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【欧股收评】企业财报令人失望，欧洲股市小幅收低
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) #欧股收评#周五(10月25日)，欧洲股市小幅收低。斯托克600 指数本周下跌1%，截至周五收盘又下跌0.03%，收报518.81点。旅游股领跌，下跌1.5%。（来源：CNBC）富时100指数收报8248.84点，收跌0.25%；德国DAX指数收报19463.59，收涨0.11%；法国CAC 40指数收报7497.54，收跌0.08%；意大利富时MIB指数收报34776.1，收涨0.22%；IBEX 35指数收报11812.5，收跌0.23%。（来源：CNBC）企业财报企业业绩好坏参半，许多银行的业绩超出预期，但其他行业的投资者情绪仍保持谨慎。梅赛德斯下跌0.98%，此前这家德国汽车制造商公布其核心汽车部门的营业利润暴跌64% ，原因是“宏观经济条件较弱以及竞争激烈，主要是在亚洲”。法国烈酒制造商人头马君度下跌1.07%，此前该公司大幅下调了全年销售预期，并表示目前预计销售额将出现两位数的下滑，而不是在美国和亚太地区疲软的情况下逐步复苏。作为对欧盟对中国电动汽车征收关税的报复，欧洲高端饮料公司正受到中国出口关税上调的打击。英国NatWest银行收盘上涨0.58%，略微缩减了早前的涨幅。在该公司公布利润大幅增长并上调年度业绩预期后，该公司股价在盘中早些时候突破了2011年以来的最高水平。外围市场周五亚太股市大多走高，但日本主要股指在周末大选和下周日本央行货币政策会议前下跌。美国股市周五小幅走高，此前周四股市涨跌互现，其中特斯拉公布财报后股价上涨，提振了纳斯达克综合指数和标准普尔500指数。
Sissi10-26 01:52
德国央行行长：欧元区通胀可能会比预期更早放缓至2%
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FX168财经报社(欧洲)讯周五（10月25日），德国央行行长约阿希姆纳格尔表示，欧元区通胀可能会比预期更早放缓至欧洲央行的通胀目标。这位德国央行行长在华盛顿参加国际货币基金组织年会时对记者表示：“我们预计，2025 年我们可能比原计划更早达到 2% 的目标利率。” 欧洲央行最新的预测（9 月份）显示，通胀率要到明年最后一个季度才能达到 2%，但熟悉央行管理委员会想法的官员上周向彭博社表示，官员们现在预计通胀率将在第一季度或第二季度实现。自 6 月以来，央行已三次降低借贷成本，市场和经济学家预测未来还会采取更多此类举措。纳格尔警告不要猜测下一步会发生什么，他说“我们不应该太急于考虑进一步的降息路线。” 他说：“现在我们肯定会进入未来几周，这几周不仅会受到美国大选的影响，我们还将获得更多通胀数据。”他补充说，基数效应可能会导致消费者价格增长上升，并指出 12 月 12 日将公布新的经济预测。 “我们通过一次又一次的会议做出决定，做得很好，”他说。“这种负责任的货币政策在过去两年半里确实发挥了很好的作用。” 欧洲央行调查显示通胀预期降至三年来最低水平周五公布的一项调查显示，欧元区消费者预计未来一年物价上涨将放缓，通胀将更接近欧洲央行的目标。虽然今年整体通胀有所下降，但欧洲央行的政策制定者担心，工资的快速上涨可能会刺激劳动密集型服务业企业加速涨价，从而将通胀率推高至2%的目标上方。数据显示，欧元区消费者预计未来12个月价格将上涨2.4%，低于8月份的2.7%。这是自2021年9月以来的最低预期通胀水平。消费者预计，截至2027年9月的12个月通胀率仅为2.1%，低于2.3%，为2022年2月以来的最低水平。
埃尔瓦10-26 00:27
中东局势紧张引发油价回升，市场需关注供需变化的长期影响
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：一种主要的国际原油定价基准，主要用于欧洲和其他地区的原油交易。西德克萨斯中质油：美国原油的一种标杆，主要用于美国市场。反向市场：指近期期货合约价格高于远期合约价格的情况，通常反映出短期供应紧张。相关大事件 2023年10月，全球油价因中东局势紧张而出现波动，布伦特原油价格一度接近75美元。来源：今日美股网
今日美股网10-26 00:10
分析人士：朝鲜派遣军队援助俄罗斯的入侵，将使中国陷入困境
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。他说：“尽管朝鲜在朝鲜半岛和现在的欧洲战场上采取了非常危险的行动，但显然北京没有采取任何公开言论或行动来警告或要求平壤。” 时殷弘还指出，中国担心“失去一个盟友并惹恼另一个战略伙伴”，可能导致中国“无法实质性反对威胁中国以及朝鲜和俄罗斯利益的行动”。北京自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来没有谴责过俄罗斯，并一直参与和平调解，但尚未取得成果。然而，朝鲜对俄罗斯战争的支持，使北京与平壤的关系陷入僵局。与普京和金正恩之间的最近互访形成对比的是，习近平自2019年6月以来未与朝鲜领导人举行过会晤。周一，中国外交部回应相关报道时表示，中国对乌克兰危机的立场“始终如一且明确”，中国希望“各方推动局势缓和，致力于政治解决”。伦敦国王学院的国际关系教授拉蒙·帕切科·帕尔多表示，北京“不会欢迎”朝鲜派兵前往俄罗斯战场，但他也道，“中国几乎无能为力”。他还说：“只要俄罗斯对乌克兰的侵略持续，莫斯科就会支持平壤，而中国在金正恩政权短期需求中将处于次要地位。” 帕切科·帕尔多补充说：“战争结束后，朝鲜与其两个邻国的关系将取决于届时的俄罗斯状况……如果普京继续掌权，我认为俄朝关系将比中朝关系更加紧密。” 悉尼·塞勒指出，平壤与莫斯科日益密切的关系，“是以牺牲北京对金正恩的影响力和杠杆为代价的”，俄罗斯可能“赋能并鼓励”金正恩破坏地区稳定，“而不顾及来自中国的反弹”。他说：“中国缺乏手段，表明北京可能很难劝阻平壤或莫斯科停止危险行为。” 他还道，俄罗斯对朝鲜军事技术的支持，可能会使平壤在针对韩国的行动上变得更加咄咄逼人。塞勒还表示，随着东北亚地区军事升级的风险增加，北京可能会试图利用这一紧张局势来支持自己在台湾问题上的战略目标。他说：“换句话说，对于朝鲜的不端行为，北京可能会考虑的一个可能策略是，如果我们无法阻止，那我们如何利用。” 与此同时，朝鲜部队在乌克兰的部署，“只会进一步强化”韩美日三国之间加强合作的理由。姚表示：“朝鲜的短程弹道导弹目前正被用于对付乌克兰人……如果这些导弹配备了核弹头，可能会被用于攻击韩国。” 他还说：“因此，这对韩国来说无疑是一个安全问题，尤其是在最近几周，韩朝关系进一步恶化的背景下。” 姚补充说：“假设俄罗斯将增加对朝鲜的支持，以换取朝鲜的军队，韩国、美国和日本需要警惕俄罗斯及其他国家可能向朝鲜提供的武器、军备和燃料。” 赵汉范同样表示，随着朝鲜军队的部署，欧洲和亚太地区现在“连成了一个整体的安全格局”。他说：“目前尚不清楚是否会出现亚洲版的北约，但北约与东北亚以及朝鲜半岛之间的安全合作将得到加强，韩美日三国之间的安全合作也会获得更多动力。” 他说：“俄朝军事合作不仅影响到俄罗斯，还会影响朝鲜的军力建设，这意味着朝鲜半岛和东北亚地区的安全威胁将增加。” 韩国总统办公室的一名官员表示，首尔正在准备外交、经济和军事应对方案，针对平壤和莫斯科的军事合作，包括在局势恶化时向乌克兰提供致命性武器。来源：加美财经
加美财经10-26 00:00
俄罗斯向胡塞武装提供卫星数据以攻击红海货运
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攻击红海上的西方船只。知情人士和两名欧洲国防官员表示，胡塞武装从去年年底因为加沙战争开始发动袭击，后来随着攻击范围扩大，开始使用俄罗斯的卫星数据。有人说，这些数据是通过伊朗伊斯兰革命卫队传递给胡塞武装的，这些成员已进入也门的胡塞武装。分析人士说，俄罗斯目标是在从中东到亚洲的地区制造不稳定，从而给美国制造麻烦。去年10月7日加沙战争引发的中东冲突不断扩大，吸引了西方大量资源和注意力，正值华盛顿试图专注应对来自俄罗斯和中国的威胁之时。 “对俄罗斯来说，任何地方的冲突都是好消息，因为这让世界的注意力进一步远离乌克兰，美国不得不投入资源——比如‘爱国者’系统或炮弹。而随着中东局势升级，很明显美国将如何选择，”位于柏林的智库卡内基俄罗斯欧亚中心主任亚历山大·加布耶夫说。莫斯科一直寻求与专制国家建立更紧密的军事合作，将伊朗和朝鲜更深地拉入乌克兰战争中。美国和韩国官员称，这些国家提供了弹药、无人机和导弹，朝鲜最近还派了3,000名军队前往俄罗斯进行训练。这种援助不仅为俄罗斯提供了战场支持，缓解了人力和物资短缺的问题，还帮助莫斯科实现其战略目标。作为美国在东亚的重要盟友，韩国担忧朝鲜通过乌克兰战争获得战斗经验。韩国是全球增长最快的武器制造国之一已经警告称将对此采取应对措施，包括可能向乌克兰提供致命援助。虽然韩国向支持乌克兰的国家提供了武器，但一直拒绝直接向乌克兰提供武器。在中东，俄罗斯的援助凸显了战略上的重大转变。普京加强了与伊朗的关系，同时冷淡了老朋友以色列及总理内塔尼亚胡。普京就加沙冲突批评了美国和以色列。周四，他还说地区正处于全面战争的边缘。胡塞武装自去年年底开始在红海发起攻击，那里是往返苏伊士运河的船只通道，袭击是为了抗议以色列对加沙的地面入侵，并持续到今年头几个月。 2023年11月以来，武装分子总共袭击了100多艘船只，击沉了其中两艘，并劫持了另一艘。这些袭击对全球贸易造成了重大干扰，船运公司被迫绕道好望角以南航行，这是一条更长且更昂贵的路线。全球每天运输的石油中，约十分之一经过连接红海与印度洋的曼德海峡。根据海事情报公司Windward的数据，2024年8月通过这一路线的油轮流量，比2023年10月减少了77%。美国希望保护国际航运通道，并在去年12月发起了一个多国海军联盟，护送通过该海峡的船只。到今年4月，美国已经花费了约10亿美元用于摧毁胡塞武装的无人机和导弹，以保护红海的航运。此后，美国采取了进一步行动，本月早些时候派遣B-2幽灵轰炸机打击胡塞武装的军火库。美国担心，俄罗斯可能通过提供反舰或防空导弹，进一步加剧局势，这些导弹可能会威胁到美国保护地区船只的军事行动。不过目前还没有证据表明俄罗斯已经这样做。据《华尔街日报》报道，本月早些时候，最近从美国监狱获释并与莫斯科交换的俄罗斯军火商维克托·布特，正试图为胡塞武装促成价值约1,000万美元的武器交易，尽管不清楚这笔交易是否已被启动或获得克里姆林宫的批准。自从胡塞武装近一年前开始攻击与以色列及其盟友相关的船只以来，许多在其控制区附近进行危险航行的船只开始关闭无线电信号，这使得追踪变得更加困难。一旦船只“消失”，其实时动向只能通过高质量的卫星影像来持续获取。然而，商业卫星服务通常存在覆盖不足和传输延迟的问题。胡塞武装也多次攻击运输俄罗斯石油的油轮，包括与克里姆林宫有关联的俄罗斯石油公司参与的油轮运输。不过，这些运输是通过所谓的“幽灵船队”进行的，这些船只由空壳公司拥有，以逃避制裁。只有少数俄罗斯石油官员和市场参与者知晓这些船只的俄罗斯背景。来源：加美财经
加美财经10-26 00:00
普京在金砖集团峰会上取得象征性胜利，替代西方的清算和存管体系仍然遥遥无期
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其目的是确保跨境证券交易不受干扰，作为欧洲清算系统（Euroclear）和Clearstream系统的替代方案。然而，峰会在外交上取得了多项胜利：联合国秘书长古特雷斯以及北约成员国土耳其总统埃尔多安出席，土耳其也表达了加入金砖国家的兴趣。中国和印度也借此次峰会展示了加强关系的意向。对普京来说，众多领导人亲自前往俄罗斯参加此次会谈，反驳了西方关于俄罗斯在全球经济中被孤立的说法。布鲁盖尔经济智库高级研究员艾丽西亚·加西亚-赫雷罗说：“西方国家没有意识到这件事的重要性。所有这些迹象表明，西方正在失去权力。” 喀山可能无法像布雷顿森林一样载入史册。80年前，第二次世界大战的胜利者在新罕布什尔州的小镇布雷顿森林制定了一项主导全球经济的货币秩序，并巩固了美元的主导地位。然而，本周会谈凸显了全球对这一体系的不满。过去十年中，流向发展中国家的资本大幅减少，新兴国家在IMF决策中代表性不足。 2023年，整体而言，发展中国家的净资本流动转为负值，意味着这些国家偿还外债的金额超过了获得的外部融资。 ONE基金会预计，2024年的净负流动将会更大。苏丹裔英国企业家、非洲治理跟踪基金会创始人莫·易卜拉欣对路透社说：“看看有多少国家急着申请加入金砖国家。” 普京说已有30多个国家提交了申请。易卜拉欣还说：“人们看到的是那些并不真正具有代表性或民主性的机构——这些基础设施是在1945年左右二战后建立的，却一直没有变化。” 自2006年巴西、俄罗斯、印度和中国发起成立金砖国家以来，这个组织表现不一。比如，这一组织的成立并没有改变这四个创始国的经济增长路径，维也纳国际经济研究所的马里奥·霍尔兹纳计算得出。此外，金砖国家的新开发银行今年预计发放的贷款金额为50亿美元，而世界银行发放的贷款、信贷和赠款总额达728亿美元。其他项目仍处于初期阶段。霍尔兹纳说：“他们可能会建立某种资金转移系统，至少在低水平上能够运行，但这很可能不会成为真正的游戏规则改变者。” 许多评论人士还指出，随着金砖国家集团的扩大，成员国之间规模和影响力的不平衡，以及有时相互冲突的国家议程，会使在联合倡议上达成共识变得更加困难。然而，排队申请加入的国家，将金砖国家视为一个事实上的贸易论坛——目前已经占据全球贸易的五分之一。巴基斯坦财政部长穆罕默德·奥朗则布在IMF会议间隙对路透社说：“通过连接这些通道有巨大的上升空间。因此，我们确实非常希望成为金砖国家的一员。” 尽管大多数观察人士怀疑金砖国家推出自己的支付系统协议，在短期内能否挑战美元的主导地位，但这些举措对那些担心自身政策未来可能遭到西方制裁的国家具有吸引力。全球风险情报公司Verisk Maplecroft的高级分析师哈米什·金尼尔说：“通过创建这个替代结构，你是在地缘政治上为未来与西方的摩擦提供缓冲。” 他还将金砖国家形容为“改变世界秩序的信号，而不是原因”。虽然在技术上可行，但除了受制裁的俄罗斯和伊朗之外，大多数金砖国家成员对加入统一存管系统的兴趣不大。俄罗斯对开发替代金融结构的兴趣非常明显，目的是绕过在普京于2022年2月下令全面入侵乌克兰后，美国及其七国集团盟友对其实施的空前制裁。俄罗斯最大的银行被切断了与SWIFT支付系统的联系，国际存管账户被冻结。仅欧洲清算系统就持有约1730亿欧元与受制裁的俄罗斯资产有关的资金，包括其中央银行的冻结资产。俄罗斯企业在进出口跨境支付方面也面临越来越多的困难，特别是在与中国、印度和土耳其的交易中，外国银行对遭受美国二级制裁的风险日益警惕。这推动了克里姆林宫在金砖国家内推动基于本币的替代支付系统的动力。尽管俄罗斯尚未详细披露“金砖清算”如何运作，但财政部长安东·西卢安诺夫在峰会前接受RBC采访时表示，系统将基于分布式账本技术。实际上，许多金砖国家成员和申请国，将其视为在面临地缘政治变化的世界中对冲风险的一种工具，而不是像某些人所说的那样成为IMF的完全替代品。印度总理莫迪就表示，金砖国家不应将自己定位为全球组织的替代品。莫迪周三在俄罗斯喀山举行的金砖国家领导人峰会闭门全体会议上表示：“我们必须小心谨慎，确保这个组织不会给人留下试图取代全球机构的印象。” 他表示，这个组织应努力改革联合国安理会和多边贷款机构等机构。俄罗斯央行前高官奥列格·维尤金表示：“大多数金砖国家与西方世界有着密切的经济联系，他们不愿意脱离这些关系。” 中国人民大学国际关系学院教授时殷弘说：“考虑到全球南方的崛起，我们应该对各国希望加入金砖国家的呼声做出积极回应……我们应该加深财政和金融合作。” 他还指出，许多金砖国家成员仍在培养与西方的关系。 “我们必须确保国际金融体系更有效地反映全球经济格局的变化。” 伦敦皇家联合服务研究所金融与安全中心主任汤姆·基廷指出，替代支付系统“可能无法提供预期的制裁豁免”。他说，由于美国，甚至英国和欧盟，正在开发具有域外效力的制裁和出口控制机制，西方的制裁仍可能产生影响。据知情人士透露，金砖国家中央银行的官员计划在12月讨论统一支付系统。虽然这一过程具有挑战性且进展缓慢，因为各国的技术、安全协议以及法律和金融监管各不相同，但部分整合的支付系统是可能的，可能会使金砖国家成员之间的贸易增长5%-7%。来源：加美财经
加美财经10-26 00:00
华金证券：给予仙乐健康买入评级
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率提升至70%，预计Q4维持环比改善；欧洲区预计稳健快增，同时新包装产线正式投产，有望显著提升订单交付效率和及时率。　　利润分析：毛利率略有波动，净利率同比下降。2024Q3公司毛利率29.63%，同比-1.65pct，毛利率波动主要系季节间正常波动，与订单价格趋势变化一致，中国区业务虽有承压但同类型客户毛利率同比仍保持稳定，公司将持续推进降本增效、精益生产。费用端，Q3销售/研发费用率为7.27%/2.96%，同比-0.14pct/-0.06pct，管理费用率9.39%，同比+1.03pct，预计主要系组织升级运营优化带来的费用增加，财务费用率2.61%，同比+0.90pct，主要系可转债利息、汇兑损益等影响，此外，Q3公允价值变动净收益/营收同比提升近0.8pct，所得税因暂时性差异带来税务收益而同比减少1727万元。总体来看，24Q3公司净利率为7.26%，同比-1.06pct。　　全年展望：公司将持续强化底层研发服务能力，预计Q4国内业务环比改善，海外各区域势头延续，全年收入目标有望完成（股权激励24年收入目标同比+20.4%）。利润端，Q4内生业务利润率预计维持稳定，BF延续改善态势，但考虑到国内业务前期拖累，全年利润目标完成或有挑战。（员工持股24年利润目标4.005亿，不含股份激励支付费用的影响）。　　中长期来看，公司位于产业链优势地位，未来有望享受下游规模增长、代工比例增加、龙头集中度提升三重逻辑，叠加较强的研发实力、客户粘性以及全球化业务布局，全球份额有望持续提升。　　投资建议：短期来看，中国区经营承压增速放缓，随着公司积极调整应对，后续有望迎来逐步改善，海外区持续加强运营、开拓客户及市场，预计订单将维持良好增势，伴随着BF运营改善、产品结构优化和规模效应提升等，公司盈利能力有望进一步改善。考虑到公司Q3业绩不及预期，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入为43.42/50.50/57.17亿元，同比增长21.2%/16.3%/13.2%，归母净利润由3.98/4.99/5.95亿元下调为3.60/4.65/5.62亿元，同比增长28.1%/29.1%/20.8%，维持“买入-B”评级。　　风险提示：市场需求变化，行业竞争加剧，渠道拓展不及预期，客户拓展不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券杨骥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.74%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.03亿，根据现价换算的预测PE为15.56。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为33.47。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-25 21:46
美国大选投票迫在眉睫，市场在狂热波动中继续前行
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FX168财经报社(欧洲)讯周五（10月25日），彭博社报道称，全球半数人口的国家将相继投票，日本大选可能引发市场波动，然而，市场仍然集中关注美国总统选举，这场竞选对全球投资者来说至关重要。以下是近期和即将举行的选举投票及其对市场的影响：日本周日选举的不确定结果可能会给仍在承受7月日本央行意外加息冲击的市场带来进一步震荡。日本首相石破茂支持正常化货币政策以提升日元和银行利润，但他最近的受欢迎程度下降，暗示日本可能会形成联合政府，一些反对党希望继续刺激政策。这可能会使日本央行的政策前景更加复杂，提高日元的波动性。自7月以来，日元兑美元汇率在152附近快速波动，呈现出从疲软到回升的趋势。日本央行10月31日的会议可能会受到联合政府谈判的影响。美国在11月5日的美国大选前，民主党副总统卡马拉·哈里斯和共和党前总统唐纳德·特朗普的竞争势均力敌。交易员们开始认真对待特朗普获胜的可能性，这可能引发更高的关税，从而推动美元走强，因为消费者价格上涨可能减少美国的降息空间。对特朗普减税的押注推动美国股市创下历史新高，但由于不确定性增加，涨势停滞。黄金因避险买盘接近历史高点，而预期股市波动的VIX指数则高于2024年的平均水平。投资者也在为可能出现的选举争议做好准备，特别是如果结果接近时。英国英国10月30日的预算可能决定投资者是否会继续保持选后的乐观，还是会受到财政部长瑞切尔·里夫斯对经济的悲观分析的影响。 7月的大胜激发了人们的希望，新工党政府将兑现控制借贷、修复崩溃的公共服务和刺激投资的承诺。然而，工党承诺不提高工人税收的政策引发了对投资收益被征税、进一步减少上市公司资本的担忧，里夫斯也暗示借贷将上升。欧元区奥地利的欧元怀疑派、亲俄的自由党在9月的议会选举中获胜，这是大陆上最新的极右翼浪潮，扰乱了主要经济体的财政政策制定。在债务负担沉重的法国，首相米歇尔·巴尔尼耶的新少数政府可能需要依靠极右翼的支持来通过预算，尤其是在夏季提前选举后。葡萄牙的中右翼少数政府也可能需要极右翼“切加”党对其首个预算的支持，该党在3月的选举中表现良好。德国各政党则在努力阻止极右翼“德国选择党”在图林根州掌权，该党在上月的选举中获胜。
埃尔瓦10-25 20:51
是牛市，也可能是大坑
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说，水往低处流。正是在这个大背景下，欧洲人才有巨大的动力，远赴万里跑到东亚贸易。倒卖茶叶、瓷器、丝绸本身就是一本万里的生意，而比这个生意更赚的，是用越来越泛滥、越来越不值钱的白银，套利交换中国和印度的黄金。当然，这是个互利互惠的过程。对于东方人而言，同样用相对便宜的黄金、换取了相对昂贵的白银。这种差异，直接导致东西方分别形成银本位、金本位货币体系。全球银矿分布问题就在于，近代的世界格局、全球贸易体系，是由欧洲人主导。当东西方的市场，从交流转变到融合，黄金的货币价值自然而然对白银造成降维打击。全球大多数经济体，都选择加大储备黄金力度，同时加速抛售白银，导致金银比史无前例地飙升。到上个世纪初，金银比已经达到40左右。 1935年，随着最后一个银本位大国——中国放弃银本位，白银彻底失去货币属性，价值继续下跌。同时，在世界大战的背景中，金银比迅速飙升到97，一个当时人难以想象的高度。某种程度上，近现代经济的发展史，也是白银被做空的历史。拉长时间线看，金银比总体上处于不断上升的趋势。重要的时间节点还是在1973年。随着美元与黄金正式脱钩，黄金也失去了货币属性，世界正式进入信用货币时代。尽管在1974-1980年经历了短暂的价值回归，但随后黄金就进入了长达二十多年的熊市。在此期间，世界经济飞速增长，但黄金价格纹丝不动，金银比也几乎不变。也就是说，黄金的真实购买力在不断下降，黄金与白银的相对价值也几乎不变。原因显而易见，两者均不具备货币属性、与经济脱钩，谁也不比谁优秀。但为什么近20年，黄金突然就出现了两波大牛市？正如我们之前所讨论的，很大程度上是信用货币本身，开始坠落的体现。信用货币过度超发，破坏了自身的信用，使得“货币”这个属性，回归了小部分到黄金身上。尽管只是很小的一部分，但是呈扩大趋势。各国央行越来越积极囤积黄金，就是最好的体现。这种现象，与我们上面所说的，在金本位越来越强的那个时期，各国集体抢购黄金、抛售白银的表现，是不是有相似之处？那么这与白银有什么关系? 白银很早就彻底失去了货币属性，黄金稍晚一些。世界范围内，对黄金的认可度也远远高于白银。所以，如果信用货币将少许货币属性还给黄金，后者就是实实在在地重获了真实价值。而白银，还是工业品和投机品。否则，同样是出于牛市中，为什么各国只囤金、不囤银？区别就在这。按照这种逻辑，金银比会彻底改变1980-2006年的稳定局面，重新回归到放弃金本位前的上涨区间。看最近20年的走势，也验证了这种说法。尽管波动很大，但金银比的总体趋势，确实是向上的。再回顾一下，2010年金银比的最低点是32,2020年金银比的最低点是60。那么，本轮金银比的最低点是多少？或许是65？或许是70？至少比60要高。如此一来，白银虽然仍可以跟随黄金走牛，但上涨的区间就小很多了。不过，这是大的底层逻辑。白银在失去货币属性的同时，另一种属性却被加强了。 03 另一种可能白银彻底失去货币地位后，全球银矿大量关闭，陡然变得人嫌鬼憎。这就导致，市面上流通的白银，变得非常有限。 1973-1979年，美国亨特兄弟疯狂贷款抄底，共吃下2亿盎司白银，几乎掌握了整个市场的话语权。在他们的刻意炒作下，硬是在1980年初，把银价推高到50美元/盎司的历史最高水平，导致白银走私案席卷全球。但转瞬即崩盘，同样害得无数人倾家荡产。这件事，使得全世界更清晰认识到：失去货币属性的白银，除了具备些许工业属性，更多的是投机属性。而这种投机性质，也是看白银长期逻辑的一个隐患。 2008年，摩根大通收购贝尔斯登，成为最大的做空卖家。但众所周知，2008-2011年，白银随着黄金不断上涨，历史上第二次突破50美元/盎司。眼看着其他空头坠入深渊，摩根大通则开始疯狂囤积实物白银，持续了很多年。据贵金属研究机构推算，时至今日，摩根大通几乎拥有纽约商品交易所白银一半以上的库存量，平均成本大约为23美元/盎司。这就是其高明的地方。因为拥有巨大的实物库存，所以当摩根大通想要操纵银价下跌时，少有机构能阻挡；当价格足够低后，又能进一步充实库存，加大了下次做空的砝码。这是一个滚雪球式的优势累积手法，也是真正的完美犯罪。上一个拥有如此天量白银库存的，就是亨特兄弟。所以现在的问题就是：历史会不会重演？白银在低位沉寂了十余年。即便是2020年那波大牛，也是连续冲击了4次，才堪堪突破30美元的牛熊分界线。而今年这一次，银价如此轻易就突破了30美元，意味着下方的空头头寸止损被打掉，增加了买方的力量。多头积蓄了这么多年，真的能忍住不去主动加大力度，仅仅只是老实地当黄金的“跟屁虫”吗？如果那一刻真的到来，请谨记历史教训。
格隆汇10-25 20:07
美日大选驱动谨慎情绪，全球货币市场基金吸引大量资金流入
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FX168财经报社(欧洲)讯周五（10月25日），路透社报道称，全球投资者在截至10月23日的一周中，因对即将到来的美国和日本选举的谨慎态度以及对美国利率前景的变化，向货币市场基金大量投资。根据LSEG Lipper的数据，投资者在这一周内累计购买了价值257.8亿美元的全球货币市场基金，创下自9月25日以来的最大周净购买额。由于11月5日的美国总统选举不确定性加剧，民意调查显示关键摇摆州的选情胶着，以及日本执政的自由民主党在周日的议会选举中可能失去多数席位，这些因素提升了对低风险资产的需求。瑞银全球财富管理首席投资官马克·哈费尔表示：“我们已经提示投资者在美国总统选举前应预期市场波动，标准普尔500指数在近期回调前曾创下历史新高。随着11月5日的临近，市场情绪可能会保持脆弱。” 美国货币市场基金的净购买额达299.8亿美元，与前一周的117.9亿美元的资金流出形成鲜明对比。与此同时，全球股票基金的净购买额降至四周以来的最低点，只有42亿美元。投资者在连续两周净购买后，出售了价值15.9亿美元的行业基金。其中，房地产、科技和金融行业基金的出售额分别为7.25亿美元、6.23亿美元和1.52亿美元。与此同时，中国股票基金连续第四周受到欢迎，吸引了约12.3亿美元的资金流入。全球债券基金则连续第44周吸引投资，净流入金额为89.8亿美元，尽管这是七周以来的最低水平。全球短期和高收益基金，以及以美元计价的中期债券基金分别吸引了显著的16亿美元、11.4亿美元和12.4亿美元的资金流入。同时，投资者在黄金和贵金属基金上的净购买额达到了16亿美元，为自2022年1月以来的最大周净购买。涵盖29,682只新兴市场基金的数据表明，股票基金连续第五周获得流入，金额为5.78亿美元。而债券基金则吸引了8600万美元，为十周以来的最低金额。
埃尔瓦10-25 20:06

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