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中国“红圈”出海了！英媒：8大律师事务所赴美国、非洲抢占市场大饼

FX168财经报社(欧洲)讯中国顶级“红圈”律师事务所正在加大力度拓展其他市场，迅速提高其国际影响力，其收费有时仅为西方竞争对手的一半。自2023年初以来，8家中国最大的律师事务所已在亚洲和美国开设办事处，并计划开设更多办事处。中国“红圈”(Red Circle)是指8家在中国实力较强的律师事务所。英国《金融时报》(Financial Times)报道，中国大型企业的扩张统称为“红圈”，与伦敦的法律“魔圈”相对应，正值一些国际竞争对手因经济增长放缓和对收紧安全法的担忧而从中国大陆和香港撤出。#中资全球化浪潮# (来源:Financial Times) 过去一年，中国律师公司纷纷在亚洲和美国开设了近十几个新办事处，这表明该国公司渴望赢得跨国客户并进军对华友好国家市场。总部位于北京的京师律师事务所是中国收入最高的律师事务所之一，该所宣布计划今年在韩国和日本设立办事处。汉坤律师事务所于2023年12月开设了纽约分所，距离新加坡办事处设立仅几个月。德恒律师事务所2023年在老挝设立了第一个东南亚办事处，提供与“一带一路”倡议相关的法律服务。盈科律师事务所在南非设立了办事处，该国与中国同为新兴市场金砖国家。这些海外前哨基地仍然主要服务于中国客户，但中伦律师事务所的管理合伙人徐艾伦表示，这种情况正在改变。中伦律师事务所是一家排名前10的中国律师事务所，过去10年在美国、英国和日本开设了办事处。 “中国律师事务所通过从国际律师事务所聘请经验丰富的律师并扩大其国际影响力，正在迅速发展，并在这些领域日益激烈地竞争，” Alan Xu说。他表示，中伦希望挑战“为国际市场上一些最佳客户提供服务的知名国际律师事务所”，但需要在国际交易方面拥有强大的专业知识，并需要跨不同的法律体系开展工作，这意味着赢得此类业务“并不容易”。中国企业与西方竞争对手之间仍然存在巨大差距。据行业估计，去年进行国际扩张的8家“红圈”公司到2022年的年收入合计不到30亿美元。相比之下，全球收入最高的律师事务所美国凯易律师事务所(Kirkland & Ellis)的2022年收入为65亿美元。但律师们表示，中国在全球贸易和投资领域的大幅扩张，为中国律师事务所进入国际市场铺平了道路，尤其是在与北京有良好外交关系的国家。 Xu表示，中伦驻哈萨克斯坦办事处于2019年开业，尤其受益于“一带一路”基础设施项目相关项目的法律服务需求。他表示，中国投资还为中国企业在中东、拉丁美洲和非洲扩张创造了“巨大潜力”。随着国际律师事务所的离开或裁员，他们也可能在内地和香港获得新的机会。大成律师事务所曾是中国员工人数最多的西方律师事务所，去年为应对日益严格的监管，剥离了在中国的业务。据了解柯克兰和英国年利达律师事务所运营情况的人士透露，近几个月来，随着市场疲软，凯易和英国年利达律师事务所削减了在中国雇用的律师人数。驻香港国际律师事务所的3名律师表示，在香港，中国大陆律师事务所已准备好以较低的利润开展工作，收取的费用比西方同行低50%，香港拥有独立的法律体系。 “中国律师事务所进一步渗透香港法律市场并扩展到中国客户以外的领域只是时间问题，”大型中国律师事务所君合管理合伙人华伦说。但几位国际律师事务所的律师表示，他们相信中国竞争对手无法夺走他们向跨国客户提供的大部分法律服务，尤其是美国客户。一位律师表示，中国公司在香港首次公开募股等资本市场业务方面的竞争日益激烈。但该律师表示，与跨法域并购或企业重组相比，此类工作“并不是特别复杂”。 “当你进入更专业的法律领域时，实际上需要一代人的时间才能跟上。” 君合的Warren Hua表示，与西方竞争对手相比，中国公司在某些专业领域仍然缺乏专业知识，但坚称他们正在迎头赶上。 “这一差距正在迅速缩小，”他说。

圈内人04-18 17:15

【A股收市】拜登恐激怒中国政府！中港股市随大流反弹，可持续性遭质疑

FX168财经报社(欧洲)讯周四(4月18日)，随着投资者评估美国利率前景，中国股市跟随亚洲其它股市走高，银行股领涨。 #A股收盘#今日三大指数集体低开后展开反弹，截至收盘，沪指报3074.22点，涨0.09%；深成指报9376.81点，跌0.05%；创指报1787.49点，跌0.55%。板块方面，飞行汽车、白色家电、人形机器人板块涨幅居前，ST板块、油气开采、电力板块跌幅居前。个股方面，低空经济概念股反复活跃，金盾股份、中信海直、威海广泰、中衡设计等10余股涨停。家电等高外销占比概念股震荡走强，德尔玛、春光科技、朗迪集团涨停。金融股盘中冲高，中信银行、国盛金控均一度涨停。有色概念股午后走强，北方铜业涨停，洛阳钼业创历史新高。航运股尾盘异动，凤凰航运涨停。下跌方面，环保股陷入调整，创业环保等跌超5%。总体来看，个股跌多涨少，近3100只个股下跌。沪深两市今日成交额9496亿，较上个交易日放量311亿。北向资金全天净卖出52.85亿，其中沪股通净卖出15.33亿元，深股通净卖出37.52亿元。港股方面，尽管投资者仍对美联储的利率计划和中东危机感到担忧，但香港股市周四与亚洲其他股市一样上涨。截止今日收盘，恒生指数收涨0.82%，报16385.87点，恒指大市成交额为952.8亿港元；恒生科技指数收涨0.5%，报3356.82点。盘面上，内险股领涨，阿里概念股、内银股、半导体股涨幅居前，电力股、药品股、石油股领跌。个股方面，KEEP(03650.HK)收涨12.72%，恒大汽车(00708.HK)收涨5.8%，中国平安(02318.HK)收涨4.14%，东方甄选(01797.HK)收涨4.08%，极兔速递(01519.HK)收跌7.09%，晶门半导体(02878.HK)收跌5.56%，中国海洋石油(00883.HK)收跌2.23%。在今日的上涨之前，恒生指数本周下跌1.5%，为两个多月来最大跌幅，原因是中国不稳定的经济数据、美联储对利率前景的鹰派立场以及中东地缘政治紧张局势加剧削弱了风险偏好。彭博的数据显示，中国股市目前的平均预期市盈率为8.54倍，是全球同行中最低的。 “估值和人气都遭到了重创，”Allspring Global Investments的投资组合经理Gary Tan和Derrick Irwin周三在一份报告中表示，“这为中国股市的大幅上涨创造了条件，但可持续性更难确定。” 不过，市场人气依然谨慎，一些投资者表示，由于对中国经济增长的担忧，市场不太可能维持这种势头。德意志银行私人银行亚太区首席投资官Stefanie Holtze-Jen表示：“中国在很大程度上是下半年的事情。” 亚洲其他主要股市普遍走高。日本日经225指数上涨0.6%，韩国Kospi指数跃升1.8%，澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.6%。与此同时，美元稍作喘息，债券市场企稳。油价录得两个半月来最大跌幅，原因是对需求的担忧，以及迄今为止以色列或美国对伊朗上周末的袭击没有做出明显回应。然而，投资者仍对地缘政治紧张局势保持警惕。美国总统拜登(Joe Biden)周三呼吁大幅提高美国对中国金属产品的关税，这是其旨在取悦摇摆州宾夕法尼亚州钢铁工人的一揽子政策的一部分，此举有可能激怒中国政府。

风起04-18 17:01

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金色财经04-18 16:46

中行北京市分行：2024年4月17日汇市日评

指数波动，美国通胀数据超出市场预期叠加欧洲央行鸽派表态令欧元承压下跌，欧元兑美元接近1.06整数关口。展望后市，欧元走势将更多受到欧美经济相对表现以及欧美央行降息预期分化情况的影响。美国经济数据保持强劲，美联储认为近期数据无法增强通胀降至目标水平的信心，显示出不急于降息的态度。欧洲央行则表现出了明细的鸽派倾向，表示欧元区通胀持续回落，如果趋势继续下去，降低利率水平是合适的。目前市场预期欧洲央行将于6月开启首次降息，年内降息幅度80bp左右，无论是降息时点还是幅度都与美联储产生了较大的分化。在美国经济整体保持强势的背景下，预计欧元空头仍将占据上风，欧元兑美元或将延续今年以来的长期下行趋势。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员周延 2024-04-17

Cherry04-18 16:40

中行北京市分行：2024年4月18日汇市日评

央行即将进入降息周期的背景下，美联储和欧洲央行进入降息通道的节奏显得尤为重要，同时，也需要投资者重点关注经济数据的变化情况。欧洲央行本周继续将利率维持在记录高位，但暗示可能很快降息，多位官员谨慎为将来的降息做出铺垫。市场认为，欧洲央行将可能先于美联储降息，预期欧洲6月降息的概率高达75%，2024年全年降息幅度为75个基点。在此背景下，欧美货币政策预期分化将持续打压欧元，欧元兑美元短期内恐难有明显起色。从图形上看，欧元在1.10阻力附近遇阻回落转而震荡，有望重新回到下跌趋势之中，并已突破1.0660附近支撑，后市有望继续下行。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员龚超 2024-04-18

Cherry04-18 16:37

【日股收市】日经终结4连跌！美日韩财长罕见发声分析师：形同默许日央行干预汇市

FX168财经报社(欧洲)讯周四(4月18日)，日本股市反弹，台积电(TSMC)公布了一年来首次季度利润增长，半导体股因此受到提振。与此同时，日美韩三国财长与会后发表联合声明称，认识到对近期日元与韩元迅速贬值的深刻担忧，将继续就外汇市场动向进行密切磋商。 #日本市场#截至东京收盘，日经225指数上升0.31%或117.90点，收报38,079.70点；东证指数上升0.54%或14.30点，收报2,677.45 点。本交易日表现最好的是爱德万测试(Advantest Corp.)，上升5.06%或276.00 点，收报5,742.00点；日本最大地方银行：康科迪亚金融集团(Concordia Financial Group Ltd)上升4.82%或37.20点，收报808.80点；住友制药(Sumitomo Dainippon Pharma Co Ltd)上升3.68%或14.00 点，收报393.00点。东京证券交易所上涨股票数量多于下跌股票数量，数量从2842只增至819只，其中200只股票收盘持平。衡量日经225期权隐含波动率的指数上涨6.20%，至22.09，创三个月新高。亚洲方面，包括中国、澳大利亚和韩国在内的所有主要地区股市均走高。分析师表示，日本股市最初受到重量级芯片相关公司的拖累，这些公司隔夜追随美国同行的跌幅，但很快反弹至正值。东海东京情报实验室有限公司首席股票市场分析师Seiichi Suzuki表示，随着日经指数在过去三个交易日下跌超过1,500点，“很多人可能认为现在是买入的好时机，因为它如此便宜”。全球最大的代工芯片制造商台积电(TSMC)因人工智能(AI)需求强劲，公布了一年来首次季度利润增长，半导体股因此受到提振。 Suzuki表示，其他亚洲市场的上涨也刺激了科技股的买盘，这有助于改善市场情绪。美日韩财长同意就汇市波动共商对策在美国、日本和韩国财长周三同意就外汇市场发展进行密切磋商后，由于担心日本当局可能会进行日元购买干预，日元在154关口下方受到限制。近几周，日韩两国货币兑美元汇率皆走贬，主因是市场对于美国降息预期进一步趋弱。日本财长铃木俊一透露，周三与耶伦进行了双边会谈，并解释日本即将采取适当行动，来应对日圆过度波动。#日元贬值# （来源：路透社）东京Resona Holdings Inc.高级策略师Keiichi Iguchi表示：“美国实际上已经同意进行干预。” “这增加了人们对协调干预的可能性的猜测。” 三国财长在华盛顿与会后发表联合声明说，三方将“继续根据我们现有的二十国集团(G20)承诺，就外汇市场发展进行密切磋商，同时承认日本和韩国对日元和韩国近期大幅贬值的严重关切”。后门恐突然打开丰田召回13.5万辆Prius 丰田汽车(Toyota)周三表示，因后门把手故障，将在日本召回总计135,305辆普锐斯混合动力汽车。丰田表示，将停止生产并停止接受经销商的订单，直到问题得到解决。当天即向日本国土交通省通报了召回计划。同时指出，受影响的车型是2022年11月至2024年4月期间生产的车型，并补充说计划更换受故障影响的车辆上的零件，包括北美在内的全球范围内共有约211,000辆汽车将受到该故障的影响。

冷眼独行04-18 16:34

大行评级｜杰富瑞：腾讯为亚太区互联网首选潜在催化剂较多且前景能见度较高

杰富瑞发表研究报告，透露上周会见了欧洲投资者，在宏观经济不景气及地缘政治紧张局势下，投资者似乎对亚太区(日本以外)互联网细分行业的可持续性及盈利增长感兴趣，主要关注旅游及本地服务需求、即将推出的新游戏及游戏监管审批、国内外在线购物市场格局，以及广告业宏观情况等议题。该行指，投资者目前主要着眼于企业盈利增长、行业估值、细分行业发展趋势等，考虑到今年以后的估值时，认为有2至3年盈利前景的互联网公司较被看重。杰富瑞又提到，投资者似乎更喜欢市场份额较为稳定、身处参与者较少的行业，以及具高质量增长潜能的企业，认为腾讯实行多元化发展模式及着眼于提升毛利率的“高质量增长战略”，令其成为区内行业首选。至于细分行业，该行则看好旅游、娱乐和本地服务业，因为相关行业潜在催化剂较多，且前景能见度较高。

金融界04-18 16:15

大行评级｜杰富瑞：腾讯为亚太区互联网首选潜在催化剂较多且前景能见度较高

杰富瑞发表研究报告，透露上周会见了欧洲投资者，在宏观经济不景气及地缘政治紧张局势下，投资者似乎对亚太区(日本以外)互联网细分行业的可持续性及盈利增长感兴趣，主要关注旅游及本地服务需求、即将推出的新游戏及游戏监管审批、国内外在线购物市场格局，以及广告业宏观情况等议题。该行指，投资者目前主要着眼于企业盈利增长、行业估值、细分行业发展趋势等，考虑到今年以后的估值时，认为有2至3年盈利前景的互联网公司较被看重。杰富瑞又提到，投资者似乎更喜欢市场份额较为稳定、身处参与者较少的行业，以及具高质量增长潜能的企业，认为腾讯实行多元化发展模式及着眼于提升毛利率的“高质量增长战略”，令其成为区内行业首选。至于细分行业，该行则看好旅游、娱乐和本地服务业，因为相关行业潜在催化剂较多，且前景能见度较高。

格隆汇04-18 16:06

链上金融蓬勃发展下一个颠覆行业的用例是什么？

越合法化（现货比特币 ETF 的批准和欧洲MiCA等量身定制的监管框架就是最近值得注意的例子），它们也可能继续吸引新的资本和用户，特别是在与传统金融资产和机构日益融合的背景下。但当涉及到可以在通用可编程区块链之上构建的应用程序时，代币、钱包、DEX、借贷和稳定币只是冰山一角。衡量区块链采用情况的一种方法是，将区块链不仅作为增强型资产分类账本，而且作为集中式数据库和网络应用程序平台的更普遍的替代品，从分析中排除这五个应用程序。值得注意的是，根据最新的加密货币开发者报告，全球开发者人数接近3000 万根据 Electric Capital 的数据，每月活跃开发人员在公共区块链上构建的人数仍然不足 25,000 名，其中只有约 7,000 名全职开发人员。这些数字表明，在吸引开发人员方面，区块链目前远无法与传统软件平台竞争。然而，具有至少 2 年加密货币经验的开发人员数量连续五年增加，该行业拥有多个特定于网络的生态系统，每个生态系统都有 1,000 多名贡献者，并吸引了90B+ 的风险投资在过去的6-7年里。虽然绝大多数资金确实用于构建底层区块链基础设施和核心去中心化金融（DeFi）服务（新兴链上经济的支柱），但人们对核心应用程序的用例也产生了相当大的兴趣效用是非金融的，例如在线身份、游戏、社交网络、供应链、物联网网络和数字治理等。在最成熟和最广泛使用的智能合约区块链背景下，这些类型的应用程序有多成功？有三个主要指标可以用作特定区块链和应用程序的兴趣程度的代理：每日活跃地址、每日交易和每日支付的费用。解释这些指标的一个重要警告是，它们都可以相对轻松地人为夸大，因此代表了对有机采用的最慷慨的估计。根据链上数据聚合器Artemis 的数据，在过去 12 个月的时间里，有 6 个网络在所有这三个指标中都表现出色（每个网络至少有两项跻身前 6 名）：BNB Chain、Ethereum、 NEAR 协议、Polygon (PoS)、Solana 和 TRON 网络。其中四个网络（BNB、以太坊、Polygon、TRON）正在使用以太坊虚拟机的一个版本(EVM)，从而受益于 Solidity（专门为 EVM 创建的编程语言）周围的广泛工具和网络效应。NEAR 和 Solana 都有自己的本机执行环境，均主要基于 Rust，尽管更复杂，但与 Solidity 相比，Rust 具有各种性能和安全优势，以及区块链行业之外蓬勃发展的生态系统。所有六个网络上的链上活动都主要集中在前 20 个应用程序上，除此之外，每日活跃地址（每日活跃用户的夸大代理）会下降到数千甚至数百，具体取决于网络。截至 2024 年 3 月，在典型的一天中，排名前 20 的应用程序占所有三个指标中活动的 70-100%，其中 Tron 和 NEAR 的集中度最高，以太坊和 Polygon 的集中度最低。在所有网络上，前 20 名主要由与代币化、钱包和核心 DeFi 原语（交易、借贷、稳定币）相关的应用程序组成，没有或只有少数应用程序（每个网络 0-4 个）不属于这三个应用程序类别。排除在不同区块链之间转移价值的桥梁和交易 NFT 的市场（这两者都应该包含在资产转移和交换类别中），剩下的少数异常值通常是游戏或社交应用程序。然而，在六分之五的情况下，这些应用程序在整个网络活动中所占的份额较低（在 Polygon 的最佳情况下低于 20%，但通常低于 10%）。唯一的例外是 Near，但它的使用非常集中，只有两个应用程序（Kai-Ching 和 Sweat）约占所有链上活动的 75-80%，并且每日活跃地址超过 1,000 个的应用程序总数不到 10 个。这些应用程序在整个网络活动中所占的份额较低（在 Polygon 的最佳情况下低于 20%，但通常低于 10%）。唯一的例外是 Near，但它的使用非常集中，只有两个应用程序（Kai-Ching 和 Sweat）约占所有链上活动的 75-80%，并且每日活跃地址超过 1,000 个的应用程序总数不到 10 个。这些应用程序在整个网络活动中所占的份额较低（在 Polygon 的最佳情况下低于 20%，但通常低于 10%）。唯一的例外是 Near，但它的使用非常集中，只有两个应用程序（Kai-Ching 和 Sweat）约占所有链上活动的 75-80%，并且每日活跃地址超过 1,000 个的应用程序总数不到 10 个。所有这些都反映了区块链发展早期的遗产，并进一步巩固了其作为数字资产账本的核心价值主张。对区块链缺乏应用的普遍批评显然是没有根据的，因为它们的主要功能是可编程的金融化和代币化价值的安全结算。资产发行、钱包、DEX（或者更广泛的交易所）、借贷协议和稳定币具有如此强大的产品市场契合度，仅仅是因为它们与这一目的密切相关。考虑到这五个区块链相对简单的业务逻辑和强大的正反馈循环，第一代领先的智能合约区块链往往主要由服务于这一狭窄金融用例的应用程序主导，这并不奇怪。但是，就区块链作为通用应用程序平台的更雄心勃勃的愿景而言，这会将区块链置于何地呢？多年来，加密行业面临的两个最大挑战是（1）扩展区块链（在吞吐量和成本方面），以及（2）在不牺牲底层基础设施的去中心化和安全保证的情况下实现轻松的用户体验。在扩展的背景下，通常会区分更集成和更模块化Solana 通常用作前者的示例，而以太坊及其不断发展的通用和特定于应用程序的第 2 层网络（汇总）生态系统则展示了后者。事实上，这两种方法并不相互排斥，它们之间存在相当大的重叠和异花授粉。但更重要的一点是，取决于所讨论的应用程序是否需要与其他应用程序共享状态和最大可组合性，或者不关心无缝互操作性，同时从对其治理和经济的完全主权中获得很多收益，两者现在都已得到证明扩展区块链的选项。在改善区块链应用程序的最终用户体验方面也正在取得重大进展。具体来说，得益于账户抽象、链抽象、证明聚合、轻客户端验证等技术，现在有方法可以安全地清除多年来困扰加密货币的一些主要用户体验障碍：必须存储私人助记词、要求特定于网络的代币来支付交易费用、帐户恢复选项有限以及对第三方数据提供商的过度依赖，特别是在多个独立区块链之间导航的情况下。结合不断增长的去中心化数据存储、可验证的链下计算和其他用于增强链上应用程序功能的后端服务，当前和即将到来的应用程序开发周期将证明区块链是否将发挥其作为全球金融基础设施的主要作用，或者服务于区块链。作为更通用的东西。鉴于 DeFi 之外的大量用例将受益于更高的弹性和对数据和交易更加以用户为中心的控制，例如在线身份和声誉、出版、游戏、无线和物联网网络 (DePin) 等物理基础设施、去中心化科学（DeSci），并解决日益由人工智能生成的数字内容世界中的真实性问题，后者在理论上始终引人注目。现在它在实践中变得可行。来源：金色财经

金色财经04-18 16:05

研报掘金丨国金证券：恒瑞医药创新转型成果逐步兑现，维持“买入”评级

）获批上市。此外，公司多个项目在美国、欧洲、亚太等国家和地区获得临床试验资格，HER2 ADC、Claudin 18.2ADC、TROP2 ADC、HER3 ADC、CD79b ADC、Nectin-4 ADC 等 6 款ADC 以及 PVRIG-TIGIT 双抗等肿瘤创新产品以及SHR-1707（抗Aβ单抗）、Edralbrutinib 等非肿瘤创新药均已实现国内外同步研发。维持“买入”评级。

格隆汇04-18 15:57

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