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2024-12-17 --	10月对欧盟贸易帐(百万欧元) 前值-1175.0前值(修正前)--预测值--公布值待公布	--
2024-12-12 15:00:00	10月对欧盟贸易帐(亿英镑) 前值--前值(修正前)--预测值--公布值待公布	--
2024-12-12 15:00:00	10月对非欧盟贸易帐(百万英镑) 前值-5313前值(修正前)--预测值--公布值待公布	--

文章

经济学家：特朗普上台后，欧元/美元恐跌至平价
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前景有利于欧元的逐步复苏”——原因包括欧盟易受全球贸易不确定性的影响，以及欧洲央行继续降息，而美联储则放松了油门。不过，高盛也表示，如果贸易政策最终变得“更加温和”，或者欧元区经通胀调整后的实际利率保持在高于预期的水平，欧元可能会出人意料地上行。俄罗斯紧张局势加剧 2022年秋季，由于经济衰退担忧、俄乌战争爆发及能源危机，欧元曾跌破平价，但自那以来一直保持在平价以上。然而，本周这些2022年的因素之一重新成为人们关注的焦点，令欧洲资产普遍承压：与俄罗斯的紧张关系升级的威胁。周二，俄罗斯总统普京表示扩大考虑核反击的情境范围，同时指控乌克兰使用美国制造的远程导弹袭击其领土。这一消息推动避险资产需求上升，日元、瑞士法郎及美元均受到支撑。 Rabobank的外汇策略主管Jane Foley表示：“如果俄乌冲突的紧张局势持续升级，欧元兑美元下跌至平价以下的可能性将进一步增加。” “如果持续下去，围绕俄罗斯/乌克兰战争的紧张局势有可能加速欧元/美元的下行潜力，并增加跌破平价的可能性，” Foley表示。
风起6小时前
会员
战争升级！俄军射出新型大杀器回应西方导弹，普京放狠话
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斯发动大规模报复性导弹袭击，美国和部分欧盟国家驻基辅大使馆于周三暂时关闭。这些大使馆于周四重新开放。
格隆汇8小时前
小心特朗普突然加强制裁普京！彭博策略师：向俄罗斯石油“出手”的绝佳时刻来了……
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得了一定成效。这些油轮在被美国、英国或欧盟列入制裁名单后，最初闲置了数月。 (来源:Bloomberg) 最近，莫斯科开始让这些船只重新投入使用。这些船只的恢复使用并没有给那些接受船只进入港口的人带来任何影响。 “也许是时候了，”Julian指出。目前已有90艘油轮受到3个政府中一个或多个政府的制裁。大幅增加这一数量——用于运输俄罗斯石油的影子船队估计约60艘——并对其使用征收实际成本将对俄罗斯总统普京政府造成沉重打击。若印度、中国和土耳其的炼油商被说服停止或减少通过影子舰队运输的俄罗斯原油进口，莫斯科的石油出口将不可避免地下降。国际能源署表示，假设每天从市场上撤出100万桶俄罗斯原油，那么在2025年上半年，其作用可能仅仅只是平衡供需。在市场疲软的情况下，价格影响尚可控制，但对俄罗斯资金的影响将更为严重。还有大量的闲置生产能力可以抵消俄罗斯石油的损失。理论上，如果石油输出国组织(OPEC)愿意，它们可以每天增加500多万桶石油供应。这几乎是俄罗斯海运原油出口量的2倍。当然，他们可以选择不介入。与2020年3月俄罗斯拒绝遵守沙特生产政策时相比，利雅得和莫斯科之间的关系现在更加密切。当时，由于新冠疫情引发的石油市场崩溃，短暂的生产自由突然戏剧性地结束。现在，尚不清楚利雅得在石油政策方面是否会选择华盛顿而不是莫斯科。即将卸任的美国总统拜登最近几天表示，他准备在离开白宫前加大对乌克兰的支持。针对俄罗斯石油出口的有效制裁将对基辅有利。如果西方真的想打击总统弗拉基米尔·普京的石油收入，那么当选总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)上任前的几周可能是最好的机会。#美国大选#
圈内人11小时前
曾经的强者德国，现在发现自己的发展模式正在崩溃
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例外。汽车行业的游说，使德国成为10月欧盟针对中国电动车进口关税投反对票的五个国家之一。德国政府内部也存在分歧。外交官和情报部门希望通过贸易限制，惩罚中国支持俄罗斯军事行动，而产业界人士则担忧低增长的德国无法承受这些代价。德国的去工业化问题比看上去更复杂。失去制造业岗位削弱了德国本已疲软的生产率，但制造业的增加值即便在产量下滑时仍保持稳定。换句话说，一些德国制造商正在以“质量优于数量”的方式转型。德意志银行认为，这暗示德国企业在高端技术领域仍有前途，比如高端汽车。德国在绿色技术（如风力涡轮机和电解槽）方面仍占据优势。然而，这难以弥补其他领域的损失。基尔世界经济研究所的莫里茨·舒拉里克认为，德国需要摆脱“工业迷信”。能源密集型产业20年来未有增长，汽车行业已经连续六年裁员，逆转几乎无望。一位欧盟官员表示：“多年来他们都坚信‘我们是最好的’，但突然之间，这一切就结束了。” 德国工业模式的深刻变化，是长期结构性力量推动的。让德国人相信，成为“出口冠军”之外有其他选择，需要多年努力。而想通过补偿其他地区的贸易衰退来提振经济，也像是一场马拉松。例如，尽管德国付出了最大努力，与南美洲大型贸易集团南方共同市场的自贸谈判已拖延了25年。一些人认为，改革德国经济模式的更有效手段是调整“债务刹车”。债务刹车是德国宪法中的一个条款，限制联邦政府的年度结构性预算赤字不得超过GDP的0.35%。柏林智库“未来事务研究所”的马克斯·克拉赫认为，债务刹车是一个过时的产物，适用于全球化高涨、其他国家通过赤字拉动德国经济的时代。在全球化停滞的今天，这种模式已不再适用。德国公共投资的需求已无法忽视。一项广为引用的估算表明，未来十年公共投资需求高达6000亿欧元。此外，国防开支需要额外资金。今年德国终于达到了GDP的2%的北约目标，但这仅靠一项即将到期的特别基金实现。而面对特朗普政府可能回归的情况，可能需要更多资金。因此，下一届可能由基民盟领导人弗里德里希·梅尔茨主导的联盟政府，有可能对债务刹车进行温和改革。如果改革得当，在教育和基础设施方面的投资，或许可以提高德国的长期增长率。然而，修改宪法需要联邦议会和联邦参议院的三分之二多数，而极端党派可能在联邦议会掌握三分之一的阻挠性少数票。目前执政的社民党已呼吁梅尔茨支持改革，这将为改革派提供必要的票数，但梅尔茨尚未同意。柏林全球公共政策研究所的托斯滕·本纳认为，德国已经从默克尔时代的“盲目乐观”转向一种“阴郁陷阱”。政治功能失调、债务刹车限制、过度官僚化和公众的不信任彼此强化。他希望下届政府能成为“断路器”。尽管如此，士气低迷已促使越来越多的人认为根本性变革不可避免。这将为下一份联合政府协议提供背景，也可能促成一项“重大妥协”：梅尔茨接受债务刹车调整，作为交换，他的合作伙伴同意税收或福利改革。然而，如果议会的数字计算阻碍了改革，恰好在局势对改革有利时与之失之交臂，对德国来说将是一个莫大的讽刺。来源：加美财经
加美财经20小时前
中欧突传重磅消息！中国船只被控“破坏”波罗的海电缆丹麦海军追捕、芬兰展开刑事调查
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桥上的支撑电缆断裂，2条重要的波罗的海欧盟数据电缆被切断。中国船只Yi Peng号被强行停泊在丹麦。外媒指出，这可能会引发中国强烈的外交回应。 (来源:Twitter) 芬兰国家调查局表示，“决定对海底电缆损坏事件展开刑事调查”。声明指出：“根据初步调查，芬兰国家调查局(NBI)决定对芬兰和德国之间的海底电缆损坏事件展开刑事调查。目前，该涉嫌犯罪行为正以严重刑事破坏和严重干扰通信罪进行调查。国家调查局正在对Cinia的C-Lion-1电信电缆受损情况进行调查。周三，在总检察长办公室的配合下，决定展开刑事调查。Cinia于周二向NBI提交了调查请求。” “在此阶段，涉嫌犯罪行为将被视为加重刑事破坏罪和加重干扰通讯罪进行调查，但随着调查的进展，这些罪名可能会发生变化。警方将在稍后公布刑事调查的进展情况，”声明续称。周一，一艘在中国注册的散货船Yi Peng 3涉嫌破坏了波罗的海海底的两条光纤数据电缆，这两条电缆连接着芬兰、德国、瑞典和立陶宛。这艘散货船目前停泊在卡特加特湾，旁边停泊着一艘丹麦海军舰艇。船舶追踪网站MarineTraffic显示，丹麦海军舰艇“DNK NAVY PATROL P525”与Yi Peng 3一起停泊在卡特加特湾，两艘船都停泊在那里。 ZeroHedge引述推特用户信息：“丹麦行使了《海底电缆公约》第十条规定的权利。此前美国只行使过一次，即1959年。” (来源:Twitter) 周二，德国国防部长称切断Cinia C-Lion1海底电缆是破坏行为。德国国防部长鲍里斯·皮斯托利斯在布鲁塞尔会议前对记者说：“没有人相信这些电缆是意外断裂的，因此，我们必须声明——虽然不知道谁是罪魁祸首——这是一次混合行动。我们必须假设，虽然还不能确定，但这是一次破坏活动。” 芬兰和德国外交部周一晚间发表声明警告： “我们的欧洲安全不仅受到俄罗斯侵略乌克兰的战争威胁，还受到恶意行为者的混合战争威胁。保护我们共享的关键基础设施对我们的安全和社会的复原力至关重要。” 维谢格拉德24电视台指出：“一些受到中国船只Yi Peng 3号摧毁海底电缆事件影响的波罗的海国家已经宣布了他们如何对相关调查进行分类。” 《华尔街日报》援引消息人士的话称，瑞典、芬兰、立陶宛、德国等欧盟国家在初步调查中发现，电缆很可能是在瑞典经济水域内被切断的。美媒称，“据多个欧洲国家和美国的政界人士、安全和执法官员以及情报人员称，此次秘密攻势背后的动机可能是散布恐慌，束缚安全资源，并通过支持反对向乌克兰提供大规模援助的政党来增加对西方政府的压力。” 对于欧洲国家来说，数据中断的情况相当轻微。芬兰一位高级官员表示：“我们为此类事件做好了准备，并且部署了多条电缆和线路以应对突发事件，因此最终结果就是部分供应商的服务速度变慢。”
圈内人 1评论昨天16:28
原料供应偏紧！多家钨企上调长单报价，新周期即将开启？
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纳入关键材料清单，2024年4月生效的欧盟《关键原材料法案》中同样将钨列入“关键矿产”，钨的战略重要性日益提升。在此背景下，随着全球地缘政治风险逐步抬升，各国对钨“安全库存”的囤库行为有望出现。展望未来，国内外宽松宏观政策共振有望驱动需求改善，钨价的进一步上行正蓄势待发，或将创出历史新高。供给方面，中国钨精矿供给收紧，全球钨库存去化至历史低位；需求方面，中国稳增长政策有望带动内需回暖，海外需求有望受益于欧美宽松的财政货币政策以及全球供应链重构；叠加地缘政治风险抬升，钨的“安全库存”的囤货需求或将开启，预计钨精矿价格仍有望进一步上行，或将创出历史新高。
格隆汇昨天14:55
中国传递重要信息！彭博：中国最高领导人推动低关税稳定世界的努力被特朗普和普京破坏
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茨(Olaf Scholz)帮助解决与欧盟关于电动汽车的关税争端，并告诉法国总统马克龙(Emmanuel Macron)，中国不希望看到乌克兰战争升级，并补充说北京将“继续以自己的方式发挥建设性作用”，以结束冲突。这些言论是习近平在二十国集团(G20)和亚太经济合作组织(APEC)峰会期间传递的典型信息，实际上是呼吁世界冷静下来，避免采取任何可能导致贸易中断的激烈举措。对于习近平来说，担心的不仅仅是特朗普会征收关税——这可能会摧毁世界上最大的经济体之间的贸易——还担心其他国家也会效仿。亚洲协会政策研究所(Asia Society Policy Institute)中国分析中心(Center for China Analysis)的中国政治研究员Neil Thomas表示：“习近平传递的信息是，中国支持经济全球化和当前的国际秩序，而美国是破坏世界经济的破坏者。” Thomas补充道：“习近平希望向第三国展示自己是中美关系中的理性一方，而如果特朗普政府不维持对话，行事没有分寸，那就是不负责任的。” 中国对制造业的推动推动出口增长达到两年来的最快水平，提振了在长期房地产低迷和通货紧缩中苦苦挣扎的中国经济。特朗普的关税可能会使中国的年度GDP增长率下降几个百分点，加剧导致不满情绪上升的经济痛苦，并可能引发其他担心中国进口激增的国家采取类似行动。习近平几乎在每次会议上都试图消除这些担忧。在APEC峰会上，他呼吁“推倒阻碍贸易和投资的墙”，而在G20峰会上他敦促各国领导人“反对单边主义和保护主义”。他说，中国已经证明贫困是可以消除的，他告诉各国领导人“如果中国能做到，其他发展中国家也能做到。” 中国领导人面临的问题是，中国的制造业实力在世界上首屈一指——让其他国家几乎没有空间遵循同样的增长模式，即通过出口创造更多财富。中国领导人可能很快就会寻求向新兴市场出售更多商品，而不是设法释放国内消费力量。特朗普的关税可能会改变这一切，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)表示，对中国实施更严格的贸易限制可能会迫使习近平采取措施提振国内消费。本月早些时候，中国政府未能推出新的刺激措施，令投资者失望，尽管财政部长蓝佛安承诺明年“更有力”的财政政策——如果作为对特朗普的回应，其他国家也对中国征收关税，这可能更重要。彭博社指出，习近平有几次打破了他一贯的沉默态度，向韩国总统尹锡悦(Yoon Suk Yeol)承认，该地区“发生了很大变化”；他还对美国总统拜登说，中国不允许“朝鲜半岛发生冲突和动荡”，也不会“在其战略安全和核心利益受到威胁时坐视不管”。布鲁金斯学会(Brookings Institution)下属约翰·桑顿中国中心(John L. Thornton China Center)研究员Patricia M Kim表示，尽管这些话可能反映出中国对俄罗斯和朝鲜以及美国及其盟友的不满，但它们最终表明，中国目前处于观望状。她说：“这对北京来说可能是一个不舒服的处境。中国最不希望的就是在家门口爆发战争。”
tqttier昨天14:37
凛冬预警拉响！福特开展“瘦身” 自救，拟在欧洲裁员4000人
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零排放协议》，明确要求从2035年起在欧盟范围内禁止销售新的燃油车，旨在强力推动车企加速电动化转型。在此背景下，车企们纷纷加大电动汽车生产力度。但受消费者偏好、基础设施不完善、电动汽车价格高昂等因素制约，电动汽车需求增长未达预期，众多制造商不得不采取降价策略以刺激需求。福特也将裁员归咎于排放法规与消费者对电动汽车需求之间的“脱节”，并指出欧洲近年来出现了“严重混乱”局面。福特副董事长兼首席财务官约翰·劳勒此前曾呼吁欧洲政府、行业工会等各界人士共同努力，确保成功转向电动汽车。劳勒表示：“我们在欧洲和德国所缺失的，是一套推动电动汽车发展的清晰政策框架，涵盖公共领域对充电基础设施的投资、助力消费者向电动汽车过渡的有效激励措施、提升制造商成本竞争力以及在二氧化碳合规目标达成方面赋予更大的灵活性。” 此外，福特还呼吁德国政府出台更多激励政策并完善充电基础设施建设，以助力消费者顺利过渡至电动汽车时代。自柏林于去年12月终止电动汽车补贴后，今年前9个月，德国电动汽车销量显著下滑，降幅达28.6%。总的来看，福特在欧洲的裁员举措，不仅是其自身应对市场挑战的无奈之举，更折射出整个欧洲汽车行业在电动化转型进程中所面临的重重困境。未来，欧洲车企能否实现转型突围，仍充满诸多不确定性。
格隆汇昨天11:25
KVB市场分析 | 11月21日：避险需求推动黄金上涨，地缘政治紧张局势加剧
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福的欧洲银行会议上发表讲话，预计将讨论欧盟货币政策及其对银行业的影响，交易者期待她可能透露的降息信号。同时，欧洲HCOB PMI数据也将在拉加德讲话期间公布，市场预计综合PMI将维持在50.0，显示商业活动稳定。本周的关键数据是S&P PMI，预计制造业和服务业PMI均会略有上升。技术分析： EUR/USD目前徘徊在一年多以来的最低水平，上周三触及54周低点后，短暂的反弹迅速消退，多头未能突破1.0600关口。自9月高点1.1200以上以来，欧元已下跌约6%，技术前景发生了显著变化。EUR/USD仍低于50日指数移动平均线，且该均线呈下降趋势，预计很快会跌破1.0800水平。产品：XAU/USD 预测：上升基本分析：本周黄金价格连续第三天上升，周涨幅超3.40%，尽管美元走强，但投资者仍将黄金视为避险资产。买家目前瞄准2700美元关口。此前，金价曾因特朗普胜选后的获利回吐而跌至两个月低点2536美元。市场担忧其政策可能推高通胀，导致美国国债收益率飙升并提振美元。俄乌冲突持续也推动了金价上升。近日，俄罗斯总统普京授权采取特殊措施应对西方行动，而美国则继续支持乌克兰。经济方面，美国经济数据表现强劲，美元指数上升0.51%，至106.69。美联储官员尚未明确12月政策会议的结果，交易者降低了降息的预期。本周美国将公布初请失业金人数、S&P全球PMI初值以及密歇根大学11月消费者信心终值。技术分析：黄金价格前景乐观，但买家需先突破重要阻力位。若XAU/USD突破50日简单移动平均线2658美元，价格可能稳定在2700美元附近。若进一步突破，则有望触及11月7日高点2710美元和2750美元的心理关口。另一方面，若金价跌破2600美元，空头可能接管市场，目标为100日均线2550美元，进一步跌破可能下探11月14日低点2536美元，甚至2500美元。相对强弱指数（RSI）目前偏空，但接近中性，显示买方正在短期内积聚动能。产品：GBP/USD 预测：上升基本分析：周三，GBP/USD表现疲软，徘徊于1.2700水平，并承压下跌0.2%。尽管英国消费者价格指数（CPI）通胀数据高于预期，但由于英国央行似乎无意在2024年再次降息，英镑表现不佳。英国CPI同比上升至2.3%，高于预期的2.2%，且前值为1.7%。核心CPI也上升至3.3%，高于预期的3.1%。周四英国经济数据较少，投资者静待周五英国和美国的采购经理人指数（PMI）报告，预计数据将保持稳定。技术分析： GBP/USD本周尝试自27个月低点1.2600反弹，但上行乏力。技术指标显示支撑位正在形成，但买盘兴趣减弱，价格在1.2700水平面临阻力，无法进一步上行。由于未能突破关键阻力位，持续反弹的可能性降低，该货币对前景仍然艰难。交易者将密切关注其能否突破阻力位，或是否会进一步回撤。产品：USD/JPY 预测：上升基本分析：周四亚洲时段，USD/JPY跌至155.00水平，但由于市场对日本央行何时再次加息存在不确定性，汇价大幅下跌的可能性较低。尽管俄乌冲突引发担忧，但对核升级的恐惧有所缓解，这提振了投资者信心。此外，有关美国当选总统特朗普政策可能推动经济增长和通胀的猜测，可能限制美联储降息的能力。然而，对日本政府干预的担忧可能限制日元的进一步下跌。技术分析：从技术面看，USD/JPY近期的强劲反弹表明此前自数月高点的回调可能已经结束。这一上行走势，加上日线图上的积极信号，暗示汇价可能进一步上升。然而，多头应等待汇价稳定突破155.00关口后再进行新的投资。若买盘推动价格突破本周高点约155.35水平，将确认上升趋势，并推动USD/JPY升向155.70水平，甚至156.00关口。下方支撑位于154.40-154.35区域，更低支撑位见于153.30-153.25及153.00水平。若跌破152.70-152.65区域，汇价可能进一步下探关键的200日简单移动平均线151.90-151.85水平。免责声明: KVB Prime Limited提供的市场分析仅供信息目的，并不应被视为投资建议或买卖任何金融工具的推荐。外汇和其他金融市场交易涉及重大风险，过去的表现不能作为未来结果的指示。 KVB Prime Limited不保证所提供的市场分析的准确性、完整性或及时性。内容可能随时变更，可能不会始终反映最新的市场发展或情况。客户和读者对自己的投资决策负有全部责任，并应在进行任何交易或投资决策之前寻求独立的金融咨询专业人士的意见。KVB Prime Limited对使用或依赖所提供的市场分析而导致的任何损失、损害或其他责任概不负责。通过访问或使用KVB Prime Limited提供的市场分析，客户和读者确认并同意本免责声明的条款。交易风险警示: 通过保证金进行交易涉及使用杠杆机制的产品，具有高风险，并且绝对不适合所有投资者。在您的投资上没有盈利的保证，因此要警惕那些在交易中保证盈利的人。如果您没有准备承担损失，请不要使用资金。在决定进行交易之前，请确保您了解所涉及的风险，并考虑您的经验。
KVB昨天10:25
蔚来汽车2024Q3业绩电话会议分析师问答
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第一个问题与欧洲的情况有关。我想知道，欧盟关税上调后，你们的定价策略会改变吗？目前这是否会影响欧洲的需求？李斌对纯电动汽车征收关税确实影响了我们的定价策略，也影响了我们在欧洲的销量。总体来说，对于海外市场，我们仍然采用这种统一的全球定价策略，基本上是成本加价。在这种情况下，由于关税，我们在欧洲的价格实际上已经大幅上涨。然而，我们针对欧洲市场的战略始终着眼于长远。目前，我们将继续专注于改善我们的销售和服务网络，了解当地用户的需求，并提高用户对服务和产品的满意度。实际上，这一战略不仅仅是因为关税。即使在关税之前，我们也一直专注于几个关键目标，而不仅仅是优先考虑我们的销量。我们需要确保对欧洲业务进行合理的投资，同时保持良好的用户满意度并提高我们的品牌知名度。再次，我们在欧洲的目标是长期的，而且在我们已经进入的五个欧洲国家中，挪威不受关税政策的影响。这样一来，我们在挪威市场的销量还是不错的。李明勋我的第二个问题与 ONVO 品牌的毛利率状况有关。因为 Stanley 刚刚提到了 NIO 品牌在第四季度的毛利率将继续提高到 15% 左右。但假设您在 2024 年将交付约 20,000 台 ONVO，该品牌的毛利率大致是多少？当您每月为 ONVO 品牌交付 20,000 台时，该品牌的潜在毛利率状况是多少？李斌今年由于我们刚刚推出并开始交付产品，处于产能提升的早期阶段，也因为早期用户的独家使用权，ONVO L60的实际整车利润率不是很高。这是一个正增长的利润率，但只是一个位数。对于明年，也就是2025年，随着我们提高产能和交付量，我们预计ONVO品牌的整车利润率将在10%左右，这将是我们明年努力的基准。随着产品成本结构的不断改善，以及更多产品加入整体阵容，我们相信明年我们ONVO品牌的整体整车利润率目标将在15%左右。王斌关于下半年的新产品，您刚才提到，2025 年将实现强劲增长，而上半年似乎只有一些小众产品，例如 ET9 和一个新品牌。但是，下半年的计划是什么？您是否计划对不断发展的产品（例如 ET5、ET5 Touring 和 ES6ET6）进行更新换代？这四款产品在 2025 年下半年是否会全部更新换代？李斌明年，在新品牌下，我们的产品将升级到下一代平台，ET9 将是最新一代平台推出的第一款产品。还有其他产品正在筹备中。还会有改款和升级。那些将是我们现有产品的改款和升级。所以基本上在 2025 年和 2026 年，我们将逐步完成现有新产品的升级。关于ONVO品牌，明年我们将继续交付和销售首款产品L60，同时我们还有另外两款家用SUV正在筹备中，准备明年投放市场。这两款产品的研发进展顺利，也正在为量产做准备。随着这两款产品的上市，我们将拥有ONVO品牌下完整的家用SUV产品线。这两款新产品一款是中大型SUV，提供六座和七座版本，另一款是大型五座SUV。这两款产品在成本、结构和产品性能方面都相当有竞争力。一个合适的标杆是理想汽车的L8和L7。如果你看看我们理想汽车的L60和L6，价格差额在4万美元左右，对不起，4万元人民币，你可能会明白我们下两款ONVO SUV的大致价格范围，它也将采用类似的定价策略，因此价格将非常有竞争力。与此同时，我们也在完善充电和换电网络，特别是在中国县级地区提供更多设施。有了更全面的货架网络和服务网络，我们对 ONVO 品牌明年的整体表现非常有信心。关于 Firefly，明年我们将推出 Firefly 的第一款产品。这款产品实际上名为 Firefly。我们实际上遵循迷你策略，品牌和第一款产品将共享同一个名称。我们将在今年 12 月 21 日的 NIO Day 上分享有关品牌和产品的更多细节。我们的品牌将正式亮相，我们也将发布第一款产品。总体而言，我们对这款产品和品牌阵容非常有信心。对于整个公司而言，明年的销量将在今年的基础上翻一番。王斌我的第二个问题是关于你们的服务利润率，因为你们第三季度的服务利润率实际上有所提高，仅为负 8.8。你能解释一下第三季度服务利润率增长的驱动因素是什么吗？你对今年（2025 年）第四季度的服务毛利率有何预期？明年的毛利率会是两位数的负数吗？那么你的预期是什么？曲玉感谢您关于第三季度整车利润率改善的问题，这主要得益于两个因素。第一是零部件成本的改善和优化，包括电池和其他零部件。第三季度，这种改善比前几个季度更为显著。第二个因素是，随着我们销量的增加，我们的产能和产量也在不断提高。这样，我们还可以充分利用制造方面的效率提升和更好的摊销。这样，我们的汽车利润率就从第二季度的 12.2% 提高到了第三季度的 13.1%。进入新品牌的第四季度，正如之前提到的，我们的重点将是提升该品牌的高端定位。这样，我们将通过削减营销费用和促销来不断提高产品盈利能力，并不断改善我们的供应链成本结构。这样，我们有信心在今年第四季度逐步实现新品牌 15% 的汽车利润率。进入明年，我们还将寻找几个关键驱动因素来不断提高我们的整车利润率，包括供应链和供应方面的改进。明年智能硬件将进行几次重大迭代和升级，这将进一步改善我们的成本结构。此外，正如 William 所说，明年新品牌和新产品将进行迭代和面貌飞跃。通过在我们的产品组合中引入更具竞争力的产品和更具竞争力的成本结构，我们还可以提高品牌的整体盈利能力。有了这个，我们也相信在 2025 年实现新品牌 20% 的整车利润率。丁玉倩第一个是关于自动驾驶。管理层认为蔚来在未来 6 个月到 12 个月内的关键里程碑是什么？目前面临的主要挑战是什么？蔚来能力的最大亮点是什么？能否从用户采用、端到端建模、开发、处理能力及其成本方面给我们做一些细分。李斌 2024 年 7 月下旬，我们在蔚来推出了 NIO WorldModel，以及基于 NIO WorldModel 的端到端解决方案 NWM。我们已经开始发布一些基于新架构和 WorldModel 的功能，也邀请用户对这个新架构进行一些内部测试和体验。其实在此之前，我们已经发布了端到端的主动安全功能，在一些第三方对电动汽车主动安全性能的测试和评估中，我们的表现实际上相当不错，比许多同行都要好。对于 ONVO 品牌而言，它也是第一个为城市道路提供基于视觉导航的智能驾驶的品牌。最近我们也刚刚发布了一个新版本，我们的用户也非常欣赏和喜欢这个功能。所以总的来说，凭借我们在车辆上的计算能力和传感能力、我们的数据闭环以及我们的端到端词模型，我们将充分利用这些功能。在接下来的几个月里，我们还将发布几个版本，逐渐地，您将看到所有这些研发投资带来的效果。对于整个行业来说，实际上有不同的路线图和解决方案，我们选择了这个路线图，我们对该路线图的成功和结果充满信心。 [外语] 关于智能驾驶，我们始终坚持这个原则，即它应该服务于用户的利益和利益。在这种情况下，我们有两个原则。第一，智能驾驶应该减轻用户的驾驶压力，第二，应该减少交通事故。明年我们的目标是，智能驾驶辅助人类驾驶员的驾驶任务，其安全水平应该比完全由人类驾驶员驾驶高 10 倍。这实际上是一个可以实现的目标。安全始终是我们功能的重中之重。最重要的是，在确保未来良好的安全性的同时，我们将考虑该功能的可用性和体验，例如进一步缓解驾驶压力。我们对其他功能也采取了同样的方法，比如从主动安全开始的端到端模型，我们看到该功能对提高用户安全性有显著的好处。丁玉倩第二个问题是关于盈亏平衡和资本需求。明年看起来非常令人兴奋，产品周期强劲，资本支出和运营支出也非常密集。那么我们是否有一个更新的盈亏平衡时间表？我们如何看待未来 12 个月到 18 个月的资本需求？曲玉关于资本需求。今年第三季度，我们实现了自由现金流。根据目前的销量指导，我们预计第四季度将继续保持正自由现金流。对于 2025 年，我们的目标是将交付量翻一番，同时通过控制资金和季度环比速度，我们预计我们的运营现金流将继续保持正增长，这种增长将维持我们的运营支出和资本支出。因此关于资金需求，我们一般是按照融资需求来做的。我们没有一个必须有的议程。相反，我们会根据市场动态地调整我们的融资计划和议程。关于你提到的盈利能力问题，我想从三个角度来回答。首先，作为一家年轻的汽车公司，销量仍然是我们考虑的一个非常重要的因素。刚才，我们已经推出了明年所有三个品牌的 1 号产品。随着新品牌和新产品的进入市场，我们将能够实现更高的销量，我们对未来几年的销量也充满信心。第二点是关于汽车利润率。从今年第四季度开始，我们还将继续提高汽车利润率和销量。第三点是持续的成本节约和效率提升计划。在公司内部，我们实际上启动了一个名为“成本挖掘”的项目，以识别浪费并改善成本结构，从而降低或节省各方面的成本。我们也看到这项计划的效果非常好。因此，我们预计，随着销量的提高和运营的改善，我们的亏损也将逐渐缩小。李斌曲玉刚刚介绍了我们缩小亏损的方法。关于我们的整体费用，我们的研发费用将继续保持在这个相对较高的水平。至于销售、一般及行政费用，由于我们的 PowerApps Countif 计划，我们将推出充电和交换网络，并且我们还需要为 ONVO 品牌启动销售和服务网络，因此销售、一般及行政费用也将在短期内承受压力。但我们仍将确保我们走在正确的轨道上，逐步缩小亏损。至于盈利能力，整个公司确实将 2026 年作为我们实现全年盈亏平衡的时间。我们也将根据该目标规划我们的战略和活动。邓雪我的第一个问题是关于海外市场的后续问题。实际上，我们的品牌和汽车很早就进入了欧洲市场，现在我们也看到一些同行品牌公司加快了在欧洲市场的曝光度。您能否分享一下我们目前的欧洲市场战略，我们是否可以区分我们的品牌并进一步扩大我们的销量？此外，特别是结合明年推出的 Firefly 新车型，明年的海外扩张目标将更加积极。李斌蔚来确实进入欧洲市场已经有一段时间了，整体运营和业绩还没有达到我们最初的预期。对于蔚来品牌来说，我们对欧洲市场的预期其实是一个比较长远的眼光。另外从今年和明年开始，另一个不同点就是我们的第二和第三个品牌，ONVO和Firefly。这两个品牌在全球的市场更广阔。这样我们也可以利用这两个品牌继续我们的国际扩张。这两个品牌将在我们的下一步中发挥更大的作用。尤其是对于蔚来汽车来说，它是一个高端品牌。现在欧洲有关税，它的售价基本与保时捷相当。在这种情况下，它的市场越来越有限。但我们仍将保持新品牌在欧洲市场的长期价格存在。但与此同时，我们将优先考虑 ONVO 和 Firefly 品牌的全球扩张。这将是我们的战略。因此从明年开始，您将看到 ONVO 和 Firefly 产品在更多国家和地区上市。另一个不同之处在于，在中国市场，我们先从高端细分市场的新品牌开始，然后建立了换电和充电网络，ONVO 品牌现在正在共享所有这些现有的资源和网络。但谈到全球市场，实际上根据产品定义和品牌定位，ONVO 实际上拥有更大的市场，而且它可以比新品牌更快地提升销量。在这种情况下，为 ONVO 品牌部署的换电站和充电设施将被 NIO 品牌利用。因此，在全球市场，NIO 品牌实际上将更多地依赖 ONVO 品牌。与此同时，我们将围绕 ONVO 品牌和 Firefly 品牌为全球市场建立充电和换电设施。邓雪我的第二个问题是关于其他销售增长损失。因此，我们可以看到前几个季度其他销售的毛亏损也大幅收窄。因此，我认为这可能与我们的销售量增加以及我们的充电和交换费用以及服务增加有关。那么我们如何看待其他销售毛利率的趋势，我们是否预计它何时会转为正值？李斌关于其他业务，第二季度和第三季度，我们在其他业务上的亏损有所收窄，毛利率也有所提高。这主要是因为一方面我们一直在提高售后自助服务的效率，另一方面由于第四代换电站的研发速度，我们放慢了换电站的网络部署和基础设施建设。因此，我们的净亏损在第三季度有所收窄。但在接下来的几个季度，我们一方面仍将继续提高外部自助服务的效率和盈利能力。但另一方面，对于整个公司，特别是对于 ONVO 品牌，我们需要加快基础设施建设，以便我们的换电站和其他设施能够比实际需要更早建成。与此同时，根据我们未来几个季度的 Powerapp Contif 计划，我们将加快这个换电站的安装和建设。这样一来，其他业务的损失就会更大。但总体而言，我们希望盈利能力或上游蜂窝服务的改善能够抵消我们在提前部署这种电力换电站方面的损失。这将是我们的总体战略。龚保罗第一个问题是关于 ONVO L60 的需求可见性。你似乎对 3 月份 L60 的 20,000 台交付量非常有信心。这将使 L60 目前与小米 [ph] 27 和自动 L6 相当。但考虑到现在是刺激措施的旺季，而进入第一季度将是标志季，政策支持可能会减少。你是如何获得这样的可见性的？你会把现在的大量积压订单结转到第一季度的交付中吗？或者你如何对 3 月份 20,000 台的交付量有如此强大的可见性？李斌我们对L60的需求很有信心。因为最近几个月，L60的等待时间，L60的交付等待时间相对较长。而且从明年开始，部分车辆的补贴将取消。在这种情况下，我们的短期需求会因为这种干扰而受到影响。但是如果你看从试驾到订单的实际转化率，你会看到一个相当高的转化率。请原谅我目前还不能透露具体数字。这个转化率高于任何现有的新产品。因此，总体而言，与价格具有竞争力的竞争对手相比，我们对这款产品充满信心，即使在市场竞争中也是如此。目前，我们的主要重点是增强其销售和服务网络的覆盖范围。目前，它拥有约 190 家 ONVO 门店，下一步，我们将扩大覆盖范围，与特斯拉相比，而且我们也认为——这样的覆盖范围还不够昂贵。因此，我们将开设更多门店。我们将加强和扩大我们的销售队伍。逐渐地，你会看到这一举措的积极影响。从明年 1 月开始，所有同类产品的补贴将基本取消或取消。在这种情况下，我们将与竞争对手处于同一水平，但产品竞争力更强，销售能力也更强，我们对 L60 的整体表现充满信心。龚保罗我的第二个问题是关于下一代平台 NT3。我认为 NT2 与 NT1 相比，自动驾驶计算能力（包括 4O 环）有了显著的改进，并且还提高了部分动力系统效率。现在，当您考虑设计 NT3 时，您如何考虑该平台，比如计算能力、电池大小、电机功率和系统集成架构等。那么，您能给我们介绍一下 NT3 平台的技术方向吗？李斌对于新工厂来说，ET9 将是我们最新一代技术平台上推出的第一款车型。它配备了许多新东西，包括高压架构、电子架构、操作系统、由我们内部开发的智能驾驶芯片实现的智能驾驶功能以及先进的高性能传感器。因此，如果你看看它的配置和性能，它与我们现有的任何产品都有很大不同。它基本上处于不同的水平，这些技术将逐渐渗透到我们第三代平台上的未来产品中。我们将使用这些技术来迭代和升级我们现有的产品。对于 ET9 来说，它是我们研发投资和过去 10 年取得的成果的体现。侯婷娜第一个问题是关于运营费用。在研发方面，我还发现第四季度的研发费用通常比第三季度高出约 10 亿元人民币。随着我们继续开发新产品，然后继续投资自动驾驶和其他技术，我们是否应该预期 2024 年第四季度和 2025 年也会出现类似的季节性，我们正在考虑什么水平的研发支出？对于 2025 年的销售和营销，今年我们推出了一款车型 ONVO L60，但明年我们将推出四款新车型。因此，销售、一般及行政费用的增长似乎不会放缓。我的理解正确吗？曲玉关于研发费用，总体来说，我们每个季度的研发投入大概在30亿左右，会比较稳定在这个水平上。但是因为项目不同，研发阶段不同，实际的支出也会有波动，每个季度的实际支出会有波动。比如今年第四季度的研发费用会比第三季度高，或者说预计会比第三季度高，主要也是因为不同产品的研发阶段和周期不同，费用也会有差异。2025年，我们的研发费用也会维持在差不多的水平，也就是非GAAP基础上每季度30亿元左右，研发团队的规模也会维持在差不多的水平，大概1.1万人左右，随着研发项目和产品开发的推进，每个季度的研发费用也会有小幅的波动，但总体还是在30亿元左右。关于销售、一般及行政费用，正如我所提到的，随着我们销售量的增加，销售、一般及行政费用也将增加，但我们也会逐季管理这一费用，以确保优化销售、一般及行政费用与整体销售收入的比例。侯婷娜我的第二个问题是关于股权投资方损失的份额。我们看到过去三个季度出现了负数，而且这个数字还在扩大。这与电池即服务业务有关吗？那么我们应该如何看待股权投资方未来的损失？李斌第三季度，股权损失占比有所增加。这主要是因为整个公司都围绕这个行业对上游和下游公司进行了一些投资。第三季度亏损增加主要是因为我们投资的公司亏损，这也是可以接受和理解的，因为他们也处于一个竞争激烈的行业。就我们的电池资产管理公司威能而言，其实际业务意味着它不会加剧我们的股票损失，因为如果你看看今年第一季度以来的实际业务，在我们调整了电池服务月度订阅费的价格后，我们实际上已经看到公交服务的接受率更高，尤其是在下半年，随着新产品和后续产品的上市，电池资产管理业务实际上经历了增长。在这种情况下，它未来的盈利能力相当可观。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券昨天10:15

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