“特别令人印象深刻”，因为它不仅超越了比特币和所有主要货币，而且克服了经常压低其价值的典型宏观阻力。 “金价上涨之际，美元走强，通胀预期下降，在此期间，美联储将市场预期转向了‘长期走高’的信念。所有这些事态发展通常都会损害金价，但它无论如何，我们都会继续前进，”他的团队在报告中写道。 但在对金价未来进行炒作之前，有必要先剖析一下最近金价飙升背后的原因。 需求旺盛#2024投资策略# 罗森伯格和他的团队表示，最新高点的主要推动力并不是供给侧（近年来供应侧一直稳定），而是需求侧，这要归功于央行将其重新视为储备资产。 随着人民币失去世界第二储备货币的地位，以及日本、俄罗斯、土耳其和波兰等国家担心过度依赖美元，许多国家在抵御特殊的经济风险时转向黄金寻求安全。 他表示：“在本世纪初抛售黄金之后（实物支持储备已经过时了），各国央行再次大规模增加黄金持有量。”他补充说，2023年第三季度各国央行购买了361吨黄金。 （全球央行黄金储备 图源：商业内幕） 他们还发现，黄金在印度和中国等新兴市场更加闪耀，而西方投资者则落后，因为高利率和繁荣的股价削弱了低收益黄金的吸引力。 此外，工业用量的增加，尤其是在高度活跃的电子行业，是另一个价格推动因素。 该报告称：“随着生产商夜以继日地工作以满足人工智能相关模型的永不满足的资产，电路制造的繁荣无疑是实物黄金需求的推动力，而这种需求不会很快消失。” 对不确定性的担忧 罗森伯格还将金价近期上涨归因于全球地缘政治风险和不可预测的宏观经济前景。 他表示：“国际关系走向更加军事化、对抗和极化的方向是无可争辩的，金价的风险对冲功能因此变得越来越重要。” 他表示，在货币方面，随着美国债务与GDP之比达到120%，且服务成本不断上升，由于选举结果的不确定性和财政危机的可能性迫在眉睫，投资者正在增加黄金持有量。 下一站：$3,000 随着黄金持续保持稳定的势头，罗森伯格预计，随着各国央行开始降息，金价还将上涨15%，甚至可能上涨30%。他引用了贵金属在历史上与金价的负相关性。 这位经济学家提出了两种情景，两种情景都得出金价将进一步上涨的结论：“软着陆”和典型的熊市。 在“软着陆”情景中，假设全球实际利率回到2000年之前的平均水平（高于全球金融危机后的停滞时代），这将导致美元下跌约12%，并推高金价约10%。 但如果经济衰退——全球实际利率恢复到2014-2024年平均水平、股市企稳、美元贬值8%左右——黄金的上涨空间大约为15%，使其进入2,500美元区间。 （Rosenberg Research的黄金模型预测宽松政策开始时将上涨10-15% 图源：商业内幕） “将这些观察结果与我们的建模练习结合起来告诉我们，金价的下行风险是有限的，但上涨的空间更大。金价达到每盎司3,000美元的可能性比回落到1,500 美元的可能性要大得多，”他说，并补充说，地缘政治紧张局势加剧将进一步推高金价。 “投资者的解读很简单：确保你的投资组合中有黄金，并增持它。下行风险得到了很好的控制（尽管近期的调整并非不可能，应该仔细考虑），但上行风险很诱人，”罗森伯格总结道。lg...
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