尤其是在房地产问题再次出现的情况下。这也表明，中国经济的反弹速度慢于预期，不足以提供疲软的全球需求，提振大宗商品价格。” 中国7月人民币贷款增幅降至14年新低周五中国人民银行公布的数据显示，7月份人民币贷款规模增幅降至14年来的新低，反映出尽管中国央行持续降息，国内需求仍疲弱，通缩压力加剧。综合多家媒体等报道，中国央行8月11日公布，7月份中国人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，环比降89%，为2009年末以来最低水平，也远低于彭博社分析师预期的7800亿元增幅。作为广义信贷指标的7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元，远低于预期；7月底社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%；广义货币供应量（M2）同比增速放缓至10.7%，为2017年以来的最低增速。此前6月份人民币贷款增加3.05万亿元，社会融资规模增量为4.22万亿元，月底社会融资规模存量同比增长9%，同时M2同比增长11.3%。与前值相比，7月份的四大信贷数据全线回落，尤其新增贷款和社融增量呈断崖式下滑。数据也显示，由于房地产行业债务危机加深，7月份家庭贷款（主要是抵押贷款）减少了2007亿元，远低于6月份的增幅9639亿元，同时企业贷款增幅从6月份的2.28万亿元降至2378亿元。路透社称，由于季节性原因，中国贷款总量通常会在7月份回落，但降幅之大仍让专家们感到意外。就在上述信贷数据公布前几天，中国官方才公布消费者物价指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）同步收缩、进出口数据下滑，加大了中国政府出台更有力刺激措施的压力。法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong说，这份数据“令人非常失望”，证明了中国经济复苏的脆弱状态。他也预计，中国央行近期进一步放松货币政策的可能性正显着上升。英国伦敦经济研究机构凯投宏观也认为，中国央行的政策利率最快下周二（15日）继续下调，中国政府随后几个月发行政府债券的可能性也会大幅增加。数据公布后不久，离岸人民币星期五扩大跌势，一度下跌0.2%至1美元兑7.2558元人民币，为7月7日以来的最低水平。碧桂园危机冲击市场本周碧桂园股价跌至创纪录低点，碧桂园曾是中国销售额最大的私营开发商，但在行业资金短缺的情况下，该公司面临违约的危险。投资者已经在为可能的违约定价。碧桂园错过了原定于周一到期的2,250万美元的利息支付，该债务的面值为10亿美元。这两种债券分别于2026年和2030年到期。这一消息引发人们对陷入困境的房地产行业担忧。两只债券分别为“碧桂园4.2%N20260206”和“碧桂园4.8%N20300806”，在新加坡交易所上市，发行规模均为5亿美元，到期日分别为2026年2月6日和2030年8月6日。这两笔本应于8月6日支付的美元债票息，共计2250万美元，碧桂园未能按期支付。碧桂园有30天的宽限期来付款。穆迪表示，如果不能做到这一点，将打击市场信心，并影响其获得融资的渠道。周四，穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)将碧桂园的评级下调了三个等级，从B1评级下调至CAA1/CAA2。理由是该公司未能偿付债券后流动性和再融资风险加剧。碧桂园股价今年已经下跌50%以上，投资者越来越怀疑该房企能否在2021年初席卷该行业的违约浪潮中幸存下来。过去两年，包括中国恒大集团在内的其他公司也出现了违约。汇丰银行分析师在一份研究报告中表示，碧桂园拖欠付款引发整个行业股票和债券的抛售，并引发了更多蔓延的担忧。分析师表示：“不过，我们警告说，这可能会加速推出支持房地产市场的政策方案。” 惠誉集团(Fitch Group)旗下CreditSights亚太区研究联席主管Sandra Chow表示：“今年上半年，中国的房屋销售总额同比下降，过去几个月房价环比下跌，经济增长步履蹒跚，再出现一家开发商违约(而且规模非常大)，这可能是中国当局目前最不希望看到的事情。” 中美争端再升级！拜登又曝“惊人言论” 本周，中美地缘政治局势再度紧张，美国总统拜登限制对华投资，并称中国是一颗“定时炸弹”，认为中国经济“麻烦”恐对世界构成威胁。当地时间周三，美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域为了保护国家安全，防止美国的资本和专业知识帮助中国的军事现代化，拜登本周发布一项行政命令，禁止美国在包括计算机芯片在内的敏感技术领域对中国进行新的投资，同时对其他领域进行监管。拜登宣布此举是“国家紧急状态，以应对那些对军事、情报、监视或网络能力至关重要的敏感技术和产品方面存在威胁的关注国家的技术和产品进步”。拜登政府的一名高级官员周三向记者们介绍说，拜登行政命令中的新限制旨在限制美国风险资本和私人股本在三个领域对中国公司的投资:“半导体和微电子、量子信息技术和某些人工智能系统”。一名美国高级官员表示，它将创建一个“非常有针对性”的项目，重点关注拜登政府在针对中国的其他一系列技术相关措施中列出的三个领域。它将要求企业向政府通报对这三个领域的投资，即使在禁令不适用的情况下也是如此。新的投资限制可能会使这两个超级大国之间试图解冻的外交关系再次冻结。拜登政府官员说，这些规定是为了保护国家安全而采取的有针对性的措施。尽管如此，北京的官员表示，他们的目标是抑制中国的经济增长和发展。此外，今年早些时候，中国禁止其大型企业从美国最大的存储芯片制造商美光科技(Micron Technology)购买技术。新泽西州Cherry Lane Investments公司的合伙人Rick Meckler说：“这在很大程度上取决于中国决定如何应对。两国之间的科技战是一个很大的负面因素，政府似乎试图在不引起中国太多波澜的情况下宣布这一消息。” 针对拜登签署对华投资限制行政令，中国外交部发言人表示，中方敦促美方切实履行拜登总统无意对华“脱钩”、无意阻挠中国经济发展的承诺，停止将经贸科技问题政治化、工具化、武器化，立即撤销错误决定，取消对华投资限制，为中美经贸合作创造良好环境。中方将密切关注有关动向，坚决维护自身权益。此外，拜登(Joe Biden)当地时间周四(8月11日)称中国是一颗“定时炸弹”，因为中国面临经济挑战，拜登并称，中国因为增长乏力而陷入困境。拜登在犹他州的一个政治筹款活动上说，“中国有麻烦了”，因为经济增长放缓，处于退休年龄的人比处于工作年龄的人多。拜登说：“它（中国）的失业率是最高的。所以他们遇到了一些问题。这不是好事，因为当坏人有问题时，他们就会做坏事。”拜登声称，他不想伤害中国，希望与中国保持理性的关系。彭博社称，这是拜登迄今对美国主要地缘政治对手做出的最令人担忧的评论之一。拜登试图在遏制中国的恶性经济行为和在南中国海的侵略行为，与此同时与中国领导人达成外交和解，为两国关系奠定基础。美国CPI撞上鹰派美联储市场上蹿下跳本周美国CPI通胀是重中之重，美国7月通胀较预期温和，整体CPI止步“12连降”，但核心CPI创近两年新低，市场对经济软着陆的信心增强，预测美联储加息周期将结束，美股周四早段大幅反弹，随后自高位回落，美元先抑后扬，创下本周最大波动日，非美货币走势相反。美国劳工部周四公布，7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨3.2%，高于截至6月份的上涨3%，这是13个月来整体CPI首次上涨，但不包括食品和能源价格的核心CPI年率从4.8%下滑至4.7%。上月CPI升幅中，逾90%来自住屋，超市杂货价格创今年初以来最大增幅，电费和汽油价格上扬，但二手车价继续向下，机票价格更录得疫情以来最大的两个月跌幅。上个月，美国整体CPI环比增幅为0.2%，与前月持平，但细节数据令人鼓舞——核心商品通胀放缓，只有租金表现出顽固的粘性。美国总统拜登发表声明，称在通胀方面取得进展，同时经济维持强劲。巴克莱美国经济师Pooja Sriram说，通胀朝向正确方向走，但宣告胜利言之过早。然而，几小时后，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)告诉雅虎财经，尽管这是受欢迎的，但政策制定者“仍有更多工作要做”。 “我认为，市场希望根据通胀数据，我们会听到美联储官员说，我们不太可能进一步加息，下一步就是降息，”悉尼投资银行Barrenjoey的首席利率策略师Andrew Lilley说。美国10年期债息先跌后升，一度攀升11基点，至4.122%；对美联储升息敏感的2年期收益率转涨5基点，报4.852%。掉期市场显示，美联储今年内再加息的机会下降。桑坦德银行美国资本市场经济师Stephen Stanley预计，联储局受到连续两个月优于预期的CPI数据鼓舞，应该倾向9月暂停加息。有金砖国之父之称的高盛前首席经济师Jim O'Neill接受CNBC访问，他认为即使通胀压力减退，大部分发达国家维持利率于约5%水平的时间将较市场预期更久。

会员

厉害啦2023-08-12

加州委员会概述了加密货币的竞选披露要求

理商还将在收到加密货币捐款后立即按当前汇率将其兑换成美元，并在收到后两个工作日内将资金存入委员会的竞选银行账户。根据委员会的指导方针，加密货币捐款被标记为非货币捐款。支付给处理者的任何处理费都不会从报告的金额中扣除，委员会必须将全部捐款报告为“现金杂项增加”。来源：金色财经

金色财经2023-08-12

冰火两重天！中美数据连爆意外惊呆市场美元急涨直逼103、中概股“血流成河”

数据公布之后，衡量美元兑其他六种货币汇率的美元指数上涨0.26%，至102.91高点，有望连续第四周上涨。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）有分析指出，在稍好于预期的PPI数据发布的推动下，美元在美国市场早盘小幅上涨。温和的风险厌恶情绪和美国国债收益率的持续反弹也增强了美元的反弹力度。如果这种买盘势头持续下去，美元很可能成为本周表现最好的货币。剩下的问题是，它的势头是否足够强劲，足以突破兑欧洲主要货币的近期波动区间。 “从美元的角度来看，我们认为近期的价格走势表明，鉴于全球其它地区出现令人担忧的消息，投资者不愿从美元转向其他货币，”荷兰国际集团汇市策略师Francesco Pesole在一份报告中称。 “如果说华盛顿的经济放缓警报是黄色的，那么法兰克福和北京的警报则是琥珀色的。” 周五的走势是在前一天美国数据的阴影下发生的。美国数据显示，上个月消费者通胀上升0.2%，与6月份持平，在截至7月份的12个月中上升3.2%。期货交易员目前认为，美联储在9月份议息时将基准利率维持在目前5.25-5.5%区间的可能性接近90%。在通胀数据公布之前，这种可能性已经超过85%。美元走强令日元有望测试关键支撑位，不过由于日本周五放假，流动性清淡。美市盘中，美元/日元持续上涨并突破145关口，为6月30日以来首次，当时曾短暂突破145，投资者认为日本央行可能会开始警告干预。（美元/日元30分钟走势图，来源：FX168）财经网站Forexlive指出，数据引发了一些债券抛售，美元/日元应声上涨。美国10年期国债收益率上升3个基点，至4.13%，而美元/日元上涨近30点。这是一种过度的反应，但也凸显出市场对通胀日益敏感。新加坡银行外汇策略师Moh Siong Sim表示，“你应该预料到，一旦日元跌至145，就会出现相关言论。”“我认为，当我们达到那个水平时，市场会变得谨慎得多。” 日本去年9月干预汇市，当时美元/日元升穿145关口，促使日本财务省买入日元，将该货币对推回至约140。今年以来，日元兑美元汇率下跌超过9%。欧洲货币方面，英镑表现突出，得益于今天早些时候公布的乐观的英国GDP数据报告。然而，这种热情似乎正在消退，没有明显的持续买盘。与此同时，日元将在主要货币中垫底，没有反弹的迹象。与大宗商品相关的货币紧随日元，而欧元和瑞士法郎则稳住了阵地。美股升跌不一标准普尔500指数周五小幅走低，本周料再次录得下跌，投资者正权衡企业财报和通胀数据的相互影响。标准普尔500指数下跌0.3%。道琼斯工业股票平均价格指数上涨19点，涨幅0.1%。受Advanced Micro Devices、英伟达(Nvidia)和美光(Micron)等半导体股抛售拖累，纳斯达克综合指数下跌0.7%。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）标普500指数和纳斯达克指数本周料将分别下跌0.5%和2%。这两大股指都将连续第二周下跌，这是自2022年12月结束连续四周下跌以来，以科技股为主的纳斯达克首次出现连续两周下跌。道指是三大股指中的异类，本周有望上涨0.5%。在投资者收到一些令人失望的批发价格通胀数据后，除本周表现出色的道琼斯指数外，其他美国股指周五都在下滑。美国劳工部周五公布，7月份生产者价格指数环比上涨0.3%，高于6月份修正后的持平数据，为1月份以来的最大涨幅。该报告引发了人们对美国通胀可能反弹的担忧，此前周四公布的消费者价格指数(CPI)报告充满希望，显示7月份物价连续第二个月增长0.2%。 Cetera Investments首席投资长Gene Goldman表示，PPI数据加上密西根大学消费者信心指数表现平平，令对美国经济前景和美联储计划过于乐观的投资者感到不安。他还指出，标准普尔500指数连续第二个周五回吐涨幅，这表明投资者对在周末持有股市敞口感到紧张。高盛分析师在接受MarketWatch的电话采访时表示:“市场一直忽略了所有的坏消息，他们对软着陆过于乐观。”“对我来说，股市在周五下午再次被抛售的事实就是‘不确定性’的尖叫。” 在密歇根大学公布信心数据后，投资者的担忧情绪得到了短暂缓解。尽管该指数显示，消费者对经济的预期自8月初以来略有恶化，但另一项数据显示，1年和5年后的通胀预期有所下降。美国人对明年整体通胀的预期从7月份的3.4%降至3.3%，对未来五年通胀的预期从3%降至2.9%。 “我认为消费者信心数据帮助抵消了今天PPI报告带来的一些负面消息，”CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，“然而，随着标准普尔500指数回到负值区域，整体不确定性趋势似乎正在重新显现。” 美国国债收益率上升也加大了股市的压力。在最近的交易中，10年期国债收益率上升3.8个基点，至4.140%。FactSet数据显示，该收益率自8月初以来已上升约10个基点，自7月19日以来已上升约40个基点。随着美债收益率上升令估值承压，股市在过去几周有所回落，而在标准普尔500指数和纳斯达克指数今年迄今强劲上涨后，美国大型企业的财报未能给投资者留下深刻印象。周四，在消费者价格指数公布后，股市最初上涨。不过，市场回吐了数据公布后的大部分强劲涨幅，因旧金山联储主席戴利表示，在降低通胀方面还有更多工作要做，且30年期国债标售的需求不如前两天的3年期和10年期国债标售那么强劲。受碧桂园与中国疲弱经济数据拖累中概股大跌由于房地产开发商碧桂园的财务问题给该集团蒙上了一层阴影，在美国上市的中国公司股票周五普遍下挫。周四晚间，碧桂园在提交给香港交易所的一份公告中表示，预计今年上半年净亏损约人民币450亿元至550亿元，而上年同期实现利润人民币19.1亿元。这将是该公司自16年前在香港上市以来首次出现中期亏损。该开发商表示：“预计净亏损主要是由于房地产行业销售下行的影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加；以及外汇波动造成预期净汇兑损失所致。” 碧桂园的问题引发了外界对中国债台高筑的房地产行业的新担忧，外界还担心更广泛的市场可能受到波及。与此同时，中国人民银行公布的数据显示，各银行7月份新增人民币贷款3459亿元人民币，较6月份下降89%，创2009年底以来的最低水平，远低于分析师的预期。分析师表示，这一方面反映当前国内需求特别是居民部门需求不足，另一方面也和此前银行大幅投放贷款透支有效融资需求有关。凯投宏观在给客户的一份报告中表示：“7月份中国银行贷款增速跌至七个月以来的最低水平，而广义信贷增速则跌至历史新低。”“我们预计未来几个月将进一步降息(最早将于下周二)，政府债券发行量将激增，但除非企业和家庭信心出现更广泛的改善，否则这可能不会大幅提升信贷增长。” 此前，中国公布的其他数据警告称，中国经济正在下滑，其中包括消费者价格指数(CPI)两年来首次下降，出口和进口降幅均大于预期。受此影响，追踪总部位于中国的在美上市公司的景顺金龙中国交易所交易基金PGJ美市早盘下跌4.2%，73只成分股中有65只下跌。相比之下，标准普尔500指数下跌0.3%。在中国公司最活跃的美国存托股票(ADS)中，蔚来汽车(Nio)下跌了4.3%。这家电动汽车制造商的股价在连续四天下跌中累计下跌14.4%，自8月3日收于10个月高点以来累计下跌18%。阿里巴巴集团(Alibaba)股价下跌4%。此前，这家电子商务巨头公布的第一财季业绩超过预期，周四股价飙升4.6%。碧桂园在美国上市的股票暴跌14.8%，此前这家陷入困境的房地产开发商警告称，由于未能按时偿还债券，该公司的信用评级被下调，今年上半年可能出现数十亿美元的亏损。碧桂园本周的跌幅已超过30%。在美国其他地方，电动汽车制造商小鹏公司(XPeng)的股价下跌4.6%，视频流媒体平台哔哩哔哩公司(Bilibili)的股价下跌5.7%，电子商务公司京东(JD.com)的股价下跌5.9%，新电商开拓者拼多多(PDD)的股价下跌4.3%，电动汽车制造商理想汽车(Li)下跌5.8%，房地产服务平台贝壳找房(KE Holdings)下跌2.9%。过去三个月，金龙ETF上涨了7%，而标准普尔500指数上涨了7.9%。

夏洛特2023-08-12

Visa发布实验性解决方案：通过 Visa卡支付链上Gas费用

即时性。此外，这些方法使用户受加密货币汇率波动的影响，因为即使在支付交易中使用不同的加密货币或稳定币，他们也需要持续购买ETH。（图2：入金流程：为自我托管钱包获取代币）例如，Alex是一个想要参与去中心化金融（DeFi）项目的用户，该项目需要她铸造新代币。为了做到这一点，她决定使用入金服务将自己的法币兑换为ETH。Alex根据当前的gas费和挖矿过程的预期成本，仔细规划并购买了一定数量的ETH。然而，以太坊网络上的gas费可能会迅速波动。如果在Alex铸币期间，费用大幅降低，她将支付过多gas费，最终她可能会保留原本不打算购买的ETH余额。相反，如果Alex在获得ETH后gas费意外上涨，她可能没有足够的资金来支付增加的费用，从而导致支付不足。这种不可预测性以及估算并管理gas费的要求增加了像Alex这样的用户的复杂性和不便。图2说明了用户通过入金服务提供商购买加密货币的入金过程。（图3：通过中心化交易所获取代币）此外，对于像Alex这样的用户来说，获得像ETH这样的原生代币通常需要从中心化交易所转移资产。这需要将法币存入交易所，购买必要的代币，然后将其转移到个人钱包中，以获得足够的ETH来支付gas费。然而，由于ETH价值和gas费的波动性，这种方法也存在支付过多或不足的风险。此外，对于那些不太精通技术并希望从事区块链交易的个人来说，这可能是不可战胜的挑战。对于那些不熟悉加密货币交易所以及购买和桥接代币的复杂性的人来说，这个过程是进入加密世界的障碍。这就好比在不同国家旅行时将现金兑换成不同货币那样繁琐和不友好。图3说明了用户通过加密货币交易所购买加密货币并将其转移到钱包的桥接过程。 2、解决方案我们的加密协议、Visa创新中心和Visa研究团队进行过一次内部黑客马拉松，我们借此机会探索了ERC-4337标准下的paymaster。这一协同努力的结果就是一个解决方案流程提案，该流程演示了如何使用户能够通过卡片管理档案系统以法币支付链上gas费。这个解决方案提案利用了以太坊的ERC-4337标准和paymaster合约，允许Visa持卡人直接支付他们的gas费。我们相信，这种创新和适应性方法可以帮助简化新加密用户的进入流程，并改善当前用户的体验。（图4：用户与Paymaster部署的简化交互）在这个解决方案提案中，我们再次将paymaster置于流程的核心。Paymaster是一种特殊类型的智能合约账户，可以赞助用户合约账户的gas费（可以将其视为以用户为中心的智能合约）。我们提议的解决方案将用户从仅为支付gas费而持有本地区块链代币或不断桥接代币的需求中解放出来。从用户的角度来看，该解决方案因其简单性和易于采用而具有吸引力，如图4所示。例如，让我们再以Alex为例，她拥有一个自我托管钱包。根据我们提议的解决方案，Alex可以使用她的Visa卡支付gas费，并参与一个要求她铸造新代币的DeFi项目。这样一来，Visa帮助处理了幕后的复杂过程，让Alex可以毫不费力地选择使用她的Visa卡来支付gas费。这个解决方案为像Alex这样的用户带来了简便性和更好的体验，他们正在寻找一种更简化、更易用的方式来进行区块链交易。 3、我们的实验 Paymaster的作用是抽离出gas费机制的复杂性，同时提供资费替代方案。我们的实验通过接受用户从Visa卡线下支付的gas费，并代表用户支付等额的链上费用来实现这一点。用户端的gas费体验就像普通的信用卡支付一样简单。用户可以在发送User Operation（用户操作）时选择使用这样的paymaster。User Operation似于常规的区块链交互，它们指定用户想要在区块链上执行的操作。但与交易不同的是，User Operation不需要由外部账户签署，可以由智能合约账户直接验证和执行。我们为启用链下gas费支付能力而部署的设置以Verifying Paymaster为中心。Verifying Paymaster是一个智能合约，它将所有必要的检查和信息源委托给链下组件。然后，链上paymaster智能合约可以使用该链下组件提供的数据和批准来授权并支付gas费。将这些信息从链下服务可靠地传输到paymaster合约的方法是通过公钥加密：链下web服务使用密钥生成数字签名并与信息一起发送。Paymaster智能合约可以反过来使用相应的公钥来验证签名，从而验证信息的真实性。在我们的实验中，我们使用了ERC-4337核心团队提供的Verifying Paymaster智能合约样本。（图5：使用Paymaster和Visa卡进行交易的技术流程）如图5所示，在我们的实现过程中，当用户打算发起区块链操作时，钱包首先生成一个User Operation请求，包含他们试图执行的操作（即调用数据）和操作的最大处理成本（即与gas费相关的参数）的信息。更具体地说，由指定gas限制的参数决定操作的最大计算量预算，由gas费决定各计算单位的成本。钱包不会立即将User Operation请求发送到区块链，而是首先将User Operation连同Visa卡凭据一起发送到paymaster web服务（图5中的第2步）。web服务将使用gas费信息计算以法币向用户收费的适当成本，并根据提供的Visa卡凭据，发卡机构可以选择授权使用Visa卡支付。对于web服务的支付接收方案，我们使用了Visa自己的Cybersource。Cybersource为开发者提供必要的SDK和API，使商家能够接收数字付款。在我们的实验中，在通过Cybersource处理付款后，web服务为User Operation中的相关数据生成数字签名，包括调用数据和gas费信息（步骤3）。它还确定该签名的有效时间范围。指定一个时间窗口很重要，因为ETH和其他原生代币的价值在以太坊和其他EVM链上是波动的。如果没有预防措施，用户可以利用paymaster两部分之间缺乏同步性，在ETH成本较低时用法币进行链下支付，然后在ETH成本较高时使用签名，并让paymaster合约承担成本差价。web服务将数字签名发送回钱包。除这一点之外，钱包对User Operation的相关参数所做的任何更改都将导致与数字签名不匹配，Verifying Paymaster智能合约将检测到这种偏差。钱包从web服务接收数字签名和时间窗口，并附加此信息（以及paymaster合约的链上地址）作为User Operation的paymaster参数。现在，当User Operation的所有部分都完成后，钱包将能够对其进行签名并将其发送到区块链（步骤4）。在区块链上，作为ERC-4337标准定义的User Operation处理流程的一部分，paymaster合约将接收User Operation数据，其中应包括来自paymaster web服务的数字签名。如果所提供的数据有任何错误（错误签名，无效的时间窗口等）的话，则paymaster合约将举报错误，并且不会支付gas费。如果验证签名是正确的，这意味着web服务收到了Visa卡的付款，以启用该User Operation的处理成本。Paymaster合约将不会举报错误，并将处理成本，User Operation也将执行（步骤5）。（图6 ：一段代码—Verifying Paymaster数字签名验证）在我们构建实验时，我们使用了Stackup的userop.js库来构建、签名和发送User Operation。为了将这些User Operation发布到区块链上，以及为具有估算gas费等补充功能，我们使用了Stackup的Bundler作为我们的提供商。出于测试目的，我们在以太坊Goerli测试网上部署了我们的Verifying Paymaster，并得以使用链下gas费支付方式成功发送User Operation。 4、减少区块链上的摩擦区块链交易的复杂性对许多用户来说都是一个重大的绊脚石，它带来了一个极具挑战性的学习曲线，并增加了用户摩擦。然而，我们的实验旨在提供一种前景光明的方法来实质性地解决这些挑战。通过利用paymaster这一创新概念，结合账户抽象和ERC-4337标准，我们探索了一个可以重新定义区块链交易的过程的可能性。帐户抽象允许开发人员设计有助于减少各种价值交换摩擦的新流程。我们的实验表明，开发人员可以使用现有的支付基础设施实现此解决方案。商家或去中心化应用程序（dApp）可以运行自己的paymaster解决方案，通过接受使用Visa卡支付gas费来帮助改善客户体验。或者，现有的钱包和paymaster服务提供商可以提供基于Visa卡的gas费支付作为通用选项，另外还会有其他支付服务选项。实现这种潜在解决方案有助于为数字交易提供更易于访问且用户友好的方法奠定基础。来源：金色财经

金色财经2023-08-11

美股医药三连涨，9月能否暂停加息？火线解读！纳指生物科技ETF（513290）单日成交1200万，近60日吸金超7300万元

生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-11

美联储最激进加息已结束？！日元逼近央行干预水平，美债又有不安信号

者也将密切关注日元——周四，日元兑欧元汇率跌至15年低点，兑美元汇率跌至145.00，也就是去年日本当局大举干预的水平。周四，随着交易日的推进，美国股市失去了看涨势头，美国收益率曲线再次出现“看跌趋陡”，这将使一些投资者感到不安。短期债券市场稍微稳定一些，反映出美联储已经结束加息的观点。联邦基金期货定价显示，下个月加息完全不可能，到年底再次加息的可能性只有20%。盈亏平衡通胀率也有所下降，总体上支持了鸽派观点。但长期国债再次遭遇大幅抛售，而长期国债收益率上升对支撑风险偏好的作用不大，更不用说提振风险偏好了。周四其他值得注意的市场波动包括油价。WTI原油和布伦特原油分别收跌1.7%和1.3%，这意味着美国原油期货目前可能无法实现连续第7周上涨，而这将是自去年5月以来的最佳表现。在日元最近一次暴跌之后，外汇交易员将对日本的干预保持警惕。美元兑日元正逼近145.00整数关口，去年年底日元跌至33年低点时，日本央行在145.00附近大举买入日元。在外汇市场的其他地方，印度卢比周四创下一个月来最佳单日表现，在有报道称印度央行出手干预的背景下，卢比进一步远离近期的历史低点。印度央行周四稍早维持利率不变，但暗示将减少银行体系中的现金量，以应对食品价格高企带来的通胀压力。印度周五将公布的工业生产数据预计将显示，6月份产出同比增长5.0%，略低于5月份的5.2%。

风起2023-08-11

以太坊价格在新一轮上涨之前可能会出现下行推力

以太坊价格正在修正兑美元汇率 1,880 美元区域的涨幅。在多头尝试新一轮上涨之前，ETH 可能会飙升至 1,820 美元。以太坊正从 1,875 美元和 1,880 美元阻力位走低。价格低于 1,850 美元和 100 小时简单移动平均线。 ETH/USD 小时图上形成看涨旗形，阻力位在 1,855 美元附近（数据来自 Kraken）。该货币对可能会跌向 1,820 美元的支撑位，多头可能会在此采取立场。以太坊价格再次下跌以太坊价格艰难突破 1,880 美元阻力区，并开始下行修正。与比特币类似，ETH 缓慢跌破 1,850 美元的枢轴水平。跌破了从 1,800 美元波动低点到 1,876 美元高点的关键涨幅的 23.6% Fib 回撤位。空头甚至将价格推低至 100 小时简单移动平均线以下。此外，ETH/USD 小时图上形成看涨旗形，阻力位在 1,855 美元附近。以太币目前交易价格低于 1,850 美元和100 小时简单移动平均线。上行方面，直接阻力位于 1,855 美元水平和通道区域附近。第一个主要阻力位在 1,872 美元附近。下一个关键阻力位在 1,880 美元附近。收盘价高于 1,880 美元可能会增加稳步上涨至 1,920 美元的机会。如果进一步上涨，价格可能会升至 2,000 美元的关口，超过该关口，价格可能会升至 2,040 美元甚至 2,120 美元的水平。 ETH 下行突破？如果以太坊未能突破 1,855 美元的阻力位，它可能会继续下跌。下行的初步支撑位于 1,840 美元附近，即从 1,800 美元波动低点到 1,876 美元高点的关键涨幅的 50% Fib 回撤位。第一个主要支撑位于 1,830 美元区域或通道下方趋势线附近。如果多头未能守住 1,820 美元的支撑位，则可能会大幅下跌。下一个主要支撑位在 1,800 美元支撑位附近。任何更多的损失可能会导致价格在短期内升至 1,720 美元的水平。技术指标每小时 MACD–ETH/USD 的 MACD 正在失去看涨区域的动力。每小时 RSI–ETH/USD 的 RSI 目前低于 50 水平。主要支撑位 – 1,820 美元主要阻力位 – 1,880 美元来源：金色财经

金色财经2023-08-11

【直击亚市】美联储鹰声打压人气！美元迈向4周连涨日元盯紧145关口

券的下跌。交易商将密切关注日元兑美元汇率及关键的145水准，因东京假期可能导致市场波动，因成交量减少。日本与美国之间持续扩大的收益率差距，使日元保持疲软，接近去年引发日本财务省出手干预的水平。周四公布的美国通胀数据基本符合预期。不包括食品和能源的核心指标录得两年多来最小连续增幅，为风险资产提供支撑。尽管如此，旧金山联储主席戴利告诉雅虎财经，央行仍有“更多的工作要做”来对抗不断上涨的物价。戴利的言论打压了美国国债，进一步恶化了市场人气。此前，在30年期美国国债标售表现疲弱后，较长期美国国债收益率上升。这次230亿美元的拍卖是2011年以来最高的利率。 “美联储在9月份维持政策利率不变的可能性越来越大，”Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah说，“尽管通胀正朝着正确的方向发展，但仍处于高位的水平表明，美联储距离降息还有一段距离。” 在货币方面，美元指数在周四上涨后持稳。美元的周涨幅料将扩大至4周，为今年2月以来最长的周涨幅。与此同时，澳元的持续贬值开始加剧人们对通胀的担忧。对美联储即将采取的行动更为敏感的两年期国债收益率扭转早些时候的跌势。澳大利亚和新西兰债券的收益率在亚洲早盘交易中上涨。周五亚洲国债现货交易和日本股票交易将因日本国家假日休市。在大宗商品领域，由于技术面阻碍了油价的进一步上涨，在越来越多的市场趋紧迹象的推动下，油价已持续7周的涨势暂停。欧洲天然气价格在17个月来的最大涨幅之后下跌，原因是对澳大利亚主要出口设施可能发生罢工的担忧影响了价格。

风起2023-08-11

国际货币基金组织工作论文：如何对加密货币征税？

险不同程度地增加也会产生类似的影响。与汇率风险类似，其主要后果可能是阻止使用加密货币来规避风险。限制加密货币可能会导致规避风险的逃税者比出于投资目的而持有加密货币的人更快地套现，而上述研究表明，这种特征与使用加密货币犯罪有关。在第二个量化问题上，几乎没有任何确凿的证据，即使是传闻，也无法说明加密货币在多大程度上助长了逃税行为。2022 年 5 月，印度当局从当地交易所查获了近 10 亿美元的逃税商品和服务税。而在英国，英国皇家税务与海关总署查获的加密货币资产和 NFT，显然是为了设置增值税欺诈行为。有趣的是，这两个故事都与所得税无关，而是与增值税有关。与传统形式的逃税相比，与加密货币相关的逃税行为的可能程度更缺乏确凿证据，我们将在下一节中进一步推测。关于第三个问题，有一些与逃税相反的信息：已纳税。就美国而言，Hoopes 等人（2022 年）的研究结果表明，在 2020 年的所有申报表中，约有1%报告了一些加密货币的销售情况。这远远低于调查证据显示的当时持有加密货币的美国成年人占比 10-20% 左右；当然，有些申报者可能只是选择了没有意识到这一点。在英国，也有迹象表明至少有一定程度的合规性：一项为英国皇家税务与海关总署（HMRC）进行的调查（2022a）显示，45% 的加密货币持有者认为他们可能需要缴纳资本利得税，34% 的人认为他们对相关规则有很好的理解。调查还显示，近 30% 的持有者曾就加密货币的税务处理问题向他们寻求指导——据推测，大多数人的目的是遵守规定，而不是寻求如何逃税。虽然这可能表明人们对加密货币的了解相当普遍，但还远远不够全面，因为许多人持有的加密货币数量太少，几乎可以肯定任何收益都低于免税额。然而，聚类分析显示，只有一个群体（"A "群体）拥有与税收相关的收益（或损失），其中 90% 的人认为他们对资本利得税有很好的了解，72% 的人看过英国皇家税务与海关总署的指南。当然，了解自己的纳税义务并不等于打算遵守纳税义务；值得注意的是，A 组中的人也更有可能在集中式交易所之外进行交易，包括点对点交易，这种交易方式更难监控。更普遍的情况是，那些决心不遵守规定的人似乎不太可能对有关调查做出回应。虽然这些结果能让人感到些许安慰，但还远远不够。 Cong 等人（2022 年）通过探究美国加密货币持有者在年末收获税收损失的程度来寻找税务合规的迹象，即出售加密货币并立即回购，以实现损失，同时保持其持有量不变——这种交易除了税收筹划外很难合理解释。(对于传统证券，这种收益受到限制，因为它不考虑卖出后 60 天内的回购；然而，作为加密货币税收精确细节的灰色地带之一，这一限制被认为不适用于加密货币）。Cong 等人（2022 年）利用来自 500 家大型零售交易商的专有数据和来自 34 家交易所的数据，发现此类加密货币交易确实存在，而且在美国国税局公开声明强调加密货币交易的纳税义务及其有针对性的执法意图之后，此类交易还有所增加。然而，从中得出的结论有点喜忧参半：虽然存在一定程度的合规性，但国税局政策声明的影响表明，无论是故意还是无知的产物，都存在或至少已经存在不合规的后果。 C. 税收潜力所有这一切都让人对税收或逃税所涉及的收入数额知之甚少。也许最接近这一目标的是 Thiemann（2021 年）的研究。该研究利用 Chainalysis 提供的比特币交易数据，与用户所在国进行概率链接（通过流向平台的网络流量信息和时差等其他线索），估算出欧盟居民应计和已实现的资本收益。虽然没有关于这些交易实际支付的资本利得税的信息，但这可以粗略估算出原则上应缴纳的税款——这反过来又可以被视为逃税金额的上限。到 2020 年，这一数额预计为 8.5 - 9 亿欧元。很难将这一数字与欧盟个人资本利得税的税收收入相比较，因为许多国家都没有报告这一数字。但例如，Thiemann（2021 年）指出，这约占欧盟财产税总收入的 0.3%；与之相比，仅英国的资本利得税收入（不包括在样本中）就约为 120 亿欧元。除此以外，人们对这一领域的了解非常有限，即使是最粗略的反向计算也可能有所帮助。本着这种精神，一种方法是将加密货币视为一种投资资产，并采用一些假定的回报率和税率。例如，假设加密货币的总市值为1万亿美元（为了扩大规模，可以与众所周知的全球"隐性财富"约为7 万亿美元的估算进行比较）。假设回报率为 5%（考虑到回报率比过去更接近正常水平），税率为 20%（撇开各国税制的复杂性和多样性不谈），则隐含的应缴税款总额为 100 亿美元。如果以 2.6 万亿美元的市场估值峰值（2021 年 11 月）来计算，则每年的应缴税额为 260 亿美元。从全球范围来看，这些数字似乎都很小，即使是后者，也仅占全球企业所得税收入的1%左右。然而，尽管 5% 的假定回报率可能近似于加密货币的某种稳定状态，但几乎没有迹象表明加密货币正在接近这种正常状态，相反，过去的加密货币一直以显著的波动性为特征。回顾过去两年的情况，就能说明有多少收入岌岌可危。2021 年，加密资产的市值从 7520 亿美元增至 23680 亿美元；2022 年，市值降至 8360亿美元。这些数字是应计资本损益的近似值（例如，比特币的数量仅增长了 2%，这些新产生的比特币也需要缴纳所得税）。同样，假设税率为 20%，那么到 2021 年，应计资本利得税的税收收入将高达 3230 亿美元，约占全球企业所得税收入的 12%。如果其中三分之一的收益得以实现，税收收入仍将在 1000 亿美元左右。另一方面，在 2022 年，如果损失完全被其他收入抵消，税收损失的减少幅度将与此类似——尽管损失抵消也可以通过对加密资产进行税收围栏来加以限制。鉴于上述持有量的高度集中，对最大持有量的收益（和损失抵消）可能征收的税将相应很多：以 2021 年为例，对这 116 个最大地址的已实现收益征收的隐含税将达到约 170 亿美元。而在"正常时期"，这一数字约为 14 亿美元。我们还可以考虑对加密货币征收金融交易税，就像有时提议或适用于证券交易的那种税一样，这样可以增加收入——虽然这不是一项建议，但也要考虑到上文讨论的纠正措施。例如，按照欧盟委员会（2011 年）仍然悬而未决的提案中对证券交易征收 0.1% 的税率，如果适用于 2021 年达到 15.8 万亿美元的所有加密货币交易，收入将达到约 158 亿美元。另一种方法是关注加密货币作为支付手段的使用。这里的困难在于，有些交易原则上应全额征税（如最终消费者购买商品和服务或财产），有些交易（购买商业投入，包括工资）则可全部或部分扣除。然而，即使对后一种情况给予宽松的考虑，也表明可能会有大笔金额受到影响。例如，假设所有加密货币交易都以增值税链的形式进行，最终销售额占所有交易价值的 5%。2021 年的交易总额为 15.8 万亿美元，按照 15% 的增值税/销售税率计算，隐含的收入损失将高达1,185 亿美元。当然，目前的许多交易可能都与严重犯罪有关，从这个意义上说，这可能比合法活动的税收更难收回。但是，如果只有 2% 的交易是合法的最终销售，那么隐含的收入仍将达到可观的 474 亿美元。这些计算过于简单，而且还有更多的注意事项（比如假设税收变化不会影响数量或价值）。当然，由于部分潜在税收可能已经征收，这些计算并不能说明有多少税收被逃漏。美国税务联合委员会（2021 年）估计，在新加密货币报告要求实施的第一年的收入（可能是自我报告或其他报告所产生的额外收入，也可能受到 2021 年以来损失累积的影响）将为 15 亿美元，到 2031 年将增至 46 亿美元。这大约是 2020 年个人资本利得税总收入（联邦、州和地方）的百分之一。所有这些都提供了教训。其一，全球范围内有风险的收入可能高达数百亿美元，如果加密货币表现强劲，甚至可能靠近千亿美元。至于其中有多少是可以收回的，则是另外一回事：即使不考虑与准匿名性相关的逃税检测问题，控制严重的犯罪行为也远远超出了税务部门的能力范围。其次，有争议的大部分收入都与加密货币的大额富裕持有者有关。第三，就税收而言，将加密货币作为合法交易而非投资目的的货币可能会引起更大的关注。税收文献中对加密货币的关注大多围绕所得税问题；然而，最重要的问题可能会出现在增值税和销售税方面。问题的核心：实施在任何领域，有效和高效地执行税收的先决条件都是对要执行的规则做出明确和完整的说明。然而，即使在一些最先进的国家，一些重要的细节仍然不明确。事实上，该领域的发展如此迅速，而且事实证明很难在现有法律范围内适应这些发展，以至于税收规则被动地试图跟上技术和相关金融业务创新的进程可能会持续一段时间。 A. 匿名的影响与加密货币有关的税收执法的根本障碍是匿名因素。本文的讨论者很好地表达了这一问题的新颖性（意译）：在过去，税务机关的问题是它知道你是谁，但不知道你的收入；现在的问题是它知道你的收入，但不知道你是谁。从字面上看，这句话有点误解了问题：收入可能很难从交易中识别出来（这一点在后面会详细说明）；而且，这不仅仅是税务机关无法识别个人—没有人可以识别。除所得税外，我们还不能忽视其他税种，尤其是商品和服务税；对于这些税种，还需要关于交易目的的信息（可能非常精确）。尽管如此，这句谚语还是传达了一个重要的真理，即加密货币的使用所带来的问题并不在于如何识别交易，而在于如何将它们与特定的实体联系起来，以及如何辨别它们的目的，这是以前从未遇到过的问题。这也不是加密货币发展的偶然副产品。加密货币的产生正是出于一种意图（无论是出于自由主义还是犯罪目的），即提供进行金融交易的方式，而不涉及政府或任何有能力向其提供第三方信息的中央机构。由于没有自我报告加密货币交易的内在动机（也许除了在亏损时），克服伪匿名性是税务管理部门现在试图解决的核心问题。不过，值得停下来思考一下匿名性对税收实施的意义。匿名本身，即无法将交易与具体的个人或法律实体联系起来，对任何形式的征税都不是致命的。单一税率的交易税不需要纳税人的身份信息；在区块链情况下，阻碍其匿名实施的是税务机关无法将自己插入链中。同样，实施统一税率的所得税也不需要识别纳税人的身份；不过，它需要关于交易性质的信息，而区块链上也无法获取这些信息（例如，要找出利息支付）。更复杂的税收结构（非线性所得税，或同时涉及抵扣和销项税的增值税）需要某种方法来识别同一个人的不同交易，以便对其进行汇总，包括通过加密货币以外的方式进行的交易。在这种情况下，如果所有交易都以加密货币进行，个人或公司都有一个独一无二的数字标识符，那么我们就可以设想，利用智能合约，完全在区块链上实施复杂的税收系统—这原则上不需要税务机关识别这些标识符背后的真实个人和公司。这方面的隐私可以得到充分尊重，原则上也避免了一些人认为区块链数据中心最终会带来的乌托邦式前景。但政府是否会放弃建立某种识别个人身份的能力，这一点值得怀疑。不过，在可预见的未来，税务机关面临的挑战虽然不那么深远，但也极具挑战性，那就是如何在系统中适应加密货币的伪匿名性。 B. 处理匿名问题对于税务机关和监管机构来说，好消息是—与最初的加密货币设计者的设想相反—各类中心化机构在加密货币资产交易中的核心作用已经出现，特别是通过交易所买卖加密货币资产。这些机构有能力获取所有权信息，因此是当前获取可与税务机关共享的有用的第三方信息工作的核心，尽管这些努力可能有些迟缓，而且肯定还不完整。利用中介机构获取或兑现加密货币以换取法定货币或其他传统工具，是税务机关获取信息的一个自然点。为此，一个重要步骤就是确保反洗钱（AML）规定适用于那些提供加密货币交易相关服务的人。关键的反洗钱要求包括核实身份的 "了解你的客户"（KYC）规则—在加密货币环境中，至少在集中式交易所中，应能将私钥与受益所有人联系起来—提供可疑交易报告（STR）并将客户信息附在交易上（"旅行规则"）。在美国，2013 年明确了反洗钱规则对加密货币交易的适用性，更广泛的是，2015 年FATF 就既定准则的应用发布了指导意见。在欧盟层面，之前的法规仅适用于"纸币和硬币、账面钱（scriptural money）和电子货币"，不包括加密货币；欧盟委员会根据 FATF 的指导意见发布了适当更新法规的提案，目前正等待理事会批准。正是 KYC 条款提供了信息基础，美国国税局据此向加密货币经纪人发出了"无名氏"通知，要求他们提供在 2016 年至 2021 年期间交易 2 万美元或以上加密货币的美国纳税人的信息。在英国，它们使 HMRC 能够有针对性地致函加密货币所有者，提醒并告知他们应尽的义务。此外，当"税务犯罪"被认定为洗钱的前提罪行时，税务机关原则上可以获取金融机构根据反洗钱规则收集的信息。然而，在实践中，从税收角度来看，仅有反洗钱规则通常是不够的（不仅对加密货币而言，在更大范围内也是如此）。经合组织（2015 年）在对其 28 个成员进行调查后报告称，只有 20% 的税务部门可以直接获取可疑交易报告，因此严重依赖金融情报机构自发分享他们认为可能与税收相关的信息。即使是严重的逃税行为也不一定会触发可疑交易报告。自经合组织调查以来，税务部门获取反洗钱信息的渠道可能有所改善。但将反洗钱规则扩展到加密货币交易，尽管对其他目的很重要，但显然不足以实现有效征税。例如，KYC 规则可能会让当局知道某个人套现了一定数量的加密货币；但如果没有进一步的信息，就不可能从区块链上记录的之前的交易中确定任何相关的资本收益或损失。除了反洗钱之外，税务管理部门自然还希望能够直接、自动地与他们共享加密货币交易信息，就像传统金融交易中已经广泛采用的做法一样。目前，这已成为普遍关注的焦点。在美国，2021 年 11 月颁布的《基础设施改善和就业法案》（IIJA）包含两项相关规定，要求（1）广义定义的数字服务提供商（甚至可能包括矿工）每年向美国国税局报告其客户的交易详情，就像债券和股票一样；（2）所有企业报告超过 10,000 美元的加密资产交易，模仿现有的现金支付规则。这两项规定从 2023 税收年度开始生效。其他地方也在采取类似措施。例如，在巴西，联邦税务局于 2019 年出台了规定，要求法人实体和个人报告使用加密资产开展的业务。不过，对国内机构适用报告规则可能会促使交易流向不受这些规则约束的国内机制或不向国内税务机关提供信息的外国机制。Cong 等人（2022 年）在美国发现了后一种效应的迹象，他们发现，虽然美国国税局针对美国纳税人采取的行动似乎增加了加密货币市场的合法避税活动，但针对特定美国交易所（Coinbase）采取的行动却减少了美国交易所的活动。在英国，HMRC（2022a）调查中 22% 的受访者表示，他们更喜欢使用外国交易所。解决这一问题的关键工具是跨境信息交换，向居住国报告资产和收入。然而，现有的相关框架在构建时并没有考虑到加密货币或加密资产，因此有可能陷入灰色地带。认识到这一问题后，经合组织（2022 年）为税务机关之间跨境交换加密货币交易信息制定了一个框架，与已经适用于传统金融资产和法定货币的框架并行不悖。这假定国内当局已经制定了与上述要求类似的要求，包括对非居民的要求—因此实施起来可能还有一段路要走—但还是提供了一个环境，在这个环境中，可以制定具有很大共性的规则；例如，欧盟似乎一直在等待经合组织这项工作的成果，以便在成员国之间加以借鉴。重要的是，经合组织的框架不仅反映了对加密资产可能对所得税产生的影响的关注，也反映了对增值税和销售税的关注：其中包括一项关于加密资产购买超过 50,000 美元的商品和服务的报告规定。不过，普遍采用经合组织（2022 年）的规定仍是一个有些遥远的前景。在此期间（可能会很漫长），实体要想避免信息报告，只需"将服务器设在当局愿意容忍其存在的国家"。事实上，经验表明，随着一些司法管辖区采用国际信息交流标准，信息交流活动往往会转移到其他司法管辖区。因此，由参与加密货币交易（包括跨境交易）的中央机构进行第三方报告的有效机制在未来仍有一段路要走。但至少可以看到它们如何发挥作用。最棘手的问题最终还是直接的点对点交易，包括那些由去中心化交易所促成的交易。去中心化交易所根本无法履行美国目前规定的报告义务，也许正因如此，美国虽然没有将去中心化交易所排除在《基础设施与就业法案》的报告要求之外，但也没有明确将其包括在内。经合组织设想的报告要求（2022 年）将包括任何去中心化交易所，"只要它对平台行使控制权或足够的影响力，使其能够遵守尽职调查和报告义务"--而在大多数情况下，它不太可能这样做。实际上，要评估目前加密货币交易在多大程度上是点对点的，而不是通过集中式交易所进行的，是非常困难的。例如，FATF 曾要求七家区块链分析机构评估点对点比特币交易的比例：估计值从接近零到接近 100% 不等。在 HMRC（2022a）中，只有 8% 的人表示使用去中心化交易所；然而，在与税收最相关、最了解税收情况的 A 组中，这一数字上升到近 50%。无论其目前的重要性如何，我们必须关注的是，随着信息报告在集中交易中变得更加有效，交易活动也将转向分散形式，而这些规则实际上是无法实施的。为此，可能需要更多的创新方法。例如，一种替代方法可能是，重点要求（不仅）类似金融机构的机构报告信息，而且要求矿工本身报告信息。这些矿工参与了每一笔加密货币交易，而且，他们的数量相对较少--这对税收管理始终是有用的（尽管对加密货币的安全性来说不那么受欢迎）：据 Makarov 和 Schoar（2021 年）估计，到 2020 年底，大约有 55-60 个比特币矿工控制着一半以上的比特币开采能力。从这些方面来看，它们是要求信息报告的有吸引力的点。我们甚至可以设想更进一步，在这一点上征收一些纠正交易税（如果确定有帮助的话）和/或适用（可抵扣的）预扣义务：对支付给相关税务机关并由其抵扣/退还的每笔交易收取费用。可通过多种方式履行这些义务。矿工在区块链中留下的痕迹可能有助于识别他们是真实的实体。此外，还可以采取一些激励措施来鼓励他们遵纪守法，如果不是以对遵纪守法者提供明确补贴的形式（这样做的效果可能并不好），也可以采取我们熟悉的形式，即允许延迟向有关当局缴纳预扣税款。不过，至少在近期，大多数国家的税务部门必须处理有关加密货币持有和交易的可能非常有限的直接可用信息。当然，这并不意味着他们束手无策。对他们有利的是未授权区块链中公开的大量信息。这为区块链结构取证分析技术的应用提供了空间；上文讨论的分析提供了一些这方面的经验，例如，有一些公司希望将法定姓名、账号和 IP 地址与虚拟资产服务提供商（如加密货币交易所）联系起来。人工智能应用可以借鉴以往的经验，识别潜在的涉税行为，当然，传统的调查方法也有寻求与链外信息联系的空间。此外，还有其他更标准的措施来鼓励自我报告，如纳税人教育（包括一般教育和有针对性的教育）和劝告。大规模的成功行动可以用来传递适当的令人不寒而栗的信息：例如，联邦调查局"甚至能够揭露最复杂的计划的来源，并将那些试图利用我们的金融基础设施安全的人绳之以法"，在英国扣押NFTs "对任何认为自己可以利用加密资产躲避英国税务与海关总署的人都是一个警告"。鉴于准匿名性所带来的根本性挑战的深刻性、该领域令人震惊的快速变化、其技术复杂性、巨大的信息缺口、未来的不确定性，以及将加密货币适当纳入更广泛的税收体系的斗争尚未出现转机的感觉，人们可能会从这些声明中察觉到一些在黑暗中吹口哨的成分。无论如何，要实现这些充满信心的断言显然并非易事。 C. 增值税和销售税关于加密货币以及更广泛意义上的加密资产对税收的影响，大部分讨论都或明或暗地集中在收入征税，尤其是资本收益征税方面。然而，展望未来，更广泛的税收制度所面临的一些最大风险可能是与增值税和销售税相关的风险。目前，使用加密货币直接购买商品和服务的情况显然不多，而且也不是日常生活的一个特点（即使在比特币是法定货币的地方）。事实上，在某些方面，如上文所述，当前的税收规则可能会阻碍比特币作为支付手段的使用，但如果这种使用得到普及，就会对增值税和销售税系统的完整性造成潜在的重大危险。一个显而易见的风险是，加密货币的广泛使用可能会为少报最终销售额提供便利。这并不是一个新问题：事实上，几十年来，税收管理的重点一直是应对这种风险，特别是与现金购买有关的风险。在这方面已经取得了一些成功。然而，加密货币可能会在这场战斗中开辟一条新战线，使用新的复杂武器。第一道防线是对所有企业实施报告大额加密货币交易的法律要求，如上文所述，美国现已实施，经合组织（2022 年）也设想了这种要求。这些规则显然不足以控制上述税收制度面临的危险：它们既不能自我强制执行，也不能包罗万象。而且，它们还面临着上述分散交易或使用不报告的外国交易所所带来的同样困难。但是，它们在产生警示、提供审计线索和增加逃税的负面风险方面是近乎必要的。对于增值税来说，进一步的挑战可能出现在利用加密货币作为一种方便的欺诈手段上，例如创建转盘（carousels），使未缴纳的税款可以申请退税。这同样不是一个新问题，但加密货币的使用可能会以一种新的形式带来问题。对于如何保护销售税以及带来更多复杂性的增值税，以应对这些挑战，人们似乎还没有进行系统的思考。就目前而言，风险似乎更多的是潜在的，而不是真实的。但这种情况是可以改变的。 VI. 结论加密货币的未来是高度不确定的。对一些人来说，加密货币是泡沫，迟早会完全破灭。对另一些人来说，加密货币将为去中心化金融的根本创新奠定基础。但无论是哪种情况，税收制度都需要以连贯性、清晰性和有效性来适应它们，而这种连贯性、清晰性和有效性正是目前的税收制度所缺乏的，因为它们在构建时并没有考虑到加密资产。此外，它们还需要在持续快速而复杂的创新背景下，在有限信息的基础上做到这一点，同时在确保税收效率、公平和收入的核心目标与扼杀创新的风险之间取得平衡。这些挑战既有概念上的，也有实际操作上的。从概念上讲，加密货币具有投资资产和支付手段的双重性质—后者虽然不如前者那么突出，但却是其发展的主要目的—这就造成了潜在的困难，即如何在不妨碍其作为货币使用的情况下，获取其资产角色的资本损益。就增值税和销售税而言，虽然会出现许多细节问题，但关键的一步是要确保加密货币得到与国家货币相同的待遇。所得税方面的需要（例如，为合理的个人货币使用提供豁免）将取决于现有的国家损益和外币交易处理结构。税收的潜在矫正作用问题也随之产生，例如，是为了解决与赌博有关的内部问题，还是在实施有效监管之前作为抑制变化的权宜之计。更为明确的，也是目前一些行动的重点，是收取一些费用—最好是作为更广泛的碳税的一部分，或者不是作为特定部门的费用，以解决工作证明共识机制对气候的重大影响。然而，加密货币在实施过程中会带来最严重的问题。这是因为加密货币的本质以及其发展背后的核心动机，恰恰是为了避免对中央机构的信任，而这种中央机构或许可以向税务机关提供信息，或许可以征收某种预扣税。尽管如此，各国政府的第一步还是要像美国最近所做的那样，在可能的情况下适用反洗钱规则和第三方报告要求。但风险在于，交易在某种程度上会迁移到第三方根本看不到的形式（在去中心化交易所或直接点对点）。不过，有点讽刺的是，从加密货币的最初愿景来看，投资者可能会更信任监管良好的机构，而不是去中心化交易的"狂野西部"。更有可能的是，矿工—他们确实看到了非稳定币的每一笔交易—原则上可能被赋予报税/扣税的角色，这符合税收管理的一般原则，即尽可能在相对较少的上游点进行征收。此外，由于加密货币交易易于跨境进行，国内税收措施也可能导致交易转移到国外的非申报平台，从而加剧了这些困难。经合组织（2022 年）已经制定了一个框架，将目前的跨境信息安排扩展到加密货币，但未来仍需一段时间才能实施，而且无论如何，其本身并不能解决去中心化交易带来的挑战。很难评估加密货币的准匿名性在多大程度上为逃税提供了便利（除了与赤裸裸的犯罪有关的逃税，这在加密货币活动中所占的比例正在下降）。不过，有证据表明，至少在美国有一定程度的合规性，约有百分之一或更多的人报告了加密货币的销售情况和大量避税活动的迹象。就所涉金额而言，粗略计算表明，在加密货币"好"的 2021 年，对应计资本收益征收 20% 的全球税可能会筹集到约 3,000 亿美元（约占全球企业所得税收入的 12%）。但在 2022 年这个"糟糕"的年份，收入可能会被大量资本损失所侵蚀。至于那些可能获得应税收益的人，虽然信息有限，但有确凿证据表明，加密货币财富高度集中，甚至比股票所有权还要集中。看来，这不仅仅是少数加密货币亿万富翁或少数通过投资加密货币致富的人的问题，而是更广泛但不为人知的富人持有加密货币的问题，他们的财富来自其他来源。当然，这里最深层次的问题可能并不是加密货币特有的，而是也适用于其他资产的资本利得税，尤其是在收入分配的顶端。但值得注意的是，至少在英国和美国，许多加密货币的持有者远非富人，他们的收入低于其他投资者，通常也只是中等水平。加密货币征税的文献主要集中在所得税方面，而所得税确实是与富人征税最相关的方面，也是本期的主题。对于销售税，特别是增值税的影响，关注要少得多。然而，这些影响可能是深远的，因为加密货币可能会造成与现金使用类似的问题，而增值税长期以来一直在努力解决这些问题，并且可能会为欺诈行为创造新的机会。正是在这一领域，加密货币的使用给现有税收制度带来的风险最为深远—尤其是在新兴和发展中经济体，这些国家对加密货币的需求似乎相对强劲，而税收管理却相对薄弱。来源：金色财经

金色财经2023-08-11

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