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AdvanTrade：俄罗斯原油的价格上限是否有效

产品，从而造成了昂贵的错位。欧亚大集团气候与资源总监HenningGloystein通常不是明显的选择。Gloystein补充说：“但是，这些措施还没有造成严重的原油或产品流，这可能会触发极端价格峰值甚至区域燃料短缺。” 　　美国经济政策助理部长本·哈里斯（BenHarris）上周表示，价格上限正在运作，并解释了美国的理由。凭借价格上限，我们正在为全球石油市场中的主要参与者创造明显的激励措施，以维持俄罗斯石油的流动，但价格折现。价格上限有助于同时实现这两个目标。AdvanTrade表示，价格上限“两者都直接限制了俄罗斯的石油收入，并为在不使用这些服务的情况下购买俄罗斯石油的人提供了谈判杠杆作用，从而进一步降低了价格。”

金融界2023-02-27

基金经理投资笔记|2023投资策略着力点：产业自身动力修复

暴露，流动性微观结构有约束；4）新的“气候保护主义”值得警惕，过去几年好的新能源有外部冲击约束。　　在政府强烈刺激的具体措施中，地产成为重中之重，当前的市场有地产不复兴，经济则不兴，权益资产则无牛的基调。从央行的逻辑看，这一基调的分贝是要降低的。央行认为，地产也要兼顾多重目标：既要牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，又要扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服务，确保房地产市场平稳发展。　　在这种基调中，我们依然认为，受前几年政策扩张和今年国内外整体流动性环境和宏观环境的影响，今年货币政策总量空间实际上较此前是在收缩的，更多依赖结构性发力。货币政策不具备主动收缩的基础和意愿，但资金面面临边际收敛的压力，近期已经慢慢开始体现了。结构性政策工具需要解决的问题也比较多，地产、消费、科研创新、绿色产业、设备更新、产业转型、养老等，政策需要面面俱到，实际操作起来难度较大。　　三、最大的希望还是在产业的自身动力的修复　　我们认为今年政策的催化动力相对偏弱，投资策略上可将更大的着力点在产业上，其背后的逻辑是市场的内生动力修复才是投资的主线。抓不住这一主线，投资将会偏离基本的轨道。　　开复工加速，季节性开复工行情启动　　元宵后开复工加速，强度超2022年同期。百年建筑网开复工率显示的数据为，截至2月21日，全国12220个工程项目开复工率为86.1%，较正月廿四提升9.6个百分点，同比去年（农历2月初二）提升5.7个百分点；劳务到位率83.9%，较正月廿四提升15.7个百分点，同比去年（农历2月初二）提升2.8个百分点。　　分地区看，华东、华南等房建开工率均在85%左右，房建劳务到岗率也均在80%以上，房建整体市场行情较好。华中湖北、华北等地价格均呈现小幅上涨的趋势。华北市场供需持续回暖。西南市场总开工率85.1%处于全国前列，基建市场更是100%开工，这在一定程度上刺激了水泥、混凝土等建筑材料市场需求的回升，间接使得加气块生产成本的小幅提高。西北市场行情目前回暖较为一般，相关房建项目的资金问题依旧是影响市场运营的主要原因之一，再加上整体项目开工率为58.7%，仅仅过半，市场供需回暖相较于南方市场有所延迟。　　国内产销转好，消费复苏强势、生产相对偏慢　　生产环比修复，开工率续升，需求消费较强，地产和乘用车目前主要是季节性修复。　　从需求看，地产销量季节性修复，二手成交量有所抬升，但30城成交面积同比仍负。汽车1月零售、批发数量同比均下降，2月前12日乘联会口径，批发量由负转正。上险数据（02.13-02.19）方面，国内乘用车上牌30.8万辆，同比-11.7%，环比+8.7%。其中新能源乘用车上牌10.1万辆，同比+34%，环比+17.5%。食饮渠道信心恢复，批价小幅提升。商贸餐饮百城拥堵指数持续处于高位，十城商圈客流指数超过近4年同期。餐饮翻台率与客流量提升。　　从生产看，上游沿海发电耗煤增速续升，水电出力仍弱。中游钢铁高炉开工率续升，钢材产量同比增速由负转正；水泥开工率回升。江浙织机负荷率提升。下游乘用车半钢胎开工率回升。　　从价格看，动力煤价格续降，焦煤价格上涨，钢价回落，水泥价格走弱，玻璃价格抬升。　　从库存看，上游动力煤港口库存仍高，炼焦煤港口库存续降，煤炭保供，生产不停。LME铜库存续降，LME铝库存续升，全美商业原油库存续升。中游螺纹库存补库放缓，水泥库容比续降，玻璃库存回补。下游十大城市地产库销比回落。　　基于景气的边际变化，我们判断短期顺周期行情快速演绎，季节性开复工行情一般在节后到两会后演绎，往顺周期的扩散则需要关注下游需求情况。下一步对两会政策的关注是重点，两会后对经济预期和政策预期变化可能决定下一阶段主线。　　四、配置建议：守望等候　　美元和美债依然是今年资产定价的核心要素，近期我们可以明显看到，美元和全球股市之间的强负相关性。对于A股和港股来说，同时受到国内经济复苏和全球流动性影响。国内开工复工依然在加速恢复，对市场产生明显支撑；加上两会前政策预期依然在，市场仍维持一定热度，但风险偏好降低，使得资金偏好底部机会，我们依然维持底部均衡配置的建议。　　对A股来讲，行业上，短期顺周期行情快速演绎，此时情绪已高，性价比有所减弱，后续顺周期的扩散需要关注下游需求，基本面相对较优的是铝、煤炭和化工。对两会政策的关注是重点，两会后对经济预期和政策预期变化可能决定下一阶段主线。当前市场等候回调机会以及更清晰的主线。　　对港股来讲，股债性价比不突出。港股极端预期下的估值修复过程完成，接下来将在中国经济复苏和美元流动性边际收紧的双重作用下进入震荡调整区间，建议等待低吸机会。　　【了解作者】　　魏凤春，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-02-27

金色观察 | 深度数据分析a16z加密布局：投资赛道和趋势

ter等公司的投资，他们在加密货币形成气候之前就已经大杀四方了。为a16z crypto工作的一百多位人士里不乏知名人物，如Tim Roughgarden等，所以a16z可能是最好的加密VC了。 2、投资组合下面精选列举a16z的部分优质投资组合： Alchemy、Aptos、Axie Infinity、Aztec、Coinbase、DyDx、Lido、MakerDAO、Nansen、NEAR Protocol、Oasis Labs、OpenSea、Uniswap 如果以上所有项目你都知道，恭喜你通过测试。 3、投资数量观察结果： A）随着时间的推移，投资数量呈良好的上升趋势。 B）2021年的投资数量创下纪录。 C）去年领投了更多项目（预计这种模式将持续下去）。 D）无论是牛市还是熊市都没有停止投资！ 4、投资金额与上图模式相似： A）2022年，领投的投资额首次超过了非领投的投资额。 B）2022年（熊市）的投资额远高于2020年，显示出a16z对加密货币具有高度信心。请注意，这些投资金额是包括所有轮的投资总和（包括所有其他投资者）。a16z的具体投资金额不明，但我猜测可能介于总投资额的30%到60%之间。 5、投资轮次一般来说，a16z参与各阶段的投资。然而，和大多数其他加密VC一样，种子轮、A轮和B轮仍然是最主要的投资阶段。如果我们查看2021年以后的投资，我们会看到相似模式。主要是种子轮。在下图你可以看到每轮投资金额的规模大小。 a16z投资的种子轮中值为660万美元。 6、投资赛道（子集） A）对CeFi的投资越来越少。 B）2018年至2021年间有大量L1投资。 C）2021年（不是2022年）大量投资游戏项目。 D）2022年新投资于L2和ZK项目。 E）定期投资基础设施项目。 7、声明（1）复制风险投资模式是有风险的。他们有长远的眼光和明确的想法，而且价格还比你便宜10倍。本文不构成任何投资建议。（2）本文所做的所有分析都基于Defillama数据，不排除这些数据不准确或不完整的可能性。致谢：数据提供方：Defillama、Meme艺术家：@maramakesmemes 来源：金色财经

金色财经2023-02-27

美的楼宇科技"GREEN FOR ONE"双碳战略发布共建可持续的智慧空间

极稳妥推进碳达峰碳中和""积极参与应对气候变化全球治理"，我国要落实"双碳"目标，即2030碳达峰、2060碳中和，建筑行业则是主战场。国际能源署的数据表明，楼宇行业碳排放占全球碳排放比重近40%，而我国的建筑行业规模位于世界第一，建筑空间绿色发展成为必选题。　　日前，数智楼宇，TRUE手可及｜第二届楼宇科技TRUE大会在上海隆重举行，作为业内最具备权威影响力的楼宇科技行业生态盛会, 这次从产业发展真趋势(Trend)、真标准(Rule)、真生态(Union)和真技术进化(Evolution)四个维度勾勒出数智建筑新形态, 展示业界各方为落实"双碳"目标进入实操阶段后呈现的创造力, 启幕产业发展创新的新阶段，聆听数字化时代智慧楼宇的现在与未来。　　作为大会主办方的美的楼宇科技，在大会上发布"GREEN FOR ONE"双碳战略，美的楼宇科技事业部总裁管金伟提出绿色低碳成为建筑发展的必然，在此趋势下，美的依托建筑全链路绿色低碳产品&服务，积极投身全场景低碳行业解决方案，以iBUILDING全面数字化底层能力支撑，助力各界应对低碳产业转型挑战，向业界展示了一条建筑的数字化低碳之路。　　使命——共建可持续的智慧空间　　美的楼宇科技持续响应国家双碳战略，聚焦低碳业务，在"共建可持续的智慧空间"的使命驱动下，持续布局楼宇生态，作为一名开放生态平台的创造者促进跨界融合与创新，引领行业向智慧建筑的方向迈进。在双碳目标的趋势下，美的志愿成为双碳践行者，为人类可持续发展提供解决方案，用数智科技开创可持续的智慧空间，以人为始，提供基于场景的用户体验，美的楼宇科技基于数智化的创新产品和服务能力，正升级为智慧空间的锻造者，点燃低碳智慧城市的星星之火。　　产品——全生产链低碳实践　　对企业来说，减碳不仅是生存问题，也是发展问题。企业首先要思考如何在推进低碳转型的同时保障业务的发展壮大，协同全生产链共同减碳，从产品的设计、研发、生产、物流到终端销售，打造全生产链的减碳能力，这是对企业践行低碳绿色发展的更高要求。　　美的楼宇科技提出在供应端-制造端-产品端同时发力，形成产品全生产链低碳发展。从供应链为始的产品全生命周期，美的楼宇科技绿色低碳服务率先垂范零碳实践，以全生产链绿色低碳践行可持续愿景。　　在供应端实施源头管控、机制筛查、数智赋能，多措并举。2022年美的楼宇科技顺德生产基地、重庆生产基地已通过国家工业和信息化部绿色供应链管理企业评审。　　在制造环节则聚焦低碳转型、体系升级、能碳数智管理的绿色实践，2022年打造了工业城西区碳中和园区、重庆水机制造基地零碳工厂、合肥工厂零碳车间、顺德工厂零碳产线等标杆案例。从组织碳、产品碳、活动碳三个维度进行全面探索实践，且取得丰硕成果。　　在产品端，为应对欧盟等西方国家的碳边境调节机制影响，提前布局，对多款产品开展全生命周期碳盘查工作，沉淀数据，节能减碳，为客户提供绿色低碳产品。通过自身实践，增强服务能力，可以帮助客户分析产品碳足迹，制定碳排优化方案，帮助不同行业用户高质量发展。　　生态——全面数字化底层能力　　数字化技术是推进双碳目标的利器，美的楼宇科技将知识图谱、绿色零碳、数字孪生等技术与行业知识深度融合，打造了iBUILDING美的楼宇数字化平台，为用户提供"端到端"的全栈智慧建筑综合服务，帮助建筑实现数字化、低碳转型。　　美的楼宇科技基于iBUILDING的全面数字化底层能力，实现系统驱动碳排放精准管控、平台驱动能源合理配置、算法驱动能源优化管理的业务能力，以数智能力赋能全生态智慧场景持续延伸，以低碳高效的智慧建筑综合解决方案，与每一位合作伙伴共建可持续的建筑空间。　　服务——全生命周期绿色赋能　　面对庞杂如同毛细血管一般错综复杂的碳排问题，如何节能减排、实现零碳目标，让很多企业摸不着头脑。企业的低碳管理，也存在着诸多公认的行业痛点：碳盘查难、碳减排难、碳资产管理难。美的楼宇科技凭借多年布局绿色低碳领域积累的经验和技术，为企业绿色低碳转型提供定制化的三大低碳服务：碳咨询服务、碳减排服务、碳运营服务，全流程赋能建筑零碳目标实现，共享双碳探索成果。　　无论是城市、园区、建筑还是企业，推进"碳达峰、碳中和"双碳建设的第一步都是摸清"碳家底"，开展碳排放数据的盘查。碳咨询服务便是从碳盘查及核算开始，确定碳排目标，根据碳排放现状和目标进行零碳路径规划。　　数字技术通过网络化、数字化、智能化的技术手段，用数据逻辑赋能工业智能化绿色制造和能源管理，碳减排服务赋能建筑全生命周期降低能耗，涵盖节能改造、碳排优化、能源替代的智能决策能力。　　未来碳市场具有多主体、多模式和多规则的特点，对碳运营的交易透明性、实时性和数据安全性都提出了需求与挑战。碳运营服务支持碳排在线管理、能源在线管理、碳交易服务能力，实现企业碳运营流程全周期、全方位的管理，推动智慧建筑能源结构转型升级步伐。　　行业——全场景低碳解决方案　　美的楼宇科技解决方案远不限于单独一个办公园区的层面，目前在建筑领域的一系列解决方案已向工业园区、商业综合体、医院乃至户用/商用综合能源等更多的应用场景展开。　　近年国内外可再生能源、储能产品大力发展，美的集团也已积极布局，结合其在空调、热泵领域的专业优势，开发了针对户用及商业场景下的光伏、储能、热泵、柔性控制一体化综合解决方案，极大提升系统效率，帮助客户节约能源成本，实现全屋绿色能源供应。通过绿色、高效、经济、智能、便捷的综合解决方案，共同打造可持续智慧空间。　　减碳既不是一蹴而就也不是孤军奋战，美的楼宇科技期望携手各方伙伴共创绿色生态，在建筑数字化、绿色低碳等领域进行全价值链合作，共建开放可持续建筑能源生态，以全场景低碳行业解决方案，共建绿色的智慧楼宇与城市未来。　　零碳目标不止是出于降碳压力，也是经济转型上的诉求，此次第二届楼宇科技TRUE大会上，SGS副总裁辛斌为美的楼宇科技颁发"顺德工厂C座办公楼达成碳中和宣告声明"及"第二届楼宇科技TRUE大会承诺碳中和宣告核证声明"。美的楼宇科技以零碳园区、零碳会议实践范例向全行业宣导零碳倡议，并作出碳中和承诺声明。不仅可以直接带动数智低碳技术革新，更为千行百业提供了可持续发展的标杆，对业界无疑是里程碑式的事件。　　除此之外，在大会上美的楼宇科技的绿色智慧多联式空调（热泵）机组获合肥通用机电产品检测院有限公司和国家压缩机制冷设备质量检验检测中心颁发的绿色产品认证，该产品作为多联机领域绿色智慧评价标准，提供了用户选用产品的评判性依据，倡议厂家在相应标准的引导下，推进可行的技术进行减碳变革。　　作为绿色发展的践行者，多年来，美的楼宇科技在低碳化、数字化领域持续深耕。此次美的楼宇科技重磅发布"GREEN FOR ONE"双碳战略，集合全球研发、生产和销售网络，全生命周期产品和服务、全场景低碳行业解决方案、全面数字化底层能力三大板块紧紧相扣，致力于为全球每一幢楼宇建筑提供零碳服务，与每一位合作伙伴共建可持续的低碳城市生态，共同打造低碳绿色的城市未来。来源：金色财经

金色财经2023-02-26

你好ETHDenver的2023年BUIDLathon已经准备就位开始建造

贡献者将查看Supra Gam3rs和气候峰会，并很乐意在那里与你联系。 ETH Denver 2023 之后的下一步是什么？今年无法旅行和参加 ETH Denver？我们已经为您准备好了。The BUIDLing 继续举办我们的首个全球在线黑客马拉松！从 3 月 25 日开始，每个人都被邀请加入并构建 DApp，同时在自己舒适的家中争夺 15,000 美元的奖池。 https://youtu.be/_32v472tAtg 注册现已开放，快来注册并使用 Cartesi 构建一些很棒的东西： https://taikai.network/cartesi/hackathons/cartesi-hackathon 关于 Cartesi Cartesi 是具有 Linux 运行时的特定于应用程序的Rollups执行层。Cartesi Rollups 可以部署为第 2 层（在以太坊之上）、第 3 层（在 Optimism、Arbitrum、zkEVM 链等之上），或作为 sovereign rollups。它为更具表现力和计算密集型的区块链应用程序开辟了设计空间。 DApp 部署在自己可定制的特定于应用程序的汇总链上； DApp 不会在 Cartesi 的生态系统中相互竞争稀缺的区块空间； Cartesi 为以太坊或 L2 提供了数量级以上的计算能力；开发人员可以使用他们最喜欢的库、编译器和其他经过时间考验的开源组件来编写去中心化逻辑； DApps 保留了底层区块链强大的安全保障和审查阻力； Cartesi Rollups 为更具表现力和计算密集型的区块链应用程序开辟了设计空间； Cartesi Rollups 可以部署为第 2 层（在以太坊之上）、第 3 层（在 Optimism、Arbitrum、zkEVM 链等之上），或作为 sovereign rollups；来源：金色财经

金色财经2023-02-26

李俊峰：银行有责任和有能力履行双碳目标的要求

助推银行业的绿色发展话题议题，国家应对气候变化战略和国际合作中心首任主任李俊峰表示，ESG对商业银行要求标准的出台刻不容缓从全球的角度来看，2050年左右要实现碳中和，中国目标是2060年之前，但二十大报告里提到2050年国家现代化目标时，到那时我们应该达到发达国家的领先水平，在各项指标里，并且到2035年我们的温室气体排放稳中有降，实现这么目标。　　李俊峰还表示现在基础设施的建设关系到未来15年、20年甚至30年，在这种情况下，必须对投资要有管理和要求，必须把ESG尤其双碳目标纳入管理范围之内。大家都知道，基础设施投资里，商业贷款大体上占到80％左右，少的要70％，多的80％，项目资本金大概20％到30％，商业银行的投资基本上在70％到80％。甚至一些政策性的银行，包括国家开发银行，虽然不是商业银行，占的比重是比较少的，相对商业银行的比重比较大，它只是一个引领的作用。　　李俊峰认为在能源转型过程中确保能源安全，金融也要支持能源安全。同时，中国的煤炭如果不达峰，煤炭的消费如果不大幅度下降，我们就不可能实现碳中和，这为我们敲起警钟，未来既要确保安全，同时也要注意碳达峰和碳中和。我们有大量丰富的可再生能源资源，新能源的发展现在有能力逐步取代化石能源供应的解决方案。银行有责任和有能力履行关于双碳目标的要求，现在急需推出解决方案，使商业银行能够助推双碳目标的实现，为商业银行的投资按照做一个基础。

金融界2023-02-26

当前货币政策有哪些新的关注点？——四季度货币政策执行报告解读

些领域金融风险恐加快暴露，并指出新的“气候保护主义”值得警惕。　　自2022年3月以来，美联储已经加息8次，累计加息450bp，节奏为近40年来最快。近期在通胀有所缓和的情况下，美联储在2022年12月加息50bp，随后在2023年1月加息25bp，步伐逐渐放缓，市场也曾一度乐观地预测美联储将在今年下半年开始降息。但由于通胀回落的速度较慢，美联储本轮加息的终点利率可能会比此前的预期更高，并在高点持续较长时间，年内降息的概率也大幅降低。　　近日，随着加息预期再起，美元再次走强，非美货币承压，汇率波动和外债负担成为新兴市场遭受外部冲击的关键和薄弱环节。且通过对美联储过往加息周期可以发现，由于加息后利率持续处于高点，市场流动性长时间偏紧，最终会导致泡沫破灭，出现较大的金融风险暴露。　　世界经济增长动能减弱，发达经济体加息进程尚未见顶，地缘冲突还在持续，也使得我国经济面临的外部环境依然严峻复杂。　　对于国内经济，央行表述较上季度更为积极，明确指出“我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅”。随着疫情防控进入新阶段，节后复工成色不断提升，居民生活半径快速恢复，消费环境、消费秩序逐步改善，市场预期和信心平稳，加之政策支持效果持续显现，2023年经济运行将延续回稳向上态势。年初PMI、消费和服务业数据高开，也为实现这一目标创造了有利条件。　　但同时，央行也提出“当前外部环境依然严峻复杂，国内经济恢复的基础尚不牢固”。从国内看，“疫情演进的扰动影响仍需关注，居民储蓄向消费转化的动能有待观察，房地产业转向新发展模式尚需时日，地方财政收支平衡压力持续存在”，并继续担心“人口增长红利消退、绿色转型推进”等中长期挑战。　　近三年来受疫情影响，我国消费动能进一步放缓，导致“不便消费”、“不愿消费”、“不敢消费”，居民预防性储蓄需求上升，叠加资本市场波动加大、房地产市场持续低迷，居民存款高增，消费、地产等对经济增长的拉动作用明显减弱。数据显示，2022年居民存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元；2023年1月，人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元，其中住户存款增加6.2万亿元，仍处于高位。　　为此，如何促进高额储蓄最大化向消费转化，并保持房地产、地方财政等关键领域的平稳运行，仍是当前经济修复的重中之重。此次，央行也设立专栏分析消费，指出2023年制约消费回暖的因素有望缓解，居民消费有望稳步恢复，但消费复苏的不确定性仍然存在，需要短长结合，综合施策，进一步改善社会心理预期、提振发展信心，推动一系列促消费政策出台，并加快完善新市民和农民工的社保覆盖、失业和社会保险的全国调剂统筹等影响居民消费的中长期因素。　　当前还处于经济回暖初期，不确定性犹存，央行大概率不会主动收紧，货币政策还未到调整阶段，助力提信心、扩内需仍是主线。　　二、物价：对通胀的担忧有所降温，货币政策的锚仍为实体经济　　相比三季度，央行对通胀的担忧有所降温，整体表述更为温和，其对货币政策的约束也进一步减弱，货币政策的锚仍然是实体经济。　　对于全球通胀，央行表述由“高通胀挑战依然严峻，通胀粘性依然较强”转为“高通胀回落的幅度和速度存在不确定性”。当前，伴随美联储等持续大幅加息，全球通胀已从高位有所回落。但从上世纪70年代两次石油危机导致的高通胀经验来看，“通胀自高位回落是一个缓慢过程，时间均在1年以上，且很可能出现波折和反复”，尤其是“国际能源等大宗商品价格仍受地缘冲突扰动”，海外通胀可能继续通过生产、流通等环节向国内传导。　　对于国内通胀，央行删去了“高度重视未来通胀升温的潜在可能性”，认为“通胀水平总体保持温和”。短期看，通胀压力总体可控，主因“当前我国经济还处于恢复发展过程中，有效需求不足仍是主要矛盾，产业链、供应链运转通畅，PPI涨幅预计将总体维持低位”。中长期看，物价水平具备保持基本稳定的有利条件，我国经济供需大体平衡，货币政策保持稳健，居民通胀预期平稳。　　但也提出“警惕未来通胀反弹压力”，主要源于“疫情防控优化后消费动能可能逐步升温，劳动力市场加速回暖可能对未来工资变化产生影响，海外高通胀的传导效应”等，需加强监测研判，持续关注通胀反弹压力。　　总体来看，2023年国内CPI、核心CPI回升趋势确定，但全年实质性通胀压力预计可控；国外通胀黏性虽强，但力度减弱。在“以内为主、内外均衡”的基调下，国内外通胀形势均难以对货币政策形成明显制约。货币政策的锚仍为实体经济，在国内经济修复的可持续性未确认之前，货币宽松空间犹存；但若不出现明显的经济回落压力，总量政策的宽松空间也在收窄。　　三、货币政策：精准有力扩内需，促消费、扩投资为主要发力方向　　货币政策基调没有变化，仍延续了中央经济工作会议“稳健的货币政策要精准有力”的要求，但突出“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”，成为精准有力的施策方向。　　在扩内需方向下，促消费、扩投资成为货币政策主要发力点。在全球经济下行压力加大背景下，近期各方围绕恢复和扩大消费、扩大有效投资推出多项务实举措，释放推动内需加快恢复的强烈信号。为此，报告新增“推动消费有力复苏，增强经济增长潜能”，提出“持续发挥政策性开发性金融工具的作用，更好地撬动有效投资”，促消费、扩投资为今年稳经济的重要引擎。　　一方面，为在开年经济回暖的基础上，乘势推动消费加快恢复，各地政府相继推出促进消费持续恢复升级的若干措施，金融机构也加大资源投入，在消费贷、信用卡等领域让利竞争。国家发改委日前撰文表示，综合施策释放消费潜力，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，特别是提高中低收入居民的消费能力，改善消费环境和条件，全面促进消费提质升级，支持住房改善、新能源汽车、养老服务、教育医疗文化体育服务等消费，培育线上线下融合等新型消费。　　下一阶段，为消除消费复苏的不确定性，激发消费活力，货币政策或进一步聚焦重点领域，出台结构性支持举措，引导金融机构围绕居民衣食住行，聚焦住房改善、新能源汽车等大宗消费和购物、美食、休闲、旅游、养老医疗、教育文体等消费场景，丰富金融产品，助力促消费政策产生放大、叠加效应。　　另一方面，开局即决战，起步即冲刺，近期各地投资加码发力，加快推进重大项目建设。预计一季度基建将保持10％-15％的增长，部分前期受疫情影响的建设项目，也有望在上半年加快形成实物工作量。在重大项目加速推进的同时，各省也积极支持企业进行技术改造，技改投资有望持续高增，全年制造业投资增速或达10％左右。　　而为保障投资维持高景气度，在大行“头雁”作用和专项债持续拉动之外，政策性开发性金融工具的支持作用将继续得到发挥。前期政策性开发性金融工具已落地7400亿元，商业银行同步跟进重大项目配套融资，进而对去年及今年1月的企业中长期贷款形成有效支撑。　　四、信贷政策：结构性工具加力引导，注重信贷增长的稳定性和持续性　　结构性货币政策工具位置明显前置，“聚焦重点、合理适度、有进有退”。相比于三季度，结构性货币政策工具在报告中的位置明显前置，2023年结构性货币政策工具将继续配合财政、产业政策稳增长，并扩大精准滴灌范围，呈现“增量、扩面、降价”等特征，在促进宽信用的同时着力调结构、降成本。结构性货币政策工具将成为后续推进宽信用的重要力量，在政策性开发性金融工具、碳减排支持工具、科技创新、普惠小微等领域继续扩容，在消费、新市民、能源安全、信息科研等领域预计加码。　　同时，正如刘国强副行长表示，“投向要准，就是要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度。要继续落实好一系列结构性货币政策，效果好的可以酌情加力。对一些具有明确阶段性要求的政策，要及时评估，可以按时有序退出，也可以根据需要延长，或者让别的货币政策工具进行接续。” 　　2022年11月、2023年1月，央行先后推出普惠小微贷款阶段性减息政策与收费公路贷款支持工具，支持相关金融机构2022年第四季度对普惠小微贷款减息1个百分点，对收费公路贷款减息0.5个百分点，两项政策实施完成后将顺利退出。在房地产领域，2022年底以来，保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、全国性金融资产管理公司专项再贷款等也相继宣布或推出，聚焦重点、阶段性加码。　　　　保持货币信贷合理平稳增长，增强信贷总量增长的稳定性和持续性。相比于三季度的“平稳适度增长”，此次表述为“合理平稳增长”，或与年初新增信贷创出历史新高有关。1月信贷新增4.9万亿元，在去年高基数下，同比仍多增9227亿元，创单月信贷投放新高，实现旺盛的“开门红”。从观测数据看，2月信贷投放预计依然较好，或呈现小月不弱的局面。一季度新增贷款的大增，可能对后续项目储备形成透支，使得信贷的稳定性和连续性不强，影响微观预期。　　受内生融资需求偏弱和疫情反复影响，2022年金融数据各月之间就出现了波动较大情况，韧性不强。社融项下的新增人民币贷款，在1月达到4.2万亿元高位，实现“开门红”后，2月又跌落至9084亿元，3月回到3.2万亿元，4月再次跌至3616亿元。　　因此，为避免出现去年类似情况，提振市场主体对经济稳定修复的预期，“增强信贷总量增长的稳定性和持续性”成为重点，表明后续政策不希望信贷总量出现过大波动，整体信贷节奏需适度平滑。　　　　五、流动性：引导市场利率围绕政策利率波动，流动性将更加合理均衡　　相较于三季度报告，此次增加“引导市场利率围绕政策利率波动”，该表述上一次出现在2022年一季度。时隔半年再度回归，意味着后续流动性将走向更为均衡的合理充裕状态，疫情冲击边际消退后资金利率长期低于政策利率的格局或已结束。　　2022年4月以来，在货币和财政政策协同发力、融资需求持续疲弱等因素影响下，银行间市场资金淤积，流动性十分充裕，导致资金利率长期脱离政策利率中枢运行，市场杠杆率高企。　　而2023年以来，随着年初信贷投放加快，经济修复预期升温，流动性不确定因素较多，资金利率出现快速上行。且伴随银行资产端扩张加速、流动性监管指标承压，银行对中长期负债的需求增强，也导致同业存单利率自1月以来持续高位震荡。　　2月以来，DR007已经回归至7天逆回购利率附近，且部分交易日DR007高于7天逆回购利率10-20bp，国股行1Y NCD利率已经追平1年期MLF利率水平。　　2023年，尽管货币政策维持稳健宽松，但流动性和融资环境将边际改变，过度宽松的资金面会向中性收敛，流动性整体回归合理充裕格局，市场利率也将向政策利率回归，总体围绕政策利率上下波动。　　　　　　六、定价：企业贷款利率首次降至4％以下，降息空间进一步缩窄　　贷款利率持续下行，再创有统计以来新低。2022年，在政策利率下行、“资产荒”和刺激信贷需求下，1年期和5年期以上LPR分别累计下调15bp和35bp，调降幅度大幅增加。与此相对应，各项新发放贷款利率持续下行，且降幅远大于LPR降幅。　　2022年12月，各项新发放贷款利率进一步下行至有统计以来新低，新发放总贷款、一般贷款（不含票据和按揭）、企业贷款、票据、按揭利率分别为4.14％、4.57％、3.97％、1.60％和4.26％，同比分别大幅下降62bp、62bp、60bp、58bp、137bp。企业贷款利率首次降至4％以下，交易持续低迷下个人住房贷款利率出现罕见的快速下降。　　12月，一般贷款中利率高于、等于和低于LPR的贷款占比分别为56.21％、5.52％、38.27％，9月这一比例分别为60.75％、5.22％、34.03％，贷款利率低于LPR的贷款占比明显提升。　　　　贷款利率快速下行，而负债端存款成本较为刚性，也使得商业银行净息差降至有数据以来最低。银保监会数据显示，2022年商业银行净息差为1.91％，较1-3Q22继续收窄3bp。分机构类别看，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.90％、1.99％、1.67％和2.10％，其中国有行、股份行、城商行较1-3Q22收窄2bp、2bp、7bp，农商行较1-3Q22提升4bp。　　　　2023年，在去年LPR调降幅度较大基础上，伴随年初的贷款重定价，银行经营业绩将进一步承压。此外，当前多地首套住房贷款利率已大幅下降至4％以下，房贷利率进入“3”时代；且为在年初加大信贷投放，争取更多资源，银行机构仍在下调贷款利率，不排除当前部分大型央企获得的对公中长期贷款利率在2-3％的超低水平，预计一季度整体信贷利率延续下行态势。　　央行继续提出“推动降低企业融资和个人消费信贷成本”，在当前优质企业贷款利率已经偏低、部分地区首套房贷利率已大幅下行、银行净息差收窄至历史低位背景下，未来降息空间进一步收窄。要实现全面降息，还需从存款利率下调入手，拓展空间。此外，针对部分行业的定向降息或是政策的一个重要导向，对存量高利率贷款进行适度调整也是参考方向。　　七、房地产：总体定调积极，政策加码、协同发力仍是重要方向　　针对房地产，报告延续了去年以来各项会议精神，一方面仍强调“房住不炒、坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段”，另一方面则强调“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求”，并新增“做好新市民、青年人等住房金融服务”，总体定调积极，对化解当前地产困境的关注度依然较高，松地产政策加码、协同发力仍是重要方向。　　房地产业作为具有系统重要性的产业，对于经济修复和金融稳定极为关键。为稳定房地产市场，去年我国推出一揽子稳地产政策，尤其是从11月“金融十六条”和“三箭齐发”稳地产，帮助优质房企恢复造血功能、“救项目与救企业并存”开始，地产支持政策力度全面提升。之后短时间内，央行2022年四季度货币政策例会、2023年央行工作会议、2023年初主要银行信贷工作座谈会、央行2023年金融市场工作会议等，均对稳地产融资、有效防范化解优质头部房企风险做出相关表述，不断提升金融机构对地产的风险偏好。　　2月24日，央行、银保监会又最新发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，为建设和持有运营长期租赁住房的企业提供资金支持，租赁住房也成为未来房地产业转型的重要方向。结合各项政策看，供给端政策持续加码，央行与金融机构将创新工具、继续支持房企拓宽融资渠道，房企融资将加快改善。　　需求端，稳地产销售和按揭贷款仍较为关键，需因城施策支持刚性和改善性住房需求，提升新市民、青年人等住房金融服务。今年1月初，央行、银保监会推出首套住房贷款利率政策动态调整机制，给予了地方政府和银行更大的自主权，旨在以定向降息助力地产销售稳定。各地及银行机构也密集出台政策调低首套房贷利率、下调首付比例、带押过户、放宽“购房年龄+贷款期限”上限，房贷投放宽松化稳楼市。　　在政策刺激下，当前房地产销售情况有所好转，包括北京、深圳等城市在内的二手房销售加快，价格有所抬头，市场活跃度出现较明显回升。但在新增按揭增长缓慢与存量按揭加快偿还的叠加作用下，居民中长期贷款仍在低位徘徊。居民信用整体收缩，对房地产业修复不利，也制约了居民加大消费和投资的空间。为此，需求端的因城施策和新市民、青年人等领域的结构性住房金融服务还将加力。　　后续政策如何通过“稳融资”和“促销售”协同发力化解地产困境值得关注，而地产的修复进程和力度也成为影响后续货币政策节奏的重要因素。　　　　　　

金融界2023-02-26

白重恩：必须接受增长潜力逐渐下降的现实，“5%、4%的增长也是不错的”

非常活跃，未来希望继续活跃。在应对全球气候变化方面，我们把一些重要的产业，新能源产业、汽车产业都有良好的起步，使得我们能够很好的在这个大趋势中更好的发挥我们在全球的比较优势。第四，我们制度中有很多重要的优势，当然我们制度中也有需要改革的地方，如果我们能够更好的发挥制度优势，增长是很有潜力的。　　白重恩还表示，我们必须接受增长潜力逐渐下降的现实，5％、4％的增长也是不错的。“如果说我们的信心只有在两位数增长的时候才有信心，在5％的增长就没有信心，肯定不行。” 　　如何发挥好优势实现增长潜力？白重恩表示，这跟信心有很大关系。民营经济发展从大的方向来说，应该很有信心。“没有民营经济就不可能实现中国式现代化，这个论断有智慧的人都能接受，我们的目标是中国式现代化，所以民营经济一定是被需要的，这一点大家应该放心。” 　　白重恩强调，要让民营企业家放心，要让全体人民放心，要让全世界的人民对中国放心，必须要改善全民的科学素质，才能做科学的决策，形成一个容纳有逻辑、有事实支撑的言论环境。　　他进一步表示，只有让全体大众接受民营企业是重要的，他们是实现中国式现代化不可或缺的力量，才能让民营企业放心。　　白重恩还表示，民营企业没有对应的决策机构，工商联仅是服务机构，不参加决策。如果没有这样的机构就会出现很多问题：首先，谁来替民营经济中的问题发声。第二，各个部门都制定政策如何进行协调，避免同频共振，这也是一个问题。 “想象如果成立一个中央民营经济发展领导小组会是一个什么样的情形？也许会有一个不同的结果。”白重恩说。

金融界2023-02-26

本周互动易热词：毫米波雷达、数据中心、AIGC……

金融界2023-02-26

世界大会上 Web3公司的表现最为强劲

斯的雪量已经减少了40%以上。举办地的气候变化加上22年到23年初多国的极端天气，都在提醒与会人员气候危机已至。去年11月20日，《联合国气候变化框架公约》第二十七次缔约方大会（COP27）在埃及海滨城市沙姆沙伊赫闭幕，会议最主要的成果是建立损失与损害基金，用于帮助受气候变化影响的发展中国家和脆弱国家。埃及国际合作部长拉尼娅·阿尔玛莎特在达沃斯论坛上表示，在去年埃及召开的COP27上，对气候变化造成的损失和损害进行补偿的问题取得了一些进展，终于从多年的边缘议题变为主要议程，但如何就资金做出安排仍未有实质性进展。 2015年，《巴黎协定》（The Paris Agreement）提出“将全球平均气温较前工业化时期上升幅度控制在2摄氏度以内，并努力将温度上升幅度限制在1.5摄氏度以内”的长期目标。 2021年11月13日，联合国气候变化大会（COP26）在英国格拉斯哥闭幕。经过两周的谈判，各缔约方最终完成了《巴黎协定》实施细则。从1995开始到现在，一年一届的缔约方会议已相继引入了自愿合规碳市场、碳信用、绿色债券和其他绿色经济工具，它们都在全球脱碳行动中发挥至关重要的作用。但是，发展中国家的中小企业往往无法获得这些工具。主要原因是前期成本高以及符合全球绿色标准的结构流程复杂。根据官方认定的方法，相关方预测和描述产业发展对环境的影响（正面或负面）。随后这些信息用于之后的检测和报告，并由审计方进行验证。而在这一过程中，“漂绿行为”（greenwashing：公司利用宣传使人们觉得其产品很绿色很环保）和虚假的生态主张极有可能发生。但链上验证可以保证数据的不变性和透明度，从而激励发行商履行环保承诺。 12%的碳中和和ReFi的诞生众所周知，长期以来，包括银行、交易所、注册机构在内的Web2金融基础设施参与者一直垄断着绿色金融工具的发行。因此，Web3在现阶段能带来颠覆性的影响也就不足为奇了。绿色金融中最突出的Web3用例是通过同质化或非同质化通证（NFT）将资产转移到区块链上。DAO IPCI在2017年开启碳信用代币化进程，然后Toucan和Klima DAO在2021年实现了碳信用额度的代币化，此举减少了2000万吨二氧化碳的排放——几乎占每年自愿碳市场排放量的12%。这里不得不提到一些新一代Web3基础设施解决方案，如Guardian。Guardian是一个开源工具，提供可审计、可追踪、可复制的记录，其中记录的内容包含绿色资产的生命周期和排放量。此外，它还提供了一个低代码环境来即时推出新的应用程序、资产类型甚至标准。事实证明，基于区块链的基础设施总体上呈现更快、更经济、更透明的优点。这对于绿色金融赋能中小企业发展、消除“漂绿行为”而言至关重要。不仅如此，Web3还提供了开发创新工具的机会，这些工具可以提高流动性不足的资产的流动性，或者整合多种工具的优势。以碳资产挂钩债券为例，它们结合了绿色债券和碳信用的特点，为绿色债券投资者提供更多的激励政策，并使发行商可以获得更低的票面利率。将区块链技术与物联网和卫星等监测工具结合，可以进一步提高绿色金融价值链影响报告的透明度和可追溯性。上述所有用例已经开始对《巴黎协定》和联合国可持续发展目标的实现产生重大影响。它们的所属公司都认为自己是不断发展的再生金融（ReFi）的一部分。 Web3和碳市场的融合气候变化联盟是在联合国气候变化框架公约秘书处的支持下成立的，旨在团结区块链先驱。在五年前首次币发行的浪潮中，这些区块链先驱遭受来自传统玩家的众多质疑。但如今情况已经发生了翻天覆地的变化——2022年埃及COP27会议标志着绿色金融和Web3世界的融合。基于自愿原则的碳市场登记机构Verra和Gold Standard，在区块链活动中亮相。与此同时，AirCarbon exchange、Climate Trade、Climate Check和Ecoregistry等一些碳市场老手也纷纷开始采用Web3技术。另外，本次缔约方会议还表明非洲对碳市场和气候金融的开放程度不断提高，因为非洲大陆正在寻求可持续、独立增长的融资条件和技术。但非洲想要实现目标首先要做好基础设施建设。而Web3及其开源部分提供了这样一个包容的、去中心化的基础设施，它具有点对点支付和空开透明的优点，可以在环保发行商和投资者之间搭建信任的桥梁。再生金融是世界经济论坛的热点与联合国气候变化大会不同，世界经济论坛（WEF）的举办地是固定的——在瑞士小镇达沃斯。世界经济论坛的参与者主要是各国政界和经济界的高层领导人、企业首脑以及著名专家，宗旨是探讨世界经济领域存在的问题并促进国际经济合作与交流。2023年世界经济论坛年会于2023年1月16日至20日在达沃斯举行。本次世界经济论坛的主要议题是经济衰退、地缘政治、可持续发展和Web3。后两者则通常被放在一起讨论。2022年9月，世界经济论坛启动了加密可持续发展联盟，旨在研究如何利用Web3和区块链工具来应对气候变化、支持环境保护和保护生物多样性。除其他专题活动外，世界经济论坛还举行了关于碳信用和气候行动工作组会议。 WEF的Web3 Houses由全球区块链商业理事会、Hedera、区块链达沃斯中心和以数字艺术为特色的创意ReFi空间组成。除了ReFi项目，这些活动还邀请了包括CFTC（美国商品期货交易委员会）的Will.i.am和Naomi Campbell在内的权威人士发表演讲。 2023年会发生什么？在最近的缔约方会议和世界经济论坛上，Web3公司的表现最为强劲，它们展示的用例也极具说服力。在这些会议活动中，气候和Web3是最热门的话题，而ReFi也开始被频频提及。这一趋势有望在2023 年及以后持续。Web3与可持续发展最终可能成为区块链领域发展的聚焦点，当然，这也需要后续政府碳标准和法规的指导。区块链技术的采用度已经越来越高，Guardian等Web3原生标准和基础设施即将问世，并有望颠覆市场格局。老牌玩家必须迅速采取行动以确保自己不落人后。来源： https://cointelegraph.com/news/takeaways-from-davos-blockchain-is-changing-the-way-we-fight-for-sustainability https://fund.eastmoney.com/a/202301192618346373.html 编译：Dali@Web3CN.Pro 来源：bress 来源：金色财经

金色财经2023-02-25

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