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毛利率跃居新能源车企第一，赛力斯高端化战略做对了什么？

4%。在全球新能源车企中，其营收仅次于比亚迪和特斯拉。赛力斯收入大增，关键在于销量的大幅提升。2024年全年，赛力斯新能源车累计销量为42.69万辆，同比增长182.84%，超额完成销量倍增的年度经营目标。进一步从月交付走势来看，赛力斯月交付量呈现强劲增长势头，全年走势亮点纷呈。尽管年初受行业季节性因素影响短暂调整，但公司迅速恢复增长势头，6月以44126辆刷新历史峰值，同比增幅超300%，彰显爆发式增长动能。下半年在高基数上保持稳健，9月起连续四个月环比正增长，印证了市场对其产品的广泛认可，展现出强大的品牌竞争力。数据来源：公司产销快报销量的飞增并不仅仅能够推动营收增长，其带来的另外一个最直观的好处就是规模效应得以加速释放。规模效应带来的采购成本降低加之电池原材料的自然降本，赛力斯的单车可变成本实现下降，实现了有效降本，并进一步提升了公司的盈利能力。这也就解释了为什么赛力斯能够打破“新能源车企难以盈利”的魔咒，成为我国少数实现盈利的新能源车企之一。 2024年，赛力斯的归母净利润达59.46亿元，实现全年盈利可想而知，令赛力斯对未来更有底气，也将使其在投资者面前更为硬气。所以，照此来看，赛力斯更加站稳新能源汽车第一梯队。而接下来，大概率的还会继续维持这种良好的势头。今年，问界产品矩阵迎来扩容，问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8相继亮相并开启预订，问界M9 2025款率先于3月20日上市。数据显示，计划于今年四月上市的重磅新品问界M8，目前预订订单已经突破80000台；问界M9 2025款3月20日上市72小时大定突破21000台，引领高端市场消费潮流。若按照此趋势发展，基于问界产品的产品力和市场认可度，预计赛力斯销量在新产品周期的加持下较一季度会有大幅提升，进而为全年增长奠定了一个良好的预期。二、毛利率跃居全球新能源第一，赛力斯做对了什么？若进一步研究赛力斯的财报，不难发现，赛力斯正在全面拉开与同行的差距。首先，赛力斯去年的营收增速为305.04%，而销量同比增长182.84%，这说明赛力斯的营收大规模增长并不只是销量飞增带来的，那赛力斯究竟是如何做到的？其给出的答案是：高端化战略。其背后的核心逻辑在于，高端化产品能够凭借差异化技术突破成本定价的限制，带来更高的技术溢价，从而直接提升单品毛利率。同时，高端化还能够助力企业收缩或者避免低毛利产品线，优化资源向高附加值领域集中，强化品牌溢价能力。这也是行业突破价格战内卷、实现可持续盈利的关键路径。去年，赛力斯购买了问界的相关知识产权完成品牌资产整合，实现了产品与品牌市场认知的一致性，叠加入选央视“品牌强国工程”带来品牌势能加持，进一步强化自身品牌建设。当前，问界已经成为中国自主品牌汽车高端的代名词，其品牌影响力不断扩大，推动赛力斯的产品力实现同步提升。杰兰路发布的《2024 年度下半年新能源汽车品牌健康度研究》中显示，2024 年问界以 82%的 NPS 净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首。聚焦到产品层面，数据显示，自2024年3月开启大规模交付以来，旗舰车型问界M9已连续11个月蝉联中国市场50万级豪华车销量冠军，创造了自主品牌车型高端化发展的里程碑。问界新M7也在30万级新势力市场中一路领跑，不断刷新着中国新能源豪华品牌的销售纪录。在高端化战略的驱动下，问界品牌的单车均价突破40.2万元，较2023年提升11.9%，位居全球顶流新能源品牌成交均价第一。图片来源：公开网络这也直接体现在各家的毛利率水平上。继去年一季度从过去的10%左右大幅提升至20%以上之后，赛力斯的毛利率于年内实现进一步增长，最终达到了25.69%，远远甩开同行。相比之下，除赛力斯之外，仅理想汽车一家守住了20%这条线，基本维持在20%左右。比亚迪及特斯拉则跌至20%以下，蔚来和小鹏甚至不足15%。数据来源：各公司财报其实，毛利率水平的悬殊本身就揭示了商业模式间的根本性差异。在汽车行业，只有毛利率保持在20%以上的企业才能被称之为科技企业，也可以理解为当下的软件定义汽车的商业模式。只有达到20%左右毛利率，才能支持科技企业持续的研发投入，因为只有这样才能去考虑研发投入。从长远来讲，企业也不可能永远靠融资维系发展，打造健康的商业模式无疑才是持久良性经营的根本。所以，就此而言，赛力斯拥有更为健康的财务模型，通过维持较高的毛利率，从而保证企业自身的“造血能力”。三、“别人家的孩子”如何修炼？不可避免的是，2025年的新能源汽车市场竞争只会更为激烈。对于企业而言，要么本身已经具备造血能力，要么手握大量的现金储备，还有放手一搏的机会。当然，要是能两者兼得，那自然再好不好过，赛力斯目前就是这样的状态。截至2024年12月31日，赛力斯包括库存现金、银行存款、其他货币资金以及存放财务公司存款在内的货币资金总额达到了459.55亿元，较2023年同期大幅增加超300亿元。手握十足“安全感”，赛力斯在研发开支方面自然是毫不手软。2024年，赛力斯研发投入达70.53亿元，同比增长58.9%。这种真金白银的投入转化为多维度的技术突破。赛力斯魔方技术平台作为目前行业率先兼容超增、纯电、超混三种新能源动力形式的平台，标志着赛力斯已经拥有了完整的自研核心技术，且具有良好的适配性、弹性和可二次开发空间，能够极为灵活的生产跨车系、跨品牌、跨层级产品。智能驾驶方面，与华为联合开发并量产的鸿蒙座舱和 ADS 智驾系统，率先实现全国无图智驾，搭载的车型获得C-NCAP 智驾安全辅助满分、i-Vista先锋首测智能行车G+等权威认可。增程技术方面，去年12月低，赛力斯正式发布全新一代赛力斯超级增程系统。该系统基于“赛翼（C2E）增程架构”与“RoboREX智能控制技术”打造，让综合油耗降低15%的同时，增程器噪音感知也降低90%。值得注意的是，该系统油电转换效率达3.6kWh/L，达到行业量产增程器领先水平。可以看到，这种“压强式”技术投入，使得赛力斯在高端市场的产品溢价能力突破传统价格天花板，问界M9顶配车型售价上探至56.98万元仍供不应求，印证了技术驱动型商业模式的强大生命力。当行业陷入“堆料竞赛”困境时，赛力斯通过底层技术突破实现了从参数领先到体验领先的跨越，这种以用户价值为导向的研发哲学，正在重塑中国汽车产业的价值坐标系。四、结语透过这份财报，我们看到的不只是59.46亿元净利润的数字狂欢，更是一个长期主义者的战略定力。在新能源竞争进入深水区的当下，赛力斯用一份优秀的成绩单，验证了技术溢价商业模式的可持续性，也为应对行业变局筑起护城河。反观资本市场，对赛力斯的长期价值也给予了肯定，今年，赛力斯入选沪深300、上证50等四大指数。这一里程碑不仅意味着公司正式跻身中国核心资产阵营，更将吸引更多被动资金配置，强化流动性溢价与估值中枢上移的长期逻辑。与此同时，赛力斯还表示，拟通过发行境外上市外资股股票，在香港主板挂牌上市。这一突破性布局，既为全球化战略搭建跨境资本平台，亦可通过引入国际战略投资者优化股权结构，为技术研发、产能扩张和品牌出海注入新动能。后续，随着H股上市打通国际资本通道、超级工厂释放百万产能，赛力斯正以“技术反超+资本赋能”的生态闭环，为行业转型期企业提供新标杆。唯有锚定技术深水区、构建全球资源整合能力，方能在产业竞速中掌握定义未来的话语权。

格隆汇昨天02:50

港股市场有望成为科技创新产业的融资枢纽与投资价值高地，港股互联网ETF(159568)早盘反弹涨近1%，金山云涨超7%

暖，同时，港股再融资规模因科技产业龙头比亚迪、小米加大研发投资和加速业务扩张而出现明显增长。在此背景下，需重视港股在科技创新企业融资中发挥的重要作用，及其可能给二级市场带来的投资机遇。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金蝶国际(00268)、快手-W(01024)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)、同程旅行(00780)、京东健康(06618)，前十大权重股合计占比78.61%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天02:50

A股头条：雷军深夜回应安徽SU7事故；三部门支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有

份销量9.8万台同比减少2.28% 比亚迪：新能源汽车本年累计销量同比增长59.81% 北汽蓝谷：子公司3月汽车销量为1.43万辆【增减持】东易日盛：小米科技完成减持1%公司股份东材科技：部分高管计划减持股份华电辽能：股东辽宁能源投资集团拟减持不超过1%股份纵横通信：董事吴海涛计划减持不超过0.59%公司股份交易提示【可转债申购】鼎龙转债 123255 【可转债交易提示】朗科转债赎回，进入最后交易日湘泵转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】

金融界04-01 23:40

民生加银研究精选混合连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.38%

2.68%）、海康威视（2.67%）、比亚迪（2.67%）、航发动力（2.66%）。

金融界04-01 16:22

国泰中证800汽车与零部件ETF连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.51%

前十持仓占比合计72.56%，分别为：比亚迪（14.75%）、赛力斯（10.80%）、福耀玻璃（10.25%）、上汽集团（9.85%）、长安汽车（6.79%）、江淮汽车（6.72%）、宇通客车（3.58%）、拓普集团（3.38%）、长城汽车（3.34%）、德赛西威（3.10%）。

金融界04-01 16:21

博时创新精选混合A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅2.81%

3.59%）、传音控股（3.07%）、比亚迪（2.79%）。

金融界04-01 16:20

民生加银均衡优选混合C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.3%

3.40%）、中国电信（3.37%）、比亚迪（3.33%）、许继电气（3.26%）、宁德时代（3.21%）、中国联通（3.17%）、中国移动（3.16%）、国电南瑞（3.15%）、中航西飞（3.09%）、中航重机（2.99%）。

金融界04-01 16:20

民生加银均衡优选混合A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.29%

3.40%）、中国电信（3.37%）、比亚迪（3.33%）、许继电气（3.26%）、宁德时代（3.21%）、中国联通（3.17%）、中国移动（3.16%）、国电南瑞（3.15%）、中航西飞（3.09%）、中航重机（2.99%）。

金融界04-01 16:20

国泰国证新能源汽车指数A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.05%

%，分别为：宁德时代（14.77%）、比亚迪（14.64%）、汇川技术（6.67%）、赛力斯（6.04%）、亿纬锂能（3.59%）、三花智控（2.93%）、华友钴业（2.44%）、赣锋锂业（2.35%）、宇通客车（2.16%）、天齐锂业（2.07%）。

金融界04-01 16:20

美股夜盘明星科技股普跌：特斯拉、英特尔、美光科技跌超1%，市场情绪承压

元）特斯拉 36 -4% 6500 比亚迪 45 +10% 1200 蔚来 3.5 +15% 180 英特尔跌势与半导体行业动态英特尔夜盘下跌1.3%，反映半导体行业面临的复杂环境。新任CEO陈立武上任后推动的代工业务转型尚未见成效，而市场对AI芯片需求的激增使得英伟达等竞争对手更受青睐。英特尔近期在投资者会议上表示：“我们预计2025年下半年芯片产能将显著提升。”然而，全球供应链瓶颈和美国对华技术出口限制仍对其前景构成威胁。费城半导体指数同期下跌1.1%，显示行业整体承压。美光科技表现与内存市场展望美光科技跌幅达1.2%，与内存市场需求波动密切相关。作为全球领先的DRAM和NAND供应商，美光科技受到数据中心投资放缓的影响。2025年3月，美光CEO桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）表示：“尽管短期需求疲软，但AI和5G应用的长期增长将推动内存市场复苏。”分析预测，2025年全球DRAM价格可能下跌5%-10%，对美光盈利能力构成挑战，但其HBM（高带宽内存）产品有望在下半年提振业绩。编辑总结美股夜盘明星科技股的普跌反映了市场对宏观经济和行业竞争的双重担忧。特斯拉在电动车市场的主导地位面临挑战，英特尔需加速转型以应对半导体行业变局，而美光科技则需在内存市场低谷中寻找突破。短期内，投资者信心可能继续受压，但长期增长潜力仍存，关键在于企业能否兑现技术创新承诺并适应全球经济环境变化。名词解释明星科技股：指在科技领域具有高知名度和市场影响力的股票，如特斯拉、英特尔等。纳指期货：纳斯达克100指数的期货合约，反映科技股走势。 DRAM：动态随机存取存储器，广泛用于电子设备的内存组件。 2025年相关大事件（倒序） 2025年3月20日：英特尔宣布投资50亿美元扩建美国俄勒冈州工厂，提升AI芯片产能。（来源：英特尔官网） 2025年2月15日：特斯拉发布2024年财报，净利润同比增长8%，但交付量不及预期。（来源：特斯拉投资者关系网站） 2025年1月10日：美光科技与三星达成HBM技术合作协议，剑指AI市场。（来源：美光新闻稿）国际投行与专家点评 “特斯拉交付量下滑可能只是暂时现象，其自动驾驶技术仍是长期价值核心，但短期内市场情绪偏悲观。”——Mary Barra，摩根大通首席分析师，2025年3月28日 “英特尔需证明其代工业务能与台积电抗衡，否则股价难有起色，半导体行业竞争已进入白热化阶段。”——Daniel Loeb，高盛半导体研究主管，2025年3月15日 “美光科技在HBM领域的布局值得期待，但内存价格波动仍是2025年的最大风险。”——Laura Martin，花旗集团科技分析师，2025年3月20日 “科技股当前跌势与美联储政策预期密切相关，若加息节奏放缓，市场可能迅速反弹。”——David Kostin，瑞银全球研究总监，2025年3月25日 “全球供应链压力和地缘政治风险将持续影响科技股表现，投资者需关注企业应对能力。”——Christine Tan，贝莱德亚洲市场策略师，2025年3月30日来源：今日美股网

今日美股网04-01 16:10

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